CC BY
67
11. Ch. N. Hizatulin, A.L. Dulenko, I.Yu. Matiushenko et al. Social and economic development of Ukraine and its regions: the problems of science and practice. Monograph. Kh. : FOP K.M. Alexandrova, 2008. 304 p.
12. On the internal and external situation of Ukraine in 2013: Annual Address of the President of Ukraine to the Verkhovna Rada of Ukraine. K.: NISD, 2013. 576 p.
ДАН1 ПРО АВТОРА
Бучковська Яна Георгпвна, старший викладач кафедри фЫанав ПВНЗ «Хмельницький eKOHOMi4Huü умверситет» вул. Камянецька 159/2, м. Хмельницький, 29008, Украна e-mail:bych-yana@mail.ru
ДАННЫЕ ОБ АВТОРЕ
Бучковская Яна Георгиевна, старший преподаватель кафедры финансов ЧВУЗ «Хмельницкий экономический университет» ул. Каменецкая 159/2, г. Хмельницький, 29008, Украина e-mail: bych-yana@mail.ru
INFORMATION ABOUT THE AUTHOR
Buchkovska Jana Georgiivna, Senior Lecturer of the Department of Finance PHEE "Khmelnitsky University of Economics» 159/2, Kamyanetska St., Khmelnytsky, 29008, Ukraine e-mail:bych-yana@mail.ru
УДК 336:334.722.8(477)
МЕТОДИ П1ДВИЩЕННЯ ЕФЕКТИВНОСТ1 УПРАВЛ1ННЯ Ф1НАНСАМИ АКЦ1ОНЕРНИХ ТОВАРИСТВ З ДЕРЖАВНОЮ ЧАСТКОЮ В УКРА1Н1
Горбатенко О.А.
Предметом до^дження е розробка нових рекомендацТ щодо вдосконалення управлння фнансами до^джуваних товариств, а також методiв пдвищення ефективност1 управлння фнансами акц/онерних товариств з державною часткою в УкраТн.
Метою до^дження е проаналiзувати дiяльнiсть ак^онерних товариств, розробити рекомендацИ' щодо вдосконалення управлння фнансами дослiджуваних товариств, а також знайти новi методи пдвищення ефективно^ управлння фнансами ак^онерних товариств з державною часткою в УкраТм.
Результати дослiдження свiдчать про те, що ступнь одержаних результатiв полягае у розробц науково-обфунтованих рекоменда^й, методiв та висновюв, спрямованих на пiдвищення ефективно^ управлння фнансами акцонерних товариств з державною часткою в УкраТм.
Галузь застосування результатiв: оргамза^я та проведення наукових до^джень на ак^онерних товариствах, спрямованих на пiдвищення ефективно^ управлння фнансами акцонерних товариств з державною часткою в УкраТнi.
Висновки: Розвиток ак^онерних товариств в УкраТнi пов'язаний з запровадженням нових рекомендацИ', методiв щодо вдосконалення управлння фнансами дослiджуваних ак^онерних товариств з державною часткою в УкраiHi, а саме: необхiдно нормалiзувати поточну фнансову ситуацию, збалансувати \ синхромзувати надходження \ витрати Тх кошmiв, також необхiдно скоротити поточн витрати. Псля цього слiд вжити тактичних меmодiв, спрямованих на досягнення фнансовоТ рiвноваги товариств в майбутньому перiодi. Повна фнансова стаб^за^я досягаеться за умови, якщо акцюнерм товариства з державною часткою забезпечили тривалу фнансову рiвновагу. Тому сmраmегiчний механiзм захисних меmодiв мае бути спрямовано на пдтримку фнансовоТ стабтьно^ товариств протягом тривалого пероду. З метою скорочення дефциту власного оборотного капталу акцЬнерм товариства можуть спробувати поповнити його за рахунок випуску \ розмщення нових акц)й \ облiгацiй.
Ключов'1 слова: фiнансовi ресурси, сmраmегiчний аналiз, ак^онерне товариство, дивiдендна полтика, акци, облiгацiТ, фнанси ак^онерних товариств, фнансовий менеджмент, контролнг, оборотний каптал.
МЕТОДЫ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ АКЦИОНЕРННЫХ ОБЩЕСТВ С ГОСУДАРСТВЕННОЙ ЧАСТЬЮ В УКРАИНЕ
Горбатенко Е.А.
Предметом исследования является разработка новых рекомендации по совершенствованию управления финансами исследуемых обществ, а также методов повышения эффективности управления финансами акционерных обществ с государственной частью в Украине.
Целью исследования является проанализировать деятельность акционерных обществ, разработать рекомендации по усовершенствованию управления финансами исследуемых обществ, а также найти новые методы повышения эффективности управления финансами акционерных обществ с государственной частью в Украине.
Результаты исследования свидетельствуют о том, что степень полученных результатов заключается в разработке научно-обоснованных рекомендаций, методов и выводов, направленных на повышение эффективности управления финансами акционерных обществ с государственной частью в Украине.
Область применения результатов: организация и проведение научных исследований на акционерных обществах, направленных на повышение эффективности управления финансами акционерных обществ с государственной частью в Украине.
Выводы: Развитие акционерных обществ в Украине связано с введением новых рекомендации, методов по усовершенствованию управления финансами исследуемых акционерных обществ с государственной частью в Украине, а именно: необходимо нормализовать текущую финансовую ситуацию, сбалансировать и синхронизировать поступления и расходы их средств, также необходимо сократить текущие расходы. После этого следует принять тактические методы, направленные на достижение финансового равновесия обществ в будущем периоде. Полная финансовая стабилизация
186
Економлчний вюник уыверситету | Випуск № 23/1
© Горбатенко О. А., 2014
достигается при условии, если акционерные общества с государственной частью обеспечили длительное финансовое равновесие. Поэтому стратегический механизм защитных методов должен быть направлен на поддержание финансовой стабильности обществ в течение длительного периода. С целью сокращения дефицита собственного оборотного капитала акционерные общества должны попытаться пополнить его за счет выпуска и размещения новых акций и облигаций.
