CC BY
8УДК 336.71
Дубовик С.В., астрант, ДВНЗ «УАБС НБУ»
РОЛЬ ТА М1СЦЕ РИНКУ ШВЕСТИЦШНИХ БАНК1ВСЬКИХ ПОСЛУГ У ПРОСТОР1 М1ЖРИНКОВО1 ВЗАбМОДП
Стаття присвячена положенням теоретико-методичного узагальнення ринку швестицшних банювських послуг з урахуванням його практично! ролi у процесах суспшьного вщтворення. Автором було обгрунтовано функ-цюнально-шституцшне виокремлення ринку iнвестицiйних банкiвських послуг, а також визначено ключовi мехашзми його взаемодп з iншими сегментами фшансового ринку, з одного боку, та сектором реально! еконо-мжи, з iншого. На основi структурного тдходу розроблено авторське визначення дослщжуваного ринку, сфор-мульовано бачення подальших наукових пошукiв.
Ключовi слова: ринок швестицшних банювських послуг, швестицшш банювсью операцп, iнвестицiйний ринок, iнвестицiйний банюнг, фiнансовий iнструмент.
ВСТУП
Сучасна ринкова економжа, здiйснюючи трансформацiю заощаджень населення в фiнансовi ресурси за до-помогою iнвестицiйного ринку, значною мiрою використовуе ринок iнвестицiйних банкiвських послуг як ефек-тивний механiзм перерозподшу грошових коштiв. До головних факторiв, якi обумовлюють необхiднiсть функ-цюнування такого фiнансового сегменту в розвитку ринково! економiки, належать: розвиток акцюнерного фшан-сування та диверсифiкацiя форм власностц розширення свободи залучення швестицш шляхом широко! емюп боргових зобов"язань пiдприeмств, iнструменту сек"юритизацп активiв замють використання власноруч сфор-мованих фондiв, бюджетного стимулювання i традицiйного банювського кредитування.
У кiнцевому пiдсумку, еволющя ринку iнвестицiйних послуг, яка супроводжуе формування iнвестицiйного ринку в цшому, створюе середовище вiльного перемiщення фшансового катталу як в найбiльш ефективш га-лузi господарювання, так i в галузi, що вiдчувають його дефщит. На сьогоднi в якосл iнвестицiйних товарiв, обiг яких обслуговуеться за допомогою використання iнвестицiйних послуг, виступають рiзноманiтнi активи, зокрема нерухомють, в тому числi земля, корпоративш права, право користування iнтелектуальною власшстю, а також цiннi папери, деривативи та iншi фiнансовi iнструменти.
Методичне осмислення структури фiнансового та швестицшного ринкiв, iнституцiйних особливостей на-дання фшансових послуг та мiжринкових вщносин у данiй сферi було здшснено у роботах багатьох вгтчизня-них та зарубiжних науковцiв. Сюди можна вщнести доробок А. Стфанова, I. Сала, I. Школьник, Т. Васильево!, С. Леонова, С. Козьменка, В. Корнеева, I. Брггченко, Т. Косово!, Л. Сисоево!, О. Кириченка, I. Мойсеенка, О. Вовчака, С. Еша, Р. Комарницько!, О. Остафшь, М. Зшченко, Д. Лалаева та шших. Незважаючи на досить Грунтовнi теоретичш розробки щодо вказано! проблематики, питання мюця та ролi ринку швестицшних банювських послуг залишаеться нерозкритим.
ПОСТАНОВКА ЗАВДАННЯ
Метою дано! роботи е теоретико-методичне обгрунтування ринку швестицшних банювських послуг в кон-тексп визначення механiзмiв його взаемодil з шшими сегментами фiнансового ринку, з одного боку, та сектором реально! економжи, з шшого.
РЕЗУЛЬТАТЫ
Зпдно iз законодавством, сфера фшансових послуг включае в себе «професшш послуги на ринках банювських послуг, страхових послуг, швестицшних послуг, операцш з цшними паперами та шших видах ринюв, що забезпечують обш фшансових активiв» [1]. В доповнення до перших трьох вказаних ринюв, до категорп «шших» Л.М. Горбач та О.А. Каун [2] вщносять наступш сегменти ринку фшансових послуг (рис. 1): ринок послуг у сферi фшансового лiзингу; ринок ломбардних послуг i послуг кредитних спшок; ринок послуг iз надання i реалiзацil концесiй; ринок послуг з обм^ валют; ринок розрахункових послуг.
