CC BY
69
УДК 336.7:338.28
РОЗВИТОК Ф1НАНСОВОГО РИНКУ В УМОВАХ ЦИФРОВ1ЗАЦ11ЕКОНОМ1КИ
®2018 ГАРЯГА Л. О.
УДК 336.7:338.28
Гаряга Л. О. Розвиток фшансового ринку в умовах цифровiзацií економюи
Мета cmammi - визначення особливостей функцюнування фшансового ринку Украши в умовах цифров:зацИеконом'ши та характеристика «циф-рових» бiзнес-моделей його розвитку. Визначено, що спiввiдношення капiталiзацi¡лктингових компанiй i баншвських кредитiв в Укран свiдчить про банкоцентричну модель розвитку фшансового ринку Украши та значне перевищення суми баншвських кредит'в над розмiром каттал'ваци лктингових компанш Украши. Систематизовано нов'> цифровi технологи, що впливають на розвитокфiнансово¡системи. Вид'шено «традицiйнi» та «цифровi» б'внес-модел'> фшансового ринку. Охарактеризовано «цифровi» б'внес-модел'> фшансового ринку. До останшх в'днесено: ринок циф-рових валют, кредитування без посереднишв, краудфандинг, 'штернет-трейдинг, платформи обмшу валют, плат'жш сервки, 'штернет-бан-кшг, моб'шьний банкшг, ф'штех, шшуртех. Перспективою подальших дотджень е досл'дження форм iмеханiзмiв взаемодП банювських установ та ф'штех-компанш.
Ключов'! слова: ф'шансовий ринок, цифровiзацiя економ'жи, цифровi технологи, б'внес-модел'> фшансового ринку, ф'штех. Рис.: 3. Табл.: 2. Ббл.: 14.
Гаряга Леся Олегiвна - кандидат економiчних наук, доцент, доцент кафедри фiнансiв та банювсько}' справи, Черкаський навчально-науковий 'шститут ДВНЗ «Ушверситет банювсько}' справи» (вул. В. Чорновола, 164, Черкаси, 18028, Украша) E-mail: [email protected]
УДК 336.7:338.28 Гаряга Л. О. Развитие финансового рынка в условиях цифровизации экономики
Цель статьи - определение особенностей функционирования финансового рынка Украины в условиях цифровизации экономики и характеристика «цифровых» бизнес-моделей его развития. Определено, что соотношение капитализации листинговых компаний и банковских кредитов в Украине свидетельствует о банкоцентрической модели развития финансового рынка Украины и значительном превышении суммы банковских кредитов над размером капитализации листин-говых компаний Украины. Систематизированы новые цифровые технологии, влияющие на развитие финансовой системы. Выделены «традиционные» и «цифровые» бизнес-модели финансового рынка. Охарактеризованы «цифровые» бизнес-модели финансового рынка. К последним отнесены: рынок цифровых валют, кредитование без посредников, краудфандинг, интернет-трейдинг, платформы обмена валют, платежные сервисы, интернет-банкинг, мобильный банкинг, финтех, иншуртех. Перспективой дальнейших исследований является исследование форм и механизмов взаимодействия банковских учреждений и финтех-компаний.
Ключевые слова: финансовый рынок, цифровизация экономики, цифровые технологии, бизнес-модели финансового рынка, финтех. Рис.: 3. Табл.: 2. Библ.: 14.
Гаряга Леся Олеговна - кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры финансов и банковского дела, Черкасский учебно-научный институт ГВУЗ «Университет банковского дела» (ул. В. Черново-ла, 164, Черкассы, 18028, Украина) E-mail: [email protected]
UDC 336.7:338.28 Hariaha L. 0. The Development of Financial Market in the Conditions of Digitalization of Economy
The article is aimed at defining the features of functioning of the financial market of Ukraine in conditions of digitalization of economy and characterizing the «digital» business models of its development. It is determined that the ratio of capitalization of the listed companies and bank credits in Ukraine testifies to the bank-centric model of development of the financial market of Ukraine and to the considerable exceeding of the sum of banks credits over the size of capitalization of the listed companies of Ukraine. New digital technologies that influence the development of the financial system are systematized. The «traditional» and the «digital» business models of the financial market are allocated. The «digital» business models of the financial market are characterized. The latter include: market of digital currencies, lending without intermediaries, crowdfunding, internet trading, currency exchange platforms, payment services, internet banking, mobile banking, fintech, in-surtech. Prospect for further research is exploration of forms and mechanisms for interaction of banking institutions and fintech companies. Keywords: financial market, digitalization of economy, digital technologies, business models of financial market, fintech. Fig.: 3. Tbl.: 2. Bibl.: 14.