Ключевые слова: финансовые ресурсы, стратегический анализ, акционерное общество, дивидендная политика, акции, облигации, финансы акционерных обществ, финансовый менеджмент, контроллинг, оборотный капитал.
METHODS TO INCREASE EFFICIENCY FINANCIAL MANAGEMENT STOCK COMPANIES WITH STATE SHARE UKRAINE
Gorbatenko O.A.
The subject of the research is to develop new recommendations to improve financial management of the studied companies, as well as methods to increase the efficiency of the financial management of joint stock companies with state share in Ukraine.
The aim of the study is to analyze the joint stock companies, to develop recommendations for improving the financial management of the studied companies, as well as to find new methods to improve the efficiency of the financial management of joint stock companies with state share in Ukraine.
The survey results indicate that the degree of the results is to develop evidence-based guidelines, methods and findings to improve the efficiency of financial management of joint stock companies with state share in Ukraine.
Areas of application of the results: Organization and conduct research on joint-stock companies to improve the efficiency of financial management of joint stock companies with state share in Ukraine.
Conclusions: The development of joint stock companies in Ukraine related to the introduction of new guidelines, methods for improving the financial management of corporations surveyed state share in Ukraine, namely the need to normalize the current financial situation, balance and synchronize the income and expenses of the funds also need to cut operating costs. After you take tactical methods aimed at achieving financial equilibrium societies in the period ahead. Complete financial stabilization is achieved only if joint stock companies with state shares a long provided financial balance. Therefore, strategic defense mechanism methods should be designed to support financial stability of societies for a long period. In order to reduce the deficit own working capital corporations may try to refill it through the issuance and placement of new shares and bonds.
Key words: financial resources, strategic analysis, joint stock company, dividend policy, stocks, bonds, financial corporations, financial management, controlling, working capital.
Постановка проблеми. Недостатнй досвщ корпоративного управлЫня в УкраТн позначився на недосконалому здмсненн фЫансовоТ дiяльностi акцонерних товариств з державною часткою, що створюе перешкоди i не забезпечуе умов для одержання прибутку. Практика функцонування акцонерних товариств з державною часткою на УкраТн далека вщ досконалост, що обумовлюеться цлою низкою причин: порiвняно нетривалим перюдом Тхнього юнування; нестачами законодавчоТ бази регулювання ТхньоТ дiяльностi; не використанням у повному обсязi фЫансових Ыструментв моб^зацп засобiв, що широко поширен у свтовм практиц i т.п.
Анал'/з останнх дослджень i публ'/кацш. Дослщженням проблем управлЫня фЫансовими ресурсами акцонерних товариств з державною часткою в УкраТн займаються в^чизнян та закордонн науковц та спецалюти-практики. Серед них слщ видтити: Баюра Д.О., Жученко З.О., Пелешко А.В., Яремко 1.Й., Квасницька Р.М., Литовченко О.Ю., Маргасова В.Г., Мойсеенко Л.1., бщенко П.С., Задой А.А., Лупенко Ю.О., Мiщенко В.1., Нiколенко Ю.В., Петрунь Ю.Е., Румянцев С.В., Руженський М.М., Райковська 1.Т., Савенко Н.В., Селiверстова Л.С., Сугеев И.В., Шаповалов В.О., Школьник 1.В., Шегун А.В., Хасанова В.О. та шшк Але деяк аспекти, щодо управлiння фiнансовими ресурсами акцонерних товариств з державною часткою в УкраТн дослiдженi недостатньо.
Постановка завдання. Метою статт е проаналiзувати дiяльнiсть акцiонерних товариств, розробити рекомендацп щодо вдосконалення управлiння фiнансами дослщжуваних товариств, а також знайти методи пщвищення ефективностi управлiння фiнансами акцонерних товариств з державною часткою в УкраТнк
Виклад основного матер'/алу досл'/дження. Дослщження фiнансiв акцiонерних товариств з державною часткою в УкраТн, ТхньоТ ролi й мiсця у фЫансовм системi фунтуеться на вивченнi Тх сутi як структуризацiТ фiнансових вщносин шляхом видiлення Тхнiх окремих складових, що е передумовою глибшого Тх вивчення. За своею природою фiнансовi вщносини е розподiльними, причому розподт вартостi здiйснюеться насамперед за суб'ектами. Останн формують грошовi фонди цльового призначення залежно вiд ролi, яку вони в^грають у суспiльному виробництвк Саме за цим критерiем i видтяються окремi сфери фiнансових вщносин, як й визначають специфiку фЫансовоТ системи окремо взятоТ краТни. Усередин кожноТ зi сфер видiляються ланки, а групування фЫансових вiдносин здмснюеться залежно вiд характеру дiяльностi суб'екта, яка впливае на склад i призначення цльових грошових фондiв [1].
