CC BY
17
6. Краснокутська Н.С. Потенцiал пiдприeмства: формування та ощнка : навч. noci6H. / Н С. Краснокутська. - К. : Вид-во ЦНЛ, 2005. - 352 с.
7. Пщлкецький Г.М. Пiдвищення ефективностi використання ресурсного потенцiалу пщприемств / Г.М. Пiдлiсецький // Економша АПК. - 2008. - № 5. - С. 65-66.
8. Сердак С.Е. Принципи ефективного управлшня ресурсами су6'eктiв господарювання / С.Е. Сердак // Академiчний огляд. - 2008. - № 2. - С. 83-88.
9. Сущенко Е.А. Характеристика потенциала предприятия как экономической категории / Е.А. Сущенко // Вюник Схщноукрашського нащонального ушверситету. - 2007. - № 5 (51). - С. 239-244.
Миценко Н.Г., Кумечко О.И. Ресурсный потенциал предприятия: сущность, структура, стратегия использования
Исследована сущность и структура ресурсного потенциала предприятия. Определены основные факторы, которые влияют на стратегию его формирования в рыночных условиях. Предложены пути совершенствования обоснования стратегии эффективного использования ресурсного потенциала предприятия. Установлено, что разра6отка стратегии развития предприятия нуждается в ресурсном о6основании возможности его последующего развития: оценивание имеющегося ресурсного потенциала и уровня его использования, определения неиспользованной возможности ресурсного потенциала, оптимизации состава ресурсов предприятия и источников их формирования; оценивание рисков дополнительного привлечения ресурсов.
Mitcenko N.G., Kumechko О.1. The resource potential of an enterprise: essence, structure, strategy of use
This paper studies the essence and the structure of the resource potential of an enterprise. We have defined the main factors that have an influence on the formation of its strategy in the market conditions. Our findings suggest the ways of improvement of the strategy of effective use of the resource potential of an enterprise. It is set that development of strategy of development of enterprise needs resource ground of possibilities of him subsequent development: evaluation of present resource potential and level of his use, determination of untapped possibilities of resource potential, optimization of composition of resources of enterprise and sources of their forming; evaluation of risks of the additional bringing in of resources. _
УДК336.76+330.342 Астр. О.О. Марчук -Львiвська КА
ТАКТИЧН1 Ц1Л1 ГРОШОВО-КРЕДИТНО1 ПОЛ1ТИКИ ТА 1ХНЯ РОЛЬ У РЕАЛ1ЗАЦ11 ПРОМ1ЖНИХ I СТРАТЕГ1ЧНИХ Ц1ЛЕЙ
Проаналiзовано та систематизовано цш грошово-кредитно! пол^ики. Визначе-но мехашзм реалiзацii тактичних цшей та 1хню роль у досягненш промiжних i стра-тепчних цшей. Встановлено, що важливою складовою мехашзму досягнення тактичних цшей в короткотермшовому перiодi е таргетування. Процедура таргетування по-лягае у пошуку i виборi змшних, як найтюшше пов'язаш з досягненням промiжних цшей. Проте, на разi не вдалося знайти едино! та ушверсально! змшноь
Ключов1 слова: грошово-кредитна пол^ика, цш грошово-кредитно! полггики, стратегiчнi, промiжнi та тактичш цiлi, таргетування цiлей, грошовий ринок.
Постановка проблеми. Важливе м1сце в сучасних економжах нале-жить грошово-кредитнш пол1тищ, головною ознакою яко! е цшьова спрямо-вашсть. При цьому засоби досягнення цшей нижчого мають забезпечувати досягнення цшей вищого р1вня. Проте, мехашзми досягнення одних цшей не можуть бути поеднаними з шшими, як е альтернативними за характером !хнього досягнення. Тому перед економ1чною наукою постае проблема узго-дження альтернатив та пошуку мехашзм1в реал1заци.
