CC BY
10УДК 336
ВЕНЧУРНОЕ ИННОВАЦИОННОЕ ИНВЕСТИРОВАНИЕ
В РОССИИ
Зеленина Екатерина Сергеевна
Томский государственный архитектурный строительный университет,
Россия, г. Томск
Аннотация. Венчурное инновационное инвестирование в последнее время является актуальной темой для исследования. Автор статьи указывает на особенности данного инвестирования в Россий -ской Федерации. Полученные результаты имеют определенный научный интерес.
Ключевые слова: инновации; инвестиции; венчур; предпринимательство; предприятие; регион.
UDC 336
VENTURE INNOVATION INVESTMENT IN RUSSIA
Zelenina Ekaterina Sergeevna
Tomsk State University of Architecture and Civil Engineering, Russia, Tomsk
Abstract. Venture innovative investment has recently been a hot topic for research. The author of the article points out the features of this investment in the Russian Federation. The results obtained are of a certain scientific interest.
Keywords: innovations; investments; venture; entrepreneurship; company; region.
Чтобы сформировать жизнеспособную систему венчурного инвестирования следует, ориентироваться на ряд методологических правил.
Во-первых, система должна создать наиболее благоприятные условия для бесперебойного протекания таких процессов, как: венчурное инвестирование, инновационное предпринимательство, инвестиционное проектирование и др.
Во-вторых, она должна приобрести в ходе формирования ряд обязательных свойств, по которым можно будет судить, - создана система или нет. В числе этих свойств: самоорганизация, относительная устойчивость, пропорциональность, способность воспроизводить внутренние факторы саморазвития, целостность, способность к автономному функционированию и возможность выстраивать взаимовыгодную связь с экономикой в целом, информационность и способность к эволюционному развитию в достижении основных целевых ориентиров (задач) [1].
В-третьих, структурирование системы следует начинать с выявления совокупности
замкнутых по принципу специфики выполняемых функций элементов.
В-четвертых, сформировать систему можно путем объединения функциональных элементов через выявление и оформление их зависимости друг от друга.
Используя перечисленные методологические подходы, формирование структуры начнем с выделения структурных блоков, гарантирующих возможность использования перечисленных выше факторов, и предопределяющих появление основных свойств системы венчурного инвестирования [2].
В качестве основополагающего блока в структуре системы венчурного инвестирования в России можно выделить инновационно-воспроизводственный. В него следует включить малые инновационные предприятия, инновационные корпорации, учебно-научно-инновационные комплексы высшей школы и отдельные университеты. К числу базовых данный блок элементов в венчурной системе мы относим по следующим причинам. Во-первых, структуры данного блока формируют реальный спрос на долговременные
рисковые инновационные инвестиции, без чего появление венчурного капитала в принципе невозможно. Во-вторых, структурные элементы этого блока в наибольшей степени используют в качестве фактора развития инновационный предпринимательский ресурс. В-третьих, эти структуры формируют значительную наиболее перспективную часть национального рынка инноваций [3].
Анализ зарубежного опыта, показал, что возникновение и активное развитие современного венчурного бизнеса в ряде стран ста -ло возможным, прежде всего, благодаря востребованности высокорискового капитала со стороны малых и средних инновационных производственно-технологических компаний, сумевших создать высокий коммерческий потенциал разработок НИОКР. Однако, учитывая особенности венчурного капитала, нельзя, как мы видим, включать в венчурную систему все малые предприятия и даже инновационно активные, а также малые предприятия научно-технической сферы. Включенными в эту систему можно считать лишь те малые и средние предприятия, которые воспроизводят или способны воспроизвести технико-технологические инновации с высоким будущим рыночным потенциалом. Нам представляется одним из критериев наличия такого потенциала у той или иной инновации может служить принципиальная новизна, неопределенность и высокие риски коммерческой реализации создаваемого или созданного нового продукта научно - технической деятельности. Сложившаяся отраслевая структура малого бизнеса свидетельствует о его чрезвычайно низкой активности в инновационной деятельности [4].
