CC BY
12Системные пороки мировых финансов и противоречия национальных интересов в преддверии нового технологического уклада
г-
сэ
сч
£
Б
а
2 ©
Конотопов Михаил Васильевич,
доктор экономических наук, профессор, Заслуженный деятель науки РФ, академик-секретарь Секции новых технологических укладов, Российская инженерная академия
Динец Дарья Александровна
к.э.н., доцент, доцент кафедры «Финансы и бухгалтерский учет», Иркутский государственный университет путей сообщения, e-mail: dardinets@gmail.com
Мировая экономика стоит на пороге нового технологического уклада, который означает значительно более высокий уровень развития производительных сил и удовлетворения потребностей человека. Проблемой на этом пути является нынешняя финансовая сфера мировой экономики, противоестественная по своим размерам и обладающая системными пороками. Так «вывоз» развитыми странами фиктивного капитала в страны развивающиеся на практике означает изъятие их трудовых, природных и даже финансовых ресурсов. Финансовые пузыри и новые финансовые механизмы фальсифицируют даже рост валового внутреннего продукта развитых стран. Перед развивающимися странами стоит выбор: двигаться по навязанной им схеме в хвосте фиктивного капитала или сконцентрировать усилия на формировании технологического ядра нового уклада. Наконец, в ближайшее время актуальна, по мнению авторов, резкая девальвация доллара США как результат порочности системы Федерального резерва, но обвинить во всем попытаются Китай. Ключевые слова: Технологический уклад, фиктивный капитал, активы, финансовые пузыри, услуги, валовый продукт
Цикличность роста, свойственная экономической системе, определяется тем, что существующий набор производственных технологий периодически морально устаревает.
Моральное старение действующих фондов означает то, что принятая технологическая система не может обеспечить стабильный рост производительности труда.
Экономическая система реагирует на эту ситуацию опережающим по отношению к производственному ростом своего финансового сектора - финансового капитала.
Финансовый капитал является естественной составляющей рыночной экономики, где он по классической схеме органично взаимодействует с капиталами производственным и торговым, и все вместе они обеспечивают процесс расширенного воспроизводства, разрешая свои противоречия через закон средней нормы прибыли.
Сама постановка задачи говорит о функциональной доминанте производственного капитала в их семье, а непропорциональный и устойчивый во времени рост капитала финансового объективно отражает «дряхлость» совокупных производственных мощностей по отношению к тому уровню развития производительных сил, который могут обеспечить реализация новых технико-технологических разработок.
Критической точкой является та, при которой существующая технико-технологическая модель производства достигла своего «физического предела» в интенсивном росте производительности оборудования за счет его модернизации, а значит рост производительности труда, как единственно законный по социально-экономическим меркам источник увеличения прибавочного продукта при равных затратах, исчерпан. Действующие фонды постепенно превращаются в «кандалы» для производства на пути его прогресса. Но и производственные, и финансовые фонды имеют единого измерителя - деньги, что стирает объективную грань в субъективном восприятии их собственников. Тормозящаяся активность производственного капитала заменяется активностью капитала финансового, отсюда и его непропорциональный рост.
Корпорации как основной доминирующий субъект хозяйственной деятельности современной экономики лихорадочно проводят так называемую «капитализацию» активов, стремясь пополнить реки своих доходов притоками за счет спекуляций на фондовых рынках.
Но те не имеют собственных родников, дающих прибавочный продукт, поэтому финансовые потоки перестают отражать и обслуживать производственные процессы, а финансовый капитал порождает свое родное, но незаконное дитя - капитал фиктивный.
В производственных же отраслях, составляющих ядро действующего технологического уклада, возникает эффект относительного перепроизводства. Почему относительного? Дело в том, что их продукция, реализуемая ныне, теряет эту возможность перспективе, а их производственные фонды постепенно утрачивают свою ликвидность на рынке.
В преддверии нового технологического уклада, а он будет уже шестой, мы имеем ситуацию, при которой фиктивный капитал активно обращается на рынке, а производственный капитал малоликвиден, да и его фондовая оценка (капитализация) эфемерна.
Экономика начинает активно «пузыриться» подобно болоту.
Нарождающийся технологический уклад будет иметь ядро из нового набора ведущих производственных технологий, который пока существует в виде технико-технологических разработок и проектов, введение которых в хозяйственный оборот как производственных мощностей требует финансирования. Откуда оно возьмется?
С позиций трезвой расчетливости капиталу, иммобилизованному из производственной сферы, разумно в нее вернуться.
На практике же мы видим структуру общественного воспроизводства капитала, функционирующую в свете понятий «глобальный финансовый капитал», «финансовый рынок», «модель западного капитализма», «гегемония доллара», «финансовый пузырь» и «финансовая пирамида». Более того, система с центром в финансовом секторе принимается как данность, которую невозможно изменить в рамках одной страны или группы стран, это условия, функционирующие «по умолчанию», и даже глобальная рецессия последних лет не дает странам стимула для совершения попыток изменения этих условий их финансовой и хозяйственной жизни.
