Научная статья на тему 'Theoretical aspects and problems of default acceptance of corporate bonds issuers in Ukraine'

Theoretical aspects and problems of default acceptance of corporate bonds issuers in Ukraine Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

CC BY
92
105
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.
Ключевые слова
ЕМіСіЯ / КОРПОРАТИВНі ОБЛіГАЦії / ДЕФОЛТ / ТЕХНіЧНИЙ ДЕФОЛТ / НЕПЛАТОСПРОМОЖНіСТЬ / БАНКРУТСТВО / РЕСТРУКТУРИЗАЦіЯ / CORPORATE BONDS / DEFAULT / TECHNICAL DEFAULT / INSOLVENCY / BANKRUPTCY / RESTRUCTURE

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Martusheva L. S., Slutska O. V.

The necessity of exact economic and legal determination of default of corporate bonds issuers in Ukraine is substantiated in the article. Approaches to understanding of default in different countries are also analyzed in the article. The possible consequences of default of bonds issuers for investors are illustrated.

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.
iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

Текст научной работы на тему «Theoretical aspects and problems of default acceptance of corporate bonds issuers in Ukraine»

УДК 336.012.23

ТЕОРЕТИЧН1 АСПЕКТИ ТА ПРОБЛЕМИ ВИЗНАННЯ ДЕФОЛТУ ЕМ1ТЕНТ1В КОРПОРАТИВНИХ ОБЛ1ГАЦ1Й В УКРА1Н1

Мартюшева Л. С., к.е.н., доцент;

Слуцька О.В., астрант (ХНЕУ)

У статтi обтрунтована необхiднiсть уточнения економiчного та юридичного визначення дефолту емiтентiв корпоративних обл^ацш в Укра'т. Також у сmаmmi проаналiзовано тдходи щодо розумтня дефолту в iнших кра'шах. Прошюстровано можливi на^дки дефолту емiтентiв обл^ацт для iнвесторiв.

Ключовi слова: емся, корпоративш облкаци, дефолт, техтчний дефолт, неплатоспроможтсть, банкрутство, реструктуризация.

Постановка проблеми. Економiчний розвиток Укра1ни на сучасному етат багато в чому залежить вщ того, насшльки активно впроваджуються в дшльшсть суб'екпв господарювання новi швестицшш проекти. Фiнансування останнiх можна активiзувати, використовуючи сучаснi iнструменти фондового ринку, до яких вiдносять i корпоративш облтаци.

Зпдно з даними шформацшного агентства «СЬоМ8» [1] станом на березень 2010 року в Украхш зареестровано 65 емiтентiв корпоративних обтгацш, як1 здiйснили 169 1х ешси. Цi данi сввдчать про достатньо широке розповсюдження цього виду цшних паперiв на фондовому ринку Украши. Однак при цьому встановлено, що в перiод з 2008 по 2009 роки на ринку корпоративних обтгацщ було зареестровано 146 дефолпв (дз них 7 - техшчних) та 20 невиконаних оферт, що характеризуе досить висок1 ризики реатзаци iнвестицiйних сподiвань з використанням даного фiнансового iнструменту.

Анал1з останнгх до^джень. Проблемам розмщення облiгацiй та вщповвдальносп емiтентiв присвяченi роботи таких ввдомих iноземних учених як: Г. Алексендер, Дж. Бейлi, Ю. Брiгхем, Л. Гапенсш, А. Дамодаран, У. Шарп та шш^ Проте гхт дослщження не мають унiверсального характеру, оскшьки вони не враховують особливостей нацюнальних ринк1в, в тому числi украшського. Теоретичнi та практичнi дослвдження щодо аналiзу укра1нського ринку цiнних паперiв, зокрема ринку облiгацiй, здiйснювали так! вггчизняш науковцi, як: В. Галасюк, Л. Долшський, Р. Кiльмухаметов, В. Михальський, О. Мозковий, В. Оскольський О. Охрiменко, О. Чемодуров, Г. Чершков та iншi. íхнi роботи присвячеш аналiзу фондового ринку Украши в цшому, а також ощнщ надiйностi емiтентiв цiнних паперiв. Проте в 1хшх дослвдженнях недостатньо уваги придшено ризикам облiгацiй та проблемi визнання дефолту емiтентiв корпоративних облтацш.

