CC BY
25
перехода на финансовую отчетность в соответствии с международными стандартами. Предоставлены принципы составления финансовой отчетности согласно с требованиями рыночных условий.
Ключевые слова: финансовая отчетность, заключительный этап учетного процесса, нормативные акты, стандарты бухгалтерского учета Украины, цель составления финансовой отчетности, требования к отчетности, принципы составления финансовой отчетности.
Dolzhansky A.M., Ferens J.I. Modern financial reporting requirements for manufacturing enterprises
The purpose of the 1шапс1а1 statements is formutated. The bаsic requirements for reporting of enterprises in Ukraine аге determined in аccordаnce with the ^а1 documents tat regutate the sequence аnd the transition to Internаtionа1 Finаnciа1 Reporting Stаndаrds. These principles of finаnciа1 statements аге presented in аccordаnce with mаrket conditions.
Keywords: finаnciа1 statements, !та1 stage of аccounting process, regutation, reguta-tory (stаndаrds) of business аccounting in Ukraine, the purpose of f^ncta! statements, reporting requirements, the princip1es of finаnciа1 reporting.
УДК339:330.322+332.15 Доц. С.Т. Дуда, канд. екон. наук;
магктрант О.В. Ясейко - Льегвська КА
1НВЕСТИЦ1ЙНА ПОЛ1ТИКА ТОРГОВЕЛЬНОГО ШДПРИЕМСТВА В УМОВАХ Ф1НАНСОВИХ РИЗИК1В Д1ЯЛЬНОСТ1
Розглянуто економiчне завдання та основш правила розробки швестицшно! по-лiтики торговельного пiдприeмства. Визначено основш тенденци освоення кашталь-них швестицш в Украiнi у сферi торгiвлi. Дослiджено сучаснi пiдходи до управлшня ризиками iнвестицiйноi дiяльностi. Проведено характеристику особливостей швес-тицiйноi дiяльностi великогабаритних торговельних пiдприемств в умовах фшансо-вих ризикiв дiяльностi.
Ключовг слова: швестицп, iнвестицiйна полiтика, торговельне шдприемство, управлiння ризиками.
Актуальнiсть теми. 1нвестицшна д1яльн1сть торговельного тд-приемства - це процес обгрунтування 1 реал1зацп найбшьш ефективних форм вкладення катталу, спрямованих на розширення його економ1чного потенщ-алу, що особливо актуально в умовах дефщиту фшансових ресуршв. Для зменшення фшансових ризиюв iнвестицiйноi д1яльност1 тдприемства у сфер1 торг1вл1 особливо актуальним е розроблення ефективноi iнвестицiйноi поль тики, яка передбачае курс стратепчного розвитку тдприемства та реалiзацiю найбiльш ефективних шляхiв фiнансування активiв для забезпечення основ-них напрямiв його зростання у довгостроковш перспективi.
Аналiз останнiх дослвджень та публiкацiй. Фундаментальний еконо-мжо-теоретичний аналiз розвитку iнвестицiйноi дiяльностi в ринкових умовах здшснено у працях Д. Йоргенсона, Дж. Кейнса, Л. Койка та ш. Досль дження основних аспекпв iнвестицiйноi дiяльностi та проблем формування iнвестицiйноi полиики торговельних пiдприемств проводили вiтчизнянi вче-нi I. Бланк [1], В. Блонська [2], Н. Болiновська [3], В. Верещагш [5], Н. Гуляева [1], I. Жувапна [6], О. Ольшанський [8] та шш. Однак, незважаючи на здiйчненi дослщження, актуальним е визначення вихiдних передумов обгрун-
тування швестицшно1 дiяльностi для великогабаритних торговельних мереж в умовах значних фшансових ризиюв дiяльностi.
Постановка завдання. Визначити особливосп швестицшно1 дiяль-ностi торговельного тдприемства та основнi напрями пiдвищення ефектив-ностi реалiзацп його швестицшно1 политики.