Однако, представляется, что эти условия навязаны извне и не являются естественными или органичными для современной экономики. Подкрепленные алчностью, безвыходностью или зависимостью, эти условия искусственно заменили естественный ход промышленного и финансового развития экономики и поспособствовали тому, что результаты внедрения технологий ядра каждого последующего технологического уклада были «размыты» фиктивным капиталом, а их финансовый результат искусственно перераспределен за счет надувания и схлопывания финансового пузыря. Такая ситуация, когда результат производительного использования капитала оторван от самого капитала и присваивается совершенно посторонними лицами или странами через фондовый механизм, не может считаться естественным ходом процесса общественного воспроизводства капитала.
Нельзя считать естественным и разделение на развитые и развивающиеся страны с манифестом о том, что если сегодня развивающиеся страны позволят развитым далее и активнее развиваться за свой счет, то в какой-то момент и они смогут перейти в категорию развитых, то есть, производить товары с более высоким уровнем добавленной стоимости, передав сборку следующему блоку «развивающихся» стран [10]. Однако для этого им нужно накопить достаточные (золо-то)валютные резервы... Иными словами, развивающиеся страны во главе с Китаем не только обеспечивают производство, которое уже «не по карману» развитым, но и формируют запасы валют и рыночных обязательств развитых стран, попа-
дая в зависимость от фиктивного капитала Запада. Идеи «естественности» такого положения вещей «культивируются» на форумах БРИКС - блока развивающихся стран, условно сгруппированных американскими экономистами [7]. Последние заявления американского правительства явно противоречат тем лозунгам, под которыми страны были объединены в БРИКС - Америке невыгодна развитая китайская экономика, а самим развивающимся странам не стоит ориентироваться на модель «американского форпоста», поскольку переменными этой модели являются фиктивный капитал, товары без потребительской стоимости и навязанные и никому не нужные услуги американского финансового посредничества.
О противоестественности сложившейся надстройки экономических отношений говорят сегодня многие экономисты, например, в работах А.В. Бузгалина и А.И. Колганова можно встретить следующее описание структуры современной экономики: «... на смену классическому капитализму идут:
1) информационные технологии, переносящие большую часть общественной практики в мир виртуальных знаков, распространяющие на все сферы жизни сетевые принципы организации.
2) новый тип рынка - тотальное, порождающее рыночный фундаментализм подчинение человека и его бытия превратным формам труда и его результатов. В результате человек становится не просто покупателем, а покупателем этикеток.
3) новый тип капитала, господствующей формой которого становится не просто фиктивный, но виртуальный финансовый рынок, а основным институтом - транснациональная корпорация.
4) пандемия насилия.
5) приоритетное развитие тех сфер, где не производится ни материальных продуктов, ни человеческих качеств, ни феноменов культуры - «превратного сектора» - сектора фиктивных благ, которые «принято считать» как бы полезными и которые полезны только для воспроизводства фиктивных благ тотального рынка, виртуального финансового капитала, политико-идеологических и мас-смедийных манипуляций, масс-культуры и людей, искренне верящих в реальность этого мира призраков и фантомов» [1]
Развивающиеся страны оказываются вовлеченными в цепочку «воспроизводства» фиктивного капитала с помощью следующих рычагов.
1. Искусственное насаждение доллара в качестве резервной валюты. Стимулирование развивающихся стран накапливать долларовые резервы позволяет поддерживать цену данной валюты на пригодном для спекуляций уровне [8],
2. Нематериальные активы, гудвилл, слияния и поглощения. Напомним, в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности, гудвилл представляет собой разницу между стоимостью приобретения компании и балансовой стоимостью ее чистых активов. Признание гудвилла означает капитализацию будущих доходов от ведения бизнеса. Принято считать, что гудвилл является основным источником так называемого «капитала бренда», то есть возможности роста прибыли за счет использования данного бренда. Увеличение спроса за счет нематериальной ценности, а не за счет роста производительности или качества и потребительской стоимости товаров, искусственно создает ситуацию, в которой перепроизводство становится якобы невозможным. Развивающиеся страны, ориентированные на сборку, в этой ситуации становятся заложниками отсутствия возможностей интенсивного роста. Если владелец крупного транснационального бизнеса инвестирует только в нематериальные активы, то все ресурсы на производство расходует страна, в которой размещено сборочное производство, то есть такая страна обеспечивает финансовым и производительным капиталом возможности получения сверхприбылей на фиктивный капитал. Массовое производство бесполезных товаров и ненужных услуг нуждается, тем не менее, в реальном финансировании, которое обеспечивается развивающимися странами. Прибыль на активы, главным образом, нематериальные, присваивается развитыми.
