CC BY
34
2. Корольков В.В. Методы оценки уровня научно-технического потенциала и пути его наращивания для формирования конкурентных преимуществ // Мiжнародне науково-техшчне ствроб^ництво: принципи, мехашзми, ефективнють : матерiали VI (XVIII) Всеукр. наук.-практ. Конф., Кшв, 11-12 березня 2010 р. : тези доповщей / редкол. В.Г. Герасимчук (вiдпов. ред) та ш - К. : Вид-во НТУ Украши МКП1М, 2010. - 290 с.
3. Гринев, В.Ф. Инновационный менеджмент : учеб. пособ. - 2-е изд., [стереотип.]. - К. : Вид-во МАУП, 2001. - 152 с.
4. Геец В.М. 1нновацшш перспективи Украши/ 4. Геец В.М., В.П. Семиноженко. -Харюв : Вид-во "Константа", 2006- 272 с.
5. Яцкчв Я. Проблеми розвитку науково'1 та науково-технолоriчноi сфери Украши. - К. : Вид-во "Академперюдика", 2006. - 170 с.
6. Бажал Ю.М. Розвиток нацiональноi iнновацiйноi системи як складовоi украшського iнформацiйного суспiльства // Iнформацiйне суспшьство. Шлях Украши. - К., 2004. -С. 87-93.
7. Зшченко О.П., 1льчук В.П., Центр шновацшного розвитку як функцiональна модель синергп // Наука та шновацл. - 2006. - Т. 2, № 1. - С. 81-89.
8. Уф1мцев О.Ю. Методи кшьюсного аналiзу в управлiннi проектами / Уфiмцев О.Ю., Березан Т.С. [Електронний ресурс]. - Доступний з http://www.nbuv.gov.ua /portal /.
9. Сосновский Я.Ш. Силовая электроника и ресурсосбережение / Я.Ш. Сосновский / под ред. В.В. Радченко. - Запорожье : Изд-во "Альфа-Омега", 1999. - 111 с.
10. Приходько Т.И. Модель принятия решения об инициации инновационного проекта / Т.И. Приходько // Модели управления в рыночной экономике // Сборник научных трудов. -Донецк, 2006. - Вып. 9. - С. 38-45.
11. Оценка эффективности инноваций. [Електронний ресурс]. - Доступний з http://www.referats.5-ka.ru /98 /24004 /1.html /.
12. Разработка моделей управления ОАО "Украинский научно-исследовательский ин-т силовой электроники "Преобразователь" : отчет о НИР: 621.383:339.13 / Запорожский национальный технический университет; рук. Корольков В.В.; исполн. : Тиховская Т.Н., Сорина О.А., Андрианов Ю.А. - Запорожье, 2009. - 104 с.
Корольков В.В., Тиховская Т.М. Оценивание проектов: на пути инновационного развития наукоемких предприятий
Рассмотрены теоретические и прикладные аспекты инновационного развития наукоемких предприятий на примере предприятия силовой электроники. Доказана актуальность инновационного пути развития в условиях рыночной экономики. Предложен метод оценивания инновационных проектов.
Ключевые слова: стратегия инновационного развития, высокие технологии, методы оценивания проектов.
Korolkov V.V., Tihovskaya T.M. Appraisal of project: at road of innovation development of science-capacious enterprises
The article deals with applied aspects of innovation development science-capacious enterprises for example enterprise of power electronics. Proved actual of innovation road of development in conditions market economic. Suggested method of appraisal innovation project.
Keywords: strategy of innovation development high technology, Methods of appraisal of project. _
УДК336.76+330.342 Acnip. О.О. Марчук -Львiвська КА
Ц1Л1 ГРОШОВО-КРЕДИТНО1 ПОЛ1ТИКИ
Проаналiзовано та систематизовано цш грошово-кредитно'1' пол^ики. Визначе-но можливосп 1'хнього досягнення в ринкових та перехщних економшах. Встановлено, що тактичш цш грошово-кредитно'1' пол^ики використовуються для здшснення щоденних заходiв регулювання за вже сформованих промiжних та стра-тепчних цшей.
Ключовi слова: грошово-кредитна пол^ика, цш грошово-кредитно'1' полггики, iерархiя цшей, стратепчш цш, тактичш цш, поточш цш.
