Прогнозирование финансовой отчетности Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

фиЯлЯса&ш. afuuuj

17 (50) - 2005

ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ

Н.В. КОТЕЛЬНИКОВА, кандидат экономических наук, доцент Дальневосточного государственного университета

Необходи мость прогнозирования финансовой отчетности возникает при определении стоимости бизнеса, планировании деятельности компании, формировании бюджетов, составлении финансового бизнес-плана. Финансовые прогнозы помогают дать ответ на следующие вопросы:

• Откуда и когда будут поступать деньги?

• На что они будут потрачены?

• Сколько денег потребуется компании для поддержания положительных финансовых потоков?

• Когда точно понадобятся эти деньги?

• В какой форме эти деньги будут привлекаться (в форме акционерного капитала или долга компании)?

• Каким будет финансовое положение компании в различные отрезки времени? Прогноз финансовых отчетов составляется на

основании маркетинговых и производственных планов компании. Если прогнозированием финансовой отчетности занимается специалист, не владеющий тонкостями бухгалтерского учета, то наверняка он столкнется с некоторыми затруднениями (особенно в части формирования статей прогнозного баланса — дебиторской и кредиторской задолженности, расходов будущих периодов). В основном затруднения могут быть вызваны недостаточным пониманием взаимосвязи между прогнозом прибылей и убытков, прогнозом движения денежных средств и балансовым прогнозом. Поэтому цель данной статьи — помочь нефинансовым менеджерам правильно составить прогнозные финансовые отчеты. Знание техники прогнозирования отчетности особенно необходимо, когда предприниматели или менеджеры малых и средних компаний сами формируют программу для расчета показателей в EXCEL.

Можно выделить ряд шагов, соблюдение которых позволит грамотно составить финансовые прогнозы.

Шаг 1. Определение прогнозного периода.

Шаг 2. Формирование листа исходных предположений для составления финансового прогноза.

ШагЗ. Формирование расчетных таблиц (прогноз продаж, прогноз амортизационных отчислений, график приобретения сырья и т.д.).

Шаг 4. Прогноз прибылей и убытков.

Шаг 5. Прогноз движения денежных средств. Определение кассового разрыва.

Шаг 6. Определение требуемой величины финансирования.

Шаг 7. Прогноз балансового отчета.

Первый шаг —определение длительности прогнозируемого периода. Другими словами, аналитики должны выяснить, на какое время в будущем можно составить надежный финансовый прогноз. Ответ на этот вопрос зависит частично от стабильности отрасли, в которой оперирует рассматриваемая компания; стабильности самой компании; стабильности макроэкономической ситуации (инфляция, процентные ставки, ставки налогообложения), а также опыта аналитика в составлении прогнозов. При составлении бизнес-планов сроки прогнозов должны совпадать (как минимум) со сроками кредита/инвестиций, которые запрашиваются по проекту. В большинстве случаев время прогнозирования составляет от одного до десяти периодов. Иногда прогноз может составляться и на более длительный срок — вплоть до 40 периодов. Определение продолжительности периода прогнозирования должно осуществляться таким образом, чтобы сделанные прогнозы были достаточно точны.

Кроме прогнозного периода, надо определить интервал планирования, который может варьиро-

28

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: Ж£ОРШ % -нРАХЖгсм

ваться от месяца до года. При выборе интервала планирования не следует забывать, что чем меньше интервал планирования, тем больше достигается точность и наглядность (в первую очередь при построении денежных потоков). Особенно это относится к компаниям, имеющим в производственно-хозяйственной деятельности ярко выраженную сезонность. Итак, прогнозный период разбивается на шаги расчета (интервал планирования) — отрезки, в пределах которых производится агрегирование данных, используемых для оценки финансовых показателей. Шаги расчета определяются их номерами (0,1,...). Продолжительность шагов может быть как одинаковой, так и различной.

На каждом шаге показатели характеризуются одинаковыми значениями.

Пример. На каждом шаге денежный поток характеризуется:

притоком, равным размеру денежных поступлений;

оттоком, равным выплате денежных средств; сальдо, т.е. разностью между притоком и оттоком.

Следующий шаг — формирование листа исходных данных. Как уже отмечалось, все финансовые прогнозы строятся на основе маркетинговых и производственных планов. Поэтому именно на основе расчетов маркетологов и производственников для составления прогнозной отчетности необходимо выработать определенный набор базовых предположений.

Далее приведены исходные данные для финансовых прогнозов, на основании которых и будет рассмотрен пример прогнозирования финансовой отчетности.

