CC BY
46
8. Uknayinska kompanij vpenche vugnala tender na denchzakupivli v EC. - [Elektronnuj recurs/ - Rechnm dostupu: http://www.eunointegnation.com.ua/ news/2017/11/24/7074164/
9. http://www.me.gov.ua
10. Zvit Rahunkovoj palatn za 2017 nik. - [Elektronnuj recurs/ - Rechnm dostupu: http://www.ac-rada. gov.ua/doccatalog/document/16755497/Zvit_RP_ 2017.pdf?subportal=main
11. http://www.amc.gov.ua/amku
Даш про aBTopiB Беспалова Анна В'ктор'тна,
здoбyвaч ^федри статистики, ДВНЗ «КиТвський нaцioнaльний eкoнoмiчний университет iMeHi Вaдимa reTbMaHa» e-mail: annabespalova1@gmail.com Рудченко Олександр Юр1йович, доктор eкoнoмiчниx нayк, прoфeсoр, прoфeсoр Ka-фeдри стaтистики ДВНЗ «КиТвський нaцioнaльний eкoнoмiчний yнiвeрситeт iмeнi Вaдимa Гeтьмaнa» e-mail: rudchenkoa1@ukr.net
Данные об авторах Беспалова Анна Викторовна,
соискатель кафедры статистики ГВУЗ «Киевский национальный экономический университет имени Вадима Гетьмана», e-mail: annabespalova1@gmail.co Рудченко Александр Юриевич, доктор экономических наук, профессор, профессор кафедры статистики ГВУЗ «Киевский национальный экономический университет имени Вадима Гетьмана» e-mail: rudchenkoa1@ukr.net
Data about the authors Аппа Bespalova,
Applicant of the Department of Statistics SHEE «Kyiv National Economic University named after Vadym Hetman» e-mail: annabespalova1@gmail.com Aleksandr Rudchenko,
Doctor of Economics, Professor, Professor of the Department of Statistics SHEE «Kyiv National Economic University named after Vadym Hetman» e-mail: rudchenkoa1@ukr.net
УДК 338.242.4:339.172 DOI: 10.5281/zenodo.2581115
СТАС1НЕВИЧ С.А., БОБВ В.А.
Удосконалення регулювання б1ржово! д1яльност1 -запорука вщродження б1ржового ринку Украши
Предмет до^дження - сукупнсть вдносин, що виникають в процес державного регулювання д'тльност! учасник\в б'ржового ринку.
Метою написання статл е дослдження сучасних проблем регулювання б'ржового ринку Укра-1'ни та обгрунтування пропозиц'1й щодо ix розв'язання як першочергового напряму вдновлення та розвитку б'ржовоi д1яльност'1 в кран.
Методолопя проведення роботи - використання монограф1чного методу (при дослдженн проблем формування та ретроспективи б'ржовоi д1яльност'1 на втчизняному ринку), пор1вняльного методу (при оцнц стану укранського б'ржового ринку в сп1вставленн1 з його р1внем за рубежем), статистичного методу (в процеа вивчення динамки кльксних показник\в ¡нституал1зацИ та обся-пв б'/ржово! торпвл1 в Укра'н).
Результати роботи - виявлен'1 недолки державного регулювання б'ржовоi д'тльност! в Укра'н, як в значн'1й м1р1 обумовлюють проблеми розвитку втчизняного б'ржового ринку. Вказан'1 основн'1 заходи удосконалення державноi позицИ щодо б 'ржового товарного та фондового ринк'1в Украни, зокрема в частин'1 законодавчого забезпечення б'ржовоi торпвл1, направленi на формування ци-внзованого, л'кв'щного б'ржового ринку крани.
Висновки - б'1ржовий ринок у нашй кран не зайняв в1дповщного мсця як того вимагае досв'щ розвитку ринковоi економки. В1н потребуе удосконалення законодавчо-правовоi бази, органза-цйно-координацйного забезпечення з боку держави.
Ключов-! слова: б'1ржовий ринок, товарний ринок, ринокц'1ннихпапер'1в, державне регулювання, законодавство, передовий свтовий досв'щ.
28 Формування ринкових вщносин в УкраТж №1 (212)/2019
© СТАС1НЕВИЧ С.А, БОБВ В.А, 2019
СТАСИНЕВИЧ С.А, БОЕВ В.А.
Совершенствование регулирования биржевой деятельности - залог возрождения биржевого рынка Украины
Предмет исследования - совокупность отношений, возникающих в процессе государственного регулирования деятельности участников биржевого рынка.
Целью написания статьи является исследование современных проблем регулирования биржевого рынка Украины и обоснование предложений по их решению как первоочередного направления восстановления и развития биржевой деятельности в стране.
Методология проведения работы - использование монографического метода (при исследовании проблем формирования и ретроспективы биржевой деятельности на отечественном рынке), сравнительного метода (при оценке состояния украинского биржевого рынка в сопоставлении с его уровнем за рубежом), статистического метода (в процессе изучения динамики количественных показателей институализации и объемов биржевой торговли в Украине).
Результаты работы - выявлены недостатки государственного регулирования биржевой деятельности в Украине, которые в значительной степени обусловливают проблемы развития отечественного биржевого рынка. Указаны основные мероприятия усовершенствования государственной позиции по отношению к биржевому товарному и фондовому рынкам Украины, в частности что касается законодательного обеспечения биржевой торговли, направленные на формирование цивилизованного, ликвидного биржевого рынка страны.
Выводы - биржевой рынок в нашей стране не занял соответствующего места как того требует опыт развития рыночной экономики. Он требует совершенствования законодательно-правовой базы, организационно-координационного обеспечения со стороны государства.
Ключевые слова: биржевой рынок, товарный рынок, рынок ценных бумаг, государственное регулирование, законодательство, передовой мировой опыт.
