CC BY
11
УДК 330.341.1 JEL Classification: 010; О14; 030
методичний п1дх1д до оц1нки ризик1в розробки та реал1зацн
венчурного проекту
© 2018 ГОНТАРЕВА I. В., ЧЕРЕДНИК А. О.
УДК 330.341.1
JEL Classification: 010; О14; 030
Гонтарева I. В., Чередник А. О. Методичний пщхщ до оцшки ризиюв розробки та реалiзацм венчурного проекту
Мета cmammi полягае у досл'>дженн'1 теоретичных i методичних засад выявления та ощнки ризишв, що виникають nid час залучення венчурного б'знесу до розвитку промислових тдприемств. Розглянуто наведенi в науковш лтератур види ризишв, що виникають у процес залучення венчурного б/знесу, зокрема, тд час розробки та реал'ваци венчурного проекту. На основi анал'зу теоретичних аспект'в венчурних ризишв запро-поновано розр'вняти загальн та сиmуацiйнi ризики залучення венчурного б'внесу. Шд загальними ризиками розумiюmься ризики, що виникають незалежно вiд тдприемства, що залучае венчурний бiзнес, сиmуацiйнi ризики виникають безпосередньо залежно вiд способу залучення венчурного б'знесу. Отже, в роботi обфунтовано методичний тдюд до ощнки ризишв розробки та реал'>зацИ венчурного проекту, який передбачае визна-чення обсягу можливих втрат на кожному з етатв розробки та реал'>зацИ венчурного проекту за сценарiями розвитку. Перспективою подальших дотджень е детальний анал'з чиннишв, що виступають перешкодою для залучення венчурного б'знесу до розвитку промислових тдприемств, а також формують перел'ш додаткових ризишв венчурноi д'яльностi тдприемств. Ключов'! слова: ризик, венчурний бiзнес, венчурний проект, ризики венчурного проекту. Рис.: 2. Табл.: 1. Б'бл.: 15.
Гонтарева 1рина Вячеславiвна - доктор економiчних наук, професор, академк АЕН Укртни, зав'дувач кафедри пiдприемницькоl д'тльност'!, Харшв-ський нацональний економiчний ушверситет !м. С. Кузнеця (просп. Науки, 9а, Харшв, 61166, Украна) E-mail: lider. [email protected]
Чередник Анна Олегiвна - астрант, кафедра тдприемницько: д'>яльност'1, Харшвський нацональний економiчний утверситет !м. С. Кузнеця (просп. Науки, 9а, Харшв, 61166, Украна) E-mail: [email protected]
УДК 330.341.1 JEL Classification: 010; 014; 030
Гонтарева И. В., Чередник А. О. Методический подход к оценке рисков разработки и реализации венчурного проекта
Цель статьи заключается в исследовании теоретических и методических основ выявления и оценки рисков, возникающих при привлечении венчурного бизнеса к развитию промышленных предприятий. Рассмотрены представленные в научной литературе виды рисков, возникающие в процессе привлечения венчурного бизнеса, в частности, при разработке и реализации венчурного проекта. На основе анализа теоретических аспектов венчурных рисков предложено различать общие и ситуационные риски привлечения венчурного бизнеса. Под общими рисками понимаются риски, возникающие независимо от предприятия, которое привлекает венчурный бизнес, ситуационные риски, в свою очередь, возникают непосредственно в зависимости от способа привлечения венчурного бизнеса. 0боснован методический подход к оценке рисков разработки и реализации венчурного проекта, предусматривающий определение объема возможных потерь на каждом из этапов разработки и реализации венчурного проекта по сценариям развития. Перспективой дальнейших исследований выступает детальный анализ факторов, препятствующих привлечению венчурного бизнеса к развитию промышленных предприятий, а также формирующих перечень дополнительных рисков венчурной деятельности предприятий.
Ключевые слова: риск, венчурный бизнес, венчурный проект, риски венчурного проекта. Рис.: 2. Табл.: 1. Библ.: 15.