Постановка завдання. Очевидно, що для активiзацil впровадження в практику суб'екпв господарювання корпоративних облiгацiй слад мати коректш, науково обгрунтованi методики оцшки 1х використання, як1 дозволяли б уам сторонам iнвестицiйного процесу зважувати на поточнi та можливi майбутш доходи чи втрати. Для розробки методичного забезпечення оцiнювання ризику корпоративних облiгацiй, насамперед ризику 1х дефолту, слад, перш за все, визначитися з сутшстю предмету ощнювання.

Виклад основного матерiалу досл^ження. Як сввдчить аналiз науково-методично!, нормативно-правово! лггератури та точок зору практиков дотепер не юнуе однозначного трактування понять "дефолт" та "техшчний дефолт".

Аналiз укра!нського законодавства дозволяе констатувати, що поняття «дефолт» використовуеться в ньому, насамперед, вiдносно зобов'язань за облтащями та визначення найнижчого кредитного рiвня емiтентiв цiнних паперiв за Нацюнальною рейтинговою шкалою [2]. Цей же термш використовуеться у мiжнародних документах, зокрема, в директивах Ради £ЕС, в угодах про позику вщ мiжнародних iнституцiй, в документах МБРР, £БРР, СНД, у постановах НБУ стосовно рекомендацш дiяльностi банков та в Постановах Кабiнету Мiнiстрiв стосовно боргово! полiтики Украши. Встановлено, що дискусп ввдносно коректного трактування поняття «дефолт» також проходили рiвнi Свропейського Центробанку i центральних банков iнших кра!н [3].

Змiстовний анатз шформаци, подано! в роботах [1-10] дозволяе зробити висновки, що доцшьно вiдокремлювати намагання визначити в одних випадках економiчну, а в шших - юридичну сутнiсть такого явища, як дефолт. В такому раз^ можна припустити, що юридичне трактування визначае термiни настання вiдповiдальностi позичальника та права iнвесторiв у разi порушення виконання зобов'язань з боку емггенпв.

© Мартюшева Л.С.,

Слуцька О.В. Ксник економ1ки транспорту 1 промисловосп № 29, 2010

Таблиця 1

Особливостi трактування понять «дефолт» та «техтчний дефолт»_

я •5 •з а И Офщшт джерела Дефолт Технiчний дефолт Коментар

1 2 3 4 5

Украша Положения ДКЦПФР «Про порядок здшснення емки облггацш тдириемств та 1х обцу» [4] Неспроможтсть емiтента облггацш виплатити власникам облггацгй у строк, встановлений умовами емки, вiдсотковий дохвд за облiгацiями та/або погасити частину чи повну вартiсть облггацп. Вщсутне визначення Юридичне визначення (вказано термши настання юридично! вдаовь дальносп)

Укра!на Кредитно-рейтингове агентство Credit-ratings [5] а) Дефолт в широкому розумшш - нездатшсть юридично1 особи своечасно i повною мiрою розраховуватися за борговими зобов'язаннями або виконувати iншi умови договорш позики. б) Дефолт в конкретно предметному розумшш - нездатшсть позичальника/емггента виплатити кредиторовi/власниковi облiгацiй в повному обсязi у призначений умовами позики термш вiдсотковий дохiд та/або погасити основну частину залучених коштш. Дефолтом також вважаеться нездатнiсть достроково погасити позику, що обумовлено в договорi (оферта, настання певних умов договору). Короткострокове порушення умов договорiв позики, за наявностi готовност з боку позичальника/емiтен та провести необхiднi розрахунки в термши, якi будуть узгодженi з кредиторами. Економiчне визначення (не вказано термши настання юридично! вдаовь дальносп)

.3 о о См 1нформа-ц1йне агентство cbonds [1] Невиконання договору позики, тобто невиплата своечасно вiдсоткiв або основного боргу за борговими зобов'язаннями або за умовами договору про випуск облггацшно! позики. Ситуаця, коли позичальник порушив договiр позики, але фiзично вш цей договiр може виконувати. Економiчне визначення (не вказано термши настання юридично! вдаовь дальносп)

■ S3 'о о См Наказ Федерально! служби з фшансових ринкв «Стандарти емки цшних паперш та реестраци проспекта цшних паперш» [6] 1) Прострочка виконання зобов'язання з виплат чергового вiдсотка (купонного платежу) за облтащями термiном бiльше 7 дшв або вiдмова вiд такого зобов'язання. 2) Прострочка виконання зобов'язання з виплат суми основного боргу за облтащями термшом бiльше 30 дшв або вщмова вiд виконання вказаного зобов'язання. Виконання емiтентом сво!х зобов'язань за облггащями з прострочкою в межах 7 дшв (за купонним платежем) та/або 30 дшв (за основною сумою боргу). Юридичне визначення (вказано термши настання юридично! вдаоввдальносп )

