CC BY
43
Duda S.T., Mikhaylik I.V. Theoretical aspects of analysis of bankruptcy of enterprise and ways of his overcoming.
In the article investigational economic nature and concept of bankruptcy of enterprise; author interpretation of concept is offered bankruptcy enterprises, given basic directions of increase of anticrisis management of enterprise, and also certainly ways of overcoming of bankruptcy, on an enterprise.
Keywords: bankruptcy, prognostication of bankruptcy, financial position of enterprise.
УДК330.222 Астр. В.1. Запоточний -КНУ ш. Т. Шевченка
1НВЕСТИЦ1ЙНА ПОЛ1ТИКА ЯК ОСНОВНИЙ ЕТАП БАНК1ВСЬКОГО ШВЕСТИЩЙНОГО ПРОЦЕСУ
Охарактеризовано процес формування швестицшно! пол^ики банку. Зображе-но основш елементи швесшцшно! жштики та фактори, що и визначають. Проанат-зовано основш цт, як необхщно передбачати тд час розроблення ефективно! ш-вестицшно! полггики. Видшено критери, на осжга яких здшснюеться оцiнка швести-цiйноi пол^ики.
Ключовг слова: iнвестицiйна полiтика, портфель цшних паперiв, iнвестицiйна стратегiя, швестицшна тактика, iнвестицiйна дiяльнiсть.
Постановка проблеми. Комерцшш банки в процес своei д1яльност1 значну увагу придшяють кушвльпродажу цшних папер1в як елементу дивер-сифiкацii активних операцш та розширення джерел отримання доход1в.
Придбаш банком цшш папери утворюють портфель цшних паперiв -сукупнiсть придбаних (отриманих) банком стороншх цiнних паперiв, право володии, користуватися та розпоряджатися якими належить банковь
Дiяльнiсть банков, яка пов'язана з придбанням, утриманням та прода-жем цшних паперiв, у комплекс складае iнвестицiйний процес. Щодо його складу iснуе багато позицш, проте, на наш погляд, етапи швестицшного про-цесу для вичизняних комерцiйних банкiв загальним чином можна сформу-лювати так:
1. Розроблення iнвестицiйноi полiтики банку.
2. Аналiз цiнних паперiв.
3. Формування банювського портфеля цiнних паперiв.
4. Мониторинг портфеля цiнних паперiв та формування резервiв на вщшко-
дування можливих збиткiв за операцiями з цшними паперами.
5. Оцiнка ефективностi портфеля цшних паперiв.
Бiльш детально розглянемо перший етап швестицшного процесу банку - швестицшну полггику.
Постановка завдання. Надати визначення економiчнiй категорп "ш-вестицiйна полiтика банку", видшити основнi елементи iнвестицiйноi полии-ки, охарактеризувати мету iнвестицiйноi дiяльностi банку, проаналiзувати ос-новнi напрями iнвестицiйноi полiтики, зобразити макроекономiчнi та мжро-економiчнi фактори, якi впливають на швестицшну политику.
1 Наук. KepiBHm:: проф. Г.1. Башнянин, д-р екон. наук - Львiвська КА
Результати дослвдження. Iнвестицiйна полiтика - сукупнiсть прин-ципiв та положень, що визначають концептуальнi засади швестицшно! дiяль-ност банку на ринку цiнних паперiв.
Iнвестицiйна полiтика комерцiйних банкiв передбачае формування системи цiльових орiентирiв швестицшно! дiяльностi, вибiр найбiльш ефек-тивних способiв 1х досягнення. В оргашзацшному аспектi вона виступае як комплекс заходiв з оргашзацп та управлшня iнвестицiйною дшльшстю, спря-мованих на забезпечення оптимальних обсягiв i структури швестицшних ак-тивiв, зростання 1х прибутковостi за допустимого рiвня ризику. Найважливь шими взаемопов'язаними елементами швестицшно! полггики е стратегiчнi й тактичш процеси управлiння iнвестицiйною дiяльнiстю банку.