Гонтарева Ирина Вячеславовна - доктор экономических наук, профессор, академик АЭН Украины, заведующий кафедрой предпринимательской деятельности, Харьковский национальный экономический университет им. С. Кузнеца (просп. Науки, 9а, Харьков, 61166, Украина) E-mail: [email protected]
Чередник Анна Олеговна - аспирант, кафедра предпринимательской деятельности, Харьковский национальный экономический университет им. С. Кузнеца (просп. Науки, 9а, Харьков, 61166, Украина) E-mail: [email protected]
UDC 330.341.1 JEL Classification: 010; 014; 030
Gontareva I. V., Cherednik A. O. The Methodical Approach to Risk Assessment in the Development and Implementation of Venture Project
The article is aimed at studying the theoretical and methodical foundations of identification and assessment of risks arising at engaging of venture business to development of industrial enterprises. The types of risks presented in the scientific literature, arising in the process of engaging the venture business, in particular, in the development and implementation of a venture project are considered. On the basis of analysis of the theoretical aspects of venture risks it is suggested to distinguish common and situational risks of engaging of venture business. The common risks are understood as the risks arising independently from the enterprise, which seeks to engage venture business, the situational risks, in turn, arise directly depending on the way of engaging of venture business. The methodical approach to the risk assessment of the development and implementation of venture project, providing for determination of the amount of possible losses at each stage of development and implementation of the venture project is substantiated according to development scenarios. Prospect for further research is a detailed analysis of the factors preventing the engaging of venture business to the development of industrial enterprises, as well as forming a list of additional risks of venture activity of enterprises.
Keywords: risk, venture business, venture project, venture project risks. Fig.: 2. Tbl.: 1. Bibl.: 15.
Gontareva Irina V. - Doctor of Sciences (Economics), Professor, Academician of the Academy of Economic Sciences of Ukraine, Head of the Department, Department of Business Activity, Simon Kuznets Kharkiv National University of Economics (9a Nauky Ave, Kharkiv, 61166, Ukraine) E-mail: [email protected]
Cherednik Anna O. - Postgraduate Student, Department of Business Activity, Simon Kuznets Kharkiv National University of Economics (9a Nauky Ave., Kharkiv, 61166, Ukraine) E-mail: [email protected]
У
1
сучасних умовах господарювання науково-тех-нiчний i технологiчний прогрес став визначаль-ним фактором розвитку як окремих нацiональних економiк, так i мiжнародних економiчних i полГтичних вiдносин взагалi. Одним iз основних чинникiв еконо-мiчного зростання та розвитку наукоемного виробни-цтва краши визначено розширення доступу компанiй до продуктГв функцiонування та джерел фшансування венчурного бiзнесу. В умовах фшансово-економГчно! кризи залучення венчурного бiзнесу може стати каталь затором розвитку шновацшних процесiв i наукоемного виробництва в УкраМ.
Перешкодою для залучення венчурного бiзнесу до розвитку промислових шдприемств виступае низка факторiв, а саме: економiчна та полiтична нестабкь-шсть, вiдсутнiсть ефективно'1 правово'1 бази, що регу-люе функцiонування венчурного фшансування, неза-цiкавленiсть держави у розвитку малого та середнього шновацшного шдприемництва, мала частка порiвняно iз закордонним вГтчизняного венчурного капiталу, вГд-сутшсть iнституцiйного середовища венчурного фшан-сування, вГдсутшсть економiчних i податкових стимулiв з боку держави для залучення коштГв у наукоемне ви-робництво тощо.
У зв'язку iз зазначеним досягнення достатнього рiвня конкурентоспроможностi пiдприемства без по-стiйного впровадження новГтнГх технологiй практично неможливо, що е надто ризикованою справою через невизначешсть результату. Водночас пГдприемства, що намагаються уникати потенцшних ризикiв, прирече-нi на втрату конкурентоспроможностГ, що в кiнцевому результата призведе до !х лшв1даци. Отже, актуальним постае питання вивчення та врахування ризикГв, що ви-никають пГд час залучення венчурного бГзнесу.
Теоретичнi та методичнi засади оцшки та врахування ризикГв дшльносп пiдприемств детально розкри-тГ в наукових працях iноземних г вггчизняних учених: А. Абрамяна [1], I. Бланка [2], П. Друкера [6], А. Вшшкова [3], В. ВГтлшського [4], М. Лапусти [13], О. Кузьмша[12] та Гн.
Незважаючи на велику юльюсть наукових праць, присвячених питанням оцГнки ризикГв, недостатньо розкритими залишаються теоретичнГ засади ризикГв, що виникають пГд час залучення венчурного бГзнесу, та методичнГ аспекти !х виявлення та оцГнки.
Отже, метою статтГ е дослГдження теоретичних Г методичних засад виявлення та оцГнки ризикГв, що виникають шд час залучення венчурного бГзнесу до розвитку промислових шдприемств.
