CC BY
60
Keywords: monetary policy, determinations of norms of obligatory backlogs, open-market operations, percent policy, refunding of commercial banks support of national currency exchange adjusting of import and export of capital rate.
УДК336.76+330.342. Здобувач Я.С. Лапчук; здобувач Г.В. 1ванченко;
здобувач 1.В. Гомонай - Львiвська КА
ЗМ1СТ ТА Ц1Л1 ГРОШОВО-КРЕДИТНО1 ПОЛ1ТИКИ
Проаналiзовано погляди в1тчизняних та зарубiжних економ1спв щодо визна-чення змюту грошово-кредитно' полiтики та обгрунтовано свое розумiння ще!' кате-горп. Визначено п суб'екти та об'екти. Охарактеризовано цш проведення грошово-кредитно' полiтики. Встановлено, що мета грошово-кредитно'1' пол1тики пов'язана з тими завданнями, яю повиннi бути досягнутi на певному етапi '1'1 реал1заци. В основi формування цiлей покладенi принципи 1хньо1 iерархiй, коли досягнення цшей ниж-чого рiвня пiдпорядковуеться щлям вищого рiвня. Такими цiлями вищого рiвня е за-безпечення стабшьносп цiн, повно' зайнятостi та зростання реального обсягу вироб-ництва.
Ключов1 слова: грошово-кредитна полiтика, монетарна полiтика, бюджетна полiтика, грошовi системи, об'екти та суб'екти грошово-кредитно' полiтики, цiлi гро-шово-кредитно' полiтики, iерархiя цiлей.
Постановка проблеми. Особливо'' актуальност на перехщному еташ розвитку в^чизняно' економжи набувае питания и грошово-кредитного регу-лювання. Розвиток грошово-кредитного регулювання, насамперед, пов'яза-ний 1з системними змшами в нацюнальнш економщ, формуванням ринково-го мехашзму, процесами стабшзацн за умов глобально'' фшансово! кризи, подоланням шфляцн та штегращею Укра'ни у свггове сшвтовариство.
Широке коло питань, пов'язаних 1з грошово-кредитним регулюванням економжи висвгглювали у сво'х працях так в^чизняш науковщ, як Г. Башня-нин, Д. Богиня, А. Гальчинський, В. Геець, О. Гриценко, О. Дзюблюк, А. Мороз, У. Михасюк, Л. Красавша, М. Пуховкша, С. Науменкова, А. Пересад, Ю. Пахомов, А. Чухно, О. Шаров, В. Ющенко та шшь Однак поглиблення трансформацшних процеЫв на фот глибоко' економiчноi кризи потребуе 1х бшьш глибокого теоретичного узагальнення та науково-методолопчного об-грунтування.
Методика досл1джень. Метою роботи е визначення змiсту грошово-кредитно' полiтики та аналiз основних цшей и здiйснення.
Результати досл1дження. Основним ринковим регулятором стабшь-ност економiчного розвитку е державна грошово-кредитна пол^ика. Саме вона визначае напрями i можливостi регулювання економiки монетарними методами. Змют грошово-кредитно' полiтики зумовлений особливостями економiчних систем, завданнями i межами державного втручання в економь ку. За ринкових умов господарювання грошово-кредитна пол^ика перебувае у т1стй взаемодii з бюджетно-фiскальною полiтикою. Основною метою гро-шово-кредитно' полiтики в сучасних умовах е стабiлiзацiя економши, забез-печення зайнятостi та стримування шфляцн. В окремих випадках як синошм грошово-кредитно' полiтики вживаеться поняття "монетарна полггика", яка базуеться на спроможност грошово-кредитно' системи впливати на грошову
пропозицiю та, вщповщно, на вiдсоткову ставку, а через не! - на швестици та реальний дохiд [1, с. 241]. Такий акцент на визначення сутност грошово-кре-дитно! полiтики, пов'язаний з поширенням теори монетаризму, в якш роль грошових чинникiв впливу на економшу гiпертрофована.
