CC BY
24
Фшанси
УДК 336.71:338.124.4 (477)
аок 10.12958/1817-3772-2019-3(57)-70-82
Д. М. Артеменко,
ТОВ «1нвестиц1йно-правова група», м. Кигв
РОЗВИТОК МЕТОДИЧНОГО ЗАБЕЗПЕЧЕННЯ ПРОВЕДЕННЯ ВАРТ1СНО1 ОЦ1НКИ ПРАВ ВИМОГИ ЗА ЗОБОВ'ЯЗАННЯМИ, ЩО ВИНИКАЮТЬ ВНАСЛ1ДОК ЗД1ЙСНЕННЯ КРЕДИТНИХ ОПЕРАЦ1Й В УКРА1Н1.
Актуальнiсть теми дослщження i стан 11 розв'язання. Борговi зобов'язання боржника перед кредитором е особливим видом активiв, основою яких е права на здобуття певних економiчних благ. Особливу необхвднють оцiнка права вимоги зобов'язання за кредитним договором набула в сучас-них умовах, коли значна кшьшсть фiзичних та юри-дичних осiб виявилася нездатна погасити заборгова-нiсть по кредитах перед банками.
У свою чергу, у банив виникли портфелi прострочено! заборгованосп, так звана, «проблемна за-боргованють позичальниюв».
Вартють права вимоги е результатом анатзу i фшансово! ощнки безлiчi факторiв, у першу чергу, кредитного та ринкового ризикiв. Незважаючи на наявнiсть публiкацiй по данш проблематицi, що ви-свiтлюють загальш методологiчнi основи оцiнки права вимоги, в сучаснш оцiночнiй практицi в бан-швськш сферi залишаеться значна кшькють невирь шених питань.
Фшансовш оцiнцi боргових зобов'язань при-святили сво! науковi працi такi вгтчизняш вченi та практики як: О. Драшковський, Ю. Дехтяренко, I. 1ванова, В. Ларцев, Н. Лебiдь, Я. Маркус, О. Мен-друл, С. Овець, С. Скринько, а також зарубiжнi -А. Дамодаран, В. Грибовський, А. Грязнова, А. Гре-горi, Ф. Еванс, Ю. Козир, В. Михайлець, Т. Харрi-сон.
Ураховуючи значний !х внесок у формування iнформацiйно-методичного забезпечення вартюно! оцiнки майнових прав, варто зауважити про недо-статнiсть розкриття порядку оцiнки права вимоги зобов'язання, що виникае внаслвдок здiйснення банком кредитних операцш в умовах фшансово-еконо-мiчноl кризи.
Стислий аналiз дiючого iнституцiйного забезпечення предмету дослщження. Постановка проблеми i мета статтi. В системi державного регу-лювання нащонально! економши в Укра1ш дiють де-кшька нормативно-методичних актiв щодо вартюно! ощнки майнових прав i прав вимоги за зобов'язан-нями, а також розмiру кредитного ризику [1-5].
Постановою Кабшету Мiнiстрiв Укра!ни вiд 10.09.2003 р. №1440 «Про затвердження Нащональ-ного стандарту № 1 "Загальш засади ощнки майна i майнових прав"» визначеш вихiднi положення, ме-тодичнi пiдходи (порiвняльний, дохiдний, витрат-
ний) та методи оцiнки майна i майнових прав з ви-значенням особливостей !х застосування. Крiм того, у Нацiональному стандарт № 3 «Ощнка цiлiсних майнових комплекив» вiд 29.11.2006 р. № 1655 на-був розвитку витратний тдхвд до визначення його як майнового.
Наказом Фонду державного майна Укра!ни вiд 30.09.2011 р. №1426 були затверджеш Методичш рекомендацн до оцiнки права вимоги зобов'язання, що виникае внаслвдок здшснення банком кредитних операцiй. Були схвалеш загальнi засади формування грошового потоку шд час визначення ринково! вар-тостi права вимоги за кредитними операцiями.
У цьому Порядку ощнки права вимоги за зобов'язанням, вперше був представлений алгоритм ощнки з ввдповвдним математичним забезпеченням.
Постановою Нащонального банку Укра!ни вiд 30.06.2016 р. № 351 «Про затвердження Положення про визначення банками Украши розмiру кредитного ризику за активними баншвськими операщ-ями» були окреслеш банкам наступнi вказiвки:
- загальш тдходи та принципи до визначення кредитного ризику за активами;
- загальш вимоги до визначення кредитного ризику за кредитами;
- порядок визначення значення коефщента ймовiрностi дефолту боржника - фiзично! та юриди-чно! особи;
- критерп та принципи прийнятност забезпечення за кредитними операщями з метою змен-шення кредитного ризику;
- ознаки, що свiдчать про високий кредитний ризик боржника/контрагента;
- визнання, припинення визнання банком дефолту боржника/контрагента.
В названiй Постановi Нацiонального банку Украши вперше надано ознаки класу боржника - фь зично! та юридично! особи та введено поняття кое-фiцiента iмовiрностi дефолту боржника/контрагента (коефiцiент РП) з визначенням дiапазону його зна-чень.
Рiшенням виконавчо! Дирекцп Фонду гаранту-вання вкладiв фiзичних осiб вiд 08.12.2016 р. № 2707 було затверджено Методику ощнки активiв банку, вiднесеного до категорн проблемних або не-платоспроможних, яка мiстить:
- загальнi положення;
- порядок формування перелiку активiв банку для !х ощнки;
- порядок ощнки активiв банку;
- оформления результатiв ощнки активiв та !х використання Фондом.
Методикою вперше визначенi ознаки класифь кацп категорiй якост кредиту за такими критерь ями - працюючий i непрацюючий.
Наказом Фонду державного майна Укра!ни вiд 29.05.2017 р. №866 був затверджений Порядок ощнки права вимоги за зобов'язанням, що виникае внаслiдок здiйснения кредитно! операцп, в якому знайшли регламентащю:
- загальш положення, де визначено базу ощнки як ринкову;
- вихщш данi для проведення оцiнки та !х опра-цювання;
- загальнi методичнi засади визначення варто-стi об'екта ощнки;
- особливосп застосування дохiдного тдходу;
- особливостi застосування порiвияльного тдходу.
Комерцшному банку, як найважлившому фь нансово-економiчному iнституту баншвсько! сис-теми, безумовно, характернi сво! особливосп оцiнки та детермiиувания його вартосп.
При розглядi даного питання один з вщомих представнишв зарубiжно! школи американський економiст П. Роуз виходить з передумови, що по-казники дiяльностi банку, в концевому тдсумку, орь ентуються на двi взаемопов'язан його характеристики: прибутковiсть i ризик, якi матерiалiзуються в iндикаторi вартостi банку.
Це пояснюеться тим, що комерцшний банк е тдприемницькою корпорацiею, завданням яко! е максимiзацiя вартостi кошт^в, внесених акщоне-рами, при збереженш допустимого рiвня ризику.
Природньо, що основним банкiвським активом, який визначае його розмiр i фiнансовий стан е портфель кредипв фiзичних та юридичних оаб. Тому, дуже важливою стае розробка ушфшовано! методики оцiнки ринково! вартостi прав вимоги за цими портфелями кредитiв.
Додаткове загострення ще! проблеми вiдбулось в умовах фiнансово-економiчноl кризи, коли зросли обсяги прострочено! заборгованосп, а отже збшь-шився попит на оцiнку не тшьки заставних активiв, але i прав вимог банкiв за кредитними договорами.
Тобто, постановку проблеми, яка методично вирiшуеться у данш статтi доцшьно визначити таким чином: необхщно розробити алгоритм визначення вартосп права вимоги зобов'язання, що виникае внаслвдок здiйснення банком кредитних опера-цiй з урахуванням грошових потоков, що будуть отриманi кредитором ввдповвдно до умов кредитного договору (погашення основно! заборгованостi за кредитом, ввдсотшв, комiсiй тощо) та/або в ре-зультатi реалiзацil забезпечення.