Щд iнвестицiйною стратегiею розумiють визначення довгострокових цшей швестицшно! дiяльностi та шляхiв !х досягнення. I! подальша деталiза-цiя здiйснюеться пiд час тактичного управлшня швестицшними активами, що включае вироблення оперативних цiлей короткострокових перiодiв i засо-бiв !х реалiзацil. Отже, розроблення швестицшно! стратеги е вихщним пунктом процесу управлшня швестицшною дiяльнiстю банку.
Формування швестицшно! тактики вщбуваеться в рамках заданих напрямiв швестицшно! стратеги i орiентоване на !х виконання в поточному перюд^ Це передбачае визначення обсягу i складу конкретних швестицшних вкладень, розробку заходiв щодо !х здшснення, а в необхiдних випадках -складання моделей прийняття управлшських рiшень щодо виходу з швести-цiйного проекту i конкретних механiзмiв реалiзацil цих рiшень.
Розроблення швестицшно! полиики банку е досить складним проце-сом, що обумовлено обставинами, наведеними нижче.
Насамперед внаслiдок тривалостi швестицшно! дiяльностi, швести-цiйна полiтика повинна здшснюватися на основi ретельного перспективного анатзу, прогнозування зовнiшнiх умов (стану макроекономiчного середови-ща та швестицшного ктмату, кон'юнктури iнвестицiйного ринку та його ок-ремих сегменлв, особливостей оподаткування та державного регулювання банювсько! дiяльностi) та внутрiшнiх умов (обсягу i структури ресурсно! ба-зи банку, етатв його життевого циклу, цшей i завдань розвитку, вщносно! прибутковостi рiзних активiв з урахуванням факторiв ризику i лiквiдностi), iмовiрнiсний характер яких ускладнюе формування швестицшно! полггаки.
Крiм того, визначення основних напрямiв швестицшно! дiяльностi пов'язане з масштабними проблемами дослiдження та оцшки альтернативних варiантiв iнвестицiйних рiшень, розробки оптимально!, з позицш прибутко-восп, лiквiдностi та ризику моделi швестицшного розвитку.
1стотно ускладнюе вироблення швестицшно! политики мiнливiсть зов-нiшнього середовища дiяльностi банкiв, що визначае необхщшсть перюдич-ного коректування швестицшно! полиики, облiку прогнозованих змiн i ви-роблення системи оперативного реагування.
Передумовою формування швестицшно! полiтики е загальна дiлова полiтика розвитку банку, основш цiлi яко! е прюритетними пiд час розроб-
лення стратепчних цшей швестицшно! дiяльностi. Представляючи собою важливий складовий елемент загально! економiчноl полiтики, iнвестицiйна полiтика виступае фактором забезпечення ефективного розвитку банку.