I.O. Школьник [3] розмежовуе сферу охоплення фшансового ринку та ринку фшансових послуг, вважаючи, що товаром на останньому е безпосередньо фiнансовi послуги. С.М. Еш [4] виокремлюе сферу фшансових послуг поряд з такими сегментами фшансово-го ринку як грошовий, кредитний, валютний та сегмент цшних па-перiв (табл. 1).
Група авторiв (В.П. Унинець-Ходаюв-ська, O.I. Костюкевич та О.А. Лятамбор [5]) зазначають, що структура ринку фшансових послуг, серед шшого,
Рис. 1. Структура ринку фшансових послуг [2]
83
мiстить такi сегменти, як ринок послуг системи га-рантування вкладiв, фшан-сових послуг недержавних пенсшних фондiв, фшансо-вих послуг у сферi будiв-ництва та операцш з неру-хомютю, фiнансових послуг мiжнародних оргаш-зацiй та установ, фшансо-вих послуг професшних учасникiв фондового ринку, допомiжних та супутнiх послуг у сферi фшансово! дiяльностi, а також ринок фшансових послуг у сферi шновацшно! дiяльностi.
На нашу думку, як перша, так i друга група авторiв наводить досить вичерп-ний, хоча i недостатньо си-стематизований перелiк сегменлв у складi ринку фiнансових послуг Зокре-
ма, в останнiй робот [5] структуризацiя ринку вiдбуваeться одночасно за двома критерiями — типом послуг та шституцюнальним змiстом. В робот [6] ринок фiнансових послуг складаеться з чотирьох секторiв, а саме: банювського, небанкiвського кредитного, страхового та швестицшного.
Як бачимо, категорп «ринок банкiвських послуг» та «ринок швестицшних послуг» умисно роздшяються як на законодавчому, так i на теоретичному рiвнях з метою виокремлення специфiчних особливостей продуктового набору кожного з ринюв. Хоча в закош «Про банки i банювську дшльшсть» [7] прямо не вживаеться термш «ринок банкiвських послуг», стаття 47 вказаного нормативного документу вщносить до «банювських операцш» три групи послуг: приймання вкладiв (депозитiв) вщ юридичних i фiзичних оиб; вщкриття та ведення поточ-них рахунюв клiентiв i банкiв-кореспондентiв, у тому чи^ переказ грошових коштiв з цих рахунюв за допомо-гою платiжних iнструментiв та зарахування кошпв на них; розмiщення залучених кошпв вiд свого iменi, на власних умовах та на власний ризик.
Поряд iз цим, зазначений нормативний акт [7] окреслюе коло iнвестицiйних банювських операцш, в тому чи^ й швестицшних послуг для ктенпв (також без прямо! вказiвки): емiсiя власних щнних паперiв; оргашза-цiя кутвльпродажу цiнних паперiв за дорученням ктенпв; здiйснення операцiй на ринку щнних паперiв вiд свого iменi (включаючи андеррайтинг); здiйснення iнвестицiй в статутш фонди та акцп iнших юридичних ошб; довiрче управлiння цiнними паперами за договорами з юридичними та фiзичними особами; депозитарна дiяльнiсть та дiяльнiсть з ведення реестрiв власниюв iменних цiнних паперiв.
Таким чином, розмежування дослiджуваних категорiй Грунтуеться не на шститущональнш складовiй, а на характерi продукту, який пропонуе фшансова установа. З одного боку, банк (ушверсальний банк — згiдно з укра!нським законодавством) мае право надавати «не характерно» для його основно! дiяльностi iнвестицiйнi послуги (тобто не е вщображенням його родово! ознаки), а з шшого — базовий набiр фiнансових послуг вггчиз-няних швестицшних компанш (небанкiвського сектору) входить до групи так званих «швестицшно-банюв-ських послуг», «швестицшного банюнгу», «корпоративного фшансування» тощо.
Узагальнено структура ринку швестицшних послуг зарубiжних банкiв (на основi практики п'яти найбшь-ших банкiв США) передбачае наявнiсть юлькох груп таких послуг: iнвестицiйний банюнг, брокерськi послуги, послуги iнвестицiйного менеджменту та сервюш послуги (табл. 2) [8].