Широке коло питань, пов'язаних iз грошово-кредитним регулюванням економiки висвiтлено у працях багатьох в^чизняних науковцiв, зокрема
A. Гальчинського [1], I. Лютого [4], А. Мороза [2, 7], М. Пуховкшо! [7],
B. Стельмаха [9] та шших. Однак, поглиблення трансформацшних процеЫв, яке вщбуваеться на фонi глибоко! економiчноl кризи, потребуе !хнього глиб-шого теоретичного узагальнення та науково-методолопчного обгрунтування.
Методика дослiджень. Метою дослщження е визначення ролi тактич-них цшей грошово-кредитно! полiтики у реашзаци 11 промiжних та стратепч-них цшей.
Результати дослвдження. Цiлi грошово-кредитно! полiтики мають певну iерархiю, коли досягнення цшей нижчого щабля мае бути шдпорядко-ване завданням вищого щабля (рис. 1). Взаемозалежнiсть цшей грошово-кре-дитно! полiтики потребуе постшного узгодження механiзмiв 1хнього досягнення. Без досягнення цшей нижчого рiвня неможливим е досягнення цiлей вищого рiвня.
Рис. 1. Ieрархiя цтей грошово-кредитно'1 полШики
Стратег1чш цш грошово-кредитно! полггики е складовими державно! економiчноl полiтики, яка формуеться законодавчими органами. У ринкових економшах, де сформована грошова система, головними стратегiчними цшя-ми е економiчне зростання, висока зайнятють, стабiльнiсть цiн, вiдсоткових ставок, фшансових ринкiв, обмiнного курсу [6, с. 556].
Пром1.жн1 Ц1Л1 грошово-кредитно! полггики перебувають у компетен-цй центральних банкiв. Змiннi, якi використовуються в ролi промiжних цiлей, мають забезпечувати досягнення стратепчних цiлей. Теоретично центральш банки можуть використовувати як промiжнi цiлi будь-якi змiннi, проте на практищ застосовуються тi, як найбiльш прогнозовано впливають на досягнення стратепчних цшей. Найпридатшшими для використання в ролi про-мiжних змiнних вважають грошову масу та грошовi агрегати, параметри яких перебувають у повнш компетенцп центральних банюв.
Тактичн1 цш досягаються в разi проведення щоденно! грошово-кре-дитно! полггаки. Змiннi, що використовуються в ролi тактичних цiлей грошо-во-кредитно! полггаки, мають забезпечити досягнення й промiжних цiлей. Оперативнi заходи регулювання центральних банюв повинш впливати на тактичш змiннi, !хню стабiлiзацiю, зростання або зниження. Вщповщтсть та-
ким вимогам до тактичних змшних зумовлено використанням цих змшних для впливу на пром1жш цш та динамжу економ1чно! кон'юнктури в бж !хнього пожвавлення або стримування. Визначальними ознаками тактичних цшей е: короткостроковють, взаемодоповнювашсть та суперечливють.
Одним 1з мехашзм1в проведення грошово-кредитно! пол1тики в корот-котермшовому перюд1 е таргетування тактичних цшей. Таргет е певним набором кшьюсних показниюв, до досягнення яких прагне економ1чна пол1тика шляхом вибору шструменлв пол1тики або шструментальних змшних [8, с. 484.].
Таргетування цшей стало невщ'емною складовою грошово-кредитно! политики в сучасних ринкових економжах. Постшно вщбуваеться пошук найбшьш придатних для таргетування змшних, як забезпечили б найбшьш точне досягнення пром1жних цшей. Проте дос не вдалося знайти едино! та ушверсально! змшно!. Тому практика таргетування тактичних цшей у США пов'язана з використанням низки змшних (рис. 2).
