CC BY
283
УДК 336.763.33 Астр. В.1. Запоточний - КНУ ш. Ттараса Шевченка
ВИДИ ТА ХАРАКТЕРИСТИКА ДЕРЖАВНИХ ОБЛ1ГАЦ1Й УКРАШИ
Визначено економiчну суть та охарактеризовано основш види державних обл> гацш Украши. Охарактеризовано !х роль та значення у поповненш бюджетних ре-суршв у краИ. Визначено цiльове призначення та порядок розмщення державних обл^ацш Украши.
Ключовг слова: облiгацiя, державш облшаци Украши, обл^аци внутртньш державно! позики (ОВДП), цiльовi ОВДП, обл^аци зовшшньш державно! позики (ОЗДП).
Постановка проблеми. Обл1гащя - найпоширешший вид державних цшних папер1в. Вона симвсшзуе державне боргове зобов'язання 1 надае право Н власников1 шсля закшчення певного терм1ну одержати назад суму боргу I проценти. Продаючи обл1гащю, держава зобов'язуеться повернути суму боргу у визначений термш 1з процентами або виплачувати проценти протягом усього терм1ну користування позиковими засобами, а шсля закшчення цього терм1ну повернути I суму боргу [5].
У бшьшосп кра1н св1ту державш облшацп займають одну з найважли-вших частин в шструментальнш структур! державного боргу. Державш обль гацп широко використовують уряди кра1н як шструмент залучення кошпв для фшансування поточного бюджетного дефщиту та обслуговування державного боргу. Пщ час розмщення державних облшацш позичальником е держава, а кредитором - покупщ облшацш. У розвинених кра1нах практично вся заборгованють держави втшена у цшних паперах, як випускаються для внутршнього (ОВДП) та зовшшнього ринюв (ОЗДП). Бшьша частина цшних папер1в, як розм1щують держави, розмщена на !х внутр1шшх ринках.
Держава встановлюе номшальну вартють (номшальну щну) облшацш. Номшальна вартють зазначаеться на обл1гацп 1 виражае грошову суму, нада-ну власником обл1гацп держав1 для тимчасового користування. Саме цю суму виплачують власников1 обл1гацп в момент погашення 1 на не1 нараховують проценти. Проте реальна прибутковють облшацш для 1хшх власниюв може бути вищою або нижчою установленого номшального процента. Це зумовле-но тим, що обл1гацп продають за курсовою цшою, що вщхиляеться вщ номь нально1 вартосп. Вщхилення називають курсовою р1зницею, 1 залежить воно вщ багатьох чинниюв, а саме: величини номшального процента за облша-щею, насиченосп ринку державними цшними паперами, стану господарчо1 кон'юнктури, р1вня дов1ри населення до уряду [5].
Постановка завдання. Надати характеристику основним видам державних облшацш Украши як шструменту поповнення бюджетних ресуршв у кра1ш. Визначити цшьове призначення, вщмшносп та порядок розмщення державних облшацш Укра1ни.
Результати досл1дження. Облкащя - цшний пашр, який засвщчуе внесення його власником грошей, визначае вщносини позики м1ж власником обл1гацп та ем1тентом, шдтверджуе зобов'язання ем1тента повернути власни-
1 Наук. кер1вник: проф. Г.1. Башнянин, д-р екон. наук - Льв1вська КА
ковi обл^ацп 11 номiнальну вартiсть у передбачений умовами розмщення об-лiгацiй строк та виплатити дохвд за обл^ащею, якщо iнше не передбачено умовами розмщення.
Державт облiгацii Украти - державш цiннi папери, що розмiщуються на внутрiшньому та мiжнародних фондових ринках i пiдтверджують зо-бов'язання Укра1ни щодо вщшкодування пред'явникам цих облшацш 1х номь нально1 вартосл з виплатою доходу вiдповiдно до умов розмщення облшацш.
Табл. 1. Характеристика основных виды; облкацш внутрштх державних позик
Вид Короткостроков1 ОВДП Середньостроков1 ОВДП Довгостроков1 ОВДП
Строк об1гу До одного року В1д одного до п'яти роюв Понад п'ять роюв
Номшаль-на вартасть 1000 грн 1000грн 1000 грн
Вщсоткова ставка доходу Встановлюеться у розмр1 0 %. Дохщ становить р1зницю мж номинальною варпстю та ц1ною И придбання. Р1чна ввдсоткова ставка доходу визначаеться як середньозважена дох1дтсть за конкурентними заявками, що над1йшли на аукцюн з первинного розмщення цих облкацш та тдлягають задоволенню за ршенням Мшфшу.