З позици залучення венчурного бГзнесу шд ризи-ком слГд розумГти ймовГршсть отримання будь-яким Гнвестором збиткГв внаслГдок реалГзацГ1 будь-якого проекту [3]. При визначенш ризикГв у венчурному бГзнесГ необхГдно враховувати Гнтереси двох сторш: по-перше, ризик з позици швестора, який вкладае кошти у венчур-ний ГнновацГйний проект, а по-друге, ризик шдприемства, що реалГзуе розглянутий проект. Досягнення рГв-новаги мГж цими сторонами можливо за вГдповГдного розвитку Гнфраструктури й облшу ризикГв обома учас-никами проекту.
На сьогодшшнш момент у науковГй лиературГ присвяченГй особливостям залучення венчурного бГзнесу, не представлено загальноприйняту класифжацш ризикГв, оскГльки кожен дослГдник вивчае свою тематику Г застосовуе ризики безпосередньо до сфери свого дослГдження [1; 2; 3; 5; 8; 10; 12]. У зв'язку з цим кснуе велика кГлькГсть шдходГв до класифжаци ризикГв венчурного швестування: вГдносно швестування наукоемного високотехнологГчного пГдприемства; вГдносно ступеня та рГвня впливу кожного окремого ризику наукоемного високотехнологГчного пГдприемства (проекту) на ризи-ки Гнвестора, що здГйснюе венчурне Гнвестування; вГд-носно рГвня венчурного Гнвестування.
На думку 6. Дудикшо!, ризики венчурного швестування наукоемного високотехнологГчного пГдприемства можна класифжувати за такими ознаками [7]: за зовнш-нГми ризиками дГяльностГ наукомГсткого пГдприемства, що подГляються на макроекономГчнГ та ринковГ; за ризи-ками венчурного проекту зГ створення наукоемно'1 висо-котехнологГчно'1 продукци подГляють на ризик проекту, що не досяг логГчного завершення, Г на фГнансовий, мар-кетинговий, патентний ризики; за ризиками венчурного фонду видГляють управлГнський, законодавчий ризики, ризик дефГциту часу.
А. ВГннГков пропонуе класифГкувати ризики з по-зицГ1 венчурного капГталГста. На думку А. Вшшкова [3], у венчурного кашталкта можуть виникнути два типи ризикГв. Перший - це ризик втрати дГлово! репутаци венчурного капГталГста. Цей вид ризику полягае в тому, що при частому, багаторазовому ГнвестуваннГ у невдалГ шновацшш проекти наукоемних пГдприемств у венчурного капГталГста можуть виникнути рГзного роду склад-ностГ при зборГ капГталу. Це призведе до втрати довГри у шших партнерГв-ГнвесторГв Г до зниження репутаци на ринку венчурного капГталу. Другий - це фГнансовий ризик, пов'язаний з частковою або повною втратою ка-шталу.
ДослГдник А. Абрамян [1] групуе ризики за окре-мими рГвнями: ризики регГонального рГвня; ризики галузевого рГвня; ризики окремого на-укоемного високотехнологГчного ГнновацГйного пГдпри-емства. На думку вченого, на мезоекономГчному рГвнГ ГнвестицГйно-ГнновацГйний ризик складаеться з еконо-мГчного, ГнвестицГйного, фГнансового, законодавчого, правового, управлГнського, соцГального, полГтичного, еколопчного, кримшального. 1снуе необхГднГсть аналГзу ризикГв на галузевому рГвнГ, що обумовлена специфжою венчурного бГзнесу: ризик несанкцГонованого доступу до конфГденцшно! ГнформацГ1 наукоемного шдприем-ства; вГдсутнГсть попиту на наукомГстку ГнновацГйну продукцГю; зменшення попиту на наукомГстку висо-котехнологГчну ГнновацГйну продукцГю; динамГчна моральна вГдсталГсть продукцГ1; моральна вГдсталГсть ви-дГв продукцГ1 до моменту, коли вони будуть приносити прибуток.
АналГз наведених у науковГй лГтературГ теоретичних засад ризикГв Гз позици залучення венчурного бГз-несу дозволяе сформувати перелГк загальних ризикГв, який подано у табл. 1.
