I- Zj
s <
CQ CL
m О
< Г-
CL
CL
ш О
О v
О m
x о
< о
CO X
О L
А. Л. Бадалов
директор российского филиала консалтинговой компании «Pace Global Energy Services, LLC» (г. Москва), кандидат экономических наук
последние годы российская экономика демонстрирует сравнительно высокие темпы роста, что обусловлено преодолением негативных экономических тенденций 1990-х гг.
и мировой конъюнктурой на основные сырьевые товары
и природные ресурсы.
Значительное повышение цен на эти ресурсы обусловило существенное увеличение добычи нефти, газа, а также рост производства в металлургической промышленности.
Развитие инвестиционной активности компаний нефтегазового сектора российской экономики
УДК 622.27:330.322
Однако далеко не все отрасли добычи полезных ископаемых и топливно-энергетического комплекса (ТЭК) демонстрируют адекватное повышение инвестиционной активности. Например, такие сферы, как добыча газа и угля, транспортировка газа, нефтепереработка, электроэнергетика испытывали очевидный недостаток инвестиций. В результате темпы развития данных отраслей не слишком высоки, что сдерживает рост обрабатывающей промышленности.
Компании российского ТЭК сталкиваются со значительным числом проблем и неопределенностей, препятствующих эффективной реализации их инвестиционных планов и программ. К числу ограничителей капиталовложений относятся высокая налоговая нагрузка, отсутствие четких планов реформирования электроэнергетики, газодобычи и газотранспортировки, надлежащей транспортной и прочей инфраструктуры в перспективных регионах Восточной Сибири и Дальнего Востока, недостаток высококвалифицированных кадров, технологического оборудования и сервисных услуг и т. д. Эти факторы оказывают негативное влияние на инвестиционную привлекательность отраслей ТЭК, что тормозит приток инвестиций в модернизацию оборудования, строительство новых мощностей, приобретение современных технологий, разведку и обустройство новых месторождений и инфраструктурных вопросов.
Инвестиционная деятельность компаний ТЭК — комплексный процесс, предполагающий участие в ней различных субъектов, включая государство, финансово-инвестиционные институты, подрядчиков и поставщиков оборудования, потенциальных покупателей продукции и инфраструктурные фирмы. Как правило, реализуемые в данной сфере инвестиционные проекты отличаются высокими затратами на стадиях проектирования и строительства, а также длительными периодами окупаемости, что предполагает эффективное управление инвестиционной деятельностью компаний ТЭК и комплексное решение возникающих проблем и рисков. Данное положение справедливо и в отношении компаний нефтегазового сектора российской экономики.
Нефтегазовая индустрия является одной из доминирующих и на протяжении многих лет служит источником роста экономики страны, обеспечивая значительный объем налоговых поступлений в бюджеты всех уровней, стабильное развитие, удовлетворение потребностей в энергоресурсах, рост экспортной выручки и стимулируя развитие других отраслей.
Известно, что мировые запасы нефти распределяются неравномерно и практически отсутствуют в основных потребляющих регионах. Наибольшие запасы нефти сосредоточены на Ближнем Востоке (61,5%), в Европе (на шельфе Северного моря) и Евразии, прежде всего в России (рис. 1).
Основные регионы — потребители нефти имеют незначительные ее запасы, что обуславливает их зависимость от стран-поставщиков. Ресурсы традиционных центров добычи сырья в Северной Америке и Европе (Великобритания и Норвегия) практически исчерпаны, и нефтяные компании должны осваивать труднодоступные месторождения. Например, коэффициент достаточности запасов нефти в Северной Америке (отношение общего объема запасов к годовой добыче) составляет по разным оценкам не более 15-17 лет, в то время как для Ближнего Востока аналогичный показатель приближается к 80 годам. Определенным потенциалом по наращиванию запасов и добычи нефти обладают Африка и Южная Америка. Однако здесь развитие географических территорий идет крайне медленно
5,0%
3,4%
8,6%
9,7%
12,0%
СИ Ближний Восток П Африка □ Северная Америка
61,5%
О Европа
СЭ Центральная и Южная Америка □ Азия
Рис. 1. Распределение доказанных запасов нефти по регионам мира (2006 г) Источник: По информации статистического обзора компании «Бритиш Петролеум» «Statistical Review of World Energy 2007»
- Zj
s <
33 CL
™ О
< Г-
CL
-U О
О v
О m
X О
< О
зз X
О L
из-за высоких политических рисков и нестабильной экономической ситуации.
