CC BY
58
6. Москаленко В.В. Сутшсть сощального захисту та його мiсце в полiтицi сощально! держави. [Електронний ресурс]. - Доступний з http://www.library.ukma.kiev.ua/elib/NZ/NZV21 _2003_polityk/08_moskalenko_vv.pdf.
7. Сирота И.М. Право социального обеспечения в Украине : учебник / И.М. Сирота. -Харьков : Изд-во "Одиссей", 2000. - 384 с.
8. Скурапвський В. Сощальна поштика / В. Скурапвський, О. Палш, Е. Лiбанова. - К. : Вид-во УАДУ, 2003. - 265 с.
9. Украшсьга Закони. Сощальний кодекс Укра!ни : проект / В.С. Журавський та iн., Християнсько-демократична партiя Укра!ни. - К. : Изд-во "Логос", 1998. - 319 с.
10. The Encyclopaedia Americana. Complete in thirty volumes. - New York, 1973. - Vol. 25. - P. 102.
11. The World Book Encyclopaedia: Complete in 22 vol. - Vol. 18 - Chicago; London; Sydney; Toronto, 1994. - P. 98.
Майовец Е.И., Соляк Л.О. Исследование категорий социальной защиты населения в Украине
Исследованы теоретические основы политики социальной защиты населения в Украине и проиллюстрированы обязательства государства по социальной защите отдельных категорий граждан и способ их реализации.
Ключевые слова: социальная защита, система социальной защиты, политика социальной защиты, социальная безопасность, социальное обеспечение, социальная помощь, социальное страхование.
Mayovets Ye.Y., SoliakL.O. Social protection categories research of Ukraine's population
In the article theoretical foundation of social protection policy of Ukraine's population are investigated and commitments to the state concerning social protection of particular citizens classes are illustrated likewise the method of its realization.
Keywords: social protection, social protection system, social protection policy, social security, social welfare, relief payment, social insurance.
УДК 336.645.1 Доц. Т.В. Майорова, канд. екон. наук;
астр. Д.О. Кузяк - Кигвський НЕУ м. В. Гетьмана
ТЕОРЕТИЧН1 АСПЕКТИ ВИЗНАЧЕННЯ ПОНЯТТЯ "ПРОЕКТНЕ Ф1НАНСУВАННЯ"
Дослщжено екож^чний змют дефшщи "проектне фшансування". З урахуван-ням позицш вгтчизняних та iноземних науковщв, визначено характерш ознаки проектного фшансування як методу фшансування, що дало змогу вдосконалити тлума-чення цього поняття.
Ключовг слова: фшансування, методи фшансування, кредитування, швести-цшний проект, проектне фшансування.
Постановка проблеми. Пожвавлення економ1чно! д1яльносп нащ-ональних суб'еклв господарювання, необхщшсть залучення приватного кат-талу в катталомютю галуз1 економжи та потреба у впровадженш прогресив-них метод1в управлшня в галузях, що е природними монопол1ями, й у тдви-щенш 1х ефективносп - вимагае пошуку нових форм фшансування д1яльнос-т розвитку, розумшня напрям1в, якими можна збшьшити вартють б1знесу, правильно використавши можливосп моделювання фшансово! структури компанп. Йдеться про проектне фшансування.
Сучасними тенденщями розвитку проектного фшансування е вико-ристання всього розма1ття джерел 1 метод1в фшансування швестицшних про-
екпв. У pa3i зменшення необхiдностi в страхуванш полiтичних ризикiв та пiдвищення рiвня прийнятностi внутрiшнього ризику для шоземних швесто-piB, проекти дедалi часпше фiнансуються одночасно з рiзних джерел, тд час використання декiлькох швестицшних технологiй.
Однак в умовах дефщиту iнвестицiйних pесуpсiв пошук додаткових форм фшансування е досить важливою проблемою, а розвиток теоретичного шструментарт проектного фшансування i можливостi його практичного зас-тосування на пpактицi тдприемствами в Укра!ш е досить актуальним та своечасним.