STASINEVYCH S.A., BOIEV V.A.
Improving the regulation of stock market activity - a pledge of the revival of the exchange market in Ukraine
The subject of the research is a set of relations arising in the process of state regulation of the activities of participants in the exchange market.
The purpose of writing this article is to study the current problems of regulating the Ukrainian exchange market and justify proposals for their solution as a priority area for the restoration and development of exchange activity in the country.
The methodology of the work is the use of a monographic method (in the study of problems of formation and retrospectives of exchange activities in the domestic market), a comparative method (in assessing the state of the Ukrainian exchange market in comparison with its level abroad), a statistical method (in the process of studying the dynamics of quantitative indicators of institutionalization and the volume of exchange trade in Ukraine).
The results of the work are the identified shortcomings of the state regulation of exchange activities in Ukraine, which largely determine the problems of the development of the domestic exchange market. The main measures to improve the state position in relation to the exchange commodity and stock markets of Ukraine are indicated, in particular with regard to the legislative support of exchange trade, aimed at the formation of a civilized, liquid exchange market in the country.
Conclusions - the exchange market in our country has not taken the appropriate place as required by the experience of developing a market economy. It requires improvement of the legislative and legal framework, organizational and coordination support from the state.
Keywords: stock market, commodity market, securities market, state regulation, legislation,
advanced world experience.
Постановка проблеми. Важливу роль в за-безпеченн npo3opocTi та ефективност функцю-нування бiржового ринку врграе мехаызм його регулювання.
Регулювання бipжово!' дiяльноcтi здiйcню8тьcя органами чи оpгaнiзaцiями, уповноваженими на виконання функфй регулювання. 3 цих позицiй розрiзняють державне регулювання бipжового ринку, регулювання з боку профеелйних yчacникiв ринку або саморегулювання ринку.
Нaрaзi в Укра'н нагально стоять завдання пщви-щення якостi державного регулювання товарного та фондового ринюв, покращення мiжнaродного та нaцiонaльного спiвробiтництвa у даый сфeрi.
Aналiз досл'!джень та публкацй. Питан-ня регулювання бiржового ринку дослщжують ряд сучасних укра'нських науков^в та практи-кiв: О.Бiловодськa [1] М. Бурмака, Р. Дудяк, I. Охрг менко, Ф. Мозговий, О Ткаченко, М. Солодкий [10], О. Сохацька [11], Н. Хоружий, Т.Хромаев [3] та н
Видтення невир0ених питань Окрeмi дослщ-ники бiржового ринку вважають, що не зважаю-чи на нaцiонaльнi вiдмiнностi вс стратеги розви-тку бiржового ринку побудован на провiднiй ролi держави. НедооцЫка з боку державних оргаыв кра'ни вaжливостi розбудови бiржового товарного ринку призвела до занепаду, дискредитацм та повно'( деградацм цього ринку [10].
Д^сно, на протязi всього пeрiоду становлення бiржового товарного ринку на теренах Укра'ни в дeржaвi не було створено й не юнуе в даний час центрального спе^ального державного органу, як би квaлiфiковaно опiкувaвся розвитком орга-нiзовaного товарного ринку в кран В пeвнiй мiрi координaцiю торпвельно'( дiяльностi в даному сегмент товарного ринку в Укра'н зд^снювало Mi-нiстeрство eкономiчного розвитку i торгiвлi Укра''-ни, окрeмi управлЫськ дм щодо нього - профтьы мiнiстeрствa, зокрема Miнiстeрство аграрно!' полг тики та продовольства Укра'ни, як державний орган управлЫня одно!' з провщних галузей економг ки кра'ни, що продукуе основний бiржовий товар в кран Безперечно, в ниышых складних умо-вах багатоаспектного реформування eкономiч-них вiдносин в Укра'У для розвитку, а практично побудови бiржового товарного ринку з нульових пози^й, вкрай нeобxiдним е формування цтюно'( державно!' стратеги його вщродження.
Мета статт'! проaнaлiзyвaти сучасн проблеми регулювання бiржового ринку УкраТни та обгрунтувати вaжливiсть i пропозицп щодо Тх розв'язання як першочерговий напрям вщнов-лення та розвитку бiржовоТ дiяльностi в кран
Виклад основного материалу. Основним сегментами бiржового ринку е так зван бiржо-вий товарний ринок та бiржовий ринок цiнних пaперiв. Вчен та практики мають рiзнi точки зо-ру на понятiйний апарат (визначення), змютовне наповнення (якiсний склад) цих сегментв вза-гaлi i зокрема в Укран Так, бiржовий товарний ринок, мабуть-що в силу його оргаызованост (де-факто в свт розвиненоТ ринковоТ економг ки та такоТ, якою мае бути торпвля в УкраТы), на-зивають регульованим, а бiржовий ринок цiнних пaперiв ще iменyeться як фондовий ринок чи ринок капралу i на те е своТ причини [6]. Але най-гострiшою проблемою сьогодн е плачевний стан бiржовоТ торгiвлi на теренах УкраТни як товарами, так i цiнними паперами, валютою та iншими фг нансовими Ыструментами.
Бiржовa торгiвля товарами (речовими активами) повинна сприяти якомога швидшому про-суванню продукцп зi сфери виробництва у сферу споживання, визначенню рiвня цiн на основi закону попиту i пропозицп, де вiн нaйбiльше себе проявляе. Крiм того, бiржi, на яких укладаються форвaрднi та ф'ючерснi угоди виконують вщпо-вiдно фyнкцiю кредитування та уникнення ризику для товаровиробниюв.