3. Глобальные финансовые рынки и либерализация финансового капитала. Основная характеристика фиктивного капитала в том, что он намного дешевле реальных финансовых ресурсов, поскольку создается скоростью оборота и мультипликатором, а не производительностью. Соответственно, такой капитал способен вытеснить финансовый капитал с национальных рынков - таким было следствие всех попыток либерализовать движение капиталов в развивающихся странах [11]. Фиктивный капитал вступал в конкурентную борьбу с финансовыми капиталами национальных банковских систем, выигрывал эту борьбу за счет масштабов и низкой цены привлечения
О
3
ю
S
ff
2 е
7
г-
сэ
см
£
Б
а
2 о
ресурсов, а затем ускользал из страны, забирая с собой и финансовый капитал банковской системы и промышленных предприятий в форме процента.
4. Финансовые пузыри и финансовые пирамиды (некоторые авторы склонны видеть единую природу этих явлений [2]). Большинство представителей классической неолиберальной экономической школы западного типа склонны придавать и финансовым пузырям некую естественность в процессе воспроизводства общественного финансового капитала. Якобы, финансовый пузырь - есть естественное проявление спекулятивного ажиотажа на фоне массы свободных капиталов [9]. На наш взгляд, ситуация развивается несколько иначе. Представляется, что финансовый пузырь возникает тогда, когда капиталы попросту отсутствуют, как, следовательно, отсутствуют и возможности их прибыльного инвестирования. Именно безвыходная ситуация с точки зрения получения предпринимательской прибыли создает предпосылки возникновения финансового пузыря [8]. В пользу принятия данной гипотезы говорит простой факт - если бы финансовый пузырь был «полон» ликвидных капиталов, то он бы никогда не схлопнулся. Или, иначе говоря, куда ушли бы эти капиталы и ликвидность в момент схлопывания? Фиктивность капитала, циркулирующего в финансовом пузыре, означает, что это фантом, а не реальные инвестиции. В безысходной ситуации на финансовых рынках начинают возникать структуры, имеющие свойства финансовых пирамид, - финансовые инструменты, призванные аккумулировать ликвидность за счет роста капитализации. И со времен английской промышленной революции такие инвестиции финансировались за счет капиталов, поступающих с периферии финансовой системы - начиная с колоний и заканчивая капиталами китайской банковской системы [12].
Инвесторы в развивающихся странах стремятся разделить риски вложения средств в ситуации дефицита капитала с банковским сектором, а также со странами периферии финансовой системы с тем, чтобы последние приняли на себя большую часть балансовых убытков в случае схлопывания финансового пузыря [4, 5, 6]. В противном случае не возникало бы ситуации, в которой финансовые кризисы приводят к росту разрыва между богатыми и бедными слоями глобальной экономики.
В ситуации, когда капиталы свободны в своем передвижении, а банковская
Таблица 1
Основные направления вложений финансовых ресурсов в различных группах стран
Капиталистические развитые страны Развивающиеся промышленные страны Развивающиеся страны с ресурсной зависимостью
Интернет, софт, электронная коммерция, электронные банковские УС.ЧУ! И Инвестиции, направленные на повышение фондовооруженности и улучшение условий труда Инфраструктура рентных отраслей
Финансовое посредничество. Услуги по ведению бизнеса Производительный капитал, инфраструктура, транспорт, связь Предметы роскоши, представительские капитальные затраты
Исследования и разработки Финансовые активы капиталистических стран Золотовалютные резервы
Банки и финансовые институты Золотовалютные резервы
Чрезмерное потребление
Нематериальные активы
Фиктивный капитал
Таблица 2 Основные источники финансирования вложений в различных группах стран
Капиталистические развитые страны Развивающиеся промышленные страны Развивающиеся страны с ресурсной зависимостью
Кредит и действие банковского мул ьтип л и като ра Прибавочная стоимость Рента
Фиктивный капитал и фондовый канал денежной трансмиссии Золотовалютные резервы Золотовалютные резервы
Прибавочная стоимость, формируемая в развивающихся промышленных странах Международный кредит, основанный на фиктивном капитале
Рента, формируемая в странах с ресурсной зависимостью
Денежная эмиссия и Операции на Открытом рынке
Золотовалютные резервы развивающихся стран
система транснациональна и мобильна, финансирование пузырей и экспансия фиктивного капитала на рынки развивающихся стран может осуществляться практически беспрепятственно. Когда при этом интересы кредиторов обеспечены, главным образом, нематериальными активами, сложно себе представить, что в этой финансовой пирамиде имеется реальное основание.
Фиктивный капитал привлекает реальные ресурсы из развивающихся стран, а затем поступает на их финансовые рынки, обеспечивая массовую глобальную взаимозависимость или, в терминологии М. Спенса, корреляцию между балансами разных стран как основную причину глобальности кризисов [10].