Анал1з останн1х досл1джень i публ1кац1й. Сучаснi проблеми розвит-ку проектного фiнансування Грунтовно розглянуто у працях вичизняних уче-них: Г. Бардиша [1], В. Жукова [2], Т. Куриленко [3], О. Ляхово! [4], А. Пересади [5], А. Шуркалша [6], та заpубiжних учених: А. Баршова [7], В. Бочарова [8], Б. Ест [9], Е. Йескомба [10], П. Лебедева [11], Ю. Катасонова, Д. Морозова [12], О. Смipнова [13], В. Шинаева, Б. 1ршязова [14] та ш.
У сво!х доробках фахiвцi намагаються розглянути сутнють проектного фiнансування, охарактеризувати основнi риси цього методу фшансування, визначити основш ризики тощо. Проте, на нашу думку, юнують невиpiшенi проблеми як серед вгтчизняних, так i серед шоземних науковщв щодо тракту-вання поняття "проектне фшансування".
Метою роботи е дослщження економiчного змiсту дефшщп "проектне фшансування" та його характерних рис з метою удосконалення тлума-чення цього поняття з урахуванням позицш вiтчизняних та шоземних науковщв.
Виклад основного матерiалу. У наукових публжащях та у практич-нiй дiяльностi трактування поняття "проектне фшансування" часто викорис-товуеться некоректно. Основними причинами тако! ситуацп зокрема, на думку А. Баршова, е:
1. Неузгоджешсть по суп. Проблема пов'язана з тим, як трактувати проектне фшансування - як кредит чи як швестицп.
2. Неузгоджешсть структурного характеру. Проблема, що стосуеться тд-приемства-позичальника (дiюче або нове) та забезпеченост кредитних коштiв заставою.
3. Термшолопчш нюанси. Складнiсть у визначеннi проектного фшансування пов'язана з тим, що усталеного термша в мiжнаpоднiй практищ не гс-нуе. Ринок сформувався майже стихiйно як певний звичай, звщ правил, яких застосовують учасники (не лише банки) тд час pеалiзацil швести-цiйних проеклв (програм), що пов'язанi з певним типом ризику. Цi правила об'еднують piзнi економiчнi категорп: "фшанси" (якщо pозумiти "фiнансування" !х похщну) та "кредит". Для адекватного застосування стало необхiдним використовувати певну узагальнюючу економiчну ка-тегоpiю. Стосовно тдтримання коpектностi теpмiна такою категоpiею може бути "фондування грошових коштiв", що дуже не зручно в застосу-ваннi [7, с. 13-18].
О^м цього, автор вважае, що змютовий переклад "Project Finance" може виглядати як: "проектне кредитування" (у випадку, коли проект реаль
зуеться за рахунок кредиторiв) чи "проектне швестування". Ми вважаемо, що це звужуе масштаб i рiзноманiтнiсть ризиюв, що виникають пiд час реалiзацп проектного фшансування, проте бiльш широке за змютом.
Натомiсть потрiбно чiтко уявляти, що поняття "проектне фшансуван-ня" не еквiвалентне поняттю "фiнансування проекту". Фшансування проекту, залежно вiд його специфжи, може здiйснюватися рiзними способами. Своею чергою, проектне фiнансування е одним iз них, проте розглядати його варто вiдокремлено вiд традицшних i вiдомих варiантiв фiнансування. До останшх належать кредитування, розмiщення боргових цшних паперiв, збiльшення статутного катталу, лiзинг тощо. 1х об'еднуе те, що фшансуеться не конкрет-ний проект, а компашя, яка шщтовала його реалiзацiю.
Це принципово важливо, бо в цьому випадку джерелом грошових коштiв для повернення отриманого фiнансування стае вiльний грошовий по-тiк компанп, генерований всiма 11 проектами. Забезпеченням фшансування стають вш активи компанп.