При розрахунку цих грошових потошв необ-хiдно враховувати так фактори:
- умови кредитних договорiв;
- рiвень забезпеченосп по кредиту;
- стадто i передбачуваний напрямок врегулю-вання заборгованостi;
- стан ринку прав вимог.
Метою статтi е розробка та апробащя ушфшо-ваних складових оцiнки вартосп прав вимоги зобо-в'язань, що виникають внаслвдок здiйснения банком кредитних операцiй з урахуванням розмiру !х кредитного та ринкового ризишв.
Виклад основного матерiалу. З розвитком ринкових вщносин в Укра!ш тдвищуються вимоги до надшносп баншвсько! системи, яка значною мь рою визначаеться розмiром i станом активiв кредитних установ. У цих умовах посилюеться потреба в !х достовiрнiй вартiснiй оцiнцi, що найбiльш адекватно характеризуеться ринковою вартютю.
У цiлому шформащя про ринкову вартють ак-тивiв кредитних установ може служити базою для виршення багатьох завдань як загальноекономiч-ного значення, так i функцiонування баншвського сектору та окремих його одиниць. Вiдповiдний ана-лiз тако! шформацл дозволяе приймати бшьш обгру-итованi рiшення щодо:
- забезпечення ефективносп функцiонування кредитних установ з боку власнишв, менеджерiв та iнвесторiв при прийнятл рiшень про злиття i погли-нання, лшввдацп та проведеннi оздоровчих процедур;
- тдтримання адекватного ринковим умовам фшансового становища;
- прогнозування !х подальшого розвитку та по-ведiнки на ринку;
- бiльш точно! ощнки ризишв взаемодi! контрагентов з кредитною установою.
На загальнодержавному рiвнi статистичнi та вибiрковi дат такого роду допомагають здшсню-вати ефективне регулювання та контроль баншв-сько! системи, що е вкрай важливим при вирiшеннi завдань !! реструктуризацi!, оздоровленнi i змщ-ненш всiе! фiнансово! системи держави. Крiм того, така iнформацiя вкрай необхвдна i для визначення реально! бази оподаткування, страхування майна кредитно! установи.
Вихвдними даними для оцiнки прав вимоги за кредитними договорами, ввдповвдно до Методики, затверджено! Фондом державного майна Укра!ни ввд 29.05. 2017 р. № 866 «Порядок ощнки права вимоги за зобов'язанням, що виникае внаслвдок здшс-нення кредитно! операцп», можуть бути [5, с. 5-6]:
- реестр прав вимоги за зобов 'язаннями, що ощнюються;
- ведомости про кредитш договори;
- шформащя щодо платоспроможносп борж-нишв;
- вщомосто щодо наявносто поручительства за кредитними договорами, включаючи данi про пла-тоспроможнiсть поручителiв, майно поручителiв, на яке може бути звернено стягнення та здiйсненi заходи зi звернення стягнення на майно поручителiв для забезпечення виконання зобов'язань за кредит-ними договорами;
- перелш предметов застави (iпотеки), iншого забезпечення за кредитним договором (за кожним кредитним договором, що включений до складу групи прав вимоги за зобов'язанням чи кредитного портфеля);
- документи про характеристики предметов застави (шотеки), шшого забезпечення за кредитними договорами (за кожним кредитним договором, що включений до складу групи прав вимоги за зо-бов'язанням чи кредитного портфеля);
- окремi додатковi вщомосто з кредитно! справи, зокрема: iсторичнi данi щодо погашення та реструктуризацi! права вимоги за кредитним договором (кредитними договорами); додаткова шформащя та у разi наявносто копи документов, що мю-тять вiдомостi про вжито кредитором заходи, спря-мованi на повернення проблемно! заборгованосто (копи судових рiшень, iншi документи);
- вщомосто про час i результати обстежень наявносто та стану предметов застави (iпотеки), iншого забезпечення;
- шформащя замовника оцiнки (або iншо! особи за його згодою, дорученням тощо) про наяв-нiсть у нього оригiналiв докумеитiв кредитно! справи та грунтовнють, вичерпнiсть !х даних, у тому чи^ щодо забезпечення виконання зобов'язання за кредитним договором, включаючи документи з вщ-поввдних реестрiв;
- копи звiтiв про ощнку предметов застави (шо-теки), iншого забезпечення за кредитним договором (за кожним кредитним договором, що включений до складу групи прав вимоги за зобов'язанням чи кредитного портфеля), або шформащю про вартють за-значених предметов застави (шотеки), iншого забезпечення за результатами !х останньо! оцiнки iз за-значенням дати оцiнки;
- iншi вiдомостi про кредитну iсторiю борж-ника та копi! iнших документов кредитно! справи, ям мають вплив на процедуру здiйснення оцiнки, у тому чи^ розрахунок ступеня ризику виконання зобов'язань за кредитним договором.
Реестр прав вимоги за зобов'язанням, що ощ-нюються, вiдповiдно до Методики, що розгляда-еться, мае мютити таку iнформацiю [5, с. 6-9]:
- рекызити кредитного договору;
- дата укладення кредитного договору;
- дата завершення виконання зобов'язання бо-ржником згiдно з укладеним кредитним договором;
- валюта кредиту (гривня, iноземна валюта (за кожною валютою окремо);
- тип боржника (фiзична особа; юридична особа);
- клас боржника (якщо на дату ощнки за кредитним договором здшснено визначення класу боржника);
- цшьове призначення кредиту (житлова шо-тека; придбання легкового автомобiля; поповнення обiгових коштiв; поточнi потреби бiзнесу; кутвля основних засобiв; iнвестицiйний кредит; бланковий кредит (споживчий, експрес-кредит; картковий; овердрафт тощо));
- вiдомостi про боржника - фiзичну особу -стать, вш (або дата народження), результат пере-вiрки його наявносто та ощнка його платоспромож-ностi;
- ввдомосто про боржника - юридичну особу, банк або бюджетну органiзацiю (назва, код за СДРПОУ, мiсце реестраци); галузева належнiсть згiдно з кодом КВЕД, результат перевiрки його наявносто та оцiнка його платоспроможносто;
- вiдомостi про наявнiсть поручителя^), !х платоспроможнiсть для забезпечення виконання зобов'язань за кредитним договором (у формато, як для ввдповвдного типу боржника);
- загальний обсяг заборгованосто за кредитним договором на дату ощнки та розшифрування його складу (за основною сумою заборгованосто, вщсот-ками, комьями, штрафними санкщями), кшьшсть днiв прострочення (для прострочених кредитних до-говорiв);
- графш погашення заборгованостi;
- величина вщсотково! ставки, вид вiдсотково! ставки (фшсована; плаваюча);
- величина комiсiй та/або штрафних санкцiй на дату ощнки, умови та порядок !х нарахування за кре-дитним договором;
- наявнiсть та вид предмета забезпечення за кредитним договором, черговють задоволення ви-мог кредитора за кредитним договором щодо стягнення заборгованосто за рахунок реалiзацi! предмета забезпечення, результати його останньо! ощнки та шформащя щодо результатов перевiрки його наяв-носто та стану;
- дата та сума останнього платежу за кредитом та розмiр сплачено! суми за останш 12 мюящв.
Вiдповiдно наведених передумов, при визна-ченнi методолопчного п1дходу до оцiнки прав вимоги необхщно враховувати наявнiсть та достовiр-нiсть потрiбних для цього вихщних даних та iншо! шформацл. Саме тому, на нашу думку, порiвняль-ний пiдхiд не може бути застосований для оцiнки вартосто права вимоги з наступних мiркувань:
а) по-перше, виконавцевi недоступна шформащя про ринок продажу прав вимоги зобов'язань за кредитними операщями у подiбних ринкових умо-вах;
б) по-друге, iитерпретацiя даних про аналопчш угоди вимагае залучення великого обсягу iнформа-ц1! про об'екти порiвняння (щодо строку заборгованосто, ступеня ризику за кредитними операщями,
наявносп чи ввдсутносп забезпечення за кредит-ними операщями, строку прострочення виконання зобов'язання за кредитними операцiями), яку практично неможливо в достатньому обсязi отримати, не будучи пов'язаною з учасниками аналогiчних угод особою (з ще! причини ймовiрним учасникам угоди, що моделюеться в процесi оцiнки, така шформащя теж напевне не була б доступна).