У сучаснш вiтчизнянiй економiчнiй лiтературi спостер^аеться певне розходження в поглядах на можливост грошово-кредитно! полiтики. Так, од-т автори стверджують, що грошово-кредитна пол^ика - оперативне i гнучке доповнення до бюджетно! полiтики, вона грунтуеться на принципах монетаризму i мае низку переваг над фiскальною полiтикою [2, с. 214]. Iншi науков-цi вважають, що грошово-кредитна полггика доповнюе бюджетну [3, с. 114].
Таке розходження в позищях украшських авторiв щодо розумiння сут-ностi грошово-кредитно! полiтики е вщображенням основних концептуаль-них напрямкiв у сучаснш захщнш економiчнiй науцi. Складшсть та неодноз-начнiсть трансформацiйного перюду в Украш дае змогу для його диверсифь ковано! штерпретаци. У Закош Украши "Про Нацiональний банк Украши" грошово-кредитна полiтика визначаеться, як "комплекс заходiв у сферi грошового об^у та кредиту, спрямованих на регулювання економiчного зростан-ня, стримування шфляци та забезпечення стабшьност грошово! одиницi Украши, забезпечення зайнятостГ' [4]. На наш погляд, таке декларування змюту грошово-кредитно! полггики зроблене "на вирiст", з розрахунку можливого використання всього арсеналу грошово-кредитно! полггики, яку провадять в економiчно розвинеш кра!ни.
У системi державного регулювання грошових систем чшьне мюце вщ-водиться кон,юнктурнiй полiтицi, яка реалiзуеться через регулятивний вплив держави на ринкову кон'юнктуру, на сшввщношення сукупного попиту i су-купно! пропозици. За способом i характером впливу на грошовий об^, видь ляють [5, с. 122] заходи фюкально! та монетарно! полiтики i заходи прямого впливу.
А. Гальчинський акцентуе увагу на тому, що грошово-кредитна поль тика спрямована на реалiзацiю головних завдань державно! економiчноl поль тики. II кiнцева мета зб^аеться з основоположними цiлями макроекономiчноl полггаки держави [6, с. 122]. Головним результатом функцюнування грошо-во! системи, стверджуе учений, е розроблення i реалiзацiя певно! грошово-кредитно! полггаки. Позитивний вплив ще! полiтики на розвиток економжи визначае ефективнiсть само! грошово! системи. Монетарна полiтика, на його погляд, являе собою комплекс взаемопов'язаних, скоординованих на досяг-нення, заздалепдь визначених суспiльних цiлей, заходiв щодо регулювання грошового обiгу, як здiйснюе держава через центральний банк [6, с. 187].
Ми вважаемо, що доцшьшше було б змютити акценти у сшввщношен-нi i взаемоди грошово-кредитно! полiтики та грошових систем. Побудова су-часних грошових систем концептуально обумовлена i мае чгтко сфокусова-ний характер !х функцiонування. Грошово-кредитна полiтика мае первинне значення i обумовлюе характер i особливостi грошових систем. Питання сшввщношення державно! економiчноl та грошово-кредитно! полггаки роз-глядають як спiввiдношення стратепчного i тактичного регулювання еконо-
мжи. Грошово-кредитна полггика мае автономне значення, предметом яко1 е державне регулювання сфери грошового об^у i кредитних вщносин [7, с. 96].
Погоджуючись i3 таким визначенням змiсту грошово-кредитно1' поль тики, зазначимо, що регулювання сфери грошового об^у i кредитних вщно-син, крiм вирiшення проблем регулювання монетарно! сфери, мае на мет стабiлiзувати макроекономiчну ситуацiю в кршт. Грошово-кредитну полгги-ку доцiльно визначити як сукупшсть заходiв у сферi грошового обiгу i кредитних вщносин, якi здiйснюе держава, з метою регулювання шфляци, забезпечення зайнятост i збалансування платiжного балансу. Для усшшного про-ведення грошово-кредитно! полiтики потрiбнi певнi умови, а саме [8, с. 74]: високий рiвень розвитку ринкових вщносин мiж усiма учасниками ринку; створення в Укршт розвинено! дворiвневоï банкiвськоï системи.