Своею чергою, проектне фшансування передбачае забезпечення засо-бами безпосередньо проекту, а не компанп, яка виступила його шщатором. Джерелом кошпв стае грошовий потiк, що генеруеться тiльки цим проектом, а забезпеченням фшансування у загальному випадку е лише т активи, яю були придбанi для його реалiзацп. У цьому i полягае основна вщмшшстъ проектного фшансування вщ iнших форм фiнансування.
Перш, шж розiбратися у визначеннi категорп "проектне фшансуван-ня", що розумiеться пiд цим поняттям, яке коло питань обмежуе та з якими економiчними категорiями межуе i перетинаеться, необхщно зробити аналiз його визначення, а саме - розкласти на основш складовi частини:
• "проект" - "системно обмежений [ закшчений комплекс заход1в, докуменпв [ робгт, фшансовим результатом якого е прибуток (дошд), матер1ально-речо-вим результатом - нов1 або реконструйоваш основш фонди (комплексы об'екттв), або придбання [ використання фшансових шструменпв чи немате-р1альних актив1в 1з наступним отриманням доходу [15, с. 42].
• "фшансування" - забезпечення необх1дними фшансовими ресурсами всього господарства краши, регюшв, тдприемств, тдприемщв, громадян, а також р1зних економ1чних програм [ вид1в економ1чно! д1яльност1 [16, с. 342]. Однак цим не можна обмежуватись, оскшьки практична дiяльнiсть
вказуе на певш особливостi, або ж вона мусить здiйснюватись у певних рамках, що по суп характеризуюсь 11. Для визначення трактування "проектне фь нансування" ми проаналiзували шоземш публжацп задано1 тематики (табл.), це дало можливють видiлити такi характеристики проектного фшансування:
1) метод фшансування, що використовуе р1зш можливост фшансового ш-жишрингу;
2) метод фшансування довготермшових контраклв;
3) метод фшансування шфраструктурних, промислових проеклв [ проекпв, пов'язаних 1з громадськими послугами;
4) метод залучення довготермшового боргового фшансування;
5) альтернатива шшим методам фшансування;
6) включае створення незалежно! проектно! компанп;
7) кошти залучаються у формi статутного катталу вiд спонсорiв i кредиту без права регресу вiд кредиторiв;
8) основним джерелом повернення коштiв е грошовi потоки проекту;
9) наявнiсть фшансово! структури та структури корпоративного управлшня;
10) надае максимальнi переваги для спонсорiв проекту i жодним чином не впливае на структуру 1х балансу;
11) метою використання е виршення проблем, пов'язаних iз недосконалос-тями ринку й ефективним управлшням ризиками;
12) форми та методи залежать вщ ризикiв i розподiлу доходiв мiж учасни-ками проекту.
Табл. Визначення поняття проектного фшансування в тоземних наукових публикациях
№ з/п Визначення Дже-рело
1 Проектне фшансування - це шновацшна 1 сучасна фшансова техшка, що використовуеться для багатьох провщних корпоративних проекпв. [17]
2 Проектне фшансування - це фшансування довготермшових проекпв у га-луз! промисловост та шфраструктури, що базуеться на складнш фшансо-вш структур^ коли використовуеться боргове й акщонерне фшансування для проекпв, а не фшансування за рахунок 1 в структур! компанп. [18]
3 Проектне фшансування включае створення юридично незалежно'! проектно'! компанп, що фшансуеться акцюнерним катталом одше! чи деюлькох ф1рм-спонсор1в 1 безрегресним боргом для цшей швестування в каштальш активи. [19]
4 Проектне фшансування вторично було фшансовим мехашзмом приватного сектору. [20]
5 Проектне фшансування школи може бути використане для покращення дохвд-ност швестованого катталу в проект за рахунок бшьшого фшансового левери-джу, шж можна було б досягнути за звичайного корпоративного фшансування. [21]