Оргaнiзaцiйно-економiчний мехaнiзм бiржо-вого ринку дозволяе забезпечити гaрaнтовaнiсть реaлiзaцiТ договiрних зобов'язань yчaсникiв тор-говельних опера^й, страхування i перерозподiл ризикiв виконання укладених угод про мaйбyтнi поставки товару, а отже, стабтьнють виробничоТ дiяльностi пiдприeмств.
lнформaцiйне забезпечення учасниюв товар-них ринкiв передбачае надання максимально!' за обсягами Ыформацп для учасниюв бiржового та позaбiржового ринку про стан попиту, пропозицп, цЫи, конкуренцш на товари. Як свщчить досвiд краТн з розвиненою ринковою економкою, бiржi у процесi еволюцп перетворилися з каналу продажу продукцп на iнформaцiйнy систему щодо стану i прогнозу розвитку цiни вiдповiдного товарного ринку. Тобто товары бiржi з оптових ринюв
пeрeтвoрилися нa мiсцe, дe формуються сeрeднi ц1ни (пoтoчнi i прoгнoзнi), нa як oрi8Hтyються всi суб'екти тoвaрнoгo ринку.
Poзвитoк бiржoвoí дiяльнoстi в Укрaíнi xaрaктe-ризуеться знaчнoю кiлькiстю бiрж: в 1996 р. (нa пoчaтoк рoкy) в Укрaíнi бyлo зaрeeстрoвaнo 88 бiрж, в 2000 р. Тх нaлiчyвaлoсь 365, в 2005 р. -458, стaнoм нa кiнeць 2011р. Тх кiлькiсть дoся-глa мaйжe 6 сoтeнь. Ha пoчaтoк 2015 р. в ^a-Тн нaрaxoвyвaлoсь 555 тoвaрниx бiрж [2]. Прo кiлькiсть бiрж в y^a^i в пoдaльшi рoки oфiцiйнa стaтистикa вiдсyтня: Дeржaвнa слyжбa стотис-тики Укрaíни нe нaдa8 iнфoрмaцiТ. Чи нe е причи-нoю цьoгo тa oбстaвинa, щo: фaктичнo функцю-нyвaлa лишe нeзнaчнa чaстинa зaрe8стрoвaниx бiрж. При цьoмy ч^га прoслiдкoвy8ться динaмiкa скoрoчeння кiлькoстi й питoмoТ вaги дiючиx бiрж. Ta^ в 2010 р. дiяльнiсть здiйснювaли 331 бiржi aбo 64,9 %з зaрe8стрoвaниx нa пoчaтoк рoкy, то в 2011 р. - 339 aбo 63,1 %, в 2012 р. - 289 aбo 51,4 %, a в 2013 р. в^в^ -260 aбo 45,3 %, в 2014 р. - 2017 aбo 35,3 %, в 2015 р. - 146 aбo 26,3 %. Дo тoгo ж, пщ прoцeсoм функцюну-вaння нe рщга слiд рoзyмiти, щo нa пeвнiй бiржo-вiй yстaнoвi нa прoтязi рoкy вiдбyлoсь всьoгo лиш дeкiлькa бiржoвиx тoргiв. У зв'язку з цим пeрe-вaжнa бiльшiсть ток звaниx бiрж в Укрaíнi зaли-шaються бiржaми нa пaпeрi.
Прaктичнo всi вiтчизнянi бiржi нe мaють сyчaс-нoí мaтeрiaльнo-тexнiчнoí бaзи, eлeктрoнниx сис-тeм тoргiвлi тa ктрингу, мaлoпoтyжнi, сeрeднiй рoзмiр стaтyтнoгo гаттолу кoжнoí iз ниx нe пeрe-вищуе 300 тис. грн, a сyмa щoрiчниx нaдxoджeнь лeдь дoсягae 100 тис. грн, вoни i нaдaлi зaли-шaються iнвeстицiйнo нeпривaбливими, угамп-лeктoвaнi фaxiвцями, щo нeдoскoнaлo вoлoдiють знaннями сyчaсниx бiржoвиx тexнoлoгiй, тoргyють лишe спoтoвими тa фoрвaрдними кoнтрaктaми [10], oб'8Kтaми бiржoвиx угад вистyпaють тoвaри, якi нe вiдпoвiдaють клaсичним вимoгaм дo бiржo-виx тoвaрiв. В тoй чaс як ринoк свiтy в цiлoмy o6-слyгoвyють мeншe 100 бiрж. Дaнi звiтiв A^^a^f ф'ючeрснoí Ыдустрм (Futures Industry Assosiation) пoкaзyють, щo пoчинaючи з 2014 р. aнaлiзy пщ-лягa8 нe 84 свiтoвi бiржi, a 75. Зaгaлoм у 2014 р. зaгaльний oбсяг тoргiвлi нa 75 дoслiджyвaниx бiр-жax стaнoвив 21,87 млрд. кoнтрaктiв [1].
Pинoк цiнниx пaпeрiв в Укрaíнi нa дaний чaс пe-рeбyвa8 тогаж в стaнi спoвiльнeння дiяльнoстi. Зaгaльний oбсяг тoргiв нa бiржoвoмy фoндoвo-
му ринку в 2017 р. дoсяг сeмирiчнoгo мiнiмyмy (змeншився дo 205,79 млрд грн.).
Бiльшiсть iз 8 нaявниx фoндoвиx бiрж в 2017 р. дeмoнстрyвaли знижeння юль^ст yклaдe-ниx бiржoвиx кoнтрaктiв. Лишe двi фoндoвi бiр-жi - «ПФТС» тa «Пeрспeктивa», вiдзнaчaлися пo-мiтними oбсягaми тoргiвлi, кoнтрoлюючи мaйжe 96 % вaртoстi бiржoвиx угад. [3]. При цьoмy тор-гyвaли нa бiржax пeрeвaжнo дeржaвними oблi-гaцiями Укрaíни: прoтягoм 2017 р. зaфiксoвaнo yгoд з дeржaвними oблiгaцiями Укрaíни нa суму 189,54 млрд грн (92,1% вщ зaгaльнoгo oбсягy бiржoвиx кoнтрaктiв у цьoмy рoцi).
