CC BY
7
УДК 336.64
ТЕОРЕТИЧН1 П1ДХ0ДИ ДО ВИЗНАЧЕННЯ Ф1НАНСОВО1 СТАБ1ЛЬНОСТ1 П1ДПРИ6МСТВ
© 2015 ВАХОВИЧ I. м., ОЛЕКСАИДРЕИКО I. В.
УДК 336.64
Вахович I. М., Олександренко I. В. Теоретичн пiдходи до визначення фiнансовоi' стабiльностi пщприсмств
Метою cmammi е досл'дження nidxodiB до визначення поняття «фнансова стабшьтсть» та розробка комплексного nidxody до розумння сутностi ф1нансово1 стабльностi тдприемств. Проаналвоват '¡снуют тдходи до визначення економiчного змсту фiнансовоi стаб'шьностi, на основi чого виокремлено ключов'>характеристики зазначеноiдефшщп в розр!з!рзних наукових niдходiв. Систематизовано р'вш трактування змшу поняття «фшансова стаб'шьшсть» за спльними характеристиками в чотири тдходи: здаттсть протистояти кризовим явищам, здаттсть бути плато-спроможним, здаттсть ефективно функцюнувати, здаттсть бути фнансово стйким та забезпечувати р'вновагу. На основi в'дображених тд-ход'в обфунтовано фнансовустабшьтсть тдприемства, складовимияко!езахищенсть вiдкризовихявищ, ефективтсть функцюнування, плато-спроможтсть, ф'шансова стштсть i рвновага. У цлому, результати досл'дження, в'дображен у статт'>, е фундаментом для подальшоiрозробки методики ои/нювання р!вня фнансовоiстаб'шьностi тдприемств, визначення факторв впливу та розробки управл'нськихршень iiтдвищення. Ключов'! слова: кризов'!явища, платоспроможшсть, фшансова стабшьнкть, фшансова стабшьнкть тдприемств, фшансова стшюсть. Табл.: 1. Ббл.: 24.
Вахович 1рина Михайл'юна - доктор економ'нних наук, професор, зав'дувачка кафедри фiнансiв, Луцький нацкнальний техн'мний ушверситет (вул. Льв'вська, 75, Луцьк, Волинська обл., 43018, Украна) E-mail: irina-vaxovitch@mail.ru
Олександренко 1рина Володимирiвна - кандидат економ'мнихнаук, доцент, доцент кафедри фнанав, Луцький нацкнальний техн'мний ушверситет (вул. Льв'вська, 75, Луцьк, Волинська обл., 43018, Украна) E-mail: Oliruska@rambler.ru
УДК 336.64
Вахович И. М., Олександренко И. В. Теоретические подходы к определению финансовой устойчивости предприятий
Целью статьи является исследование подходов к определению понятия «финансовая стабильность» и разработка комплексного подхода к пониманию сущности финансовой устойчивости предприятий. Проанализированы существующие подходы к определению экономического содержания финансовой стабильности, на основе чего выделены ключевые характеристики указанной дефинииии в разрезе различных научных подходов. Систематизированы различные трактовки содержания понятия «финансовая стабильность» по общим характеристикам в четыре подхода: способность противостоять кризисным явлениям, способность быть платежеспособным, способность эффективно функиионировать, способность быть финансово устойчивым и обеспечивать равновесие. На основе представленных подходов представлено и обосновано, что составляющими финансовой стабильности предприятий являются защищенность от кризисных явлений, эффективность функционирования, платежеспособность, финансовая устойчивость и равновесие. В иелом, результаты исследования, отраженные в статье, являются фундаментом для дальнейшей разработки методики оценки уровня финансовой устойчивости предприятий, определения факторов влияния и разработки управленческих решений ее повышения.
Ключевые слова: кризисные явления, платежеспособность, финансовая стабильность, финансовая стабильность предприятий, финансовая устойчивость. Табл.: 1. Библ.: 24.
Вахович Ирина Михайловна - доктор экономических наук, профессор, заведующая кафедрой финансов, Луцкий национальный технический университет (ул. Львовская, 75, Луцк, Волынская обл., 43018, Украина) E-mail: irina-vaxovitch@mail.ru
Олександренко Ирина Владимировна - кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры финансов, Луцкий национальный технический университет (ул. Львовская, 75, Луцк, Волынская обл., 43018, Украина) E-mail: Oliruska@rambler.ru
UDC 336.64
Vakhovych I. M., Oleksandrenko I. V. Theoretical Approaches to Defining the Financial Sustainability of Enterprises
The aim of this article is to explore approaches to defining the concept of «financial stability» and to develop an integrated approach to understanding the essence of the financial sustainability of enterprises. The available approaches to measuring the economic content of financial stability were analyzed, on the basis of which the key characteristics of the specified definition in the context of various scientific approaches were allocated. Various interpretations of the meaning of the concept of «financial stability» were systematized through the common characteristics in the following four approaches: ability to withstand shocks, ability to be solvent, ability to function effectively, ability to be financially sustainable and provide balance. On the basis of the presented approaches has been substantiated that components of the financial stability of enterprises are: protectability against crisis developments, efficiency of operation, financial stability and balance. In general, the results of the study, as reflected in the article, provide a basis for the further development of methods for estimating the level of financial stability of enterprises, determining factors of influence and developing managerial decisions for its increase.
Key words: crisis developments, solvency, financial stability, financial stability of enterprises, financial sustainability. Tabl.: 1. Bibl.: 24.
