CC BY
766МАТЕМАТИЧЕСКИЕ И ИНСТРУМЕНТАЛЬНЫЕ МЕТОДЫ ЭКОНОМИКИ
MODEL OF DUPONT, CALCULATION BY THE EXAMPLE OF LLC "MC "MAYRYKHYSKY" Zakharova V.V. (Russian Federation) Email: [email protected]
Zakharova Victoria Vitalievna - Student, FACULTY OF CORPORATE ECONOMICS AND ENTREPRENEURSHIP, DEPARTMENT OF CORPORATE GOVERNANCE AND FINANCE, NOVOSIBIRSK STATE UNIVERSITY OF ECONOMICS AND MANAGEMENT, NOVOSIBIRSK
Abstract: the article discusses the principle of the algorithm for analyzing the profitability of assets based on the Dupont model, describes three basic formulas for calculating models that depend on the number offactors used in the analysis of return on equity, an analysis of the profitability of equity was carried out using the three-factor Dupont model, MC Mayrykhsky, the changes in net profitability of own capital were revealed due to three factors, namely, the increase in net profit, the slowing down of the turnover of the asset and deterioration in the capital structure. Keywords: profitability, Dupont's model, net profit, equity, financial analysis.
МОДЕЛЬ ДЮПОНА, РАСЧЕТ НА ПРИМЕРЕ ООО «УК «МАЙРЫХСКИЙ» Захарова В.В. (Российская Федерация)
Захарова Виктория Витальевна - студент, факультет корпоративной экономики и предпринимательства, кафедра корпоративного управления и финансов, Новосибирский государственный университет экономики и управления, г. Новосибирск
Аннотация: в статье рассмотрен принцип алгоритма анализа рентабельности активов на основе модели Дюпона, описаны три основные формулы для расчета модели, зависящие от количества факторов, которые используются при анализе рентабельности собственного капитала, был проведен анализ рентабельности собственных средств по трехфакторной модели Дюпона на примере ООО «УК «Майрыхский», были выявлены изменения чистой рентабельности собственного капитала из-за трех факторов, а именно увеличение чистой прибыли, замедления оборачиваемости активов и ухудшения структуры капитала. Ключевые слова: рентабельность, модель Дюпона, чистая прибыль, собственный капитал, финансовый анализ.
Факторный анализ - это один из способов снижения размерности, то есть выделения из общей совокупности признаков, которые действительно влияют на изменение зависимой переменной.
Главную цель факторного анализа хорошо выразил Келли: «Факторный анализ не пытается искать истину в бесконечном времени, бесконечном пространстве или для бесконечной выборки; наоборот, он стремится дать простое описание конечной группы объектов, функционирующих конечным числом способов, в терминах некоторого пространства небольшого числа измерений. Разочарован будет тот, кто пожелает найти в факторном анализе более туманные цели и истины» [4].
Созданный в начале века для нужд психологии, факторный анализ впоследствии получил большое распространение в экономике, медицине, социологии и других науках, располагающих огромным количеством переменных, из которых обычно необходимо выделить ведущие. С помощью факторного анализа не просто устанавливается связь изменения одной переменной с изменением другой переменной, а определяется мера этой связи, и обнаруживаются основные факторы, лежащие в основе указанных изменений. Факторный анализ особенно продуктивен на начальных этапах научных исследований, когда необходимо выделить какие-либо предварительные закономерности в исследуемой области. Это позволяет
последующий эксперимент сделать более совершенным по сравнению с экспериментом на переменных, выбранных произвольно или случайно [3].
Актуальность применения факторного анализа в организационных исследованиях на современном этапе связана с широким внедрением компьютеров, что делает возможным проведение сложных факторно-аналитических вычислений с обработкой больших массивов данных.
В настоящее время набор методов факторного анализа достаточно велик и насчитывает десятки различных подходов и приемов обработки данных. Одним из таких методов факторного анализа является модель Дюпона.
Модель Дюпона - факторный анализ, с помощью которого можно понять, за счет каких факторов произошло изменение рентабельности. В основании этой модели лежит показатель рентабельности собственного капитала (ROE) - факторы, влияющие на ROE дробятся для того, чтобы понять, какие факторы и в какой степени влияют на эту рентабельность.
Впервые этот метод использовала компания «DuPont» в начале 20 века, которая предложила простой способ управления рентабельностью, разложив ее на факторы, которые влияют на эффективность деятельности предприятия. Целью анализа был поиск путей максимизации прибыльности вложенного капитала для собственников и акционеров. Прибыльность компании и рост ее стоимости отражает коэффициент рентабельности. Управление рентабельностью -ключевая задача всех уровней менеджмента: стратегического, тактического и оперативного [2].
В методе Дюпона коэффициент рентабельности активов представлен в виде произведения коэффициента рентабельности реализации продукции и коэффициента оборачиваемости используемых активов.
На данный момент в научно-учебной литературе можно встретить три основные формулы Дюпона, зависящие от количества факторов, которые используются при анализе рентабельности собственного капитала.
Первая модель проста для понимания, с помощью неё можно найти величину доходности капитала. Формула выглядит так:
чтт
RO (1)
где ЧП - чистая прибыль;
Ск - акционерный капитал предприятия.