Купон Ввдсутнш Мають купони. Купонний перюд становить три або ш1сть мгсящв (13 або 26 тижшв). Мають купони. Купонний перюд становить шгсть мюящв.
Розм1р купонного платежу на одну обл1гащю Ввдсутнш СД = Ном х (Пр / 100) / к, де: СД - розм1р купонного платежу на одну обл1гащю; Ном - номшальна вартгсть одше1 обл1гаци; Пр - р1чна вщсоткова ставка доходу за облшацшми; к - кшьюсть купонних перюдав на рж за ршенням емггента. За довгостроковими державними облшацшми к =2.
Форма випуску Обл1гацп випускаються у вигляд1 запиив на електронних рахунках у депозитарп Национального банку. Кожний випуск облкацш офор-млюеться глобальним сертифжатом. Глобальний сертифжат зберь гаеться у депозитарп Национального банку.
Реатзащя Державш обл1гацп реатзуються ф1зичним та юридичним особам на добровшьних засадах
Цша продажу за-лежно в1д запропоно-ваного по-купцем р1в-ня дохвд-ност1 Короткостроков1 державш обл1га-цп реатзуються ф1зпчним та юридичним особам за цшою, нижчою шж 1х номшальна вар-т1сть. ЦР Ном Щ СД
м ДП ДД1 ' (1 + (ПД/100)/к КДП 1-1 (1 + (ПД/100)/к КДП де: ЦР - цша продажу облкацш; Ном - номшальна вартгсть одше1 обл1гацп; КД - кшьюсть платеж1в 1з сплати доходу, що мають бути здшснеш за обл1гаць ями; СД - розм1р купонного платежу на одну обл1га-цта; ПД - ввдсотковий розм1р р1чного доходу за об-л1гац1ями, зазначений покупцем у заявщ на аукцюн 1з первинного розмщення облкацш; КДП - кшьюсть дшв у купонному перюдц ДП - кшьюсть дшв ввд дати продажу облкацш до дати 1х погашення; ДД - кшьюсть днш ввд дати продажу облкацш до дати проведення г'-го купонного платежу; к - кшьюсть купонних перюдш на рш за ршенням емгтента.
200
Збiрник науково-техшчних праць
Державш облшацп Укра!ни подiляють на облшацп внутршшх держав-них позик Укра1ни (ОВДП), обл^ацп зовнiшнiх державних позик Укра1ни (ОЗДП) та цiльовi обл^ацп внутршшх державних позик Укра1ни. Державнi обл^аци Укра1ни можуть бути iменними або на пред'явника; розмiщуються у документарны або бездокументарнiй формах; можуть бути короткостроковi (до одного року), середньостроковi (вщ одного до п'яти роюв), довгостроковi (понад п'ять рокiв). Продаж облшацш внутрiшнiх державних позик здшснюеться в нацiональнiй валютi, а обл^ацш зовнiшнiх державних позик Укра1ни - у валют запозичення [4].
Облкаци внутрiшнiх державних позик Украти (ОВДП Украти) - державш щнш папери, що розмiщуються виключно на внутршньому фондовому ринку i шдтверджують зобов'язання Укра1ни щодо вiдшкодування пред'явни-кам цих облiгацiй 1х номшально! вартостi з виплатою доходу вщповщно до умов розмiщення облiгацiй. Коротко-, середньо- та довгостроковi державнi обл^ащ! у виглядi електронного запису вважаються придбаними з моменту реестрацп !х набувача, яка проводиться у порядку, визначеному Нащональ-ним банком [1].
Облкаци зовтштх державних позик Украти - державш борговi щнш папери, що розмiщуються на мiжнародних фондових ринках i пiдтверджують зобов'язання Укра!ни вiдшкодувати пред'явникам цих облiгацiй !х номшаль-ну вартiсть з виплатою доходу вщповщно до умов випуску облiгацiй.
Табл. 2. Характеристика обтгацш зовшштх державних позик
Вид Обл1гац11 зовшшньо! державно! позики Укра!ни (ОЗДП Укра!ни)
Строк об1гу Понад п'ять роюв
Номшальна вартгсть 200 тис. дол. США та / або бшьшу суму, що е цшим числом, крат-ним 1 тис. дол. США.