Vakhovych Iryna M. - Doctor of Science (Economics), Professor, Head of the Department of Finance, Lutsk National Technical University (vul. Lvivska, 75, Lutsk, Volynska obl., 43018, Ukraine) E-mail: irina-vaxovitch@mail.ru
Oleksandrenko Iryna V. - Candidate of Sciences (Economics), Associate Professor, Associate Professor of the Department of Finance, Lutsk National Technical University (vul. Lvivska, 75, Lutsk, Volynska obl., 43018, Ukraine) E-mail: Oliruska@rambler.ru
Головною тенденщею становлення сучасного су-спкьства е трансформацш зв'язюв на мiжнарод-ному, нацюнальному, регюнальному piBMx, що суттево вцображаеться на змш правового, шформа-цшного, економiчного, сощального середовища функцюнування суб'екйв господарювання. Наявнють таких змш приводить до постшного мошторингу за дiяльш-
стю суб'екйв господарювання з метою !х швидко! адап-таци до нових умов функцюнування. Шдприемства, яю не в змозi пристосуватись до нових умов i виконувати поставлен завдання, часто стають збитковими i не-спроможними в подальшому продовжувати роботу. Вцповцно збитковють роботи тдприемств послаблюе !х внутршш фiнансовi можливост та змушуе залуча-
ти зовшшш (кредитш) ресурси для фшансування сво!х потреб. При цьому зростання кредитних ресурсiв по-гiршуe iмiдж пiдприeмств на фiнансовому ринку, змен-шуе !х фiнансову стiйкiсть, що в кiнцевому результатi може призвести до !х банкрутства. На сьогоднiшнiй день проблема банкрутства пiдприемств е гострою для уси економiчних суб'екйв та в цкому економiки реп-ону та кра!ни. Це шдтверджуеться тим, що наявнiсть пiдприемств-банкрутiв збкьшуе рiвень безробiття, зменшуе виробництво в регюш, доходи населення, бюджету, тощо. Пiдприемства, якi в силу свого усшшного функцiонування здатнi витримати будь-який вплив вну-трiшнього та зовшшнього середовища, навпаки, вщгра-ють вагому роль у розвитку регюну, що проявляеться в !х можливост впливати на: покращення дiяльностi ш-ших економiчних суб'ектiв; збкьшення фшансових ре-сурсiв регiону; розвиток шфраструктури, iнвестицiйну та iнновацiйну активнiсть регюну.
Одшею з вагомих характеристик шдприемств на сучасному етапi розвитку е !х фiнансова стабкь-нiсть, за умов досягнення яко! суб'екти госпо-дарювання матимуть змогу: по-перше, гнучко реагувати на змши зовнiшнього та внутршнього середовища; подруге, швидко пристосовуватись до нових умов функщ-онування; по-трете, прискорювати евроiнтеграцiйнi процеси в регюш; по-четверте, сприяти сощально-економiчному розвитку регiону та кра!ни в цiлому.
В економiчнiй лiтературi поняття «фiнансова ста-бiльнiсть шдприемств» використовуеться досить рцко. Науковцi часто зосереджують увагу на фiнансовiй ста-бiльностi держави, банювсько! системи, фшансово! сис-теми, фiнансових ринкiв, не надаючи важливого значен-ня забезпеченню фшансово! стабiльностi пiдприемств. Вiдповiдно мало уваги придкено розробцi комплексного шдходу до визначення 'й змюту, складових i факторiв впливу. Зокрема економiчний змiст фшансово! стабкь-ност пiдприемств дослiджували такi ученi: М. Д. Бкик [2], Г. А. Бондар [14], А. Ф. 1онова [17], М. Я. Коробов [7], Н. А. Мамонтова [8], К. В. Орехова [11], Т. Г. Рзаева [14], В. М. Родюнова [15], Г. В. Савицька [16], Н. Н. Селез-ньова [17], В. А. Федотова [15], О. С. Фшмоненков [18], В. В. Шевчук [19]. Стабкьшсть фшансово! системи держави розглядали у сво!х працях таю науковщ, як П. В. Кал-лаур [5], В. В. Козюк [6], М. Фут [23], Ф. Мишин [22], Т. Падо-Шюпа [24], I. В. Попов [13], Г. Шиназi [20]. Фшан-сову стабкьшсть комерцшного банку дослцжували у сво'1х працях В. П. Пантелеев [12] i С. П. Халява [12], а фЬ-нансову стабкьшсть фшансових установ вивчав Е. Крокет [21]. А. А. Бахолдш [1] та Ц. Г. Огонь [10] дослцжу-вали проблеми забезпечення фшансово! стабкьно-стi держави в цкому. В. К. Бурлачков [3], дослцжуючи грошово-кредитну полiтику та причини свггово! фшан-сово'1 кризи, вивчав фшансову стабiльнiсть фiнансових ринив та iнститутiв.
Вiдповiдно до цього метою стати е систематиза-ц1я iснуючих пiдходiв до визначення фшансово! стабкь-ностi та розробка комплексного шдходу до розумшня сутностi фшансово! стабiльностi пiдприемств.
Беручи до уваги юторичш аспекти виникнення поняття «фшансова стабiльнiсть», необхiдно зазна-чити, що цей термш найперше почав вживатися на початку 1990-х рр. [4], що було обумовлено виникнен-ням фшансових криз, яю порушували фiнансовi баланси кра'1н. При цьому забезпечення фшансово! стабiльностi було ключовим завданням урядiв кра'1н з метою подо-лання кризових явищ в економщ! Згiдно з цим фшансова стабкьшсть передбачала такий стан кра!ни, за якого забезпечуеться: безперебшне проведення розрахункiв; довiра населення до фшансово-кредитних iнститутiв; стiйкий стан на фшансових ринках; рацюнальне розмь щення грошових потокiв; гнучкiсть управлiння фшан-совими ризиками та здатнiсть протистояти негативним проявам кризових явищ в економщ!
