CC BY
20
/fr ТЕОРИЯМ ТЕХНОЛОГИИ СФЕРЫ УСЛУГ
Пирогова O.E.
ВОЗМОЖНОСТИ ПОВЫШЕНИЯ РОСТА СТОИМОСТИ ТОРГОВОГО ПРЕДПРИЯТИЯ НА ОСНОВЕ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ
Аннотация. Статья посвягцена исследованию возможностей роста стоимости торгового предприятия. Рассматриваются подходы к прогнозированию деятельности и развитию торгового предприятия на основе динамических моделей роста стоимости, которые позволяют не только оценивать резу льтаты деятельности, но и планировать. прогнозировать и количественно оценивать темпы роста торгового предприятия.
Ключевые слова. Рост стоимости, темп роста, метод динамических нормативов. показатели хозяйственной деятельности.
Pirogova О.Е.
THE POSSIBILITY OF RAISING THE RISING COST OF COMMERCIAL ENTERPRISES BASED ON THE PREDICTION
Abstract. The article is dело ted to a study of the rising cost of commercial enterprise. Discusses approaches to forecasting activities and development of trade enterprise on the basis of dynamic models of growth of cost, which allows not only to assess performance but also to plan, to predict and to quantify! the growth of commercial enterprise.
Keywords. Growth of value, growth rate, dynamic standards method, indicators of economic activity.
Планирование и прогнозирование деятельности предприятия являются, пожалуй, наиболее сложными элементами в контуре стратегического управления предприятием и тесно связаны со стратегическим планированием. Цель стратегического планирования - разработка системы планов, позволяющих реализовать долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные планы предприятия, позволяющие достичь поставленных целей в рамках выбранной стратегии развития. Стратегическое прогнозирование, напротив, призвано на научной основе дать обоснованные альтернативные варианты развития предприятия в зависимости от внешних и внутренних факторов.
Стратегический менеджмент как идеология задает вектор развития предприятия, исходя из перспективного видения его состояния в будущем, т.е. заставляет вырабатывать планы и мероприятия, позволяющие приблизить состояние предприятия к идеальному в будущем. Для успешного решения этих задач необходимо широкое применение методов экономической диагностики, включающей не только ретроспективный анализ, но и прогнозные оценки. Прогнозирование - одна из важнейших процедур стратегического планирования, суть которого заключается в составлении альтернативных долгосрочных и среднесрочных прогнозов деятельности предприятия и оценке степени реализуемости данных прогнозов [1, 2]. Цель прогнозирования - определение упреждающей
ГРНТИ 06.71.63 © Пирогова О.Е., 2017
Оксана Евгеньевна Пирогова - кандидат экономических наук, доцент Института промышленного менеджмента. экономики и торговли Санкт-Петербургского политехнического университета Петра Великого. Контактные данные для связи с автором: 195251, Санкт-Петербург. Политехническая ул., 29 (Russia. St. Petersburg. Politelmicheskaya str., 29). Тел.: 8 (812) 552-75-63.
ориентации управления на возможные состояния объекта управления и среды его функционирования в будущем.
Выбор той или иной стратегии, траектории развития не может быть осуществлен, если отсутствуют варианты достижения поставленных целей. Очевидной необходимостью представляется анализ будущего предприятия не по прошлому, а по некоторым спрогнозированным величинам. Такой перспективный анализ должен включать анализ ретроспективы и прогноз (оценку) перспектив наиболее важных сфер (измерений) деятельности предприятия. Под прогнозом следует понимать эмпирическое или научно обоснованное суждение о возможных альтернативных состояниях объекта прогнозирования в будущем, а также о вероятности и роках наступления этих состояний. Прогноз является стадией перспективного анализа, за которой следует анализ будущего, выработка управленческих воздействий, новые прогнозные расчеты, выбор альтернатив развития и выработка практических рекомендаций для осуществления наилучшего варианта развития [3. 4].
Перспективный анализ должен включать в себя этап моделирования, без которого невозможен прогноз, при этом моделирование становится основным инструментом исследования при прогнозировании. Наиболее широкое развитие для решения задач прогнозирования получили методы экономико-статистического моделирования, а также методы имитационного моделирования. Эти методы основаны на статистической закономерности - одной из форм проявления закономерных связей, свойств, образуемых множеством элементов экономических систем, находящихся под воздействием внешних постоянно меняющихся условий.