3a yчaстю нeрeзидeнтiв в 2017 р. oбсяг тор-гiв нa ринку цiнниx пaпeрiв стaнoвив 55,68 млрд грн: пoрiвнянo з 2016 р. зaцiкaвлeнiсть iнoзeм-ниx iнвeстoрiв yкрaíнськими aктивaми у 2017 р. впaлa нa 86,53 % - нa фoнi знaчнoгo змeншeння зaгaльнoгo oбсягy тoргiв нa ринку цiнниx пaпeрiв в 2017 р. чaсткa oпeрaцiй зa yчaстю нeрeзидeн-^в змeншилaсь з 19,43 % дo 11,88 %.
Мaють бути випрaвлeнi всi викривлeння в бiр-жoвoмy yкрaíнськoмy рyсi, врaxoвaний бaгaтoвiкo-вий свтовий дoсвiд в цiлoмy тa приклaди кoнкрeт-нoí рoзбyдoви бiржoвoгo ринку в oкрeмиx крaíнax в сyчaсниx yмoвax. Для цьoгo нeoбxiдний спeцiaльний дeржaвний oргaн, який би У^к^в, зaпрoвaджyвaв, рeaлiзyвaв, кooрдинyвaв, кoнтрoлювaв викoнaння рiшeнь щoдo ствoрeння тa фyнкцioнyвaння бiржo-виx yстaнoв, iнфрaстрyктyрниx iнститyцiй з oбслyгo-вyвaння бiрж тoвaрнoгo сeктoрa ринку, тoбтo рeгy-лювaння дiяльнoстi прoфeсiйниx yчaсникiв бiржoвoТ тoргiвлi нa yмoвax oптимaльнoгo спiввiднoшeння eлeмeнтiв ринкoвoí eкoнoмiки тa дeржaвнoТ yчaстi.
Peгyлювaння бipжoвoгo pинкy мae нacтyпнi цiлi:
1. пiдтpимкa пopядкy нa pинкy, cтвopeння нopмaльниx yмoв для poбoти вcix yчacникiв pинкy;
2. зaxиcт yчacникiв pинкy вщ нecyмлiннocтi i шaxpaйcтвa oкpeмиx o^6 aбo opгaнiзaцiй, вiд злoчинниx opгaнiзaцiй тa злoчинцiв взaгaлi;
3. зaбeзпeчeння вiльнoгo тa вiдкpитoгo пpoцecy бipжoвoгo цiнoyтвopeння нa ocнoвi кoнцeнтpaцií пoпитy i пpoпoзицií;
4. cтвopeння eфeктивнoгo pинкy, нa якoмy зa-вжди е cтимyли для пiдпpиeмницькoí дiяльнocтi i кoжeн pизик aдeквaтнo винaгopoджyeтьcя;
5. cтвopeння нoвиx бipжoвиx pинкiв, пiдтpимкa бipжoвиx cтpyктyp, пoчинaнь i нoвoввeдeнь i т.п.;
6. вплив нa бipжoвий pинoк з мeтoю дocягнeння пeвниx cycпiльниx цiлeй.
Процес регулювання на 6ipx0B0My ринку вкпючае:
• створення нормативно'!' бази його функцюнування, тобто розробка законiв, постанов, Ыструк^й, правил, методичних поло-жень та iншиx нормативних актiв;
• в^р пpофеciйниx yчаcникiв бipжового ринку;
• контроль за дотриманням виконання вЫма учасниками ринку норм i правил функцюнування ринку;
• систему санк^й за вщхилення вiд встановле-них норм i правил.
Прикладами прогресивного досвщу регулювання бiржового ринку в зарубiжних кра'нах мо-жуть слугувати як кра'ни з дектька стопiтньою iсторieю бiржовоí' торпвлю так i фактично постсо-^алютичы держави.
Основним законодавчим актом в Англп' щодо регулювання бiржового ринку е «Р1папс1а! Serviœs and Markets Art», прийнятий в 2000 р. Його положення вiдображають види дiяльнос-тi, що пiдлягають регулюванню, мехаызми регулювання ринку, лютинг, контроль за операцiями на ринку, штрафи за зловживання, дисциплiнарнi мiри, арбiтраж, правила та керiвництво роботою, порядок збору Ыформацм, проведення розслщу-вання, iнвестицiйнi схеми тощо.
В рамках акту створений единий регулятор для в^е'!' Ыдустрп' фiнансових послуг. Це незалежний орган Р1папс1а! Servies Authority (FSA). Важливи-ми цтями FSA е визначення ризикiв, як можуть мати негативний вплив на забезпечення еконо-мiчноí' ефективностi функцюнування товарного ринку та ринку фЫансових послуг, покращення роботи менеджменту, збереження оптимальних пропорцiй регуляторних обмежень та процесiв саморегулювання ринкiв, формування конкурентного середовища, мiжнародна дiяльнiсть.
Наймолодшим активно функцiонуючим ф'ючерсним товарним ринком в свт е ринок Угорщини, хоча тут працюють лише двi бiржi: Budapest Commodity БхсИапде та Budapest Stock БхсИапде. Спочатку бiржовий ринок в цiй кра'н створювався як ринок наявного товару, але про-тягом 10 роюв трансформувався у ф'ючерсний.
Активний i усп0ний розвиток бiржового ринку Угорщини в значый мiрi обумовлений фор-муванню ефективного регуляторного мехаызму. В кра'н були прийнятi закони в 2000 р. «Про то-варну бiржу», а в 2001 р. «Про ринки капралу», як ставили за мету врегулювання питань дiяль-
hoctî 6ipœ, забезпечення захисту прав ÎHBecTopÎB, регулювання ринку товарних дeривативiв.