Узагальнюючи рiзнi трактування змюту поняття «фiнансова стабiльнiсть», що подаються вченими при розглядi рiзних об'екпв, та вiдсутнiсть едино! думки щодо його тлумачення, варто '1х систематизувати та об'еднати за спкьними характеристиками (табл. 1). Вцповкно до цього видкено чотири пiдходи до тлумачення поняття «фшансова стабкьшсть»:
+ здаттсть протистояти кризовим явищам (В. К. Бурлачков [3], В. Козюк [6], Т. Падо-Шюпа [24], I. В. Попов [13], Г. Шиназi [20], фахiвцi на-цюнального банку Республжи Казахстан [9]); + здаттсть бути платоспроможним (Е. Крокет [21], А. Ф. 1онова [17], Ц. Г. Огонь [10] , В. М. Родюнова [15], Г. В. Савицька [16], Н. Н. Селезньо-ва [17], В. А. Федотова [15], О. С. Фшмоненков [18]);
+ здаттсть ефективно функщонувати (М. Я. Коробов [7], Н. А. Мамонтова [8], Ф. Мишин [22], В. П. Пантелеев [12], С. П. Халява [12]); + здаттсть бути фшансово стшким та забез-печувати рiвновагу (А. Бахолдш [1], М. Д. Бкик [2], Г. А. Бондар [14], П. В. Каллаур [5], М. Фут [23], Н. Ю. Невмержицька [2], К. В. Орехова [11], О. В. Павловська [2], Н. М. Притуляк [2], Т. Г. Рзаева [14], В. В. Шевчук [19]).
Таким чином, визначення фшансово! стабкьност як здатност протистояти кризовим явищам притаман-но працям авторiв: В. К. Бурлачкова [3], В. В. Козюк [6], Т. Падо-Шюпа [24], I. В. Попов [13], Г. Шиназi [20]. Зо-крема В. В. Козюк подае таке визначення, як «глобальна фшансова стабкьшсть», шд якою розуше такий стан фшансово! системи, що забезпечуватиме довгостроко-ве економiчне зростання та створюватиме таю умови, що будуть протистояти кризовим явищам у банювсько-му сектор! на валютних ринках та в цкому в економь щ. Зпдно з цим варто вцзначити, що будь-який об'ект буде фшансово стабкьним у випадку, якщо забезпечить умови, що здатш протистояти впливу кризових подш та явищ. Т. Падо-Шюпа [24] розглядае фшансову стабкьшсть фшансово! системи як !! стан, спроможний витримати уа негативш змши, при цьому не порушуючи про-цес перетворення заощаджень в швестици та грошовi розрахунки в держав! На нашу думку, це визначення не е цкком повним, осккьки фшансова стабкьшсть будь-якого об'екта е також запорукою економiчного зростан-
Таблиця 1
Пщходи до трактування поняття «фшансова стабмьнкть»
пщхщ Науковцi Об'ект фшансовоТ стабшьносп Ключовi характеристики
1-й тдхщ (здатнiсть протистояти кризовим явищам) В. В. Козюк [6] Фшансова система Наявысть умов, що здатш запобiгти кризовим явищам
Т. Падо-Шюпа [24] Фшансова система Протистояти негативним впли-вам та забезпечувати здмснення iнвестицiй
1. В. Попов [13] Фшансова система Здатнiсть протидiяти негативним економiчним явищам та фшансова рiвновага
Г. Шиназi [20] Фшансова система Здатнiсть швидко реагувати та виршувати несподiванi економiчнi поди та явища
В. К. Бурлачков [3] Фiнансовi ринки та фiнансовi шститути Здаттсть вчасно покривати можливi витрати
Фахiвцi нацюнального банку Республки Казахстан [9] Фшансова система Вiдсутнiсть диспропорцiй та нега-тивних факторiв функцiонування
2-й тдхщ (здатнiсть бути платоспроможним) Ц. Г. Огонь [10] Держава Своечасне виконання зобов'язань
В. М. Родюнова та В. А. Федотова [15] Пщприемство Платоспроможысть та кредитоспроможнiсть
Г. В. Савицька [16] Пщприемство Платоспроможшсть та iнвестицiйна привабливiсть
Н.Н.Селезньова та А. Ф. 1онова [17] Пщприемство Платоспроможнiсть
Е. Крокет [21] Фшансова установа Нормалiзацiя цiн та вчасне виконання зобов'язань
О. С. Фшмоненков [18] Пщприемство Повне та своечасне виконання зобов'язань
3-й тдхщ (здатнiсть ефективно функцю-нувати) Ф. Мишкш [22] Фшансова система Здаттсть перетворювати заощад-ження в швестици
B. П. Пантелеев, C. П. Халява [12] Комерцшний банк Ефективысть функцiонування
Н. А. Мамонтова [8] Пщприемство Стабiльна фшансова дiяльнiсть, от-римання прибутку та безперервний процес виробництва i реалiзацiï
М. Я. Коробов [7] Пщприемство Ефективне розмiщення фiнансових ресурсiв
4-й пiдхiд (здатнiсть бути фшансово стiйким i за-безпечувати рiвновагу ) М. Д. Бтик, О. В. Павловська, Н. М. Притуляк, Н. Ю. Невмержицька [2] Пщприемство Фшансова рiвновага та ресурсна i потенцшна стiйкiсть
В. В. Шевчук [19] Пщприемство Фiнансова рiвновага та стшюсть
Т. Г. Рзаева та Г. А. Бондар [14] Пщприемство Збалансованiсть та стiйкiсть до впливу зовншых факторiв
А. А. Бахолдш [1] Держава Цiнова незмiннiсть та збалансо-ванiсть
П. В. Каллаур [5] Фшансова система Збереження рiвноваги
М. Фут [23] Фшансова система Цшова стабiльнiсть та зайнятiсть населення
К. В. Орехова [11] Пщприемство Наявысть фiнансових переваг
CL О
LU
I— <
=п
=Г
о
<
о
Ш
Джерело: розроблено авторами за [1-3, 5-24].