Напроти, в контексп визначення вартосп ощ-нюваного майна, дохвдний пiдхiд забезпечуе можли-вють отримання корисного орiентиру, а саме дохвд-носп яку може отримати потенцшний iнвестор.
Метод дисконтування грошових потокiв в рамках дохвдного шдходу дозволяе визначити варпс-ний вираз потенцiйних вигод, що можуть бути отри-манi покупцем майнових прав.
Слiд констатувати, що саме цей шдхвд стае единим з у«х загальновизнаних пiдходiв, що дозволяе побудувати модель оцiнки, яка враховуе специфiку об'екта оцiнки та наявш обтяження оцiнюваних майнових прав. Тобто, лише в межах дохвдного шдходу можуть бути отримаш реалiстичнi орiентири щодо ринково! вартосп оцiнюваних майнових прав. При цьому використовуеться метод непрямо! катташза-цл доходу (дисконтування грошового потоку) без визначення вартосп реверси.
Варпсть права вимоги за зобов'язанням за кре-дитним договором, яка визначена з використанням дохвдного шдходу, складаеться з тдсумку двох час-тин, а саме:
1) зважених на ймовiрнiсть отримання кредитором грошових потоков (вщ погашення основно! за-боргованосп за кредитом, ввдсотшв, комiсiй тощо), що будуть сплаченi боржником вiдповiдно до умов кредитного договору;
2) зважених на ймовiршсть отримання кредитором грошових потоков за кредитним договором у разi дефолту боржника (вiд примусового стягнення та iнших способiв позасудового стягнення заборго-ваносп за кредитом).
Ринкова вартють боргових зобов'язань (Ут) розраховуеться ввдповвдно до Методики, затвердже-но! Фондом державного майна Укра!ни ввд 29.05.2017 р. № 866, за такою формулою [5, с. 18]: п ССР
Ут = X (1 - РП) +
f=1(l + DRc )<
DCF.
-У
^(1 + DRc )'■
-x PD,
(l)
де CCF-.■ — po3Mip ■-го чистого грошового потоку, що буде отриманий кредитором ввдповвдно до умов кредитного договору (погашення основно! заборгова-носп за кредитом, ввдсотшв, комiсiй тощо);
DCF:■ — розмiр ■-го чистого грошового потоку за кредитним договором, що буде отриманий кредитором у випадку дефолту боржника;
DRc — ввдсоткова ставка депозитних корпорацш за новими кредитами, оприлюднена на офщйному сайнi НБУ за останнш мiсяць до дати оцiнки з ура-хуванням валюти кредиту (URL: https://bank.gov.ua) [5, с.25, п.10];
PD — iмовiрнiсть того, що кредит не буде випла-чений, тобто ввдбудеться дефолт;
U — кшьшсть днiв вiд дати оцiнки до дати (перь оду) виникнення ■-го чистого грошового потоку.
Стосовно ставки дисконтування (DRc), то в ощ-ночному середовищi iснуe думка, що для розра-хунку поточно! вартосп грошових потоков при оцiнцi права вимоги в разi проблемно! заборговано-стi виправдане застосування ставки дисконтування, яка ютотно перевершуе процентну ставку по кредитах на термш, який можна порiвняти з очшуваним термiном отримання грошових коштiв ввд продажу. Саме така величина ставки дисконтування ввдобра-жатиме бiльш висок ризики, якi супроводжують процедури врегулювання проблемно! заборговано-стi в порiвнянш з нормальними кредитними ввдно-синами [6].
Однак ця концепция не знайшла тдтримки серед втчизняного оценочного середовища, осктъки питання обхрунтованого застосування премт на ризик не виршене, а чутливютъ функцп ринковог вартост^ права вимоги за кредитом вед цъого фактора дуже висока. Тобто, необхрунтоване застосування премт на ризик оцтюваного активу, як правило, призводитъ до заниження вартост■ права ви-моги.
На нашу думку, вбачаеться бшьш доцшьним зо-середитись не на премiях за ризики, ям пов'язаш з можливою реалiзащею прав кредитора, а на якюних та ктькюних характеристиках забезпечення за кре-дитною операщею. Така позищя знайшла ввдобра-ження у Постановi Нащонального банку Укра!ни «Про затвердження Положення про визначення банками Укра!ни розмiру кредитного ризику за актив-ними банкiвськими операщями» вiд 30.06.2016 р. № 351 [3].
Розвиваючи до^джувану методику оцiнки прав вимоги, детально розглянемо змют другого до-данку та введемо нову складову з розкриттям !! змiсту в формулi оцiнки ринково! вартосп прав ви-моги за кредитними договорами таким чином:
D> P
V = У
m / ,
CCF,
Щ1 + DRc ) *
x (1 - PD) +(P + (D-P) x k)
PD
(1 + DRc f
(2)
Э< Р
^ ССР РП
= Ттт^С^-гх (1 - РП) РП
1=1(1 + ПЯс)
(1 + Щ.) ^
(3)
де додатковi змiннi:
П — загальний розмiр боргу за кредитом (основна заборгованють, ввдсотки, комiсiя тощо); Р — чистий грошовий попк вiд реалiзацi! забезпечення за кредитом (за вирахуванням транзакщйних витрат) визначений на дату ощнки;
к - коефiцiеит, що враховуе ймовiрнiсть задоволення вимог за незабезпеченою частиною боргу за кредитом;
^ — кшькють дшв ввд дати оцiнки до дати (перюду) виникиения j-го чистого грошового потоку.
Варто звернути увагу на те, що:
- якщо виручена ввд продажу предмета застави сума покривае величину повно! заборгованостi, кредитор отримуе кошти в розмiрi величини повно! заборгованосп на дату реалiзацi!, тобто здiйсиюеться погашення заборгованосп за номiналом. Варпсть права вимоги на дату оцiнки визначаеться дисконтуванням до дати оцiнки суми, передбачувано! до отримання кредитором на дату реалiзацi! предмета застави (тобто дисконтуванням номiналу повно! заборгованосп);
- якщо виручена вiд продажу предмета застави сума не покривае величину повно! заборгованосп, кредитор отримуе кошти тшьки в розмiрi доходу ввд продажу, i у вщсутносп iнших видiв забезпечення варпсть права вимоги на дату ощнки визначаеться
дисконтуванням до дати ощнки суми, передбачувано! до отримання кредитором на дату реалiзацi! предмета застави.
Таким чином, при будь-якому способI рест1зацп предмета застави з проблемноI заборгованостг, ринковс вартгсть права вимоги на дату оцтки буде нижче номиналу заборгованостг на дату оцгнки (включаючи суму основного боргу, нарахованI вгд-сотки, штрафи, неустойки та т.).
Застосування дано! модел^ дозволяе адекватно врахувати не лише грошовi потоки у чаи, а i юри-дичну та економiчну якють цих боргових зобо-в'язань, як врешп решт i формують !х вартгсть.
Прогнозування графiку грошових потокiв (очь куваних надходжень кредитора) вщ реалiзацi! забезпечення доцшьно здiйсиювати за станом претензш-но! дiяльностi (табл. 1).
Таблиця 1
Строки отримання кош^в, що залежать вiд стану претензiйно'l' дiяльностi
№ з/п Етапи претензшно! роботи Час, мю. Ди властивi етапу претеизiйио! роботи Строк отримання (1]), мю.