Постановка проблеми. Важливе мюце в економiчнiй полггищ держа-ви належить грошово-кредитнiй полчищ, що формуеться для досягнення широкого дiапазону цiлей, засоби реалiзащ! яких можуть бути несумiсними. Тому постае проблема узгодження альтернатив та пошуку механiзмiв !х досягнення, що потребуе глибокого наукового анашзу та обгрунтування.
Широке коло питань, пов'язаних iз грошово-кредитним регулюванням економiки як засобу досягнення поставлено! мети економiчно! реформи, вис-вплили у сво!х працях такi вгтчизнят науковцi, як А. Гальчинський [1], I. Лютий [2], Р. Михасюк [4], А. Мороз [6], М. Пуховкша [6], В. Стельмах [7] та ш. Однак поглиблення трансформацшних процесiв, яке вiдбуваеться на фош глибоко! економiчно! кризи потребуе грунтовшшого теоретичного уза-гальнення та науково-методолопчного обгрунтування.
Методика дослiджень. Метою до^дження е аналiз i систематиза-щя цiлей грошово-кредитно! полiтики та визначення можливостей !х досягнення в ринкових i перехiдних економiках.
Результати дослiдження. Цiлi грошово-кредитно! полiтики мають пев-ну iерархiю, коли досягнення цшей нижчого рiвня мае бути тдпорядковане зав-данням вищого рiвня (рис. 1). Взаемозалежнiсть цiлей грошово-кредитно! поль тики потребуе постiйного узгодження та координаци механiзмiв !х досягнення.
Фшансов! посередники
Особливосп визначення
Особливост формувапня
Визначаються у склад1 Стратепчш цш Форму вання довготермшових
державно!' економ!чно! стратеги державних програм \ плашв
1
Визначаються законодавчими органами Пром1жш Ц1л1 Виб1р 1 контроль змшних, яю забезпечують
разом з центральним банком досягнення стратепчних щлей
1
Визначаються Тактичш цш Заходи оперативного регулювання еконолпчно! кон'юнктури
центральними банками
Рис. 1.1ерарх1я цтей грошово-кредитног полтики
СтратегЫш цiлi грошово-кредитно! полгтики е складовими державно! економiчно! полiтики. 1х визначення в багатьох випадках вирiшуеться консенсусом усього суспшьства. У сучасних економiках, де сформована грошова система, основними стратепчними цiлями е: економiчне зростання; висока зайнятють; стабiльнiсть цiн; стабiльнiсть вщсоткових ставок; стабiльнiсть фь нансових ринюв; стабiльнiсть обмiнного курсу.
Для досягнення цих цшей необхiднi вiдповiднi умови (рис. 2).
Стратепчш цш гро ш о во - кр е д ит н oí п ол i ти к и
Мета Умови досягнення
Висока заиняпсть Природний pieeHb безроб1ття
Економ1чне зростання Високий piBeHb зайнятот
Стабшьшсть цш Зменшення зростання пропозици грошей
Стабшьшсть процентних ставок Огабшьшсть фшансових PHHKÍB
Стабшьшсть фшансових PHHKÍB Стабшьшсть процентних ставок
Стабшьшсть валютного курсу Стабшьшсть плат1жного балансу
Рис. 2. Основш стратегiчнi цШ грошово-кредитно'1 полШики
Досягнення стратепчних цшей у багатьох випадках будуеться на ви-користанш причинно-наслiдкових зв,язкiв, якi зумовленi системними проце-сами у всiй економiчнiй системi. Грошово-кредитна полiтика неспроможна безпосередньо впливати на забезпечення стратепчних цшей, оскшьки вони не завжди залежать вщ дiй центральних банкiв. Регуляцшний вплив цен-тральних банкiв обмежуеться параметрами монетарно! сфери, яка впливае на функцюнальш можливостi перебiгу багатьох макроекономiчних процесiв, що визначають ринкову кон'юнктуру. Центральнi банки прагнуть будувати стра-тегiю дiяльностi навколо забезпечення стабшьност нацюнально! грошово! одиницi, що сприяе досягненню iнших стратегiчних цшей. Проте поширеною практикою у формуванш державно! економiчноl полiтики е намагання забез-печити реалiзацiю стратегiчних цшей внаслщок послаблення нацюнально! валюти. Так, наприклад, у Кита! з 90-х рр. ХХ ст. та у США з 2000 р. спосте-р^алося цшеспрямоване зниження курсiв нащональних валют для посилення конкурентоспроможностi вггчизняних товаровиробникiв i зростання обсягiв експорту. В перехщних економiках вiдбувались тривалi iнфляцiйнi процеси, що було пов'язано iз застосуванням iнших стратегiчних прюрите^в порiвня-но з цiновою стабшьшстю.