Если разбить страны, участвующие в процессе глобального обращения фиктивного капитала, на три условных груп-
пы: западные страны развитого капитализма, развивающиеся промышленно-ориентированные страны и развивающиеся страны, ориентированные на экспорт природных ресурсов, то основные группы их вложений можно представить следующим образом (таблица 1)
Основные направления вложения средств предопределяют и основные источники финансирования вложений (таблица 2)
Для разъяснения таблицы 2 необходимо проанализировать механизм, который, как представляется, заложен во взаимодействии ее элементов.
1) Капиталистические страны испытывают дефицит капитала и его прибыльного размещения (что особенно актуально на стыке технологических укладов).
2) На рынках искусственно стимулируется ажиотаж, призванный привлечь
Рис. 1. Динамика относительных показателей долговой нагрузки финансового и нефинансового сектора США [16]
Рис. 2. Факторы, формирующие спрос на основные виды активов
зарубежные капиталы, образованные в воспроизводственном процессе.
3) Дополнительно вовлекается банковский капитал с целью разделения рисков между различными источниками финансовых ресурсов. Для иллюстрации рассмотрим относительные значения долгов финансового и нефинансового секторов США за последние годы (рис. 1).
Несмотря на требования банковского надзора, на графике видны изменения долговой нагрузки. Если сопоставить эту динамику с динамикой финансовых пузырей, то очевидна связь: в кризисной
ситуации кредитная активность падает, а затем, по мере разрастания финансового пузыря, уровень долговой нагрузки возрастает вплоть до схлопывания. Если наша гипотеза верна, то в ближайшее время американский финансовый рынок ждет очередное схлопывание финансового пузыря.
4) Возникающий финансовый пузырь нацелен на выкачивание ликвидности, поступившей извне. В результате развития финансового пузыря финансовый капитал становится фиктивным, совершая множество оборотов на финансовом
рынке и всякий раз истощаясь за счет признания прибыли инвесторами, инициировавшими пузырь:
4.1) в это время избыточное потребление финансируется за счет дополнительной эмиссии, либо увеличения банковского мультипликатора. В совокупности это повышает работоспособность трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики (способность различных инструментов денежно-кредитной политики воздействовать на показатели экономического развития). Одновременное развитие фондового пузыря и рост денежной массы неслучайны -пузырь позволяет изъять дополнительную ликвидность из оборота, чтобы потребительская инфляция не возрастала по мере роста денежной массы. Вероятно, по этой причине ни одна из капиталистических экономик на данный момент не является инфляционной. Средства, которые финансируют избыточное потребление, образованы эмиссией и фиктивным оборотом капитала, но, будучи вовлечены в этот оборот, изымаются с потребительских рынков;
2) роль развивающихся стран в этой системе соответствует той роли, которую играют каждые последующие участники классической финансовой пирамиды. Рассмотрим схему.
Выделение факторов, оказывающих влияние на спрос, важно в том аспекте, что именно эти факторы обеспечивают процесс накопления (расширенного воспроизводства). Если же стоимость активов воспроизводится исключительно за счет рыночной цены имущества и роста капитализации, мы имеем дело с финансовой пирамидой. Основной чертой пирамиды является то, что в качестве источника для выплаты вознаграждения существующим участникам используются взносы вновь поступающих. Именно на этом базируется возможность обогащения за счет оборота фиктивного капитала - чем сильнее «разгоняется» капитализация за счет роста числа спекулянтов, тем больше возможности для обогащения существующих участников. И именно в этом видится нам роль развивающихся стран в процессе финансирования финансовых пузырей. Развивающиеся страны - это всегда «вновь поступающие» участники, которые обеспечивают прибыль на фиктивный капитал и возможности своевременного вывода ликвидности в офшоры или в банки Федерального резерва. Разумеется, капиталистические экономики также становятся от этого слабее, поскольку отсутствуют воз-
© £
Ю
5
9
2 е
7
г-
сэ
см
£
Б
а
2 ©
можности реального накопления капитала.
5) Финансовый пузырь поддерживается зависимостью балансов развивающихся стран от валют, в которых номинированы их резервы, а также от структуры их финансовых активов. Вынужденная поддержка валюты усиливает давление на балансы развивающихся стран и повышает возможности получения прибыли для инициаторов финансового пузыря.
Самой яркой иллюстрацией этому может служить динамика китайских (золотовалютных резервов (рис. 3).
Очевидно, что при сохранении такой структуры резервов и продолжении практики их накопления ни о какой независимости китайской экономики и самоопределении на пути экономического развития в преддверии нового уклада не может идти и речи. Возможность потерять такие суммы будет подталкивать китайскую экономику к использованию моделей, навязанных Западом, то есть, обеспечивать американское потребление и трудом, и капиталом, и финансами, до тех пор, пока вся система не рухнет под собственной тяжестью. В свете последних событий можно предположить, что вновь избранный американский истеблишмент, обвинивший во всех своих ошибках Китай, фактически преследует две цели: а) пополнение американского фондового пузыря запасами китайской ликвидности, которая показательно должна быть «выброшена» в свободное обращение Китаем в качестве политической реакции на происходящее; б) возможность на этом фоне «на законных основаниях» девальвировать доллар, не вызвав общественного резонанса. Девальвация в таком случае - есть естественный метод, признаваемый рыночным фундаментализмом, а не просто непопулярная спекулятивная мера, предпринятая вновь избранным президентом в первые месяцы правления ввиду полной безысходности финансового положения и неотвратимости очередного схлопывания финансового пузыря.
