CC BY
120
ПРОБЛЕМЫ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ
Бурзиловская Екатерина Сергеевна Студентка магистерской подготовки на факультете «Финансовый
менеджмент»
по специализации «Корпоративные финансы» Финансовый университет при Правительстве РФ
caterina_b @mail. ru
Аннотация
В статье предпринята попытка выявить проблемы оценки стоимости финансовых активов. Проведен краткий обзор таких проблем, как: несоответствие современного российского бухгалтерского учета положениям МСФО; сложность перехода к «справедливой стоимости» в российской бухгалтерской отчетности; разработка универсальной модели расчета справедливой стоимости финансовых активов; прогнозирование результатов инвестирования в финансовые активы и достоверное отражение в бухгалтерском учете реальной стоимости ценных бумаг; признание финансовых активов в учете; выбор компанией основы для привлечения финансирования и др.
Summary
In the article an attempt to reveal problems of financial assets cost estimation is made. The short review of some problems is carried out, among them: discrepancy of modern Russian accounting to provisions of IFRS; complexity of transition to «fair value» in the Russian accounting reports; development of universal model of calculation of fair value of financial assets; forecasting of investment results in financial assets and reliable reflections in accounting of real securities cost; recognition of financial assets in the account;
choice company of a basis for attraction of financing, etc.
Ключевые слова: финансовые активы, оценка стоимости, справедливая стоимость.
Keywords: financial assets, estimation of cost, fair value.
Анализ теоретических основ и практики оценки стоимости финансовых активов позволяет выделить ряд проблем. Рассмотрим их.
Первая проблема, на которой имеет смысл заострить внимание, касается несоответствий современного российского бухгалтерского учета положениям МСФО. В частности, это касается классификации финансовых активов. Российский бухгалтерский учет использует только классификацию для финансовых вложений, в которые, в отличие от финансовых активов согласно МСФО, не входят денежные средства, беспроцентные предоставленные займы, дебиторская задолженность. Указанная классификацияв основе своей содержит оценку, по которой, во-первых, определяется текущая рыночная стоимость, а, во-вторых, не определяется текущая рыночная стоимость. В соответствии с данной классификацией в финансовой отчетности указывается только деление финансовых вложений на обозначенные две группы.
Согласно требованиям МСФО в основе классификации финансовых активов и обязательств лежат оценочные признаки и степень риска от их владения. В результате в финансовой отчетности по МФСО указываются:
- во-первых, финансовые активы, оцениваемые по справедливой стоимости, изменения которой отражаются в составе прибыли или убытка за период;
- во-вторых, финансовые активы, удерживаемые до погашения;
- в-третьих, займы и дебиторская задолженность;
- в-четвертых, финансовые активы, имеющиеся для продажи1.
Финансовые обязательства делятся на две группы. К первой относятся финансовые обязательства, учитываемые по справедливой стоимости с отнесением ее изменений на прибыль или убыток; ко второй -прочие финансовые обязательства2.
Такая классификация более подробна и предоставляет возможность для раскрытия сведений по каждой группе активов и обязательств, делает более прозрачной информацию о компании.
Другое расхождение в российском бухгалтерском учете и МСФО касается вопросов первоначальной стоимости финансовых активов, в частности, их составляющей - финансовых вложений.
В российской финансовой отчетности финансовые вложения, приобретенные за плату, принимаются к учету по первоначальной стоимости, которая представляет собой сумму фактических затрат компании на их приобретение, за исключением НДС и других возмещаемых налогов. При этом отсутствуют какие-либо особенные правила в отношении определения первоначальной оценки финансовых активов и оценки финансовых обязательств.
В МСФО первоначальное признание финансового инструмента требует произведение компанией оценки его по справедливой стоимости. В случае, если оценка финансового актива или финансового вложения по справедливой стоимости не производится, то за их стоимость признается первоначальнаястоимость, расчет которой производится на основаниизатрат, непосредственно связанных с их приобретением (включая цену приобретения) или выпуском.