Категорiя «iнвестицiйний банкiнг», як правило, асощюеться з наданням послуг для корпоративного сектору економжи та може входити до складу повного комплексу швестицшних послуг, пропонованих як банками, так
Таблиця 2 i фшансовими установами 1нвестицшш послуги в зарубiжних банках [8] парабанювсько! системи. Та-
ким чином, ринок швестицшних банювських послуг досить умовно можна вщнести до складу ринку банювських послуг, а поняття швестицшного банюнгу не е синошмом категорп «швестицшна бан-ювська послуга» (рис. 2).
Таблиця 1
Професшш учасники фшансового ринку [4]
Основш сегменти фiнансового ринку Orna^oBi iнститути та шститути iнфpaстpуктуpи Вид дiяльнoстi
Грошовий Кoмеpцiйнi банки, кpедитнi сшлки, брокерськ контори, дискoнтнi кoмпaнiï РКО, надання кредитив, депозит-но-позикова дiяльнiсть
Кредитний Банки, фiнaнсoвi кopпopaцiï, iнoземнi кредито-ри та позичальники Середньострокове та довгостро-кове кредитування
Цднних nanepiB Банки, ICI, депозитарп, реестратори, фoндoвi бipжi, збеpiгaчi, корпорацп-емгтенти, шститу-цiйнi iнвестopи, сaмopегулюючi оргашзацп, тopгoвo-iнфopмaцiйнi системи, pейтингoвi агентства, клipингoвi палати, бpoкеpськi та ди-леpськi контори Оpгaнiзaцiя випуску та розмь щення цiнниx пaпеpiв, ïx збере-ження, передача та облщ ведення pеестpiв власниюв щнних пaпеpiв, здiйснення угод з фь нансовими активами
Валютний Банки та брокерськ контори, вaлютнi бipжi, мiжнapoднi оргашзацп та ïx фiлiï, oфiцiйнi представництва, фiнaнсoвi кopпopaцiï Обмiннi (конверсшш) oпеpaцiï, кpедитнo-депoзитнi oпеpaцiï, iнвестицiï в цшш папери та iншi операцп, пoв'язaнi з обслугову-ванням ЗЕД
Фшансових послуг Банки; стpaxoвi, швестицшш, iннoвaцiйнi, фа-ктopингoвi, лiзингoвi та iншi кoмпaнiï; брокер-ськi та дилерськ контори; депoзитapнi установи; дoвipчi товариства; фipми — консалтинго-вi, aудитopськi, антикризового упpaвлiння, з ощнки майна, iнфopмaцiйнi; фонди — благо-дiйнi, гарантування вклaдiв, недержавш пен-сiйнi; ломбарди та ш. Надання перелжу послуг вщпо-вщно до виду дiяльнoстi фшансово!' установи
Вид послуг Характеристика послуг
Iнвестицiйний бан-кiнг Андерайтинг для оргашв державно1 влади, opгaнiв мiсцевoï влади, корпорацш; обслуговування угод зi злиття та поглинання (M&A); швестицшний консалтинг.
Бpoкеpськi послуги Ринок акцш; ринок цiнниx пaпеpiв з фшсованим вiдсoткoм; iпoтечний ринок i ринок неpуxoмoстi; товарний ринок.
Послуги швестицшного менеджменту Створення та упpaвлiння фондами piзниx тишв; дoвipче упpaвлiння для населения; дoвipче упpaвлiния для пpoфесiйниx iнвестopiв.
Сервюш послуги Кредитна пiдтpимкa iнвестopiв; кредитна шдтримка емiтентiв; проведення валю-тнo-o6мiнниx операцш; poзpaxункoвo-клipингoве обслуговування; стpaxувaния; aнaлiтичнa шдтримка.