Одной из перспективных управленческих концепций, которая активно внедряется в практику управления, является «Управление на основе стоимости» - «Value Based Management» [6-8]. В настоящее время данная концепция, органично соединяясь с основными теоретическими положениями стратегического менеджмента (наблюдается своеобразная конвергенция или сходимость этих направлений) [9], все более широко применяется в системах управления предприятиями.
Основными преимуществами концепции управления на основе стоимости являются следующие: ориентация на рост стоимости, а не на ее конкретное значение [10]; ориентация не только на интересы собственников, но и на интересы других заинтересованных лиц [11]: направленность в будущее предприятия, т.е. надо стремиться дать ответ на вопрос, что необходимо делать сегодня для обеспечения устойчивого успеха предприятия завтра: возможность выявления факторов стоимости и разработки направлений повышения стоимости предприятия.
На пути практического применения указанных концепций лежит ряд проблем, в числе которых следует отметить неготовность менеджмента отечественных предприятий использовать показатели стоимости как основу при принятии стратегических, оперативных и тактических решений. Еще одним важным фактором является практическое отсутствие теоретических разработок, связанных с прогнозированием стоимостных показателей деятельности предприятия и использованием полученных результатов в контуре управления развитием предприятий. Предлагаемые теоретические и методические разработки, как правило, основываются на анализе ретроспективы, а вопросы, связанные с построением методов прогноза, разработкой прогнозных моделей с учетом концепции стоимостного управления, в настоящее время разработаны недостаточно.
При прогнозировании необходимо определить цель прогнозирования, ограничения и базовые модели, которые положены в основу функционирования и развития предприятия, выбрать метод прогнозирования, определить горизонт прогнозирования. На основе прогнозирования становится возможным выбор наиболее эффективной траектории развития. С другой стороны, отказ от прогнозирования в значительной степени обедняет процесс управления, лишает его перспективы и может привести к негативным результатам деятельности предприятия. Одним из примеров такого случая является то. что при внедрении систем управления на основе стоимости, ориентированных на благосостояние собственников, максимизирующих рыночную стоимость, очень часто вместо устойчивого развития на предприятии возникал спад.
Вначале наблюдался рост стоимости, однако в дальнейшем мероприятия, которые были направлены на докапитализацию предприятия (с целью увеличения стоимости в краткосрочном периоде) приводили к разрушению стоимости, так как источники роста и получения так называемой экономической прибыли или сверхприбылей разрушались. Наличие системы стратегического прогнозирования. как нам представляется, позволяет избежать возможных негативных последствий
при использовании системы управления стоимости, а также обеспечить устойчивое поступательное развитие предприятия.
Для обеспечения прогнозной деятельности в рамках стоимостного управления, естественно, возникают проблемы построения всех основных инструментов: концептуальной модели системы или объекта, прогноз состояния которых предполагается осуществлять: прогнозной модели системы или объекта: выбора соответствующего метода прогнозирования. На заключительном этапе требуется разработка методики интерпретация результатов прогноза, оценка значимости вариантов и выработка рекомендаций по применению указанного прогноза в контуре управления устойчивым р азвитием предприятия.
Следует отметить, что в настоящее время проблема прогнозирования стоимости предприятия, как элемента системы стратегического стоимостного управления, сталкивается со значительными трудностями. К числу этих трудностей можно отнести следующие:
1. Нелинейная зависимость прогноза от состояния внешней среды. При построении стоимостных моделей предприятия значительную роль играют внешние по отношению к предприятию факторы - темпы роста товарных, финансовых и трудовых рынков, курс национальной валюты, состояние отрасли п место предприятия в этой отрасли, новизна применяемых технологий и т.д. На основе этих показателей определяются такие параметры стоимостных моделей, как стоимость собственного и заемного капитала, темпы роста выручки, сроки существования конкурентных преимуществ и возможностей получения квазирент. т.е. экономических прибылей, превышающих среднерыночное и среднеотраслевое значение. В нашей стране, в отличие от развитого рынка западных стран, вопросам разработки и прогноза макроэкономических показателей в настоящее время уделяется недостаточное внимание. Данные по различным коэффициентами (например отраслевые), как правило, разрознены, не систематизированы, а сами макроэкономические прогнозы в недостаточной степени обоснованы.