США Кредитно-рейтингове агенство Moody's [7] Настання одше! з трьох подш: - пропущено або вiдкладено виплату вiдсоткiв / основного боргу, а також вщстрочено платаж; - банкрутство, введення адмiнiстратора або розпорядника майна, або iншi законодавчi обмеження (у тому числi з боку регулятора) стосовно своечасного погашення вщсотюв та/або основного боргу; - у випадку реструктуризацп боргу зi зменшенням боргового навантаження: 1) емтгент пропонуе кредиторам новi цiннi папери, що призведе до зменшення фiнансових зобов'язань (такi як: привiлейованi або прост акцп, борг з меншим вщсотком або номшальною вартiстю, пролонгацш) 2) змши здшснюються з метою допомогти боржнику запобити дефолту Ввдсутне визначення Економiчне визначення (не вказано термши настання юридично! вдаоввдальносп )

BiciiiiK економ1ки транспорту i промисловост1 № 29, 2010

EK0H0Mi4He ж визначення мае б№ш широке трактування i додатково в обов'язковому порядку визначае загальний фiнансовий стан емiтента та спроможшсть виконувати сво1 зобов'язання на конкретну дату.

Окрiм того, слад зазначити, що в офiцiйних джерелах неоднозначно трактуються поняття «дефолт» та «технчний дефолт». В табл. 1 подано узагальнення результатiв дослвдження авторiв щодо змiсту понять «дефолт» та «техшчний дефолт», який вкладаеться в них науковцями та практиками в рiзних кранах.

Проаналiзувавши данi табл.1, можна дiйти висновку, що в економiчному розумiннi поняття дефолт трактуеться зпдно з документами шформацшних та рейтингових агентств подiбно як в Украïнi, так i в Роси. Рiзниця полягае лише в тому, що в Роси дефолт може оголошуватися не лише компашями та державою («суверений дефолт»), але й приватними особами, нездатними обслуговувати всi або частину сво1х зобов'язань. В украïнських офiцiйних документах поняття «дефолт» застосовуеться тшьки щодо виконання зобов' язань юридичними особами.

Що стосуеться поняття «техшчний дефолт», то слад також звернути увагу на деякi розбiжностi. В Роси техшчним дефолтом вважаеться будь-яке порушення договору позики, на вщмшу вiд Украши, де акцентуеться увага лише на прострочцi виплат.

Розумiння дефолту рейтинговим агентством Moody's у США трактуеться значно ширше - в його основу покладено настання взагал1 будь-якоï подiï, що призводить до невиконання зобов'язань з боку позичальника.

Щодо юридичного розумiння поняття, то слад зауважити, що корпоративний дефолт в Роси е важливим поняттям корпоративного права. З одного боку, вш е захисним мехашзмом для компанп, що зазнае тимчасових фiнансових труднощiв (захист ввд ворожого поглинання, захист вщ рейдерського захоплення тощо), а з шшого - захищае кредиторiв вщ невиконання компанiею зобов'язань за позиками. В росшському законодавствi чiтко визначаеться термши прострочки виплати зобов' язань, що призводить до дефолту. В Украш так норми вiдсутнi i це що значно ускладнюе захист прав iнвесторiв та послаблюе 1'хню позицiю у разi неспроможностi позичальника вчасно розраховуватися за своïми зобов' язаннями.

Доцiльно також зауважити, що зпдно з нормами англшського права законодавчо визначенi обмеження (ковенанти), що накладаються на компанiю-емiтента облшацш та додатковi випадки дефолту. Перевищення встановлених обмежень або настання додаткових випадшв дефолту дае право власникам облтацш вимагати дострокового погашення зобов' язань.

Прикладом ковенант можуть бути обмеження можливосл реоргашзаци емiтеита, пвдтримка певного вадношення Борг/EBITDA, пвдтримка на певному рiвиi розмiру чистих активiв та iише. Осиовиi додатковi випадки дефолту е иеоприлюдиеиия ф^нтово! звггносл в обумовлеиi термiии, змiиа складу оргашв управлiиня компаиil-позичальника, початок судових тяжб, крос-дефолт, тобто факт неплатежу за шшими зобов'язаннями компани-позичальника, банкрутство поручителя тощо [6].