Суб'ектом кредитно-грошовоï полiтики е нащональний банк та iншi органи державного регулювання економжи (Мiнiстерство фiнансiв, мшютер-ство економiки, Уряд i Верховна Рада). Та виршальну роль у розробленш та реалiзацiï грошово-кредитноï пол^ики все-таки вiдiграе НБУ [9]. Вш регу-люе грошову систему однооЫбно, керуючись при цьому основними засобами грошово1' полiтики, яка була сформована вЫма державними iнститутами. Об'-ектами кредитно-грошово1' полiтики е грошовий ринок, ринок позичкових кош^в та грошовий об^ (рис. 1).
Об'екти креднтно-rpouioiioï полггики
1
Грошовий ринок Ринок ПОЗИЧКОВИХ KOllITÎB Грошовий o6ir
Рис. 1. Об'екти грошово-кредитно'1 полШики
Цш грошово-кредитно1' полiтики пов'язанi з тими завданнями, як во-на повинна виконати на певному еташ ïï здшснення. Тобто iснуе певна iерар-хiя цiлей (рис. 2), причому, досягнення цшей нижчого рiвня обов'язково повинно бути шдпорядковано цiлям вищого рiвня. За iерархiею цiлi грошово-кредитно1' полiтики подiляють на стратепчш, промiжнi та тактичнi. Страте-пчною метою грошово-кредитно1' полiтики в сучасних перехщних економь ках е забезпечення стабшьносл цiн, повно1' зайнятостi та зростання реального обсягу виробництва. Поточна грошово-кредитна пол^ика орiентуеться на бшьш конкретнi або тактичнi цiлi, яю досягаються через проведення щоден-них послщовних операцiй на вiдкритому ринку цшних паперiв. Промiжнi цiлi грошово-кредитно1' полiтики досягаються шляхом регулювання змшних в економiчнiй системi на рiчних часових iнтервалах [10, с. 362]. Деталiзуючи змiст та цiлi грошово-кредитно1' полiтики автори наголошують на тому, що вона полягае в змт грошово1' пропозицiï з метою стабшзаци сукупного обсягу виробництва, зайнятост та рiвня цiн.
Розмежування цшей грошово-кредитно1' полiтики здiйснюеться вщпо-вщно до можливостей впливу на економiчну ситуацiю з врахуванням чинни-ка часу. Так, у короткостроковому ринковому перiодi грошово-кредитна по-лiтика реалiзуе сво1' тактичнi цiлi, спрямованi на досягнення певних результа-
тiв, пов'язаних з параметрами функцiонування сфери грошового обшу. У дов-готривалому перiодi реалiзуються стратегiчнi цiлi, якi пов'язаш з оптималь-ним i стабшьним характером функцiонування нацiональних економiк. У про-цесi досягнення стратегiчних цшей визначають промiжнi цiлi, якi е орiенти-рами тактичного регулювання i дають змогу контролювати i вимiрювати iхнi досягнення (рис. 2).
1ерархш Особливост! Характер
цшей формування проведення
Стратепчш Визначае законодавча Розроблення еконолнчних програм 1 законодавчих акта
Ц1Л1 економшна иол1тика
11
Донов пюють \ Шляхом контролю 1 вилиру
ПрОЛИЖ1П конкретизують змшних, як1 прогнозовано
Ц1Л1 стратепчн1 Ц1Л1 протягом року впливають на досягнення мети
1г
Тактичш щт Ко рот котер м 1 н о в о 1 дн з регулювання основних екопом1чних змшних Оперативна заходи Нацюнального банку
Рис. 2. Система цтей грошово-кредитно'1 польтики
Визначення стратепчних цiлей грошово-кредитно' пол^ики належить до компетенцii законодавчих оргашв державно' влади. Проте розроблення стратеги ефективно' грошово-кредитно' полiтики можливе лише за умови врахування найкращих досягнень сучасно' економiчноi науки. Реальна гро-шово-кредитна полiтика розробляеться шляхом вибору запропонованих альтернатив у межах можливостей сучасних монетаристських концепцш.
Ф. Мишкш стверджуе, що до стратепчних для грошово-кредитно' по-лiтики належать таю основш цiлi монетарно' полггики [11, с. 554]: висока за-йнятiсть; економiчне зростання; стабiльнiсть цш; стабiльнiсть вiдсоткових ставок; стабiльнiсть фшансових ринкiв; стабiльнiсть обмiнного курсу валют.
