CC BY
47
Лггература
1. Бланк И.А. Управление формированием капитала / И. А. Бланк. - К. : Изд-во "Ника-центр", 2008. - 508 с.
2. Вшник О.М. Господарсью товариства i виробнич1 кооперативи: правове становище / О.М. Вшник. - К. : Тов-во "Знання" КОО, 1998. - 309 с.
3. Свтушевський В.А. Основи корпоративного управлшня : навч. поабн. / В. А. Свту-шевський. - К. : Вид-во "Знання-Прес", 2002. - 317 с.
4. Рудык Н.Б. Структура капитала корпораций: теория и практика / Н.Б. Рудык. - М. : Изд-во "Дело", 2004. - 272 с.
5. Сутормша В.М. Фшанси зарубiжних корпорацш : пщручник / В.М. Сутормша. - К. : Вид-во КНЕУ, 2004. - 566 с.
6. Ф1нанси зарубiжних корпорацiй : навч.-метод. поабн. [для самост. вивч. дисц.] / В.М. Сутормiна, В.М. Федосов, В.М. Радзieвська, Б.С. Стеценко. - К. : Вид-во КНЕУ, 2002. -88 с.
7. Яремко 1.Й. Управлшня катталом пщприемства: економiчний i фшансовий шстру-ментарiй : монографiя / 1.Й. Яремко. - Львiв : Вид-во "Каменяр", 2006. - 176 с.
8. Modigliani F. The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment / F. Modigliani, M. Miller // American Economic Review, 1958. - Vol. 48. - P. 261-297.
Мацера С.М. Теоретические аспекты организации акционерного капитала
Осуществлен анализ определения сущности понятия "акционерный капитал" в современной экономической литературе, который дал возможность интерпретировать его авторское виденье; дополнено раскрытие сущности акционерного капитала через выполняемые им функции. Определены принципы функционирования акционерного капитала, выделены его преимущества и недостатки. Разработаны теоретические подходы относительно усовершенствования системы структуризации акционерного капитала.
Ключевые слова: акционерный капитал, функции акционерного капитала, принципы функционирования акционерного капитала, преимущества и недостатки акционерного капитала, структура акционерного капитала.
Macera S.M. Theoretical aspects of organization of equity
The analysis of determination of essence of concept is carried out "equity" in modern economic literature, which enabled to interpret him own vision; opening of essence of equity is complemented through executable by him functions. Certainly principles of functioning of equity, his advantages and failings are selected. Theoretical approaches are developed in relation to the improvement of control the system by a structure capital.
Keywords: equity, functions of equity, principles of functioning of equity, advantage and lacks of equity, joint-stock capital structure._
УДК336.233.2/64.031.62 Доц. Г.В. Мисьме, канд. екон. наук;
викл. Н.В. Шевченко, канд. екон. наук - Льеiеська фiлiя
Свропейського умверситету
ОСОБЛИВОСТ1 НЕДЕРЖАРНОГО ПЕНС1ЙНОГО ЗАБЕЗПЕЧЕННЯ В УКРА1Н1
Розглянуто основш напрямки розвитку недержавного пенсшного забезпечення у сучасних економiчних умовах Украши. Дослщжено особливост функщонування, динамшу кшькосп недержавних пенсшних фондiв (НПФ) та основш показники !х дь яльносп. Визначено подальшi перспективи розвитку НПФ в Укрш'ш.
Ключов1 слова: пеная, пенсшне забезпечення, недержавний пенсшний фонд, пенсшний вш.
Постановка проблеми. Кожен i3 нас Mpie про забезпечену старють i3 пристойною пенЫею. Проте державi з року в piK важче наповнювати Пенсшний фонд та забезпечувати безбiдне юнування для людей пенсiйного вжу. А тому майже 60 % укра'нських пенсiонеpiв отримують близько 800 грн, живучи за межею бщность При цьому, 99,9 % пенсш в Укра'ш забезпечуються за рахунок солщарно!' системи пенсiйного страхування, а пенсшний вiк пла-нують збшьшити до 60 pокiв для обох статей.