Сложность перехода к «справедливой стоимости» в российской бухгалтерской отчетности обусловлена, в частности, отсутствием
Финансовые инструменты: раскрытие и представление информации: МСФО (IAS) 39 / пер. с англ. М. :Аскери-Асса, 2009.
2Финансовые инструменты: раскрытие и представление информации: МСФО (IAS) 39 / пер. с англ. М. : Аскери-Асса, 2009.
конкретного определения или метода оценки этой стоимости.
Справедливая стоимость определяется теперь в МСФО и аналогичных стандартах как «денежная сумма, за которую можно было бы обменять актив или погасить обязательство в коммерческой сделке между хорошо осведомленными заинтересованными сторонами».
Справедливая стоимость не эквивалентна справедливой рыночной стоимости. Это два разных стандарта стоимости. Причем, учет различий между ними будет очень важен при проведении оценки стоимости бизнеса.
Для применения в российском законодательстве понятия справедливой стоимости следует констатировать факт необходимости разработки единой универсальной модели ее расчета.
Особую проблему, на которой имеет смысл остановиться, создает последующая оценка финансовых обязательств.
В соответствии с положениями МСФО после первоначального признания компания обязана оценивать все финансовые обязательства по амортизированной стоимости с применением метода эффективной ставки процента, за исключением финансовых обязательств, оцениваемых по справедливой стоимости, изменения которой отражаются в составе прибыли или убытка за период.
Для российских бухгалтеров определения «амортизированная стоимость», «эффективная ставка процента» дискуссионные. Это обстоятельство определяет необходимость разработки иллюстративных примеров расчета амортизированной стоимости с использованием эффективной ставки процента. Что касательно финансовых обязательств, оцениваемых по справедливой стоимости, ситуация такая же как и с финансовыми активами, т.е. необходимо четко прописать порядок определения справедливой стоимости для финансовых обязательств3.
Еще одной проблемой проведения оценки стоимости финансовых
3Волегова Н.В., Шишкова Т.В. Основные проблемыучета и оценки финансовых инструментов // «Аудит и финансовый анализ, 2010 г. № 2.
активов является проблема прогнозирования. Оценка финансовых вложений, покоторой они былиприняты к учету,может несоответствовать их реальной ценности. Например, компания можетприобрестидолговые ценныебумаги(облигации, векселя) поценениженоминальной, указанной насамой ценной бумаге.Низкая ценаприобретения позволит компании получить при погашении данных бумаг дополнительный доход в суммеразницы между номинальной стоимостью и низкой ценой приобретения. Данный доходвключается вфинансовыерезультаты деятельности компании.
Возможна также ситуация, когдаорганизацияприобретает долговые ценныебумаги
(облигации,векселя)поценевышеноминальнойстоимости,рассчитывая получить высокие проценты поданным бумагам.В этомслучае,получая при погашении данных бумагихноминальную стоимость, организация несетрасходывсуммеразницы
междувысокойценойприобретенияиноминальной стоимостью. Данные расходы такжевключаются в финансовыерезультаты компании.
Следующая проблема оценки финансовых активов - это проблема признания их в учете. Признанию и определению стоимости финансовых активов, включающей первоначальную оценку (на дату признания в учете) и последующую оценку (на дату переоценки и списания с баланса), в учете финансовых активов отводится ключевая роль4.
В международной практике учета финансовых активов они признаются в бухгалтерском учете и отчетности только в случае, если компания является одной из сторон по договору в отношении данного финансового актива, то есть с момента появления у данной компании прав на требование денежных средств или других финансовых активов в соответствии с договором.
4 Анфиногенов О.В. Бухгалтерский учет и аудит финансовых активов коммерческих организаций: диссертация ... кандидата экономических наук: 08.00.12. Саратов, 2009. 185 с.
В российских нормативных документах общие критерии признания (прекращения признания) для всех элементов финансовых активов в учете не уточнены.