2. Модели стоимости, которые используются при построении систем управления развитием и деятельностью на предприятиях, также в некоторой степени являются прогнозными. Так. например. модели стоимости, построенные на основе дисконтирования свободных денежных потоков, содержат в себе сведения о будущих денежных потоках на предприятии. На основании предположений о характере изменения этих денежных потоков в прогнозном и построгнозном периодах делается вывод о величине стоимости, определяемой на основе принципов доходного подхода. Таким образом, возникает некий замкнутый круг - для того, чтобы построить прогноз, мы должны уже иметь определенную прогнозную информацию.
3. До конца не решен вопрос о том, какую стоимость необходимо максимизировать при прогнозировании. Несмотря на то. что в настоящее время одним из основных направлений в стоимостном менеджменте является теория заинтересованных сторон, которая занимается вопросами распределения квазирент среди собственников и стейкхолдеров, последние исследования, выполненные в данном направлении, показывают, что распределение квазирент среди стейкхолдеров носит динамический непостоянный во времени характер. Разные группы стейкхолдеров получают свою долю квазиренты на различных этапах [12]. В итоге задача динамического распределения квазирент сводится к оптимизационной задаче, которая достаточно трудно поддается постановке и решению.
Одним из классических методов прогнозирования является подход, основанный на дисконтировании денежных потоков. В нём фактически определяется прогнозная величина сегодняшней стоимости предприятия. Данный расчет базируется на использовании известной формулы Гордона. Подходы к прогнозированию могут быть различными.
Так, например в работе [3] предлагается следующая методика прогнозирования стоимости предприятия: прогнозирование валовых показателей финансово-хозяйственной деятельности - доходов, затрат, заработной платы, амортизации: прогнозирование показателей финансовой деятельности предприятия: кредиторской и дебиторской задолженности, оборотного каптала, изменения потребности в чистом оборотном капитале, прибыли до налогообложения и чистой прибыли: прогнозирование денежных потоков предприятия: расчет ставки дисконтирования в прогнозный и постпрогнозный период: расчет стоимости предприятия на основе формулы Гордона. Несомненным преимуществом данной методики прогноза является ее экономическая прозрачность и просто-
та расчета. Вместе с тем. данная методика не лишена недостатков. В частности, не оценивается качество создаваемой стоимости - на каком уровне создается стоимость, как она распределяется.
Другим распространенным методом прогнозирования является метод регрессионного анализа, который позволяет построить ряд уравнений взаимосвязи для отдельных, наиболее значимых, показателей бухгалтерской отчетности: чистой прибыли, собственного капитала, заемного капитала, внеоборотных активов и т.д. С использованием регрессионного анализа строятся уравнения связи, на основе которых появляется возможность определять значения показателей результативности и эффективности и судить об изменениях базовых микроэкономических параметров, например, выручки [14]. Недостатком указанной модели можно считать отсутствие исследований о взаимной корреляции отдельных параметров, которые не увязываются в балансовые уравнения, что может снижать точность модели. Кроме того, для разработки указанной модели требуется наличие статистических данных о деятельности предприятия за несколько отчетных периодов, чтобы связь между параметрами была статистически значимой.
Еще одним методом построения прогнозных моделей является метод группового учета аргументов. Этот метод позволяет прогнозировать значения проблемных показателей и моделировать зависимости результативных показателей от факторных [15]. Проблемными названы показатели, представляющие интерес для исследователя, результативными - показатели, непосредственное управление которыми практически невозможно, факторными - показатели, на значения которых возможны прямые или косвенные управляющие воздействия. Особенность данного метода заключается в том, что сколько-нибудь надежные предположения о статистических свойствах изучаемых процессов отсутствуют. Решение ищется в виде полинома Колмогорова-Габора. однако его конкретная структура не задается, она находится в процессе решения. К недостаткам данного метода можно отнести трудоемкость расчета.