Таблиця 1
Характеристика загальних венчурних ризимв
Вид ризику Сутнiсть
Полггичы ризики пов'язаш з1 змшами державно'' политики, влади, уряду, законодавства
Ризики кра'ш виникають, якщо пщпривмство вкладав кошти в ¡нновацшы проекти за кордоном або оркнтувться на зовншнього споживача
Ризики рег1он1в пов'язаш з економтним становищем певних регюшв, виникненням на цих територтх форс-мажорних обставин
Валюты ризики з'являються через невизначенкть у майбутньому валютного курсу й умов валютного ре-гулювання
В|дсогков1 ризики породжуються змшою вщсоткових ставок на бангавсьга кредити для реалвацп ¡нновацшного проекту
1нфляц|йн1 ризики ризики втрати грошових кошпв через Тх знецшення внашдок ¡нфляцшних процеав у кра'ш
Ризики зросгання тарифа на енергоносп полягають у можпивосп недоотримання прибутгав при впровадженн енергомктких технологш
Соц1альн1 ризики полягають у попршены р1вня життя населення у зв'язку з1 зростанням безроб1ття, ¡нфляци тощо
Науково-технтш ризики ризики стрмкого розвитку науково-техшчного прогресу
Митн ризики пов'язаш з1 змшою митного законодавства, затримками митного оформлення ¡нновацшних товара тощо
Форс-мажорш ризики ризики виникнення форс-мажорних обставин (вшськов1 конфлтти, соц1альш вибухи, стихмш лиха, пожеж1 тощо)
Податков1 ризики ризики змш податкового законодавства
Ризики коливання кон'юнктури ринку пов'язаш з1 змшами р1вня та структури попиту \ пропозицп
Ризики д|й оргаыв державно'' влади виникають внашдок неправом1рних вчинш або бездтльносп державних владних оргашв
Джерело: розроблено авторами на основi [9; 11; 13; 15].
Хоча шдприемство при здшсненш венчурно'1 дГ-яльностГ Г не може впливати на загальш ризики, 1х потрГбно намагатися спрогнозувати з максимальною точнГстю пГд час прийняття рГшення про до-цкьшсть реалГзацГ1 конкретного венчурного проекту. ОкрГм загальних ризикГв, залученню венчурного бГзнесу притаманнГ ще ситуацГйнГ ризики, якГ виникають без-посередньо залежно вГд способу залучення венчурного бГзнесу. У поточному дослГдженнГ розглянуто ситуацш-нГ ризики на етапах розробки та реалГзацГ' венчурних проектГв (рис. 1). СитуацГйнГ ризики стосуються безпо-середньо конкретного венчурного проекту, виникають на рГзних стадшх венчурно'1 дГяльностГ.
Проведене дослГдження науково'1 лГтератури дозволило виявити, що окремГ з видГв венчурних ризикГв супроводжують пГдприемство на всГх етапах реалГзацГ' проекту, ГншГ ж притаманш ткьки конкретному етапу розробки та реалГзацГ' венчурного проекту. Виходячи з рис. 1, процес розробки та реалГзацГ' венчурного проекту з ГнновацГйною Гдеею складаеться з таких етапГв: аналГз потреб ринку; формування та обрання ГнновацГй-них задумГв; проведення науково-дослГдних Г дослГдно-конструкторських робГт; оцГнювання можливостей ви-робництва та збуту шновацшно! продукцГ'; комерщаль зацш результатГв венчурного проекту.
Шд час аналГзу потреб ринку основними видами ризику будуть: низька яюсть отримано'1 шформаци; хибна штерпретацш результатГв зГбрано'1 шформаци; неправильний вибГр напрямкГв дослГдження ринку; не-дооцГнювання конкурентГв; швидкоплинний характер змГн потреб споживачГв.
Етапу формування та обрання шновацшних задумГв притаманш таю основш види ризиюв: недостатнГй досвГд чи низька квалГфГкацГя менеджерГв генераторГв Гдей; недостовГрнГсть шформаци про потреби ринку; технологГчна неадекватшсть вГдГбраних Гдей; «витГк» комерцГйно'1 шформаци; невГдповГдшсть Где'1 темпам науково-технГчного прогресу; помилковий вибГр цГльо-вого сегмента ринку.
В процесГ проведення науково-дослГдних Г дослГд-но-конструкторських робГт найвагомГшими видами ризикГв будуть: помилки проектування; непрогнозова-нГ дГ1 конкурентГв; фГнансовГ проблеми; недосконалГсть проектно-кошторисно'1 документацГ'; невГдповГднГсть вимогам патентування; несвоечаснГсть патентування Где'1.