Основним регулюючим органом бiржового ринку Угорщини е Hungarian Financial Superviory authority (HFSA) - едина державна установа, що регулюе весь ринок фЫансових i бiржових послуг. HFSA зд^снюе нагляд за бiржовою дГяль-нiстю, використовуючи для цього нeпрямi ме-тоди впливу. Так ршення щодо функцiонування бiржового ринку приймае Рада дирeкторiв бiрж та Розрахунково' палати, але коли воно не задо-вольняе HFSA, регулятор не затверджуе його.
Послщовно та логiчно, а головне враховую-чи наступнiсть вибудовувалась система регулювання бiржового ринку в США вщ першого федерального Закону, що регулював ф'ючерсну торпвлю, прийнятого Конгресом США у 1921 рощ Закону про товарну бiржу 1936 року, згщ-но з яким вщбулося створення Комюп' з товарних бiрж, до яко!' увiйшли мУстри сiльського гос-подарства, торгiвлi, юстицп' або '!х уповноважeнi представники. Питаннями практичного застосу-вання Закону про товарну бiржу Комiсiя займа-лась до 1947 р., коли було створено АдмУстра-цш товарних бiрж у складi мiнiстeрства сiльського господарства. З часом у дiяльностi АдмУстра-цп' товарних бiрж виявились два серйозн недо-лiки: ïï влада не поширювалась на увесь спектр ф'ючерсно!' торпвлю осктьки вона займалася в основному стьськогосподарськими товарами, i ÏÏ повноваження вже не вщповщали ргвню розвитку бгржово!' торпвлк Тому в 1974 р. було при-йнято Закон про Комою з товарно!' i ф'ючерсно!' торпвлг - практично були внесен змЫи до Закону про товарну бГржу i передбачено створення не-залежно' державно''' Комюп' з ф'ючерсно' торпв-лГ товарами замiсть АдмУстрацп товарних 6Грж мiнiстeрства стьського господарства. Персонал, Ыформа^йн фонди та асигнування АдмУстра-цп' 6Грж було передано новГй Комюп'. Закон про ф'ючерсну торпвлю 1978 р. розширив юрисдик-цш вказано''' комюп'. На початку 90-х рокв зако-нодавство з ф'ючерсно' торпвлГ було доповнено в напрямку посилення регуляторних мехаызмТв. Згодом згщно Гз законом про Комою з торпвлГ ф'ючерсними товарами бТржам з метою саморегулювання свое' дтльност було дозволено ство-рити Нацюнальну асоцiацiю ф'ючерсно'' торпвлк
Головы положення регулювання функцюнування в Укра'н фондового ринку визначаються зако-
нами УкраТни «Про державне регулювання ринку цЫних паперiв в Укра'У» (1996 р. прийняття) та «Про цiннi папери та фондовий ринок» (2006 р.).
Бiржовий ринок товарiв перебувае в умовах бтьш недосконалого законодавчо-правово-го поля. Закон УкраТни «Про товарну бiржу» був прийнятий ще в 1991 роц - його положення не вщповщають сучасним вимогам [8].
Даний закон встановлюе майновi та управлЫ-ськi вимоги до товарноТ бiржi, якi носять деклара-тивний характер, осктьки не визначають мехаыз-мiв взаемодм мiж суб'ектами оргаызованих ринкiв. Тому вiтчизняний товарний бiржовий ринок практично не виконуе жодноТ з функцiй, якi вЫ забезпе-чуе в краТнах з розвиненою ринковою економкою: вiльного прозорого цЫоутворення, монiторингу та прогнозування кон'юнктури ринку, оптимiзацiя то-варопотокiв, гарантування виконання договiрних зобов'язань, страхування ризиюв i т.п.
чНаразi бiржi св^у торгують переважно ф'ючерсними й опцюнними контрактами, що за-безпечуе у ринков^ економiцi для виробникiв i споживачiв страхування цiнових ризикiв, дивер-сифiкацiю фiнансування, вiдкриваючи доступ до кредитних ресур^в та можливост с^йкого розвитку. Це стало можливим за умови всеохоплю-ючого законодавства, розвиненоТ iнфраструктури бiржового ринку, зокрема гарантуючих лквщнють на ринку ктрингово-розрахункових систем. Вщ-сутнiсть цих механiзмiв у нашiй краТн не дозво-ляе швидко перейти до впровадження торгiвлi ф'ючерсними контрактами. 1снуе нагальна потреба зд^снити ретельну розробку та прийняття законодавчо-правових актiв стосовно розвитку ринку деривативiв та прискореного впровадження механiзмiв торгiвлi цими Ыструментами.
1 вересня 2017 р. до ВерховноТ Ради УкраТни був поданий законопроект Про ринки капралу та регульован ринки» (реестрафйний № 7055). Метою проекту, як зазначено у Пояснюваль-нiй записц до нього, е комплексне врегулюван-ня питань функцiонування ринкiв, зокрема дери-вативiв, функцiонування регульованих ринюв та розбудови Тх iнфраструктури [6].
Для досягнення ^е'Т мети у проект Закону, згщ-но з його преамбулою, пропонуеться врегулювати вщносини, що виникають пiд час укладення та виконання деривативiв та правочиыв на ринках капг талу та Ыших регульованих ринках. При цьому з дня набрання чинност цим Законом визнаеться таким,
що втратить чиннють, закон УкраТни «Про товарну бiржу». а також вносяться вщповщы змiни до цiлого ряду законодавчих ак^в: 8 кодексiв та 44 закоыв.