Здаеться коло замкнулося i розраховувати на спокiйну стаpiсть не доводиться. Проте ш. Альтернатива е. I юнуе вона у виглядi недержавних пен-сiйних фондiв (НПФ), якi розвиваються зi швидюстю, прямо пpопоpцiйно за-лежною до нагромадження проблем у державному Пенсшному фондг чим бiльше проблем iз державними пенсiями, тим люди бшьше довipяють НПФ.
Мета дослiдження. Дослщити основнi тенденци та особливостi роз-витку НПФ на сучасному еташ, виокремити основнi переваги та недолжи НПФ та визначити доцiльнiсть 1'х iснування в Укра'ш загалом.
Результати дослiдження. У 2004 р. Верховна Рада Укра'ни в межах пенсшно! реформи прийняла Закон "Про недержавне пенсшне забезпечення", вiдповiдно до якого в Укра'ш з'явились недеpжавнi пенсшш фонди.
Недержавний пенсiйний фонд - це фшансова установа нового типу, дiяльнiсть яко1' базуеться на принципах добровольно! участi громадян, робо-тодавщв та 1'х об'еднань у формуванш пенсiйних накопичень [2]. Фонд залу-чае пенсiйнi внески фiзичних i юридичних осiб, iнвестуе кошти з метою 1'х за-хисту вщ шфляци та примноження, а шзшше здiйснюе пенсiйнi виплати за рахунок накопичених пенсшних активiв.
Основним завданням системи недержавного пенсшного забезпечення (НПЗ) е надання учасникам недержавного пенсшного забезпечення додатко-вих до загальнообов'язкового державного пенсшного страхування пенсшних виплат, за рахунок сформованих пенсшних накопичень [3]. НПЗ дае змогу за-безпечити формування нових джерел швестицшних ресурЫв для швестуван-ня в piзнi сектори економжи, а також створити умови для додаткового стиму-лювання розвитку ринку катташв, здешевлення кpедитiв та пiдвищення лж-вiдностi фондового ринку.
При цьому держава на законодавчому piвнi подбала, щоб накопиченi в системi НПЗ кошти надшно збеpiгалися, були захищеш вiд iнфляцiйних та iнших ризиюв, знаходилися пiд твердим державним контролем, бо шакше проблема пенсiйного забезпечення громадян так i не була б виршена. Таким чином, приватний пенсшний фонд - це не просто альтернативний заЫб нако-пичення та швестування заощаджень, а один iз способiв забезпечення довгос-трокових платежiв пiсля виходу на пенсш.
На сьогодш, недержавний пенсiйний фонд - це найбшьш надiйний споЫб забезпечити пенсiйнi виплати, окpiм державного пенсшного забезпечення, оскшьки вщповщно до законодавства Укра'ни недержавний пенсшний фонд не може бути оголошеним банкрутом. Над НПФ передбачений пот-ршний нагляд держави: Державною комiсiею з регулювання pинкiв фшансо-вих послуг, Державною комiсiею з щнних папеpiв i фондового ринку, Нащ-ональним банком Укра'ни [2]. Ц органи контролюють НПФ у щоденному ре-
жимi й за необхщност можуть прямо впливати на роботу фондiв для збере-ження накопичень громадян. Бiльше того, вс НПФ зобов,язанi захищати ак-тиви вiд шфляци. Фонди швестують власнi активи та заощадження у виглядi пенсiйних внескiв у рiзнi iнструменти, вартiсть яких зростае в умовах шфляци. Держава, зi свого боку, встановила твердi вимоги до надшност таких iнструментiв i обмежуе iнвестицiйнi можливостi НПФ, зобов'язуючи 1'х ди-версифiкувати iнвестування. Кшьюсть iнвестицiйних кошикiв, у якi розмще-нi накопичення учасникiв - показник надшност фонду [5].
Недержавнi пенсшш фонди бувають трьох видiв: корпоративна про-фесiйнi та вiдкритi [1, 2].
Корпоративний фонд створюють одна або кшька юридичних ошб-ро-ботодавщв, до яких можуть приеднуватись iншi роботодавцi-платники. Учас-никами корпоративного НПФ можуть бути лише пращвники компанп - зас-новника фонду. При цьому внески сплачуе не вигодоотримувач (майбутнш пенсiонер), а роботодавець. До реч^ роботодавцi, якi перераховують грошi до НПФ, можуть вiдносити пенсшш внески на валовi витрати (але не бiльш нiж 15 % фонду оплати пращ).