Тактичштаргети
В
К Н
С
«
X г Я р, и
о к о 3 о а
& £В К к а Ё и р. я н
яЗ со >> н и и Рч СЙ н X * г о Си и
Таргетування вщсотковоТ ставки з федерал ьних фонд ¡в
Таргетування непозичених рсзерв!в
Таргетування позичених резерв1в
Грошова маса
Грошов1 агрегати
Номшальний дохад
Номшальпа вщсоткова ставка
Товарш щни
Кредитш агрегати
Р1зниця \нж довго-1 короткотсрмшовими вщсотковими ставками
Рис. 2. Основш таргети грошово-кредитно'1 полтики у США
Для забезпечення реал1заци ефектившшо! грошово-кредитно! пол1тики ФРС постшно змшював таргети. Постшна змшна таргет1в пов'язана з емш-ричним пошуком взаемозв'язюв 1з вибраними змшними та досягненням пос-
тавлених цшьових opieffrnpiB. Пiд час вибору тарге™ центральнi банки пере-важно оцшюють дoцiльнiсть 1хнього використання з практично1 площини.
Одним i3 нaйдieвiших тарге^в e eidcomKoei ставки i3 федеральних фoндiв, як визначае кoмiтeт з операцш на вiдкpитoму ринку та узгоджуе з досягненням пpoмiжних змшних. Для шдтримки цього таргета проводяться операци на вiдкpитoму ринку з кушвльпродажу цiнних пaпepiв.
Таргетування непозичених pe3epeie засноване на мeхaнiзмi шдтримки 1хнього нeзмiннoгo piвня, що стабшзуе обсяг грошово1 маси. Купiвля-пpoдaж щнних пaпepiв здiйснюeться в обсягах, необхщних для пiдтpимки i централь заци змiни попиту на гpoшi. Мехашзм резервування е центральним у грошо-вo-кpeдитнiй пoлiтицi, який дае змогу визначати мультиплшацшш можливос-тi банювсько1 системи. ФРС забезпечуе бaнкiвську систему не позиченими резервами через кушвлю щнних пaпepiв на вiдкpитoму ринку.
Таргетування позичених резервiв здшснюеться через кушвлю-продаж цiнних пaпepiв в обсягах, необхщних для досягнення piвнoвaжнoï вщсотково1 ставки з федеральних фoндiв. Кpiм цього, ФРС також може використовувати дисконтне вжно для формування позичених peзepвiв, коли oблiкoвa ставка встановлюеться нижче вiд вiдсoткoвoï ставки з федеральних фoндiв, що дае змогу позичати бшьший обсяг peзepвiв.
B^ip тактичних цiлeй е процесом штегрованим у склaдi пeвнoï моде-лi гpoшoвo-кpeдитнoï пoлiтики. Незважаючи на те, що центральш банки е не-залежними в пpoвeдeннi гpoшoвo-кpeдитнoï полггики, вони пoстiйнo перебу-вають шд тиском, який примушуе використовувати певну модель грошово-кредитно1' пoлiтики i вщповщну ш систему цiлeй. Тому цш грошово-кредит-но1' пoлiтики е концептуально зумовлеш
Досягнення тактичних цшей передбачае постшш пoслiдoвнi регуля-цшш заходи центральних бaнкiв на грошовому ринку. Основною умовою 1'хньо1' peaлiзaцiï е стaбiльнo функцioнaльний грошовий ринок, спроможний забезпечити мобшьшсть грошових кош^в, як передумову оперативно:' та гнучко1' гpoшoвo-кpeдитнoï пoлiтики. А. Мороз та М. Пудовкша висувають вимоги, яю мае забезпечувати грошовий ринок для проведення грошово-кре-дитнoï пoлiтики [7, с. 34]:
• досягнення високого р1вня структуризацп цього ринку, за якого устшно функцюнують ус1 його складов! - кредитний ринок; мшбанювський ринок; ринок щнних папер1в; валютний ринок;
• достатнш р1вень л1берал1заци всх сектор1в грошового ринку для забезпечен-ня вшьного перемщення грошей та в1льного доступу на ринок усх еконо-м1чних суб'екив i забезпечення реального зв'язку м1ж вщповщними щновими щдикаторами - ставкою баншвського ввдсотка, доходу з щнних папер1в, об-мшного курсу валют;
• вшьний доступ вс1х комерщйних банюв на будь-яю сектори грошового ринку;
• наявтсть широких зовтшньоеконом1чних зв'язшв, проведення реально1 кур-сово1 полггики.