Hariaha Lesia 0. - PhD (Economics), Associate Professor, Associate Professor of the Department of Finance and Banking, Cherkasy Research Institute SHEE «Banking University» (164 V. Chornovola Str., Cherkasy, 18028, Ukraine) E-mail: [email protected]
Виникнення та розвиток шновацшних фшансо-вих технологш - РшТесЬ - внесли корективи у функцюнування фшансового ринку. Поряд iз традицшними фшансовими посередниками на ринку з'являеться все бмьше компанш, що пропонують послуги фшансового характеру та виступають конкурентами для баншвських i небаншвських фшан-сових установ. Щд впливом зовншшх факторiв та сучасних тенденцш розвитку ринку фшансових по-слуг розпочато трансформацш фшансово! системи, що пов'язана, у бкьшш мiрi, iз П цифровiзащeю. Удо-сконалення технологш та бурхливий розвиток шно-вацш не дозволять оминути процеси оцифрування не
пльки у фшансовш, а й в шших сферах суспкьного життя. В УкраМ, намагаючись не в^дставати в^д про-в^дних TpeHAiB свитого eK0H0Mi4H0r0 та техноло-пчного розвитку, було ухвалено Концепцго розвитку цифрово! економши та сусшльства Украши на 2018— 2020 роки [1]. В1д ефективно! реалiзащi основних по-ложень ще! концепци залежатиме подальший усшх економiчного розвитку нашо! кра'ши.
Вагомий внесок у досл^дження проблем розвитку фшансового ринку в Укра'М зробили таю науков-щ: О. Барановський, О. Вовчак, I. Лютий, В. Корнеев, С. Еш, С. Науменкова, I. Школьник та багато шших. «ЦифровЬ аспекти розвитку фшансового ринку
розглядаються в наукових працях С. Волосович, Ю. Петрушенко, А. Щербини, I. Домгново!, Г. Почен-чук та гнших [9-14]. Ураховуючи значний доробок вищевказаних науковцiв, варто зауважити, що проблема трансформацг! фiнансового ринку з урахуван-ням цифрових трендiв економiчного розвитку е недо-статньо дослгдженою та надзвичайно актуальною, що потребуе додатково! уваги з боку науково! спiльноти. У результатi стргмкого впровадження iнновацiйних фiнансових технологiй теоретико-методичне обгрун-тування розвитку фiнансового ринку значно вгдстае вiд практично! реальность
Метою статтг е визначення особливостей функ-цiонування фiнансового ринку Украши в умовах циф-ровiзацГi економгки та характеристика «цифрових» бiзнес-моделей його розвитку.
Фгнансовий ринок вгдгграе надзвичайно важ-ливу роль у розвитку економгки, осккьки ви-ступае посередником переливу та поповнення фгнансових ресурсгв для економгчних суб'ектгв. Тради-цгйно видкяються двг моделг фгнансового ринку:
+ банкоцентрична (континентальна европей-ська; модель кредитного ринку) - суб'екти економгки поповнюють фгнансовг ресурси пе-реважно з використанням гнструментгв кредитного ринку (bankbased financial system); f фондоцентрична (англосаксонська; модель ринку капгталгв) - суб'екти економгки поповнюють фгнансовг ресурси переважно з використанням гнструментгв ринку капгталгв (marketbased financial system). Одним гз основних показникгв, що може вказа-ти на належнгсть до певно! моделг фгнансового ринку, е спгввгдношення кашталгзаци фондового ринку
гз сумою наданих кредитгв у банкгвськгй системг [2]. Якщо капгталгзацгя фондового ринку переважае суму наданих банкгвських кредитгв, то фгнансову систему краши можна назвати фондоцентричною, якщо на-впаки - банкоцентричною.
Аослгдимо показник спгввгдношення капгталг-зацг! фондового ринку та суми банкгвських кредитгв в Украшг (рис. 1). Перш за все, варто ти, що для визначення капгталгзацг! фондового ринку можна використовувати такг показники [3]: + ринкова капгталгзацгя емгтента - гндивгду-
альний показник; f капгталгзацгя лгстингових компангй - макро-
економгчний показник; f капгталгзацгя фондово! бгржг - локальний по-казник.