Професшний фонд створюють об'еднання юридичних або фiзичних осiб, зокрема профспiлки та 1'х об'еднання, або просто фiзичнi особи за про-фесiйною ознакою (будiвельники, енергетики та iн.). Вкладниками профе-сiйних фондiв стають здебiльшого або члени профспшок, або фахiвцi, пов'язаш мiж собою за родом професшно! дiяльностi.
Вiдкритий фонд створюють одна або кшька юридичних оЫб i е дос-тупним для будь-яких юридичних та фiзичних осiб як вкладниюв фонду.
Бiльшiсть вiдкритих фондiв дотримуються гнучких пiдходiв до перь одичностi й обсягу внескiв. Вносити платежi можна щомiсяця, щокварталу або навггь раз на рiк. При цьому величину платежiв вкладник обирае сам (не менш нiж 10 % мтмально!' заробггно!' плати на мюяць).
В Укра'ш забезпечене безумовне право власност учасника НПФ на пенсшш заощадження. З моменту зарахування внеску на шдивщуальний пенсшний рахунок учасника грошi стають його власшстю. Шхто iнший не в пра-вi розпоряджатися ними. Важливою особливiстю недержавних пенсiйних фондiв в Укра'ш е те, що якщо учасник незадоволений роботою фонду, то вш мае право в будь-який момент перевести сво!' накопичення до шшого фонду, який, на його думку, працюе бшьш успiшно.
Шсля закiнчення перiоду накопичення учасник фонду може отримати пенсiю в кшька способiв [7]. Перший - одноразова виплата. Але всю суму отримати можна, лише якщо загальний розмiр накопичень не перевищуе вста-новлений законодавством максимум (зараз це 44 тис. грн). Крiм того, одноразово накопичену суму можна отримати у разi критичного захворювання, ш-валщност або ви1'зду на ПМЖ. Вiдповiдно до чинного законодавства, одер-жувачу пенсшно! виплати доведеться сплатити державi податок обсягом 15 % вщ отримано!' суми.
Другий, найпопуляршший, варiант - пенсшш виплати протягом зазна-ченого в договорi часу (не менш шж 10 рокiв). Щоправда, отримувати пенсш можна тшьки з певного вжу: ± 10 рокiв вiд установленого державою пен-
сшного вжу. Якщо учасник НПФ не дожив до закшчення виплат. Усю суму заощаджень успадковують родич^ як можуть або отримати одразу всю суму на руки, або перевести накопичення на свш пенсшний рахунок.
Третш вариант - так звана дов^чна пенЫя. Для цього вкладников^ потребно накопичеш кошти перевести в страхову компашю, укласти з нею договор страхування дов1чно1 пенсп та отримувати виплати до само1 смерть Щоп-равда, при переведенш кошт1в 1з НПФ у СК кшент мае сплатити прибутковий податок. Станом на 30 червня 2010 р. на украшському ринку працювало 107 недержавних пенсшних фондов. Понад 50 1з них - вщкрш!, тобто доступна широкому колу вкладниюв [4].
Найпопуляршшими серед населення е таю НПФ:
• "Сощальний стандарт" - сума пенсшних внесшв 858 тис. грн, кшьшсть вкладнишв 1825 ос16;
• "Украша" - сума пенс1йних внесшв 690,59 тис. грн, кшьшсть вкладнишв 4645 ос16;
• 1(1—Г и ' и • U • U и 1 и • U •
Першии нацюнальнии вщкритии пенс1инии фонд - сума пенсшних внесшв 473,2 тис. грн, кшьюсть вкладнишв 12730 ос16;
• "Свропа" - сума пенс1Иних внесюв 187,82 тис. грн, кшьшсть вкладнишв 8817 ос16 [6].