ня та покращення ефективноста роботи. Бкьш широко фiнансову стабiльнiсть характеризуе I. В. Попов [13], шд якою розумie наявнiсть належного державного регулю-вання, нормативно-правового та iнформацiйного забез-печення, керованiсть та здатнiсть фшансово! системи протид1яти збуренням та в разi змiн вчасно повертатись у стан рiвноваги. Дане визначення свЬдчить про те, що завдяки дЬям з боку держави фiнансова система здатна при будь-яких зрушеннях повертатись у стан рiвноваги.
Г. Шиназi [20] у сво'1й працi визначае, що стабкь-нiсть фшансово'1 системи буде досягатись у випадку коли: ефективно здшснюеться розподк та перерозпо-дк фiнансових ресурсiв; матиме мкце прогнозування та керування фiнансовими ризиками; фшансова система вчасно сприйматиме i контролювати несподiванi еконо-мiчнi поди та шоки. Вiдповiдно до цього варто шдкрес-лити, що фшансова стабкьшсть проявляеться не лише в тому, щоб протистояти негативним впливам зовнш-нього середовища, а й коли фшансова система здшснюе ефективне розмщення фiнансових ресурсiв у поточний перюд часу. Таким чином, необхцно говорити, що для того, щоб фшансова система абсорбувала несподiванi поди та шоки, необхцно постiйно контролювати розподк i перерозподiл фшансових ресурсiв та визначати наявнi фiнансовi ризики.
В. К. Бурлачков [3], вивчаючи грошово-кредитну полiтику та свiтовi фiнансовi кризи, визначав фiнансову стабкьшсть фiнансових ринкiв та iнститутiв. Зпдно з цим пiд фiнансовою стабкьшстю вiн розумiв такий рь вень лжвкноста ринку та обсяг катталу фiнансових ш-ститутiв, що дозволить покривати можливi витрати при настанш непередбачуваних кризових явищ. Вiдповiдно це дозволяе свцчити, що фiнансовi ринки та шститути будуть фiнансово стабкьш, коли матимуть фiнансовi резерви, яю можна буде використовувати для покрит-тя витрат у разi кризових ситуацш. 1ншими словами, фiнансова стабкьшсть буде досягнута тодi, коли кнуе ймовiрнiсть запобiгти прогресуванню кризових явищ.
Зазначеного шдходу щодо фшансово'1 стабкьноста як характеристики, за яко'1 певний об'ект здатний протистояти кризовим явищам, дотримувались фахiвцi на-цюнального банку Республiки Казахстан [9]. Об'ектом 1х дослiдження була фiнансова система, Ь, вiдповiдно, пiд 11 фiнансовою стабiльнiстю необхiдно було розуш-ти вцсутшсть диспропорцiй в економiцi, що можуть негативно вiдбитися на розвитковi фiнансового ринку i призвести до виникнення кризи, яка стримуватиме безперебшне функцюнування фiнансового i реального секторiв економiки.
Уцкому, пiдсумовуючи перший тдх1д до тлумачен-ня фшансово'1 стабкьноста, варто зазначити, що коли об'ект здатний протистояти несподшаним шокам i под1ям, то вiдповiдно вiн е стабкьним. Згiдно з цим фшансову стабiльнiсть п1дприемства можна розу-мiти як його здатнiсть протистояти впливу негативних чинникш, кризових явищ i несподiваних подiй, що ма-ють як внутрiшне, так i зовншне походження. Однак, на нашу думку, цей шдхЬд розкривае змiст фшансово'1 ста-бiльностi пiдприемства у вузькому значенш. Це поясню-
еться тим, що наявшсть кризових явищ та подш вцбува-еться не так часто, а шдприемство може бути фшансово стабкьним за умов забезпечення шших характеристик. Таким чином, варто детально розглянути iншi пiдходи до трактування змiсту поняття «фшансова стабкьшсть».
Представники другого тдходу вважали, що фшансова стабкьшсть того чи шшого об'екта визна-чаеться перш за все здатшстю його бути плато-спроможним. Зокрема Н. Н. Селезньова та А. Ф. 1онова [17] вивчали фiнансову стабiльнiсть шдприемства i ви-значали, що це такий стан активiв та пасивiв, що гарантуе пост1йну платоспроможнiсть. Однак, на нашу думку, це визначення не в повному обсязi характеризуе фшансову стабкьшсть, осккьки не лише платоспроможне шдприемство може бути фшансово-стабкьним. На нашу думку доречним е тлумачення В.М. Родюново! та В.А. Федо-тово'1 [15], яю вивчаючи фiнансову стабiльнiсть пiдпри-емства зазначали, що це такий розподк i використання фiнансових ресурсiв, що забезпечуе зростання прибутку, капiталу при збереженш платоспроможностi i кредито-спроможносп в умовах допустимого рiвня ризику.
Фiнансову стабiльнiсть як здатнiсть шдприемства бути платоспроможним дослцжуе у сво!х пр ацях Г. В. Са-вицька [16]. Однак, окрiм здатносп бути платоспроможним, фiнансово стабкьним буде те шдприемство, що функцюнуе, розвиваеться, збериаючи рiвновагу сво!х активiв i пасивiв у нестiйкому зовншньому та внутрiш-ньому середовищi, що дозволяе йому бути швестицшно привабливим у довгостроковш перспективi та в межах допустимого рiвня ризику. Фшансову стабкьшстю пiд-приемства як його здатшсть бути платоспроможним та-кож розумiв Фiлiмоненков О. С. [18]. Його твердження базуються на тому, що фшансова стабкьшсть вцобра-жае такий стан шдприемства, коли його майна та акти-вiв достатньо для погашення зобов'язань.
Подiбне визначення фшансово! стабкьносй надане Ендрю Крокетом [21], який як об'ект дослцжував фiнан-совi установи. Зг1дно з цим визначено, що фшансово ста-бкьною буде та фiнансова установа, яка при стабкьнос-тi цш на активи матиме змогу вчасно та в повному обсязi виконувати уй зобов'язання. У свою чергу, Ц. Г. Огонь [10] розглядае фшансову стабкьшсть держави як вцпо-вцшсть мiж попитом i пропозищею ф1нансових ресур-сiв у процеа виконання зобов'язань. Це також дозволяе свцчити, що фiнансова стабiльнiсть держави розгляда-еться як 11 здатшсть бути платоспроможною i вчасно та в повному обсязi виконувати сво'1 зобов'язання.