Альтернативным методом прогнозирования представляется метод системного прогнозирования. развиваемый в рамках научной школы Шаланова Н.Е. [16], в основе которого предпожены подходы по системному анализу экономических объектов с использованием ретроспективных данных и без использования ретроспективы. В основе аналитических методов системного анализа лежит теория потенциалов. В соответствии с этой теорией, любой объект или система представляет собой многомерный динамический объект или систему, поскольку он описывается множеством показателей. При изучении процессов развития объекта особую актуальность приобретают задачи определения уровня его развития (потенциала), оцененного по комплексу показателей, и построения шкалы для измерения потенциала объекта. При прогнозировании предложено понятие «шала-новского процесса». Это нестационарный случайный процесс, состояние которого в текущий момент времени зависит от состояния на предыдущем шаге.
Базовым элементом подходя является цепь Шаланова. построенная на основе рекуррентного соотношения:
А'(г+1) = 5(/-1, и сг,-) ДО, (1)
где Х(г) - состояние системы в момент времени Г; Х(г-1) - состояние системы в момент времени 1+1; 5(/-1. г. в;) - матрица перехода, основанная на учете ретроспективных данных; и, -среднеквадратичное отклонение признаков, характеризующий уровень развития системы.
Прогнозирование состояния системы строится на основе цепей Шаланова на основе следующего алгоритма:
Х(г-2) = В[г,г + 1.сг (Г7П)]Л~(г + 1); (2)
Х({. + п) = + п~Ы + /7-1,с, (и + 7/-1)|Л'(/ + /7 — 1).
Расчет матрицы перехода на каждом шаге осуществляется на основе использования теории потенциала. При использовании данного метода необходимо учитывать фактор, связанный с тем. что параметры деятельности любого хозяйствующего субъекта, как например выручка, объемы продаж. как правило, имеют тенденции к росту и не являются обычной случайной величиной, а пред-
ставляют собой величины, изменение которых подвержено определенным трендам. Следовательно, удобнее оперировать не самими значениями факторов, влияющих на стоимость, а темпами их изменения. В этом случае в модель прогнозирования включаются темпы роста отдельных показателей деятельности.
В [17] показано, что стоимость предприятия имеет сложную внутреннюю структуру и может быть представлена четырехуровневой системой, включающей балансовый, операционный, инвестиционный уровни и уровень стоимости динамической гибкости. Кроме того, в работе [1S] предложена система показателей оценки различных составляющих стоимости, а в работе [13] данная система показателей использована для формирования динамической модели развития торгового предприятия на основе роста стоимости. Схема указанной динамической модели следующая:
1(ЧА)>1(ИК)> 0;
1{ЭП)> 1(ЧП)> 1(ПрР)> 1(ВД)> 1(Вр)>0;
I(PII) >I{NPV) >/(#)> 0; • (3)
1(ИнК)> 0.
На основе указанной модели может быть разработан алгоритм прогнозирования стоимости, который основывается на комплексе темпов прироста показателей, определяющих рост различных составляющих стоимости, таких как: темпы прироста чистых активов, инвестированного капитала (по блоку балансовой составляющей фундаментальной стоимости): темпы прироста выручки, валового дохода, прибыли от реализации, чистой прибыли, экономической прибыли (по блоку операционной составляющей фундаментальной стоимости): темпы прироста валовых инвестиций, чистого приведенного дохода от инвестиций и рентабельности инвестиций (по блоку инвестиционной составляющей фундаментальной стоимости): темпы прироста интеллектуального капитала (по блоку составляющей динамической гибкости)
Для прогнозирования стоимости предприятия предлагается специальный алгоритм. В начале осуществляется расчет текущего значения стоимости предприятия на основе известных методов экономической добавленной стоимости EVA. рыночной добавленной стоимости MVA или денежной добавленной стоимости С VA. Далее, в соответствии с динамической моделью иерархической системы стоимости предприятия (3), производится расчет исторических значений основных показателей. определяющих рост стоимости предприятия, а также темпов их прироста.
