CC BY
25
УДК 336.1 (477)
Н. А. Телiчко,
кандидат економ!чних наук, Г. В. Кузьменко,
ДЗ «Луганський нац1ональний ун1верситет 1мет Тараса Шевченка»
ВПЛИВ НЕДЕРЖАВНИХ ПЕНС1ЙНИХ ФОНД1В НА СОЦ1АЛЬНО-ЕКОНОМ1ЧНИЙ РОЗВИТОК ДЕРЖАВИ
Постановка проблеми. У сучасних економ1чних та демограф1чних умовах найважлившим питанням е забез-печетсть людей похилого вшу. З розвитком ринково! еко-ном1ки та в умовах сватово! економ1чно! кризи державный пенсшний фонд не спроможний виконувати покла-деш на нього завдання в повному обсязг У зв'язку з цим актуальним постае питания про недержавне пенсшне за-безпечення. Останне вщграе дуже важливу роль у роз-витку економ1ки, надаючи послуги не пльки у сфер1 до-даткового пенсшного забезпечення, а також для задово-лення швестицшних потреб реального сектору економь ки шляхом перерозпод1лу в1льних фшансових ресурав суб'екпв господарювання й населення.
Анал1з останн1х досл1джень. У вичизнянш еко-ном1чн1й наущ проблеми д1яльносп недержавного пенсшного страхування дослвджували так1 науковщ 1 фах1вц1, як I. Аванесова, Г. Терещенко, Т. Мусатова, М. Матюха,
A. Бахмач, А.Рибальченко, Г.Трет'якова, В. Левченко,
B. Колом1ець, В. £мець, Н. Версаль, Ю. Мороз, Л.Момо-тюк, В. Мельничук, С.Юрш, М.Шаврша та ш Проте пи-тання щодо проблем подальшого впровадження розвит-ку недержавних пенсшних фонда та полшшення проблем дов1ри до них на ринку Укра!ни на сьогодш залишаються невиршеними 1 потребують подальшого дослвдження.
Метою статт1 е анал1з д1яльност1 недержавних пенсшних фонда як швестицшних шститупв, що мають вплив на сощально-екожмчний розвиток держави.
Виклад основного матер1алу дослдження Пенсш-на система економ1чно розвинуто! держави — це р1зно-матття державних та недержавних фшансових шститупв, яю на обов'язкових та приватних засадах здшснюють пенсшне забезпечення населення. Одними з таких шститупв е недержавт пенсшт фонди (дал НПФ), яю, крт пенсш-ного забезпечення населення, виконують роль основних шституцюнальних 1нвестор1в, що забезпечують економь ку кра!ни достроковими фшансовими ресурсами.
Зпдно з чинним законодавством НПФ — юридична особа, створена ввдповвдно до цього Закону, яка мае статус неприбутково! органiзацii (нещдприемницького товариства), функцюнуе та проводить дiяльнiсть виключно з метою на-копичення пенсiйних внесюв на користь учасник1в пенсш-ного фонду з подальшим управлшням пенсшними активами, а також здшснюе пенсiйнi виплати учасникам зазначе-ного фонду у визначеному цим Законом порядку [2].
Глобальний процес старшня населення ставить безлiч питань, що стосуються змш ключових економiчних i по-лiтичних змш. Так, юльюсть пенсiонерiв в Укра1т щороку зменшуеться. Проте загальна юльюсть працюючого населення також зменшуеться, причому бшьшими темпами. Тож
податкове навантаження на платниюв зборiв до Пенсшного фонду зростае. Наприклад, на 47,2 млн. оаб у 2005 роцi припадало 14,1 млн. пенсiонерiв, на 46,9 млн. оаб у 2006 р. припадало 14 млн. пенсiонерiв, а в 2008 рощ на 46,06 млн. оаб— 13,7 млн. людей поважного вшу. Тобто загальна тенденщя у краМ досить невпшна [6]. А перерозподшьна (загальнообо-в'язкова) пенсшна система виглядае зовсiм непристосова-ною до вщповда на подiбнi демографiчнi змши.