Ввдсоткова ставка доходу На обл1гацп нараховуеться дошд за ставкою, що визначена постановок) Кабшету Мшстрш Укра!ни для конкретного випуску ОЗДП. Для ОЗДП випущеш у 2011 р. - 6,25 % р1чних, погашення 17 червня 2016 р., та 7,95 % р1чних, погашення 23 лютого 2021 р.
Купон Виплата щороку
Форма випуску Бездокументарна
Реал1защя На м1жнародних фондових ринках
Споиб розмь щення Розмщення, обслуговування та погашення обл1гацш зовншшх державних позик Укра!ни здшснюе Мшстерство фшансш Укра-!ни, яке може залучати для цього банки, швестицшт компани то-що. Вщносини м1ж Мшстерством фшанив Укра!ни \ цими орга-шзац1ями регулюються в1дпов1дними договорами.
Погашення Погашення та обслуговування облггацш здшснюеться за рахунок коштш, передбачених Законом про Державний бюджет Украши на вщповщний р1к для погашення та обслуговування державного боргу.
Ршення про розмщення облiгацiй зовнiшнiх i внутршшх державних позик Укра!ни та умови !х випуску приймаеться згiдно з Бюджетним кодексом Укра!ни.
Цiльовi облкаци внутрштх державних позик Украти - облшацп внут-рiшнiх державних позик, емiсiя яких е джерелом фшансування дефiциту дер-
жавного бюджету в обсягах, передбачених на цю мету законом про Державний бюджет Укра1ни на вщповщний рж, та в межах граничного розмiру державного боргу. Можуть бути ОВДП середньо- чи довгостроков^ кошти вщ залучен-ня яких будуть спрямоваш на конкретну мету. Основним ре^зитом цiльових облiгацiй внутрiшнiх державних позик Укра1ни е зазначення передбаченого законом про Державний бюджет Укра1ни на вщповщний рiк напряму викорис-тання залучених вiд розмiщення таких облкацш коштiв [4]. Наприклад, ви-пуск ОВДП для фiнансування Державно1 цшьово1 програми з пiдготовки та проведення в Укра1ш фшально1 частини чемпюнату Свропи 2012 р. з футболу. Ц обл^ацп мали великий попит, зокрема тсля прийняття Правлшням Наць онального банку Укра1ни постанови "Про окремi питання регулювання грошо-во-кредитного ринку" вiд 20 кв^тня 2010 р., № 210. Зпдно з постановою, Прав-лiння Нацюнального банку Укра1ни дозволило банкам зараховувати для пок-риття обов'язкових резервiв придбанi ними цiльовi облшацп внутршшх державних позик Укра1ни, випущеш з метою залучення коштiв для фшансування заходiв, пов'язаних iз тдготовкою i проведенням чемпiонату Свропи 2012 р. з футболу в Укра1ш, у розмiрi 100 % 1х номшально1 вартостi [3].
Банки купували i тримали Свро ОВДП, оскшьки вигiднiше було пок-ривати обов'язковi резерви облiгацiями, за якими виплачуеться дохщ, нiж ви-користовувати власш кошти, якi просто перераховували на спещальний раху-нок в НБУ i за якими дохiд не виплачуеться.
Практично шхто з банюв активно не продавав Свро ОВДП аж до 16 червня 2011 р. Цього дня Правлшня Нацюнального банку Укра1ни прийняло постанову № 195 вщ 16 червня 2011 р., зпдно з якою дозволено банкам зараховувати для покриття обов'язкових резервiв придбаш ними цiльовi обл^ацп внутрiшнiх державних позик Укра1ни, випущеш з метою залучення кошпв для фшансування заходiв, пов'язаних iз пiдготовкою i проведенням чемпюнату Свропи 2012 р. з футболу в Украш, у розмiрi 50 % 1х но-мшально1 вартосл. Прийняття ще1 постанови i стало причиною ажютажного продажу Свро ОВДП за ставками вищими, нiж 1х купували [2].
Висновки. Емiсiя державних облкацш Укра1ни е частиною бюджетного процесу i не шдлягае регулюванню Нацiональною комiсiею з цшних па-перiв та фондового ринку. Емiсiя державних облiгацiй Укра1ни регулюеться законом Укра1ни про Державний бюджет Укра1ни на вiдповiдний рiк, яким встановлюються граничш розмiри державного зовшшнього та внутрiшнього боргу. Рiшення про розмщення облкацш зовнiшнiх i внутршшх державних позик Укра1ни та умови 1х випуску приймаеться згiдно з Бюджетним кодексом Укра1ни. Умови розмщення та погашення облшацш внутршшх державних позик Укра1ни i цiльових облiгацiй внутрiшнiх державних позик Укра-1ни, не визначенi умовами розмщення, встановлюе Мшстерство фiнансiв Укра1ни вiдповiдно до законодавства.