1 Подання позовно! заяви 1-3 Розрахунок заборгованосп, державного мита, складання позову. Направленна докумеитiв до суду 12-34
2 Судовi засiдаиня 2-12 Прийом судом позовно! заяви, призначення дати попереднього засвдання (бесiди Оз сторонами), призначення дати основного засщання. Прове-дення судових засвдань. Винесення ухвали або затвердження мирово! угоди. У разi иеобхiдиостi проведення оцшки вартостi майна 11-31
3 Ршення суду 1-3 Ухвала судом ршення у спраи, вступ рiшеиия до законно! сили. Напрям судом кредиторовi ви-ршення суду о виконавчих лиспв 9-19
4 Провадження виконав-чого виробництва 6-12 Подання заяви судовому виконавцю з додатком виконавчих лиспв. Проведення судовим приставом виконавчого впровадження О накладення арешту на майно. Отримання ухвали про прове-дення виконавчого впровадження 8-16
5 Реалiзацiя мана 1-2 ВзаемодОя судового виконавця з спещалОзова-ною оргашзащею по проведенню торпв (Державна виконавча служба). Публжащя в преа по-вдомлення про торги, збОр заявок проведення торпв 2-4
6 Заинчення виконавчого провадження 1-2 Надходження грошових кошпв 1-2
Розроблено автором.
Виходячи з принципу розумно! обережностi, строки отримання кошт!в для зони АТО доцшьно подовжити на 6-12 мюящв.
Оскiльки, процедури визначення вартост за-безпечення не е предметом цього до^дження i детально розкрит у iнших роботах автора [9-17], тому бшьш детально розглянемо визначення:
по-перше, коефiцiента, що враховуе ймовiр-нiсть задоволення вимог за незабезпеченою части-ною боргу за кредитом (коефщент k);
по-друге, коефiцiента iмовiрностi дефолту боржника/контрагента (коефiцiент PD), або ймовiр-ност того, що кредит не буде виплачений, тобто ввдбудеться дефолт.
Вiдомо, що дiапазон значень ймовiрностi пога-шення незабезпеченого кредиту в залежносп вiд строку прострочки (коефiцiент k) знаходиться у значному дiапазонi вiд 0 до 1. Тому, постае завдання побудови неперервно! функцюнально! залежносп коефiцiента ймовiрностi погашення незабезпеченого кредиту в залежносп вiд строку прострочки. Видаеться можливим аналiтично задати цю залеж-нють, взагалi, наступним виразом:
-T
2T
к = 1 - th(T ) = 1 -
eT + e-T
'• 1 --
1
2T
(4)
Отже, вираз (4) з врахуванням коефщенту мас-штабування набуде вигляду:
к = 1 - М—) = 1 -500
500
T
,500
+ e
T
500
= 1 —
2T ?500 -1
2T ?500 + 1
. (5)
nepeBipKa якост апроксимацiï (за допомогою вбудовано1 функцiï Microsoft Excel) проводиться шляхом розрахунку коефiцieнта кореляцiï для мно-жин значень порахованих за допомогою апроксима-цiйноï функцiï з певним коефiцieнтом масштабу та дискретно заданих значень вiдповiдно до Поло-ження про порядок формування та використання банками Украши резервiв для ввдшкодування мож-ливих втрат за активними баншвськими операцiями (затверджене постановою Правлiння Нацiонального банку Украши вiд 25.01.2012 р. № 23) - (табл. 2).
Таблиця 2 nepeBipKa апрокшмацшно'1 функци
+1'
де th - гiперболiчний тангенс;
T - строк прострочення заборгованостц е - основа натурального логарифму (const). Ураховуючи iнформацiю колекторських ком-панш та практику оцiнки кредитних портфелiв (кре-дити з прострочкою три роки продаються =2% вiд номшалу), введемо додатково коефiцieнт масштабу-вання, який обрахуемо за допомогою програми Microsoft Excel методом просто! гтерацп.
Кшьшсть календарних дшв прострочення боргу Значення показника ймовiрностi отримання кошлв за незабезпече-ними кредитами (к) Коефь щент кореля- цд
дискретно задане порахо-ване
0 0 0 0,998718
180 0,2 0,345214
270 0,5 0,492988
360 0,8 0,616909
Розpаховано авmоpом.
Для наочностi якост апроксимацiï даннi табл. 2 ввдображено графiчно на рисунку.
О 1S0 270 360
Дн прострочки повернення заборгованосп (T)
Апроксимащя Постанова НБУ №23
Рисунок. Дискретно задана та апроксимацшна функцп зaлежностi ймовiрностi отримання кош^в за незабезпеченими кредитами (А) вщ строку прострочення зaборговaностi (T)
^emop^Ke до^дження)
Варто зазначити, що постанова Правлшня Нащонального банку Укра!ни вщ 25.01.2012 р. № 23 втратила чиннють 01.01.2017 р., тому !! положення використан нами тшьки з метою перевОрки якост апроксимащйно! функци.
Тобто, враховуючи розмОр коефщента кореля-цл можна зробити висновок, що запропонована модель може використовуватись при обчисленн зна-чення показника ймовОрност отримання коштгв за незабезпеченими кредитами (к).
НадалО розглянемо методи визначення коефь щента ймовОрност того, що кредит не буде виплаче-ний, тобто вщбудеться дефолт (РП).
Ввдповвдно до Методики ощнки активОв банку, вщнесеного до категорп проблемних або неплато-спроможних, яка затверджена ршенням Фонду га-рантування вкладОв фОзичних о«б «Про затвердження Методики ощнки активОв банку, ввднесеного до категорп проблемних або неплатоспроможних» вщ 08.12.2016 р. №2707, ва кредити подшяються на двО категорп якост - працюючО або непрацюючО [4, с. 13].
КритерОями цього подшу е кшьшсть календар-них дшв прострочення виконання зобов'язання та обсяг грошових надходжень ввд позичальника за останн 12 мюящв. У цш Методищ зазначено, що ощнка права вимоги за непрацюючими кредитами проводиться без урахування чистого грошового потоку, що буде отриманий кредитором ввдповвдно до умов кредитного договору (погашення основно! за-боргованост за кредитом, вщсотшв, комюш).
Отже, коефщент ймовОрност того, що непра-цюючий кредит не буде виплачений, тобто вщбу-деться дефолт (РП), приймаеться рОвним одинищ (табл. 3).
Зпдно до Порядку ощнки права вимоги за зобов'язанням, що виникае внаслвдок здшснення кре-дитно! операцп, який затверджений наказом Фонду державного майна Укра!ни вщ 29.05.2017 р. №866, величина показника РП визначаеться [5, с. 8]:
- вщповщно до присвоеного кредитором на дату ощнки класу боржника зпдно з вимогами нормативно-правового акту Нащонального банку Укра-!ни з питань визначення розмОру кредитного ризику за активними баншвськими операщями (у разО якщо на дату ощнки за кредитним договором здшснено визначення класу боржника);
- за власною методикою кредитора, що врахо-вуе фшансовий стан боржника, своечаснють виконання боржником зобов'язань за кредитним договором, ОншО вщомосп про боржника, ОншО поди та об-ставини, що можуть спричинити припинення вико-нання боржником сво!х зобов'язань за кредитним договором, якщо така методика застосовуеться кредитором (у разО якщо для визначення класу боржника за кредитним договором не передбачено засто-сування вимог Нащонального банку Укра!ни);
- суб'ектом ощночно! дОяльносп самостийно з урахуванням фшансового стану боржника, своечас-
Таблиця 3
Iмовiрнiсть того, що кредит не буде виплачений, _тобто вщбудеться дефолт (РР)_
Кшьшсть ка-лендарних дщв простро-чення Обсяг грошо- вих надходжень ввд по-зичальника за останш 12 мюящв Класифка-щя ознаки РП
Ввд 0 до 90 включно Бшьше 2% ба-лансово! вар-тосп кредиту Працюю-чий кредит 0,005-0,99
Не важливо Не бОльше 2% ввд балансово! вартосп кредиту Непрацю-ючий кредит 1
Понад 91 Не важливо Непрацю-ючий кредит 1
Розроблено автором з урахуванням рекомендащй ршення Фонду гарантування вкладав фОзичних ошб № 2707 вщ 08 грудня 2016 року «Про затвердження Методики ощнки активОв банку, вщнесеного до категорп проблемних або неплатоспроможних».