Прийняття проекту, на думку суб'ек^в права законодавчоТ iнiцiативи, дозволить сприяти ефективному розвитку ринку деривативiв; роз-будовувати бiржову iнфраструктуру на основi унiфiкованих пiдходiв, що, в свою чергу, дозволить в майбутньому знизити ризики невиконан-ня угод, отримати прозорi цЫи на активи, якi бу-дуть допущенi до торгiв на оргаызованих ринках, та репрезентативнi бiржовi цiновi iндикатори, а отже сприятиме покращенню управлiння цЫо-вими ризиками» тощо. Крiм цього, законопроект спрямований на забезпечення виконання вимог Угоди про асо^ацш в частинi iмплементацií ряду Директив та Регламентiв 6С [6].
Потрiбно активнiше рухатися в бк правил евро-пейського фЫансового, енергетичного та аграрного ринюв, створювати власну надiйну Ыфра-структуру для оргаызовано'Т торгiвлi, щоб стати повноцЫною частиною свiтового ринку. Розвиток в УкраТн оргаызовано'Т торгiвлi агропродовольчою продущею, газом та електроенергiю як на спои так i ф'ючерсними контрактами, дасть потужний стимул для зростання економки УкраТни [4].
Вщсутнють належного державного регулювання ринковими процесами на внутр0ньому аграрному ринку призводить до його монополiзацií при-ватними торгiвельними органiзацiями та занепаду бiржовоí торгiвлi сiльськогосподарською продукцг ею та бiржовими товарами аграрного походження. На зовнiшньому ринку цЫовий диктат здiйснюють трейдери, в результат чого вiдбува8ться вими-вання фЫансових коштiв з агросектору краТни. Для цього й потрiбне суттеве удосконалення законо-давчого забезпечення товарного ринку краТни.
Потрiбна консолiдацiя зусиль з боку держави та юнуючо'Т мережi дiючих агропромислових бiрж у напрямку розбудови оргаызованого аграрного ринку. Для цього доречно створення державного Ыституту з регулювання та координацм дiяль-ностi професiйних учасникiв бiржовоí торгiвлi для оптимального спiввiдношення елемен^в ринко-воТ економiки та державноТ участi.
На жаль, в УкраТн прозорiсть бiзнесу сприйма-еться радше як ризик i до сих тр не вважаеться перевагою, а скор0е слабкiстю i вразливютю. Одна з причин такоТ ситуацм - вiдсутнiсть правил - чгт-ких, зрозумiлих, прийнятих усiма гравцями, а також
вiдcyтнicть довiри одне до одного i, в першу чергу, до держави. Однак жоден фiнaнcовий Ыструмент не запрацюе без чiткиx правил. Вони потрiбнi, щоб УкраТна не залишалася незрозумтою юрисдикцг ею для глобальних учасникв з усього св^у.
Тaкi правила не потрiбно вигадувати. Вони давно написан та «протeстовaнi» на европей-ських ринках. У цих правилах повинн бути зафк-совaнi вимоги до оргаызовано! торгiвлi, правила розрахунюв, забезпечення гaрaнтiй розрaxyнкiв та поставок товaрiв, порядок розкриття Ыфор-мацп про торги, формування цiновиx iндикaторiв, на пiдстaвi яких учасники можуть укладати угоди i яким вони можуть довiряти. Це дозволить уник-нути мaнiпyлювaння цiновою iнформaцieю [4]. Bei ц правила прописaнi в законопроект «Про ринки катталу i оргaнiзовaнi товaрнi ринки» (№7055).
Разом з тим вказаний проект закону викли-кав немало питань. Наприклад, сусптьн вщноси-ни щодо регульованого товарного ринку у проект висв^лен недостатньо: зокрема, зi змiстy проекту не можна чпгсо зрозyмiти, якi е вимоги до того, що саме торгуеться на цьому ринку, хто е його учасниками, яка конкретно профес^на дiяльнiсть здiйснюeться на ньому, не визначен особливос-тi дiяльностi його опeрaторiв, укладення та виконання правочиыв. До того ж не зрозумто, що мае статися в умовах iмплeмeнтaцi'í закону та запо-чаткування нових структур, що мають бути ство-реними зпдно даного закону i у його вiдповiдностi, iз численними установами, що позицiонyють себе такими, що мають вщношення до бiржового ринку й чи дасть це очкуваний eкономiчний ефект.
Звертае увагу також те, що покладення на На-цiонaльнy комiсiю з цЫних пaпeрiв та фондового ринку (НКЦПФР) УкраТни фунщй щодо регулювання ринку цЫних пaпeрiв Ыших оргaнiзовaниx ринкiв, не вiдповiдae предмету дiяльностi ^е! комюп, як вона визначаеться i в сам^ нaзвi комг сп. Слiд ч^ко yсвiдомлювaти, що аграрний ринок з об'ективних причин, aпрiорi, характеризуеться великою специфкою i тому повинен мати i осо-бливi умови уыфкацп регулювання: спiльнi iз за-гально встановленими вимогами, разом з тим спе^альы, що враховують i задовольняють потреби ефективного збуту стьськогосподарсько! продукцп та продовольчих товaрiв.
Проектом Закону «Про внесення змЫ до дея-ких законодавчих aктiв УкраТни щодо захисту Ы-вeсторiв вщ зловживань на ринках кaпiтaлy» (рее-
страцiйний номер №6303-д). передбаченi змЫи до законодавства, якi дозволять забезпечити чп— кi та прозорi правила гри для учасникв ринку ка-пiталiв Укра'ни, протидiяти зловживанням з цЫ-ними паперами, збiльшити Ывестицп в економiку через пiдвищення довiри до системи державного регулювання ринку капiталiв в Укра'н [5].