Пром1.жн1 Ц1Л1 грошово-кредитно! полiтики перебувають виключно у компетенцп центральних банюв. Вони визначаються в основному на рш, що
дае змогу впливати на динамжу макроекономiчних процеЫв та, за потреби, переглядати вибраш цш для корекцп ринково! кон'юнктури з метою досягнення швидкоплинних цiлей.
1снуе багато змiнних, як можливо використовувати в ролi промiжних цiлей. Проте для реалiзацi! грошово-кредитно! полгтики центральнi банки на-магаються використовувати т змiннi, якi найбшьш прогнозовано впливають на досягнення стратепчних цшей. У США ФРС видшив три фактори для ви-бору промiжних цiлей, якi повнiстю вимiрюються та контролюються, що дае змогу прогнозовано впливати на економiчну кон'юнктуру [5, с. 538.]: вимiрю-вашсть; контрольованiсть; здатнiсть до прогнозованого впливу.
Вимiрюванiстъ полягае у можливост швидкого i точного вимiру про-мiжного показника. Вимiрювання промiжних показникiв пов'язано з особли-востями !хнього формування та можливютю оцiнювання !хнiх параметрiв. Показник ВВП можливо вимiрюеться статистично лише щоквартально, а данi про його значення стають доступними лише через мюяць. У зв'язку з вщсут-нiстю надiйних i точних методiв вимiру окремих грошових агрега^в, !х проблематично використовувати як промiжнi цiлi. Найбiльш придатними для ви-мiру е вiдсотковi ставки. Проте доступними е лише !хш номшальш значення, а для визначення реально! вщсотково! ставки вiдсутнi можливост вимiру сподiвано! iнфляцi!.
Контролъован^тъ змшно!, яка створена для промiжно! цш. Цен-тральнi банки мають змогу ефективно контролювати лише монетарнi змшш -грошовi агрегати та вiдсотковi ставки. У разi виходу параметрiв контрольова-но! змiнно! за визначеш параметри центральнi банки можуть регулювати !х через монетарнi iнструменти. Вважають, що центральш банки порiвняно точ-нiше контролюють вiдсотковi ставки, шж грошовi агрегати. Проте вони спро-можнi впливати лише на номшальш значення вщсоткових ставок.
Здатн^тъ до прогнозованого впливу на цш Найширше визнання для використання в ролi промiжних змiнних отримали грошовi агрегати та вщ-сотковi ставки. У короткотермшовому перiодi пiдтримання певного рiвня вiдсоткових ставок залежить лише вщ параметрiв грошово! пропозицi!, коли таю змшш, як дохщ, цiна та попит на грошi вважають сталими. За таких умов регулювання грошово! маси визначае вiдсотковi ставки.
На рис. 3 зображено, як для забезпечення цшьового орiентира I! цен-тральний банк збiльшуе пропозицiю грошей МБ, в умовах зростаючого попи-ту на грошi з МБ до ЫБ1.
Якщо центральнi банки надають перевагу грошовш масi як промiжно-му цiльовому орiентиру, в умовах змши попиту на грошi вiдбуваеться коли-вання вiдсоткових ставок. На рис. 4 зображено, як центральний банк обрав в ролi промiжно! змiнно! грошову масу М. За умов змши попиту на грошi з МБ1 до МБ2 вiдбуваеться пiдвищення вiдсоткових ставок. Таким чином, центральш банки не можуть паралельно контролювати грошову масу та вщсот-ковi ставки. Складшсть проблеми використання вiдсоткових ставок як про-мiжних змiнних зумовлена тим, що зростання грошово! маси приводить до зростання цш, номшального доходу та шфляцшних очiкувань, якi дшть у протилежному напрямi, нiж цшь центрального банку [5, с. 176.].