Пример. Планируется открытие магазина. Прогнозный период — полгода, интервал планирования — месяц.

Информация о продажах, тыс. усл. ед.

Месяц Июль (1) Август (2) Сентябрь (3)

Продажи 30 30 45

Месяц Октябрь (4) Ноябрь (5) Декабрь (6)

Продажи 60 60 72

Себестоимость проданных товаров составляет 30 % от продаж.

При реализации товаров 20 % объема продаж будет производиться с немедленной оплатой, остальные 80 % — путем предоставления месячной отсрочки платежа покупателям.

Закупки и запасы. Требуемый объем запасов на конец месяца составляет 20% от себестоимости

проданных товаров следующего месяца. На конец июня — 4 тыс. усл. ед.

Первая партия товара оплачивается немедленно, затем поставщики предоставляют месячную отсрочку по оплате.

Операционные расходы. Ежемесячно производится выплата заработной платы в размере 3,6 тыс. усл. ед.

Годовая аренда помещения составляет 15 тыс. усл. ед., при этом арендная плата должна осуществляться ежеквартально в начале каждого текущего квартала.

Ежемесячно предполагается осуществлять прочие расходы в размере 1,8 тыс. усл. ед.

Единый налог — 6 % от дохода. Уплата единого налога — ежеквартально (в конце текущего квартала).

Капитальные вложения. В первый месяц планируется приобретение торгового оборудования стоимостью 24 тыс. усл. ед. со сроком службы 5 лет.

Источники финансирования. Капитал собственников — 12,0 тыс. усл. ед. При необходимости можно привлечь кредит под 24 % годовых.

Дополнительные требования. Минимальный остаток денежных средств на конец каждого периода должен составлять 2 тыс. усл. ед.

На основании листа базовых предположений рекомендуется следующая последовательность составления финансовых прогнозов: прогноз прибылей и убытков, прогноз движения денежных средств, прогноз баланса.

Прогноз прибылей и убытков. Основная задача прогноза прибылей и убытков — показать, какую прибыль планирует получить (понести убыток) компания в течение прогнозируемого периода, какие расходы сопряжены с процессом извлечения прибыли. Необходимо помнить, что прибыль (убыток) — величина нематериального характера, которая в большинстве случаев не равна денежным средствам на счете компании.

При составлении прогноза прибылей и убытков важно:

доходы отнести к тому периоду времени, в котором планируется их получение (т.е. тогда, когда планируется реализация продукции независимо от поступления денежных средств); в качестве себестои мости следует отражать себестоимость именно проданных товаров вне зависимости от того, когда эти товары были куплены;

операционные расходы тоже относятся к определенному периоду времени, независимо оп-

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгоРШ ъ тгР/кжгскА

29

ф>иЯлНса&<кй afuuwfr

17 (50) - 2005

лачены они или нет. Если мы обратимся к ранее приведенному примеру, то согласно условию аренда оплачивается ежеквартально, а в отчете о прибылях и убытках ее следует отразить как помесячные расходы. Общая структура прогнозируемого отчета о прибылях и убытках выглядит следующим образом: Планируемые доходы — Планируемые расходы = Прибыль, на которую можно рассчитывать на каждый момент прогнозного периода.

В табл. 1 представлен прогноз отчета о прибылях и убытках для рассматриваемого примера.

При составлении прогноза прибылей и убытков в первом приближении еще нельзя рассчитать процент за кредит, так как не ясна величина требуемого кредита. Величина требуемого кредита определяется на основании прогноза движения денежных средств — следующей формы прогнозной отчетности.

Прогноз движения денежных средств. В прогнозе движения денежных средств следует отразить планируемые поступления и выплаты денежных средств именно в тот момент времени, когда они ожидаются к получению (уплате). План денежного потока состоит из трех частей:

• денежные потоки по операционной деятельности связаны с движением денежных средств в рамках производства и реализации продукции, обслуживанием долга, оплатой операционных расходов;

• денежные потоки по инвестиционной деятельности связаны с осуществлением инвестиций, реализацией долгосрочных активов;

Прогноз прибылей и

• денежные потоки по финансовой деятельности связаны с привлечением и возвратом источников финансирования. Прогноз денежных потоков в общем виде можно представить следующим образом:

Прогнозный денежный поток (Cash Flow) = Ожидаемые поступления денежных средств — Ожидаемые выплаты денежных средств.