У нашому випадку доц1льно використовувати показник кашталгзаци лгстингових компангй Украши, який визначаеться НКЦПФР та оприлюднюеться в аналгтичних даних щодо розвитку фондового ринку [4]. Розмгр сукупних кредитгв, що були наданг клген-там банками Украши, узагальнюеться НБУ [5].
Показники, наведенг на рис. 1, мали неоднознач-ну тенденцгю. Перш за все, проаналгзуемо капгталгза-цгю лгстингових компангй Украши, що за пергод аналг-зу зменшилася на 160,22 млрд грн - гз 179,86 млрд грн станом на 01.01.2012 р. до 12,21 млрд грн станом на 01.01.2017 р. Причому з 01.01.2012 р. до 01.01.2015 р. цей показник мав позитивну тенденцгю, проте станом 01.01.2016 р. г 01.01.2017 р. капгталгзацгя лгстиногових компангй критично зменшилася. Така ситуацгя скла-лася внаслгдок пгдвищення вимог до емгтентгв для перебування в лгстингу. Таке ргзке зменшення капгта-лгзацг! лгстингових компангй НКЦПФР пояснюеться
0,50
1200 1000 800 600 400 200 0
0,00
01.01.2012 01.01.2013 01.01.2014 01.01.2015 01.01.2016 01.01.2017 Дата
Кап1тал1зац1я лктингових компанш УкраТни, млрд грн Кредити, надан кл1ентам банками УкраТни, млрд грн А Стввщношення каттал1зацп лктингових компанш та банк1вських кредит1в (права шкала)
Рис. 1. Показник стввщношення каmталiзацN фондового ринку та суми банмвських кредипв в УкраТш Джерело: розраховано та побудовано на niACTaBi [4; 5].
процесами очищення фондового ринку та дiяльнiстю щодо зростання якостi лiстингованих цшних паперiвJ що супроводжувалося зменшенням ккькосп фштив-них iнструментiв та зупиненням торгiвлi ними на фондових бiржах [6]. Крiм того, останнi офщшш в^д-критi данi НКЦПФР щодо капiталiзащi лiстингових компанiй Укра1ни були подаш станом на 31.05.2017 р. у розмiрi 12,21 млрд грн в 1нформацшнш довiдцi щодо розвитку фондового ринку Украши протягом ачня - травня 2017 р. У доводках бкьш пiзнього да-тування цей показник в^дсутнш.
Кредити, надаш клieнтам банками Украши, за пе-рiод аналiзу зросли на 180,6 млрд грн, проте станом на 01.01.2017 р. у порiвняннi з 01.01.2012 р. вони зменши-лися на 0,44 млрд грн. Таке незначне зменшення було викликане, насамперед, зменшенням ккькосп банюв унашдок лшв^даци неплатоспроможних установ.
Спiввiдношення капiталiзацiI лштингових ком-панiй i банкiвських кредипв в Украiнi свiдчить про банкоцентричну модель розвитку фшансового ринку кра'ши та значне перевищення суми баншвських кредитiв над розмiром капи^заци лiстингових ком-панiй. За перюд аналiзу показник мав рiзний вектор розвитку: з 01.01.2012 р. по 01.01.2015 р. зрш на 0,24; проте в подальшому зменшився на 0,44; загальне па-дiння склало 0,20. Отже, економiчнi суб'екти попо-внюють сво'1 фiнансовi ресурси в основному за раху-нок баншвського кредитування. Тобто в цiлому саме банки е визначальним видом посереднишв на фшан-совому ринку.
Також важливими показником функцюнуван-ня фшансового ринку е сшвв^ношення каш-тал1зацц лiстингових компанiй та кредитного портфеля вiтчизняних банкiв до ВВП (рис. 2).
Модель фшансового ринку визначае розви-нуйсть його iнститутiв та шфраструктури. У рiзних кра1нах перелк видiв фiнансових установ може рiз-
нитися, проте всi подiляють 1х на двi великi групи: баншвськ та небанкiвськi. Цифровiзацiя економiки суттево змшюе структуризацiю та екосистему фшансового ринку, осккьки послуги фшансового характеру перестали бути прерогативою виключно фшансо-вих установ. На ринку з'явилися новi учасники, як можуть стати серйозними конкурентами та частково або повшстю перебрати на себе функци традицшних фiнансових посереднишв.