В украшському закоиодавствi, що регламентуе емюш облiгацiй, вказаиi вище норми ввдсутш i це позбавляе iивесторiв можливосп вживати будь-яких заходiв до факту неплатежу за облшащями. Вказаиi права мають лише власники окремих видiв еврооблiгацiй, обiг яких регламентований правилами европейських бiрж.

Таким чином, можна узагальнити наступне. В украiиських умовах для констатацп настання дефолту емггента мають бути одночасно присутиiми наступш ознаки:

настав термiи погашення облтацш;

облшаци були пред'явлеиi до погашення;

пiсля заинчення термiиу погашення емггент не здiйсиив тих дiй з погашення облтацш, як1 передбачеиi проспектом емки [8].

Особливютю дефолту е те, що законодавством не встановлено вимоги щодо обов'язкового його оголошення емггенгом i лише иаявиiсть вах перерахованих ознак дозволяе iивесторам робити висновки про його настання. О^м того, уиiкальиiстю дефолту, як особливого правового явища, е те, що для емггента законодавчо не передбачено кримшально!, адмiиiстративиоi чи фшансовох вадповадальносл, иаслiдком чого е низький рiвень захищеиостi власнишв облiгацiй.

Зпдно Положення ДКЦПФР «Про порядок здiйсиеиня емки облiгацiй пiдприемств та !х о6Ггу» емiтеит подае до ДКЦПФР звгт про наслвдки погашення облiгацiй не шзшше 15 календарних дшв шсля заинчення строку погашення випуску облшацш (серп), який вказано в ршенш про розмiщеиия облiгацiй та у проспекп емюи облiгацiй. У разi иеспроможиостi емiтеита виконати зобов'язання з погашення облшацш вказуються причини невиконання емггентом зобов'язань. Зпдно того ж положення подальшi ди емiтеита в разi оголошення ним дефолту та власнишв облiгацiй повинш бути зазначеш у проспектi емюи [3].

ПроаналТзувавши iиформацiю, яка подана у проспектах емюи облiгацiй рГзних емiтеитiв [1] щодо дай позичальника у разi оголошення ним дефолту, можна констатувати наступне. Деяк1 емiтеити зобов'язуються оголосити про дефолт шляхом надсилання протягом 10 календарних дшв з дати оголошення дефолту вадповадного

BiciiiiK економши транспорту i промисловост1 № 29, 2010

повщомлення до ДКЦПФР, його опублшування, а також здiйснити персональне письмове повщомлення про оголошення дефолту власнишв облiгацiй, але не шзшше 20 календарних днiв до дати початку виплати вщсоткового доходу та/або погашения облiгацiй в термiни та строки зазначеш у проспектi емюп облiгацiй. Подальшi дИ емiтента здшснюються вiдповiдно до вимог Закону Украши «Про вгдновлення платоспроможностi боржника та визнання його банкрутом». Задоволення вимог власнишв облiгацiй (виплата вгдсоткового доходу, номшально! вартостi облiгацiй та вгдшкодування збитк1в) здiйснюеться за рахунок кошпв одержаних вiд реалГзацп активiв емггента у порядку, строки та черговють визначенi Законом Укра!ни «Про вщновлення платоспроможностi боржника та визнання його банкрутом» та Цившьним кодексом Украши.

Але слад вгдзначити, що зпдно цього закону задоволення не забезпечених заставою вимог кредиторiв, до яких належать власники облiгацiй, вгдноситься до четверто! черги. Причому вимоги кожно! наступно! черги задовольняються в мiру надходження на рахунок коштiв вгд продажу майна банкрута пiсля повного задоволення вимог попередньо! черги. Таким чином, ймовiрнiсть повернення коштiв власникам облiгацiй досить низька. Крiм того, процедура банкрутства може тривати близько двох-трьох рок1в, що також е негативним фактором, який знижуе стушнь довiри iнвесторiв.

Однак слгд вгдзначити, що оголошення дефолту мае негативш наслiдки як для iнвестора, так i для позичальника. íх характеристики подано в табл. 2.