Етап оцГнювання можливостей виробництва та збуту шновацшно! продукцГ1 супроводжуеться такими найсуттевГшими видами ризикГв: неможливГсть втГ-лення конструкторсько'1 Где'1 в реальний товар; нере-
Ризики, якi характеры для вах етaпiв залучення венчурних швестицм
Фiнансовий
lнвестицiйний
Органiзацiйний
Еколопчний
Невиконання договiрних зобов'язань
Необхiднiсть укладання контракпв на невигiдних для пiдпри€мства умовах
Ризики, що виникають на певних етапах венчурного швестування
Етап 1. Аналiз потреб ринку низька ямсть отриманоТ шформацп; хибна iнтерпретацiя результат зiбраноТ шформацп; неправильний вибiр напряммв дослiдження ринку; недооцiнювання конкурентiв; швидкоплинний характер змiн потреб споживачiв
Етап 2. Формування та обрання шновацмних задумiв недостатнiй досвiд чи низька квалiфiкацiя менеджерiв-генераторiв iдей; недостовiрнiсть шформацп' про потреби ринку; технологiчна неадекватнкть вiдiбраних iдей; «витiк» комерцшноТ шформацп;
невщповщшсть щеТ темпам науково-технiчного прогресу; помилковий вибiр цiльового сегмента ринку
Етап 3. Проведення НДДКР помилки проектування; непрогнозован дм' конкурентiв; фiнансовi проблеми;
недосконалiсть проектно-кошторисноТ документации невщповщшсть вимогам патентування; несво€часшсть патентування щеТ
Етап 4. Оцiнювання можливостей виробництва та збуту шновацшноТ продукцп неможливкть втiлення конструкторськоТ щеТ' в реальний товар; нерепрезентатившсть результатiв проведеного оцшювання спроможностi виробництва та збуту шновацшного товару; помилки при оцiнюваннi необхщних ресурсiв; невдалий дизайн товару; змши потреб споживачiв
Етап 5. Комерцiалiзацiя результатiв венчурного проекту Комерцiалiзацiя внутрiшня: низька яккть конструкторськоТ i технолопчноТ документацп; вiдсутнiсть необхiдних виробничих потужностей; погана оргашзащя працi; нестача фшансових ресурсiв; стрiмке старiння шновацп; недостатшй рiвень попиту на iнновацiю; несво€часшсть виходу на ринок; виробничi проблеми; неправильна маркетингова концеп^я; недостатня яккть iнновацiйного товару; темпи науково-технiчного прогресу
Комерцiалiзацiя зовнiшня: недотримання лiцензiатом умов лщензшного договору; проблеми зi сплатою лiцензiйних платежiв; недотримання франчайзi умов договору франчайзингу; невиконання фшансових умов франшизи
Рис. 1. Ситуацiйнi венчурн ризики Джерело: розроблено авторами на основi [1; 3-5; 7; 12; 15].
<
Ой I— О 2=
со ^
о_
с
<
<
о
3
Ё о x
2 ш
презентативнГсть результатГв проведеного оцГнювання спроможностГ виробництва та збуту товару; помилки при оцГнюваннГ необхГдних ресурсГв; невдалий дизайн товару; змГни потреб споживачГв.
На еташ комерщалшаци результатГв венчурного проекту ризики доцГльно розподГлити вГдпо-вГдно до способу комерщалшаци. При внутрш-нГй комерцГалГзацГ' основними видами ризикГв будуть: низька якГсть конструкторсько'1 Г технолопчно! доку-ментацГ1; вГдсутнГсть необхГдних виробничих потужнос-тей; неналежне органГзування працГ персоналу; нестача фГнансових ресурсГв; стрГмке старшня шноваци; недо-статнГй рГвень попиту на шновацш тощо. ЗовнГшнГй комерцГалГзацГ' притаманнГ: недотримання лГцензГатом умов лГцензГйного договору; проблеми зГ сплатою лГцен-зшних платежГв; недотримання франчайзГ умов договору франчайзингу тощо.
Незважаючи на розма'1ття наведених ризиюв, шд-приемство повинне враховувати ту обставину, що перш нГж прийняти рГшення, необхГдно старанно оцГнити ко-жен вид ризику, який може мати мГсце в процесГ розроб-ки та реалГзацГ' венчурного проекту, адже успГх венчурно'1 дшльноста передбачае не лише повернення вкладених ви-трат, але й одержання надприбуткГв. Проведений аналГз науково'1 лГтератури [8; 9; 11; 14; 15] дав змогу виявити, що Гснуе велике розма'1ття методГв оцГнювання ризикГв. Основними з них е: статистичний метод, метод експерт-них оцГнок, метод аналогГй, аналГтичний метод, норма-тивний метод, метод аналГзу доцГльностГ витрат, метод аналГзу чутливостГ проекту, метод сценарГ1в розвитку.