Структура фiнансовоI системи Украши з точки зору традицшного под1лу на сфери [8] виглядае таким чином (рис. 3).
Рис. 3. Структура фшансовоУ системи Украши Джерело: побудовано на пщс^ [8].
Цифровiзацiя економши вносить певнi корек-тиви у функщонування фiнансовоI системи Украши (табл. 1).
Розглянемо бiльш детально саме цифровiзацiю фiнансового ринку (табл. 2).
%
100,00 90,00 80,00 70,00 60,00 50,00 40,00 30,00 20,00 10,00 0,00
-Показник стввщношення банк1вських кредитив до ВВП
Показник стввщношення каг1тал1зацГ| лктингових комганш до ВВП
01.01.2012 01.01.2013 01.01.2014 01.01.2015 01.01.2016 01.01.2017 Дата
Рис. 2. Окремi показники функцюнування фшансового ринку УкраУш, % Джерело: розраховано та побудовано на пiдставi [4; 5; 7].
Таблиця 1
Влив цифрових технологи на розвиток фшансовоТ системи УкраТни
Дослiдимо б1льш детально OKpeMi «цифровi» бiзнес-моделi, що впливають на розвиток фшансово-го ринку УкраТни.
Традицшш сфери фшансовоТ системи Новi цифровi технологи, що впливають на розвиток фшансовоТ системи
Державнi фiнанси Електронне урядування
Фiнанси суб'еклв господарювання В2В кредитування. «Хмарш» технологи. 1нтернет маркетинг. BigData. Смарт-контракти
Фiнанси домогосподарств Платiжнi сервiси. Криптовалюти. Р2Р кредитування. Платформи обмшу валют. Послуги онлайн банкшгу
1Мжнародш фшанси Криптовалюти. Платiжнi сервки. G2G кредитування (government-to-government)
Фiнансовий ринок Криптовалюти. Онлайн банкшг. Фiнтех. Краудфандинг/краудiнвестинг. 1нтернет брокерiдж
Страхування 1ншуртех
Джерело: авторська розробка
Ринок цифрових валют представлений на сьо-годнi обiгом значно'1 кiлькостi цифрових валют. Цифровi валюти (digital currency) часто ототожнюють i3 електронними грошима (electronic currency), вiртуальною валютою (virtual currency) або криптовалютою (cryptocurrency). Mix цими понят-тями е певнi в^дмшносй, проте сп1льною визначаль-ною рисою е те, що це грош^ як обертаються тiльки в електронному виглядi з використанням цифрових платформ та 1нтернет-зв'язку. Деякi з цифрових валют е фiатними, iншi - нi. Наприклад, електроннi гро-шi, випущенi банками, е законним засобом платежу ^атна валюта). Криптовалюти в бкьшост випадкiв е децентралiзованими та не регулюються i не гаран-туються державою (нефiатна валюта). Вiртуальнi валюти можуть стати як проривною фшансовою ш-новацiею, так i iнструментом, що може використову-ватися для вiдмивання грошей та фшансування теро-ризму. Отже, цифрова валюта (digital currency) може бути як цифровим засобом вираження i вiртуальноí валюти (нефiатноí валюти), i електронних грошей (фь атно'1 валюти) [9].
Кредитування без посереднитв передбачае перелив тимчасово вкьних фшансових ресурав вiд ш-весторiв до позичальниюв без участi третьо'1 сторони
Таблиця 2
«Традицшш» та «цифровЬ бiзнес-моделi фiнансового ринку
Класифiкацiйна ознака Види ринкiв «Традицшш» бiзнес-моделi «Цифровi» бiзнес-моделi
Економiчне призначення ресурав (термш обiгу фiнaнсових активiв) Ринок грошей Готiвковий ринок. Ринок короткострокових депозитно-кредитних шструмен^в Ринок цифрових валют. Кредитування без посеред-никiв
Ринок кaпiтaлiв Ринок цшних пaперiв. Ринок середньо- та довго-строкових позик Краудфандинг. 1нтернет-трейдинг
Види фшансових шструмен^в Ринок позичкових зобов'язань Бaнкiвськi та небаншськ послуги на ринку позичкових зобов'язань Ринок цифрових валют. Кредитування без посеред-ниш
Ринок цшних пaперiв Бiржовий та позaбiржовий ринки цiнних пaперiв Краудфандинг. 1нтернет-трейдинг
Валютний ринок Бiржовий та позaбiржовий вaлютнi ринки Платформи обмшу валют. Пла^жш сервiси
lнституцiйнi ознаки грошо-вих потокiв Ринок баншських продуктiв Банки на фшансовому ринку lнтернет-бaнкiнг. Мобтьний бaнкiнг
Ринок продуклв небанш-ських фiнaнсово-кредитних установ Небaнкiвськi фiнaнсовi по-середники на фшансовому ринку Плaтiжнi сервiси. 1ншуртех. Фштех
Фондовий ринок Бiржовий та позaбiржовий ринок цiнних пaперiв Краудфандинг. 1нтернет-трейдинг
Джерело: авторська розробка.