Россия занимает лидирующие позиции в области добычи и сбыта нефти на мировых рынках, что определяется ее конкурентными преимуществами перед прочими странами-производителями. Географическое положение России открывает возможность организации поставок нефти по различным направлениям (Европа, Северная Америка, Юго-Восточная Азия). Для ее использования необходимо дальнейшее развитие сети магистральных трубопроводов и строительство новых морских портов в различных частях страны. В России хорошо развита транспортная инфраструктура (трубопроводная сеть, порты, железная дорога), что позволяет поставлять нефть на различные региональные рынки. Большинство же стран мира экспортируют нефть исключительно крупнотоннажными танкерами. В России исторически сложилась привязка регионов импорта к регионам нефтедобычи. Многие нефтеперерабатывающие заводы стран Центральной Европы строились специально под переработку российской
нефти и не способны быстро переключиться на переработку ресурсов из других стран.
Конкурентные преимущества России повышают ее инвестиционный потенциал и открывают возможности для дальнейшего роста экономики. Долгосрочное развитие нефтяной промышленности РФ предполагает организацию добычи сырья в новых регионах, в первую очередь на севере Западной Сибири, в Восточной Сибири и Республике Саха, а также на шельфе арктических морей. Предполагаются значительные инвестиции в повышение эффективности и интенсивности добычи нефти на существующих месторождениях. В табл. 1 приведены прогнозы потребностей в инвестициях, необходимых для достижения долгосрочных целей развития отрасли.
В соответствии с прогнозами предполагается, что к 2030 г. объемы добычи сырой нефти в России увеличатся на 20%. Основной прирост ожидается на новых месторождениях Ямало-Ненецкого автономного округа, Восточной Сибири и Сахалина. При этом основной нефтедобывающий район России, Ханты-Мансийский
Таблица 1
Прогноз инвестиций в добычу и разведку нефти в Российской Федерации до 2030 г.
по регионам, млн долл. США
Регион 2010 г. 2015 г. 2020 г. 2025 г. 2030 г. Прирост 2010-2030 гг., %
Западная Сибирь, в том числе 6869 7343 7924 8432 9046 31,7
ЯНАО 1246 1466 1703 1958 2379 90,9
ХМАО 5171 5376 5678 5888 6040 16,8
Томская область 297 335 374 413 451 51,9
Прочие 155 166 169 173 176 13,5
Европейская часть 3037 3242 3417 3611 3682 21,2
Восточная Сибирь 376 1450 2336 3036 5257 1298,1
Дальний Восток (Сахалин) 641 794 1069 1287 1518 138,8
Россия, всего 10 924 12 828 14 764 16 365 19 503 78,5
Источник: Нефть и газ России: состояние и перспективы // Нефтегазовая вертикаль. 2007. № 7. С. 20.
ЭКОНОМИКА И УПРАВЛЕНИЕ ■ N 5 (37) 2008 47
I- Zj
s <
CQ CL
m О
< Г-
CL
CL
ш О
О v
О m
x о
< о
CO X
О L
автономный округ, должен сохранить лидирующие позиции по добычи нефти, но его доля, по сравнению с прочими регионами, несколько сократится.
Ожидаемые инвестиционные вложения в разведку увеличатся более чем на 78% по сравнению с прогнозными данными на 2010 г. При этом необходимо будет осуществлять вложения не только в освоение новых нефтеносных провинций, но и в поддержание достаточного объема добычи на существующих месторождениях. В противном случае произойдет значительное добычи нефти в Западной Сибири и Европейской части России. Эффективное использование планируемых инвестиций и достижение стратегических целей по увеличению добычи предполагает сохранение высоких цен на нефть на мировых рынках. Произошедшее в последние годы увеличение цен позволило отечественным нефтяным и инфраструктурным компаниям существенно повысить свои доходы и обеспечить достаточный объем денежных потоков для финансирования будущих инвестиционных программ. По оценкам экспертов, текущие высокие цены на энергоносители будут постепенно снижаться до уровней 50-60 долл. за баррель к 2010 г. и 45-50 долл. за баррель к 2020 г. (цены в долл. США 2006 г.).