Визначаючи роль фЫанав акцiонерних товариств з державною часткою в УкраТн, не можна не сказати про Тхню багатограннють, адже вони охоплюють грошовi вiдносини iз засновниками товариств, трудовим колективом, iз постачальниками, покупцями, бюджетом, банками, позабюджетними, страховими й Ышими органзацями. Фiнанси акцiонерних товариств з державною часткою в УкраТн функцонують у процесi придбання сировини, матерiалiв та iнших товарно-матерiальних цiнностей, реалiзацiТ виробленоТ продукцiТ. В процес iнвестування, формування капiталу i резервiв, створення й розподiлу прибутку, при виплат дивiдендiв за акцями i вiдсоткiв за облiгацiями, у процес сплати податкiв до бюджету, при отриманн й погашеннi кредитв. Вiдмiнностi в органiзацiйно-правовому статусi акцонерних товариств з державною часткою пом^но вiдбиваються на органiзацiТ Тхнiх фЫанав - джерелах i порядку формування статутного капталу та закртленн прав власникв через акцiонування, системi розподту прибутку (доходу), взаемовiдносинах iз бюджетом [5].
Досвщ розвинених краТн iз ринковою економiкою переконуе, що вибiр стратегiТ на становлення у сусптьста власника в особi великого й дрiбного акцiонерiв е найвдалiшим. Акцонерне товариство з державною часткою як структура господарювання найбтьшою мiрою вщповщае економiчнiй природi людини та Ытересам держави. Це пов'язано з тим, що акцонерна форма господарювання найспроможнша до швидкоТ регенерацiТ в перюди зростання пiсля економiчного спаду. Вона володiе можливiстю прискореного нарощування потенцалу, а також iнтеграцiТ i взаемодп з iншими ринковими суб'ектами господарювання [6].
Акцюнерн товариства з державною часткою мають право збтьшувати статутний фонд, якщо всi ранiше випущен акцiТ повнiстю сплаченi за вартютю не нижче номiнальноТ. Збiльшення статутного фонду здмснюеться шляхом випуску нових акцй, обмiну облiгацiй на акцп або збiльшення номiнальноТ вартостi акцй. Акцiонери користуються переважним правом на придбання додатково випущених акцiй. ЗмЫи статуту, пов'язанi iз збiльшенням статутного фонду, повинн бути зареестрованi органом, що зареестрував статут акцонерного товариства з державною часткою, псля реалiзацiТ додатково випущених акцiй. Рiшення про зменшення статутного фонду акцiонерного товариства з державною часткою приймаеться у тому ж порядку, що i про
збiльшення його статутного фонду. Зменшення статутного фонду здмснюеться шляхом зменшення номiнальноí вартост акцiй або зменшення кiлькостi ащй шляхом викупу частини акцiй, у 'х власникiв з метою анулювання цих акцiй.
Рисунок 1. Класифшащя акцiонерних товариств з державною часткою в Украïнi [3].
Питання фЫансового управлiння за останнi роки стали предметом пожвавлених дискусм учених i практикiв як у нашiй краГы, так i за кордоном. Актуальнють цieï проблеми е очевидною для Украши. Управлiння фiнансами товариств е складовою загального управлiння, головною метою якого е зростання вартост катталу i добробуту акцiонерiв. Фiнансовому управлЫню надаеться особливе значення. Захiднi автори пщкреслюють, що управлiння фiнансами е нарiжним каменем, основою господарськоТ дiяльностi будь-якоТ фiрми - i корпорацп, i невеликого iндивiдуального пiдприемства [4].
Слщ зазначити, що процес визначення стратепчних цiлей у процесi розробки фЫансово'Т стратегiï тiсно пов'язаний з оцЫкою досягнутих результатiв, якi аналiзуються через показники фiнансового стану, що е надзвичайно актуальним для в^чизняних акцiонерних компанiй i повинен включати, на нашу думку: анапiз прибутковост корпорацiï, оцiнку ефективностi використання власних i залучених коштв, стан i структуру основного катталу, аналiз динамки приросту оборотного катталу, своечаснiсть виконання зовншых боргових зобов'язань [5].
У широкому значены слова пщ управлЫням фiнансами розумiють вироблення полiтики щодо формування катталу корпорацiï та його розподту, прийняття рiшень вiдповiдно до ^е''' полiтики, планування фiнансовоï дiяльностi, складання й аналiз фiнансовоï звiтностi, органiзацiя контролю за виконанням ршень. У вузькому значеннi управлiння фЫансами - це управлiння обмеженою сумою коштв i ïï витрачанням в умовах невизначеност ринкових вiдносин i ризику. Ринкова економка далека вщ iдеалу. У великих багатогалузевих корпоращях фiнансовi питання зазвичай вирiшуе управлЫський персонал [1].
Причиною кризового стану багатьох в^чизняних акцiонерних товариств з державною часткою е невиконання елементарних вимог щодо фЫансового менеджменту, а саме: вщсутнють дiевого механiзму планування та ана^зу, управлiння активами та Ывестищями, управлiння формуванням фiнансових ресурав, управлiння грошовими потоками, структурою витрат, лквщнютю, управлiння формуванням прибутку, замЫа фiнансових служб бухгалтерською роботою. Це зумовлюе необхщнють розвитку теоретичних основ фЫансового менеджменту, вдосконалення його органiзацiйноï структури та розробки i реа^зацп на практицi фiнансовоï стратегiï [7].
Функцюнування та розвиток акцiонерних товариств з державною часткою вимагае розроблення ними довгострокових програм ïхньоï життедiяльностi, метою яких е забезпечення виконаних виробничих завдань власнигав, примноження 1хнього добробуту, змщнення позицiй компанiï в конкурентному середовищк Це зумовлюе необхщнють розробки ф^ансово! стратегiï товариств, що е важливим елементом фiнансового менеджменту. Визначення ф^н^во: стратегiï розвитку товариств полягае у виборi довгострокових завдань iз залучення, використання i контролю за фЫансовими ресурсами, вирiшення яких дае можливють мати високi показники платоспроможност й рентабельностi [4].