Зпдно з Законом Укра!ни «Про пенсшне забезпечення в УкраМ» пенсiя—це державна виплата, яка проводиться з Пенсiйного фонду з метою матерiального забезпечення не-працездатних громадян у зв'язку з !х минулою трудовою чи шшою суспiльно корисною дяльтстю у розмрах, як правило, спiввiднесених з минулим заробiтком пенсiонера [1].
Пенсшна система е шституцшною основою для мiжге-нерацшного розподлу Вона мае на меп урiвноваження ште-ресiв пенсiонерiв i працюючо! частини населення.
З прийняттям 9 липня 2003р. Законiв Украши «Про загальнообов'язкове державне пенсiйне страхування» та «Про недержавне пенсшне забезпечення» [2] (далi НПЗ) законодавчо врегульованi питання щодо запровадження в Украíнi пенсшно! системи, яка складаеться з трьох рiвнiв: солидарно! системи, накопичувально! системи та недержавного пенсшного забезпечення. В основу ще! системи покладено принцип страхування, згiдно з яким людина при досягненнi пенсiйного вшу отримуе пенсш залежно вiд страхового платежу та заробггао! плати, з яко! сплаче-но внески до Пенсшного фонду Украши та недержавних пенсшних фондiв (рис.1) [7].
Накопичувальну систему планували запроводити в 2007 р., але й досi не ввели. Вщповщно до Концепци пенсшно! реформи це плануеться зробити у 2010 — 2012 рр. [6], тобто на сьогодш в Укрш'ш дiе загальнообов'язкова й доб-ровiльна (приватна) системи пенсшного забезпечення.
Система недержавного пенайного забезпечення на ввдмшу ввд загальнообов'язково! розрiзняеться за структурою та оргашзащею управлiння пенсiйними активами й за групами iнститутiв пенсiйного страхування, що на-очно наведено на рис. 2 [3].
Система недержавного пенсшного забезпечення представлена в Украш ринком послуг недержавних пенсшних фонда. Цей ринок почав дiяти в 2005 р. тсля введення в дю Закону «Про недержавне пенсшне забезпечення». На цьо-му ринку працюють НПФ та професiйнi компани, як1 нада-ють !м послуги — адмЫстратори НПФ та компани, яю уп-равляють активами НПФ, а також банки, яю надають послуги зберiгачiв актив1в НПФ. На 1 липня 2009 р. в УкраМ зарее-стровано 108 НПФ та 48 Адмшiстраторiв НПФ [6].
Система недержавного пенсшного забезпечення пред-
Рис. 1. Система пенсшного забезпечення в Украш1
ставлена в Укра!н! ринком послуг недержавних пенсшних фонд!в. Цей ринок почав дяти в 2005 р. п1сля введення в д!ю Закону «Про недержавне пенс!йне забезпечення». На цьо-му ринку працюють НПФ та профес!йн! компан!!, як1 нада-ють !м послуги — адм!н!стратори НПФ та компан!!, як1 уп-равляють активами НПФ, а також банки, як! надають послуги зберiгачiв актив!в НПФ. На 1 липня 2009 р. в Укра!н! зарее-стровано 108 НПФ та 48 Адмiнiстраторiв НПФ [6].
Сьогоднi в Укра!н! найбiльш широко! популярностi в систем! недержавного пенсшного забезпечення набули недержавн! пенс!йн! фонди, створен! за корпоративною та профес!йною ознакою. Однак, як i у будь-якого ф!нан-сового !нституту, !снують низка питань щодо !х розвитку. Одним з гострих питань щодо розвитку НПФ в наш!й держав! постае управл!ння !х пенс!йними активами, за раху-нок яких зд!йснюються пенсшт виплати.
До складу актив!в пенсшного фонду належать:
— активи в грошових коштах;
— активи в ц!нних паперах;
— !нш! активи зг!дно !з законодавством.
Активи НПФ щороку зростають. Так, на юнець 2008 р. загальн! активи зросли на 331 млн. грн., досягши 612 млн. грн. пор!вняно з 281 млн. грн. на юнець 2007 р. Тенденц!ю до зб!льшення показуе загальний прир!ст актив!в стосовно по-переднього пер!оду (у 2008 р. — на 118 %) [6].