6 Проектне фшансування включае швестування 1 володшня промисловим активом (створеним з певною метою) через юридично незалежну компа-шю, що фшансуеться безрегресним боргом. [9]
7 Проектне фшансування належить до фшансування довготермшових ш-фраструктурних промислових проекпв, та проекпв, що надають громадсь-ю послуги, що базуеться на фшансуванш без регресу чи з обмеженим рег-ресом, коли грошов1 потоки проекту використовуються для повернення боргового й акцюнерного катталу. [22]
8 Проектне фшансування - це метод залучення довготермшового боргового ф1-нансування для великих проекпв за рахунок фшансового шжишрингу, що базуеться на позищ тд грошовий потж, що створюеться тшьки цим проектом; вш залежить вщ детально! оцшки створення проекту, операцшних ризи-юв 1 ризиюв доходу 1 його розподшу м1ж швесторами, позикодавцями й ш-шими учасниками на основ! контракта чи шших догов1рних вщносин. [10]
9 Головною метою проектного фшансування е оргашзащя фшансування, що була б випдна спонсорам проекту 1 жодним чином не впливала б на !'х кре-дитну позищю чи баланс [23]
Тепер спробуемо розглянути тдходи росшських [ вггчизняних на-уковщв до визначення поняття "проектне фшансування". Так, В. Бочаров заз-начае, що "проектне фшансування е особливою формою фшансового забез-печення великих швестицшних проекпв на основ1 мобшзаци зовшшшх дже-рел з метою отримання прибутку вщ грошових потоюв, що генеруються но-воствореним тдприемством" [8, с. 121].
З погляду В. Катасонова, проектне фшансування це:
1) цшьове кредитування позичальника для реал1зацп швестицшного проекту без регресу чи з обмеженим регресом на позичальника; при цьому за-безпеченням його платажних зобов'язань е виключно [ переважно грошо-в1 доходи об'екта швестицшно! д1яльносл;
2) спошб мобЫзацп р1зних джерел фшансування [ комплексного викорис-тання вшх метод1в конкретних швестицшних проекпв [12, с. 15]. Бшьш вдалим, на нашу думку, е друге визначення поняття" проектного фшансування". У цьому контексп варто зазначити, що не варто змiшувати поняття "проектне фшансування" та "кредитування", оскшьки за змютом поняття "проектне фшансування" значно ширше i може включати (або не вклю-чати) в себе елементи кредитування. Так, К. Кулж доводить, що "проектне фшансування - особливий вид фшансування швестицшних проекпв (прог-рам) iз використанням широкого спектра фшансових iнструментiв, яке проводиться з повним або частковим регресом на шщатора, а тому зорiентоване на економiчну, техшчну та юридичну життездатнiсть проекту, а не на активи позичальника, що дае змогу збалансувати iнтереси вшх учасникiв з одночас-ним трансфером проектних ризиюв мiж ними" [24].
За змютом наведене вище визначення дае часткове, вщносно неповне розумшня проектного фiнансування, бо проектне фшансування не е видом фшансування швестицшних проекпв. Це - форма фшансування. Адже один i той же проект не може бути профшансовано одночасно через мехашзм проектного та корпоративного фшансування. Також тд час проектного фшансування рщко використовуеться повний регрес на позичальника, оскшьки проектне фшансування юнуе для того, щоб щ ризики розподшити. У вiтчизнянiй лiтературi щ поняття також iнодi змiшують. Так А. Шуркалш пiд проектним фшансуванням розумiе "цiльове кредитування позичальника для реалiзацil iнвестицiйного проекту без регресу або з обмеженим регресом кредитора на позичальника, при якому забезпеченням плапжних зобов'язань е грошовi доходи вщ функцiонування цього проекту, а також активи, що належать до цього проекту" [6].