Важливо зазначити, що обфунтована фiнансова стратепя забезпечуе життедiяльнiсть товариств в довгостроковм перспективi. Аналiз стану i структури основного та оборотного капралу е найважлившою ïï складовою, що дозволяе прийняти ршення про доцiльну структуру капралу акцiонерних товариств з державною часткою. УправлЫня активами i пасивами дае змогу забезпечити прибутковiсть за рахунок бтьш швидкоï оборотностi капралу акцiонерних товариств з державною часткою. Загалом фiнансова стратегiя визначае найкращу спрямованiсть фiнансовоï дiяльностi, нацiлюе на економю всiх видiв витрат, на моб^защю капiталу для пiдтримки виробничих, Ыновацмних, iнвестицiйних, маркетингових та Ыших стратегiй.
Рисунок 2. Спрощена схема цшей для практично!' дiяльностi акцюнерних товариств з державною часткою в УкраМ
Розроблення основних напрямiв ф^нтово; й iнвестицiйноï полiтики та прийняття ршень про методи формування капралу корпорацiï, структури активiв, визначення Ывестицм у довгостроковi активи передбачае центра^защю фiнансових ресурсiв у головнiй корпорацп. Ус питання щодо випуску i розмщення нових емiсiй цiнних паперiв, управлiння портфелем цiнних паперiв, одержання бангавських кредитiв, централiзацiя частини одержаного прибутку, визначення розмiрiв нових каттальних вкладень вирiшуються централiзовано.
Нинi акцюнеры товариства з державною часткою Украши у складних економiчних умовах здмснюють пошук ефективних механiзмiв фiнансового управлЫня. Тим часом, як зазначають украшсьга вченi, сучаснi методи та Ыструменти фiнансового управлiння, на жаль, далек вiд iдеалу як за своею структурою, так i за способом використання i взагалi ще не пости належного мюця в дiяльностi товариств.
Отже, для успiшного буфвництва украïнськоï моделi корпоративного управлiння, яка формуватиметься в мiру зростання ролi акцiонерних товариств з державною часткою у суспiльно-економiчному життi краïни, необхщно розв'язати проблему
створення дieвоí системи фiнансового управлiння акцiонерними товариствами. Тому на сучасному етап в центрi уваги вiтчизняних учених i практикiв - пошуки шляхiв залучення, ефективного використання i, загалом, свщомого управлiння фiнансами украíнських товариств. З метою вдосконалення юнуючих пiдходiв до фЫансового управлiння визначено етапи розробки загально''' фiнансовоí стратегií для акцонерних товариств з державною часткою, яка фунтуеться на виборi довгострокових завдань iз залучення, використання i контролю за фЫансовими ресурсами, а саме: аналiз структури основного та оборотного капталу, Ывестицмних ресурсiв, визначення структури джерел фЫансування, управлiння активами i пасивами, фiнансовими ризиками, визначення дивщендно''' полiтики, перевiрка очiкуваних результатiв на вщповщнють цiлям [3].
Види дiяльностi акцiонерних товариств з державною часткою в Укра'ы
Рисунок 3. Види дiяльностi акцiонерних товариств з державною часткою в УкраТы [2].
Для того щоб полiпшити фiнансовий стан акцонерного товариства з державною часткою в Украшу необхiдно нормалiзувати поточну фЫансову ситуацiю, збалансувати i синхронзувати надходження i витрати його коштв. Необхiдно скоротити поточнi витрати товариства з метою попередження зростання фЫансових зобов'язань i реалiзацií окремих видiв активiв з метою збiльшення позитивного грошового потоку. Псля цього слщ вжити тактичних методiв, спрямованих на досягнення фЫансово''' рiвноваги товариства в майбутньому перiодi, за принципом "стискання товариства", тобто перевищення обсягу генерування над обсягом споживання власних фЫансових ресурсв. Повна фiнансова стабiлiзацiя досягаеться за умови, якщо пiдприемство забезпечило тривалу фЫансову рiвновагу. Тому стратегчний механiзм захисних методiв мае бути спрямовано на пщтримку фiнансовоí стабтьност товариства протягом тривалого перiоду. З метою скорочення дефщиту власного оборотного капталу акцонерне товариства з державною часткою може спробувати поповнити його за рахунок випуску i розмщення нових акцй i облiгацiй. Однак при цьому слщ мати на уваз^ що випуск нових акцй може призвести до падiння 'хнього курсу, i це теж може стати причиною банкрутства. Один iз методiв удосконалення фiнансового стану -зменшення виплати дивiдендiв за акцями чи повна вiдмова вiд не' за умови, що вдасться переконати акцiонерiв у реальност програми фЫансового оздоровлення i пiдвищення дивiдендних виплат у майбутньому. Одним а ефективних методiв вiдновлення матерiально-технiчноí бази пщприемства е лiзинг, що не вимагае повно' одноразово' оплати орендованого майна i служить одним з видiв iнвестування. Використання прискорено' амортизацií за лiзинговими операцiями дозволяе оперативно оновлювати обладнання i здiйснювати технiчне переозброення виробництва. Залучення кредитв пiд прибутковi проекти, здатнi принести товариству високий дохщ, також е одним iз резервiв удосконалення фiнансового стану пщприемства.
Збтьшити обсяг власних фiнансових ресурсв акцiонерних товариств з державною часткою в Укра'ы можна також шляхом:
- зменшення суми постмних витрат на утримання управлЫського персоналу, ремонт основних засобiв ;
- зниження рiвня змiнних витрат за рахунок скорочення чисельност виробничого персоналу i зростання продуктивностi працi;
- прискорено' амортизацií машин i обладнання;
- реалiзацií невикористовуваного майна;
- вщмови вiд зовнiшнiх соцiальних та Ыших програм, зниження iнвестицiйноí активностi товариства [6].