Отличительной особенностью малого российского предпринимательства продолжает оставаться высокая доля «теневого» сектора. По экспертным оценкам, она составляет от 30 до 60% реального оборота субъектов малого предпринимательства.
Из данного анализа следует, что достаточного числа «объектов интереса» для венчурного капитала в существующей совокупности малых предприятий России пока нет.
Поэтому можно утверждать, что развитие малого инновационного предпринимательства является важнейшим направлением формирования национальной системы венчурного инвестирования в России. Его не-
развитость, а, следовательно, отсутствие полноценного спроса на рисковый капитал являются главными причинами сдерживающими развитие венчурного финансирования инновационной деятельности [5].
Особое место в системе венчурного инвестирования занимают инновационно-ориентированные корпорации, осуществляющие наступательную рыночную стратегию. Это связано с рядом обстоятельств. Во-первых, крупные корпорации являются важнейшим источником инноваций, т. к. в них выполняется большой удельный вес национальных НИОКР. Например, удельный вес научных исследований, выполняемых 100 крупнейшими компаниями, в общем объеме промышленных НИР в США составляет 82%, в Англии 69,5%, во Франции 81,9%. Во-вторых, крупные промышленные корпорации занимают значительный удельный вес в пополнении венчурного капитала, в формировании венчурных фондов.
Но к системе венчурного инвестирования следует относить лишь инновационные корпорации. Такие корпорации практически превращаются во многих случаях в научно-инновационные концерны, представляющие собой корпорацию с развитой инновационной хозяйственной зоной, состоящей из совокупности хозяйствующих субъектов из числа малых инновационных предприятий, научно-исследовательских учреждений и инвестиционных фирм венчурного капитала. Одной из разновидностей подобного концерна можно считать структуры в форме интегрированной организации бизнеса, предложенные некоторыми исследователями; а также учебно-научно-инновационные комплексы системы высшего образования, где основу научно-технического потенциала составляют ВУЗы [6]. Организация таких комплексов предусмотрена в программных документах Минобразования и науки России. На этом основании, на наш взгляд, правомерным включением в состав национальной системы венчурного инвестирования всех тех ВУЗов, которые активно ведут прикладные НИОКР, имеют в своем составе инкубаторы малого инновационного бизнеса или потенциально могут их создать, а также все ВУЗы учебно-научно-инновационных комплексов. Обоснованность такого предложения подтверждается и зарубежной практикой, где ве-
дущие университеты играют заметную роль в становлении и развитии венчурной индустрии [7].
Анализ роли крупных инновационно-ориентированных корпораций дает основания для вывода о том, что важным направлением формирования системы венчурного инвестирования в России является развитие взаимодействия, интеграции крупных, малых предпринимательских структур и высшего специального образования. Эта целостная триада позволяет:
увеличить предложение инноваций на качественно новой научной основе и спрос на них в производственной сфере;
усилить интеграцию науки, образования, производства и рынка;
существенно облегчить процесс рождения и развития венчурных фирм, повышая их экономическую устойчивость;
расширить финансовые возможности венчурных инновационных предприятий за счет доступа к банковским кредитам;
экономить время и средства крупных корпораций на НИОКР и на перестройку технологических производственных программ, на развитие диверсификации собственного производства.
Равноценными с инновационно-воспроизводственными подразделениями в системе венчурного инвестирования можно считать структуры, обеспечивающие полноценное предложение венчурного капитала. Такая равнозначность объясняется рядом теоретико-методологических обстоятельств. Прежде всего, диалектическим единством спроса и предложения на любых рынках: на рынке венчурных инвестиций спрос и предложение выступают своеобразными движущими силами в развитии системы венчурного инвестирования в любой национальной экономике [8]. Эти категории служат барометром, показывающим, насколько пропорционально развивается венчурная система. Именно соотношения спроса и предложения венчурного капитала объективно предопределяют сбалансированность в развитии первого и второго блоков структуры системы высокорискового инвестирования. Кроме того, соотношение элементов данных двух блоков в основном и определяют взаимосвязь всех стадий процесса венчурного инвестирования, способствуя непрерывному его возоб-
новлению [9].