Пiдсумовуючи вищенаведене, необхiдно свцчити, що певний об'ект буде фшансово стабкьним, якщо за-безпечуватиметься його платоспроможшсть як вiдпо-вiднiсть мiж попитом i пропозицiею грошових кошпв пiд час виконання наявних зобов'язань. Вцповкно до другого пiдходу фшансова стабкьшсть шдприемства досягаеться в результата його здатносй бути платоспроможним, що проявляеться у повной та вчасносп погашення уск зобов'язань. Проте, платоспроможшсть також не повною мiрою вцображае змiст цього поняття, осккьки будь-яке шдприемство може бути платоспроможним у результата свое'1 роботи, однак його дЬ-
яльшсть не буде ефективною з позици зростання його кашталу та ринково! вартостi.
Третш пiдхiд до тлумачення змЬсту поняття «фЬ-нансова стабкьшсть» базуеться на здатностi окремого об'екта ефективно функцюнувати. Згiдно з цим подходом у процесi досягнення фшансово! стабiльностi пев-ний об'ект ефективно використовуе сво! фiнансовi ре-сурси, забезпечуючи !х самозростання.
Одним Ьз представникiв цього пiдходу е М. Я. Коробов [7], який шд фiнансовою стабкьшстю розумiе таке розмiщення фiнансових ресурсЬв на пiдприемствi, що вiдповiдае позитивним критершм фiнансового стану. Таким чином, це зводиться до того, що фшансово стабкьним буде те шдприемство, яке ефективно використовуе сво! фiнансовi ресурси.
У межах цього шдходу найбкьш достатньо розши-рено визначення фшансово! стабкьностЬ вЬдо-бражено в дослЬдженнях Мамонтово! Н. А. Вона зазначае, що фшансова стабкьшсть - це стан пЬдприем-ства, при якому забезпечуеться стабкьна фшансова дЬ-яльнiсть, постiйне перевищення доходЬв над витратами, вкьний обЬг грошових коштЬв, ефективне управлiння фiнансовими ресурсами, безперервний процес вироб-ництва та реалiзацil продукци, розширення та оновлен-ня виробництва [8]. ЗгЬдно з цим, фшансово стабкьним буде те шдприемство, що працюе прибутково (ефективно), завжди мае вкьш грошовЬ кошти та забезпечуеться безперервний виробничий процес.
Про ефектившсть роботи об'екта у процесЬ досягнення його фшансово! стабкьностЬ йдеться у пращ Ф. Мишина [22]. Автор визначае, що фшансова система буде фшансово стабкьною, коли незалежно вЬд впливу будь-яких шоюв чи iнформацiйних потоюв заощаджен-ня будуть ефективно перетворюватися в швестици. Це ще раз доводить думку про те, що фшансова стабкьшсть об'екта - це його здатшсть ефективно функцюнувати, незалежно вЬд факторiв впливу. Фшансову стабкьшсть як ефектившсть функцюнування розглядали у сво!х працях Пантелеев В. П. Ь Халява С. П. [12]. Авто-ри, дослЬджуючи фшансову стабкьшсть комерцЬйного банку, характеризують !! через категори стЬйкостЬ та надЬйностЬ та зазначають, що фшансова стабкьшсть до-сягаеться в умовах забезпечення ефективностЬ функцЬ-онування банку. Шдсумовуючи вищенаведене, необхЬд-но свЬдчити, що фшансова стабкьшсть - це здатшсть певного об'екта ефективно використовувати ресурси та функцюнувати в довгострокову перюд! ЗгЬдно з цим, шдприемство буде фшансово стабкьним, коли його ресурси будуть ефективно використовуватись Ь приносити прибуток у довгостроковЬй перспектив!
Однак, дослЬджуючи фшансову стабкьшсть, необ-хЬдно також вважати, що важливим И елементом е забезпечення фшансово! незалежностЬ певного об'екта. ВЬдповЬд-но фшансова незалежнЬсть характеризуется вЬдсутшстю значного обсягу зобов'язань, якЬ здатнЬ призвести до вЬд-сутностЬ рЬвноваги та неможливостЬ бути платоспромож-ним Ь ефективно функцюнувати. Також значна фшансова залежшсть певного об'екта вЬд зовшшнЬх умов буде причиною швидкого прогресування кризових явищ, втрати платоспроможностЬ та низько! ефективностЬ роботи.
Шд фшансовою незалежнЬстю окремого об'екта, Ь в тому числЬ шдприемств, розумЬеться !х фшансова стшюсть. Таким чином, четвертий пiдхiд до тлумачення фшансово! стабкьностЬ полягае у здатностЬ об'екта бути фшансово стЬйким та забезпечувати рЬвновагу.
Можна погодитись з окремими науковцями, що фшансова стшюсть е складовою чи передумовою забезпечення фшансово! стабкьност! Зокрема, М. Д. БЬлик, О. В. Павловська, Н. М. Притуляк, Н. Ю. Невмержицька [2] визначають, що фшансова стшюсть, разом Ьз фЬнан-совою рЬвновагою, ресурсною та потенцЬйною стшюстю е складовими фшансово! стабкьностЬ шдприемства.
У процесЬ дослЬдження Шевчук В. В. також визна-чив фшансову стшюсть шдприемства як складову його фшансово! стабкьност! Зокрема, його твердження зво-дяться до того, що фшансова стабкьшсть шдприемства являе собою спроможшсть досягти стану фшансово! рЬвноваги при збереженш достатнього ступеня фЬнансо-во! стЬйкостЬ та зберЬгати цей стан у довгостроковЬй пер-спективЬ при ефективному управлшш фЬнансами [19].