Виклад основного матер1алу. Економiчна постановка завдання роз-робки швестицшно1 политики торговельного пiдприeмства полягае у виборi найбiльш ефективного розподiлу стратегiчних ресуршв для забезпечення до-сягнення стратепчних цiлей пiдприемства та спрямована на забезпечення фь нансово1 стiйкостi не тшьки у поточний перюд, але й у перспективi. 1нвести-цшна полiтика торговельного пiдприемства - це складна, взаемозв'язана i взаемообумовлена сукупшсть видiв дiяльностi тдприемства, спрямована на перспективний розвиток, одержання прибутку та тших позитивних ефектiв внаслiдок здшснення iнвестицiйних вкладень. Ефективна iнвестицiйна политика пiдприемства повинна бути продуманою i збалансованою за всiма напряма-ми твестицтно1 дiяльностi та адекватною до мшливих умов господарювання.
Щд час розроблення твестицшно1 полiтики торговельного тдприемства необхщно дотримуватись наступних правил [7, с. 28]:
• розробляти швестицшну полгтику в1дпов1дно до законодавчих [ нормативних актш Украши, яю регулюють швестицшну д1яльшсть;
• враховувати взаемодта швестицшних проектш (за багатонаправленою поль тикою) та 1х вплив на ви складов1 системи;
• забезпечувати альтернатившсть вибору пш час прийняття управлшських рь шень;
• ввдбирати т проекти, яю за шших р1вних умов забезпечують ефектившсть швестицш;
• коригувати у процес реал1зацп швестицшно! полижи очжування результа-тш д1яльносп тдприемства;
• мшм1зувати швестицшш ризики;
• вибирати надшш джерела [ методи фшансування гнвестицгй з принципом мь штзацц середньозважено! вартоста катталу;
• забезпечувати лжыдтсть гнвестицгй;
• передбачити можлив1 змши швестицшно! полижи залежно ввд змши зов-ншнього середовища, а отже, в раз1 зниження рентабельной! своечасно прийняти ршення про вихщ з неефективного проекту [ решвестування ви-вшьненого катталу.
Предметом дослщжень у сферi управлiння iнвестицiйною дiяльнiстю вiтчизняних торговельних пiдприемств е дослщження ефективностi реалiзацil реальних швестицш, спрямованих на розвиток дiяльностi та стратепчного потенцiалу суб'екта господарювання у сферi торгiвлi.
Для оцiнки тенденцiй щодо реальних каттальних iнвестицiй у сферi торгiвлi проведемо дослiдження статистичних показниюв в Укра1ш за перiод 2011-2012 рр. за допомогою табл. 1.
Для бшьш наочно1 оцiнки виконаемо дослщження iндексiв катталь-них швестицш у сферi торгiвлi за перюд 2011-2012 рр. за допомогою рис. 1.
Табл. 1. Каттальш швестици у сферi торгiвлi в Укра'Ш за перюд 2011-2012рр.
[9], млн грн_
Показник Перюд
2011 2012
ачень-березень ачень-червень ачень-вересень ачень-грудень ачень-березень ачень-червень ачень-вересень
Всього каттальних швестицш, у тому числ1: 34497,6 80431,3 143113,5 230001,2 48123,0 112221,3 177459,8
Торпвля; ремонт автомобшв, побутових вироб1в та предмет1в особистого вжитку 3314,5 7642,6 12733,5 19742,5 5678,7 11065,6 17576,1
торпвля автомобшями та мотоциклами, 1х техшчне обслуговування та ремонт 776,5 1064,3 2057,2 3502,8 269,9 738,4 1274,6
оптова торпвля 1 посеред-ництво в оптовш торпвл1 1863,6 4952,5 7667,6 11628,2 4062,5 7911,6 12665,9
роздр1бна торпвля; ремонт побутових вироб1в та предмет особистого вжитку 674,4 1625,8 3008,7 4611,5 1346,3 2415,6 3635,6
Рис. 1.1ндекси каттальних швестицш у сферi торгiвлi за перюд 2011-2012рр. [9]
(у вгдсотках до в\дпов\дного кварталу попереднього року)
Таким чином, за перюд 2011-2012 рр. характерним е позитивна динамка зростання каттальних швестицш у сферi торпвль Водночас, незважа-ючи на позитивш шдекси каттальних швестицш, 1х обсяги ще не досягнули кризового рiвня, а в умовах значних фшансових ризиюв дiяльностi, особливо актуальним е шдвищення ефективност реалiзаци капiтальних iнвестицiй тор-говельних шдприемств, що базуватимуться на фундаментальних наукових дослщженнях у цiй галузi.