(банив чи небаншвських установ) з використанням 1нтернет-платформ. У такому вим^ фшансуван-ня iснують як переваги, так i недолiки для учасникiв процесу. Так, наприклад, перевагами для позичаль-ника е швидкiсть, оперативнiсть, зручшсть (отриман-ня кредиту он-лайн), мШмально необхiдна кiлькiсть документiв; недолiками можуть бути незначш суми кредитування та висок проценти (незважаючи на за-явлену дешевизну послуг). Перевагами для iнвесторiв е велика кiлькiсть потенцшних клiентiв, якi користу-ються 1нтернетом та мають бажання взяти кредит, проте недолжом може стати низька кредитоспро-можнiсть позичальникiв та неможлившть достовiр-ного визначення ризику за операщею.
Краудфандинг - це такий вид «цифрово!» бiз-нес-моделi фшансового ринку, за допомогою якого можуть залучатися фiнансовi ресурси iнвесторiв для реалiзацii рiзноманiтних iдей та проекпв. Послуга, в основному, надаеться через спецiалiзований 1нтер-нет-портал, на якому користувач створюе заявку на фiнансування проекту [10].
1нтернет-трейдинг - сучасна «цифрова» послуга на фшансовому ринку щодо купiвлi-продажу фiнансових ресурсiв на валютному та/або фондовому ринках з використанням 1нтернету, яка надаеться посередником (банком чи брокерською компашею). Бажаючи займатися 1нтернет-трейдингом швестор звертаеться до брокера (лщензованого торговця цш-ними паперами та зберкача цiнних паперiв) та банку (для вiдкриття поточного рахунку) [11].
Платформи обмшу валют - це 1нтернет-сервь си, що дозволяють надавати Рентам послуги обмь ну валюти он-лайн. 1снують сервши он-лайн-обмiну цифрових валют на iншi активи, зокрема нацiональнi валюти або iншi цифровi валюти. Зокрема НБУ спрос-тив проведення операцiй з обмшу валют. Тепер банкам i фiнансовим установам надаеться можливкть проводити валютно-обмiннi операци через плапжш пристро!. Також у зв'язку iз розвитком електронного документообiгу та для сприяння розповсюдженню безпаперових технологш банки та фiнансовi установи отримають можливкть оформлювати звiтну до-кументацш з валютно-обмiнних операцiй у виглядi електронного документа. Зазначенi змiни затвер-джено постановою Правлiння Нацiонального банку Укра!ни № 63 «Про внесення змш до деяких норма-тивно-правових акпв Нацiонального банку Укра!ни» вк 07 червня 2018 року [12].
Платiжнi сервки надають можливкть оплати та переказу кошпв через 1нтернет за допомогою рiзних технологш. Таи послуги можуть надавати як фшансов^ так i нефiнансовi установи. Наприклад, до плапжних сервiсiв, що надаються нефшансовими установами, належать Google Pay, Android Pay, iPay.ua та шш! Плапжш сервiси банкiвських установ можуть надаватися з використанням 1нтренет-банкшгу та мобильного банкiнгу.
1нтернет-банкшг (електронний банкшг, E-ban-king, Internet banking, online banking, веб-банкшг) -це дистанцшна форма банкiвського обслуговування, яка надаеться за допомогою комп'ютера з використанням мережi 1нтернет.
Мобйьний банкшг - це здшснення баншвських операцiй за допомогою спецiального додатка через мобкьний телефон.
Iнтернет-банкiнг i мобiльний банкiнг створю-ють ряд переваг для користувачiв цими сервками [13]: цкодобовий доступ до управлшня фшансови-ми ресурсами; портативнiсть, зручшсть та опера-тивнiсть проведення транзакцш; пiдвищення рiвня обслуговування; збiльшення ккькосп та зниження вартостi послуг.