Аналз динам^ цих втрат i розробка методiв для усунення 'х дозволять значно полiпшити фЫансовий стан акцiонерних товариств з державною часткою в УкраМ Можна провести реЫжиыринг бiзнес процесу, тобто докорЫно переглянути виробничу програму, матерiально-технiчне постачання, оргаызацю працi i нарахування заробiтноí плати, пiдбiр i розстановку персоналу, керування ягастю продукцп, ринки сировини i ринки збуту продукцií, Ывестицйну й цiнову полiтику та Ыил питання. Однiею з причин виникнення кризово' ситуацií на багатьох укра'нських пiдприемствах е низький рiвень менеджменту. Саме некваглфковаы та помилковi дм керiвництва привели велику кiлькiсть суб'ектв господарювання на межу банкрутства. 1стотним фактором, який зумовлюе прийняття неправильних управлЫських рiшень, е вiдсутнiсть на впчизняних товариствах ефективно' системи контролЫгу.
Фiнансовий контролiнг зорiентований на функцональну пiдтримку фiнансового менеджменту, що визначае його змют та основнi завдання. Провщною метою фiнансового контролiнгу е орiентацiя управлiнського процесу на максимiзацiю прибутку та вартостi капiталу власникв при мiнiмiзацií ризику i збереженн лiквiдностi та платоспроможностi товариства. Для досягнення це''' мети фiнансовий контролЫг (контролер) вирiшуе цiлий ряд функцюнальних завдань. Каталог цих завдань наведено у таблиц 1 [7].
Координаця забезпечуе органзацю ефективного використання всх видiв ресурсiв (фiнансових, трудових, виробничих), якими володiе товариство. Найважливiшими Ыструментами тут виступають стратегiчне, довгострокове планування та бюджетування [8].
Як вважають зарубiжнi експерти в сферi корпоративного менеджменту, основними зобов'язаннями акцюнерних товариств з державною часткою мають бути:
1) одержання достатнього рiвня доходност вкладiв iнвесторiв, що е наслщком повно' реалiзацií основного, першого, зобов'язання;
2) створення нових цнностей, що е невщ'емною умовою одержання дивiдендiв;
3) соцiальна вiдповiдальнiсть перед суспльством, що реалiзуеться, насамперед, шляхом створення нових робочих мюць;
4) стимулювання економiчноí дiяльностi за рахунок демонстрування результатв iнiцiативноí працi;
5) сприяння винахщництву i новаторству як стержню пщприемництва;
6) диверсифiкацiя iнтересiв населення шляхом розподтення практичних знань громадян по рiзним секторам суспiльства.
Вщчуваеться гостра необхiднiсть у вiдповiднiй адаптацп i впровадженнi в дiяльнiсть укра'нськими акцiонерними товариствами з
державною часткою принципв, що складають основу дiяльностi зарубiжних корпорацiй протягом уже тривалого перюду 'х розвитку. Першим кроком на цьому шляху повинне стати усвщомлення необхiдностi чiткого формулювання мiсií корпорацií як основи розроблення i здiйснення и стратегií. Як свщчить статистика, бiля 86% сучасних оргаызацй США мають формальнi стратегiчнi мiсií; для фiрм-лiдерiв, як правило, е характерним бiльш чiтке визначення мiсií, на вiдмiну вiд фiрм, що функцюнують недостатньо ефективно. Застосовуеться два пщходи до формування стратегiчноí мiсií: широкий i вузький. При широкому пiдходi до формування
стратепчноТ Midi, товариство уникае чггкоТ орieнтацií на конкретну групу споживачiв чи певну номенклатуру продукцп; при вузькому пiдходi здiйснюеться жорстка прив'язка до певних сегменпв ринку, до виробництва конкретно'!' продукцп.
Таблиця 1. Функци i завдання фiнансового контролера на акцюнерних товариствах з державною часткою в УкраМ
Функци Завдання
1.Координа^я - Регулювання iнформацiйних потокiв - Координа^я процесу планування
2.Фшансова стратегiя - Активна участь у розробц фiнансовоí стратеги пщприемства та координацiя роботи з планування фЫансово-господарсько' дiяльностi - «Продаж» цтей i планiв - Вироблення пропозицм щодо адаптацií органiзацiйноí структури пiдприемства до обраноí стратеги розвитку
З.Планування та бюджетування - Розробка та постшне вдосконалення внутрiшньоí методики прогнозування та бюджетування - Забезпечення процесу бюджетування - Участь у розробц Ывестицшних та Ыших бюджетiв
4.Бюджетний контроль - Внутршнм (управлiнський) облiк = managerial accounting - Участь у складанн рiчних, квартальних i мiсячних звiтiв - Аналiз вiдхилень фактичних показникiв дiяльностi вiд запланованих - Забезпечення постмного аналiзу та контролю ризикiв у фiнансово-господарськоí дiяльностi, а також розробка заходiв щодо íх нейтралiзацií - Виявлення та лквща^я вузьких мюць на пiдприемствi - Своечасне реагування на появу нових можливостей (виявлення та розвиток сильних сторш) - Подготовка зв^ про виконання бюдже^в i розробка пропозицiй щодо коригування планiв i дiяльностi (рапортування)
5.Внутрiшнiй консалтинг та методолопчне забезпечення - Розробка методичного забезпечення дiяльностi окремих структурних пщрозд^в - Надання консультаци i рекомендацiй керiвництву пiдприемства та структурним пщроздтам у процесi розробки фiнансовоí стратегií, планування, розробки i впровадження нових продуктiв, процесiв, систем