ност виконання боржником зобов'язань за кредитним договором, Онших ведомостей про боржника, ш-ших подш, обставин, що можуть спричинити припи-нення виконання боржником сво!х зобов'язань за кредитним договором, (у разО якщо для визначення класу боржника за кредитним договором не перед-бачено застосування вимог Нащонального банку Укра!ни, а кредитором не застосовуеться власна методика).
АналОз кредитних портфелОв дточих банков та банков, вщнесених до категорп неплатоспроможних, показуе необхщнють для ощнювача самостийно ви-значати величину показника РП, осшльки вихщна шформащя, що надаеться банками для ощнки або не мютить цей показник, або актуальнють його викли-кае сумшви.
Таким чином, керуючись положеннями Постанови Нащонального банку Укра!ни вщ 30.06.2016 р. №351 «Про затвердження Положення про визначення банками Украши розмОру кредитного ризику за активними баншвськими операщями» визначаеться клас боржника (табл. 4 О 5) та дОапазон значень коефщента РБ (табл. 6 О 7).
Змют табл. 4 та 5 засвщчуе, що одшею з основ-них ознак класу боржника е кшьшсть календарних дшв прострочення погашення боргу. При простро-ченн погашення боргу понад 90 дшв клас боржника автоматично визначаеться як найнижчий.
Ощнка ймовОрност дефолту (РП) за активними баншвськими операщями боржника - юридично! та фОзично! особи на тдставО класу боржника та забез-печення кредитно! операцп, проводимо зпдно з табл. 6 та 7.
Визначення класу боржника - фiзичноТ особи Таблиця 4
№ з/п Ознака Клас боржника
1 Фшансовий стан високий: сукупний роз]шр внесшв боржника на погашення боргу (вклю-чаючи внески за кредитами шших банков) не перевищуе 50 в1дсотк1в обсягу сукупного чистого доходу боржника - фiзичноl особи за вщповщний перiод; к1льк1сть календарних дшв прострочення погашення боргу не перевищуе с1м дн1в; наявнi пiдстави вважати, що i надалi виконання зобов'язань боржником здiйснюватиметься на високому рiвнi 1
2 Фiнансовий стан добрий: сукупний розмiр внеск1в боржника на погашення боргу (включа-ючи внески за кредитами шших банков) не перевищуе 60 в1дсотк1в обсягу сукупного чистого доходу боржника - фiзичноl особи за вщповвдний перiод; к1льк1сть календарних дшв прострочення погашення боргу становить вщ 8 до 30 дшв; наявш тдстави вважати, що надалi стан виконання зобов'язань боржником не попршиться 2
3 Фшансовий стан задов№ний: сукупний розмiр внеск1в боржника на погашення боргу (включаючи внески за кредитами шших банков) не перевищуе 70 в1дсотк1в обсягу сукупного чистого доходу боржника - фiзичноl особи за вщповвдний перiод; простежуютъся iншi негативш тенденци (змiна мiсця роботи з попршенням умов, зростання обсягу зобов'язань боржника - фiзичноl особи, що свщчить про пiдвищення ймовiрностi несвое-часного та/або в неповнш сумi погашення боргу); к1лък1стъ календарних дшв прострочення погашення боргу становить в1д 31 до 60 дшв; наявш тдстави оч^вати надалi попр-шення стану виконання боржником зобов'язань 3
4 Фшансовий стан незадов№ний: сукупний розмiр внескiв боржника на погашення боргу (включаючи внески за кредитами шших банков) не перевищуе 80 в1дсотк1в обсягу сукупного чистого доходу боржника - фiзичноl особи за ввдповщний перюд; наявнi негативнi змши щодо загалъного матерiалъного стану ктента та/або його сошально1 стабiлъностi; зростання обсягу зобов'язань боржника - фiзичноl особи сввдчить про високу ймовiрнiсть несвоечасного та/або в неповнiй сумi погашення боргу; к1льк1сть календарних дшв прострочення погашення боргу становить вщ 61 до 90 дшв 4
5 Фшансовий стан критичний: сукупний розмiр внесшв боржника на погашення боргу (включаючи внески за кредитами шших банков) перевищуе 80 вщсотшв обсягу сукупного чистого доходу боржника - фiзичноl особи за вщповщний перюд; шльюсть календарних дшв прострочення погашення боргу становить бшьше 90 дшв 5
6 Наявна в банку шформаци щодо кредитно! ютори боржника в частит його класифжаци за класом 5 - клас такого боржника знижуеться на два класи 3-5
Систематизовано автором.
Визначення класу боржника - юридичноТ особи Таблиця 5
№ з/п Ознака Клас боржника
1 2 3
1 У разi наявностi факту прострочення боргу в1д 31 до 60 дшв 5-10
2 У разi наявносп факту прострочення боргу в1д 61 до 90 дшв 8-10
3 У разi наявносп факту прострочення боргу в1д 91 дн1в 10
4 Наявна в банку шформаци щодо кредитно1 ютори боржника в частиш його класифжаци за класом 10 - клас такого боржника знижуеться на три класи. 4-10
5 Нерезидент, рейтинг якого не пщтверджений жодним iз провщних свiтових рейтингових агентств 5-10
6 Функцiонування боржника - юридично1 особи менше одного року з дати державное' реест-раци 5-10
7 Прострочення боргу вщ 31 календарного дня i бiлъше за: - урахованим векселем; - факторинговою операцiею 5-10
8 Спрямування кредиту, наданого боржнику а, на погашення кредиту боржника в, що був використаний боржником в для погашення кредиту боржника с 8-10
9 Прострочення боргу вщ 61 календарного дня i бшьше за: - урахованим векселем; - факторинговою операщею 8-10
10 Боржник мае вщ'емне значення катталу на юнець року протягом трьох останшх рок1в поспiлъ 8-10
-77
Еконотчний вгсник Донбасу № 3(57), 2019
Зактчення табл. 5
1 2 3
11 Боржник мае одночасно сшввщношення на шнець останнього звиного перюду: короткострокових та довгострокових зобов'язань до чистого доходу ввд реалiзованоl продукцп - бiльше 2,5 та короткострокових та довгострокових зобов'язань до операцш-ного прибутку до вщрахування амортизацп - бiльше 5, або операцшний прибуток мае ввд'емне/нульове значення 8-10
12 Розмщення банком коштiв на кореспондентському рахунку в банку-нерезидентi, рейтинг якого дорiвнюе "вв+" або е нижчим зпдно з мiжнародною рейтинговою шкалою, тдтвер-джений у бюлетенi агентства (компани) standard&poor's, або аналогiчного рейтингу шших проввдних свiтових рейтингових агентств 8-10
13 За кредитом, наданим боржнику в шоземнш валютi, обсяг документально тдтверджених очiкуваних надходжень виручки в шоземнш валюп, е недостатнiм для виконання зобов'язань за договором про надання кредиту упродовж наступних 12 тсящв 9-10
14 За коштами, розмiщеними на кореспондентських рахунках в iнших банках, яш е знерухо-мленими/обтяженими 9-10
15 Боржник/контрагент (крiм iншого банку) прострочив погашення боргу перед банком бшьш шж на 90 календарних дшв 10
16 Боржник/контрагент заявив про банкрутство 10
17 Боржника/контрагента визнано банкрутом/розпочато процедуру лкшдацц (припинення) юридично! особи в установленому законодавством порядку/банк-боржник за рiшенням на-цюнального банку вiднесено до категорп неплатоспроможних/вщкликано баншвську лще-нзiю 10
Банк порушив проти боржника/контрагента справу про банкрутство в установленому законодавством Украши порядку
Боржника, що е емггентом цiнних паперiв, зпдно з порядком, передбаченим нормативно-правовим актом нацюнально! комюи з цiнних паперiв та фондового ринку, уключено до списку емггентш, що мають ознаки фштивносп
£ затримка погашення номшально! вартосп або процентiв понад сiм календарних дшв за борговими цшними паперами 10
У банку немае фшансово! звггаосп боржника за останнiй звiтний перюд понад три мiсяцi Пiсля подання боржником фiнансовоl звiтностi вiдповiдно до законодавства Укра!ни
Фiнансова звiтнiсть боржника, пвдтверджена аудитором, мае негативний висновок
Якщо немае боржника за зазначеною ним адресою мiсцезнаходження
Систематизовано автором.
