CC BY
12
MODERN FINANCIAL TRANSACTION STRUCTURE Meyksin S.M. (Russian Federation)
Meyksin Semyon Maksimovich - Student, DIRECTION OF TRAINING: BANKING AND ASSET MANAGEMENT, ST. PETERSBURG STATE ECONOMICS UNIVERSITY, ST. PETERSBURG
Abstract: the Secondary sales occur after closure and distribution of credit. A syndicated loan lender may decide to sell its loan obligation for a number of reasons, including if the loan is a long-term line of credit, the lender may need to sell its share of the obligation to realize capital or take advantage of new lending opportunities, or the lender may consider that its loan portfolio weighted with too much emphasis on a particular type of borrower, industry, or repayment period. By selling his obligation on this loan, he can lend elsewhere, thereby diversifying his portfolio.
Keywords: borrower, capital, sales, credit, agencies, acts, currency.
СОВРЕМЕННАЯ СТРУКТУРА ФИНАНСОВОЙ СДЕЛКИ Мейксин С.М. (Российская Федерация)
Мейксин Семен Максимович - студент, направление подготовки: банки и управление активами, Санкт-Петербургский государственный экономический университет, г. Санкт-Петербург
Аннотация: вторичные продажи происходят после закрытия и распределения кредита. Кредитор по синдицированному кредиту может решить продать свое обязательство по кредиту по ряду причин, в том числе, если заем является долгосрочной кредитной линией, кредитору может потребоваться продать свою долю обязательства для реализации капитала или воспользоваться новыми возможностями кредитования, или кредитор может счесть, что его кредитный портфель взвешен со слишком большим упором на конкретный тип заемщика, отрасль или срок погашения. Продав свое обязательство по этому кредиту, он может дать кредит в другом месте, тем самым диверсифицируя свой портфель. Ключевые слова: заемщик, капитал, продажи, кредит, агентства, акты, валюта.
Вторичные продажи происходят после закрытия и распределения кредита. Кредитор по синдицированному кредиту может решить продать свое обязательство по кредиту по ряду причин, в том числе:
1. Реализация капитала: если заем является долгосрочной кредитной линией, кредитору может потребоваться продать свою долю обязательства для реализации капитала или воспользоваться новыми возможностями кредитования [3];
2. Управление рисками: кредитор может счесть, что его кредитный портфель взвешен со слишком большим упором на конкретный тип заемщика, отрасль или срок погашения. Продав свое обязательство по этому кредиту, он может дать кредит в другом месте, тем самым диверсифицируя свой портфель;
3. Требования к нормативному капиталу: способность банка предоставлять кредиты зависит как от внутренних, так и от внешних требований по сохранению определенного процента капитала в качестве покрытия существующих кредитных обязательств. Они известны как «Регулятивные требования к капиталу» [4];
4. Кристаллизация убытка: кредитор может решить продать свое обязательство, если заемщик столкнется с трудностями. Рынок таких кредитов обеспечивают специалисты, работающие с проблемными долгами. Однако, прежде чем кредитор сможет передать свое участие в синдицированном кредите, он должен рассмотреть последствия методов передачи, доступных ему в соответствии с соглашением о синдицированном кредите [1].
Английское право предусматривает несколько юридических способов передачи кредита третьему лицу. Наиболее распространенными формами передачи, позволяющими кредитору продать свое обязательство по кредиту, являются:
- передача путем новации (наиболее распространенный юридический механизм, используемый в актах передачи, приписанных к договорам займа);
- переуступка (форма договора переуступки указана в Кредитных договорах LMA);
- частичное участие [5].
Структура капитала для сделок по финансированию приобретения с использованием заемных средств варьируется от сделки к сделке, но кредитные линии старшего ранга обычно структурированы таким образом, чтобы включать как долгосрочные кредитные линии, так и возобновляемую кредитную линию. Эти приоритетные кредитные линии предоставляются компании по приобретению.