Пенс!йн! активи в!д!грають дуже важливу роль в д!яльност! НПФ. Проте пост!йн! зм!ни в економщ не т!льки кра!ни, а й св!ту призводять до того, що недержавн! пенс!йн! фонди повинн! пост!йно нарощувати сво! активи, щоб не понести збитки. Механ!зм взаемод!! суб'ект!в недержавного пенс!йного забезпечення на баз! НПФ в Укра!н! наочно наведений на рис. 3 [3].
Управл!ння пенс!йними активами НПФ жорстко ре-гулюеться з боку держави. Захист пенс!йних накопичень на майбутню недержавну пенс!ю залежить в!д ц!ло! низки механ!зм!в, ефективтсть яких досягаеться !х взаемод!ею.
У недержавних пенсшних фондах захист пенсшних
актив!в забезпечуеться ч!тким розпод!лом повноважень та високими квал!ф!кац!йними вимогами до компан!й, що обслуговують недержавний пенс!йний фонд, повною прозор!стю !х д!яльност! завдяки запровадженню систем обов'язково! зв!тност! та оприлюднення !нформац!! про д!яльн!сть НПФ. Кр!м того, законодавч! вимоги щодо ка-п!тал!в таких компан!й та !х майново! в!дпов!дальност! теж е досить жорсткими, адже кожна юридична особа, що зд!йснюе обслуговування НПФ, в!дпов!дае сво!м майном перед пенс!йним фондом за збереження та ц!льове вико-ристання належних учасникам пенсшних накопичень.
З метою м!н!м!зац!! ризик!в та захисту пенс!йних накопичень активи недержавного пенс!йного фонду обо-в'язково диверсиф!куються, тобто розпод!ляються м!ж р!зними ф!нансовими !нструментами, що дозволяе змен-шити ризики негативного впливу кожного з них на дох!дн!сть та загальний стан пенсшних актив!в в ц!лому.
Законодавство ч!тко визначае напрями та л!м!ти !нве-стування пенс!йних актив!в — тобто куди ! ск!льки !нвес-тувати. Це дозволяе не лише захистити кошти учасник!в в!д !нфляц!!, але й суттево перекрити !! р!вень, а отже, от-римати реальний прибуток на пенс!йн! накопичення. Пенс!йн! кошти вкладаються в акц!!, обл!гац!!, нерухом!сть, банк!вськ! метали, розм!щуються на депозитних рахунках у банках тощо. Правила !нвестування визначаються в !нве-стиц!йн!й декларац!! недержавного пенсшного фонду.
Пенс!йн! активи, що накопичуються у НПФ, можуть бути використан! виключно для ц1лей !нвестиц!йно! д!яльност! фонду, виконання зобов'язань фонду перед його учасника-ми та оплати витрат, пов'язаних !з обслуговуванням фонду. Використання пенс!йних актив!в для !нших ц!лей заборонено.
Чинним законодавством заборонено проголошення процедури банкрутства щодо недержавного пенс!йного фонду. 1снуе особлива процедура переведення пенсшних юшт!в в!д одн!е! пенс!йно! установи до !ншо! з метою унеможлив-лення втрати пенс!йних кошт!в кожного учасника НПФ.
Управл!ння активами недержавних пенсшних фонда
Рис. 2. Структура та оргашзац1я управлшня 1нститут1в системи недержавного пенсшного забезпечення УкраУни
Рис.3. Мехашзм взаемодп суб'ект1в недержавного пенс1йного забезпечення на баз1 НПФ
Загалып актив« НПФ - 799,1 млн.грн.
Рис. 4. Структура швестованих пенсшних активiв на 30.09.09
може зд!йснюватися компаниями з управл!ння активами, банками (щодо актив!в створеного ними корпоративного пенс!йного фонду) та профес!йними адм!н!стратора-ми (як! отримали л!ценз!ю на провадження д!яльност! з управл!ння активами).