Таблиця 6
Дiапазони значень коефвдента Р!) боржника - фiзично'l' особи_
№ з/п Кшьшсть календарних дшв прострочення боргу (включно) Клас Дiапазони значень коефщента РБ
грн ш. вал.
Заставою за якими е предмети шотеки
1 до 7 1 0,005 - 0,14 0,005 -0,16
2 ввд 8 до 30 2 0,15 - 0,36 0,17 -0,40
3 ввд 31 до 60 3 0,37 - 0,64 0,41 - 0,70
4 в1д 61 до 90 4 0,65 - 0,99 0,71 -0,99
5 бтше 90 5 1,0 1,0
Заставою за якими е придбаш транспортш засоби
6 до 7 1 0,005 - 0,12 0,005 -0,13
7 ввд 8 до 30 2 0,13 - 0,32 0,14 -0,35
8 ввд 31 до 60 3 0,33 - 0,62 0,36 -0,68
9 ввд 61 до 90 4 0,63 - 0,99 0,69 - 0,99
10 бiльше 90 5 1,0 1,0
За якими iншi види застави у тому чи^ не забезпечеш
11 до 7 1 0,005 - 0,15 0,005 -0,17
12 ввд 8 до 30 2 0,16 - 0,40 0,18 -0,44
13 ввд 31 до 60 3 0,41 - 0,76 0,45 - 0,80
14 ввд 61 до 90 4 0,77 - 0,99 0,81 -0,99
15 бтше 90 5 1,0 1,0
Узагальнено автором.
78-
Еконмчний вiсник Донбасу № 3(57), 2019
Таблиця 7
Узагальнено автором.
Змют табл. 6 та 7 також засвiдчуе, що одшею з основних ознак для визначення РБ боржника е кшь-кють календарних днiв прострочення погашення боргу. При простроченш погашення боргу понад 90 дшв ймовiрнiсть того, що кредит не буде випла-чений (тобто вiдбудеться дефолт) складае 100%.
Таким чином, в алгоритм ощнки вартосп портфеля кредитив дощльно включити наступну посль довнiсть лопчних дiй:
1) визначення коефiцiента дисконтування як вщсотково! ставки депозитних корпоращй за но-вими кредитами, оприлюднено! на офiцiйному сайтi НБУ за останнш мiсяць до дати ощнки з урахуван-ням валюти, в якш номiнований грошовий потш;
2)визначення для робочих кредитив поточно! вартосп грошового потоку, що буде отриманий кредитором вiдповiдно до умов кредитного договору (погашення основно! заборгованосп за кредитом, вiдсоткiв, комюш тощо);
3) розрахунок чистого грошового потоку вщ реалiзацii забезпечення за кредитом (за вирахуван-
ням транзакщйних витрат) визначеного на дату ощнки; при цьому, вважаються незабезпеченими так1 кредити, як забезпеченi тальки наступними видами забезпечень (табл. 8);
Таблиця 8
Види забезпечення згщно з класифжатором НБУ, якi не враховуються при розрахунках ринково'1 вартосп прав вимоги за кредитом
Код вид1в забезпечення згщно з класифжатором НБУ Примггки
Фшансов1 гаранти (коди до-вщника НБУ «КЛ 8031» за станом на 30.09.2014: 11, 12, 13, 14, 15, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 31, 34, 36, 39, 52, 53, 54, 57) За умови, що фшансова гаранпя не може бути оцшена або емггент не може виконати зобов'я-зання за кредитом
1нш1 забезпечення: (16, 17, 18, 27, 28, 29, 30, 32, 33, 55, 90)
Джерело: Ршення Фонду гарантування вкладiв ф^ зичних оаб№ 2707 вiд 08 грудня 2016року «Про затвер-дження Методики ощнки активiв банку, вiднесеного до категори проблемних або неплатоспроможних» [4, с. 14].
4) здшснення прогнозу строку отримання кош-■пв вщ реалiзацii забезпечення за кредитом, що зале-жить вщ стану претензшно! дiяльностi (див. табл. 1);
5) визначення коефщента, що враховуе ймо-вiрнiсть задоволення вимог за незабезпеченою час-тиною боргу за кредитом - формула (5);
6) визначення вартосп права вимоги за кредит-ною заборгованютю з використанням формул (2) та (3).
Вщповщно до розглянутого алгоритму приклад розрахунку ринково! вартосп портфелю кредипв наведено у табл. 9.
Таблиця 9
Розрахунок ринково'1 вартосп прав вимоги за кредитними операщями _
Назва позича-льника Загальна сума заборгованосп, грн Кшьшсть дшв прострочки, дн. Клас позичальника Актуал1зована варпсть застави, грн Поточно варпсть грошового потоку вщповщно до граф1ку пога-шення кредиту, грн. Строк надходження платеж1в, м1с. 0х о" ^ С| к РБ Ринкова варпсть, грн
ТОВ "ААА" 1197215524 1730 10 80113757,91 0,00 6 18 0,002 1 75743281,09
ТОВ "МММ" 1143878107 1730 10 0 0,00 6 18 0,002 1 2 104 267,78
1ванов В. А. 161571,05 0 1 562214,06 59095,86 12 30 1 0,01 59 747,76
Розраховано автором.
Дiапазони значень коефiцieнта РБ боржника -_юридично'1 особи_
№ Клас боржника - Ддапазони значень
з/п юридично! особи коефщенпв РБ
1 1 0,005 - 0,009
2 2 0,01 - 0,019
3 3 0,02 - 0,03
4 4 0,04 - 0,06
5 5 0,07 - 0,10
6 6 0,11 - 0,17
7 7 0,18- 0,32
8 8 0,33 - 0,59
9 9 0,60- 0,99
10 10 1
Висновки. Метод дисконтування грошових по-тошв без розрахунку вартосп реверси в рамках до-хiдного пiдходу - единий з ycix загальновизнаних методiв, який дозволяе побудувати модель ощнки, що враховуе специфшу об'екта ощнки та наявш об-тяження ощнюваних майнових прав.
Обов'язковим стае розгляд формування грошових потоков у часi з врахуванням юридично! та еко-номiчно! якосп боргових зобов'язань, як врешп решт i формують !х варпсть.
Введення тако! ново! складово! в дточу формулу визначення ринково! вартосп права вимоги як ощнка ймовiрностi задоволення вимог за незабезпе-ченою частиною боргу за кредитом дозволяе врахо-вувати бланкову частину боргу.
Необхiдним виявилось розкриття змюту грошового потоку за кредитним договором у разi дефолту боржника (ввд примусового стягнення та iнших спо-собiв позасудового стягнення заборгованосп за кредитом) та формалiзоване визначення таких факторiв вартосп боргових зобов'язань за кредитом як клас боржника та ймовiрнiсть того, що кредит не буде ви-плачений, тобто вiдбyдеться дефолт.
Дощльним виявилось врахування ризишв, якi пов'язанi з можливим ускладненням реалiзацil прав кредитора, шляхом аналiзy яшсних та кшьшсних характеристиках забезпечення за кредитною опера-цiею, а не застосуванням премiй до базово! ставки дисконтування.
З'ясовано, що при будь-якому способi реалiза-ци предмета застави з проблемно! заборгованосп ринкова варпсть права вимоги на дату ощнки буде нижче номiналy заборгованосп на дату ощнки (включаючи суму основного боргу, нараховаш вщ-сотки, штрафи, неустойки та ш).