6.Внутрiшнiй аудит та ревiзiя - Забезпечення постмного контролю за дотриманням ствробтиками встановленого документообороту, процедур проведення операцш, функцiй i повноважень зпдно з покладеними на них обов'язками - Проведення внутршнього аудиту та координа^я власноí дiяльностi з дiями незалежних аудиторських фiрм при проведены зовжшнього аудиту пiдприемства - Забезпечення збереження майна пщприемства
Ор1ентован1 на прибуток i рентабельнiсть
> досягнення визначених темтв зростання прибутку;
> досягнення певного рiвня реалiзацií;
> досягнення певного рiвня рентабельностi активiв;
> досягнення певного рiвня рентабельностi власного катталу;
> досягнення певного рiвня чистого прибутку;
> досягнення певного рiвня рентабельностi продажу_
Орieнтованi на Cash-flow
> досягнення певного рiвня операцiйного Cash-flow;
> забезпечення необхщного в окремих перiодах FCF;
> забезпечення певного спiввiдношення Cash-flow та власного катталу;
> досягнення визначного рiвня чисто' Cash-flow маржi;
> забезпечення певного рiвня Cash-flow, приведеного до тепер^ньо!' вартостi_
Орieнтованi на лiквiднiсть
> дотримання критерпв фiнансовоí рiвноваги;
> досягнення певного рiвня робочого капiталу та показника покриття;
> забезпечення стабiльноí платоспроможност1;
> формування певного стабiльного обсягу лквщних резервiв_
Орieнтованi на зростання вартосп niдnриeмства та корпоративних прав
> досягнення певного рiвня балансовое вартостi активiв пiдприемства;
> досягнення певного рiвня власного капралу;
> забезпечення визначного обсягу прихованих резервiв;
> забезпечення певного рiвня ринково' вартостi корпоративних прав;
> забезпечення певного рiвня дивiдендiв_
Рисунок 4. Приклад класиф^цп фiнансово-економiчних цiлей акцiонерних товариств з державною часткою в Украíнi [9]
Як свщчить практика, на BM6ip того чи Ышого пiдходу впливае ряд чинникв, пов'язаних 3i ступенем стабiльностi навколишнього середовища, обсягом операцiй на ринку, економiчним станом акцiонерного товариства з державною часткою в Украш i. По мiрi нарощування товариств своТх ресурсв, наявнiсть формальних процедур щодо визначення мiсiï i стратегiï розвитку перетворюеться в необхiднi умови здiйснення корпоративного менеджменту. Свтовий досвiд розвитку корпоративного менеджменту свщчить про те, що корпоративна мiсiя виконуе три важливi роли визначае напрямок руху, виправдовуе дiяльнiсть товариства в даному бiзнесi, мотивуе. Визначаючи корпоративну мiсiю, стратеги одержують можливiсть бачення напрямку руху бiзнесу, що приведе до досягнення Цлей i завдань шляхом побудови найбтьш дiевих i найбiльш доцтьних бiзнес-стратегiй. Роль виправданостi дiяльностi акцонерних товариств з державною часткою в даному бiзнесi реалiзуеться за рахунок прийнятност ïï фiлософiï колами зацкавлених осiб як всерединi товариств, так i за 1'х межами, в тому чисгл i новими фЫансовими iнститутами, новими акцiонерами тощо.
Мотивацйна роль корпоративноï мiсiï проявляеться в щентифкацм спiвробiтниками себе з органзацею, встановленнi певного органiзацiйного клiмату, що нацлюе на спiльну працю. Представники зарубiжних корпорацiй в якостi основних мотивiв, що зумовлюють наявнiсть у них сформульованоï мiсiï, видiляють те, що вона забезпечуе [10]:
- керiвництво системою стратепчного планування, визначення границь бiзнес-операцiй;
- досягнення загальноТ цiлi чи напрямку, якi виходить за межi iндивiдуальних амбiцiй i нужд окремих пщрозд^в;
- розповсюдження вщчуття загальних очiкувань серед персоналу всх рiвнiв, що сприяе побудовi сильноï органiзацiйноï культури.
Сильн сторони: >квалiфiкований Ыженерно-техычний персонал; >низью витрати на заробiтну плату; >наявнють власний виробничих споруд; >прихщ молодих та енергйних спiвробiтникiв фЫансових служб Слабкi сторони: > i нертн i сть i зловживання кер i вництва п щприемства; > крад iжки на виробництв i ; > застар iлий асортимент продукцiï; > висока енергем сткють продукцiï; > неефективна дi яльн i сть служби збиту
Додатковi шанси: >ринок сформований в основному за рахунок iмпорту; > державою проводяться протекцюнютсью заходи, спрямован на захист в^чизняного товаро-виробника; > i ноземнi i нвестори проявляють значний i нтерес до якоï належить п щприемство Ризики: > крим i ногеннi ризики; > i нфляцйний ризик (знецнення реальноï вартост i кап iталу); > ризик неплатоспроможност чи банкрутства контрагентi в; > ризик зм i ни податкового законодавства та накладання фi нансових санкц й
Рисунок 5. Матриця SWOT - аналiз акцiонерних товариств з державною часткою в УкраМ [3].
Очевидно, що для ефективно! реалiзацiï принципiв корпоративного менеджменту на основi фiлософiï, прийнятноï для всх учасникiв корпоративних вiдносин, необхщна наявнiсть управлiнських кадрiв, що пройшли спецiальне корпоративне навчання, здатнi визначати напрями розвитку компанп в умовах нестабтьност економiки, освоювати новi види бiзнесу i новi ринки, гнучко управляти виробництвом i персоналом.
Аналiз зарубiжного досвiду корпоративного управлiння (особливо це стосуеться американського i европейського) пщтверджуе можливють застосування ряду принципв i елементiв в умовах формування корпоративних вщносин на тлi становлення ринково! економiки в Украïнi.
