CC BY
14
УДК 602.9:338.5
ОЦ1НКА ПОКАЗНИК1В Ф1НАНСОВОГО СТАНУ П1ДПРИШСТВ ТЕПЛОВО1 ЕЛЕКТРОЕНЕРГЕТИКИ УКРА1НИ
© 2017 АБАКУМЕНКО О. В., ЛУК'ЯШКО П. О.
УДК 602.9:338.5
Абакуменко О. В., Лук'яшко П. О. Оцiнка показнимв фiнансового стану пщприсмств тепловоТ електроенергетики УкраТни
Метою cmammi е ¡дентиф'жаф спльних тенденцй та проблем розвитку частини енергогенеруючого сегмента електроенергетичного сектора Укра/ни, а саме - компашй теплово/ електроенергетики. Змни в енергетичнш сфер Укра/ни внатдок полтичних подш 2013-2015 рр. тдвищили ак-туальтстьмодермзацпелектроенергетики. Однакрозробкапропозицй щодовдосконалення енергетичного сектора Укра/ниповинна (рунтувати-ся на розумiннi ¡снуючих особливостей та проблем його функцонування. В публ'жафх останнх рот проблеми мiкрорiвня переважно залишаються поза увагою доМнимв, хоча саме особливот та проблеми дiяльностi тдприемств значною мiрою визначають загальногалузев1 негаразди. Даш ф'шансовоi звтнот пдприемств втчизняноi теплово'1 електроенергетики свдчать про неоднорiднiсть /х розвитку. Проведений аналiз дозволяе констатувати спльну проблему розвитку тдприемств тепловоi електроенергетики Укра/ни, котра полягае в неефективному менеджментi, вна-Мок якого вiдбуваеться поступова втрата виробничого потенфлу галуз в умовах досить високо: вартостi продукцИ для населення. Ключов'! слова: амортиза^я, електроенергетика, основн засоби, операцiйнi витрати, теплова електроенергетика. Табл.: 8. Ббл.: 13.
Абакуменко Ольга BiKmopiBHa - доктор економ'нних наук, професор, професор кафедри фiнансiв, баншвсьт справи та страхування, Чернш-ський нафнальний технологiчний утверситет (вул. Шевченка, 95, Чернов, 14013, Укра/на) E-mail: abakumenko.olga@gmail.com
Лук'яшко Павло Олександрович - кандидат економiчних наук, доцент, доцент кафедри фiнансiв, баншвсьт справи та страхування, ЧернШ-ський нацональний технологiчний утверситет (вул. Шевченка, 95, Чернов, 14013, Укра/на) E-mail: pavelluk@ukr.net
УДК 602.9:338.5
Абакуменко О. В., Лукяшко П. А. Оценка показателей финансового состояния предприятий тепловой электроэнергетики Украины
Целью статьи является идентификация общих тенденций и проблем развития части энергогенерирующего сегмента электроэнергетического сектора Украины, а именно - компаний тепловой электроэнергетики. Изменения в энергетической сфере Украины вследствие политических событий 2013-2015 гг. повысили актуальность модернизации электроэнергетики. Однако разработка предложений касательно совершенствования энергетического сектора Украины должна основываться на понимании существующих особенностей и проблем его функционирования. В публикациях последних лет проблемы микроуровня остаются без внимания исследователей, хотя именно особенности и проблемы деятельности предприятий в значительной мере определяют общеотраслевые неурядицы. Данные финансовой отчетности предприятий отечественной тепловой электроэнергетики свидетельствуют о неоднородности их развития. Проведенный анализ позволяет констатировать общую проблему развития предприятий тепловой электроэнергетики Украины, которая заключается в неэффективном менеджменте, вследствие чего происходит постепенная утрата производственного потенциала отрасли в условиях достаточно высокой стоимости продукции для населения. Ключевые слова: амортизация, основные средства, операционные затраты, тепловая электроэнергетика, электроэнергетика. Табл.: 8. Библ.: 13.