МО[
м
МО
м
о
>
м
М|
Рис. 3. Шдтримка визначеного рiвня вiдсоткових ставок через змшу пропозицИ
Отже, незважаючи на те, що центральш банки декларують про можли-вiсть контролю над вщсотковими ставками i грошовою масою, досягнути цього одночасно практично неможливо, оскшьки контроль вiдсоткових ставок ускладнений впливом низки факторiв реально! економжи, якi перебува-ють поза сферою впливу центральних банкiв. Найпридатнiшими для вико-ристання в ролi промiжних змiнних вважають грошову масу та грошовi агре-гати, параметри яких перебувають у повнiй компетенцi! центральних банюв.
Американськi економiсти Р. Мшлер та Д. Ван-Хуз визначили вимоги до промiжних цiлей:
• узгоджетсть з основними цшями ФРС. Якщо основною метою е стабшзащя реального виробництва та р1вня щн, ФРС ус1 шш1 цш будуть розглядати як другорядт щодо перем1нних основних цшей;
• своечастсть отримання достов1рно! шформаци про промiжну цшь. Повинна гс-нувати змога регулярно отримувати шформацш про динамшу промiжноl змш-но! у будь-який момент часу, що дае можливють для й своечасно! корекци.
Таким чином, широкий дiапазон вимог, якi сформувались у США та шших ринкових економжах, свiдчить про складнiсть та комплексшсть проб-
1УЮ2
МО,
Рис. 4. Шдтримка визначеного рiвня грошовое маси в умовах коливання
процентних ставок
леми вибору змшно!, яка може використовуватись як промiжна мета грошо-во-кредитно! полгтики.
Тактичнi цiлi досягаються здiйсненням щоденно! грошово-кредитно! полiтики за вже юнуючих !! стратегiчних та промiжних цшей [3, с. 674.]. Так-тичш цiлi досягаються в короткотермiновому перiодi через регулювання па-раметрiв грошового ринку. Для ринкових економш властивим е використання в ролi тактичних цшей грошово! маси та вщсоткових ставок. У перехщних економшах поширене використання валютних курсiв. До вступу в СС бшь-шють кра!н з транзитивними економiками зорiентували рiзнi режими валютних курЫв для впливу на економiчну кон'юнктуру (табл.).
Табл. 1. Використання режим1в валютних курсьв в транзитивних економьках
до вступу в €С [8, с. 120.]
Краша Валюта Режими валютних куршв
Болгар1я Болгарський лев Валютне керування на основ1 евро
Литва Латвшський лат Валютне керування на основ1 евро
Естотя Естонська крона Валютне керування на основ1 евро
Латв1я Латвшський лат Фксований курс ( ± 10 % СПЗ)
Мальта Мальтшська л1ра Фшсований курс до коливання евро ( ± 25 %)
Кшр Кшрський фунт Прив'язаний до евро ( ± 15 %)
Угорщина Угорський форшт Прив'язаний до евро ( ± 15 %)
Словаччина Словацька крона Регульований плаваючий курс
Румутя Румунський лат Регулювання плаваючого коливання з прив'язу-ванням до кошика - долар США та евро
Польща Польський злотий Вшьно плаваючий курс
Чех1я Чеська крона Вшьно плаваючий курс
У перший перюд ринкового реформування yci краши з перехщними економшами були змушенi використовувати в ролi основного тактичного цшьового орiентиру валютнi курси. В мiру поглиблення трансформаци еко-номiки i переходу до режиму вiльно плаваючих валютних курсiв, валютний курс поступово перестав використовуватись у ролi тактично! цш.
Для використання в ролi тактичних цiлей змiннi повиннi забезпечува-ти досягнення промiжних цiлей. Регуляцшш заходи центральних банкiв ма-ють впливати на тактичнi змiннi, !хню стабiлiзацiю, зростання або зниження. Вщповщтсть таким вимогам до тактичних змшних зумовлено ïхнiм викорис-танням для впливу на промiжнi цiлi та динамшу економiчноï кон'юнктури. Характерними ознаками тактичних цшей е ïхня короткостроковiсть, взаемо-доповнюванiсть та суперечливiсть.