На жаль, значна ктькють керiвникiв украшських товариств iгнорують принцип корпоративного менеджменту, недооцнюють роль стратегiчного планування, зосереджуючи своï зусилля на короткостроковому горизонт планування. Головна причина цього полягае не у вщсутност можливост i здатност застосування процедур i правил щодо стратеги функцонування, а у неусвщомлеы ролi i важливостi цих норм корпоративного менеджменту. Вщсутнють ч^ко сформульованоï мiсiï розмивае образ майбутнього акцiонерних товариств з державною часткою в Украшу ïï глобального призначення, нацтенють на задоволення певних ринкових потреб, лишае менеджерiв i працвникв товариств стратегiчних орiентирiв, що приводить фактично до iгнорування основного зобов'язання акцонерного товариства в сферi корпоративного менеджменту. ^м цього, вiдсутнiсть чiткоï мiсiï i корпоративноï стратегiï ставить пщ загрозу перспективи розвитку акцонерних товариств з державною часткою в Укран вiдштовхуючи потенцiальних iнвесторiв, особливо зарубiжних, для яких наявнiсть обфунтованоТ стратегiï е одним iз умов дтового спiвробiтництва [5].
Висновки з проведеного дослдження. В статт розглянут теоретичнi аспекти управлiння фiнансами акцонерних товариств з державною часткою в УкраМ та проведено аналiз управлЫня фiнансами акцiонерних товариств з державною часткою в Укран а також розроблено рекомендацп щодо вдосконалення управлЫня фiнансами дослiджуваних товариств. Для того щоб полтшити фiнансовий стан акцонерних товариств з державною часткою в Украшу необхiдно нормалiзувати поточну фЫансову ситуацiю, збалансувати i синхронiзувати надходження i витрати 1х коштiв. Необхщно скоротити поточнi витрати акцiонерних товариств з державною часткою з метою попередження зростання фЫансових зобов'язань i реалiзацiï окремих видiв активiв з метою збтьшення позитивного грошового потоку. Псля цього слiд вжити тактичних методiв, спрямованих на досягнення фшансовоТ рiвноваги товариств в майбутньому перюд^ за принципом "стискання товариства", тобто перевищення обсягу генерування над обсягом споживання власних фЫансових ресурсiв. Повна фЫансова стабiлiзацiя досягаеться за умови, якщо товариство забезпечило тривалу фЫансову рiвновагу. Тому стратегiчний механiзм захисних методiв мае бути спрямовано на пщтримку фшансовоТ стабiльностi товариства протягом тривалого перюду.
З метою скорочення деф^ту власного оборотного капiталу акцюнерне товариство з державною часткою може спробувати поповнити його за рахунок випуску i розмщення нових акцй i облiгацiй. Однак при цьому слщ мати на уваз^ що випуск нових акцй може призвести до падiння ïхнього курсу, i це теж може стати причиною банкрутства. Для успшного будвництва украïнськоï моделi корпоративного управлiння, яка формуватиметься в мiру зростання ролi акцонерних товариств з державною часткою у сусптьно-економiчному життi краГни, необхщно розв'язати проблему створення дiевоï системи фЫансового управлiння акцiонерними товариствами. Тому на сучасному етап в центрi уваги вiтчизняних учених i практикв - пошуки шляхiв залучення, ефективного використання i, загалом, свiдомого управлЫня фiнансами укранських акцiонерних товариств з державною часткою.
Список використаних джерел
1. Баюра Д. О. Анал1з впливу якост1 корпоративного управлння на вартють компанп Д.О.Баюра, Д.Д. Ситенко // Науковий всник НЛТУ УкраГни: зб. наук.-техн. праць. - Льв1в:РВВ НЛТУ УкраГни. - 2012. - № 22.4. - С. 314-319.
2. Жученко З.О. Акцюнерн1 товариства: проблеми управлння та розвитку / З.О. Жученко // Актуальн1 проблеми економки: наук. економ. журнал. - 2010. - № 8. - С.103-109.
3. Литовченко О. Ю. OnmuMi3aи^я структури капталу як складова стратеги' забезпечення фiнaнcовоï безпеки nidnpucMcmea. // Всник економки транспорту i npoMu^oeo^i - 2010. - № 29. - с.25-30.
4. Маргасова В. Г. Фiнaнcовi ризики функ^онування системи менеджменту ак^онерних товариств / В. Г. Маргасова, А.В. Роговий // Актуальн проблеми економки : наук. економ.журнал. - 2010. - № 1 (103). - С. 136-142.
5. Румянцев С.В. Фондовий ринок Украни у 2011 рои / С.В. Румянцев // Цнм папери Украни. - 2012. - № 4 (701). - С. 126-132.
6. Савенко Н.В. Особливой формування i сучасний стан акционерного сектору в Укpaïнi / Н.В. Савенко // Всеукранський науковий-виробничий журнал / 1нновац1йна економка. - К.: Лuбiдь, 2011. - 25 с.
7. Селiвеpcmовa Л.С. Оpгaнiзaиiйно-пpaвовi форми пдприсмств в cucmемi корпоративного управлння / Л.С. Сел'верстова // Фондовий ринок. - 2010. - № 14. - С. 12-15.
8. Фонд державного майна Украни. Звт про результати управлння корпоративними правами держави в господарських товариствах, на^ональних ак^онерних та державних холдингових компaнiях 2008-2013 p.p.
9. Школьник 1.0. Кaпimaлiзaиiя фондового ринку Украни в контекcmi свтових тенден^й / 1.0. Школьник // Фнанси УкраГни: журнал. - 2011. - № 4. - С. 65-68.