ПроведенГ дослГдження показали, що кожен з на-ведених методГв оцГнювання венчурних ризикГв мае як сво' переваги, так Г недолГки, тому автономне викорис-тання будь-якого з них не дасть повного уявлення про обсяг можливих збитюв у процесГ розробки та реалГ-зацГ1 венчурного проекту. У зв'язку з вищезазначеним пропонуемо методичний пГдхГд до оцГнки ризикГв роз-робки та реалГзацГ' венчурного проекту, який дае змогу виконати обгрунтоване порГвняння очГкуваних доходГв та ймовГрних збиткГв Гз обсягом запланованих швести-цГй на визначений перГод часу (рис. 2).
Перший етап запропонованого методичного пГд-ходу передбачае збГр ГнформацГ' про стан зовнГшнього та внутрГшнього середовища функцГонування пГдприем-ства. Для прогнозування розвитку венчурно'1 дшльноста пГдприемство потребуе достовГрно' Г вичерпно' Гнфор-мацГ1 про стан середовища функцГонування шдприем-ства. Джерелами шформаци можуть слугувати особиста контакти на рГзних рГвнях, пошуковГ системи 1нтер-нет, засоби масово'1 шформаци, навчальна лГтература, електроннГ засоби комушкаци, документи, законодавчГ акти, рГчнГ звГти дГяльностГ пГдприемств-конкурентГв, спецГалГзованГ видання, послуги консалтинговых фГрм, внутрГшня звГтнГсть пГдприемства тощо. Важливо, щоб витрати на зГбрану ГнформацГю не перевищували доходи вГд 'й використання.
Другий етап передбачае формування експертно' групи. ДостовГрнГсть проведення кГлькГсно' оцГнки
венчурного ризику залежить вГд ефективностГ дГяльностГ експертно! групи, тому до П пГдбору пГдприем-ство повинно ставитись надзвичайно зважено. Осно-вними критерГями вГдбору зовнГшнГх експертГв е: ав-торитетнГсть фахГвця в цГй Г сумГжних сферах; досвГд вдалих прогнозГв; володГння такими рисами, як еруди-цГя, активнГсть, комунГкативнГсть, працездатнГсть, спо-стережливГсть.
На третьому етапГ здГйснюеться Гдентифжацш за-гальних Г ситуацГйних венчурних ризикГв на кожнГй зГ стадГй залучення венчурних ГнвестицГй. Для повноти врахування всГх можливих видГв ризикГв на рГзних ета-пах проектав пГдприемству варто скористатися запро-понованим перелГком загальних Г ситуацГйних венчур-них ризикГв.
Четвертий етап передбачае оцГнювання обсягу можливих втрат Г ймовГрностГ виникнення ситуацГй-них ризикГв на кожному з етапГв розробки та реалГза-цГ' венчурного проекту РеалГзацш двох останнГх етапГв здГйснюеться за допомогою методу експертного оцГню-вання.
П'ятий етап передбачае розрахунок середньо-квадратичного вГдхилення та оцГнювання обсягу втрат на кожнГй зГ стадГй залучення венчурних ГнвестицГй за оптимктичного та песимГстичного сценарГ'в розвитку венчурного проекту.
На шостому етапГ визначаеться Гнтегральний показник ризикованостГ венчурного проекту за опти-мГстичного, найбГльш ймовГрного та песимГстичного сценарГ'в його розвитку. 1нтегральний показник ризи-кованостГ венчурного проекту пропонуеться визначати як суму ризикГв всГх стадш за рГзних сценарГ'в його роз-витку.
На сьомому етапГ оцГнювання венчурного ризику запропонованим методичним пГдходом розраховуеться коефГцГент венчурного ризику за сценарГями розвитку венчурного проекту. Запропонований автором показник - коефщент венчурного ризику - дае змогу порГв-няти ймовГрш втрати при реалГзацГ' проекту за рГзних сценарГ'в його розвитку з очжуваними доходами, при-веденими до майбутньо' вартостГ.