В национальную венчурную систему целесообразно включить:
разнообразные венчурные фонды; национальные венчурные ассоциации; частных венчурных инвесторов («бизнес-ангелы»);
ассоциации, клубы и прочие объединения физических и юридических лиц, специализирующихся на инвестировании инновационных проектов и фирм в режиме венчурного финансирования;
венчурные фирмы-филиалы нефинансовых промышленных корпораций;
различные ассоциации малых предприятий.
С нашей точки зрения, включать в состав национальной венчурной системы первичные источники будущего венчурного капитала (самовозрастающего в особом режиме), из которых формируются венчурные фонды, нецелесообразно, т. к. в противном случае такое включение означало бы своеобразное «поглощение» венчурной системой почти всей финансовой системы страны, что с научной и практической точек зрения неправомерно, потому что в последней циркулирует все многообразие капиталов (денежный, ссудный, финансовый, промышленный, акционерный и др.), а также зарубежные источники [10].
Кратко проанализируем состояние первичных источников рискового финансирования, основные формы финансового блока системы венчурного инвестирования и их перспективы в России.
В числе основных источников: банки, пенсионные фонды, промышленные и торговые корпорации, страховые компании, различные фонды, государственные учреждения, университеты, физические лица и инвестиционные компании мелкого бизнеса.
Структура источников венчурного капитала отличается в каждой стране своей спецификой, что является результатом особенностей законодательного регулирования в разных странах и устоявшимися в их финансовых сферах нормами и традициями. Исходя из опыта развития венчурного инвестирования европейских стран, одним из важных источников его в России можно считать государственные средства, в т.ч. бюджетные. Ведь только профицит консолидированного
бюджета в 2003 году составил 264,3 млрд. рублей (2,9% к ВВП). Поэтому выделение 100 млн. руб. из средств Российского фонда технологического развития Миннауки России в 2002 году в качестве имущественного взноса в венчурный инновационный фонд, учрежденный Правительством РФ, можно считать просто символическим актом. Т.е. возможности государственных органов всех уровней для участия в становлении российской национальной венчурной системы имеются и весьма существенные [11].
Традиционным источником средств для формирования венчурного капитала можно считать кредитные учреждения и, прежде всего, банки.
Привлеченные депозиты и вклады в кредитных учреждениях России к началу 2003 года составили 695,8 млрд. рублей или почти 60% ко всем инвестициям в основной капитал, кредитов предприятиям и организациям предоставлено 763,3 млрд. руб., однако в их объемах долгосрочные кредиты составили всего около 5%.
Инвестиционная политика российских банков в 1990-х годах в значительной мере предопределялась высокой инфляцией, нестабильностью курса рубля и иностранной валюты и очень высокой доходностью государственных ценных бумаг. В настоящее время, с изменением реальности, банки оказались не подготовлены для работы с долгосрочными инвестициями. Дорогие, краткосрочные, мало рискованные займы, которые предлагаются российскими банками их клиентам и на которые российские предприниматели вынуждены соглашаться в сложившейся ситуации, не мотивируют банки инвестировать в венчурные фонды. Необходимы решительные изменения в области государственного воздействия на финансовую политику банков с целью побуждения, мотивации их к долгосрочным инвестициям, в том числе к венчурным [12].
Пенсионные фонды в России вполне могут стать весомым источником венчурного капитала. В соответствии с российским законодательством, пенсионным фондам разрешено инвестировать в некоторые очень ограниченные финансовые инструменты: государственные ценные бумаги, банковские депозиты, недвижимость и акции квотируемых компаний. До сих пор венчурный капи-
тал не стал в России объектом внимания пенсионных финансовых институтов.
В развитии венчурного инвестирования две важные задачи могли бы решать страховые компании. Во-первых, они вполне могут быть источником венчурного капитала. В 2003 г. их балансовая прибыль в России составила 3,3 млрд. руб., ее остаток средств на начало года - более 98 млрд. руб. При этом следует учесть, что 94% всех учтенных страховых организаций и 58% всех их филиалов являются негосударственными. Во-вторых, они могли бы решить проблему страхования рисков инновационных инвестиций, что в ряде случаев может быть важнее прямого участия в венчурном финансировании, так как это могло бы активировать вложения в венчурные фонды из других источников. Структура рынка страховых услуг в России неоднородна [13].