10. Яремко I. Й. Управлння капталом пiдпpucмcmвa: економiчнuй i фнансовий нструментарй: Моногpaфiя / 1.Й. Яремко. - Львiв: Каменяр, 2009. - 176 с.
References
1. Baiura D.O., Sytenko D.D. Analiz vplyvu yakosti korporatyvnoho upravlinnia na vartist kompanii. [The analysis of influence of quality of corporative management on the cost of the company]. Naukovyi visnyk NLTY Ukraine. Lviv: RVV NLTU of Ukraine, no. 22.4. (2012). 314-319.
2. Zhuchenko Z.0. Aktsionerni tovarystva: problemy upravlinnia ta rozvytku [The joint stock companies: problems of management and development]. Aktualni problemy ekonomiky. no. 8. (2010). 103-109.
3. Lytovchenko O.Yu. Optymizatsiia struktury kapitalu yak skladova stratehii zabezpechennia finansovoi bezpeky pidpryiemstva [Optimization of the capital structure as component of strategy of providing of financial safety of an enterprise]. Visnyk ekonomiky transportu i promyslovosti. No. 29. (2010). 25-30.
4. Marhasova V.H. Finansovi ryzyky funktsionuvannia systemy menedzhmentu aktsionernykh tovarystv [The Financial risks of functioning of management system of joint stock companies]. Aktualni problemy ekonomiky: naukovyi ekonomichnyi zhurnal No. 1 (103). (2010). 136-142.
5. Rumiantsev S.V. Fondovyi rynok Ukraine v 2011 [The share market of Ukraine in 2011]. Tsinni papery Ukraine. 4 (701). (2012). 126-132.
6. Savenko N.V. Osoblyvosti formuvannia i suchasnyi stan aktsionernoho sektoru v Ukraine [The peculiarities of the formation and modern situation of a joint-stock sector in Ukraine]. Vseukraiinskyi naukovyi-vyrobnychyi zhurnal: Innovatsiina ekonomika. Kyiv: «Lybid», 2011. 25 p.
7. Seliverstova L.S. Orhanizatsiino-pravovi formy pidpryiemstv v systemi korporatyvnoho upravlinnia [The forms of incorporation of enterprises in the system of corporative management]. Fondovyi rynok. 14. (2010). 12-15.
8. Fond derzhavnoho maina Ukraine. Zvit pro rezultaty upravlinnia korporatyvnymy pravamy derzhavy v hospodarskykh tovarystvakh, natsionalnykh aktsionernykh ta derzhavnykh kholdynhovykh kompaniiakh 2008-2012 [The State Property Fund of Ukraine. A report on the results of management of the state corporate rights in economic companies, national join-stock and state holdings companies of 2008-2012].
9. Shkolnyk I.O. Kapitalizatsiia fondovoho rynku Ukraine v konteksti svitovykh tendentsii [The capitalization of the fund market of Ukraine in the context of world tendencies]. Finansy Ukraine: zhurnal. 4. (2011). 65-68.
10. Yaremko I.I. Upravlinnia kapitalom pidpryiemstva [The management by the capital of enterprise]: economic and financial tools: monograph]. Lviv: Kameniar, 2009. 176 p.
ДАН ПРО АВТОРА
Горбатенко Олена Анатолпвна, старший викладач кафедри економки пщприемства
ДВНЗ «Переяслав-Хмельницький державний педaгогiчнuй умверситет iменi Гpuгоpiя Сковороди»
вул. БогданаХмельницького, 76 кв.83 м. Переяслав-Хмельницький,08400, Украна
ДАННЫЕ ОБ АВТОРЕ
Горбатенко Елена Анатольевна, старший преподаватель кафедры экономики предприятия
ГВУЗ «Переяслав-Хмельницкий государственный педагогический университет имени Григория Сковороды»
вул. Богдана Хмельницкого, 76 кв.83 м. Переяслав-Хмельницкий,08400, Украина
DATA ABOUT THE AUTHOR Gorbatenko Olena Anatoliivna, senior teacher
SHEE «Pereiaslav-Khmelnytskyi Hryhorii Skovoroda State Pedagogical University» 76 Bohdan Khmelnytskyi street, 83 fl., Pereiaslav-Khmelnytskyi, Kyiv region, 08400, Ukraine
УДК 336.142.3
ДЕРЖАВНИЙ БЮДЖЕТ В УМОВАХ ТРАНСФОРМАЦП ЕКОНОМ1КИ
Гусаревич Н.В.
Предметом дослдження е теоретичнi та практичн питання формування державного бюджету в умовах трансформацП' економки.
Метою дослдження е розкриття сутно^i державного бюджету як складово'1' бюджетного процесу.
Методи досл'/дження. У роботi застосовано сукупнють наукових методiв i пiдходiв, у тому числi системний, структурний, порiвняльний, факторний методи, що дозволило реалiзувати концептуальну еднсть до^дження.
Результати роботи. Узагальнено та систематизовано особливой формування доходноï частини державного бюджету в умовах трансформацП' економки. Визначено структуру видатюв державного бюджету за функциональною класифкац^ею на сучасному етап соцJально-економiчного розвитку крани, здйснено аналiз деф^ту бюджету. Обгрунтовано доц^льмсть пдвищення яюсного рiвня бюджетного планування, ефективност використання бюджетних коштiв виходячи з основних положень середньострокового бюджетного прогнозування та програмно-щльового методу формування бюджету.
Галузь застосування результати роботи. Управлння державними фнансами. Бюджетне планування у системi фiнансово-економiчних вiдносин.
192
Економiчний вюник уыверситету | Випуск № 23/1
© Гусаревич Н.В., 2014