Восьмий етап - прийняття ршення про реалГзацГю чи вГдмову вГд проекту. Пропонуеться при прийняттГ рГ-шення про доцГльнГсть реалГзацГ' конкретного венчурного проекту керуватися сформованою у лГтературних джерелах шкалою допустимого рГвня коефГцГента венчурного ризику. Прийнятний рГвень венчурного ризику е суб'ективним фактором Г залежить вГд готовноста та бажання ризикувати, адже, як вГдомо, чим вищий рГвень ризику проекту, тим бкьш1 прибутки вГн може забезпе-чити за вдало'' його реалшаци.
За результатами розробки методичного пГдходу до оцГнки ризикГв розробки та реалшаци венчурного проекту можна вважати, що вш охоплюе усГ мож-ливГ види ризикГв, що виникають шд час залучення венчурного бГзнесу до розвитку пГдприемства, та дае змогу пГдприемству всебГчно оцГнити всГ можливГ ризики за венчурним проектом.
Рис. 2. Методичний шдхщ до оцшки ризикiв розробки та реалiзацii венчурного проекту Джерело: авторська розробка.
ВИСНОВКИ
Проведене дослцження теоретичних i методич-них засад оцiнки ризикiв венчурного бiзнесу дозволило виявити, що окремi з видiв венчурних ризикiв супрово-джують пiдприeмство на вск етапах розробки та реаль защ! венчурного проекту, iншi ж притаманнi лише конкретному етапу.
Aналiз наукових досягнень iз питань виявлення ризиюв встановив, що в лiтературi наведено роз-ма!ття методiв оцiнювання венчурних ризиюв, кожен iз яких мае сво! переваги та недолiки, а тому не придатний для автономного використання. Запропоно-ваний методичний шдхц до оцшки ризиюв розробки та реалiзащí венчурного проекту мктить основш елемен-ти найбкьш поширених способiв кiлькiсного аналiз, дае змогу визначити обсяг можливих втрат на кожному ета-пi розробки та реалшаци венчурного проекту за опти-мiстичного, найбкьш ймовiрного та песимiстичного
сценарив розвитку з урахуванням впливу фактора часу, зокрема, прийняти обгрунтоване ршення про ухвален-ня чи вцмову вiд венчурного проекту.
У подальших дослiдженнях плануеться детально проаналiзувати чинники, що виступають перешкодою для залучення венчурного бiзнесу до розвитку промис-лових пiдприемств. ■
Л1ТЕРАТУРА
1. Абрамян А. С. Развитие венчурного инвестирования в предпринимательских структурах. Управление экономическими системами. 11В1_: http://www.uecs.ru/uecs40-402012/item/ 1219-2012-04-05-05-43-17
2. Бланк И. А. Финансовый менеджмент. Киев : Ника, 1999. 528 с.
3. Винников А. Г. Классификация рисков и методы управления рисками венчурных фондов. Транспортное дело России. 2008. № 1. С. 37-42.
4. Вгглшський В. В., Вели^ваненко Г. I. Ризиколопя в економр та тдпри£мництв1 : [монограф1я]. Кшв : КНЕУ, 2004. 480 с.
5. Дериколенко О. М. 1нновацшы ризики: сутнкть, класифта^я. Прометей : регюн. зб. наук. пр. з eKOHOMÍKU. 2012. Вип. 1 (37). С. 78-81.
6. Друкер П. Эффективное управление. Экономические задачи и оптимальное решение. М. : ФАИР, 1998. 274 с.
7. Дудыкина Е. Н. Управление венчурным инвестированием малых инновационных предприятий в российских условиях. Управление экономическими системами. URL: http:// do.gendocs.ru/docs/index-127137.html
8. Жежуха В. Й. Ризики шновацшноТ дтльносп тдпри-£мств. Науковий всник НЛТУ Украни. 2009. Вип. 19.2. С. 177182.
9. Кондрашихш А. Б., Пепа Т. В. Теор1я та практика п!д-при£мницького ризику. Кшв : ЦУЛ, 2009. 224 с.
10. Костак З. Р. Вдосконалення управлшня шновацшни-ми ризиками. Науковий в'сник НЛТУ Украни. 2015. Вип. 18.11. С. 234-241.
11. Коюда В. О., Лисенко Л. А. 1нновацшна дтльнкть п1дпри£мства та оцшка ÏÏ ефективносп : монограф1я. Харгав : ФОП Павленко О. Г. ; ВД «1НЖЕК», 2010. 224 с.