Висновки
Отже, в цiлому бiржовий товарний ринок у наш^ кран не зайняв вщповщного мiсця як того вимагае досвiд розвитку ринково'!' економки. Вiн створений i дie без наявност чп"ко'[ правово''' бази, слабкого ро-зумiння та невизначеного ставлення держави до бiржовоï' дiяльностi, а також вщсутност державного органу, який би зд^снював координацiю, контроль та оргаызац^но забезпечував роботу бiрж.
Бiржовий ринок цiнних паперiв в Укра'н також потребуе серйозних змiн: реанiмацiйних, по-лтшуючих та розвиваючих. В першу чергу не-обхiдно пiдкреслити, що ефективна дiяльнiсть цього ринку неможлива без ч^ко'[ та актуалiзо-вано''' законодавчо''' бази. Найбiльш прюритет-ним напрямком в ^й сферi е зд^снення заходiв з метою виконання зобов'язань, взятих Укра'ною вiдповiдно до Угоди про асо^ацш мiж Укра'ною i бвропейським Союзом.
Розвиток законодавства в сферi ринкiв катта-лу вважае одним з ключових завдань свое''' дiяль-ностi НКЦПФР, невпинно напрацьовуючи зако-нопроекти та активiзуючи нормотворчу дiяльнiсть.
Список використаних джерел
1. Бтоводська О.А. Бiржовий ринок у свт й Укра-'н та фiнансовi механiзми його розвитку [Текст] / О.А. Бтоводська, Л.О. Сигида // Глобальн та нацю-нальн проблеми економiки (Електронне наукове фа-хове видання). - 2016. - Вип. 13. - С. 484-488.
2. Офщмний сайт Державно'' служби статистики Укра'ни / [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://www.ukrstat.gov.ua.
3. Офщйний сайт Нацюнально''' комiсií' з цiнних па-перiв та фондового ринку Укра'ни / [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.nssmc.gov.ua.
4. НКЦПФР та бвропейська федера^я торгов-цiв енергieю розвиватимуть оргаызоваы ринки в Укран / [Електронний ресурс] - Режим доступу: https://www.nssmc.gov.ua/2018/03/28/nktspfr-ta-vropeysyka-federatsya-torgovtsv-energyu-rozvivatimuty-organzovan-rinki-v-ukran.
5. Проект Закону УкраТни «Про внесения 3MÎH до де-яких законодавчих aKTiB УкраТни щодо захисту Ывес-торiв вiд зловживань на ринках каглталу» (реестра-цiйний номер №6303-д) / [Електронний ресурс]
- Режим достугу: http://w1 .с1 .rada.gov.ua/pls/ zweb2/webproc4_1?pf3511=64343.
6. Проект Закону «Про ринки кагггалу та органЬ зовaнi товaрнi ринки» вщ 01 вересня 2017 р. (рее-cтрaцiйний №7055) / [Елекфонний pecуpc] - Режим достугу: http://w1 .с1 .rada.gov.ua/pls/zweb2/ webproc4_1?pf3511=62443.
7. Про державне регулювання ринку цiнних гaгeрiв в Укрaïнi: Закон УкраТни № 448/96-ВР вiд 30 жов-тня 1996 р./ [Електронний ресурс] - Режим достугу: http://www.rada.gov.ua.
8. Про товарну бiржу: Закон УкраТни №1956-Х11 вщ 10 грудня 1991 р. / [Електронний ресурс] - Режим доcтугу:www.rada.gov.ua.
9. Про цЫн гагери i фондову бiржу: Закон УкраТни № 3480-IV вiд 23 лютого 2006 р. / [Електронний ресурс] - Режим достугу: http://www.rada.gov.ua.
10. Солодкий М.О. Проблеми та нагрями розвитку бiржового товарного ринку в Укран Ефективна економка. - 2017. - № 10 /[Електронний ресурс]
- Режим достугу: http://www.economy.nayka.com. ua/?op=1&z=5814.
11. Сохацька О. М. Бiржовa сграва: гщруч. / [Ю. В. Мельник та 1н.]; за ред. О. М. СохацькоТ. - Вид. 3-те, герероб., змiн. та догов. - Терногть, 2014. -654 с.
References
1. Bilovodska O.A. Birzhovyi rynok u sviti y Ukraini ta finansovi mekhanizmy yoho rozvytku [Tekst] / O.A. Bilovodska, L.O. Syhyda // Hlobalni ta natsionalni problemy ekonomiky (Elektronne naukove fakhove vydannia). - 2016. - Vyp. 13. - S. 484-488.
2. Ofitsiinyi sait Derzhavnoi sluzhby statystyky Ukrainy / [Elektronnyi resurs] / Rezhym dostupu: http://www. ukrstat.gov.ua.
3. Ofitsiinyi sait Natsionalnoi komisii z tsinnykh paperiv ta fondovoho rynku Ukrainy / [Elektronnyi resurs]. -Rezhym dostupu: http://www.nssmc.gov.ua.
4. NKTsPFR ta Yevropeiska federatsiia torhovtsiv enerhiieiu rozvyvatymut orhanizovani rynky v Ukraini / [Elektronnyi resurs] - Rezhym dostupu: https:// www.nssmc.gov.ua/2 018/03/2 8/nktspfr-ta-vropeysyka-federatsya-torgovtsv-energyu-rozvivatimuty-organzovan-rinki-v-ukran.
5. Proekt Zakonu Ukrainy «Pro vnesennia zmin do deiakykh zakonodavchykh aktiv Ukrainy shchodo
zakhystu investoriv vid zlovzhyvan na rynkakh kapitalu» (reiestratsiinyi nomer №6303-d) / [Elektponnyi pecupc] - Pezhym doctupu: http://w1.c1.rada.gov.ua/ pls/zweb2/webproc4_1?pf3511=64343.