84
3
а К
3" s
S »
a:
•s.
a
«
H X s \
'55 « с s g X о У s M © ю \ о \ « V-о т*
s
о f н
и =
в
'= ÎS '= s
'3 H
в u я
h о ф В ф Й .s - s s г ю о о /
= а. о /
2
и
s
«
ta
i i
« X
X >х JE
ь x
a X
« f-
и О, о
а. w (U
м с с
G X
t_--Л
S »1—I
О =r
CQ cd
&
M 0)
= С
О
w
85
IlIBCC'l lllliiÎlllliÎ ринок
Цiиa фiиaисoвoгo iистpумеиту Вiдсoтoк Пpемiя Кoмiсiя або тариф у грошовому е^валенл
Ринок ÏHBecTi|iiHix (в тому чи^ банк1вських) послуг
М.В. Зшченко [9] розглядае ринок iнвестицiйних послуг в розрiзi триедностi таких сегментiв як послуги довiрчого управлiння, послуги брокерського посередництва та послуги емiсiйного посередництва. Кожний з вказаних сегменпв служить для задоволення потреб учасниюв ринку, по-перше, у прирощеннi фiнансових ре-сурсiв, а по-друге — потреб в мобшзаци додаткових фiнансових ресуршв.
За аналогiею до структурно-лопчно! схеми, запропонованою О.В. Остафiль [10], виконаемо розмежування категорiй «iнвестицiйний ринок» та «ринок швестицшних послуг» (в тому чи^ банювських) за допомогою тако! ознаки, як вартiсний характер об'екта купiвлi-продажу на вiдповiдному ринку. Зокрема, на швестицшному ринку формуються щни на рiзноманiтнi фiнансовi iнструменти (наприклад, акцп, о&тгаци). З iншого боку, суб'екти
ринку iнвестицiйних послуг одержу-ють винагороду у виглядi комiсil чи тарифу у грошовому екшваленл (послуги фiнансового радника при опе-рацiях викупу за кредитш грошi, по-глинаннi публiчних компанш тощо). Отримання вiдсоткiв та премп за надання швестицшно! послуги вщбу-ваеться на перетинi цих двох сфер (рис. 3).
Мюце ринку швестицшних банювських послуг у просторi мiжрин-ково! взаемодп можна представити наступним чином (рис. 4).
-тр-:- Чотири етапи швестицшно! взае-
Характер цти ... г . .
. . . . . модil, представленi на рис. 4, перед-
Рис. 3. Стввщношення понять «швестицшний ринок» та «ринок шве- бачають iснування наступних кон-
стицшних послуг» (складено на основi [10]) цептуальних перетворень: 1. Акуму-
ляцiя банками iнвестицiйних ресурсiв за допомогою реалiзацil вiдповiдних фiнансових шструменпв. 2. Отримання iнвестицiйних активiв клiентами банкiв та користування готовими сервюними пропозицiями у сферi каттальних вкладень. 3. Придбання пiдприемствами за рахунок отриманих iнвестицiйних активiв факторiв виробництва на вiдповiдних ринках. 4. Виробництво готово! продукцп та надання послуг в реальнш економiцi з метою подальшо! реалiзацil кiнцевим споживачам.
Отже, надання швестицшно! послуги вимагае вщ банювсько! установи активно! участ з використанням новiтнiх фiнансових шструменпв, сервiсних рiшень, технiчних засобiв. Узагальнюючи функщональну роль банкiв на швестицшному ринку, форми !х посередництва можна роздшити на кiлька груп [11]:
1. Банки продовжують надавати послуги шляхом випуску на ринок нетрадицшних продуктiв, здатних конку-рувати з послугами небанкiвських посередникiв. При цьому банки володiють значною швестицшною конкурентною перевагою — створюючи новi продукти, вони можуть провести !х апробацiю в неагресивних умовах iз залученням клiентiв, якi мають мщш довготривалi зв"язки з банками, що значно знижуе ризики фшансових втрат вщ впровадження нових продукпв i тдвищуе !х ефективнiсть.
2. Банки активно залучаються до середовища проведення iнших посередницьких операцiй, виконуючи функцп брокерiв, довiрчих керiвникiв i iнших професiйних посередникiв ринку щнних паперiв. Там, де це неможливо здiйснити безпосередньо, вказаний процес протжае у прихованiй формi через використання мехашзму холдин-гових банкiвських компанш.
3. Банки продовжують проводити «традицшш» швестицшш операцп. Стiйкiсть ринку цих банювських послуг тдтверджуеться збереженням стабшьно! частки, займано! iнвестицiйним портфелем в структурi !х ак-тивiв, при переважаннi кредитного механiзму участ у фiнансуваннi iнвестицiйних проектiв.