Фшансову стшюсть як складову фшансово! стабкьност шдприемства розглядали у сво! працях Рзае-ва Т. Г., Бондар Г. А. [14] та Орехова К. В. [11]. Також за-слуговуе на увагу шдхЬд авторЬв щодо впливу фшансово! стабкьностЬ на стан фшансово! безпеки шдприемства. При цьому Рзаева Т. Г. Ь Бондар Г. А. зазначають, що фЬ-нансова стабкьшсть е вагомим фактором досягнення фшансово! безпеки шдприемства, що виражаеться через збалансовашсть та стшюсть до внутрЬшнЬх Ь зовшш-нЬх впливЬв [14]. Таким чином, це дозволяе свЬдчити, що фшансова стабкьшсть - це збалансована дЬяльнЬсть шдприемства, яка виражаеться через стшюсть до вну-трЬшнЬх та зовшшни впливЬв.
Орехова К. В. у сво!х працях зазначае, що фшансова стабкьшсть шдприемства виступае основним фактором формування його фшансових переваг Ь забезпечення фшансово! безпеки [11]. При цьому автором визначено, що передумовами забезпечення фшансово! стабкьностЬ шдприемства е його фшансова надшшсть та стшюсть. Таким чином, завдяки фшансовш стЬйкостЬ та надшност! шдприемство мае змогу бути фшансово стабкьним у довгостроковЬй перспектив!
Фшансову стабкьшсть як стшюсть та рЬвнова-гу фшансово! системи держави вивчав у сво!х працях П. В. Каллаур [5]. ЗгЬдно з його думкою, фшансова стабкьшсть дозволяе фшансовш системЬ функцюнувати, не змшюючи структури, Ь зберЬгати рЬв-новагу в довгостроковому перюд! Таким чином, необ-хЬдно вЬдзначити, що стшюсть та рЬвновага е основними домшантами забезпечення фшансово! стабкьностЬ системи, у яку автор включав банки, небанювсью фшансо-вЬ Ьнститути та фЬнансовЬ ринки.
Ще один представник четвертого шдходу, А. А. Ба-холдш [1], як об'ект фшансово! стабЬльностЬ розглядав державу. На думку вченого, досягнення фшансово! ста-бЬльностЬ матиме мЬсце за рахунок збереження стабЬль-ностЬ грошово! одиницЬ, незмЬнностЬ цЬн та збалансуван-ня макроекономЬчних показникЬв. Це дозволяе свЬдчити, що основним прюритетом фЬнансово! стабЬльностЬ дер-
жави е постшна рiвновага макроекономiчних показниюв. ПодЬбний шдхЬд до визначення фшансово'1 стабiльностi подае Ь Майкл Фут [23]. ЗгЬдно до вчень М. Фута фшансо-ва стабкьшсть системи досягаеться в результата цшово'1 стабкьноста, зайнятостЬ населення та довЬри до фшансо-вих шститутав. ПЬдсумовуючи вищезазначене, необхЬдно свЬдчити, що фшансова стабкьшсть об'екта досягаеться в результата забезпечення його стшкоста та рЬвноваги за певним набором показникЬв. Застосовуючи цей шдхЬд на мЬкрорЬвш, необхЬдно зазначити, що фшансова стабкьшсть шдприемства поеднуе в собЬ його здатшсть бути финансово стЬйким та забезпечувати постшну рЬвновагу.
Синтезуючи вищеподанЬ шдходи до тлумачення поняття «фшансова стабкьшсть», необхЬдно пЬд фЬнан-совою стабкьшстю пЬдприемства розумЬти його здатшсть протистояти кризовим явищам, бути платоспро-можним, фшансово стЬйким, ефективно функцюнувати та завжди пЬдтримувати фЬнансову рЬвновагу.
ВЬдповЬдно до поданого нами визначення фшансово'1 стабкьноста шдприемств необхЬдно виокре-мити 11 складовЬ. ЗгЬдно з цим складовими фшансово'1 стабкьноста шдприемств будуть: 1) захищешсть вЬд кризових явищ; 2) ефектившсть функцЬонування; 3) платоспроможшсть; 4) фшансова стайюсть Ь рЬвновага. Якщо детальшше розглянути кожну зЬ складових фшансово'1 стабкьноста шдприемств, то необхЬдно зазначити, що захищенЬсть вЬд кризових явищ передбачае наявшсть таких умов, факторЬв та ресурсЬв, якЬ незалежно вЬд впли-ву несподЬваних кризових подЬй та явищ здатнЬ подолати всЬ негативнЬ змЬни та втримати пЬдприемство на ринку. Ефектившсть функцюнування шдприемств передбачае 1х дЬяльнЬсть з отриманням прибутку, постЬйним зро-станням майна та власного капЬталу. Платоспроможшсть як складова фшансово'1 стабкьноста шдприемств передбачае здатшсть пЬдприемства вчасно Ь в повному обсязЬ розраховуватись за всЬма сво'1ми зобов'язаннями. ВЬдпо-вЬдно фшансова стайюсть дозволяе шдприемствам бути незалежними вЬд кредиторЬв, рЬвновага показуе, що дже-рела фшансування за термЬнами залучення вЬдповЬдають термшам, на якЬ вони асигнованЬ в майно (активи).