Нацiональний банк Укра1ни виконуе операцп з обслуговування державного боргу, пов'язанi з розмщенням облiгацiй внутрiшнiх державних позик та цшьових облiгацiй внутрiшнiх державних позик Укра1ни, 1х погашенням i вип-латою доходiв за ними, а також провадить депозитарну дiяльнiсть щодо цих цiнних паперiв. Порядок проведення операцш, пов'язаних iз розмщенням цих
202
Збiрник науково-технiчних праць
о&тгацш, встановлюе Нацiональний банк Укра!ни за погодженням з Мшютер-ством фiнансiв Укра!ни. Особливостi провадження депозитарно! дiяльностi з державними обл^ащями Укра!ни визначають Нацюнальна комiсiя з цiнних па-перiв та фондового ринку разом з Нацюнальним банком Укра!ни.
Розмщення, обслуговування та погашення облiгацiй зовнiшнiх дер-жавних позик Укра!ни здiйснюе Мшстерство фiнансiв Укра!ни, яке може за-лучати для цього банки, швестицшш компанп тощо. Вiдносини мiж Мшю-терством фiнансiв Укра!ни i цими оргашзащями регулюються вiдповiдними договорами. Витрати на тдготовку розмiщення, а також на розмщення, погашення державних обл^ацш Укра!ни, виплату доходiв здшснюються вщпо-вiдно до умов розмщення державних о&тгацш Укра!ни за рахунок кошпв, передбачених на такi цш в Державному бюджетi Укра!ни. Виплата доходiв i погашення державних обл^ацш Укра!ни здiйснюються грошима або державними облшащями Укра!ни iнших видiв за згодою сторiн.
Л1тература
1. Постанова КМУ "Про випуски облгацш внутрштх державних позик" вщ 31.01.2001 р., № 80. 1з змшами i доповненнями. [Електронний ресурс]. - Доступний з http://www. zakon2.ra-da.gov.ua/laws/show/80-2001 -%D0%BF
2. Постанова Правлшня Нацюнального банку Укра!ни вщ 16 червня 2011. - № 195.
3. Постанова Правлшня Нацюнального банку Укра!ни вщ 20 квггня 2010. - № 210.
4. Закон Укра!ни "Про цшш папери та фондовий ринок" вщ 23 лютого 2006 р., № 3480-IV. 1з змшами i доповненнями. [Електронний ресурс]. - Доступний з http://www.zakon1.rada. gov.ua/laws/show/3480-15
5. Романенко О.Р. Фшанси : навч.-метод. поабн. [для самост. вивч. дисц.] / О.Р. Рома-ненко, С.Я. Огородник, М.С. Зязюн, А. А. Славкова. - Вид. 2-ге, [перероб. та доп.]. - К. : Вид-во КНЕУ, 2003. - 387 с.
6. Алексеев 1.В. Грош1 та кредит : навч. поабн. / 1.В. Алексеев, М.К. Колюник. - К. : Вид-во "Знання", 2009. - 253 с.
7. Офщшний веб-сайт Мшютерства фшаншв Укра!ни. [Електронний ресурс]. - Доступний з http://www.minfin.gov.ua/
8. Офщшний веб-сайт НБУ. [Електронний ресурс]. - Доступний з http://www.bank. gov.ua/ control/uk/index
9. Офщшний веб-сайт КМУ. [Електронний ресурс]. - Доступний з http://www.kmu. gov.ua/control/.
Запоточный В.И. Виды и характеристика государственных облигаций Украины
Определена экономическая сущность и охарактеризованы основные виды государственных облигаций Украины. Охарактеризована их роль и значение в пополнении бюджетных ресурсов в стране. Определено целевое назначение и порядок размещения государственных облигаций Украины.
Ключевые слова: облигация, государственные облигации Украины, облигации внутреннего государственного займа, целевые ОВГЗ, облигации внешнего государственного займа.
Zapotochnyy V.I. Types and characteristics of government securities of Ukraine
Defined economic substance and characterized the main types of government securities of Ukraine. Characterized their role and importance in the replenishment of budgetary resources in the country. Defined purpose and order of government securities of Ukraine.
Keywords: bond, government bonds Ukraine, bonds bills target bonds, bonds of foreign bills.