При расчете денежных потоков следует учитывать ряд правил.

Правило 1. При прогнозировании денежных потоков важно учесть все планируемые притоки и оттоки денежных средств. Для этого необходимо максимально изучить все факторы, связанные с будущей производственно-хозяйственной деятельностью анализируемого объекта. Во всех случаях построения денежных потоков наибольшее внимание следует уделять разработке плана продаж, прогнозированию цен на производимую продукцию и материалы, из которых она изготавливается, а также построению прогноза производственных издержек. Важное значение для правильного построения денежных потоков имеет правильное определение величины капитальных вложений (первоначальных затрат).

Правило 2. При расчете денежного потока не должна приниматься во внимание амортизация, начисленные, но не полученные (оплаченные) доходы (расходы), включаемые в состав дебиторской и кредиторской задолженности.

Правило 3. Рассчитывая денежные потоки, особое внимание следует уделять реалистичности оценки денежных поступлений, так как большин-

Таблица 1

убытков, тыс. усл. ед.

Показатель 1 2 3 4 5 6 Комментарии

1. Выручка 30 30 45 60 60 72 Исходные данные

2. Единый налог 1,8 1,8 2,7 3,6 3,6 4,32 6 % от выручки

3. Себестоимость проданных товаров 9 9 13,5 18 18 21,6 30 % от выручки

4. Маржинальный доход 19,2 19,2 28,8 38,4 38,4 46,08 Выручка — единый налог — себестоимость

5. Операционные расходы: 7,05 7,05 7,05 7,05 7,05 7,05 Сумма стр. 5.1-5.4

5.1 Заработная плата 3,6 3,6 3,6 3,6 3,6 3,6 Исходные данные

5.2 Аренда помещений 1,25 1,25 1,25 1,25 1,25 1,25 Исходные данные 15 тыс.усл. ед . /12

5.3 Амортизация 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 24 тыс. усл. ед. / 5 лет / 12 мес

5.4 Прочие расходы 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 Исходные данные

6. Операционная прибыль 12,15 12,15 21,75 31,35 31,35 39,03 Маржинальный доход — операционные расходы

7. Проценты за кредит

8. Чистая прибыль 12,15 12,15 21,75 31,35 31,35 39,03

30

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгорш тс -кр^ижгам

Таблица 2

График приобретения и оплаты товаров, тыс. усл. ед.

Показатель 1 2 3 4 5 6 Комментарии

1. Себестоимость проданных товаров 9 9 13,5 18 18 21,6 Из прогноза прибылей и убытков

2. Требуемый остаток на конец периода 1,8 2,7 3,6 3,6 4,32 . 4 20 % от себестоимости проданных товаров следующего месяца. На конец июня — 4 тыс. усл. ед.

3. Приобретение товаров 10,8 9,9 14,4 18 18,72 21,28 Себестоимость проданных товаров + требуемый остаток на конец месяца — остаток на начало (требуемый остаток в предыдущем месяце)

4. Оплата приобретаемых товаров 10,8 9,9 14,4 18 18,72 Первая партия товара оплачивается немедленно, затем месячная отсрочка по оплате

ство ошибок компаний, желающих привлечь внешние источники финансирования, связано с неверной оценкой предполагаемых объемов сбыта и стоимости продукции.

Если инвесторы и кредиторы сочтут, что прогнозная выручка завышена, то они не только уменьшат в своих расчетах предполагаемые денежные поступления, но и присвоят этому проекту более высокую степень риска. Поэтому необходимо контролировать качество проведенных маркетинговых исследований. Например, обязав сотрудников прилагать к расчетам документы (прайс-ли-сты других компаний, данные анкетных опросов, результаты моделирования цен с помощью статистических программ).

Однако, если предприятие выходит на рынок с принципиально новым продуктом, нужно быть готовым к тому, что инвесторы установят срок окупаемости больше, чем предполагали авторы проекта. Это объясняется тем, что выпуск нового продукта всегда связан с повышенным риском, поэтому оценивать его будут с максимальной осторожностью. Пусть лучше проект окажется слегка недооцененным (тогда отдача произойдет раньше,

График ожидаемых поступле*

чем ожидают кредиторы), чем переоцененным (тогда возникнут проблемы с возвратом заемных средств и выплатой доходов по привлекаемому собственному капиталу).

Прежде чем приступить к формированию прогноза движения денежных средств для нашего примера необходимо составить график приобретения и оплаты товаров (табл. 2), график поступлений денежных средств от покупателей (табл. 3).