12. Кузьмш О. €. Управлшня ризиками машинобуд1вних п1дпри£мств: планування та мотивування : монографт. Льв1в : Мкьга ¡нформ. системи, 2016. 127 с.
13. Лапуста М. Г., Шаршукова Л. Г. Риски в предпринимательской деятельности. М. : ИНФРА-М, 1998. 224 с.
14.КиселевС.В.,ГилязутдиноваИ.В.,БашкирцеваН.Ю., Поникарова А. С. Управление промышленными рисками инновационной деятельности в процессе модернизации производственного потенциала нефтехимического комплекса региона. Казань : Изд-во Казан. гос. технол. ун-та, 2012. 188 с.
15. Устенко О. Л. Теория экономического риска : монография. Киев : МАУП, 2007. 164 с.
REFERENCES
Abramyan, A. S. "Razvitiye venchurnogo investirovaniya v predprinimatelskikh strukturakh. Upravleniye ekonomicheskimi sistemami" [Development of venture investment in business structures. Management of economic systems]. http://www.uecs.ru/ uecs40-402012/item/l219-2012-04-05-05-43-17
Blank, I. A. Finansovyy menedzhment [Financial management]. Kyiv: Nika, 1999.
Derykolenko, O. M. "Innovatsiini ryzyky: sutnist, klasyfikatsi-ia" [Innovative Risks: Essence, Classification]. Prometei, no. 1 (37) (2012): 78-81.
Druker, P. Effektivnoye upravleniye. Ekonomicheskiye zadachi i optimalnoye resheniye [Effective management. Economic tasks and optimal solution]. Moscow: FAIR, 1998.
Dudykina, Ye. N. "Upravleniye venchurnym investirovani-yem malykh innovatsionnykh predpriyatiy v rossiyskikh uslovi-yakh" [Management of venture investment of small innovative enterprises in the Russian context]. Upravleniye ekonomicheskimi sistemami. http://do.gendocs.ru/docs/index-127137.html
Kiselev, S. V. et al. Upravleniye promyshlennymi riskami inno-vatsionnoy deyatelnosti v protsesse modernizatsii proizvodstvennogo potentsiala neftekhimicheskogo kompleksa regiona [Management of industrial risks of innovation in the process of modernization of the production potential of the petrochemical complex of the region]. Kazan: Izd-vo Kazan. gos. tekhnol. un-ta, 2012.
Koiuda, V. O., and Lysenko, L. A. Innovatsiina diialnist pidpryi-emstva ta otsinka yii efektyvnosti [Innovative activity of the enterprise and evaluation of its efficiency]. Kharkiv: FOP Pavlenko O. H. ; VD «INZhEK», 2010.
Kondrashykhin, A. B., and Pepa, T. V. Teoriia ta praktyka pid-pryiemnytskohoryzyku [The theory and practice of entrepreneurial risk]. Kyiv: TsUL, 2009.
Kostak, Z. R. "Vdoskonalennia upravlinnia innovatsiinymy ryzykamy" [Improved management of innovation risks]. Naukovyi visnykNLTU Ukrainy, no. 18. 11 (2015): 234-241.
Kuzmin, O. Ye. Upravlinnia ryzykamy mashynobudivnykh pid-pryiemstv: planuvannia ta motyvuvannia [Management of the risks of machine-building enterprises: planning and motivation]. Lviv: Miski inform. systemy, 2016.
Lapusta, M. G., and Sharshukova, L. G. Riski v predprinimatel-skoy deyatelnosti [Risks in business]. Moscow: INFRA-M, 1998.
Ustenko, O. L. Teoriya ekonomicheskogo riska [The theory of economic risk. ]. Kyiv: MAUP, 2007.
Vinnikov, A. G. "Klassifikatsiya riskov i metody upravleniya riskami venchurnykh fondov" [Risk classification and risk management methods for venture funds]. Transportnoye delo Rossii, no. 1 (2008): 37-42.
Vitlinskyi, V. V., and Velykoivanenko, H. I. Ryzykolohiia v ekonomitsi ta pidpryiemnytstvi [Riskology in economics and entre-preneurship]. Kyiv: KNEU, 2004.
Zhezhukha, V. I. "Ryzyky innovatsiinoi diialnosti pidpryiem-stv" [Risks of innovation activity of enterprises]. Naukovyi visnyk NLTU Ukrainy, no. 19.2 (2009): 177-182.