Негативт на^дки дефолту

Таблиця 2

Сторона Наслщкн дефолту

Кредитор - «заморожування» кошпв; - попршення умов кредитування порГвняно з початковими або повна вгдмова вгд нього; - можливють довготривало! процедури банкрутства в умовах укра!нсько! практики (кшька рошв) та повна втрата кошпв; - значш суми судових витрат

Боржник - припинення позитивно! кредитно! юторп, втрата довГри до компанп-емпента; - попршення репутаци, зниження ринково! вартосп компани; - припинення сшвробггаицтва з контрагентами; - обмежеш можливосп щодо покращення фшансового стану компанп в умовах юнуючо! процедури банкрутства в Укра!ш

Таким чином, у разi настання дефолту емггента корпоративних облтацш можливо калька варiантiв розвитку подш:

1) виконання зобов'язань позичальником;

2) позасудове вирiшення проблеми -реструктуризащя боргу;

3) звернення кредиторiв до суду;

4) порушення провадження у справi про банкрутство.

Перший варiант е найбiльш бажаним для власнишв облiгацiй, але, як сввдчить практика, малоймовiрним. Тому слгд особливу увагу придГлити аналiзу останнiх трьох сценарпв. Так, якщо шсля рiшення суду зобов'язання не були погашенi, кредитор може звернутися до суду Гз заявою про порушення провадження у справ про банкрутство. Проте зпдно п.3 ст.6 Закону Укра!ни «Про вгдновлення платоспроможносп боржника або визнання його банкрутом» [9] кредитор мае на це право лише за умови, що:

1. Протягом трьох тсяцш шсля встановленого строку погашення зобов'язань не була здшснена оплата швестору.

2. Сума зобов'язань за облГгац1ями

кредитора або кредиторГв сукупно складае не менше шж 300 мшмальних заробгтних плат.

3. ОблГгаци не е забезпеченими.

Для швелювання недолЫв, що несе в собГ дефолт, доцшьним та бшьш випдним як для боржника, так Г для кредитора е можливють реструктуризацп боргу. Цей варГант надае шанс кредитору повернути якщо не всГ, то хоча б частину кошпв, а боржнику - зберегти репутацш та довГру до компанп. Узагальнивши шформацш, подану на офщшному сайп швестицшно! групи «Сократ» [10], можна запропонувати систему шдходГв реструктуризаци боргу, змют яких подано в табл. 3.

Висновки до^дження. Таким чином, бшьш глибокий рГвень дослщжень та удосконалення нормативно-правово! бази щодо визнання дефолту емггенпв корпоративних облГгацш, 1хньо1 вгдповгдальносп у випадку неможливосп виконання зобов'язань сприятимуть захисту прав швесторГв у подГбних випадках та забезпечать об'ективне вгдображення фшансового становища суб'екта господарювання, що важливо для власнишв облтацш.

Ксник економ1ки транспорту 1 промисловосп № 29, 2010

Таблиця 3

Основнi тдходи реструктуризацИ боргiв емтента_

№п/п Споаб реструктуризаци боргу

1 Вгдстрочка або розстрочка основно! суми заборгованосп

2 Змша схеми амортизацп кредиту (стандартна або ануггет)

3 Змша валюти заборгованостГ

4 ЗбГльшення або зменшення вщсотково! ставки з додатковими умовами

5 Розстрочка (вгдстрочка) процентних виплат

6 Списання частини боргу з виплатою частини за високими ставками

7 РеалГзащя додаткового забезпечення

8 Переведения заборговашэсп в акцюнерний каттал

9 Розмщення додатково! емюп акцш

10 Продаж непрофшьних або малоприбуткових об'екпв

11 Залучення нових кредитних ресурав

12 КашталГзащя вщсотшв

13 Реоргашзац1я боржника

Таким чином, узагальнивши подану вище фшансових труднощГв емггента корпоративних шформацш, можна запропонувати порядок облГгацш (рис. 1). оцшювання розвитку подш та !х наслгдки у разГ

Рисунок 1 - Порядок оцтювання розвитку подш та на^дки неплатоспроможностi емтента

корпоративних облiгацiй

Це тдтверджуе необхщшсть удосконалення системи методичних шдходГв до оцшки ризику дефолту емггентГв облтацш як рГвня надшносл позичальник1в, що стане предметом наступних дослгджень авторГв.

СПИСОК Л1ТЕРАТУРИ

1. Офщшний сайт шформацшного агентства «Cbonds» [Електрон. ресурс]. - Режим доступу: www.cbonds.info.