Лiтература
1. Про затвердження Нацюнального стандарту № 1 «Загальш засади оцiнки майна i майнових прав»: Постанова КМ Укра!ни вад 10.09.2003 р. № 1440. URL: http://zakon2.rada.gov.ua/laws/show/1440-2003-%D0%B F. 2. Методичнi рекомендаций до оцiнки права вимоги зобов'язання, що виникае внаслщок здiйснення банком кредитних операцш : наказ ввд 30.09.2011 р. № 1426 / Фонд державного майна Укра!ни. URL: http://search. ligazakon.ua/l_doc2.nsf/link1/FIN68337.html. 3. Про затвердження Положення про визначення банками Укра!ни розмiрy кредитного ризику за активними баншвськими операщями: Постанова Нацюнального банку Укра!ни вiд 30.06.2016 р. №351. URL: http: //zakon5.rada.gov.ua/laws/show/v0351500-16. 4. Методика ощнки активiв банку, вщнесеного до категорп проблемних або неплатоспроможних : рiшения вiд 08.12.2016 р. № 2707 / Фонд гарантування вкладiв фiзичних осiб. URL: http://zakon0.rada.gov.ua/laws/ show/z0066-17/page. 5. Порядок ощнки права вимоги за зобов'язанням, що виникае внаслщок здiйснення кредитно! операцп : наказ вщ 29.05.2017р. № 866 / Фонд державного майна Укра!ни. URL: http://zakon2.
rada.gov.ua/laws/show/z0765-17. 6. Методические рекомендации комитета по оценочной деятельности ассоциации банков Северо-Запада «По оценке стоимости долгов непубличных компаний». 2016. URL: https: //www.nwab.ru/content/ data/store/images/f_3706_ 61780 _1.pdf. 7. Мiжнароднi стандарти оцiнки. Восьме ви-дання, 2008 ; пер. з англ. С.О. Пузенка. К.и!в: «АртЕк», 2008. 432 с. 8. Методические рекомендации «Оценка прав требования по кредитным соглашениям банков». URL: http://www.ocenchik.ru/docs/456.html. 9. Артеменко Д.М. Особливосп застосування окремих мето-дичних пiдходiв при фiнансовiй оцiнцi цiлiсних майнових комплекав (ЦМК). Формування ринкових в1дносин в Укртнг. зб. наук. праць. 2012. № 6(133). С. 118-124. 10. Столяров В.Ф, Артеменко Д.М. Формування методичного забезпечення ощнки та переощнки вартосп забезпечення кредитних операцш. Зб1рник наукових праць [Буковинського утверситету]: Економгчт науки. 2014. № 10. С. 5-16. 11. Артеменко Д.М. Особливосп застосування окремих методичних пiдходiв при ощнщ права вимоги зобов'язання, що виникае вна-слщок здшснення банком кредитних операцш. Формування ринкових в1дносин в Украт: зб. наук. праць. 2014. № 4(155). С. 118-124. 12. Artemenko D. M. Features of appraisal of non-residential building constructions pledged as collaterals to obtain a loan. Actual Problems of Economics. 2014. № 9(159). Р. 366-372.
13. Артеменко Д.М. Особливосп використання порiвняльного шдходу при ощнщ вартосп машин та обладнання, яш виступають забезпеченням при креди-туванш банком. Формування ринкових в1дносин в УкраМ: зб. наук. праць. 2014. № 7(158). С. 103-109.
14. Stolyarov V.F., Artemenko D. M. Specifics of Determining the Market Assessment Rights Requirement for Obligations Arising from the Implementation of the Bank Credit Operations of Different Quality that are Secured and Unsecured Collaterally. Economic Herald of the Donbas. 2015. № 4(42). Р. 105-110. 15. Артеменко Д.М. Удосконалення методiв дохщного, витратного та порiвняльного пiдходiв при фшансовш ощнщ активiв комерцшного банку в кризових умовах. Економ1чний вСник Донбасу. 2016. № 2(44). С. 115-128. 16. Артеменко Д.М. Особливосп визначення ринково! вартосп прав вимоги за зобов'язаннями, що виникають вна-сладок здшснення банком кредитних операцш з урахуванням розмiру !х кредитного ризику. В1сник Бердянського унгверситету менеджменту i бизнесу. 2017. № 1(37). С. 84-93. 17. Артеменко Д.М. Розвиток методичного забезпечення проведення ощнки прав вимоги за зобов'язаннями, що виникають внаслщок здшснення кредитних операцш. Економiчний вiсник Донбасу. 2017. № 3(49). С. 111-117.
References
1. Pro zatverdzhennia Natsionalnoho standartu № 1 «Zahalni zasady otsinky maina i mainovykh prav»: Postanova KM Ukrainy vid 10.09.2003 r. № 1440 [On Approval of the National Standard No. 1 "General Principles of Property and Property Rights Valuation": Resolution of the Cabinet of Ministers of Ukraine dated 10.09.2003 No. 1440]. zakon2.rada.gov.ua. Retrieved
from http://zakon2.rada.gov.ua/laws/show/1440-2003-%D 0%BF [in Ukrainian].
2. Metodychni rekomendatsii do otsinky prava vymohy zoboviazannia, shcho vynykaie vnaslidok zdiisnennia bankom kredytnykh operatsii : nakaz vid 30.09.2011 r. № 1426 [Methodical recommendations for the assessment of the right to claim a liability arising from the implementation of credit operations by the bank: Order No. 3026 of September 30, 2011] State Property Fund of Ukraine. search.ligazakon.ua. Retrieved from http://search.ligazakon.ua/l_doc2.nsf/ link1/ FIN68337.html [in Ukrainian].
3. Pro zatverdzhennia Polozhennia pro vyzna-chennia bankamy Ukrainy rozmiru kredytnoho ryzyku za aktyvnymy bankivskymy operatsiiamy: Postanova Natsionalnoho banku Ukrainy vid 30.06.2016 r. №351 [On approval of the Regulation on determining the size of credit risk by active banking operations by banks of Ukraine: Resolution of the National Bank of Ukraine dated June 30, 2016 No. 351]. zakon5.rada.gov.ua. Retrieved from http://zakon5.rada.gov.ua/laws/show/v03 51500-16 [in Ukrainian].
4. Metodyka otsinky aktyviv banku, vidnesenoho do katehorii problemnykh abo neplatospromozhnykh : rishennia vid 08.12.2016 r. № 2707 [Methods of valuation of bank assets, classified as problematic or insolvent: decision of 08.12.2016, № 2707]. Deposit Guarantee Fund. zakon0.rada.gov.ua. Retrieved from http://zakon0.rada. gov.ua/laws/show/z0066-17/page [in Ukrainian].
5. Poriadok otsinky prava vymohy za zobovia-zanniam, shcho vynykaie vnaslidok zdiisnennia kredytnoi operatsii : nakaz vid 29.05.2017r. № 866 [The procedure for assessing the entitlement to a liability claim arising from a credit transaction: order dated 29.05.2017. No. 866]. State Property Fund of Ukraine. zakon2.rada.gov.ua. Retrieved from http://zakon2.rada.gov.ua/laws/show/ z0765-17 [in Ukrainian].
6. Metodicheskiye rekomendatsii komiteta po otse-nochnoy deyatel'nosti assotsiatsii bankov Severo-Zapada «Po otsenke stoimosti dolgov nepublichnykh kompaniy» [Methodological recommendations of the evaluation committee of the association of banks of the North-West "On the assessment of the value of debts of non-public companies"]. (2016). nwab.ru. Retrieved from_https: //www.nwab.ru/content/ data/store/images/f_3706_ 61780 _1.pdf [in Russian].
7. Mizhnarodni standarty otsinky [International Valuation Standards]. (2008). 8th Edition; Puzenko S.O. (Trans. from English). Kyiv, «ArtEk» [in Ukrainian].