6. Proekt Zakonu «Pro rynky kapitalu ta orhanizovani tovarni rynky» vid 01 veresnia 2017 r. (reiestratsiinyi №7055) / [Elektponnyi pecupc] - Pezhym doctupu: http://w1 .c1 .rada.gov.ua/pls/zweb2/ webproc4_1?pf3511=62443.
7. Pro derzhavne rehuliuvannia rynku tsinnykh paperiv v Ukraini: Zakon Ukrainy № 448/96-VR vid 30 zhovtnia 1996 r./ [Elektronnyi resurs] - Rezhym dostupu: http://www.rada.gov.ua.
8. Pro tovarnu birzhu: Zakon Ukrainy №1 956-KhII vid 10 hrudnia 1991 r. / [Elektronnyi resurs] - Rezhym dostupu:www.rada.gov.ua.
9. Pro tsinni papery i fondovu birzhu: Zakon Ukrainy № 3480-IV vid 23 liutoho 2006 r. / [Elektronnyi resurs] -Rezhym dostupu: http://www.rada.gov.ua.
10. Solodkyi M.O. Problemy ta napriamy rozvytku birzhovoho tovarnoho rynku v Ukraini. Efektyvna ekonomika. - 2017. - № 10 /[Elektronnyi resurs] -Rezhym dostupu: http://www.economy.nayka.com. ua/?op=1&z=5814.
11. Sokhatska O. M. Birzhova sprava: pidruch. / [lu. V. Melnyk ta in.]; za red. O. M. Sokhatskoi. - Vyd. 3-tie, pererob., zmin. ta dopov. - Ternopil, 2014. -654 s.
Дан про авторов
Стасневич Св'илана Анатоливна,
к.е.н., старший науковий ствробггник, доцент кафе-дри гщгриемництва, торгiвлi та бiржовоï дiяльноcтi, КиТвський коогеративний Ыститут бiзнecу i грава е-mail: stasinevychsa@ukr.net Боев Вадим Аркад!йович,
студент 1-го курсу ОКР, мапстр сге^альност Пщ-гриемництво, торпвля та бiржовa дiяльнicть, КиТвський коогеративний Ыститут бiзнecу i грава е-mail: stalker3027@ukr.net
Данные об авторах
Стасиневич Светлана Анатольевна,
к.э.н., старший научный сотрудник, доцент кафедры гредгринимательства, торговли и биржевой деятельности, Киевский коогеративный институт бизнеса и грава e-mail: stasinevychsa@ukr.net Боев Вадим Аркадьевич,
студент 1-го курса ОКР магистр сгециальности гред-гринимательство, торговля и биржевая деятельность, Киевский коогеративный институт бизнеса и грава
e-mail: staiker3027@ukr.net
Data about the authors Svetlana Stasinevych,
PhD, Associate Professor, Department of Enterprise, Trade and Exchange activities Kyiv Cooperative Institute of Business and Law
e-mail: stasinevychsa@ukr.net Vadim Boiev,
1 st year student of educational qualification level, master in the specialty Entrepreneurship, Trade and Exchanges activity Kyiv Cooperative Institute of Business and Law e-mail: stalker3027@ukr.net
DOI: 10.5281/zenodo.2581126 ЩУК1Н Б.М., КРУГОВИЙ В.В.
Формування системи стратепчного планування економ^чного розвитку
Предметом до^дження е методичн засади побудови системи прогнозно-програмних доку-ментв державного регулювання соц\ально-економ\чного розвитку на национальному piBHi.
Мета до^дження - обгрунтування зм1н до оргаызацн стратепчного планування розвитку крани та його стратегчних напрям'в.
Методи досл'!дження. У робот використано загальнонауков'1 та спещальн методи: пор'вняль-ного анал'зу, лопко-структурний, анал'тичний, системний.
Результат роботи. У статт'1 обгрунтовано напрями вдосконалення системи прогнозно-про-грамних документв, як готуються Урядом, та модерн1зацИ'ïx змюту для нового яксного р'1вня стратепчного планування розвитку.
Галузь застосування результате. Економка та управл1ння нацюнальним господарством, методи i механзми регулювання економ'чних процеав та ïx ефективнсть.
Висновки. Економка Украни мае хрончно низьк показники економ1чного розвитку. На национальному р1вн1 мае бути сформована повноцнна система стратепчного планування на довгостро-ковому, середньостроковому та короткостроковому сегментах. Ключовими мають бути десятир'мна детал'зована по 5-7 цлям проблемно-ор1ентована стратегя, середньостроков'1 б'знес-програми, оперативн плани д1яльност'1 центральних орган1в влади, побудован за яксними стандартами корпоративна б'знес-план'в. Монторинг досягнення цлей (6-8% зростання ВВП, 8-10% зростан-ня промисловост'1,10-12% зростання доходов населення) проводиться щоквартально Держстатом на основ'1 системи ¡ндикаторв ефективност використання макроресурсв. Новий р'вень державного регулювання мае бути програмно-цльовим, загостреним на 5-7 головних проблемах, як ефек-тивно виршуються в короткий перод на основ'1 технологй проектного менеджменту.
Kлючовi слова: стратегчне планування, стратегя економ1чного розвитку, ¡ндикатори досягнення цлей, прогнози, програми, економ'мний розвиток, державне регулювання.
ЩУКИН Б.Н., КРУГОВОЙ В.В.
Формирование системы стратегического планирования
экономического развития
Предметом исследования являются методические основы построения системы прогнозно-программных документов государственного регулирования социально-экономического развития на национальном уровне.
Цель исследования - обоснование изменений в организации стратегического планирования развития страны и его стратегических направлений.
Методы исследования. В работе использованы общенаучные и специальные методы: срав-
36 Формування ринкових вщносин в УкраУж №1 (212)/2019
© ЩУК1Н Б.М., КРУГОВИЙ В.В, 2019