Особа, яка отримала л!ценз!ю на проведення д!яль-ност! з управл!ння активами пенс!йного фонду, не може бути засновником або пов'язаною з особою засновник!в, збер!гача пенс!йних фонду, засновник!в корпоративного або профес!йного фонду, якщо з рабою такого фонду вона уклала догов!р про управл1ння активами.
Також пенс!йн! активи не можуть бути предметом застави й повинн! використовуватися лише на передба-чен! цш. На них не може бути звернене стягнення за зо-бов'язаннями засновник!в пенс!йного фонду, робото-давц!в-платник!в, ос!б, що здшснюють управл!ння активами фонду, адм!н!стратора, збер!гача фонду страхово!, з яко! укладено догов!р страхування дов!чно! пенс!! учас-ником в!дпов!дного фонду або догов!р страхування ризи-ку !нвал!дност! чи смерт! учасника фонду.
Обчислення та визначення чисто! вартост! актив!в пен-с!йного фонду, !х облш, зарахування здшснюються адм!н!ст-ратором та особою, що управляе активами такого фонду.
Для нормального розвитку кра!ни необх!дно, щоб кожна ланка ф!нансово! системи працювала на благо дер-жави та сприяла подальшому розвитку. Але для цього необх!дн! дуже велик! кошти.
Пенсшт активи, що накопичуються у пенс!йному фонд!, можуть бути використан! виключно для цшей !нвес-тиц!йно! д!яльност! фонду перед його учасниками та оплати витрат, пов'язаних !з зд!йсненням пенсшного забезпечення.
На сьогодн! в Укра!н! склалась така ситуац!я, що ак-тиви, як! перебувають в управл!нн! НПФ розпод!лен! зде-б!льшого на депозитних розрахунках банк!в. Це можна пояснити тим, що управл!нськ! компан!! Укра!ни дуже т!сно сп!впрацюють з комерц!йним банками, тому в!дбу-ваеться передача !м значно! частки пенс!йних актив!в.
Так, за результатами трьох квартал!в 2009 р. переваж-ними напрямами !нвестування пенс!йних актив!в е депози-ти в банках (48,3% швестованих актив!в), облиацц пщприемств —резидент!в Укра!ни (19%) та акци укра!нських ем!тент!в (8,7%), а також цшн! папери, дох!д за якими гарантовано Ка-б!нетом М!н!стр!в Укра!ни (8,7%) (рис. 4) [5].
Метою !нвестування пенс!йних актив!в е насампе-ред збереження пенс!йних заощаджень громадян. Стратегия !нвестування недержавних пенсшних фонд!в е б!льш консервативною, н!ж у !нших ф!нансових установах. Це вимагае в!д компан!й з управл!ння активами (КУА) вкла-дення кошт!в у безпечн!ш! види актив!в.
Загальна варт!сть доходу, отриманого в!д !нвесту-вання пенсшних актив!в, станом на 30.09.09 склала202132,6 тис. грн., або 28,5% в!д суми залучених внеск!в (710072,2 тис. грн.), ! зросла у зв!тному пер!од! на 132,8% [5].
Розм!р !нвестиц!йного доходу в б!льшост! фонд!в е
недостатшм для забезпечення належно1 диверсифжацп пенсшних актив1в у дохвдш фшансов1 шструменти. KpiM того, такi основт iнструменги вкладення пенсшних кошлв, як державш цiннi папери, цiннi папери мiсцевих рад, не мають широкого попиту серед управляючих компанiй у зв'язку з низьким рiвнем дохвдносп.
Тобто сьогоднi недержавнi пенсiйнi фонди займа-ють дуже велику сферу дiяльностi, але неправильне роз-подшення пенсiйних активiв сприяе зменшенню швесту-вання пiдприeмницького сектора економiки. Вкладення значно! частки активiв на банювсьш рахунки призводить до того, що щ кошти не використовуються лише для нако-пичення грошово! маси на окремих рахунках створення ново! продукцiï, коли можна було б швестувати 1х у ви-робництво.