Як уже було зазначено, для формування грошово-кредитно' полiтики потрiбний вибiр альтернатив економiчного розвитку. У короткотермшовому ринковому перiодi до найважливiших взаемосуперечливих стратегiчних щ-лей грошово-кредитно' полггики належать:
• стабШзащя цт - стабшзащя вщсоткових ставок;
• зменшення тфляцп - зменшення безробтя;
• стабыьний р1вень цт - висока зайнятють;
• збыьшення темтв економ1чного зростання - зростання добробуту населення.
Система проведення грошово-кредитно' пол^ики визначаеться на ос-
новГ и цшей. При цьому важливо, щоб цш вищого рГвня взаемоузгоджували-ся з цшями нижчого рГвня. ПромГжш цш грошово-кредитно' пол^ики мо-жуть змшюватися вщповщно до стану економiки та фази економiчного циклу. У процес вибору поточних цiлей, центральш банки користуються крите-рГями, що визначають характер 1х формування [11, с. 538]:
• вим1рюватсть змшних, як використовуються для промшних завдань. Щодо
вим1рюваних зм1нних, то перевагу надають вщсотковим ставкам i грошовим
агрегатам;
• контроль зм1нних.
Промiжнi цiлi повиннi прогнозовано впливати на реашзащю страте-гiчних цшей. Якщо центральнi банки повнiстю контролюють досягнення так-тичних цiлей, то на реаизащю промiжних цiлей 1'хнш вплив досить обмеже-ний i вибiрковий. Обмежений контроль над деякими промiжними цiлями дае змогу використовувати ix лише як допомiжнi чи iндикативнi. Центральний банк може публiчно проголошувати своï промiжнi цiлi, а iншi не афiшувати, а приймати до виконання. У такому випадку центральш банки мають широкий дiапазон можливого впливу, який не обмежуеться декларащями i публiч-ним контролем.
Одшею з умов для виконання промiжниx завдань е здатнiсть прогнозовано впливати на цш. Промiжнi цш грошово-кредитноï полiтики е ланкою, яка дае змогу реалiзовувати i роздшити стратегiчнi цiлi на шдцш, яких досягають переважно в межах року. Тактичш цiлi мають короткостроковий характер i регулюють вiдxилення тд час проведення грошово-кредитноï политики. Тактичнi цiлi реалiзують у процес регулювання параметрiв грошового ринку. В основi ïx досягнення лежить вплив центрального банку на пропо-зищю грошей.
Досягнення стратегiчниx i промiжниx цiлей виходить за межi можли-востей центральних банкiв. Стратепчна грошово-кредитна полiтика фор-муеться у складi загально1' економiчноï полiтики вищими законодавчими i по-лiтичними органами держави. Процедура прийняття рiшень на вищих щаблях управлiння держави така, що передбачае складну процедуру бюрократичних узгоджень i тому не спроможна оперативно реагувати на змшу економiчноï ситуаци в короткотермiновому перiодi. У ринкових економжах оперативне або тактичне грошово-кредитне регулювання стало прерогативою центральних банюв. У випадку, коли вщхилення параметрiв змiнниx виходить за межi можливостей регулятивного впливу центральних банюв, i почало набувати характеру стшких тенденцш, то функци управлшня переходять до законодав-чих оргашв держави. Вибiр i розподiл цшей грошово-кредитно1' полiтики не мае однозначного i остаточного виршення. Економiчна ситуащя може приз-водити до конфлшту цiлей, коли втрачаеться можливiсть для одночасного досягнення заздалепдь визначених цшей на рiзниx рiвняx iерарxiï. Тому грошо-во-кредитна полiтика i ïï тактичнi цiлi постiйно коригуються.
Висновки. Основа ринкового регулювання економжи значною мiрою визначаеться грошово-кредитною политикою. Вона визначае основнi напрями i можливосл регулювання економiки монетарними методами. Питання сшв-вiдношення державно1' економiчноï полiтики i грошово-кредитно1' полiтики розглядаеться як сшввщношення стратегiчного i теоретичного регулювання економжи.
