CC BY
20
финансовое обозрение
Светлана ЛОКОТКОВА
За покупками
К майскому падению на российском фондовом рынке инвесторы отнеслись философски. Большинство из них использовало это время для обновления портфелей.
Второе китайское предупреждение
В мае мировые фондовые рынки выглядели невнятно. С одной стороны — период корпоративной отчетности за прошлый год закончился, причем большинство компаний отчиталось лучше, чем ожидалось: американские корпорации растут и продолжают хорошо зарабатывать. Но с другой стороны — статистические данные по Штатам противоречивы и не дают четкого представления о будущем экономики. В результате вопрос ставки повис в воздухе, ФРС не предпринимала никаких действий, а вероятность понижения, на которое так рассчитывали инвесторы, сократилась. Это не давало поддержки развивающимся рынкам.
Потом ситуация вроде бы стабилизировалась, и даже американский индекс Standard & Poor's 500 достиг рекордного уровня на сообщениях о новых крупных сделках по слияниям и поглощениям (M&A). Объем сделок M&A с участием американских компаний с начала текущего года достиг $1 04 трлн., что на 69% выше показателя аналогичного периода прошлого года. Но радость была недолгой. Сначала опять отметились китайцы, решившие ужесточить кредитно-денежную политику в стране.
Рынкам потребовался лишь один день, чтобы нивелировать это сообщение.
Однако тут на арену вышел экс-глава ФРС США, гуру мировой экономики Алан Гринспен, и заявил что ожидает резкого снижения индексов Поднебесной. А это, как мы уже наблюдали в апреле, грозит не только азиатским рынкам, но может затронуть площадки как развивающихся, так и развитых стран. К слову, это уже второе «предупреждение» в этом году для широких инвестиционных кругов от экс-главы ФРС США.
Мировые финансисты нервно восприняли слава Гринспена: основные индексы США скорректировались, в отрицательную область ушли и индексы развивающихся стран.
Май — пора собраний
Стремительное падение российского фондового рынка в мае инвесторы уже перестали воспринимать болезненно и относятся к этому как к некой традиции. За период с середины апреля индекс РТС потерял более 200 пунктов, снизившись почти на 11%. Однако игроки, вместо того, чтобы закатывать истерику, рассуждают, какие акции становятся на этом фоне более привлекательными для покупок.
Так, например, в ИК «Тройка Диалог» лучшими из голубых фишек считают МТС, «Норильский никель», «Газпром», РАО «ЕЭС России» и «Татнефт»ь. По мнению аналитиков «Тройки», акции предприятий нефтегазового сектора в целом недооценены, а конкретный оптимизм в отношении «Газпрома» связан в первую очередь с тем, что укрепление рубля должно способствовать росту выручки компании в 2007 году.
Кроме того, независимо от динамики мировых котировок продолжат расти цены на газ для российских потребителей и для бывших советских республик. Наконец, европейские расценки на газ во II квартале этого года будут отражать довольно высокую стоимость нефти, преобладавшую во II квартале прошлого.
По-прежнему недооценен и «Норильский никель», дополнительную привлекательность которому придают смелые планы развития бизнеса на Дальнем Востоке. «Татнефть» больше других нефтяных компаний выгадает от введения дифференцированной ставки налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ), и темпы роста ее прибыли в 2007 году, уверены аналитики, будут самыми высокими в отрасли.
МТС считается привлекательной для покупки, поскольку ее бумаги недооценены относительно «Вымпелкома» на 30% по коэффициенту «цена/прибыль». Кроме того, МТС не присущи риски связанные с конфликтом между основными акционерами, а хорошие итоги IV квартала прошлого года позволяют ожидать высоких результатов и
за I квартал нынешнего. Что касается РАО «ЕЭС России», то ее акции сохраняют привлекательность, благодаря продолжающейся реформе электроэнергетической отрасли.
Среди менее ликвидных бумаг можно выделить привилегированные акции «Транснефти» и обыкновенные акции X5 Retail Group, горнодобывающей и металлургической компании «Мечел», Машиностроительного завода и мебельной «Шатуры».
Бумаги «Транснефти» оценены рынком очень дешево («цена/прибыль» — 5, в то время как в развивающихся странах этот коэффициент составляет 7-10) и слишком сильно отстают в росте от рынка.