8. Metodicheskiye rekomendatsii «Otsenka prav trebovaniya po kreditnym soglasheniyam bankov» [Methodical recommendations "Assessment of rights of claim on credit agreements of banks"]. (n.d.). Retrieved from http://www.ocenchik.ru/docs/456.html [in Russian].
9. Artemenko D.M. (2012). Osoblyvosti zastosu-vannia okremykh metodychnykh pidkhodiv pry finansovii otsintsi tsilisnykh mainovykh kompleksiv (TsMK) [Features of application of separate methodological approaches at financial estimation of integral property complexes (CMK)]. Formuvannia rynkovykh vidnosyn v Ukraini -
Forming Market Relations in Ukraine, 6(133), pp. 118-124 [in Ukrainian].
10. Stoliarov V.F, Artemenko D.M. (2014). Formuvannia metodychnoho zabezpechennia otsinky ta pereotsinky vartosti zabezpechennia kredytnykh operatsii [Formation of methodological support for evaluation and revaluation of the value of credit operations]. Zbirnyk naukovykh prats [Bukovynskoho universytetu]: Ekono-michni nauky - Collection of Scientific Papers [University of Bukovina]: Economic Sciences, 10, pp. 5-16 [in Ukrainian].
11. Artemenko D.M. (2014). Osoblyvosti zasto-suvannia okremykh metodychnykh pidkhodiv pry otsintsi prava vymohy zoboviazannia, shcho vynykaie vnaslidok zdiisnennia bankom kredytnykh operatsii [Features of application of separate methodological approaches at estimation of the right of demand of the obligation arising as a result of realization by the bank of credit operations]. Formuvannia rynkovykh vidnosyn v Ukraini - Forming Market Relations in Ukraine, 4(155), pp. 118-124 [in Ukrainian].
12. Artemenko D. M. (2014). Features of appraisal of non-residential building constructions pledged as collaterals to obtain a loan. Actual Problems of Economics, 9(159), pp. 366-372.
13. Artemenko D.M. (2014). Osoblyvosti vykorys-tannia porivnialnoho pidkhodu pry otsintsi vartosti mashyn ta obladnannia, yaki vystupaiut zabezpechenniam pry kredytuvanni bankom [Features of the use of the comparative approach in the estimation of the cost of machines and equipment, which serve as collateral when lending by the bank]. Formuvannia rynkovykh vidnosyn v Ukraini -Forming Market Relations in Ukraine, 7(158), pp. 103-109 [in Ukrainian].
14. Stolyarov V.F., Artemenko D. M. (2015). Specifics of Determining the Market Assessment Rights Requirement for Obligations Arising from the Implementation of the Bank Credit Operations of Different Quality that are Secured and Unsecured Collaterally. Economic Herald of the Donbas, 4(42), pp. 105-110.
15. Artemenko D.M. (2016). Udoskonalennia metodiv dokhidnoho, vytratnoho ta porivnialnoho pidkhodiv pry finansovii otsintsi aktyviv komertsiinoho banku v kryzovykh umovakh [Improving methods of income, expenditure and comparative approaches to assessing the financial assets of commercial banks in the crisis]. Ekonomichnyi visnyk Donbasu - Economic Herald of the Donbas, 2(44), pp. 115-128 [in Ukrainian].
16. Artemenko D.M. (2017). Osoblyvosti vyznachen-nia rynkovoi vartosti prav vymohy za zoboviazanniamy, shcho vynykaiut vnaslidok zdiisnennia bankom kredytnykh operatsii z urakhuvanniam rozmiru yikh kredytnoho ryzyku [Peculiarities of determining the market value of the claim on the obligations arising from the bank's credit operations, taking into account the size of their credit risk]. Visnyk Berdianskoho universytetu menedzhmentu i biznesu - Bulletin of Berdyansk University of Management and Business, 1(37), pp. 84-93 [in Ukrainian].
17. Artemenko D.M. (2017). Rozvytok metodych-noho zabezpechennia provedennia otsinky prav vymohy za zoboviazanniamy, shcho vynykaiut vnaslidok zdiisnennia
kredytnykh operatsii [Development of methodological support for the assessment of claims rights for obligations arising from the implementation of credit operations].
Ekonomichnyi visnyk Donbasu - Economic Herald of the Donbas, 3(49), рр. 111-117 [in Ukrainian].
Артеменко Д. М. Розвиток методичного забез-печення проведення варткноТ оцшки прав вимоги за зобов'язаннями, що виникають внаслвдок здшснення кредитних операцш в Украïнi
У статп 06rpyHT0BaHÎ складовi логiчноï схеми оцшки прав вимоги за зобов'язаннями, яш виникають внаслiдок здiйснення банком кредитних операцш методом дисконтування грошових потокiв, що будуть от-pиманi кредитором вiдповiдно до умов кредитного договору (погашення основноï забоpгованостi за кредитом, вщсотшв, комiсiй тощо) та/або в результата ре-алiзацiï забезпечення. Алгоритм та методи оцшки засноваш на положеннях чинного законодавства щодо здiйснення пpофесiйноï ощночно1" дiяльностi в Укpаïнi, а також на нацюнальних i мiжнаpодних стандартах оцiнки.
Вони задовольняють вимогам положень Нацю-нального банку Украни, Фонду державного майна Украши та Фонду гарантування вкладiв фiзичних оаб.
Розроблена та апробована модель оцшки дозволяе визначити ваpтiсть прав вимоги зобов'язань за сформо-ваним кредитним портфелем банку.
Ключовi слова: ринкова вартють, кредитна опе-ращя, оцiночнi процедури, пiдхiд до оцшки, кредитний портфель, забезпечення, ризик кредиту, принципи оцшки, iмовipнiсть дефолту, експозицгя пiд ризиком, середньо очiкyвана частка втрат коштiв у випадку дефолту.
Артеменко Д. М. Развитие методического обеспечения проведения стоимостной оценки прав требования по обязательствам, возникающим вследствие осуществления кредитных операций в Украине
В статье обоснованы составляющие логической схемы оценки прав требования по обязательствам, возникающим вследствие осуществления банком кредитных операций методом дисконтирования денежных потоков, которые будут получены кредитором в соответствии с условиями кредитного договора (погашения основной задолженности по кредиту, процентов,
комиссий и т.п.) и / или в результате реализации обеспечения. Алгоритм и методы оценки основаны на положениях действующего законодательства по осуществлению профессиональной оценочной деятельности в Украине, а также на национальных и международных стандартах оценки.
Они удовлетворяют требованиям положений Национального банка Украины, Фонда государственного имущества Украины и Фонда гарантирования вкладов физических лиц.
Разработанная и апробированная модель оценки позволяет определить стоимость прав требования обязательств по сложившимся кредитным портфелям банка.
Ключевые слова: рыночная стоимость, кредитная операция, оценочные процедуры, подход к оценке, кредитный портфель, обеспечение, риск кредита, принципы оценки, вероятность дефолта, экспозиция под риском, средняя ожидаемая доля потерь средств в случае дефолта.
Artemenko D. Development of methodological support for the valuation of rights claims on obligations arising from the implementation of credit operations in Ukraine
The article substantiates the components of the logical scheme for assessing rights claims on obligations arising from the implementation by the bank of credit operations by the method of discounting cash flows to be received by the creditor in accordance with the terms of the loan agreement (repayment of the principal debt, interest, commissions, etc.) and / or as a result of the implementation of the security. The algorithm and methods of valuation are based on the provisions of the current legislation on the implementation of professional appraisal activities in Ukraine, as well as on national and international standards of assessment.
They meet the requirements of the provisions of the National Bank of Ukraine, the State Property Fund of Ukraine and the Guarantee Fund for Individuals Deposits.
The developed and tested model of estimation allows to define the value of rights of the requirement of obligations on the formed loan portfolio of the bank.
Keywords: market value, credit transactions, valuation procedures, approach to assessing the credit portfolio, providing, credit risk, valuation principles, the probability of default, exposure at risk, loss given default.
Стаття надшшла до редакци 26.08.2019
Прийнято до друку 10.09.2019