1ншуртех (insurtech) - надання страхових послуг з використанням цифрових технологш (в!д ви-користання чат-бопв та технологи блокчейн до ав-томатизац!! страхування пiд управлiнням штучного штелекту).
Фштех (FinTech) - це технологи, що використо-вуються для надання послуг фшансового характеру як традицшними посередниками, так i фштех-компа-шями. Ключовими технологiями фiнтех е [14]: штер-фейси програмування додаткiв (Application Program Interface), штучний iнтелект (Artificial intelligence), машинне навчання (Machine learning), !нтернет речей (Internet of Things), велик масиви даних (Big Data analytics), технологи розподкеного доступу (Distributed ledger technology), розумш контракти (Smart contracts), хмарш технолог!! (Cloud computing), криптографiя (Cryptography), бiометрiя (Biometrics). Ус! щ технологи здатнi абсолютно видозмшити шф-раструктуру фшансового ринку Укра!ни.
ВИСНОВКИ
Фшансовий ринок Укра1ни вщграе важливу роль у розвитку економши. Визначено, що сшввкношення каштал1заци лктингових компанш i баншвських кре-дипв в Укра'М св!дчить про банкоцентричну модель розвитку фшансового ринку кра!ни та значне переви-щення суми банювських кредипв над розм!ром кат-тал!зац!! лктингових компанш. Систематизовано нов! цифров! технолог!!, що впливають на розвиток фшан-сово! системи. Видкено «традицшш» та «цифровЬ б!знес-модел! фшансового ринку. До останшх в!дне-сено ринок цифрових валют, кредитування без посе-реднишв, краудфандинг, Iнтернет-трейдинг, платформи обмшу валют, плапжш сервки, ^тернет-банкшг, мобкьний банкшг, шшуртех, фштех.
Отже, подальший розвиток фшансового ринку неможливо уявити без «цифрових» б!знес-моделей, що вносять значш корективи в його функцюнуван-ня та змшюють шфраструктуру. У подальших досль дженнях плануеться дослкити форми та мехашзми взаемод!! баншвських установ та фштах-компанш. ■
Л1ТЕРАТУРА
1. Розпорядження Кaбiнету Мiнiстрiв УкраТни «Кон-цепцiя розвитку цифровоТ' економ^и та суспiльствa УкраТни на 2018-2020 роки» вщ 17.01.2018 р. № 67-р. URL: http:// zakon5.rada.gov.ua/laws/show/б7-2018-р
2. Стецько М. В. Фшансовий ринок УкраТни у контекст глобально''' конкурентоспроможностi. EKOHOMi4Huü ана-лв. 2016. Т. 25. № 1. С. 158-168.
3. Сьомченков О. 1нформацмний супровщ фондового ринку УкраТни. В/'сникКНТЕУ. 2016. № 5. С. 98-111.
4. Анал™чш дан щодо розвитку фондового ринку / Нацюнальна комiсiя з цшних пaперiв та фондового ринку. URL: http://www.ssmsc.gov.ua/fund/analytics
5. Показники баншськоТ' системи / Нацюнальний банк Укра'ни. URL: https://bank.gov.ua/control/uk/publish/ article?art_id=34661442&cat_id=34798593
6. Рiчний звiт за 2016 рiк Нацюнально''' комiсiТ з цiнних пaперiв та фондового ринку. URL: https://www.nssmc.gov.ua/ wp-content/uploads/2017/07/zvit-komosii-2016-ukr-web.pdf
7. Статистичний щорiчник Укра'ши за 2017 р^ / Державна служба статистики Укра'ши. URL: http://www.ukrstat. gov.ua/druk/publicat/kat_u/2018/zb/11/zb_seu2017_u.pdf
8. Стойко О. Я., Дема Д. I. Фшанси : навч. поаб. 2-ге вид., стер. Ки'в : Алерта, 2017. 432 с.
9. Волосович С. В. Вiртуaльнa валюта: глобaлiзaцiйнi виклики та перспективи розвитку. EKOHOMiKa Укра'ши. 2016. № 4. С. 68-78.
10. Петрушенко Ю. Розвиток методiв колективного фшансування як фактор соцiaльно-економiчного розвитку теритсральних громад. CBim фiнaнсiв. 2014. № 1. С. 106-113.