У сучасних ринкових eкoнoмiкaх тактичш заходи гpoшoвo-кpeдитнoï пол^ики зopieнтoвaнi здебшьшого на забезпечення цiнoвoï стaбiльнoстi, що становить шдвищеш вимоги до грошового ринку. Водночас, зменшилась ува-
га до концептуальних моделей досягнення цiновоï стабшьност^ яка вийшла на перший план, а методи та шструменти ïï реалiзацiï почали вважатися дру-горядними.
Висновки. Тактичш цш грошово-кредитноï полггики використову-ються пiд час здшснення щоденних заходiв регулювання. ïхне визначення та досягнення шдпорядковано досягненню промiжних цiлей, якi зорiентоваш на реалiзацiю стратегiчних цiлей. Тактичнi цiлi досягаються у короткотермшо-вому перiодi через регулювання параметрiв грошового ринку. Для ринкових економж властивим е використання в ролi головних тактичних змшних гро-шово1' маси та вщсоткових ставок. У перехiдних економiках поширеним е використання валютних куршв.
Важливою складовою механiзму досягнення тактичних цшей в корот-котермiновому перiодi е таргетування. Процедура таргетування полягае у пошуку i виборi змшних, яю найтiснiше пов,язанi з досягненням промiжних щ-лей. Проте, на разi не вдалося знайти едино1' та унiверсальноï змiнноï.
Досягнення тактичних цшей грошово-кредитно1' полiтики можливе лише за повнощнно функцюнального грошового ринку, спроможного забезпе-чити мобшьшсть грошових коштiв, як передумову оперативно:' та гнучко1' грошово-кредитно1' политики.
Л1тература
1. Гальчинський А. Теорiя грошей / А. Гальчинський. - К. : Вид-во "Основи", 1997. -
416 с.
2. Банкчвська енциклопедiя / за ред. А.М. Мороза. - К., 1993. - 328 с.
3. Ковтун Л.Г. Банковская корреспонденция на нем. языке : учебник / Л.Г. Ковтун, Т.Н. Николаева. - М. : Изд-во "Экзамен", 2002. - 111 с.
4. Лютий 1.О. Грошово-кредитна пол^ика в умовах перехщно1 економши / 1.О. Лютий. - К. : Апка, 1997. - 238 с.
5. Миллер Р.Л. Современные деньги и банковское дело / Р.Л. Миллер, Д.Д. Ван-Хуз. -М. : Изд-во "Инфра-М", 2000. - 820 с.
6. Мишкш Ф.С. Економша грошей, банювсько1 справи i фшансових ринкiв / Ф.С. Мишкш : пер. з англ. - К. : Вид-во "Основи", 1998. - 963 с.
7. Нащональний банк i грошово-кредитна пол^ика / за ред. А.М. Мороза, М.Ф. Пухов-кшо1. - К. : [б. в.], 1999. - 368 с.
8. Словарь современной экономической теории Макмилана / за ред. Д.У. Пирса. - М., 1997. - 606 с.
9. Стельмах В. Грошово-кредитна пол^ика в Укра1ш / В. Стельмах, В. Стфанов та ш. -К. : Вид-во "Либщь", 2000. - С. 306.