В табл. 4 представлен прогноз движения денежных средств для рассматриваемого примера.

Согласно рассчитанному денежному потоку в табл. 4 наблюдается кассовый разрыв в первом и втором периодах времени (отрицательная величина денежных средств на конец периода). Для преодоления кассового разрыва можно рассмотреть вариант привлечения кредита. Привлекаемая величина кредита должна покрыть недостаток денежных средств, выплату процентов и обеспечить требуемый минимум денежных средств на конец периода. Следовательно, можно составить следующее уравнение: Кредит — | Денежные средства на конец периода \ — Кредит х Процентная ставка по кредиту = Минимальный остаток денежных средств на конец периода

Таблица 3

й от покупателей, тыс. усл. ед.

Показатель 1 2 3 4 5 6 Комментарии

1. Выручка от продаж 30 30 45 60 60 72 Из прогноза прибылей и убытков •

2. Поступления от покупателей за продажи в этом месяце 6 6 9 12 12 14,4 20 % объема продаж будет производиться с немедленной оплатой

3. Поступления от покупателей за продажи в предыдущем месяце 24 24 36 48 48 80 % — путем предоставления месячной отсрочки платежа покупателям

4. Итого поступления от покупателей 6 30 33 48 60 62,4 Стр. 2 + стр. 3

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: тгоръя и тсРАКЖгсъ*

фиЯлЯса&шс лЯсииу.

17 (50) - 2005

Таблица 4

Прогноз движения денежных средств без учета привлечения кредита, тыс. усл. ед.

Показатель 1 2 3 4 5 6 Комментарии

Прогноз операционных потоков

1. Поступления от продаж 6 30 33 48 60 62,4 Табл. 3 стр. 4

3. Оплата товаров 10,8 9,9 14,4 18 18,72 Табл. 2 стр. 4

4. Выплата заработной платы 3,6 3,6 3,6 3,6 3,6 3,6 Исходные данные

5. Оплата аренды 3,75 3,75 Предоплата за квартал

6. Прочие расходы 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 Исходные данные

7. Налоги 6,30 11,52 Оплата налога в конце квартала

8. Денежные потоки -13,95 24,60 11,40 24,45 36,60 26,76 Стр. 1-стр. 2-стр.З-стр. 4-стр. 5-стр. 6

Прогноз инвестиционных потоков

9. Оплата оборудования 24 Исходные данные

10. Денежные потоки -24 0 0 0 0 0 Стр. 9 х (-1)

Прогноз финансовых потоков

11. Капитал собственников 12 Исходные данные

12. Денежные потоки 12 0 0 0 0 0 Стр. 11

13. Чистый денежный поток -25,95 24,60 11,40 24,45 36,60 26,76 Стр. 8 + Стр. 10 + стр. 12

14. Денежные средства на начало периода 12,00 -25,95 -1,35 10,05 34,50 71,10 Денежный поток на конец предыдущего периода

15. Денежные средства на конец периода -25,95 -1,35 10,05 34,50 71,10 97,86 Стр. 13+стр. 14

Отсюда

Кредит = (Минимальный остаток денежных средств на конец периода + | Денежные средства на конец периода |)/ (1-процентная ставка по кредиту).

Согласно рассматриваемому примеру величина требуемого кредита равна:

(2 + 25,95) / (1-0,24/12) = 28,52 тыс. усл. ед.

Альтернативные варианты ра

Далее необходимо составить график обслуживания долга. Наиболее распространенными являются три варианта погашения кредита и выплаты процентов (табл. 5).

Пример. Срок кредитования — 4 периода, сумма кредита - 100 тыс. усл. ед., процентная ставка - 10 % за период.

Таблица 5

етов по кредиту, тыс. усл. ед.

Периоды

1 2 3 4

Вариант 1 — погашение в конце 4-го периода

Процентные платежи 10 10 10 10

Погашения 100

Платежи, всего 10 10 10 110

Вариант 2 — погашение равномерное, начиная с 1-го пе риода

Процентные платежи 10 7,5 5 2,5

Погашения 25 25 25 25

Платежи, псе(Ъ 35 32,5 30 27,5

Вариант 3 — аннуитет, платежи равными взносами

Платежи всего (аннуитет) 31,55* 31,55* 31,55* 31,55*

Остаток долга 100 78,45 54,75 28,68

Проценты (на остаток долга) 10 7,85 5,48 2,87

Погашения 21,55 23,70 26,07 28,68

* Коэффициент дисконтирования аннуитета равен 3,17. Платеж 100:3,17=31,55

32

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: ЖВбРкЯ и тер/пжкы

^ОиНлНсй&ш. лЯамс^

17 (50) - 2005

Таблица 6

Прогноз движения денежных средств с учетом привлечения кредита, тыс. усл. ед.