11. Щербина А. Г. Тенденцп розвитку електронно''' TC^^i на фондовому ринку. Актуальн проблеми eKOHOMi-ки. 2012. № 2. С. 301-309.
12. Нацюнальний банк спрощуе проведення опе-рацм з обмшу валют / Нацюнальний банк Укра'ни. URL: https://bank.gov.ua/control/uk/publish/article?art_ id=71499345&cat_id=55838
13. Домiнова I. В. Форми електронного банкшгу: еволю^я, переваги та недолги. Облiк i фiнaнси. 2016. № 2. С. 104-109.
14. Поченчук Г. М. Фiнaнсовi технологи: розвиток i регулювання. E^HOMim i сусп'тьство. 2017. № 13. С. 11931200. URL: http://www.economyandsociety.in.ua/journal/13_ ukr/200.pdf
REFERENCES
"Analitychni dani shchodo rozvytku fondovoho rynku" [Analytical data on stock market development]. Natsionalna komisiia z tsinnykh paperiv ta fondovoho rynku. http://www. ssmsc.gov.ua/fund/analytics
Dominova, I. V. "Formy elektronnoho bankinhu: evoliut-siia, perevahy ta nedoliky" [Forms of electronic banking: evolution, advantages and disadvantages]. Oblik i finansy, no. 2 (2016): 104-109.
[Legal Act of Ukraine] (2018). http://zakon5.rada.gov.ua/ laws/show^^^^
"Natsionalnyi bank sproshchuie provedennia operatsii z obminu valiut" [National Bank simplifies currency exchange operations]. Natsionalnyi bank Ukrainy. https://bank.gov.ua/ control/uk/publish/article?art_id=71499345&cat_id=55838
"Pokaznyky bankivskoi systemy" [Indicators of the banking system]. Natsionalnyi bank Ukrainy. https://bank. gov.ua/control/uk/publish/article?art_id=34661442&cat_ id=34798593
Petrushenko, Yu. "Rozvytok metodiv kolektyvnoho fi-nansuvannia yak faktor sotsialno-ekonomichnoho rozvytku terytorialnykh hromad" [Development of methods of collective financing as a factor of socio-economic development of territorial communities]. Svit finansiv, no. 1 (2014): 106-113.
Pochenchuk, H. M. "Finansovi tekhnolohii: rozvytok i re-huliuvannia" [Financial technologies: development and regulation]. Ekonomika i suspilstvo. 2017. http://www.economyand-society.in.ua/journal/13_ukr/200.pdf
"Richnyi zvit za 2016 rik Natsionalnoi komisii z tsinnykh paperiv ta fondovoho rynku" [Annual report for 2016 of the National Commission on Securities and Stock Market]. https:// www.nssmc.gov.ua/wp-content/uploads/2017/07/zvit-komo-sii-2016-ukr-web.pdf
"Statystychnyi shchorichnyk Ukrainy za 2017 rik" [Statistical Yearbook of Ukraine for 2017]. Derzhavna sluzhba statystyky Ukrainy. http://www.ukrstat.gov.ua/druk/publicat/ kat_u/2018/zb/11/zb_seu2017_u.pdf
Shcherbyna, A. H. "Tendentsii rozvytku elektronnoi to-rhivli na fondovomu rynku" [Trends in the development of ecommerce in the stock market]. Aktualni problemy ekonomiky, no. 2 (2012): 301-309.
Somchenkov, O. "Informatsiinyi suprovid fondovoho rynku Ukrainy" [Information support of the stock market of Ukraine]. VisnykKNTEU, no. 5 (2016): 98-111.
Stetsko, M. V. "Finansovyi rynok Ukrainy u konteksti hlo-balnoi konkurentospromozhnosti" [The financial market of Ukraine in the context of global competitiveness]. Ekonomi-chnyi analiz, vol. 25, no. 1 (2016): 158-168.
Stoiko, O. Ya., and Dema, D. I. Finansy [Finances]. Kyiv: Alerta, 2017.
Volosovych, S. V. "Virtualna valiuta: hlobalizatsiini vyklyky ta perspektyvy rozvytku" [Virtual Currency: Globalization Challenges and Development Prospects]. Ekonomika Ukrainy, no. 4 (2016): 68-78.
CL
LQ
О
m о
о
Q_
О
=П <
<
О ш
