УПРАВЛЕНИЕ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

УДК 336.02

УПРАВЛЕНИЕ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ Management of own capital of the enterprise in modern conditions

Ивлиев И.В., кандидат экономических наук, доцент Уральского государственного аграрного университета

(Екатеринбург, ул. Карла Либкнехта, 42)

Ивлиева Е.А., доцент Уральского государственного экономического университета

(Екатеринбург, ул. 8 Марта, 62)

Рецензент: Астратова Г.В., доктор экономических наук, профессор

Аннотация

В данной статье авторами поставлена цельсоставление алгоритма и модели анализа оценки рентабельности собственного капитала как формы практико-ориентированного обучения. В этой связи были решены следующие задачи:1.Построена многофакторная модель рентабельности собственного капитала,2.Определены качество прибыли, как основного индикатора рентабельности собственного капитала,3. Проанализирована предложенная модель на примере условного предприятия,4. Определена рентабельность продаж на основе факторов прибыли от продаж, операционной прибыли и чистой прибыли.Авторами подчеркивается мысль, что чем больше случайных статей участвовало в формировании конечного финансового результата, тем ниже качество прибыли, а, значит, тем большим колебаниям подвержены результаты расчета показателя рентабельности собственного капитала. Поэтому для корректировки расчета операционной прибыли необходимо к прибыли от продаж прибавить сумму операционных доходов и вычесть сумму операционных расходов.Расчет гипотетических данных по предложенному алгоритму свидетельствует о положительной тенденции в изменении рентабельности собственного капитала. Видно, что эффективность его использования увеличилась по всем основным показателям прибыли.

Ключевые слова: управление собственным капиталом, дивиденды собственников, переменные рентабельности, мультипликатор капитала, трехфакторная модель.

Summary

In this article authors have set the object drawing up an algorithm and model of the analysis of an assessment of profitability of own capital as forms of the practice-focused training. In this regard the following zadachi:1 has been solved. The multiple-factor model of profitability of own capital, 2 is constructed. Are defined quality of profit as main indicator of profitability of own capital, 3. The offered model on the example of the conditional enterprise, 4 is analysed. Profitability of sales on the basis of factors of profit on sales, operating profit and net profit is defined. Authors emphasize a thought that the more casual articles participated in formation of end financial result, the quality of profit is lower, and, so the results of calculation of an indicator of profitability of own capital are subject to big fluctuations. Therefor for correction of calculation of operating profit it is necessary to add the sum of the operating income to profit on sales and to subtract the sum of operating expenses. Calculation of hypothetical data on the offered algorithm testifies to a positive tendency in change of profitability of own capital. It is visible that efficiency of his use has increased on all main indicators of profit.

Keywords: control of own capital, dividends of owners, profitability variables, multiplicator of the capital, three-factor model.

Для руководства предприятия чрезвычайно важной является информация об эффективности использования собственного капитала с точки зрения принятия управленческих реше-ний.[4,289] Для акционеров важен размер дивидендов, полученных ими на вложенный в данное предприятие капитал. С точки зрения владельцев обыкновенных акций, их интерес-величина прибыли, остающаяся после выплаты дивидендов по привилегированным акциям. С этой целью, из величины чистой прибыли вычитается величина дивидендов по привилегированным акциям. Таким образом, современный подход к использованию собственного капитала основан на его понимании как остаточной величины. При этом важную роль играет показатель, отражающий отдачу на вложенный собственный капитал, а именно, рентабельность собственного капитала.

Целью данной статьи является составление алгоритма и модели анализа оценки рентабельности собственного капитала как формы практико-ориентированного обучения.

В этой связи необходимо решить следующие задачи:

1.Построить многофакторную модель рентабельности собственного капитала.

2. Определить качество прибыли, как основного индикатора рентабельности собственного капитала.

3. Проанализировать предложенную модель на примере условного предприятия.

4. Определить рентабельность продаж на основе факторов прибыли от продаж, операционной прибыли и чистой прибыли.

Многофакторная модель рентабельности собственного капитала необходима предприятию для определения сильных и слабых сторон управления [1,10]. Поскольку рентабельность собственного капитала можно определить как отношение прибыли к собственному капиталу, то можно показать какие переменные влияют на величину искомого результата . Прежде всего, речь идет о рентабельности продаж, как отношение прибыли к выручке. Влияние рентабельности продаж на увеличение (уменьшение) рентабельности собственного капитала можно определить как произведение следующих множителей: изменение рентабельности продаж, мультипликатор капитала отчетного периода и коэффициент оборачиваемости совокупного капитала в отчетном периоде. Во-вторых, следующей переменной может быть оборачиваемость капитала как отношение выручки к собственному капиталу. Влияние оборачиваемости капитала на увеличение (уменьшение) рентабельности собственного капитала можно представить как произведение следующих множителей: изменение коэффициента оборачиваемости, мультипликатора капитала в отчетном периоде, рентабельность продаж за предшествующий период. И,наконец, третьей переменной может быть мультипликатор капитала как отношение совокупного капитала к собственному капиталу. Влияние мультипликатора капитала на увеличение (уменьшение) рентабельности собственного капитала можно определить как произведение следующих множителей: изменение мультипликатора капитала, рентабельность продаж в предшествующем периоде, коэффициент оборачиваемости за предшествующий период. Таким образом, для предприятия предложена трехфакторная модель, в соответствии с современными требованиями [3, 145].