Основна мета швестицшно! дiяльностi банку може бути сформульова-на як збшьшення доходу вiд швестицшно! дiяльностi за припустимого рiвня ризику iнвестицiйних вкладень. Окрiм загально! мети, розроблення швестицшно! полггаки, вiдповiдно до обрано! банком стратеги економiчного розвитку, передбачае врахування шших важливих цшей, зокрема:
• забезпечення збереження банювських ресурсш;
• розширення ресурсно! бази;
• диверсифжащя вкладень, здшснення яких зменшуе загальний ризик бан-ювсько! д1яльност1 й веде до зростання фшансово! сталоста банку;
• тдтримка лжыдносп;
• м1н1м1зац1я частки активш, що не приносять доходу (готшка, кошти на корес-пондентських рахунках у Центральному банку) за рахунок замщення !х ко-роткостроковими швестищями, що мають аналопчний з грошовими кошта-ми стушнь лшыдносп, але приносять при цьому вищий ршень прибутку;
• розширення сфери впливу банку за допомогою проникнення на нов1 ринки д1яльност1;
• збшьшення кшькосл ктентш та посилення впливу на !х д1яльн1сть шляхом участ в швестицшних проектах, у створенш та розвитку тдприемств, прид-банш цшних паиер1в, пагв, часток участ в статутних катталах тдприемств;
• отримання додаткового ефекту тд час придбання акцш фшансових шститу-тш, купшт фшш, заснування доч1рн1х фшансових шститутав. Визначення оптимальних способiв реалiзацп стратегiчних цiлей швестицшно! дiяльностi передбачае вироблення основних напрямiв швестицшно! политики та встановлення принципiв формування джерел фiнансування швес-тицiй. Вщповщно до цих критерпв можна видшити такi напрями швестицшно! политики:
• швестування з метою отримання доходу у вигляд1 ироцентiв, диввдендш, виилат iз прибутку;
• швестування з метою отримання доходу у виглядi приросту каиiталу внасль док зростання ринково! вартостi швестицшних активiв;
• швестування з метою отримання доходу, складовими якого вистуиають як поточш доходи, так i прирют каиiталу.
Орiентацiя на однин iз зазначених напрямiв е ключовою ланкою формування швестицшно! полиики, що визначае склад об'екпв iнвестування, джерело отримання доходу, рiвень прийнятного ризику та тдходи до аналiзу швестицш.
Усi форми i види швестицшно! дiяльностi банкiв здiйснюються за рахунок сформованих ними ресуршв. Полггака формування iнвестицiйних ре-сурсiв покликана забезпечити здшснення швестицшно! дiяльностi в заданих масштабах i напрямках, ефективне використання власних i залучених кошпв, вкладених в iнвестицiйнi активи. Розроблення основних напрямiв швестуван-ня пов'язана з проведенням одночасно! роботи з визначення джерел !х фшан-сування.
Прогнозування потреби у загальному обсязi iнвестицiйних ресурив проводиться на основi зiставлення обсяпв, передбачених у разi формування основних напрямiв швестицшно! дiяльностi, i часткою, яка припадае на ш-вестицшш активи внаслiдок розподiлу ефективного потенщалу банкiв мiж рiзними групами активiв, з урахуванням майбутнiх потокiв грошових коштiв у виглядi платежiв i надходжень, оцiнки можливостей залучення кошпв на фiнансовому ринку в рамках загально! фшансово! стратеги банку.
При цьому необхiдно забезпечити вiдповiднiсть не тшьки загальних обсягiв iнвестицiй i джерел !х фшансування, а й структурш показники.
Такi важливi характеристики швестування, як дохiднiсть i ризик, не-абиякою мiрою залежать вщ виду банкiвських ресуршв, якi використовують-ся для фiнансування iнвестицiй та вiдрiзняються за вартiстю залучення, сту-пенем ризику !х вилучення та шшими параметрами.
Важливим елементом швестицшно! полiтики е аналiз структури паси-вiв, вибiр оптимального спiввiдношення мiж власним капiталом банку та його борговими зобов'язаннями, визначення структури боргових зобов'язань за термшами погашення, ризиками змши вартостi, прогнозування альтерна-тивних форм мобшзацп iнвестицiйних ресурсiв. Така стратепя формування iнвестицiйних ресурсiв дае можливють зiставити структурнi показники джерел фшансування iнвестицiй з характеристикою аналiзованих об'ектiв швес-тування, згрупованих за строками, лiквiднiстю та перспективами збшьшення.
Прийняття iнвестицiйних рiшень банку мае бути орiентоване на досяг-нення оптимального спiввiдношення мiж обсягом i структурою вкладень i !х ресурсним забезпеченням з позицiй максимально! прибутковосп й мшмаль-ного ризику, що е цiльовою функцiею швестицшно! полггики банку. Це, своею чергою, передбачае прогнозування напрямiв iнвестування в май-бутньому перiодi на основi прогнозованих змiн обсягу i структури швести-цiйних вкладень i джерел !х фiнансування. Отже, управлiння швестицшною дiяльнiстю повинно охоплювати як формування основних напрямiв швесту-вання, так i визначення необхiдного ресурсного забезпечення.