Есть несколько десятков эффективно работающих компаний, а остальные, похоже, интегрируются в более крупные структуры, либо обанкротились. С другой стороны, этот рынок, как показывает анализ, находится в стадии подъема, и не следует забывать, что в странах с развитой рыночной экономикой, страховой бизнес по размеру сопоставим с банковским бизнесом.
Анализ практики венчурного инвестирования показал, что одним из важных источников средств для данных инвестиций являются крупные инновационно-ориентированные промышленные концерны. Могут ли российские корпоративные структуры выступать в роли мощного источника венчурного капитала? Ответ на этот вопрос может быть вполне положительным. Это обусловлено рядом причин. Прежде всего, в корпоративной структуре экономики России появились крупные активно действующие вертикально-интегрированные компании, многие из которых совмещают в себе банковский и промышленный капитал («Лукойл», «Газпром», ОАО «Уралмаш-заводы», ОАО «Саул» - Сибирско-Уральская Алюминиевая компания и др.) [14]. Кроме того, оживление экономической динамики, рост рентабельности производства повышают инвестиционные возможности корпораций и предприятий в целом. Но главное, растет понимание среди управленцев всех уровней, что переход хозяйственных корпоративных систем на инновационный тип раз-
вития объективно предопределен логикой современного научно-технического прогресса, а, следовательно, без создания хозяйственной зоны корпорации из числа малых и средних инновационных предпринимательских фирм не обойтись. Тем более что речь идет об инновациях прорывного свойства. В этой связи представляется правомерным выделить в качестве важного направления формирования национальной системы венчурного инвестирования гармонизацию технологической структуры экономики России, развитие сетей высоких технологий и, в частности, обновление высокотехнологического комплекса страны.
Анализ тенденций развития мировой экономики показал, что наиболее быстрораз-вивающимися рынками являются рынки высокотехнологичной, наукоемкой продукции. Так, с 1980 по 1997 гг. объемы продаж обрабатывающей промышленности основных постиндустриальных стран в сопоставимых ценах выросли на 65,8%, тогда как наукоемкого, высокотехнологичного сектора почти в 2,8 раза.
Возможным источником венчурных инвестиций могут быть сбережения населения. В постиндустриальных странах (США, Япония, Германия, Великобритания и др.) частные рисковые инвесторы играют важную роль в развитии венчурной индустрии, хотя и занимают небольшой удельный вес (от 1,5 до 5%) в общих объемах венчурных инвестиций. Их роль в образовании «зародышевого» капитала важна потому, что частный инвестор порой вкладывает капитал в такие проекты, которые венчурный капиталист может посчитать слишком рисковыми. Хотя ранние стадии, безусловно, связаны с большим риском, но в случае успеха они сулят немалое «вознаграждение». В России пока нет таких «бизнес - ангелов», но средства у населения есть, в том числе хранящиеся в банках. Особенно для специфичных Российских условий следует обратить внимание на сбережения средних и малообеспеченных слоев населения. Как показали социологические опросы, именно эти владельцы небольших средств готовы к вложению средств в проекты с высокими рисками. С этой точки зрения, как представляется, потенциальными будущими инвесторами в венчурные фирмы могут стать кредитные кооперативы и целом вся
будущая национальная российская система кооперативного кредитования [15].
Особое место в системе венчурного инвестирования занимают различные венчурные фонды и управляющие ими компании. Это обусловлено рядом причин. Во-первых, именно в фондах обычный финансовый и ссудный капиталы многих первичных источников превращаются в исходный венчурный капитал. Во-вторых, венчурные фонды аккумулируют в себе основные объемы потенциальных венчурных инвестиций. В-третьих, через фонды осуществляется наиболее оптимальная связь венчурного капитала с высококвалифицированным финансовым и инновационным менеджментом. В-четвертых, именно венчурные фонды, объединяя средства самих разнообразных первичных источников, способны нивелировать различия их производственных, финансовых, отраслевых и прочих интересов, благодаря чему во всей венчурной системе фонды являются практически единственной структурой, которая имеет возможности венчурного инвестирования крупных, сложных, системных инноваций. В-пятых, через фонды в условиях рыночной экономики может активно действовать государство, используя преимущества венчурного капитала для решения таких приоритетных задач, как развитие высокотехнологического комплекса страны, выравнивание уровня социально-экономического развития регионов, активизация малого предпринимательства. Это подтверждает опыт Канады. В-шестых, венчурные фонды облегчают движение венчурного капитала, усиливают тенденцию к интернационализации его рынка.