Рентабельность собственного капитала увеличивается в результате чистой прибыли, то есть прибыли, характеризующей общий итог деятельности предприятия в отчетном периоде. Чистая прибыль, скорректированная на величину чрезвычайных доходов и расходов, отражает величину прибыли, которую организация получает при функционировании в нормальных окружающих условиях, предусматривающих отсутствие чрезвычайных обстоятельств. Прибыль от основной для предприятия деятельности (операционная прибыль) связана со стабильной работой предприятия.

Чем больше случайных статей участвовало в формировании конечного финансового результата, тем ниже качество прибыли, а, значит, тем большим колебаниям подвержены результаты расчета показателя рентабельности собственного капитала[2,4 ] Для расчета операционной прибыли необходимо к прибыли от продаж прибавить сумму операционных дохо-дов( стр.060 +стр.080+ стр.090 Отчета о прибылях и убытков) и вычесть сумму операционных расходов.

Исследуем возможности многофакторной модели на примере данных условного предпри-ятия.(табл.1)

Таблица 1

Бухгалтерский баланс (млн.руб.)

АКТИВ На начало пред- На начало На конец те-

шествующего пе- текущего пе- кущего пе-

риода риода риода

¡.Внеоборотные активы 25443 29800 41712

П.Оборотные активы 68633 74464 80454

Запасы 2776 4705 4541

Ндс 7471 7625 6317

Дебиторская задолженность 51491 55170 62332

Краткосрочные финансовые вложения 5098 5560 5420

Денежные средства 1796 1403 1845

БАЛАНС 94076 104264 122166

ПАССИВ

Ш.Капитал и резервы 39356 55124 60818

ГУ.Долгосрочные обязательства 6319 5661 6386

У.Краткосрочные обязательства 48401 43478 54963

БАЛАНС 94076 104264 122166

Отчет о прибылях и убытках(млн.руб.)

1.Доходы и расходы по обычным видам деятельности За предшест- За отчетный

вующий период период

Выручка от продажи продукции,товаров,работ,услуг 46102 53938

Себестоимость проданных това- -32245 -32959

ров,продукции,работ,услуг

Валовая прибыль 13857 20979

Коммерческие расходы -4596 -4956

Управленческие расходы -685 -1110

Прибыль (убыток) от продаж 8577 14914

11.Операционные доходы и расходы

Проценты к получению 51 165

Проценты к уплате -193 -304

Доходы от участия в других организациях 97

Прочие операционные доходы 39879 36451

Прочие операционные расходы -39961 -36569

Ш.Внереализационные доходы и расходы

Внереализационные доходы 616 1078

Внереализационные расходы -474 -1007

Прибыль (убыток) до налогообложения 8496 14825

Налог на прибыль и иные аналогичные платежи -2029 -3289

Прибыль (убыток) от обычной деятельности 6467 11536

IV. Чрезвычайные доходы и расходы

Чистая прибыль (убыток) отчетного периода с учетом 6467 11536

чрезвычайных доходов и расходов

Предположим, что в результате привлечения собственного капитала получены следующие значения его рентабельности.(табл. 2)

Таблица 2.

Рентабельность собственного капитала по видам прибыли

Виды прибыли Рентабельность соб- Рентабельность соб- Индекс рентабельно-

ственного капитала в ственного капитала в сти

предшествующем периоде(%) отчетном периоде(%)

Операционная прибыль 17,68 25,45 1,44

Чистая прибыль 13,69 19,9 1,45

Чистая прибыль, 13,69 19,9 1,45

скорректированная

на величину чрезвы-

чайных доходов и

расходов

Расчет свидетельствует о положительной тенденции в изменении рентабельности собственного капитала. Видно, что эффективность его использования увеличилась по всем основным показателям прибыли.

Рассчитаем влияние основных показателей трехфакторной модели на изменение уровня рентабельности собственного капитала в сравниваемых периодах.(Табл.3)

Таблица 3.Влияние переменных трехфакторной модели на рентабельность собственного

капитала.

Показатели Предшествующий период Отчетный период Изменение

Рентабельность про- 0,140 0,214 +0,074

даж

Коэффициент обора- 0,465 0,476 +0,011

чиваемости совокуп-

ного капитала

Мультипликатор ка- 2,099 1,953 -0,146

питала

Таким образом, можно сказать, что, в основном, рост рентабельности собственного капитала (на 6,87%) был вызван увеличением рентабельности продаж в отчетном году. Если рост рентабельности продаж связан с основной деятельностью, то этот рост благоприятен для предприятия. [5,23]

Библиографический список

1. Друкер П. Эффективное решение / пер.с англ. М. : Альпина Бизнес Букс, 2006. 184 с.

2. Основы исследования национальной экономики: детализация операций накопления капитала. Екатеринбург : Изд. Урал. гос. экон. ун-та, 2011. Ч. 2. 30 с.

3. Урубков А. Курс MBA по оптимизации управленческих решений. М. : Альпина Бизнес Букс, 2006. 176 с.

4. Финансы и кредит : учебник для бакалавров / под ред. М.В.Романовского, Г.Н. Белогла-зовой. 2-е изд., перераб и доп. М. : Юрайт, 2012. 609 с.

5. Финансовая политика России : учебное пособие / под ред. Р.А. Набиева, Е.А. Тактарова. М. : Финансы и статистика, 2007. 336 с.