В контексте глобальной корреляции балансов и зависимости от развития финансового пузыря особое внимание следует обратить именно на китайскую экономику. Даже несмотря на отсутствие свободного движения капиталов, роль Китая в финансировании американских финансовых пузырей трудно переоценить. В таких условиях масштабной зависимости трудно представить себе, что обещанный американскими учеными пе-
Рис. 3. Динамика золотовалютных резервов Китая [17] Таблица 3
Динамика внешнего и внутреннего долга США, млрд. долл. [составлено на основании 13]
2016(3
Сектор 2014 2015 квартал)
Домохозяйства 14232,5 14578.8 14909,9
Нефинансовые корпорации 23020.4 24197,9 25104,9
Федеральное правительство и правительства штатов 22246 23381.4 24077,8
Финансовый сектор 81050.6 81459,8 84482,2
Компании с государственным участием 6386.6 6475,4 6611,6
Итого 146936,1 150093.3 155186.4
18250,054 (2
в т.ч. внешний долг 17258.054 17710,44 квартал)
реход Китая в группу развитых стран реален в рамках наступающего технологического уклада. Именно сейчас формируются предпосылки самоопределения китайской экономики в глобальном финансовом мире - либо продолжение ориентации на долларовые активы, связывающее по рукам и ногам возможности промышленного роста и ухода от производства ненужных товаров и, главным образом, дорогостоящей инфраструктуры для производства ненужных товаров, либо прекращение рефинансирования американских долгов и формирование технологичной инвестиционной программы.
6) Фиктивный капитал начинает свою экспансию в развивающиеся страны, когда потоки ликвидности начинают иссякать, а банковский мультипликатор не справляется с потребностями в финансировании пузыря - именно эту ситуацию мы можем наблюдать сейчас в американской экономике. Для иллюстрации рассмотрим динамику внешнего и внутреннего долга США (табл. 3)
Официальный индекс, согласно которому отношение долга к ВВП США составляет 104%, принимает в расчет только федеральный долг, если же рассмотреть доступные данные о долгах различ-
ных секторов экономики, то очевидно, что данные сильно занижены. Особое внимание обращает на себя долг финансового сектора экономики - банков, страховых компаний, пенсионных и инвестиционных фондов и т.д. Если учесть, что в этом секторе отношение капитализации к чистой прибыли составляет 12, то масштабы долгового и фондового навеса над финансовой системой США являются колоссальными - для поддержания этого состояния нужна ликвидность, замедление денежных потоков мгновенно выявит пузырь на рынках. Именно в качестве поставщика ликвидности выступают в данном контексте развивающиеся страны. Китай, который удерживает огромные объемы ликвидности, не торопится с либерализацией потоков капиталов, более того, китайская экономика ориентирована на реализацию инфраструктурных проектов, которые способны вывести ее на новый уровень развития в грядущем технологическом укладе без образования в его ядре финансовых пузырей.
7) При схлопывании финансового пузыря оказывается, что имеющиеся на балансах активы не могут быть использованы для удовлетворения интересов кредиторов и инвесторов, поскольку не
имеют (а в ряде случаев никогда не имели) потребительской стоимости, как, к примеру, пресловутый гудвилл. Ликвидность, очевидно, к этому моменту оседает в офшорах и на счетах Федерального резерва, то есть вновь создаётся ситуация дефицита финансового капитала. Кроме того, в такие моменты доллар искусственно девальвируют для облегчения нагрузки на Федеральный резерв в процессе спасения «системно значимых» финансовых институтов.
Не менее важным представляется и анализ «единиц измерения» роста в той системе ценностей, которая возникает сегодня в отношениях центра и периферии финансовой системы. Принято считать, что основной целью и индикатором успешной экономической политики считается рост ВВП, причем, чем более развитой считается экономика страны, тем больше должен быть вклад сектора услуг, в особенности, финансовых, в этот рост. Существуют, однако, и несогласные с такой точкой зрения. В частности, К. Перес утверждает, что по динамике ВВП невозможно сделать вывод об экономическом росте, поскольку значения данного показателя несопоставимы в динамике, если существенным образом изменилась структура экономики [9]. Так, нельзя сделать корректные выводы на основе сравнения продукции, полученной в ядрах пятого и зарождающегося шестого технологических укладов, поскольку очевидна различная структура стоимости таких продуктов, а, соответственно, агрегированный денежный измеритель не может точно показать динамику экономического роста, ведь эффективность производства этих различных видов продукции, очевидно, будет различной.