У формулы есть недостатки, с помощью неё нельзя определить факторы, которые оказывают влияние на рентабельность собственного капитала.
Вторая модель более содержательна и имеет вид:
ROЕ = ROA х DFL, (2)
где ROA - коэффициент рентабельности активов, определяемый как отношение чистой прибыли компании без учета процентов по кредитам к ее суммарным активам;
DFL - коэффициент финансового рычага.
Если расширить формулу, дополнив ее показателем реализации, получим трехфакторную модель Дюпона, которая имеет вид:
RO Е = — х — х —, (3)
Ор А Ск' v '
где Ор - реализация товаров, работ и услуг, без акцизов и НДС;
А - суммарные активы компании.
Наиболее полно рассмотрена пятифакторная модель Дюпона, учитывающая факторы оказывающие влияние на рентабельность собственного капитала, в нее также введено два показателя это: EBT - прибыль до уплаты налогов; EBIT - прибыль до уплаты процентов и налогов. Пятифакторная модель имеет вид:
„„„ ЧП EBT ЕВ IT Ор А ...
RO Е = — х-х-х — х — (4)
ЕВТ ЕВ IT Ор А Ск' v '
Использую финансовый рычаг, можно преобразить уравнение и тогда оно будет иметь вид:
„„„ ЧП EBT EBIT Ор А ...
ROЕ = — х-х-х — х — х DFL, (5)
EBT EBIT Ор А Ск ' v '
где, ЧП/EBT - коэффициент налогового бремени;
EBT/EBIT - коэффициент процентного бремени;
EBIT/Ор - рентабельность продаж предприятия (ROS);
Ор/А - коэффициент оборачиваемости активов;
DFL - коэффициент капитализации (коэффициент финансового рычага).
Используя данную модель, проведем факторный анализ рентабельности собственных средств на примере ООО «УК «Разрез Майрыхский».
Исходные данные для анализа рентабельности собственных средств по трехфакторной модели Дюпона, на примере «УК «Разрез Майрыхский» представлены в таблице 1 [1].
Таблица 1. Исходные данные для анализа рентабельности собственных средств ООО «УК «Разрез
Майрыхский»
Показатели 2015 год 2016 год
Чистая прибыль 350 3280
Выручка 458369 283639
Активы на последнюю отчетную дату 72970 61480
Собственный капитал 60390 55398
Мною был проведен анализ рентабельности собственных средств по трехфакторной модели Дюпона на примере «УК «Разрез Майрыхский».
Для расчета использовался способ цепных подстановок.
ЧРСк201б = х х 72^70 х 100 = 0,0008x6,3x1,21x100 = 0,61
lrzuid 458369 72970 60390
3280 283639 61480 - ЛЛ ^ , ,. . . . г .
ЧРСК2017 =-х-х-х 100 = 0,012x4,61x1,11x100= 6,1
LIUU1/ 2R3639 614R0 SS39R
1. После увеличения чистой прибыли, был получен прирост чистой рентабельности на 4,62% (5,23-0,61):
0,012x6,3x1,21x100 = 5,23
2. После замедления оборачиваемости активов, чистая рентабельность собственного капитала была снижена на -0,2% (0,41-0,61):
0,0008x4,61x1,11x100 = 0,41
3. После ухудшения структуры капитала, чистая рентабельность собственного капитала упала на -0,05% (0,56-0,61)
0,0008x6.3x1,11x100 = 0,56
4. Сопряженное воздействие трех факторов равно: 4,62-0,2-0,05 = 4,37%
Для решения вопроса о повышении активов на предприятии в будущем без внешних источников финансирования, то есть при выборе рациональной структуры капитала и при решении вопроса об инвестициях в капитал, используют анализ показателей чистой прибыли, приходящейся на собственный капитал.
Таким образом, в результате проведенного анализа по трехфакторной модели Дюпона на примере «УК «Разрез Майрыхский», были выявлены изменения чистой рентабельности собственного капитала из-за трех факторов, а именно увеличение чистой прибыли, замедления оборачиваемости активов и ухудшения структуры капитала, следовательно модель Дюпона является важной для выявления этих узких мест в производстве. Благодаря ей возможно целенаправленно и точно устранять отрицательные эффекты, а так же верно распределять ресурсы предприятия.
Внедрение модели Дюпона сможет стать основным фактором конкурентоспособности элементом угольного предприятия, поскольку назначение модели - выявить факторы, определяющие эффективность функционирования предприятия, оценить степень их влияния и складывающиеся тенденции в их изменении и значимости. Эта модель используется и для сравнительной оценки риска инвестирования или кредитования данного предприятия.
Список литературы / References
1. Внутренняя информация предприятия ООО «УК «Разрез Майрыхский».
2. Жданов И.Ю. Модель Дюпона. Формула расчета. 3 модификации. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://fmzz.ru/model-dyupona-formula-3-modifikacii.html/ (дата обращения: 10.03.2017).
3. Студенческая библиотека: применение факторного анализа. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://studbooks.net/1709863/psihologiya/vvedenie/ (дата обращения: 10.03.2017).
4. Харман Г. Современный факторный анализ / Г. Харман. М.: Статистика, 1972. 486 с.