Еще одной важной предпосылкой достижения стратегических целей нефтяной отрасли страны являются развитие и инвестиции в новую транспортную инфраструктуру, способную доставлять добываемую нефть к точкам потребления в России и за рубежом. Развитие нефтяной отрасли предполагает расширение географии добычи и начало активного освоения ресурсов регионов Восточной Сибири, где в силу исторических причин отсутствует необходимая транспортная инфраструктура. Строительство новых магистральных газопроводов и портовых терминалов возможно только при участии государства и принадлежащих ему естественных монополий, отвечающих за транзит нефти (ОАО «Транснефть), что предполагает четкую координация усилий и согласование работ по вводу новых добычных и транспортных мощностей. В целом, по данным отчета «Российский нефтегазовый сектор, 2006 г.», подготовленного инвестиционной компании «Ренессанс Капитал», к 2010 г. предполагаемая мощность отечественной экспортной транспортной инфраструктуры составит около 348 млн т в год (рост на 100% по сравнению с 2002 г.). По некоторым прогнозам, к 2015 г. мощности экспортной инфраструктуры могут возрасти до 436 млн т в год (трудновыполнимая, на наш взгляд, задача).
И наконец, важной предпосылкой эффективного развития нефтяного комплекса является использование современных эффективных технологий добычи нефти, что имеет особое значение для организации добычи на старых месторождениях, большая часть запасов которых относится к категории трудноизвле-каемых и имеет низкое качество. Но инновационные технологии и решения позволяют не только остановить падение, но и увеличить добычу нефти.
Помимо проведения активной инвестиционной деятельности в области разведки и добычи нефти, отрасль нуждается в существенных вложениях в сферу переработки. Данное направление не только отстает от развития сферы добычи, но и практически исчерпало себя с точки зрения возможностей по удовлетворению спроса на нефтепродукты на внутреннем рынке. Действующие в настоящее время нефтеперерабатывающие заводы были построены 30-50 лет назад и относятся к числу морально и физически устаревших. Загрузка большинства российский за-
водов вплотную приблизилась к 80%, а на некоторых предприятиях этот показатель составляет 95%. Причина такого положения заключается в отсутствии должных инвестиций в отрасль на протяжении многих десятилетий при одновременном росте спроса на топливо. По сравнению с 1997 г, потребность в нем увеличилась на 21%.
Эксперты отмечают, что текущие потребности нефтеперерабатывающей отрасли в инвестициях составляют не менее 30 млрд долл. В случае осуществления необходимых вложений открывается возможность сокращения наметившегося дефицита нефтепродуктов на внутреннем рынке (не менее 8 млн т в год к 2015 г.). Одним из первых примеров активной инвестиционной политики в этой области стало решение компании «Татнефть» о строительстве современного нефтеперерабатывающего комплекса стоимостью около 5 млрд долл., часть из которых готово выделить правительство РФ.
В отличие от нефти, мировой рынок природного газа является относительно менее развитым. В настоящее время наблюдается его ускоренный рост. Начиная с 1980 г. объемы потребления газа увеличились более чем в 2 раза. Основными источниками бурного роста стали страны Западной Европы и Азии. Увеличение потребления было обусловлено тем, что газ широко использовался как замена таким традиционным энергоносителям, как уголь и нефть. Природный газ является более эффективным и экологически безопасным топливом, что предопределило увеличение его потребления в первую очередь электроэнергетической отраслью. Например, в 1986 г. в Великобритании 70% электроэнергии производилось на использующих уголь станциях. Но уже в 2000 г. более 40% энергии было выработано на газовых станциях. Одновременно происходил экспоненциальный рост потребления газа и в других европейских странах, источником которого был энергетика.
Рост потребления газа сопровождается падением его добычи в традиционных регионах США и Северной Европы. Все это ведет к существенному дефициту сырья и постоянному увеличению цен. Анализ прогнозов спроса и предложения газа в Европе, например, показывает, что собственная добыча газа обеспечивает не более 52% всего потребления региона, а к 2020 г. этот показатель снизится до 42%.