З уЫе! сукупностi методiв, рекомендованих в економiчнiй лiтературi для оцiнки ефективност iнвестицiйних проектiв, доцiльно запропонувати та-кi: метод, заснований на розрахунку термшв окупностi iнвестицiй; метод, заснований на визначенш норми прибутку на каштал; метод, заснований на розрахунку рiзницi мiж сумою доходiв та швестицшними витратами (однора-зовими витратами) за весь термш використання швестицшного проекту; метод порiвняльноl ефективност приведених витрат; метод вибору варiантiв капiтальних вкладень на основi порiвняння маси прибутку.
На вартiсть кашталу торговельного пiдприемства при виборi методу управлшня та оптимiзацil структури основного кашталу впливають: рiвень
прибутковост шших iнвестицiй, piBeHb ризику даного капитального вкладен-ня i джерела фшансування. Розрiзняють кiлька методiв управлiння та оптимь заци структури основного кашталу торговельного тдприемства на 683i влас-ного капiталу, кожен з яких базуеться на використаннi шформаци, наявно! в розпорядженнi того, хто ощнюе капiтал. Для того, щоб визначити загальну вартiсть капiталу торговельного тдприемства, обумовленого реалiзацiею торговим пiдприемством низки швестицшних проектiв, необхiдно спочатку ощнити величину кожно! компоненти (його проекпв). Зазвичай, структура капiталу iнвестицiйного проекту торговельного тдприемства тд час ощню-вання методiв управлiння та оптимiзацil структури основного капiталу охоп-люе власний i позиковий капiтал, а також суму кош^в, за рахунок продажу прившейованих акцiй.
Дослiдження ефективносл впровадження iнвестицiй у розрiзi диферен-щацп окремих iнвестицiйних проектiв е особливо актуальним для великогаба-ритних торговельних мереж, якi розширюють обсяги свое! дiяльностi, наприк-лад таю, як ТОВ "ФоззьФуд", ТОВ "Метро Кеш енд Керi Украша" тощо.
Розглянемо показники капiтальних iнвестицiй в основш засоби (за первiсною вартютю) та показники чистого прибутку для ТОВ "ФоззьФуд" за перiод 2007-2011 рр. на рис. 2. 350000 300000
2007 2008 2009 2010 2011 -О- Каштальш швестици в основш засоби (за первюною вартютю), тис. грн Рис. 2. Взаемозв'язокмiж показниками каттальних швестицш в основш засоби (за первшною варт^тю) та чистим прибутком ТОВ "Фозз^Фуд" за перюд 2007-2011 рр. [10]
Таким чином, ТОВ "ФоззьФуд" реалiзовувало стратегш розвитку свое! дiяльностi, у рамках яко! здшснювались вщповщш катталовкладення в активи пiдприемства, водночас ця стратепя не дала вiдповiдного зростання показниюв чистого прибутку, тому актуальним е удосконалення швести-цшно! дiяльностi компанп, спрямовано! на реальнi швестици та забезпечення шдвищення прибутковостi катталовкладень.