У попередньому прикладi проектне фшансування прирiвнюють до цiльового кредитування. Звичайно кредити, залучен для фшансування проекпв, вже по суп за змютом е цiльовими, однак проекти можуть бути профь нансоваш й через випуск облiгацiй. I цшьове кредитування можна вважати одним з окремих способiв залучення ресуршв пiд час проектного фшансуван-ня. Також можна погодитися, що тд час проектного фшансування активи можуть бути забезпеченням за борговими зобов'язаннями, але оскшьки вони часто е занадто специфiчними або ж особливо великими майновими комплексами (як надзвичайно важко реалiзувати), то i як забезпечення за зобов'язаннями вщграють незначну роль.
Найбшьш вдалим е визначення, запропоноване О. Ляховою, в якому в лакошчнш формi розкрита суть i основнi особливост проектного фшансу-вання: "проектне фшансування ... форма реалiзацil фiнансово-кредитних вщ-носин учасникiв, пов'язаних з оргашзащею та фiнансуванням iнвестицiйного проекту за умови, що джерелами погашення заборгованост е грошовi пото-
ки, генероваш проектом, при поеднаннi piзноманiтних фшансових шструмен-тiв" [4]. До цього визначення можна додати, що тд час проектного фшансування широко застосовуеться фшансовий iнжинipинг, оскiльки таке тракту-вання "поеднання piзноманiтних фшансових шструменлв", на нашу думку, е бшьш лопчно завершеним.
Тут вщнаходимо, в чому ж полягае власне вщмшшсть мiж проектним фiнансуванням i фiнансовим iнжинipингом - проектне фшансування е прикладною областю фшансового iнжинipингу. Також, оскiльки i внутршньокор-поративне або корпоративне фiнансуванням, воно е формою фшансування ш-вестицшного проекту. Отож, проектне фшансування - це один iз методiв фь нансування iнвестицiйних пpоектiв у реальному сектоpi економiки або сощ-альнш сфеpi.
Як i будь-який шший самостiйний метод фiнансування, цей метод мае сво! особливосп. Зокрема, Б. Ест видiляе такi базовi особливост проектного фiнансування, котpi вiдpiзняють його як вщ тpадицiйного корпоративного фь нансування, так i вiд будь-якого шшого позабалансового фiнансування (нап-риклад, сек'юритизацп): наявнiсть економiчно i юридично незалежно! проек-тно! компанп; проектна компашя створюеться на чiтко визначений, обмеже-ний життям проекту перюд; фiнансування проекту здiйснюеться частково за допомогою позики без регресу на позичальника [25].
Висновки. Пщсумовуючи проведене дослщження, можемо зробити висновок, що характерними ознаками проектного фшансування е:
1) використовуеться для фшансування швестицшних проекпв;
2) наявшсть окремо! проектно! компанп (Special Purpose Vehicle). Для того, щоб фшансування за змютом було проектним, обов'язковим е наявшсть окремо! компанп, що управляе проектом i вщповщае за всiма зобов'язан-нями проекту;
3) наявшсть досв^ено! управлшсько! команди дасть змогу значно скоро-тити ризики, пов'язаш з грамотним управлшням проектом;
4) особливостi отримання вигоди учасниками. Основним джерелом повер-нення вкладених коштiв е гpошовi потоки по проекту;
5) термш "життя" проекту чiтко визначений для можливосп оцiнювання проекту, часу входу i виходу з нього учасникiв;
6) особливi умови взаемодil мiж учасниками проекту. Особливi контpактнi вiдносини;
7) особливi умови для спонсоpiв проекту. Це фшансування вщбуваеться шляхом залучення довготеpмiнових позик, з частковим внесенням кош-тiв спонсоpiв у виглядi статутного капiталу;