Висновки. Грошово-кредитна полiтика формуеться i реалiзуеться для досягнення певних цiлей, як будуються згiдно з можливостями ïхнього впливу на економiчнi та монетарш процеси в часi. Найпоширешшою е iерархiя щ-лей грошово-кредитноï полiтики з подiлом на стратепчш, промiжнi i тактич-нi. Стратепчш цш грошово-кредитно!" полiтики е складовими державно!" еко-номiчноï полiтики i визначаються законодавчими органами. У сучасних ринкових економшах основними стратепчними цшями е: економiчне зростання, висока зайнятють, стабiльнiсть цiн, вiдсоткових ставок, фшансових ринкiв,
обмiнних курЫв. Промiжнi цiлi перебувають у компетенци центральних бан-юв. 1х визначення та досягнення шдпорядковано досягненню стратепчних щ-лей. Вибiр промiжних цшей обумовлений можливостями центральних банкiв з контролю i регулювання монетарних змшних, якi впливають на формуван-ня ринково! кон'юнктури. Промiжнi цiлi визначаються в основному на рiк, що дае змогу впливати на макроекономiчну динамiку та переглядати вибранi цш для корекци ринково! кон'юнктури. Теоретично центральш банки мо-жуть використовувати в ролi промiжних цiлей будь-яку змшну, проте на практицi використовуються тi змiннi, якi найбiльш прогнозовано впливають на досягнення стратепчних цшей. Тактичш цш грошово-кредитно! полiтики використовуються для здшснення щоденних заходiв регулювання за вже сформованих промiжних та стратепчних цшей. Тактичш цш досягаються в короткотермшовому перiодi через регулювання параметрiв грошового ринку. Для ринкових економж в ролi тактичних цшей використовують грошову ма-су та вiдсотковi ставки. У трансформацiйних економшах як тактичнi цiлi використовують також валютш курси.
Л1тература
1. Гальчинський А. Теор1я грошей / Гальчинський А. - К. : Вид-во "Основи", 1997. -
416 с.
2. Лютий 1.О. Грошово-кредитна пол1тика в умовах перехщно! економши / Лютий 1.О. - К. : Вид-во "Атка", 1997. - 238 с.
3. Миллер Р.Л. Современные деньги и банковское дело / Р.Л. Миллер, Д.Д. Ван-Хуз. -М. : Изд-во "Инфра-М", 2000.
4. Михасюк Р. Державне регулювання економши / Михасюк Р., Мельник А., Крупка М., Залога З. - К. : Вид-во "Дншро", 1999. - 592 с.
5. Мишкш Ф.С. Економша грошей, банювсько! справи i фшансових ринюв : пер. з англ. / Мишкш Ф.С. - К. : Вид-во "Основи", 1998. - 963 с.
6. Нащональний банк i грошово-кредитна пол^ика / за ред. А.М. Мороза, М.Ф. Пуховкшог - К. : Вид-во "Дншро", 1999. - 368 с.
7. Стельмах В. Грошово-кредитна пол^ика в Укра!ш / Стельмах В., Стфанов В. та ш -К. : Вид-во "Либвдь". - 2000. - 306 с.
8. Celaun O. Sticky Inflation and the Real Effects of Exachange Rate Basel Stabilization / O. Celaun // IMF, Reseach Dep-t. - Washington, 2003.
Марчук О. О. Цели денежно-кредитной политики
Проанализированы и систематизированы цели денежно-кредитной политики. Определены возможности их достижения в рыночных и переходных экономиках. Установлено, что тактическая цель денежно-кредитной политики используется для осуществления ежедневных мероприятий регуляции при уже сформированной промежуточной и стратегической цели.
Ключевые слова: денежно-кредитная политика, цели денежно-кредитной политики, иерархия целей, стратегические цели, тактические цели, текущие цели.
Marchuk O.O. Aims of monetary policy
The aims of monetary policy are analysed and systematized. Possibilities of their achievement are certain in market and transitional economies. It is set that the tactical aims of monetary policy are used for realization of daily measures of adjusting at the already formed intermediate and strategic aims.
Keywords: monetary policy, aims of monetary policy, hierarchy of aims, strategic aims, tactical aims, current aims._