ВИСНОВКИ
ПЬдсумовуючи вищезазначене, необхЬдно засвЬдчи-ти, що фшансова стабкьшсть шдприемств досягаеться за таких умов: здатшсть протистояти кризовим явищам; платоспроможшсть, ефектившсть дшльноста, фшансова стайюсть та рЬвновага. Забезпечення фшансово'1 стабкьноста суб'ектЬв господарювання мае стати важливим прЬ-оритетом як на державному, регюнальному, так Ь на рЬвнЬ окремого пЬдприемства, осккьки фшансово стабкьш пЬдприемства е вагомим фактором розвитку економЬки регЬону та краши в цЬлому. Вивчаючи фЬнансову стабкьшсть пЬдприемств за окремими складовими, необхЬдно свЬдчити, що 11 вплив на регЬон буде визначальний: по-перше, менший ризик прогресування кризових явищ у виробничо-збутовЬй дЬяльноста регюш; по-друге, забезпечення платоспроможностЬ всЬх економЬчних суб'ектЬв; по-трете, збкьшення власних фЬнансових ресурав у
регюш; по-четверте, здатшсть регюну бути стЬйким до впливу зовншшх негативних факторЬв; по-п'яте, пЬдви-щення швестицшного ЬмЬджу регЬону; по-шосте, збЬль-шення ринково'1 вартостЬ регЬону. ПодальшЬ дослЬджен-ня будуть базуватися на розробщ методики оцЬнювання рЬвня фшансово! стабкьноста пЬдприемств, що дозволить виявляти фактори впливу, ефективно розробляти управ-лшсью рЬшення в напрямку 11 пЬдвищення та обгрунтову-вати вплив фшансово стабкьних шдприемств на показ-ники сощально-економЬчного розвитку регЬону. ■
Л1ТЕРАТУРА
1. Бахолдин А. А. Финансовая стабильность, денежно-кредитная политика и банковские риски / А. А. Бахолдин // Финансы и кредит. - 2007. - № 5 (245). - С. 59-61.
2. Бшик М. Д. Фшансовий аналiз : навч. поаб. / М. Д. Бн лик, О. В. Павловська, Н. М. Притуляк, Н. Ю. Невмержицька. -К. : КНЕУ, 2005. - 592 с.
3. Бурлачков В. Теоретичш основи грошово-кредитно! полiтики та свггова фшансова криза / В. Бурлачков // Економнка УкраТни. - 2009. - № 2. - С. 49-59.
4. Вовченко Н. Г. Влияние процессов финансовой глобализации на трансформацию финансовой системы России : ав-тореф. дис. ... д-ра экон. наук / Н.Г. Вовченко. - Ростов на Дону, 2006. - 35 с.
5. Каллаур П. Формирование системы мониторинга и оценки финансовой стабильности Республики Беларусь / П. В. Каллаур // Банкаускш весшк. - 2008. - № 6. - С. 4-8.
6. Козюк В. В. Монетары аспекти розвитку поглядiв на проблему забезпечення глобально! фшансово! стабтьносп / В. В. Козюк // Вкник НБУ. - 2007. - № 4 (134). - С. 34-39.
7. Коробов М. Я. Фiнансово-економiчний аналiз дiяль-носп пщпривмств / М. Я. Коробов - К. : Знання, 2000. - 378 с.
8. Мамонтова Н. А. Фшансова стшюсть акцюнерних шдприемств i методи !Т забезпечення (на прикладi шдприемств харчово! промисловосп) : автореф. дис. ... канд. екон. наук / Н. А. Мамонтова. - К., 2001. - 16 с.
9. Меморандум по вопросам финансовой стабильности Республики Казахстан от 10.11.2007 [Электронный ресурс]. -Режим доступа : Иир:/Л№№^.па^опа1Ьапк.к2/?<^сИ=653&иИ -Дата доступа: 12.09.2008.
10. Огонь Ц. Домшанти фшансово! стабтьносп в розвитку зобов'язань держави / Ц. Г. Огонь // Фшанси Укра!ни. - 2008. -№ 5. - С. 32-41.
11. Орехова К. В. Мiсце та роль фшансових переваг в сис-темi забезпечення фшансово! безпеки шдприемства / К. В. Орехова [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://dspace.kWbs. edu.Ua/jspui/bitstream/123456789/169/1/Orekhova_article.pdf
12. Пантелеев В. П. Фшансова стмюсть комерцшного банку: проблеми регулювання / В. П. Пантелеев, С. П. Халява // Банювська справа. - 1996. - № 1. - С. 32-35.
13. Попов I. В. Методичш шдходи до визначення стабтьносп фшансово! системи / I. В. Попов [Електронний ресурс]. -Режим доступу : 11^:// www.economy.nayka.com.ua /index. php?operation=1&iid=1177
14. Рзаева Т. Г. Фшансова безпека шдприемства та тео-ретичне обфунтування напрямiв !! оцшки / Т. Г. Рзаева, Г. А. Бон-дар // Вкник Хмельницького нацюнального ушверситету. -2014. - № 2, Т. 1. - С. 43-48.
15. Родионова В. М. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции / В. М. Родионова, М. А. Федотова. - М. : Перспектива, 1995. - 98 с.
16. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / Г. В. Савицкая. - Мн. : Перспектива, 1997. - 498 с.
17. Селезнева Н. Н. Финансовый анализ. Управление финансами / Н. Н. Селезнева, А. Ф. Ионова. - М. : ЮНИТИ, 2003. -639 с.
18. ФШмоненков О. С. Фшанси пщприемств : навч. по-ci6. / О. С. ФЫмоненков - К. : Ыка-Центр, 2002. - 359 с.
19. Шевчук В. В. Фшансова стабтьысть держави та и ознаки / В. В. Шевчук // Фшанси, облк i аудит. - 2013. - Випуск 1 (21). - С. 181-188.
20. Шинази Г. Сохранение финансовой стабильности / Г. Шинази. - Вашингтон : Международный валютный фонд, 2005. - 26 с.
21. Crockett, A. The Theory and Practice of Financial Stability / A. Crockett // GEI Newsletter Issue. Global Economic Institutions. - 1997. - № 6 [Electronic resource]. - Mode of access : http:// www.cepr.org/gei/6rep2.htm
22. Mishkin, F. S. Global Financial Instability: Framework, Events, Issues / F. S. Mishkin // Journal of Economic Perspectives. -1999. - Vol. 13. - № 4 [Electronic resource]. - Mode of access : http: //www0.gsb.columbia.edu/faculty/fmishkin/PDFpapers/jep99.pdf
23. Foot, M. What is financial stability and how do we get it? / M. Foot // Speech on Meeting of the Financial Services Authority and ACI (UK). - 2007. - 122 p.