На вщмшу вщ розвинутих крашах свiту, в нашш краïнi недержавнi пенсiйнi фонди обмеженi у виборi складу своïх пенсiйних активiв. Це пов'язано з вщставанням розвитку ринку капталу ввд потреб iнституцiйних iнвесторiв.
Активи накопичувальноï пенсiйноï системи кожно1 краши е ïï нацiональним багатством, яке дае можливiсть суспiльству забезпечувати пдний рiвень життя людей в поважному вiцi. Водночас вони розглядаються i як головне джерело «довгих» iнвестицiй в нацiональнi економ^. Тут Украша ввдстае. Так, активи Накопичувально1' пенсш-но1' системи 11 -ти найбiльших ринкiв свпу на юнець 2008 р. становили 20,4 трлн. дол. Наприклад, у Нидерландах активи накопичувально1' пенсшно1' системи сягають 95 % ВВП краши, а у Швейцарй' — 104. В Украш таке ствввдношен-ня становить лише 0,07 % ВВП [6].
Сьогодш через нереформовашсть пенсшно1' системи, вiдсутнiсть другого ïï рiвня та слабку розвинешсть третього рiвня всi ризики забезпечення людей пенаею лежать виключно на держаш, хоча мали б бути рiвномiр-но розподiленими мiж державою, бiзнесом та громадя-нами i повинна бути спрямована Пенсiйна реформа. На-слвдком цього е те, що поточш зобов'язання Пенсiйного фонду Украши виконуються за рахунок шших витрат держави та Держбюджету i зменшують до мiнiмуму залиш-ки «вшьних кошт1в» краши, iï здатшсть до фiнансових ма-неврiв та стимулювання економiки.
Альтернативи пенсшнш реформi немае. Тут термь нове запровадження другого рiвня накопичувально1' системи загальнообов'язкового державного пенсiйного страхування, яке ввдкладаеться ще з 2007 р., може стати клю-човим заходом, здатним вивести крашу на новий рiвень економiчного розвитку, оздоровити фшансову ситуащю та дати поштовх до тдйому.
Тобто для подальшого розвитку ринку недержавного пенсшного забезпечення, а також стимулювання його швестицшно1' функци, необхвдно реалзувати низку заходiв нормативно-правового та оргашзацшного характеру, зок-рема:
— розширення фiнансових iнструментiв, у яю НПФ можуть вкладати сво1' активи;
— упровадження гнучк1ших вимог до диверсифь каци активiв НПФ;
—розширення напрям1в iнвестування пенсiйних ак-тивiв за наявностi сприятливих умов на фондовому ринку та макроекожмчно!' стаб№носп;
—упровадження та сприяння розвитку нових шстру-ментiв для здшснення iнвестицiй недержавними пенсiй-ними фондами.
У наслщок запровадження цих заходiв ввдбудуться певнi позигивнi змiни:
—щдвищиться р1вень соцiального захисту населення;
—у краш з'являться довгостроковi швестицшш ре-сурси, акумульованi накопичувальною пенсшною системою, як1 будуть використаш на фiнансування розвитку економiчноï та сощально1' iнфраструктури;
— знизиться вартють фiнансових ресурсiв, виникне зацiкавленiсть вичизняних iнвесторiв у розширеннi внутрiшнiх запозичень через випуск боргових цiнних па-перiв (корпоративних, мунiципальних та державних об-лiгацiй);
— запровадження другого рiвня пенсiйноï системи пiдштовхне розвиток недержавного пенсшного забезпечення та посилить штерес громадян до шструменпв фондового ринку, що дасть можливють переорiентувати час-тину кошпв зi споживчого ринку на фондовий, зв'яже надлишкову грошову масу, що перебувае в об^, а отже, сприятиме подоланню шфляци;
— функцюнування другого рiвня пенсiйноï системи сприятиме фшансовш стабiльностi в Украш шляхом змiни спiввiдношення iноземного та украшського катта-лу на фондовому ринку на користь вичизняного.