Машиностроительный завод — крупнейший производитель ядерного топлива в
Ирина Филатова,
аналитик ИК «Брокеркредит-сервис» :
«В мае рынок акций энергетических компаний подарил инвесторам лишь незначительное колебание цен вокруг нулевой отметки в пределах 1-4%. Акции РАО «ЕЭС» и вовсе поленились показать хоть какой-нибудь рост. На наш взгляд, причин затишья несколько. Во-первых, традиционная инертность всего рынка из-за майских праздников. Во-вторых, «энергетические» акции отдыхают от не очень оправданного роста примерно два месяца назад на фоне в общем-то новостного вакуума. Наконец, неуверенности инвесторам несомненно прибавили представители власти, в частности, ФАС и ФНС. Так, ФАС высказалась против планов объединения «Газпрома» и СУЭКа, не разрешила «Промрегионхол-дингу» приобрести долю в Кубанской генерации, а также отложила ходатайство стратега ТГК-9 КЭС о приобретении 100% акций компании. ФНС же может выставить значительные налоговые претензии нереформированному «Сверд-ловэнерго», что затронет все выделившиеся из него части: ТГК-9, ОГК-2, «Свердловэнергос-быт». Впрочем, скоро мы ожидаем оживления на рынке акций энергетического сектора. Приближается пора допэмиссий ряда генкомпа-
реальные деньги | ПРЯМЫЕ ИНВЕСТИЦИИ / №06 (62) 2007 |
ний и принятия важных решений по реформе РАО «ЕЭС».
Сергей Соколов,
старший дилер Управления операций на фондовых рынках Сбербанк России:
«В мае мы наблюдали снижение российского фондового рынка, причем достаточно необычное для последних лет, — когда падение происходило на положительном внешнем фоне. И западные и развивающиеся рынки демонстрировали рост, на сырьевых рынках складывалась тоже благоприятная для России обстановка — цены на нефть достигли $70 за баррель. И тем не менее котировки практически всех акций снижались, и достаточно сильно.Связано это скорее всего с тем, что на первый план выходят не экономические, а политические факторы: приближающиеся выборы, напряжение, которое в последнее время возникло у России с рядом стран. Но определенную роль конечно сыграло проведение масштабных первичных размещений — Сбербанка, ВТБ, — когда для приобретения появившихся на рынке новых бумаг инвесторы выходили из других акций. В настоящее время на рынке сложилась картина, когда особенно привлекательно стали выглядеть акции нефтегазовых компаний, и прежде всего «ЛУКойла» и «Газпрома», которые с начала года существенно — примерно на 20% — снизились в цене, в то время как рынок в целом упал не столь сильно».
России. На его тепловыделяющих элементах работает каждый восьмой реактор в мире. Ожидается рост заказов на продукцию завода в ближайшей и долгосрочной перспективе: как заявил Владимир Путин, до 2020 года Россия введет в строй 26 атомных энергоблоков.
Подмосковная мебельная фабрика «Шатура» остается одной из наиболее привлекательных компаний малой капитализации: ее коэффициент «стоимость пред-приятия/ЕВГОА» составляет 3,8 а «цена/прибыль» — 5,8. В 2006 году «Шатура» увеличила число торговых точек с 300 до 420, так что в 2007 году, с выходом новых магазинов на плановые показатели оборота, участники рынка ожидают роста выручки компании. Ш
Способ размещения!
1. гуолевыи оанковскии депозит сроком на 1 месяц
2. Долларовый банковский депозит сроком на 1 месяц
3. Рублевый Оанковскии депозит на 1 год
4. Долларовый Оанковскии депозит сроком на 1 год
5. ОФЗ 46018
6. Облигации «Газпром-6>
Источники: данные информагентств ИК «Брокеркредитсервис» ММВБ РТС ОюпсЬ.
Динамика доходности индекса РТС
в рублях в $
й. 06 июль. 06 сент. 06 нояб. 06 янв. 07 мар. 07 май 07 источник: РТС
Ведущие банки по объему привлеченных средств юридических лиц ( по данным на 1 апреля 2007 г.)
то ст си 5 Банк Средства юридических лиц (тыс. руб.) Остатки на расчетных счетах юрлиц (тыс. руб.) Депозиты привлеченные на срок (тыс. руб.)