2. Офщшний сайт Верховно! Ради Укра!ни

[Електрон. ресурс]. - Режим доступу: zakon.rada.gov.ua.

3. Кредитные рейтинги и дополнительные источники информации для оценки качества кредитов / [За ред. А. Эстрелья] // Базельський комггет з баншвського нагляду. - 2000. - № 3 [Електрон. ресурс]. - Режим доступу : www.ema.com.ua.

4. Положення ДКЦПФР «Про порядок здшснення ешси облггацш тдприемств та !х обГгу» [Електрон. ресурс]. - Режим доступу: zakon.rada.gov.ua.

Ксник економши транспорту 1 промисловост1 № 29, 2010

5. Офщшний сайт кредитно-рейтингового агентства Credit-ratings [Електрон. ресурс]. -Режим доступу: www.credit-rating.ua.

6. Игнатьев Л. Дефолты и банкротства: теория и реальность [Электрон. ресурс]. - Режим доступа:// www.bm.ru.

7. Офщшний сайт кредитно-рейтингового агенства Moody's [Електрон. ресурс]. - Режим доступу: www.moodys.com.

8. Доценко-Белоус Н. Правовые модели

преодоления дефолта: Застройщик У8. инвесторы [Электрон. ресурс]. - Режим доступа: www.financial-strategies.com.ua.

9. Закон Украши «Про вщновлення платоспроможносп боржника або визнання його банкрутом» [Електрон. ресурс]. - Режим доступу: zakon.rada.gov.ua.

10. Офщшний сайт швестицшно1 групп «Сократ» [Електрон. ресурс]. - Режим доступу: www.sokrat.com.ua.

Аннотация. В статье обоснована необходимость уточнения экономического и юридического определения дефолта эмитентов корпоративных облигаций в Украине. Также в статье проанализированы подходы относительно понимания дефолта в других странах. Проиллюстрированы возможные последствия дефолта эмитентов облигаций для инвесторов.

Ключевые слова: корпоративные облигации, дефолт, технический дефолт, неплатежеспособность, банкротство, реструктуризация.

Summary. The necessity of exact economic and legal determination of default of corporate bonds issuers in Ukraine is substantiated in the article. Approaches to understanding of default in different countries are also analyzed in the article. The possible consequences of default of bonds issuers for investors are illustrated.

Key words: corporate bonds, default, technical default, insolvency, bankruptcy, restructure.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Рецензент д. е.н., професор ХНЕУДоротн М. С.

Експертредакцшног колегп к.е.н., доцент УкрДАЗТЗубенко В.О.

УДК 336.71:65.012.8 (477)

Формування системи економiчноl безпеки банку Мельник С.1., викладач (Львiвський державний ушверситет ВС)

У статтi розглянуто комплексний пiдхiд до формування системи економiчноi безпеки банку. Видшено основт складовi цiei системи.

Ключовi слова: банк, система, економiчна безпека, економiчнi загрози, мехатзм економiчноl безпеки баншв.

Постановка проблеми. Перехщ до ринково1 економши, поява значно1 шлькосп спосо6Гв ведення конкурентно].' боротьби, недолши у законодавствi, неефектившсть дгяльносп державних структур, обов' язком яких е створення сприятливих умов для розвитку 6Гзшсу поставили баншвсьш установи в таю умови, в яких вони змушеш велику увагу придшяти питанням забезпечення власно1 економiчноi безпеки.

Аналiз останшх дослщжень. Теоретичним i практичним питанням безпеки баншвсько1 дГяльносп присвячено пращ багатьох вичизняних i зарубiжних учених. Значний внесок у дослщження цих проблем зробили украшсьш вчеш О. Барановський [1], З. Васильченко [2], В. Геець, М.

© Мельник С.1.

Вкник

Зубок [3], С.Яременко [5], а також зарубiжнi - С. Букш, В. Гамза, В. Сенгачов [4], В. Ярочкш та ш.

Мета досл^ження. Метою статп е дослщження комплексного шдходу щодо формування системи економiчноi безпеки банку та видшення основних складових ще! системи.

Виклад основних положень. Очевидно, що забезпечення економiчноi безпеки (ЕБ) баншвсько! дгяльносп потребуе того, щоб в кожному банку була створена власна система економiчноi безпеки. Необхщною умовою ефективного функщонування цiеi системи е дотримання характерних !й ознак (рис. 1).

економши транспорту i промиcловоcтi № 29, 2010

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.