Анализ зарубежного опыта позволяет сделать вывод о том, что для Российской современной практики наиболее предпочтительны венчурные фонды с небольшими и средними активами. В США большое число фондов венчурного капитала насчитывают 10 и менее млн. долл. У этого явления есть плюсы и минусы. Чем крупнее фонд, тем он обладает большими финансовыми возможностями, а также способностью привлекать профессиональные консалтинговые фирмы для предварительного исследования получателя венчурного капитала. Поэтому существуют так называемые мега-фонды, которые сосредотачивают от 2 до 4,5 и более млрд. долл. вен -чурного капитала. Но чем крупнее фонд, тем
он менее готов рисковать, что чуждо природе венчурного капитала, а также у него слабее связь с предпринимательским ресурсом. Для российской практики можно рекомендовать фонды 5-10 млн. долл., которые, мы считаем, в российских современных специфичных условиях наиболее устойчивы и для них есть необходимые исходные первичные финансовые источники.
Венчурные фонды, развиваясь, превращаются в сложные системные образования. Основными тенденциями их развития являются: диверсификация деятельности, усложнение структуры инвестиционных фондов венчурного капитала и их функций, стремление к созданию различных ассоциаций, консорциумов, трестов, развитие международной инвестиционной кооперации, создание транснациональных организаций, стремление к регистрации в оффшорных зонах льготного налогообложения.
Венчурные фонды являются особыми подсистемами в национальной системе венчурного инвестирования. Поэтому их образование можно считать одним из важнейших направлений формирования российской венчурной системы.
Составной частью системы венчурного инвестирования следует считать инфра-структурно-институционалъиый блок. Данный тезис вытекает из анализа наиболее успешно работающих рынков венчурного капитала США, Великобритании, Канады, Германии. Не имея возможности в ограниченных рамках диссертации подробно изложить результаты анализа всех форм данного блока, перечислим лишь основные. Это:
Научные, научно-технологические парки, бизнес - инкубаторы, а также их ассоциации. В создании оптимальной классической триады венчурного инвестирования капитал - инновационные проекты - менеджмент - роль инкубаторов, технопарков и технополисов трудно переоценить.
Разнообразные консалтинговые фирмы по маркетингу наукоемкой продукции, по сертификации, измерениям и стандартам, по информационной поддержке, по обучению, по управлению проектами, финансовому планированию, защите и управлению интеллектуальной собственностью, по патентованию, по коммерциализации технологий и других инноваций, по юридическим вопросам и др.
В венчурную систему есть основание включать лишь те консалтинговые фирмы, которые связаны с образованием и эффективным использованием венчурного капитала, с рождением и использованием инноваций с помощью венчурных инвестиций.
Совокупность центров, школ, курсов и т.п. по подготовке, повышению квалификации, переподготовке кадров во всем разнообразии специальностей и специализаций для венчурной индустрии.
Законодательное регулирование, совокупность нормативно правовых актов. Работа в России с венчурными инвестициями еще весьма затруднена, недостаточен объем законодательных актов, которые могли бы стимулировать этот очень важный для развития экономики промышленного государства вид деятельности. Не во всех странах есть специальное законодательство по венчурному бизнесу, но во всех странах другие элементы гражданского, финансового законодательства позволяют венчурному бизнесу успешно развиваться, всех этих элементов у нас еще нет, и может быть, России придется для ускорения в этой области просто принять закон о таком виде деятельности.