По прогнозам компании «Pace Global Energy Services», сокращение добычи газа означает, что европейские страны не способны покрывать собственные потребности в данном энергоресурсе. При этом основным экспортным источником уже на протяжении многих лет остается Россия, которая во многом обеспечивает стабильность энергетических рынков данного региона, выступая гарантом непрерывного поступления газа на европейские рынки. Следует отметить и вклад стран Ближнего Востока и Северной Африки, которые с каждым годом увеличивают поставки газа. Но пик продаж газа из этого региона придется на 2010-2012 гг., после чего ожидается сокращение поставок. Проведенный анализ позволяет сделать вывод о том, что Европа находится на этапе масштабного дефицита природного газа, а единственным наиболее вероятным источником дополнительных поставок является российский газ, но только при условии существенных дополнительных инвестиций в сферу разработки и добычи, а также создания дополнительных газотранспортных мощностей.
В то же время мы наблюдаем новую тенденцию развития мировых рынков природного газа. Если ра-
Таблица 2
Динамика добычи газа в России по основным группам производителей, млрд м3
Компания 2000 г. 2001 г. 2002 г. 2003 г. 2004 г. 2005 г. 2006 г. Изменение, 2000-2006 гг., %
ОАО «Газпром» 523,0 516,0 520,0 540,0 543,0 547,0 550,0 5,2
Независимые производители 30,0 33,0 41,0 39,0 45,0 44,0 46,0 53,3
Нефтяные компании 31,0 32,0 34,0 40,0 45,0 49,0 58,0 87,1
Операторы СРП 0,1 0,3 0,2 0,2 0,3 0,5 1,0 1900,0
Россия, всего 584,0 581,0 595,0 620,0 633,0 641,0 656,0 12,3
и
^ с
СО [Г
со о < г-
сг
сг
ш О
О V
О т
х о
< о
СО X
О
нее основная доля торговли приходилась на традиционные трубопроводные поставки, то в последнее время происходит значительный рост поставок сжиженного природного газа (СПГ) с помощью танкеров. Применение новых технологий позволяет использовать ресурсы месторождений, которые были оторваны от международной торговли из-за отсутствия трубопроводного доступа (Африка, Ближний Восток, Австралия, Латинская Америка), а также осуществлять поставки на новые рынки. Например, строительство соответствующих заводов открывает возможность поставок российского газа на рынки США или Японии. Россия должня активно включиться в процесс торговли СПГ и занять на нем существенную долю. Основная проблема состоит в том, что для решения этой задачи необходимы колоссальные инвестиции и новые технологии, которые до недавнего времени отсутствовали у российских компаний.
В России реализуются два крупномасштабных проекта по развитию СПГ: Штокмановское газоконденсат-ное месторождение и «Сахалин-2», разрабатываемое несколькими отечественными и зарубежными участниками на принципах соглашения о разделе продукции. Общие инвестиций в данные проекты составляют около 32-35 млрд долл. Учитывая значительные инвестиционные затрат, проекты СПГ, несомненно, являются рисковыми и требуют качественной проработки, проектирования, строительства и эксплуатации.
Одновременно Россия активно использует возможности дополнительного увеличения мощностей экспортных газопроводов как в традиционном европейском направлении, так и на восток в сторону Китая и стран Юго-Восточной Азии. Инвестиционная привлекательность новых маршрутов состоит не только в возможностях по увеличению поставок газа на экспорт, но и в решении политических вопросов. Часть заявленных проектов (Северный и Южный потоки) открывают России обходные пути для прямого доступа отечественного сырья на рынки конечного сбыта, что не только снимает политическую напряженность во взаимоотношениях со странами-транзитерами, но и позволяет добиться уменьшения транспортных расходов на прокачку газа по территории третьих стран.
Основным производителем природного газа в России является ОАО «Газпром». Компания владеет огромными запасами данного ресурса на территории страны, а также управляет единой системой магистральных газопроводов. «Газпром» обладает монополией на экспорт всего отечественного газа, за исключением проектов по соглашению о разделе продукции. В результате на компанию возлагаются обязательства по проведению активной инвестиционной деятельности, направленной на разведку и обустройство новых месторождений, модернизацию и расширение транспортной системы, бесперебойных поставок газа всем потребителям, а также обеспечение диверсификации экспорта природного газа.