ВИСНОВКИ
Проведене дослщження виявило, що ринок швестицшних банювських послуг виступае штегративною ланкою розвитку iнвестицiйного процесу в крашп Тому його можна визначити як складну вiдкриту систему еконо-мiчних та регулятивно-правових вщносин мiж банками з одного боку та суб"ектами iнвестицiйного процесу з шшого з приводу кушвльпродажу швестицшних послуг, метою функщонування яко! е об"ективно-ефективний перерозподiл iнвестицiйного ресурсу мiж споживачами iнвестицiй.
Таким чином, враховуючи доведену важливiсть ринку iнвестицiйних послуг, характеристика головних особ-ливостей розвитку дано! структури вiтчизняного iнвестицiйного середовища, а також здшснення порiвняльно-го аналiзу процесiв iнвестицiйного посередництва в Украш та розвинених кра!нах вщповщно являе собою значний науковий штерес та вимагае подальших методологiчних дослщжень у даному напрямку.
СПИСОК ВИКОРИСТАНО1 Л1ТЕРАТУРИ
1. Про ф1нансов1 послуги та державне регулювання ринюв фшансових послуг: Закон Украши / Верховна Рада Украши, Законодавство Украши. — Електронний ресурс. — Режим доступу: http://zakon.rada.gov.ua/cgi-binЛaws/main.cgi?nreg=2664-14. — Назва з екрана.
2. Горбач Л.М. Ринок фшансових послуг: навч. помбник [Текст] / Л.М. Горбач, О.Б. Каун. — К.: Кондор, 2006. — 436 с.
86
Науковий вгсник: Фшанси, банки, швестицп - 2011 - №4
3. Школьник 1.О. Стратегiя розвитку фiнансового ринку Украши. Дис... д-ра екон. наук: 08.00.08 [Текст] / 1.О. Школьник. — Державний вищий навчальний заклад «Укра'нська академiя банювсько'' справи Нащонального банку Украши». — Суми: 2008. — 440 с.
4. Еш С. Фшансовий ринок: навчальний поабник [Текст] / С. Еш. — Мш-во освiти i науки Украши, Нац. ун-т харчових технологш. — К.: ЦУЛ, 2009. — 528 с. — ISBN 978-966-364-880-4.
5. Унинець-Ходаювська В.П. Ринок фшансових послуг: теорiя i практика [Текст] / В.П. Унинець-Ходаювська, О.1. Костю-кевич, О.А. Лятамбор. — Вид. 2-ге, доп. i перероб: Навчальний поабник. — К.: Центр учбово'' л^ератури, 2009. — 392 с.
6. Левченко В.П. Дiяльнiсть фiнансових посередниюв на ринку фiнансових послуг Украши [Текст] / В.П. Левченко // Вюник Украшсько'' академп банювсько'' справи. — 2010. — № 2. — С. 40-46.
7. Про банки i банювську дiяльнiсть: Закон Украши / Верховна Рада Украши, Законодавство Украши. — Електронний ресурс — Режим доступу: http://zakon.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=2121-14. — Назва з екрана.
8. Глущенко С.В. 1нвестицшш послуги банюв: зарубiжна практика та украшсью перспективи [Текст] / С.В. Глущенко / / Фшанси Украши. — 2007. — № 5. — C. 96-105.
9. Зинченко М.В. Теоретические и методические основы оценки качества инвестиционных услуг: диссертация. ... кандидата экономических наук: 08.00.05 / М.В. Зинченко. // Электронная библиотека диссертаций РГБ. — Електронний ресурс. — Режим доступу: http://diss.rsl.ru. — Назва з екрана.
10. Остафшь О.В. Управлшня швестицшними процесами на ринку фшансових послуг Украши. Дис... кандидата еконо-мiчних наук [Текст] / О.В. Остафшь. — 2007.
11. Васильева Т.А. Дiяльнiсть банювських установ на ринку шновацшного швестування: методолопчш засади: дис. ... доктора економ. наук: спец. 08. 00. 08 — грош^ фшанси i кредит [Текст] / Т.А. Васильева. — Держ. вищий навчальний заклад «УАБС НБУ». — Суми: [Б.В.], 2008. — 504 с.
Стаття надшшла до редакцп 18 вересня
88