Страховые организации, связанные с венчурным бизнесом. Однако практически всегда производится страхование имущественных рисков инновационных предприятий - объектов венчурного инвестирования, рисков, связанных с жизнью и здоровьем топ - менеджеров этих предприятий, страхование ответственности, страхование других классических рисков. Такое страхование часто является обязательным требованием венчурного капиталиста.
Организации, составляющие рыночную инфраструктуру венчурного капитала. Это биржи, брокерские конторы и пр., т. е. в систему венчурного инвестирования входит часть рынка венчурного капитала и часть инфраструктуры фондового рынка. Это те структуры, которые обеспечивают движение венчурного капитала.
Вышеизложенный анализ позволяет разработать структурно - функциональную схему национальной системы венчурного инвестирования, представленную на рис. 1.
Следует сделать несколько комментариев по отдельным структурным элементам. В блок № 1 включены научно-технические ор-
Национальная система венчурного инвестирования
БЛОК № 1 инновационно -воспроизводственный
Инновационные корпорации
Научно-технические организации
Малые и средние инновационные
Учебно-научно-инновационные комплексы
Вузы, занимающиеся коммерциализацией
Предпринимательские сети высоких технологий (венчурные сети)
1. Формирование реального спроса на рисковые инновационные инвестиции.
2. Коммерциализация новых технико-технологических идей. Формирование наиболее перспективной части российского рынка инноваций.
3. Интеграция науки-образования производства и рынка.
4. Структурное обновление основных производственных структур экономики.
БЛОК № 2 организационно ■ финансовый
Венчурные фонды и их
консорциумы
Управляющие компании
Российская ассоциация венчурного инвестирования
Производственные корпорации
Частные инвесторы (« бизнес-ангелы»)
Клубы и ассоциации субъектов венчурного инвестирования
Ассоциации малых инновационных
Филиалы нефинансовые промышленные корпораций
Инновационные фонды
1. Максимальное вовлечение средств (прежде всего внебюджетных) в инновационную деятельность.
2. Соединение капитала с управленческим, предпринимательским ресурсами.
3. Полноценное образование и предложение венчурного
БЛОК № 3 инфраструктурно -институциональный
Научные, технологические парки, технополисы, инкубаторы
Ассоциации технопарков, инновационных инкубаторов
Консалтинговые фирмы, связанные с венчурным капиталом
Учреждения подготовки и повышения квалиф. кадров для венчурной индустрии
Нормативно-правовая база
Страховые организации, связанные с венчурным бизнесом
Инфраструктура фондового рынка (спец.
Гарантийные фонды
Задачи-функции
1. Создание благоприятных условий для образования и использования венчурного капитала.
2. Снижение инвестиционных рисков.
3. Повышение управленческой и предпринимательской
Рисунок 1. - Структурно-функциональная схема венчурного инвестирования
ганизации (НТО), занимающиеся прикладными исследованиями и передачей технологий. Последняя является ключевым признаком, по которому та или иная исследовательская организация может быть отнесена к венчурной системе.
В этих учреждениях, как правило, основными видами деятельности являются: консультации и обучение, исследования и сертификация, информация, техническая поддержка и передача технологий. НТО особенно распространено в Германии, Франции, Бельгии, Англии, Италии, Греции и др. странах. В блок № 3 включены гарантийные фонды, которые нередко в литературе относят к финансовой инфраструктуре, Гарантийные фонды не выделяют средства для инвестиций в фирмы. Они лишь дают гарантии финансовым институтам, уменьшая их риски при инвестировании средств в инновационные предприятия. Такие фонды активно создает ЕС. В каждом блоке венчурной системы выделено по 3-4 основные задачи, которые одновременно могут рассматриваться и как функции, т. к. прямо связаны с основными функциями венчурного капитала.
Приведенные в статье направления формирования национальной системы венчурного инвестирования выделены по принципу их наибольшего соответствия использованию венчурного капитала для развития инновационной активности, прежде всего, в производственной сфере, в научно-техническом и высокотехнологическом комплексах экономики России.
Если же в целом вести речь об активизации венчурного инвестирования в России, то можно вполне обоснованно выделить и конкретизировать ряд других направлений формирования венчурной системы. Это, например, развитие посредничества между наукой и капиталом, разработка целостного управления рисками, развитие «культуры предпринимательства», инновационного менеджмента, самоорганизации населения и его экономической активности, стимулирование кооперации и пр.