Незважаючи на кризову економ^чну ситуацию, недержавш пенсшш фонди працюють досить ефективно. Так, у кризовому 2008 р. НПФ заробили 18,7 млн грн, у 2009 р. - 149 млн грн, а за 6 мюящв 2010 р. швестицшний прибуток фондов сягнув 86,1 млн грн. Велике значення мав той факт, що ма-сового вщпливу кошт1в з НПФ навггь у перюд кризи не було, понад те, чинш кл^енти продовжували платити внески, хоча й у менших обсягах. У середиш року управляюч^ фондами 61льш шж 40 % кошт1в збершали в банках (5,9 % кошт1в - на поточних рахунках, 39,8 % - на депозитах), ще 13,7 % - у дер-жавних щнних паперах (ОВДП). На високоризиков^ швестицшш шструменти припадало менш шж 10 % кошт1в [4].
Позитивним явищем е поступова концентрация ринку НПФ. Кшьюсть фондов, у яких вартють активов вже перевищуе 10 млн грн, зросла за звггний перюд на 20 %. Сума активов десяти наибольших фондов за останне швр^ччя збшьшилась на 78,3 % i становить 378,2 млн грн, або 78,7 % вщ вартост активов ус1х недержавних пенсшних фондов [2]. За вартютю чистих активов першу тршку лщер^в серед НПФ становлять: Нащональний банк Украши -362,5 млн грн; "Перший нащональний вщкритий пенсшний фонд" -128,34 млн грн; НПФ Незалежно!' галузево!' профстлки енергетиюв Украши - 66,17 млн грн.
Враховуючи, що ддача модель пенсшного забезпечення розглядае пенсшний фонд як юридичну особу, яка не мае ш власного апарату, m функций, велике значення у 1хнш д1яльност1 мае инфраструктура, яка призначена забезпечувати роботу недержавних пенсшних фондов. До не!" належать адмь шстратори, компанп з управлшня активами, банки-збер^гач^ [1]. Динамика створення шфраструктури НПФ сьогодн1 загалом вщповщае динамщ розвитку недержавних пенсшних фондов. К1льк1сть адмшютратор^в, як1 отримали лщензда з адмшютрування недержавних пенсшних фондов, за останне швро-
ку не змшилася i становить 40, з яких 19 обслуговують бшьше шж один недержавний пенсiйний фонд, що е нормальним явищем у c^TeMi НПЗ.
Кiлькicть компанiй з управлшня активами, якi мають лщензда на уп-равлiння активами НПФ, зросла за звггний пeрiод на 14,9 % i становить 393, з яких 53 вже мають договори на обслуговування активiв НПФ. Кшьюсть бан-кiв-збeрiгачiв збiльшилаcь до 116, з них уклали договори на обслуговування НПФ 36 збeрiгачiв [6]. Про збшьшення рiвня довiри населення до системи недержавного пенсшного забезпечення свщчить зростання кiлькоcтi учасни-кiв. Темпи росту кiлькоcтi учасниюв НПФ за пiвроку збiльшилиcя на 53,7 %, а ïx кiлькicть - вiд 278,7 до 428,3 тис. оЫб.
Як i в попередш роки, серед учаcникiв НПФ бшьшють становили особи вком вiд 40 до 55 роюв - 41,2 % (2007 р. - 44,2 %, 2008 р. - 43 %, 2009 р. - 41,9 %). Разом з тим, слщ вщзначити зростання частки вiковоï групи старше 55 роюв - 15 % (9,3 % у 2009 рощ) та зменшення частки учасниюв НПФ вком до 25 роюв - 10,9 % (8 % у 2007 р., 14 % - у 2008 р., 15,1 % - у 2009 р.). Загалом структура учасниюв за вковою ознакою в основному вщображае структуру за вком пращвниюв на шдприемствах, яю виступають засновни-ками та вкладниками пенсшних фондiв (рис. 1) [4].
Найбшьша кiлькicть учаcникiв пeнciйниx фондiв зосереджена сьогод-нi у вiдкритиx НПФ (382,6 тис. оЫб, або 89,3 % вщ загальноï кiлькоcтi учасниюв). Найменша кiлькicть учаcникiв зосереджена в професшних НПФ (22,5 тис. оЫб, або 5,3 %). Така тенденщя пов'язана з бiльшою гнучюстю вщ-критих фондiв для учасника щодо можливоcтi входу i виходу з цих фондiв. Аналiз укладених адмiнicтраторами недержавних пeнciйниx фондiв контрак-тiв з вкладниками cвiдчить про ïx збiльшeння за пiвроку 2010 р. на 8,6 %, проте загальна кiлькicть украïнцiв-вкладникiв у НПФ не перевищуе 1 % [4].