Кроме того, сама методология расчета ВВП не лишена искажающих свойств, широко известно выражение: «Строим мост - это ВВП, разрушаем мост - это тоже ВВП» [14]. Динамика ВВП не зависит от того, насколько востребован произведенный продукт, имеет ли он реальную потребительскую ценность, важен только факт осуществления затрат и формирования добавленной стоимости на основе рыночной оценки, которая может быть подвержена массе искажений. При этом, чем больше подрядчиков задействовано в «разрушении моста», тем больше будет суммарная добавленная стоимость их услуг. То есть, спекуляции даже на таком уровне оказывают серьезное влияние на динамику роста. Возможно,
отчасти поэтому не предпринимается мер для сокращения цепочек контрагентов при реализации высокозатратных проектов.
Нельзя также забывать о том, что зачастую национальные правительства «подменяют реальный рост дешевой валютой» [3]. В попытках повысить номинальные значения ВВП правительства идут на девальвацию национальных валют с целью повышения денежной оценки номинальной добавленной стоимости и экспорта.
Иными словами, «подделать» и даже «купить» динамику ВВП можно различными способами в зависимости от того, для каких целей нужна такая подделка. Однако, на наш взгляд, даже не это обстоятельство является самой большой иллюзией при использовании динамики ВВП для различных исследовательских и политических целей. Представляется, что самая серьезная погрешность заложена в самой методологии расчета и интерпретации показателей ВВП.
Современная глобальная экономика четко разделена на сегменты по критерию доли услуг в добавленной стоимости произведенных товаров и услуг. Чем более продвинута и развита экономика, тем выше удельный вес услуг, в особенности, финансовых, в ВВП. Должен возникнуть резонный вопрос: что есть добавленная стоимость финансовой услуги. Однако, этот вопрос ни разу не звучал в известной авторам научной или методической литературе. Добавленная стоимость - это не только сумма прибыли, фонда оплаты труда и амортизации, это еще и разница между доходами и материальными затратами, а в финансах не может быть материальных затрат в общеизвестном смысле, поэтому крайне сомнительно, что финансовые услуги что-то прибавляют к созданному продукту. По этой причине фраза «рост ВВП за счет добавленной стоимости, созданной в сфере финансовых услуг» вызывает серьезные сомнения.
Кроме того, можно показать, что такой расчет ВВП приводит к двойному учету финансов в создании этой самой добавленной стоимости: с одной стороны, через отчеты финансовых корпораций, с другой - через отчеты о финансовых результатах корпораций, использующих финансовые услуги. В добавленную стоимость, созданную корпорацией, входит процент на капитал и рента, которые являются источником получения добавленной стоимости в финансовом секторе. Кроме того, можно заметить, что
в добавленной стоимости корпорации содержится фонд оплаты труда, который частично используется для погашения потребительских и ипотечных кредитов, что также оказывает влияние на добавленную стоимость в финансах. Соответственно, такие суммы дважды проходят в системе национальных счетов, а чем более раздут финансовый сектор, тем сильнее оказывается соответствующий мультипликативный эффект. Мы полагаем, что во времена финансовых пузырей одни и те же средства за счет банковского и фондового механизма могут неоднократно учитываться при расчете ВВП. Например, если корпорация осуществляет выпуск акций, то добавленная стоимость этой корпорации будет содержать вознаграждение андеррайтеру, который получит соответствующие доходы и отразит их в своей отчетности. Дальнейшее реинвестирование этих доходов через фондовый механизм приведет к следующему увеличению добавленной стоимости. Если для покупки акций использовались заемные средства, то процент по брокерскому кредиту также будет включен в добавленную стоимость финансовых услуг, и это будет происходить при каждой смене держателя этих акций. Далее, если под эти акции был организован рынок производных финансовых инструментов, то каждая комиссия, каждая уплата маржи или иное вознаграждение профессиональному участнику рыночных торгов также отразится в добавленной стоимости. Даже в играх на понижение курса данной ценной бумаги будет заложена некая премия, участвующая в создании добавленной стоимости финансового сектора. Очевидно, после схлопывания финансового пузыря эта утраченная добавленная стоимость будет монетизиро-вана правительством через операции на открытом рынке или поддержку банковского сектора с тем, чтобы не допустить резкого падения ВВП.
В этом контексте интересен подход К. Перес к классификации финансовых услуг по степени их приближенности к реальному промышленному капиталу и к реальному созданию стоимости. (табл. 4)
Все эти услуги, вероятно, кроме типа F, влияют на создание добавленной стоимости в финансовом секторе, причем в качестве реального источника добавленной стоимости могут быть признаны услуги типов А и В, но в качестве таковых они уже отражены в структуре добавленной стоимости тех отраслей, которые использовали заемный капитал для финансирования производственного про-
© £
Ю
5
9
2 е
7
г-
сэ
см
£
Б
а
2 ©
цесса, то есть, привлекали финансовый капитал. Услуги других типов носят уже чисто фиктивный характер и оторваны от процесса создания стоимости.