Список литературы:
1. «О мерах государственной поддержки малого предпринимательства в Российской Федерации на 2003-2006 годы». Материалы
заседания Правительства, 4 апреля 2002 г. С. 2. www.government.gov.ru/government
2. Концепция государственной научной, научно-технической и инновационной политики в системе об-разования Российской Федерации на 2000-2004 годы www.dvga.ru/ umu/Mo_RF/concept/conl_00.htm.
3. Соотношение количества освоенных нововведений в США на 1 долл. затрат на исследования и разработки между малыми инновационными предприятиями (число работающих до 1 тыс. чел.) и крупными корпора-циями (10 тыс. чел. работающих и более) составлял - 24:1. См.: Экономист. -2001. - №11, С. 27.
4. Российский статистический ежегодник: Стат. сб./ Госкомстат России. - М: 2006, С. 548.
5. Венчурное финансирование: теория и практика / Сост. докт. техн. наук Н.М. Фон-штейн. - М.: АИХ., 1999, С. 172-188.
6. Венчурный капитал и прямое инвестирование в России. Сборник статей и выступлений. - СПб: РАВИ, 2000,. С. 111-113.
7. Руководство по финансовым технологиям http://docs.rcsme.ru/rus/RS/Fin -technol/ Part 2-1.htm.
8. Соколов, А. П. Сбалансированное управление социально-экономической системой региона / А. П. Соколов // Сегодня и завтра Российской экономики. - 2015. - № 73-74. - С. 29-32.
9. Соколов А.П., Пономарева Е.В., Климюк Л.Я. Практическое применение эффективных инструментов в экономике АПК: бюджетная поддержка, индикативные планы, диверсификация. Под общей редакцией И.С. Санду. Рязань, 2014.
10. Соколов, А. П. Принципы осуществления деятельности воинских дисциплинарных частей / А. П. Соколов, В. Н. Пожималин // Проблемы развития современного общества : Сборник научных трудов 2-й Международной научно-практической конференции, Курск, 25 апреля 2015 года. - Курск: Закрытое акционерное общество «Университетская книга», 2015. - С. 93-94.
11. Соколов А.П., Гарбар Т.В., Климюк Л.Я. Экономическая сущность сельского развития в условиях формирования экономической безопасности страны. В сб.: Проблемы развития современного общества. Сборник
научных трудов 2-й Международной научно-практической конференции. 2015. С. 105-107.
12. Зайцева, С. С. Взаимодействие с поставщиками и клиентами: новые требования в цифровой экономике / С. С. Зайцева, Т. О. Шалимова, Н. Н. Ползунова // Журнал прикладных исследований. - 2020. - № 3. - С. 21-24. - DOI 10.47576/2712-7516_2020_3_21.
13. Братко, И. В. Контрактная система и ее значение в повышении уровня конкурентоспособности предприятий топливно-энергетического комплекса / И. В. Братко // Журнал прикладных исследований. - 2020. - № 3. - С. 25-32. - DOI 10.47576/2712-7516_2020_3_25.
14. Коробеев, А. И. Преступность в современной России как внутренний вызов развитию государства / А. И. Коробеев // Журнал прикладных исследований. - 2020. - № 3. - С. 33-40. - DOI 10.47576/2712-7516_2020_3_33.
15. Санташов, А. Л. Преступность и судимость несовершеннолетних в зеркале статистики и криминологических исследований / А. Л. Санташов // Журнал прикладных исследований. - 2020. - № 3. - С. 41-47. - DOI 10.47576/2712-7516_2020_3_41.
References
1. «O merax gosudarstvennoj podderzhki malogo predprinimaterstva v Rossijskoj Federacii na 2003-2006 gody». Materialy zasedaniya Praviterstva, 4 aprelya 2002 g. S. 2. www.government.gov.ru/government
2. Koncepciya gosudarstvennoj nauchnoj, nauchno-texnicheskoj i innovacionnoj politiki v sisteme ob-razovaniya Rossijskoj Federacii na 2000-2004 gody www.dvga.ru/umu/Mo_RF/ concept/conl_00.htm.