За умови формування джерел фшансування конкретних видiв швести-цiйних вкладень необхвдним фактором е врахування специф^ рiзних видiв банкiвських ресурсiв. На основi аналiзу специфiки руху рiзних видiв банювсь-ких ресурсiв, виходячи зi ступеня стабiльностi, можна видшити три групи:
1) найбшьш стабшьт (власш кошти банюв [ довгостроков1 зобов'язання);
2) стабшьш (строков1 та ощадш депозити, позики в шших банках, незнижу-
ваний залишок депозилв до запитання);
3) нестабшьш (тддат змшам залишки депозитв до запитання).
Чим бшьша частка стабшьно! i дешево! частини банкiвських ресурсiв, тим, за шших рiвних умов, вища прибутковiсть i сталiсть комерцiйного банку. Будь-як зрушення в структурi активiв i пасивiв впливають на прибутко-вiсть i ступiнь ризику банювських операцiй. В основi цих зрушень лежать змiни кредитно! та швестицшно! полиики банку, якi, своею чергою, визнача-ються макро- i мiкроекономiчними чинниками.
До макроекономiчних факторiв, якi впливають на швестицшну поль тику комерцiйного банку, можна вщнести:
• економiчну та полгшчну ситуацiю в краiнi;
• стан швестицшного та фiнансового ринку;
• комплекс законодавчих i нормативних основ банювсько! дiяльностi;
• иолiтику оподаткування;
• структуру i стабiльнiсть банювсько! системи та iн.
Аналiз та облж цих факторiв у процеш формування швестицшно! по-лiтики передбачае збiр i обробку вихщно! шформаци. Аналiтична iнформацiя для оцiнки можливостей швестування представлена блоками:
• макроекономiчна ситуацiя та швестицшний клiмат;
• основш иоказники, що характеризують макроекономiчний розвиток швести-цшного ринку загалом;
• основнi иоказники розвитку окремих сегментiв iнвестицiйного ринку;
• иоказники швестицшно! иривабливостi галузей економжи;
• иоказники швестицшно! иривабливост регiонiв;
• дат иро динамжу окремих швестицшних iнструментiв;
• данi иро дiяльнiсть окремих суб'ектiв госиодарювання;
• законодавчi та нормативнi акти, що визначають режим швестицшно! дiяль-ностi банкш;
• иоложення иро оиодаткування рiзних видiв банювсько! дiяльностi. Результати оцшки розглянутих показникiв е важливим орiентиром пiд
час прийняття iнвестицiйних ршень. Основнi мiкроекономiчнi фактори, що впливають на формування швестицшно! полиики, включають:
• обсяг i структуру ресурсно! бази;
• загальну мотивацта дiяльностi банку, характер i значущiсть стратепчних ць лей, що обумовлюють вибiр iнвестицiйноi иолiтики;
• стадii життевого циклу банку;
• розмiри, оргашзацшну будову та функцiональну структуру банку;
• яюсть iнвестицiйних вкладень;
• прибутковють иодiбних активiв;
• масштаби витрат на формування i управлшня iнвестицiйним портфелем. Аналiз та оцшку розроблено! iнвестицiйноi полiтики здiйснюють за
такими критерiями: вiдповiднiсть iнвестицiйноi полггаки за цiлями, напряма-ми i термiнами реалiзацii до умов загально! економiчноi полiтики банку; внутрiшня i зовнiшня збалансованiсть iнвестицiйноi полiтики; стушнь реалi-зацii iнвестицiйноi полiтики; ефективнють iнвестицiйноi полiтики. Змiна умов здшснення iнвестицiйноi дiяльностi потребуе проведення постшного монiторингу для успiшного виконання розроблено! швестицшно! полiтики.