Доля «Газпрома» в добыче природного газа составляет порядка 83% (доля в запасах — около 60%). Остальной объем добычи распределяется между независимыми производителями и интегрированными нефтяными компаниями (табл. 2). Доля операторов СРП незначительна, но после введения в эксплуатацию новых проектов она несколько повысится.
В последние годы наблюдается существенный прирост добычи газа независимыми производителями и нефтяными компаниями, которые ранее не имели системы доступа в единую сеть магистральных газопроводов. Предполагается что доля прочих поставщиков, учитывая их потенциальные запасы газа и потребности ОАО «Газпром» в высвобождении собственных ресурсов для поддержания экспортных обязательств, будет возрастать.
В отличие от независимых производителей, показатели добычи газа корпорацией «Газпром» увеличиваются незначительно, что связано с постепенной выработкой традиционных крупных месторождений Западной Сибири и недостаточно активной деятельностью по вводу новых месторождений в коммерческую эксплуатацию. Шесть основных месторождений России обеспечивают 76,7% добычи газа. Более того, около 57% всего газа добывается на двух месторождениях Ямало-Ненецкого автономного округа. Объем добычи на этих месторождениях постепенно сокращается по причине выработанности запасов [1, с. 38-39].
Еще несколько лет назад основные стратегические задачи «Газпрома» состояли в совершенствовании структуры управления компанией, решении проблем нехватки свободных денежных средств для инвестиций в новые проекты, а также преодолении падения добычи газа. В настоящий момент они в основном решены и «Газпром» находится на новом этапе развития, когда на базе компании создается вертикально-интегрированная глобальная энергетическая корпорация. Достижение новых стратегических целей «Газпрома» предполагает решение следующих задачах:
• эффективное использование ресурсной базы и ее дальнейшее увеличение для обеспечения потребностей внутренних и внешних рынков;
• расширение существующих рынков сбыта и укрепление позиций основного поставщика газа на рынки Европы;
• выход на новые рынки, включая Северную Америку, Азию и Великобританию. В рамках данной задачи решаются вопросы развития сферы СПГ и строительства новых экспортных газопроводов;
• выход на рынки конечного потребителя, что позволит получать дополнительную прибыль;
• увеличение рентабельности, что предполагает постепенное повышение цен на газ внутри России (сегодня они не достигают уровня себестоимости добычи и транспортировки);
• получение стабильного и диверсифицированного дохода и выход в смежные отрасли промышлен-
I- и
s <
m cl
™ О
< Г-
CL
CL
ш о
О v
О m
x О
< о
СО X
О L
ности (электроэнергетика, нефтедобыча и переработка, нефте- и газохимия), что в определенной степени позволит решить задачу выхода корпорации на конечные рынки сбыта. В соответствии со стратегическими задачами «Газпрому» предстоит активизировать инвестиционную деятельность. По оценкам экспертов, в ближайшие годы инвестиционные расходы корпорации составят не менее 115 млрд долл. В первую очередь «Газпрому» предстоит решить проблему поддержания и наращивания текущих объемов добычи газа. Заключенные долгосрочные контракты на поставку газа в Европу и обязательства перед российскими потребителями предполагают постоянное наращивание объемов добычи. В соответствии с планами «Газпрома», к 2020 г. добыча газа увеличится до 590 млрд м3 в год, а к 2030 г. — не менее 610-630 млрд м3.
В связи с тем что наиболее крупные месторождения газа, такие как «Уренгойское», «Медвежье» и «Ямбургское», находятся на стадии спада, компания должна решать вопросы о поиске новых источников, соизмеримых с объемами добычи на существующих месторождениях. Например, в 2001 г. было введено в эксплуатацию месторождение «Заполярное». Планируется масштабное освоение полуострова Ямал и других крупных месторождений в Ямало-Ненецком автономном округе, а также освоение шельфа арктических морей. Все эти проекты требуют тщательной оценки и существенных долгосрочных инвестиций.