3. Sootnoshenie kolichestva osvoenny'x novovvedenij v SShA na 1 doll. zatrat na issledovaniya i razrabotki mezhdu maly'mi innovacionny'mi predpriyatiyami (chislo rabotayushhix do 1 ty's. chel.) i krupny'mi korpora-ciyami (10 ty's. chel. rabotayushhix i bolee) sostavlyal - 24:1. Sm.: Economist. - 2001.
- №11, S. 27.
4. Rossijskij statisticheskij ezhegodnik: Stat. sb./ Goskomstat Rossii. - M: 2006, S. 548.
5. Venchurnoe finansirovanie: teoriya i praktika / Sost. dokt. texn. nauk N.M. Fonshtejn.
- M.: AIX., 1999, S. 172-188.
6. Venchurnyj kapital i pryamoe investirovanie v Rossii. Sbornik statej i
vy'stuplenij. - SPb: RAVI, 2000,. S. 111-113.
7. Rukovodstvo po finansovy'm texnologiyam http://docs.rcsme.ru/rus/RS/Fin -technol/Part 2-1.htm.
8. Sokolov, A. P. Sbalansirovannoe upravlenie social'no-e'konomicheskoj sistemoj regiona / A. P. Sokolov // Segodnya i zavtra Rossijskoj e'konomiki. 2015. № 73-74. S. 29-32.
9. Sokolov A.P., Ponomareva E.V., Klimyuk L.Ya. Prakticheskoe primenenie e'ffektivny'x instrumentov v e'konomike APK: byudzhetnaya podderzhka, indikativny'e plany', diversifikaciya. Pod obshhej redakciej I.S. Sandu. Ryazan, 2014.
10. Sokolov, A. P. Principy' osushhestvleniya deyaternosti voinskix disciplinarny'x chastej / A. P. Sokolov, V. N. Pozhimalin // Problemy' razvitiya sovremennogo obshhestva : Sbornik nauchny'x trudov 2-j Mezhdunarodnoj nauchno-prakticheskoj konferencii, Kursk, 25 aprelya 2015 goda. Kursk: Zakry'toe akcionernoe obshhestvo "Universitetskaya kniga", 2015. S. 93-94.
11. Sokolov A.P., Garbar T.V., Klimyuk L.Ya. E'konomicheskaya sushhnost' sel'skogo razvitiya v usloviyax formirovaniya e'konomicheskoj bezopasnosti strany'. V sb.: Problemy' razvitiya sovremennogo obshhestva. Sbornik nauchny'x trudov 2-j Mezhdunarodnoj nauchno-prakticheskoj konferencii. 2015. S. 105107.
12. Zajceva, S. S. Vzaimodejstvie s postavshhikami i klientami: novy'e trebovaniya v cifrovoj e'konomike / S. S. Zajceva, T. O. Shalimova, N. N. Polzunova // Zhurnal prikladny'x issledovanij. 2020. № 3. S. 21-24. DOI 10.47576/2712-7516_2020_3_21.
13. Bratko, I. V. Kontraktnaya sistema i ee znachenie v povy'shenii urovnya konkurentosposobnosti predpriyatij toplivno-e'nergeticheskogo kompleksa / I. V. Bratko // Zhurnal prikladny'x issledovanij. 2020. № 3. S. 25-32. DOI 10.47576/2712-7516_2020_3_25.
14. Korobeev, A. I. Prestupnost' v sovremennoj Rossii kak vnutrennij vy'zov razvitiyu gosudarstva / A. I. Korobeev // Zhurnal prikladny'x issledovanij. 2020. № 3. S. 33-40. DOI 10.47576/2712-7516_2020_3_33.
15. Santashov, A. L. Prestupnost' i sudimost' nesovershennoletnix v zerkale statistiki i kriminologicheskix issledovanij / A. L. Santashov // Zhurnal prikladny'x issledovanij. 2020. № 3. S. 41-47. DOI 10.47576/2712-7516 2020 3 41.