24. Padoa-Shioppa T. Central banks and financial stability: exploring a land in between: Paper presented at the Second ECB Central Banking Conference «The transformation of European financial system» / T. Padoa-Shioppa. - Frankfurt on Main. - October, 2002.
REFERENCES
Bakholdin, A. A. "Finansovaia stabilnost, denezhno-kredit-naia politika i bankovskie riski" [Financial stability, monetary policy and banking risks]. Finansy ikredit, no. 5 (245) (2007): 59-61.
Bilyk, M. D. et al. Finansovyi analiz [Financial analysis]. Kyiv: KNEU, 2005.
Burlachkov, V. "Teoretychni osnovy hroshovo-kredytnoi polityky ta svitova finansova kryza" [Theoretical basis of monetary policy and the global financial crisis]. Ekonomika Ukrainy, no. 2 (2009): 49-59.
Crockett, A. "The Theory and Practice of Financial Stability". http://www.cepr.org/gei/6rep2.htm
Filimonenkov, O. S. Finansy pidpryiemstv [Finance companies]. Kyiv: Nika-Tsentr, 2002.
Foot, M. "What is financial stability and how do we get it?". Speech on Meeting of the Financial Services Authority and ACI (UK) (2007).
Korobov, M. Ya. Finansovo-ekonomichnyi analiz diialnosti pidpryiemstv [Financial and economic analysis of enterprises]. Kyiv: Znannia, 2000.
Kallaur, P. "Formirovaniye sistemy monitorynga i otsenki fi-nansovoy stabilnosti Respubliki Belarus" [Formation of system of monitoring and evaluation of the financial stability of the Republic of Belarus]. Bankauskiy vesnik, no. 6 (2008): 4-8.
Koziuk, V. V. "Monetarni aspekty rozvytku pohliadiv na prob-lemu zabezpechennia hlobalnoi finansovoi stabilnosti" [Monetary Aspects of views on the problem of global financial stability]. Vis-nyk NBU, no. 4 (134) (2007): 34-39.
Mamontova, N. A. "Finansova stiikist aktsionernykh pidpryiemstv i metody ii zabezpechennia (na prykladi pidpryiemstv khar-chovoi promyslovosti)" [Financial stability joint-stock enterprise software and methods (for example, the food industry)]. Avtoref. dys.... kand. ekon. nauk, 2001.
Mishkin, F. S. "Global Financial Instability: Framework, Events, Issues". http://www0.gsb.columbia.edu/faculty/fmishkin/ PDFpapers/jep99.pdf
"Memorandum po voprosam finansovoy stabilnosti Respubliki Kazakhstan ot 10.11. 2007" [Memorandum on the financial stability of the Republic of Kazakhstan dated 10. 11. 2007]. http:// www.nationalbank.kz/?docid=653&uid
Ohon, Ts. H. "Dominanty finansovoi stabilnosti v rozvytku zobov'iazan derzhavy" [Dominants financial stability of the obligations of the state]. Finansy Ukrainy, no. 5 (2008): 32-41.
Oriekhova, K. V. "Mistse ta rol finansovykh perevah v systemi zabezpechennia finansovoi bezpeky pidpryiemstva" [The place and role in the system of financial benefits to ensure financial security]. http://dspace.khibs.edu.ua/jspui/bitstream/123456789/169/1Z Orekhova_article.pdf
Popov, I. V. "Metodychni pidkhody do vyznachennia stabil-nosti finansovoi systemy" [Methodological approaches to determining the stability of the financial system]. http://www.economy. nayka.com.ua/index.php?operation=1&iid=1177
Pantelieiev, V. P., and Khaliava, S. P. "Finansova stiikist ko-mertsiinoho banku: problemy rehuliuvannia" [The financial stability of commercial banks: problems of regulation]. Bankivska sprava, no. 1 (1996): 32-35.
Padoa-Shioppa, T. "Central banks and financial stability: exploring a land in between". The transformation of European financial system. Frankfurt on Main, 2002.
Rodionova, V. M., and Fedotova, M. A. Finansovaia ustoychi-vost predpriiatiia v usloviiakh infiiatsii [The financial stability of the enterprise in terms of inflation]. Moscow: Perspektiva, 1995.
Rzaieva, T. H., and Bondar, H. A. "Finansova bezpeka pid-pryiemstva ta teoretychne obgruntuvannia napriamiv ii otsinky" [Financial security company and theoretical justification of its assessment areas]. VisnykKhmelnytskoho natsionalnoho universytetu, vol. 1, no. 2 (2014): 43-48.
Shinazi, G. Sokhranenie finansovoy stabilnosti [Preserving financial stability]. Vashington: Mezhdunarodnyy valiutnyy fond, 2005.
Shevchuk, V. V. "Finansova stabilnist derzhavy ta ii oznaky" [The financial stability of the state and its features]. Finansy, oblik i audyt, no. 1 (21) (2013): 181-188.
Savitskaia, G. V. Analiz khoziaystvennoy deiatelnosti predpriiatiia [Analysis of economic activity of the enterprise]. Minsk: Perspektiva, 1997.
Selezneva, N. N., and lonova, A. F. Finansovyy analiz. Upravle-nie finansami [Financial analysis. Financial management]. Moscow: YuNITI, 2003.
Vovchenko, N. G. "Vliianie protsessov finansovoy global-izatsii na transformatsiiu finansovoy sistemy Rossii" [Influence of financial globalization on the transformation of the Russian financial system]. Avtoref. dis.... d-raekon. nauk, 2006.
EE
CL
о
Ш
I— <
=n =r
о
<
о
Ш