Марчук О. О. Тактические цели денежно-кредитной политики и их роль в реализации промежуточных и стратегических целей
Проанализированы и систематизированы цели денежно-кредитной политики. Определен механизм реализации тактических целей и их роль в достижении промежуточных и стратегических целей. Установлено, что важной составляющей механизма достижения тактической цели в краткосрочном периоде является таргетування. Процедура таргетування заключается в поиске и выборе переменной, которая теснее всего связана с достижением промежуточной цели. Однако, на данный момент не удались найти единственную и универсальную переменную.
Ключевые слова: денежно-кредитная политика, цели денежно-кредитной политики, стратегические, промежуточные и тактические цели, таргетирование целей, денежный рынок.
Marchuk O.O. Tactical aims of monetary policy and their role are in realization of intermediate and strategic aims
The aims of monetary policy are analysed and systematized. Certainly mechanism of realization of tactical aims and their role in achievement of intermediate and strategic aims. It is set that the important constituent of mechanism of achievement of tactical aims in a short-term period is targetive. Procedure of targetive consists in a search choice of variables which is closer in all related to achievement of intermediate aims. However, now it was not succeeded to find the unique and universal variable.
Keywords: monetary policy, aims of monetary policy, strategic, intermediate and tactical aims, money-market.
УДК 339.117 Студ. M.I. Мельник;
доц. Л.О. Шкварчук, канд. екон. наук - НУ "nbsiscbm полiтехнiка"
ФАКТОРНИЙ П1ДХ1Д ДО ФОРМУВАННЯ ОПТИМАЛЬНОÏ СТРУКТУРИ КАП1ТАЛУ ШДПРИСМСТВА
Розглянуто процес оптим1зацп структури катталу та визначено фактори, яю здшснюють вплив на формування оптимальноï структури катталу на рiзних етапах розвитку тдприемства. Встановлено, що на сьогодт велика увага i надалi зали-шаеться обсягу позиченого катталу, проте спеталюти стверджують, що не варто вичерпувати свою позикову здаттсть. Для таких тдприемств залучення позикових кошт1в е дорогим i негативно впливае на середньозважену вартють катталу.
Ключов1 слова: оптимiзацiя структури катталу, власний каттал, позиковий каттал, коефщент автономи, фактори впливу на формування оптимально'' структури катталу.
Постановка проблеми. Ефективтсть функцюнування будь-якого тдприемства залежить вщ правильно'' стратеги управлшня катталом тд-приемства. Ïï важливою складовою е оптим1зац1я структури катталу. Тому зав-данням кер1виицтва мае бути формування найбшьш прийнятно'' структури катталу тдприемства для його подальшо'' ефективно'' д1яльност1. З огляду на це, у сучасних умовах зростае роль стратепчного анал1зу катталу тдприемства, метою якого е ефективне та стабшьне функцюнування тдприемства.
На сьогодт немае единого утверсального методу оптим1зацй структури катталу, застосовуючи який тдприемство визначило б оптимальне стввщношення м1ж власним i позиковим катталом.
Анал1з заруб1жно'' практики свщчить, що нщо так не впливае на ство-рення ринково'' цшносл компанй у довготермшовш перспектив^ як процес управлшня катталом. А на бшьшосл укра'нських тдприемствах каттал роз-подшяеться (в рамках процесу бюджетування) зпдно з потребами у фшансу-вант конкретних проеклв, а не зпдно з1 стратепею довготермшового розвитку компанй. Таким чином, швестицшна стратепя часто не узгоджуеться з б1знес-стратепею i, як наслщок, не може забезпечити довготермшового зрос-тання ринково'' цiнностi пiдприемства.
Аналiз останнiх дослiджень i результатiв. Аналiз лiтературних джерел свiдчить про значний штерес вчених та практикiв до цього питання. Питанню оптимiзацiï структури катталу дослщжували такi вченi, як 1.О. Бланк,
A.М. Поддерогiн, В.В. Ковальов, В.М. Стоянова, Т.В. Головко, С.В. Сагова,
B.О. Подольська, О.В. Ярш, Коваленко Л.О., Ремньова Л.М., В.В. Балщька,