Как правило, приоритетные кредитные линии будут предоставлены первоначальному заемщику и будут пользоваться гарантиями и обеспечением, предоставленными целевой компанией и ее дочерними компаниями, в то время как субординированный долг (например, высокодоходные облигации и любые
структурные внутригрупповые кредиты) может быть предоставлен холдинговым компаниям, которые находятся выше в структуре финансирования приобретения с привлечением заемных средств [1].
В этом случае такие субординированные кредиторы будут «структурно подчинены» приоритетным кредитным линиям. Ключевые стороны сделки также являются сторонами межбанковского кредиторского соглашения, которое включает в себя договорные соглашения о субординации для обеспечения того, чтобы приоритетные кредитные линии имели преимущественную силу по отношению к требованиям других кредиторов.
Соглашения о приоритетных кредитных линиях для операций по финансированию приобретения с привлечением заемных средств обычно предусматривают сочетание срочных кредитных линий для целей финансирования приобретения и возобновляемых кредитных линий для финансирования потребностей целевой группы в оборотном капитале [2].
Эти кредиты могут быть доступны для использования в разных валютах и, как правило, имеют разные профили сроков погашения (обычно срочный кредит A со сроком погашения 6 лет и срочный кредит B со сроком погашения 7 лет, а также возобновляемый кредит со сроком погашения 6 лет).
Вплоть до мирового финансового кризиса сделки по финансированию приобретения с использованием заемных средств обычно также включали срочную кредитную линию C со сроком погашения 8 или 9 лет (и более высокую маржу, чем срочная кредитная линия B) [4].
Документы LMA по первичному кредиту с кредитным плечом включают необязательную формулировку, позволяющую включить срочную кредитную линию C. На кредиты, полученные в рамках каждой кредитной линии, будут начисляться проценты с согласованной маржой выше плавающей базовой процентной ставки (например, LIBOR).
В дополнение к первоначальному заемщику, который является стороной соглашения о приоритетной кредитной линии с даты подписания, соглашение о приоритетной кредитной линии часто позволяет дочерним компаниям целевой компании присоединиться к нему позднее в качестве дополнительных заемщиков по возобновляемой кредитной линии и/или любые средства капитальных затрат/приобретения с согласия кредиторов [3].
Приоритетные кредитные линии, как правило, имеют преимущества «первоначальных» и «перекрестных» гарантий и обеспечений, предоставляемых первоначальным заемщиком, целевой компанией и некоторыми из ее дочерних компаний, с учетом любых ограничений в соответствии с применимым законодательством, касающихся корпоративных выгод, финансовая помощь или другие местные законодательные ограничения на предоставление гарантий или обеспечения для финансирования приобретения.
Как правило, соглашение о приоритетных кредитах предоставляет первоначальному заемщику короткий период после подписания (период доступности) для использования срочных кредитных линий до установленных максимальных лимитов кредита с целью завершения приобретения целевой компании, рефинансирования существующего долга целевой компании и покрытия определенных затрат и расходов, связанных с приобретением [2].
Любые срочные кредитные линии, которые не были использованы в конце периода доступности, будут аннулированы. Продолжительность периода доступности обычно зависит от предполагаемого времени приобретения.
Список литературы /References
1. Тьюлз Р. Основы деятельности на рынке // Финансовый рынок, 2019. С. 59-123.
2. Адамьянц Т.З. Основы коммуникации // Социальные коммуникации: учебник для академического
бакалавриата, 2019. С. 25-48.
3. Сайбель Н.Ю. Негативные тенденции ожиданий // Проблемы рынка, 2019. С. 1-4.
4. Горская Е.В. Тенденции фондового рынка // Фондовый рынок как источник формирования инвестиций,
2019 .С. 2-5.
5. Климова Н.А. Тенденции рынка // Аспекты функционирования рынка, 2019. С. 2-4.