Отсутствие четкой регламентации момента признания финансовых вложений в бухгалтерском учете приводит к возможности отличия даты принятия к учету указанных активов от требуемой по международным стандартам.
Еще одна проблема, связанная с оценкой финансовых активов, на которую также следовало бы обратить внимание в рамках данной работы, состоит в следующем.
Самое важное решение о привлечении финансирования, которое должна принять компания - это сделать выбор, на какой основе она будет привлекать финансирование: на долговой (кредиты, облигации), долевой (акции) или использовать некую смешанную форму.
Отметим некоторые особенности данных инструментов и применения их в российских условиях.
Понимание доходности облигаций, выражаемой в номинальных величинах, в момент покупки определила их рассмотрение как инструментов с фиксированной доходностью. При этом в момент покупки неизвестно, сможет ли инвестор получить положительную реальную доходность от своих вложений (превзойдет ли номинальная доходность уровень инфляции).
Акцию же можно представить как облигацию без срока погашения (консоль), доходность которой рассчитывается по формуле ренты: размер купона / стоимость облигации. Продолжая аналогию, можно сказать, что акция - это облигация, по которой не определен размер будущего купона.
Как правило, долговые инструменты (с приемлемым уровнем надежности) показывают более низкую доходность, чем акции. С точки зрения инвестора, рационально требовать от вложений в акции более
высокой доходности в силу неопределенности «размера купона и срока погашения».
Облигации (и депозиты, которые потом выдают в виде кредитов) используются для долгового финансирования бизнеса. В общем случае, бизнес будет брать в долг, только если может заработать доходность, превышающую стоимость долгового финансирования. Если бизнес приносит существенно большую доходность, чем проценты по долгам, то бизнесмены будут увеличивать объем долга и расширять бизнес. Расширение бизнеса, как правило, ведет к снижению его доходности и естественным образом ограничивает возможности по использованию долгового финансирования. А увеличение спроса на долговое финансирование повышает ставки.
Если стоимость долгового финансирования будет слишком высокой (сопоставимой или выше, чем доходность бизнеса), это приведет к сокращению использования долгового финансирования и снижению спроса на кредитование со стороны бизнеса. Это, в свою очередь, снизит ставки долгового финансирования.
В настоящее время в России в текущей ситуации существует неадекватно большая разница между доходностью долговых и долевых инструментов, которая со временем будет сокращаться. Инфляционная накачка мировой экономики будет вести к росту прибылей корпораций. Рост доходности долгового финансирования при этом маловероятен. Следовательно, сокращение разницы в доходностях между вложениями в облигации и акции, скорее всего, будет происходить за счет курсового роста последних.
Таким образом, были выявлены и проанализированы проблемы оценки стоимости финансовых активов в обществе, а именно:
- проблема несоответствия современного российского бухгалтерского учета положениям МСФО в части, касающейся классификации финансовых активов;
- необходимость и сложность перехода к «справедливой стоимости» в российской бухгалтерской отчетности;
- проблема разработка универсальной модели расчета справедливой стоимости финансовых активов;
- необходимость разработки иллюстративных примеров расчета амортизированной стоимости с использованием эффективной ставки процента;
- проблема прогнозирования результатов инвестирования в финансовые активы и достоверного отражениявбухгалтерскомучетереальнойстоимости ценных бумаг;
- проблема признания финансовых активов в учете;
- проблема выбора компанией основы для привлечения финансирования - долговая (кредиты, облигации), долевая (акции) или смешанная форма.
Список использованной литературы:
1. Анфиногенов О.В. Бухгалтерский учет и аудит финансовых активов коммерческих организаций: диссертация кандидата экономических наук: 08.00.12. Саратов, 2009. 185 с.
2. Волегова Н.В., Шишкова Т.В. Основные проблемы учета и оценки финансовых инструментов // «Аудит и финансовый анализ, 2010 г. № 2.
3. Финансовые инструменты: раскрытие и представление информации: МСФО (IAS) 39 / пер. с англ. М. : Аскери-Асса, 2009.