Для ефективного управлiння iнвестицiйною дiяльнiстю великогабарит-них торговельних мереж i реалiзацil його iнвестицiйних проектiв, пов'язаних, наприклад з будiвництвом нових торгових площ або придбання об,ектiв неру-хомостi з метою оргашзацп торговельною дiяльностi, йдеться не про визначен-ня довшьно! iнтенсивностi використання даних проекпв, а тiльки про можли-вiсть обгрунтування швестицшно! дiяльностi торговельного тдприемства. Тому завдання планування програми швестицшно! дiяльностi торговельного тдприемства можуть бути сформован як без урахування додаткових обмежень
на штенсивнють !х pеaлiзaцп, так i за цшочисельним або змiшаним BapiaHTOM, за яким умови цiлочисельностi накладаються тшьки на iнтенсивнiсть непо-дiльних програм. Виходячи i3 наведеного вище, актуальним е визначення ви-хiдних передумов обгрунтування швестицшно! дiяльностi для великогабарит-них торговельних мереж в умовах фшансових ризиюв дiяльностi.
У сучасних закордонних публжащях (M.F. Grace, J.T. Leverty, R.D. Phillips, 2010) [11, c. 2] акцентовано увагу на доцшьносп застосування сучасних пiдходiв щодо упpaвлiння ризиками у сфеpi швестицшно! дiяльнос-тi. Так, тpaдицiйний шдхщ до упpaвлiння ризиками передбачае тдхщ, за яко-го проходить одночасне управлшня одним видом ризику, при цьому не вста-новлюеться взаемозв'язок мiж окремими ризиками. Новий шдхщ до управлш-ня ризиками, вщомий як Enterprise Risk Management, - цЫсний пiдхiд до управлшня ризиками, в якому багато ризиюв розглянут спiльно (запропонова-но Froot, Scharfstein, Stein, 1998). ERM дае змогу розглянути комплексне управлшня ризиками швестицшно! дiяльностi пiдпpиемствa, зокрема й у сфеpi тоpгiвлi, шдкреслюе, що оpгaнiзaцiйнi переваги упpaвлiння ризиками може створити додaтковi вигоди для фipм та пiдвищення ефективностi прийнятих управлшських piшень у сфеpi швестицшно! д^яльносп (Nocco, Stulz, 2006), ERM також може привести до бшьш ефективного розпод^ кaпiтaлу (Myers, Reed, 2001), тдвищуе ефективнiсть прийнятих ршень щодо структури каш-талу (Graham та Rogers, 2002), а також е дiевим мехашзмом для полшшення упpaвлiння ризиками iнвестицiйних piшень.
У вичизнянш пpaктицi сучaснi пiдходи управлшня ризиками у сфеpi швестицшно! д^яльносп розглядають лише у теоретичному аспекп, нато-мiсть на пpaктицi застосування системи ERM при обгрунтуванш доцшьносп впровадження iнвестицiйних пpоектiв розвитку торговельних шдприемств не здшснюються.
Виходячи iз наведеного вище, для великогабаритних торговельних мереж особливо актуальним е використання алгоритму управлшня ризиками на основi aнaлiзу чутливосп iнвестицiйного проекту, що враховуе стадшшсть aнaлiзу швестицшного ризику. При цьому актуальним е застосування iмiтa-цшного моделювання швестицшних pизикiв торговельного пiдпpиемствa на основi методу Монте-Карло - це процедура, за допомогою яко! математична модель визначення фшансових показниюв iнвестицiйного проекту (у нашому випадку NPV) шдлягае ряду iмiтaцiйних пpогнозiв за допомогою сучасних шформацшних систем та комп'ютерно! оброблення даних. У ходi процесу iмiтaцil доцiльним е побудова послщовних сценарпв з використанням вихщ-них даних, яю за змiстом проекту е невизначеними, i тому в процеш aнaлiзу визначаються випадковими величинами. Процес iмiтaцil здiйснюеться таким чином, щоб випадковий вибip значення з певних iмовipнiсних pоздiлiв не по-рушував iснувaння вiдомих або передбачуваних вiдносин кореляцп серед змiнних. Результати iмiтaцil збираються i aнaлiзуються статистично, для того, щоб ощнити мipу ризику.