8) особливостi залучення кошпв. Кошти, що надаються для проектного фь нансування, зазвичай безрегресними щодо спонсоpiв проекту, або з об-меженими регресом;
9) наявшсть передумов для застосування такого способу залучення ресур-сiв. Проектне фшансування використовуеться за певних умов, коли iншi методи фiнансування не е ефективними;
10) особлива сумiш ризиюв. Структура проектного фшансування залежить вщ ризиюв проекту, а також вщ можливостей розподшу цих pизикiв мiж учасниками проекту;
11) утворення ушкально! управлшсько! структури надае можливють ство-рити особливу фiнансову структуру, а також структуру управлшня для ефективного управлшня ризиками;
12) галузi застосування застосовуються переважно пiд час фшансування ш-фраструктурних, промислових проектав, i проектiв, пов'язаних з гро-мадськими послугами;
13) об'ект оцiнки. Пiд час проектного фшансування таким об'ектом, за вщ-сутност будь-яко! дiяльностi в минулому, е фiнансова модель проекту. Отже, проектне фшансування - це особливий метод фшансування ш-
вестицшних проекпв iз застосуванням фiнансового шжишрингу, що вiдрiз-няеться вiд шших методiв фiнансування сукупнiстю особливостей, пов'язаних iз природою проектiв, для яких вш використовуеться. Це комплексне по-няття, котре межуе з багатьма економiчними категорiями. Таким чином, дос-лiджувати його варто разом iз такими категорiями, як: "фшанси", "кредит", "швестицн", "проект", "ризик", "метод" та ш
Л1тература
1. Бардиш Г.О. Проектне фшансування : тдручник / Г.О. Бардиш. - К. : Вид-во "Хай-Тек Прес", 2008. - 463 с.
2. Жуков В.В. Проектне фшансування : навч. поабн. / В.В. Жуков. - Вид. 2-ге, [перероб. та доп.]. - Харюв : Вид-во "1НЖЕК", 2004. - 236 с.
3. Куриленко Т.П. Проектне фшансування / Т.П. Куриленко. - К. : Вид-во "Кондор", 2006. - 208 с.
4. Ляхова О. Проектне фшансування як новий метод оргашзаци фшансування швести-цшних проекта / О. Ляхова // Вюник Нацюнального банку Укра!ни : журнал, 2004. - № 10. -С. 20-22.
5. Пересада А. А. Проектне фшансування / А.А. Пересада, Т.В. Майорова, О.О. Ляхова. -: тдручник. - К. : Изд-во КНЕУ, 2005. - 236 с.
6. Шуркалш А. Проектне фшансування як форма кредитування / А. Шуркалш // Фшан-совий ринок Укра!ни, 2005. - № 10. - С. 7-9.
7. Проджект файненсинг. Технологии финансирования инвестиционных проектов : практикум / А.Э. Баринов. - М. : Изд-во "Ось-89", 2007. - 432 с.
8. Бочаров В.В. Финансовый инжиниринг / В.В. Бочаров. - СПб. : Изд-во "Питер", 2004. - 400 с.
9. Benjamin C. Esty. Project Finance Glossary // HarvardBusinessSchool. - P. 53-67.
10. Йескомб Э.Р. Принципы проектного финансирования / Э.Р. Йескомб : пер с англ. И.В. Васильевской / под общ. ред. Д.А. Рябых. - М. : Изд-во "Вершина", 2008. - 488 с.
11. Лебедев П. Проектное финансирование: Факторы успеха / П. Лебедев // Консультант. - 2005. - № 11. [Электронный ресурс]. - Доступный з http://www.iteam.ru/publications/ project/section_36/article_2419
12. Катасонов В.Ю. Проектне фшансування / В.Ю. Катасонов, Д.С. Морозов. - М. : Изд-во "АНКИ", 2000 р. - 272 с.
13. Смирнов А.Л. Организация финансирования инвестиционных проектов / А.Л. Смирнов. - М. : Изд-во АО "Консалтбанкир", 1993. - 203 с.
14. Шенаев В.Н. Проектное кредитование / В.Н. Шенаев, Б.С. Ирниязов. - М. : АО "Консалтбанкир", 1996. - 307 с.
15. Инвестиции и инновации. Словарь-справочник от А до Я. / под ред. проф. М.З. Бора, А.Ю. Денисова. - М. : Изд-во "Наука", 1998. - 342 с.