Рассмотрим динамику номинальных значений ВВП США и значений, скорректированных на добавленную стоимость в финансовом секторе (рис. 4)
Очевиден рост разрыва между декларируемым значением ВВП и значением, скорректированным на долю финансового сектора. Представляется, что этот разрыв должен быть еще больше, поскольку:
A) невозможно учесть и скорректировать данные на фиктивные элементы добавленной стоимости реального корпоративного сектора, например, амортизацию гудвилла;
Б) вклад рынка деривативов в процесс разрушения стоимости явно недооценен. Игры на понижение, забалансовые операции, полулегальные схемы при схлопывании финансового пузыря несут в себе огромные потери стоимости, которые никак нельзя зарезервировать в периоды активных спекуляций,
B) невозможно с точностью оценить объемы рефинансирования полученных кредитов. Если на одни и те же заемные средства несколько раз выплачивается процент, то это, очевидно, разрушает, а не создает стоимость, и на соответствующую сумму должна быть произведена корректировка ВВП,
Г) невозможно оценить фиктивные прибыли нефинансовых корпораций от операций на фондовых рынках.
Разумеется, фиктивный капитал, который обеспечивает этот фиктивный рост, измеряемый показателями ВВП, должен опираться в фазе разрастания финансового пузыря на какую-то ликвидность. Очевидно, что фиктивный экономический рост такой ликвидности предоставить не может, а, напротив, финансовая пирамида, лежащая в его основе, требует все новых финансовых вливаний, в частности, для обеспечения интересов разросшегося финансового сектора. В этой ситуации развивающиеся страны продолжают быть поставщиками ликвидности для развитых стран, которые направляют все свои усилия на перевод достижений научно-производственной сферы в финансовый капитал с тем, чтобы в ходе очередного кризиса эти результаты оказались в руках лиц, инициировавших всю эту финансовую пирамиду. Это становится причиной невозможности широкого и быстрого распространения нового технологического уклада,
Таблица 4
Типология финансовых услуг (финансовых инноваций) [9]
-ВВП CKthppetiHpobaHHM значяие
Рис. 4. Динамика ВВП США [15]
что в конечном счете приводит к тому, что результаты каждого технологического уклада в финансовом отношении становятся фиктивными, как фиктивны и темпы роста ВВП после перераспределения ликвидности в основание глобальной финансовой пирамиды.
Литература
1. Бузгалин А.В., Колганов А.И. Глобальный капитал. В 2-х тт. Т.1. Методология: По ту сторону позитивизма, постмодернизма и экономического империализма (Маркс re-loaded). - М. : Ленард, 2015. - 640 с.
2. Горловская И.Г., Гимадиева И.И. Финансовые пирамиды: понятие, признаки, проблемы // Вестник Омского университета. Серия «Экономика», 2011. № 3. С. 166-171.
3. Гэлбрейт Дж. К. Великий крах 1929 года. - Минск : «Попурри», 2009. - 256 с.
4. Динец Д.А., Сокольников М.А., Ломаченко С.С. Технологии и финансы: второй и третий технологические уклады //Инновации и инвестиции, №10, 2016 г. - с. 2-10.
5. Динец Д.А., Сокольников М.А. Технологии и финансы: Первый технологический уклад // Инновации и инвестиции, №9, 2016 г. - с. 2-6.
6. Динец Д.А., Сокольников М.А., Ломаченко С.С. Технологии и финансы: четвертый и пятый технологические уклады // Инновации и инвестиции, № 11, 2016 г. - с. 2-9.
7. О'Нил Дж. Карта роста. Будущее стран БРИК и других развивающихся рынков. - М. : Изд-во Манн, Иванов и Фер-бер, 2012. - 256 с.
8. Очерки экономической теории под общ. ред. М. В. Конотопова ; Ин-т стран СНГ, Российская акад. наук. - Изд. 2-е, доп. - Москва : Просвещение, 2016. - 606 с.
9. Перес К. Технологические революции и финансовый капитал. Динамика пузырей и периодов процветания. - М. : Издательский дом «Дело» РАНХиГС, 2013. - 232 с.
10. Спенс М. Следующая конвергенция: будущее экономического роста в мире, живущем на разных скоростях. -М. : Изд-во Института Гайдара, 2013. -336 с.
11. Стиглиц Дж. Ревущие девяностые. Семена развала. - М. : Изд-во «Современная экономика и право», 2005. - 424 с.
12. Экономическая история мира : в 6 т. / под общ. Ред. д-ра экон. наук, проф., засл. деят. науки РФ М.В. Конотопова.