50-|-
45--is—-
40--1—i- 1~-
35--; -—
30--
i 25---
20---
15--g—i-II -1 I -1—r
10—-I ——II —I H -- j- -
5—
о M И , * II I 1.1 II , N II—
до 25 25-40 pOKiß 40-55 роюв старил 55
pOKÎB pOKÎB
Рис. 1. Структура eîuoeux груп учаснитв НПФ у 2007-2010рр., %
Проте, незважаючи на позитивну динамку розвитку НПЗ, у цш cфeрi все ж залишаеться багато проблем. Насамперед, це нестача фшансових шструменлв, в якi прибутково можна швестувати накопичeнi в недержавному пенсшному фондi кошти. А тому, найефектившшим та найшвидшим способом нормалiзувати cитуацiю на ринку НПФ буде рeалiзувати накопичу-
□ 2007 ■ 2008
□ 2009
□ 2010
вальний piBeHb через недержавнi фонди. Тим бшьше, що Уряд i державнi ор-гани, наприклад Мiнпрацi i Пенсшний фонд, шдтримують цю iдею. Такий за-хiд дасть змогу сформувати клас сильних внутрiшнiх iнституцiональних ш-весторiв. Без цього всi дп будуть носити половинчастий характер i не спри-ятимуть полiпшенню ситуацп. Бiльше того, Украша постiйно буде залежати вiд iноземних iнвестицiй замють того, щоб скористатися внутрiшнiми швес-тицiйними ресурсами.
Висновки. Недержавний пенсшний фонд е приватно фiнансованим i керованим кредитно-фiнансовим закладом, що накопичуе пенсшш заоща-дження громадян, швестуе ïx впродовж тривалого термiну, i здшснюе плате-жi або впродовж визначеного термшу, або довiчно шсля виходу на пенсiю. 1стотним аспектом пенси е довгостроковi платежi шсля виходу на пенсда.
Метою регулювання системи недержавних пенсiй мае бути установ-лення i захист прав учасниюв пенсiйноï програми (а шсля ïxньоï смертi - ï^-шх правонаступникiв) на отримання пенси. Зважуючи на всi розглянутi вище фактори, потрiбно створити регулятивну структуру, яка б гарантувала:
• справедливе забезпечення для вс1х учаснишв пенс1йно1 програми;
• простий для розумшня опис пенсшних схем i структури фонду;
• розважливе швестування актив1в фонду i заборону вкладень мiж сторонами,
зв'язаними дшовими або родинними стосунками;
• вщкритий i прозорий бухгалтерський облш.
Недержавне або приватне пенсшне забезпечення може становити важ-ливу частину реформи загальнодержавноï пенсiйноï системи Украши. За умови ефективноï оргашзаци, прибуткового iнвестування, забезпечення на-дшносл i належного регулювання, воно сприятиме шдвищенню доxодiв пен-сiонерiв.
Лггература
1. Бахмач А. Недержавш пенсшш фонди: статистика, перспективи / А. Бахмач // Вюник ПФУ. - 2008. - № 9. - С. 14-15.
2. Закон Украши "Про недержавне пенсшне забезпечення" вщ 9 липня 2003 р.
3. Лузгша Л. Недержавш пенсшш фонди: чи е майбутне? / Л. Лузгша // Вюник ПФУ. -2009. - № 3. - С. 18-19.
4. Руденко В. Неповний пенсюн / В. Руденко // Контракти. - 2010. - № 45. - С. 24-26.
5. Сальшкова Т. Недержавна пеная - головне надшнють / Т. Сальшкова // Вюник ПФУ. - 2008. - № 6. - С. 20-21.
6. Струк О. Перехщний вш / О. Струк // Контракти. - 2010. - № 45. - С. 17-18.