Iнвестицiйна програма на момент складання не може охопити весь комплекс змш зовнiшнiх i внутрiшнiх факторiв. Тому гнучкiсть i динамiч-нiсть iнвестицiйноi програми можна досягнути завдяки поточному коригу-ванню управлшня швестищями, що в короткостроковому перiодi передбачае об'ективну оцiнку ефективносп окремих вкладень, визначення можливостей виходу з iнвестицiйних проектiв, реiнвестування катталу в разi настання несприятливо! ситуацп.
Висновки. ЕкономГчш iнтереси банюв, що випливають i3 cyTHOCTi цих iнcтитyтiв як комерцшних структур, полягають у 3a6e3ne4eHHi прибутковосп банювських операцiй пiд час дотримання !х лiквiдноcтi та надiйноcтi. Банки працюють здебiльшого не на власних, а на залучених i позикових ресурсах, тому вони не можуть ризикувати коштами сво1х клieнтiв, вкладаючи 1х у ве-ликi швестицшш проекти, якщо це не забезпечено вщповщними гарантiями.
Тому пiд час створення свое! швестицшно! полггики комерцшш банки завжди повинш виходити з реальних оцшок ризику, економГчно! ефективнос-ri, фшансово! привабливоcтi iнвеcтицiйних проекпв, оптимального поеднан-ня коротко-, середньо- i довгострокових вкладень.
Разом Гз тим, юнуюча система швестування е не тшьки внутршньою справою самого банку. Вщповщно до базисних принцитв регулювання бан-ювсько! дГяльносп, невгд'емною частиною будь-яко! системи нагляду е неза-лежна перевГрка политики, оперативно! дГяльносп банку та застосовуваних при цьому процедур, пов'язаних Гз видачею кредитГв та швестуванням катта-лГв, а також поточного управлшня кредитним та швестицшним портфелями.
Комерцшш банки для ефективного управлшня швестицшною дГяль-нютю повинш розробити i реалГзувати обгрунтовану швестицшну политику. Саме вгд розроблено! политики надалГ залежатиме результат банку вщ вкладень в швестицшш шструменти.
Л1тература
1. Тиркало Р.1. Бангавська справа : навч. поабн. / Р.1. Тиркало. - Тернотль : Вид-во "Карт-бланш", 2001. - 314 с.
2. Петрук О.М. Банювська справа : навч. поабн. [для студ. ВНЗ] / О.М Петрук, Ф.Ф. Бу-тинець. - К. : Вид-во "Кондор", 2004. - 461 с.
3. Сшфанов А.О. Операцп комерцшних банюв : навч. поабн. / А.О. Сшфанов. - Суми, 2007. - 178 с.
4. Игонина Л. Л. Инвестиции / Л.Л. Игонина. - К. : Изд-во "Экономистъ", 2005. - 478 с.
Запоточный В.И. Инвестиционная политика как основной этап банковского инвестиционного процесса
Охарактеризован процесс формирования инвестиционной политики банка. Изображены основные элементы инвестиционной политики и определяющие ее факторы. Проанализированы основные цели, которые необходимо предусматривать при разработке эффективной инвестиционной политики. Выделены критерии, на основе которых осуществляется оценка инвестиционной политики.
Ключевые слова: инвестиционная политика, портфель ценных бумаг, инвестиционная стратегия, инвестиционная тактика, инвестиционная деятельность.
Zapotochnyy V.I. Investment policy as the main phase of the banking investment process
The characteristic process of the investment policy of the bank. Depicted the main elements of investment policy and the factors determining it. The main objectives are to provide for the development of an efficient investment policy. Highlighted criteria on which to value the investment policy.
Keywords: investment policy, portfolio of securities, investment strategy, investment tactics, investment activity.