13. Federal reserve statistical release, https://www.treasury.gov/resource-center/ data-chart-center/tic/Pages/external-debt.aspx
14. http://carnegie.ru/commentary/ ?fa=64844
15. http://www.bea.gov/iTable/ index_industry_gdpIndy.cfm
16. http://datatopics.worldbank.org/ debt/
17. https://data.oecd.org/gga/ government-reserves.htm
18. Конотопов М.В., Гореликов К.А. Цикличность экономического развития. «Инновации и инвестиции», №2, 2014
19. Конотопов М.В., Тебекин А.В. Концепция развития производственных технологий. «Инновации и инвестиции», №1, 2007
20. Конотопов М.В., Новицкий Н.А. Социально-экономический прогресс сквозь призму технологического уклада. Материалы Международной конференции (форума): «На втором треке. Роль гражданского общества и общественной дипломатии в дальнейшем развитии и расширении Шанхайской организации сотрудничества», 2016
Systemic flaws of the global
Finance and the contradictions of the national interests in anticipation of the new technological order
Konotopov M.V., Dinets D.A.
Russian engineering Academy, Irkutsk state University of railway engineering
The global economy is on the threshold of a new technological order, which means a significantly higher level of development of productive forces and the satisfaction of human needs. The problem in this way is the current financial sector of the world economy, are unnatural in size and with systemic defects. So «removal» of the developed countries of fictitious capital in developing countries, in practice means the withdrawal of their labour, environmental and even financial resources. The financial bubble, and new financial mechanisms falsifiziert even the growth of the gross domestic product of developed countries. Developing countries are facing a choice: to move on imposed on them by the scheme in the tail of fictitious capital, or to focus on the formation of the technological core of a new lifestyle. Finally, in the near future is relevant, according to the authors, the sharp devaluation of the US dollar as a result of a decient system of the Federal reserve, but to blame try China
Keywords: Technological structure, fictitious capital, assets, financial bubbles, services, gross domestic product
References
1. Buzgalin AV., Kolganov A I. Global
equity. In 2 vols. vol. 1. Methodology: On the other side of positivism, postmodernism and economic imperialism (Marx re-loaded). - M. : Leonard, 2015. - 640 p
2. Gorlovskaya I. G., Gimadieva I. Financial pyramids: concept, signs, problems // Bulletin of Omsk University. Series «Economics», 2011. No. 3. S. 166-171.
3. Galbraith John. K. the Great crash of
1929. - Minsk : «Potpourri», 2009. -256 p.
4. Dinets D. A, Sokolnikov, M. A., Lomachenko S. S. Technology and Finance: second and third technological modes // Innovation and investment, No. 10, 2016 - p. 210.
5. Dinets D. A., Sokolnikov, M. A., Technology and Finance: the First technological way // Innovation and
investment, No. 9, 2016 - p. 2-6.
6. Dinets D. A, Sokolnikov, M. A, Lomachenko S. S. Technology and Finance: fourth and fifth technological modes // Innovation and investment, No. 11, 2016 - p. 29.
7. O'neill, J. Map of growth. The future of
BRIC and other emerging markets.
- M. : Publishing house Mann, Ivanov and Ferber, 2012. - 256 p.
8. Essays in economic theory ed. by M.
V. Konotopov, Institute of CIS countries, Russian Acad. Sciences.
- Ed. 2-e, DOP. - Moscow : Education, 2016. - 606 p.
9. Perez K. Technological revolutions and
financial capital. The dynamics of bubbles and periods of prosperity.
- M. : Publishing house «Delo» Rankhigs, 2013. - 232 p.
10. Spence M. the Next convergence: the future of economic growth in the world, living at different speeds. -M. : Publishing house of the Gaidar Institute, 2013. - 336 p.
11. Stiglitz J. The roaring nineties. The seeds of collapse. - M. : Publishing house «Modern Economics and law», 2005. - 424 p.
12. Economic history of the world : in 6 volumes / under total Ed. d-R Ekon. sciences, professor, honoured worker of science of the Russian Federation M. V. Konotopov.
13. FEDERAL RESERVE STATISTICAL RELEASE, https:// www.treasury.gov/resource-center/ data-chart-center/tic/Pages/ external-debt.aspx
14. http://carnegie.ru/commentary/ ?fa=64844
15. http://www.bea.gov/iTable/ index_industry_gdpIndy.cfm
16. http://datatopics.worldbank.org/ debt/
17. https://data.oecd.org/gga/ government-reserves.htm
18. Konotopov M. V., Gorelikov K. A Cyclical economic development. «Innovations and investments», №2, 2014
19. Konotopov M. V., Tebekin A V. the Concept of development of production technologies. «Innovations and investments», №1, 2007
20. Konotopov M. V., Novitskiy N.. The economic and social progress through the prism of technological order. Proceedings of the International conference (forum): «On the second track. The role of civil society and public diplomacy in the further development and expansion of the Shanghai cooperation organization», 2016
О
3
Ю
5
ro e
7