В отличие от алгоритмов прогнозирования, рассматриваемых в рамках развития методов школы Шаланова, где в качестве исходных данных используются размерные значения показателей деятельности предприятия, в данном подходе прогнозированию подвергаются темпы прироста основных показателей финансово-экономической деятельности предприятия, как относительные показатели. которые характеризуют, прежде всего, качество системы. Это позволяет избежать влияния трендов ого изменения исходных данных, а с другой стороны - сохранить основное преимущество данного метода прогнозирования - системность, как комплексный учет всех основных факторов. влияющих на результаты функционирования моделируемой системы. Расчет прогнозных значений прироста фундаментальной стоимости предприятия на шаге прогнозирования может повторяться необходимое количество раз в зависимости от глубины прогноза. Он включает в себя расчет матрицы перехода на шаге прогнозирования, расчет прогнозных значений темпов прироста основных показателей деятельности.
Таким образом, на основе анализа подходов к прогнозированию стоимости предприятия, нами предложена модификация подхода к прогнозированию стоимости на основе цепей Шаланова. которая реализует концепцию системного прогнозирования. В предложенном подходе учтена структура фундаментальной стоимости предприятия, а также соблюдены принципы динамической сопоставимости показателей, которые используются для оценки качества развития предприятия на основе стоимости.
ЛИТЕРАТУРА
1. Шатнов Н.В. Экономическая диагностика эффективности деятельности торгового предприятия. Омск: Изд-во AHO ВПО «Омский экономический институт», 2008. 11бс.
2. Соколов Е.В., Киселев А.Ю. Комплексный метод прогнозирования основных экономических показателей предприятий // Контроллинг. 2008. № 3 (27). С. 46-55.
3. Лиханова З.К. Прогнозирование стоимости бизнеса и управление денежными потоками: альтернативный подход // Экономический анализ: теория и практика. 2009. № 2.
4. Мочулаее В.Е. Прогнозирование амортизационных отчислений, капитальных вложений и продажи активов при опенке рыночной стоимости предприятия //Молодой ученый. 2013. № 2 (49). С. 173-178.
5. Баишров Н.Х., Локтев Э.М., Саркисян Л.Г. Маркетинговые аспекты формирования бизнес-концепции торгового предприятия // Экономика, предпринимательство и право. 2015. Том 5. № 3. - С. 139-150.
6. Коупленд Т., Колер Т., МуринДж. Стоимость компании: оценка и управление, М., 1999. 232 с.
7. Дамооаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов. М.: Альпина Бизнес Букс. 2004.
8. Кудыиа MB. Теория стоимости компании. М.: ИД «ФОРУМ»: IШФРА-М, 2010. 368 с.
9. Пирогоеа O.E. Управление развитием предприятия на основе конвергенции концепций стоимостного управления и устойчивого экономического развития // Известия Юго-Западного государственного университета. 2013. № 3. С. 69-75.
10. Тонких A.C. Построение модели экономического роста предприятия нефтяной промышленности. Екатеринбург: Ижевск: ИЭ. 2012. 36 с.
11. Иеашкоеская IIB. Моделирование стоимости компании. Стратегическая ответственность совета директоров. М.: ИНФРА-М. 2009. 430 с.
12. Луговой P.A., Мазелис Л.С., Солодухин КС. Концептуальная модель распределения стоимости между стейкхолдерамн организации // Сегодня и завтра российской экономики. 2010. № 40. С. 73-S2.
13. Пирогоеа O.E. Динамическая модель развития торгового предприятия на основе роста стоимости // Управленческое консультирование. 2016. № 9 (93). С. 95-106.
14. Сердюкова Е.В. Моделирование финансового состояния организации в рамках финансового мошгторинга // Экономические науки. 2009. № 7 (56). С. 267-270.
15. Белое В.В., Чистякова В.И. Моделирование и прогнозирование бизнес-процессов с помощью алгоритмов самоорганизации формальных описаний //Бизнес-информатика. 2008. № 4 (06). С. 37-45.
16. Шаланов HB. Системный анализ. Кибернетика. Синергетика: Математические методы и модели. Экономические аспекты. Новосибирск: НГТУ. 2008. 288 с.
17. Пирогоеа O.E. Фундаментальная стоимость - основа формирования системы управления развитием торгового предприятия // Экономика и управление. 2015. № 5. С. 49-55.
18. Пирогоеа O.E. Иерархическая система показателей стоимости в системе управления развитием торгового предприятия // Современная наука: актуальные проблемы теории и практики. Серия: экономика и право. 2016. №4. С. 43-49.