Висновок. Основнi причини низько! прибутковост окремих швестицшних пpоектiв розвитку в умовах економiчноl кризи полягають у тому, що
швестицшш проекти торговельних тдприемств розробляються, базуючись на цшком певних припущеннях щодо каттальних i поточних витрат, обсягiв продажу, цш на товари, тимчасових рамок проекту. Незалежно вiд якостi та обгрунтованосп цих припущень майбутнiй розвиток подш, пов'язаних з ре-алiзацieю проекту торговельних пiдприeмств, завжди неоднозначний, особливо в умовах зниження споживчого попиту. Це основна аксюма швести-цшно! дiяльностi торговельного тдприемства, тому практика iнвестицiйного проектування у сферi торгiвлi повинна розглядати, в чи^ iнших, аспекти не-визначеносп та ризику, та розробляти рiзнi варiанти реалiзацií iнвестицiйних проектiв залежно вiд зовнiшнiх факторiв функцiонування тдприемства та iз застосуванням прогресивних методiв оцiнки та управлiння ризиками у сферi швестицшно! дiяльностi.
Л1тература
1. Бланк 1.О. 1нвестицшний менеджмент : тдручник / 1.О Бланк, Н.М. Гуляева / за ред. А. А. Мазаракг - К. : Вид-во КНТЕУ, 2003. - 398 с.
2. Блонська В.1. Ефектившсть швестицшно! д1яльносп тдприемств торпвл1 та шляхи !! покращення / В.1. Блонська, А.М. Найда // Науковий вюник НЛТУ Укра1ни : зб. наук.-техн. праць. - Льв1в : РВВ НЛТУ Укра!ни. - 2011. - Вип. 21.5. - С. 173-178.
3. Бол1новська Н.Я. 1нвестицшна привабливють та ефектившсть вщтворення потенщалу торговельного тдприемства : автореф. дис. на здобуття наук. ступеня канд. екон. наук: спец. 08.00.04 - "Економжа та управлшня тдприемствами (за видами економ1чно! д1яльносп)" / Н.Я. Болшовська. - Льв1в : , 2008. - 19 с.
4. Бутирина В.М. Управлшня фшансовими швестищями тдприемства в умовах еконо-м1чно! кризи / В. М Бутирина, О.С. Семерикова // Прометей. - 2012. - № 2(35). - С. 253-257.
5. Верещагш В.В. Контролшг як система управлшня реальними швестищями торговельного тдприемства : автореф. дис. на здобуття наук. ступеня канд. екон. наук: спец. 08.07.05 -економжа торпвл1 та послуг / В.В. Верещагш. - К. : Вид-во "Л1бра", 2004. - С. 27.
6. Жувагша I. Концептуальна модель ощнки швестицшного потенщалу тдприемства роздр1бно! торпвл1 / I. Жувагша // Схщ. - 2011. - № 5 (112). - С. 24-30.
7. Мальщукова О.М. Проблемы разработки инвестиционной политики предприятия / О.М. Мальщукова // Вопроси инновационной экономики. - 2011. - № 4. - С. 29-38.
8. Ольшанський О.В. Управлшня швестицшною д1яльшстю тдприемств з формування роздр1бно! торговельно! мереж : автореф. дис. на здобуття наук. ступеня канд. екон. наук: спец. 08.00.09 - економжа та управлення шдприемствами (за видами економ1чно! д1яльносп) / О.В. Ольшанський. - Харгав. - 2008. - С. 19.
9. [Електронний ресурс]. - Доступний з Ьйр://икг8Ш^оу.иа
10. [Електронний ресурс]. - Доступний з http://smidа.gov.uа
11. The Уа1ие of Investing in Enterprise Risk Mаnаgement / Магйп F. Grace, J. Tyler Leverty, ИсИай D. Phillips - 2010. - 29 р. [Electronic resource]. - Mode of аccess http://d3iovmfe1okdrz.c1oudfront.net/cms/wp-content/up1oаds/2012/06/RichPhi11ips.pdf.