Показатель 1 2 3 4 5 6

Денежные потоки по операционной деятельности -13,95 24,60 11,40 24,45 36,60 26,76

Денежные потоки по инвестиционной деятельности -24 0 0 0 0 0

Прогноз финансовых потоков

Капитал собственников 12

Кредит 28,52

Возврат кредита 14,26 14,26

Проценты по кредиту 0,57 0,57 0,29 0,00 0,00 0,00

Денежные потоки по финансовой деятельности 39,95 -14,82 -14,55 0 0 0

Чистый денежный поток с учетом привлечения кредита 2,00 9,77 -3,15 24,45 36,60 26,76

Денежные средства на начало периода 40,52 2,0 11,8 8,6 33,1 69,7

Денежные средства на конец периода 2,0 11,8 8,6 33,1 69,7 96,4

Для нашего примера выберем второй вариант погашения кредита с единственным дополнением, что основная сумма кредита будет погашаться со второго периода.

Прогноз движения денежных средств с учетом привлечения кредита приведен в табл. 6. Денежные потоки по операционной и инвестиционной деятельности представлены общей суммой согласно табл. 4.

После того как определены проценты по кредиту, необходимо вернуться к прогнозу прибылей и убытков и учесть их там (табл. 7).

Прогноз балансового отчета. Позволит увидеть финансовое положение компании на прогнозиру-

Расчет нераспределен»

емый период времени. Необходим для расчета финансовых показателей ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности. Основное балансовое уравнение можно представить в следующем виде:

Активы = Обязательства + Капитал собственников + Прибыль.

Прогноз балансового отчета строится на двух предыдущих формах: на прогнозе прибылей и убытков и на прогнозе движения денежных средств. Для построения баланса очень важно понимать логические связки между тремя формами прогнозной отчетности (табл. 8).

Таблица 7

I прибыли, тыс. усл. ед.

Показатель 1 1 3 4 5 6 Комментарии

1. Операционная прибыль 12,15 12,15 21,75 31,35 31,35 39,03 Из табл. 1

2. Проценты по кредиту 0,57 0,57 0,29 0,00 0,00 0,00 Из табл. 6

3. Чистая прибыль 11,58 11,58 21,46 31,35 31,35 39,03 Стр. 1 — стр. 2

4. Планируемые дивиденды - - - - - - Исходные данные

5. Нераспределенная прибыль 11,58 11,58 21,46 31,35 31,35 39,03 Стр. 3 - стр. 4

Таблица 8

Порядок формирования прогнозных статей баланса

Показатель Комментарии

Активы

Основные средства Отражается остаточная стоимость основных средств, которая рассчитывается как первоначальная стоимость основных средств минус величина накопленных амортизационных отчислений

Запасы Отражается требуемый остаток запасов на конец периода

Расходы будущих периодов Уплаченные, но еще не понесенные расходы. Разница между оплатой расходов будущих периодов (по прогнозу движения денежных средств) и расходами, отнесенными к периоду (прогноз прибылей и убытков)

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жеорш и 71Р*-кжъъ4

33

фиНаЯсо&ый лЯали^

17 (50) - 2005

Окончание табл. 8

Показатель Комментарии

Дебиторская задолженность Остаток задолженности покупателей на конец периода. Расчет: дебиторская задолженность на начало периода + выручка от продажи товаров (прогноз прибылей и убытков) — поступления от покупателей (прогноз движения денежных средств)

Денежные средства Остаток денежных средств на конец периода согласно прогнозу движения денежных средств

Итого активы Сумма основных средств, запасов, дебиторской задолженности, денежных средств

Обязательства

Кредиторская задолженность поставщикам Остаток задолженности поставщикам на конец периода. Расчет: задолженность поставщикам на начало периода + приобретение товаров (график приобретения товаров) — оплата товаров (прогноз движения денежных средств)

Прочая кредиторская задолженность (персоналу, бюджету и т.д.) Остаток задолженности по обязательствам на конец периода. Расчет: кредиторская задолженность на начало периода + возникновение обязательств (прогноз прибылей и убытков) — оплата задолженности (прогноз движения денежных средств)