Например, только освоение запасов Ямала потребует от «Газпрома» не менее 70 млрд долл. в течение следующих 20 лет. Столь крупные расходы вызваны высокими капитальными затратами на обустройство месторождений и создание соответствующей инфраструктуры в условиях Крайнего Севера. В случае успешной разработки этих месторождений «Газпром» увеличит свои запасы на 10,5 трлн м3, что позволит компенсировать убывающую добычу на традиционных месторождениях. В 2018 г. ожидаемый уровень добычи может составить около 145 млрд м3, а к 2030 г. — 250 млрд м3 [2]. Однако проблемы и задержки в освоении месторождений Ямала дают некоторым экспертам, особенно зарубежным, основания для негативных оценок перспектив «Газпрома» по обеспечению газом уже законтрактованных экспортных поставок в долгосрочном периоде [3]. Решение инвестиционных проблем Ямала позволит не только снять вопросы относительно возможностей компании по выполнению всех договорных обязательств, но и уменьшить общую напряженность на мировых рынках газа.
Исполнение добывающей программы «Газпрома» должно быть сопоставлено и скоординировано с модернизацией, ремонтом и новым строительством газотранспортной инфраструктуры для внутренних и зарубежных поставок. Проекты экспортных газопроводов были проанализированы выше, однако компании не следует забывать и о развитии внутренних систем газотранспортного хозяйства. Мы имеем в виду программу газификации российский регионов, предусматривающую строительство 12 тыс. распределительных газопроводов по всей стране. На эти цели «Газпром» ежегодно выделяет порядка 20 млрд руб.
Для реализации столь крупномасштабных проектов «Газпром» использует различные методы и каналы привлечения инвестиционных ресурсов, такие как банковское кредитование, проектное финансирование, размещение долговых ценных бумаг на финансовых рынках, привлечение соинвесторов в новые проекты и т. д. При этом в качестве основного источника фи-
нансирования в будущем рассматривается существенное повышение внутренних цен на газ. По расчетам экспертов стоимость газа в России увеличится с 50 долл. за тыс. м3. в 2006 г до 130 долл. в 2011-2012 гг. В результате повысится рентабельность внутренних операций компании, которая получит необходимые ресурсы для реализации полномасштабных инвестиционных программ. Повышение цен, однако, должно производиться так, чтобы данный процесс не оказал негативного воздействия на положение российских потребителей и на конкурентоспособность отечественной промышленности на мировых рынках.
В заключение статьи на основе анализа инвестиционной деятельности и перспектив развития компаний российского нефтегазового комплекса мы предлагаем следующие рекомендации:
• Основной объем инвестиций российских нефтегазовых компаний необходимо направить на расширение и прирост ресурсной базы. Стагнация запасов не позволит реализовать крупномасштабные экспортные проекты и будет служить существенным тормозом для экономического развития страны в целом.
• Полагаем, что инвестиции в ресурсную базу должны сопровождаться развитием транспортной инфраструктуры, способной доставлять добываемое сырье до потребителей. Она призвана обеспечить диверсификацию сбыта российских углеводородов и политическую стабильность, гарантируя выполнение всех обязательств РФ.
• Отечественным нефтегазовым компаниям следовало бы активно развивать сопутствующие сферы бизнеса, такие как нефтепереработка. В России должна складываться ресурсная экономика, ориентированная на переработку извлекаемого сырья, что позволяет получать дополнительные прибыли, обеспечивает независимость от мировых цен на энергоносители и открывает возможности по удовлетворению растущего спроса отечественных предприятий.
• Нефтегазовым компаниям требуется определенная доля географической диверсификации для снижения рисков и наращивания прибыли. Однако она не должна осуществляться в ущерб внутренним целям и потребностям.
• Государству необходимо стимулировать инвестиционную деятельность отечественных компаний посредством регулирования налоговой нагрузки (снижение налогов для старых и выработанных месторождений) или прямого финансирования крупных инфраструктурных проектов.
• Полагаем, что в рамках инвестиционной деятельности российских компаний необходимо предусматривать использование новейших технологий и решений, что позволит повысить эффективность, ограничить негативные экологические последствия и обеспечить заказами отечественную научно-исследовательскую и инновационную сферу.
Литература
1. Глаголев А. И., Демин С. С., Орлов Ю. Н. Долгосрочное прогнозирование газового рынка: опыт сценарного программирования. М.: Институт энергодиалога «Восток-Запад», 2003.
2. «СПГ: Мировые и российские перспективы»: Материалы конференции «ВНИИГАЗ» (26-27 мая 2004 г.).
3. MichaelJ. Economides, "Russia: A Critical Evaluation of its Natural Gas Resources" // Energy Tribune. February 13. 2007.