Дуда С.Т., Ясейко А.В. Инвестиционная политика торговых предприятий в условиях финансовых рисков деятельности
Рассмотрены экономическая постановка задачи и основные правила разработки инвестиционной политики предприятия. Определены основные тенденции освоения капитальных инвестиций в Украине в сфере торговли. Исследованы современные подходы к управлению рисками в инвестиционной деятельности. Проведена характеристика особенностей инвестиционной деятельности крупногабаритных торговых предприятий в условиях финансовых рисков деятельности.
Ключевые слова: инвестиции, инвестиционная политика, торговое предприятие, управление рисками.
Duda S.T., Yaseyko O.V. Investment policy of commer^l enterprises under conditions finаnciаl risky асЙуИу
The economic tasks and the basic rules of investment policy at commercial enterprise are considered. The main trends to master the capital investments in Ukraine in trade sphere are established. The current approaches to manage the risks of investment activity are examined. The peculiarities of investment activity at large commercial enterprises under conditions financial risky activity are characterized.
Keywords: investment, investment policy, commercial enterprise, risk's management.
УДК 005.[8+591.6+32]:331.101.3 Здобувач С.В. Запель1 - Львiвська КА
СИСТЕМА МОТИВУВАННЯ ШНОВАЦШНО1 Д1ЯЛЬНОСТ1 ПРАЦ1ВНИК1В ЯК ФАКТОР УСП1ХУ В УПРАВЛ1НН1 1ННОВАЦ1ЙНИМИ ПРОЕКТАМИ
Проаналiзовано основш фактори ефективного управлшня шновацшними проектами. Визначено передумови формування шновацшно!' активност пращвниюв та складовi цього процесу. Систематизовано та схематично вщображено систему моти-вування шновацшно!' дiяльностi пращвниюв оргашзаци й проведено ïï деталiзацiю на рiзних етапах шновацшного проекту.
Ключовг слова: управлшня, шновацшна дiяльнiсть, iнновацiйний проект, но-вовведення, iнновацiйна активнiсть, пращвник, творчiсть, трудовий потенцiал, ефек-тившсть, функцiя управлiння, мотивування, мотив, стимул, система.
Постановка проблеми. Ринков1 перетворення, глобатзацшш проце-си, жорстка конкуренщя в перюд свiтовоï економiчноï кризи зумовлюють для бшьшосп пiдприeмств та оргашзацш необхiднiсть впровадження шнова-цшних проектiв, як однieï з можливостей "вижити сьогоднi". Передумовою успiху реалiзацiï будь-якого iнновацiйного проекту е ефективне управлшня ним, що своею чергою, передбачае вмшня мотивувати пращвниюв, яю бе-руть участь у реалiзацiï проекту, а також вмiння викликати та розвивати ïх ш-новацшну активнiсть.
Ступ1нь розроблення проблеми. Кризовi умови економiки та вщсут-нють широкоï практики застосування системи мотивування пращвниюв у ви-чизняних оргашзащях, якi беруть участь в реалiзацiï iнновацiйних проектiв, не сприяють ефективному управлiнню проектами.
Проте в останш роки з'явилися багато праць, щодо питання мотивацп iнновацiйноï дiяльностi вичизняних науковцiв, а саме: М.М. Вороновська, Л.Д. Збаржевецька, В.А. Юр'ян, А.М. Колот, Н. Кузнецова, O.G. Кузьмш, М.В. Семиюна, Л.К. Семiв, В. Черненко та iн. [1-3, 5-7, 9, 10, 13].
Незважаючи на значну увагу науковцiв до ^eï проблеми, бракуе сис-темностi в ïï висвгглеш. Так, наприклад, чггкого визначення системи мотивування iнновацiйноï дiяльностi працiвникiв органiзацiï в опрацьованих джере-лах. Дещо фрагментарно в них також висвилеш питання формування щодо iнновацiйноï активностi працiвникiв.
Мета роботи. Визначення принципово важливих факторiв ефективного управлшня шновацшними проектами. Огляд передумов формування шно-вацiйноï активностi працiвникiв та складових цього процесу. Формування
1 Наук. кер1вник: проф. Г.1. Башнянин, д-р екон. наук