Кредит Остаток долга по кредиту на конец периода. Разница между суммой кредита и остатком долга

Итого обязательства Сумма кредиторской задолженности поставщикам, прочей кредиторской задолженности и кредита

Чистые активы Разница между активами и обязательствами

Капитал собственников Отражает величину средств, вложенных собственниками

Накопленная нераспределенная прибыль Разница между чистыми активами и капиталом собственников

Нераспределенная прибыль периода Разница между накопленной нераспределенной прибылью текущего и предыдущего периодов

Если прогноз балансового отчета составлен верно, то величина нераспределенной прибыли периода, получаемая в балансе, должна совпасть с величиной нераспределенной прибыли, рассчи-

Прогноз балансовых

тайной в прогнозе движения денежных средств.

Прогноз балансовых статей для рассматриваемого примера с учетом изложенных комментариев приведен в табл. 9.

Таблица 9

статей, тыс. усл. ед.

Показатель 1 2 3 4 5 6

Активы

Основные средства 24,00 24,00 24,00 24,00 24,00 24,00

Накопленная амортизация 0,40 0,80 1,20 1,60 2,00 2,40

Остаточная стоимость основных средств 23,60 23,20 22,80 22,40 22,00 21,60

Запасы 1,80 2,70 3,60 3,60 4,32 4,00

Расходы будущих периодов 2,50 1,25 0,00 2,50 1,25 0,00

Дебиторская задолженность 24,00 24,00 36,00 48,00 48,00 57,60

Денежные средства 2,00 11,77 8,62 33,07 69,67 96,43

Итого активы 53,90 62,92 71,02 109,57 145,24 179,63

Обязательства

Кредиторская задолженность поставщикам 0,00 9,90 14,40 18,00 18,72 21,28

Задолженность по налогам 1,80 3,60 0,00 3,60 7,20 0,00

Кредит 28,52 14,26 0,00 0,00 0,00 0,00

Итого обязательства 30,32 27,76 14,40 21,60 25,92 21,28

Чистые активы 23,58 35,16 56,62 87,97 119,32 158,35

Капитал собственников 12,00 12,00 12,00 12,00 12,00 12,00

Накопленная нераспределенная прибыль 11,58 23,16 44,62 75,97 107,32 146,35

Нераспределенная прибыль периода 11,58 11,58 21,46 31,35 31,35 39,03

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгоръя и тержтск*

(fóufCClHCO&OtÜ dtUUiUf

17 (50) - 2005

В заключение можно привести несколько практических рекомендаций по составлению прогнозной финансовой отчетности:

• прогноз нужно пересматривать каждый раз, когда обнаруживается существенное изменение его параметров;

• руководствоваться «консервативным подходом» — брать затраты и расходы на максимальном уровне, а доходы — на минимальном уровне;

• особое внимание — планированию денежных потоков, особенно моменту преодоления кассового разрыва;

• учитывать определенные предположения о темпах инфляции, динамике изменения цен, общих тенденциях развития рынков;

• в случае необходимости (может появиться на очередном этапе планирования) снова возвращаться к началу.

ПРИГ

inn imaui WJJ un и пшт \щщт\п)\тт usmotihj^ •

Семинар состоится б октября 2005 года в ЦНИИ "Атоминформ" по адресу* *

метро Дмитровская, Дмитровское шоссе д.2 Начало семинара в 10:00. * *

" • •

В программе:__ » •

> Изменения в законодательстве по НДС, НДФЛ и налогу на прибыль.»

> Развитие учетных решений (редакций) 1С: Предприятия 7.7. • •

> Бухгалтерская и налоговая отчетность за 3-й квартал 2005 года. • «

> 1С:Предприятие 8.0. Новые возможности автоматизации. . .

> Информационная и методологическая поддержка пользователей. , 9

Методическая поддержка от ведущих издательских домов и аудиторских компаний.

Схема проезда: ЦНИИ "Атоминформ" Дмитровское ш. д. 2

ЛОТЕРЕЯ

(Глшм&ой шад®

ШШК<М1ЬЮИ!Й ОВЗКППР Ф

Вход на семинар при наличии паспорта.

• •

1С:ФРАНЧАЙЗИ

Ю.СЕРВИЩТГРЕНД

ISO 9001:2000

Тел.(095) 748j6353, 223-6400 www.servicetrend.ru РЕГИСГРИРУЙТЕСЬ1 Количество мест ограничено!

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгоръя -к тсржжгсм

35