16. Райзберг Б.А. Современный экономический словарь / Б.А. Райзберг, Л.Ш. Лозовский, Е.Б. Стародубцева. - Изд. 2-е, [перераб. и доп.]. - М. : Изд-во ИНФРА-М, 1999. - 479 с.
17. What is project finance?. [Electronic resource]. - Mode of access http://www.eagletraders. com/loans/loans_what_is_project_finance.htm
18. Scott Hoffman, The Law & Business of International Project Finance 3rd ed. 2007, Cambridge Univ. Press. - P. 13-14.
19. Why Study Large Projects? An introduction to Research on Project Finance. Benjamin C. Esty // European Financial Management, 2004. - Vol. 10. - No 2. - Р. 213-224.
20. An Overview of Project Finance Market // Harvard business School. Decembera, 1999. -Vol. - Р. 153-164.
21. Nevitt P.K. Project Financing 7th edition / Nevitt P.K. and F.J. Fabozzi // Euromoney Books (London, U.K.), 2000. - Р. 54-63
22. International Project Finance Association. [Electronic resource]. - Mode of access http://www.ipfa.org/d/3/ABOUT_PROJECT_FINANCE.html
23. Overview of Project finance / Project Financing 7th edition Euromoney Books (London, U.K.), 2000. - P. 76.
24. Кулж К.А. Фiнансовi можливосп впчизняних бангав у сприянш розвитку проектного фшансування в Укршш / К. А. Кулж // Актуальш проблеми економжи, 2007. - № 9. - С. 173-183.
25. Esty B.C. Modern Project Finance. A Casebook / B.C. Esty // John Wiley & Sons, 2004. -P. 25-27.
Майорова Т.В., Кузяк Д.О. Теоретические аспекты определения понятия "Проектное финансирование"
Исследовано экономическое содержание дефиниции "проектное финансирование". С учетом позиций отечественных и иностранных ученых, определены характерные признаки проектного финансирования как метода финансирования, что позволило усовершенствовать толкование этого понятия.
Ключевые слова: финансирование, методы финансирования, кредитование, инвестиционный проект, проектное финансирование.
Mayorova T.V., Kuziak D.O. Theoretical aspects definition of "Project Finance"
In the article the economic sense of "project financing" category is studied. Taking to an account the experience of national and foreign scientists the particular features of project financing as financing method are defined, which allowed to improve the understanding of this category
Keywords: financing, financing methods, crediting, investment project, project financing.
УДК330.341.1 Проф. О.Г. Мельник, д-р екон. наук; студ. В.С. Хмаренко -
НУ "Львiвська полiтехнiка "
ПРОБЛЕМИ ФОРМУВАННЯ ШНОВАЦ1ЙНО1 МОДЕЛ1 РОЗВИТКУ УКРА1НИ
ОбГрунтовано переваги штеграци шновацшно! пол^ики в нацюнальну еконо-]шчну модель. Проведено аналiз стану матеpiально-технiчноi' бази, вказано на перспективы галузi господарського комплексу, ям, за сприятливих швестицшних умов, здатш покращити позици Укра!ни на мiжнаpодному ринку штелектуального кашта-лу. ОбГрунтовано доцшьшсть фшансування державою науки та провщних промисло-вих галузей.
Ключовг слова: шновацшна дiяльнiсть, венчурш шдприемства, технолопчш уклади, науковий потенщал, модершзащя.
Актуальнкть проблеми та i"i зв'язок з важливими науково-прак-тичними завданнями. 1нновацп е рушшною силою розвитку економжи в бшьшосп розвинених кра!н, яю на надежному piвнi оцшили уш переваги ш-вестування в штелектуальний каттал. Техшчний прогрес задав такий темп розвитку, що провщш свiтовi шдприемства не встигають оновлювати основш засоби, а змушеш створювати новi виpобничi лши. Освiтнi концепцil лише починають пристосовуватися до збшьшення потоку iнфоpмацil, яка виникае