Цiлi грошово-кредитно1' политики пов'язанi з тими завданнями, яю по-виннi бути досягнутi на певному еташ ïï реалiзацiï^ В основi формування цi-лей покладеш принципи ïxньоï iерарxiй, коли досягнення цшей нижчого рiв-
ня шдпорядковуеться цiлям вищого рiвня. Такими цшями вищого рiвня е за-безпечення стабшьност цiн, повно! зайнятостi та зростання реального обсягу виробництва.
Лггература
1. Долан Э.Дж. Экономикс / Э. Дж. Долан, Б. Домненко. - М. : Изд-во "Лазурь", 1994. -
542 с.
2. Михасюк Р. Державне регулювання економши / Р. Михасюк, А. Мельник, М. Крупка, З. Залога. - К., 1999. - 592 с.
3. Ковтун Л.Г. Банковская корреспонденция на нем. языке : учебник / Л.Г. Ковтун, Т.Н. Николаева. - М. : Изд-во "Экзамен", 2002. - 111 с.
4. Закон УкраТни "Про нащональний банк Украши" № 679-XIV вщ 20.05.1999 // Зако-нодавч1 i нормативы акти банювсько! д1яльносп. - 1999. - Вип. 7. - С. 3-23.
5. Грош1 та кредит / за ред. М.1. Савлука. - К. : Вид-во "Либщь", 1992. - 330 с.
6. Гальчинський А. Теорiя грошей / А. Гальчинський. - К. : Вид-во "Онови", 1997. -
416 с.
7. Лютий 1.О. Грошово-кредитна пол^ика в умовах перехщно! економiки / 1.О. Лютий. - К. : Вид-во "Атка", 1997. - 238 с.
8. Банювська енциклопед1я / за ред. А.М. Мороза. - К. : Вид-во "Фшанси i кредит", 1993. - 328 с.
9. Нащональний банк i грошово-кредитна пол^ика / за ред. А.М. Мороза, М.Ф. Пуховкшог - К. : Вид-во "Фшанси i кредит", 1999. - 368 с.
10. Долан Э.Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика / Э.Дж. Долан, К. Д. Кэмпбелл, Р.Дж. Кэмпбелл. - М. : Изд-во "Республика", 1991. - 448 с.
11. Мишкш Ф.С. Економша грошей, банювсько'1 справи i фшансових ринюв : пер. з англ. / Ф.С. Мишкш. - К. : Вид-во "Основи", 1998. - 963 с.
Лапчук Я.С., Иванченко Г.В., Гомонай И.В. Содержание и цели денежно-кредитной политики
Проанализированы взгляды отечественных и зарубежных экономистов относительно определения содержания денежно-кредитной политики и обосновано свое понимание этой категории. Определены ее субъекты и объекты. Охарактеризованы цели проведения денежно-кредитной политики. Установлено, что цель денежно-кредитной политики связана с теми заданиями, которые должны быть достигнуты на определенном этапе ее реализации. В основе формирования цели положенные принципы их иерархии, когда достижение цели низшего уровня подчиняется цели высшего уровня. Такой целью высшего уровня является обеспечение стабильности цены, полной занятости и роста реального объема производства.
Ключевые слова: денежно-кредитная политика, монетарная политика, бюджетная политика, денежные системы, объекты и субъекты денежно-кредитной политики, цели денежно-кредитной политики, иерархия целей.
Lapchuk Ya.S., Ivanchenko G.V., GomonayI.V. Table of contents and aims of monetary policy
The looks of domestic and foreign economists are analysed in relation to determination of maintenance of monetary policy and grounded understanding of this category. Certainly its subjects and objects. The whole conducting of monetary policy is described. It is set that the purpose of monetary policy is related to those tasks which must be attained on a certain its implementation phase. In basis of forming of aims the fixed principles their the hierarchies, when gaining end of lower level submits the aims of higher level. Such aims of higher level is providing of stability of prices, full employment and growth of the real production volume.
Keywords: monetary policy, fiscal policy, money systems, objects and subjects of monetary policy, purpose of monetary policy, hierarchy of aims.