7. Харитонова Н. Недержавне пенсшне страхування пращвниюв / Н. Харитонова // Все про бухгалтерський облш. - 2008. - № 39. - С. 14-17.
Мыськив Г.В., Шевченко Н.В. Особенности негосударственного пенсионного обеспечения в Украине
Исследованы главные направления развития негосударственного пенсионного обеспечения в современных экономических условиях Украины. Рассмотрены особенности функционирования, динамика количества негосударственных пенсионных фондов (НПФ) и основные показатели их деятельности. Определены перспективы их развития в Украине.
Ключевые слова: пенсия, пенсионное обеспечение, негосударственный пенсионный фонд, пенсионный возраст.
Mys'kiv G.V., Shevchenko N.V. The special features of non-state pension maintenance in Ukraine
This article is about the development of non-state pension maintenance in Ukraine. The author analyzed activity of pension non-state fund and determined necessity to introduction such kind of pension maintenance. Also author proposed different ways to improve them in Ukraine.
Keywords: pension maintenance, pension non-state fund, pension age.
УДК 330.142.211.4 Доц. О.В. Мукан, канд. екон. наук;
студ. О.1. Дума - НУ "Львiвська полiтехнiка"
ОСОБЛИВОСТ1 ПОДАТКОВОГО РЕФОРМУВАННЯ АМОРТИЗАЦШНО1 ПОЛ1ТИКИ П1ДПРИСМСТВ
Охарактеризовано законодавчi аспекти амортизацшно'1 пол^ики тдприемства. Проаналiзовано сутнють категорп "амортизащя" за чинним Податковим кодексом Украши. Розглянуто особливосп визначення та нарахування амортизацп вщповщно до чинного Податкового кодексу Украши. Встановлено взаемозв'язки нормативно-правових акпв та норм окремих закошв в аспектi правового регулювання амортизацп. Окреслено можливi наслiдки впровадження новiтнiх норм Податкового кодексу Украши щодо амортизацп. Визначено переваги та недолши нововведень.
Ключов1 слова: амортизащя, Податковий кодекс Украши, методи амортизацп, норми амортизацп.
Постановка проблеми. Економ1чш умови функщонування суб'еклв господарювання, державш нормативш та законодавч1 акти формують засади амортизацiйноi поллики кожного окремого тдприемства. Складниками амортизацiйноi полiтики е: визначення, групування та оцiнювання основних засобiв, вартiсть яких амортизуеться; методи, норми i порядок нарахування амортизацп; порядок акумулювання амортизацшних нарахувань та сфери iх використання. Дослiдження та анашзування законодавчих змiн щодо елемен-тiв амортизацiйноi полiтики пiдприемств е важливим i актуальним питанням. Змши законодавчого податкового регулювання дiяльностi суб'еклв тд-приемницькоi дiяльностi спричинили потужний шквал критичних зауважень. Здебшьшого незадоволення суб'еклв пiдприемництва стосуються податкiв i податкового навантаження для малого та середнього бiзнесу, проте варто заз-начити, що чимало змiн вщбулося i в правовому регулюваннi амортизацшно1" полiтики пiдприемства.
Аналiз останнiх дослвджень i публiкацiй. Амортизацiя завжди була дискусшною категорiею i 11' дослщження нiколи не втрачало актуальностi. Проблематику сутност та реформування амортизацiйноi поллики тд-приемств вiдображено в працях багатьох влчизняних та зарубiжних вчених-економiстiв, серед них: А. Армуцщ, Л. Бабич, Н. Бабяк, В. Баранов, П. Безруких, В. Бойко, М. Борисенко, В. Будавей, Ф. Бутинець, М. Ван-Бред, В. Ко-зак, О. Кузьмш, М. Крупка, Л. Лозовський, П. Павлов, Д. Палтерович, М. Пушкар, Ю. Стадницький, А. Чухно, С. Шульман, I. Яремко та iншi [1-5]. Не зважаючи на значну кшьюсть праць щодо амортизацшно! поллики тд-приемств, прийняття в 2010 р. Податкового кодексу Украши зумовило необ-хщшсть грунтовно опрацювати новаторства, що стосуються амортизацп.