До востребования до 30 дней до 90 дней до 180 дней до 1 года до 3 лет свыше 3 лет
1 СБЕРБАНК РОССИИ 769 709 169 512 163 551 20 180 976 707176 35 464 597 24 835 370 29 756 192145 143 434 1 457 873
2 ГАЗПРОМБАНК 625 065 599 557 890 911 51 17 137089 11 853 973 17 945 592 15 087 445 2 792 455 2 358 083
3 ВНЕШТОРГБАНК 235 629 980 112 391 258 94 132 8618562 13 326 340 46 302 612 50 703 358 4 193 718 0
4 БАНК МОСКВЫ 153 435 846 65 384 802 17 071 988 180 2105986 16 244556 52 007 432 600 905 19 997
5 АЛЬФА-БАНК 152 913 340 123 782 227 5 195 340 259000 1 642 852 5107500 16 623 600 302 821 0
6 МЕЖДУНАРОДНЫЙ МОСКОВСКИЙ БАНК 119 995 993 31 302 580 141 35 949 408 3 669 250 15 549 646 148338 33 376 630 0
7 УРАЛСИБ 117 102028 67 445 982 164 192 900 7 503 594 10 055 641 16 248 471 15 586 548 68 728
8 РАЙФФАЙЗЕНБАНК АВСТРИЯ 77 968 376 54 986 019 0 11 202 758 11 382 471 197209 160784 34 583 4 552
9 РОСБАНК 54 377 680 27 446 612 0 952 773 10 496 069 3 537 600 5 686 264 6 159 307 99 055
10 СИТИБАНК 53 845 444 34 787 160 3 010 15 209748 3 165 067 483 804 170 101 1 275 25 279
11 ПРОМЫШЛЕННО-СТРОИТЕЛЬНЫЙ БАНК 48 583 756 31 352 275 1 463 2 195 050 444 483 3 809 502 6507516 4 071 979 201 488
12 ТРАНСКРЕДИТБАНК 41 155 411 27112745 1 077 820 3 108 098 137102 1 773 596 2152795 5 715 580 77 675
13 ПРОМСВЯЗЬБАНК 37 994 893 31 775 977 503 51 100 213 725 544 965 3 869 353 1 539 270 0
14 АК БАРС 36 667 945 11 625 833 1 869 966 12 160 65 098 405 987 8 508 50916 047 523
15 СВЯЗЬ-БАНК 33 235 249 16 668 694 194 052 385 000 3 641 737 589209 7 991 833 908 249 2 856 475
16 ХАНТЫ-МАНСИЙСКИЙ БАНК 32 199744 13 308 126 0 0 5 000 2 806 000 16 052 110 20 008 8 500
17 ИНГ БАНК (ЕВРАЗИЯ) 30 781 027 5 530 835 0 24329 510 893 954 5 722 21 006 0 0
18 МОСКОВСКИЙ БАНК РЕКОНСТРУКЦИИ И РАЗ ЗИТИЯ30 697 4 29 8 512 778 50 4 372 491 14 200 299 1 044 078 2 500 733 67 000 0
19 РОССИЯ 30 526199 17 773 724 0 50 000 220 520 9651 144 2 393 997 436 814 0
20 БАНК "САНКТ-ПЕТЕРБУРГ" 30 082 344 12 948 877 1 080 776000 2 889 338 3 864 746 6 403 623 2 988 080 210 600
21 ПЕТРОКОММЕРЦ 26 707 903 22 072 815 0 1 157 306 1 006000 924 670 1 439 112 108 000 0
22 БАНК ЗЕНИТ 26 577 179 10 110 586 1 060 000 20 000 5149458 5 903 934 4 246 577 78 624 8 000
Всего по банковской системе: 4066 733 505 2 788 543 599 46 986 203 166 234562 172 689 802 218 661 722 310 745 840 307 082 901 55 788 875
При расчете таблицы учитывались остатки средств на расчетных счетах российских коммерческих нефинансовых организаций и предпринимателей без образования юридического лица а также депозиты юридических лиц (балансовые счета) 417п 418п 419п 421п 422п) и векселя эмитированные банками (балансовые счета 52301-07п)
1прямыр инвестиции / №П6 Г6Р1 РПП7 I реапьные деньги
финансовое обозрение