Висновок. Недержавна пенсiйна система вiдiграе надзвичайно важливу роль у пенсiйному забезпеченш населення. Вона е безпечним, а у б№шосл випадк1в i тльговим засобом забезпечення годного р1вня життя пiсля виходу на пенсш. 1нша, не менш важлива функция недержавно!' пенсiйноï системи полягае в тому, що являе собою джерело довготермшових швестицш, необхщних для економiчного розвитку краши. Саме тому розвиток ринку недержавних пенсшних фонда мае стати одним iз стра-тегiчних iнвестицiйних джерел, спрямованих на щдтрим-ку економiчного зростання держави.
До прiоритетних напрямiв подальшого дослщжен-ня ще1' тематики варто вщнести поглиблення теоретичного обгрунтування важливосл НПФ як потенцiйних швес-торiв, здатних на акумуляцiю «довгих» фiнансових ре-сурсiв; розробку рекомендацш щодо посилення 1'х швес-тицшного потенцiалу завдяки вдосконалення чинно1' за-конодавчо1' бази.
Лтература
1. Закон Украши «Про пенсшне забезпечення» ввд 05.11.1991 N1788-XII www.zakon.rada.gov.ua 2. Закон Украши «Про недержавне пенсшне забезпечення» ввд 09.07.2003 N1057-VI// www.zakon.rada.gov.ua 3. Юр1й С. L Соцiальне страхування : щдручник / С. I. Юрiй, М. П. Шав-рiна — К., 2004. — 464 с. 4. Звгг про роботу Державно1' комши з регулювання ринк1в фiнансових послуг в Украïнi за 2008 рш. // [Електронний ресурс]. — Режим доступу : http//www.dfp.com. 5. Пщсумки дiяльностi недержавних пенсшних фондiв за III кв. 2009 р. // [Електронний ресурс]. — Режим доступу : http//www.dfp.com. 6. Мельничук В. Реформа, яка забезпечить пдну пенсш / В. Мельничук // Урядовий кур'ер. — 2009. — №»133. — 25 липня. — С. 5. 7. Аванесова I. А. Фiнансовi послуги : навч. поаб. / I. А. Авансова—К., 2007. — 365 с.
Телчко Н. А., Кузьменко Г. В. Вмлив недержавних мен-сшних фонд1в на сощально-економчний розвиток держави
Стаття присвячена досл!дженню швестицшного по-тенщалу недержавних пенс!йних фонд!в в Укра!н!. Розгля-нуто особливост! зд!йснення !нвестиц!йно! д!яльност! не-державними пенс!йними фондами, проанал!зовано сучас-ний стан !х розвитку та надано рекомендац!! щодо усунен-ня негативних тенденц!й та явищ, як! спостер!гаються на цьому ринку, а також щодо формування передумов акти-в!зацп !нвестицшно! д!яльност! цих установ в Укра!ни.
Ключовi слова: недержавний пенс!йний фонд, пен-с!йна система, сощальний захист, швестицшний потенщал.
Теличко Н. А., Кузьменко Г. В. Влияние негосударственных пенсионных фондов на социально-экономическое развитие государства
Статья посвящена исследованию инвестиционного потенциала негосударственных пенсионных фондов в Украине. Рассмотрены особенности осуществления инвестиционной деятельности негосударственными пенсионными фондами, проанализировано современное состо-
яние их развития и предоставлены рекомендации по устранению отрицательных тенденций и явлений, которые наблюдаются на этом рынке, а также по формированию предпосылок активизации инвестиционной деятельности этих организаций в Украине.
Ключевые слова: негосударственный пенсионный фонд, пенсионная система, социальная защита, инвестиционный потенциал.
Telichko N. A., Kuzmenko G. V. Influence of not state pension funds on socio economic development of the state
Clause is devoted to research of investment potential of not state pension funds in Ukraine. Is considered features of realization of investment activity by not state pension funds, the modern condition of their development is analyzed and is given the recommendations concerning elimination of the negative tendencies and phenomena, which are observed in this market, concerning formation of the preconditions of activization of investment activity of these organizations in Ukraine.
Key words: not state pension fund, pension system, social protection, investment potential.
Стаття надшшла до редакцц 01.06.2010
Прийнято до друку 27.08.2010