Абакуменко Ольга Викторовна - доктор экономических наук, профессор, профессор кафедры финансов, банковского дела и страхования, Черниговский национальный технологический университет (ул. Шевченко, 95, Чернигов, 14013, Украина) E-mail: abakumenko.olga@gmail.com
Лукьяшко Павел Александрович - кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры финансов, банковского дела и страхования, Черниговский национальный технологический университет (ул. Шевченко, 95, Чернигов, 14013, Украина) E-mail: pavelluk@ukr.net
UDC 602.9:338.5
Abakumenko O. V., Lukiashko P. O. Evaluating the Indicators of Financial Status of the Enterprises of Thermal Power Industry in Ukraine
The article is aimed at identifying general trends and problems in the development of part of the energy generating segment of the electric power sector of Ukraine, namely - thermal power generation companies. Changes in the energy sector of Ukraine, as a result of the political developments of 2013-2015, increased the relevance of modernization in electric power generation. However, the elaboration of proposals for improving the energy sector in Ukraine should be based on an understanding of the existing characteristics and problems of its functioning. In the publications of recent years, the problems of micro-level have been overlooked by researchers, although characteristics and problems of the enterprises' activities are being largely embossed by the industry-wide turmoil. The data of financial statements of the domestic thermal power industry indicate heterogeneity of their development. The carried out analysis allows to make findings of the general problem as to development of Ukrainian thermal power generation enterprises, which is inefficient management, resulting in a gradual loss of the industry's productive capacity of the industry sector in the face of high production costs for the population.
Keywords: depreciation, fixed assets, operating costs, thermal power industry, power generation. Tbl.: 8. Bibl.: 13.
Abakumenko Olha V. - D. Sc. (Economics), Professor, Professor of the Department of Finance, Banking and Insurance, Chernihiv National Technological University (95 Shevchenka Str., Chernihiv, 14013, Ukraine) E-mail: abakumenko.olga@gmail.com
Lukiashko Pavlo O. - PhD (Economics), Associate Professor, Associate Professor of the Department of Finance, Banking and Insurance, Chernihiv National Technological University (95 Shevchenka Str., Chernihiv, 14013, Ukraine) E-mail: pavelluk@ukr.net
Електроенергетична галузь e базовим елементом нацюнально! економжи будь-яко! краши. Електро-енерт поеднуе в ro6i ознаки споживчого товару та виробничого ресурсу, що обумовлюе визначальне
значення и доступности як для забезпечення добробуту населення, так i для потреб нарощення обсяпв вироб-ництва благ в краМ, тобто економiчного розвитку. Дов-гий час належна увага проблемам i потребам розвитку
електроенергетично1 галуз1 на державному р1вн1 не при-дкялася. Отриман1 в спадок в1д СРСР виробнич1 потуж-ност1 в1дпрацьовували залишковий ресурс, чого було достатньо в умовах скорочення виробництва в краМ та в1дпов1дного зниження споживання електрично'1 енерги, а висока реальна вартшть даного блага для населення знижувалася за рахунок перекладення Г1 частини на шд-приемницький сектор в рамках механ1зму перехресного субсидування. Галузь в цкому функцюнувала на задо-вкьному р1вн1. Водночас накопичувалися та поступово загострювалися проблеми та протир1ччя ГГ розвитку. Пол1тична криза останшх рок1в в УкраМ обумовила ого-лення та загострення уск накопичених суперечностей. Одним 1з важливих прояв1в вказаного загострення стало стр1мке ккькаразове зростання ц1н на електричну енер-г1ю, що вказуе на серйозн1 проблеми галуз1.
Погоджуючись 1з неминуч1стю факту подальшого зростання тариф1в на електроенерг1ю в умовах, що сфор-мувалися, необх1дно, однак, вказати на потребу якомога скоршого зняття суперечностей у функцюнуванш галу-з1. Забезпечення нормального функц1онування в1тчиз-няноГ електроенергетики е необх1дною передумовою в1дновлення та подальшого зростання економжи. Однак пропозици щодо напрямк1в 1 засоб1в стимулювання розвитку галуз1 повинн1 бути науково обгрунтованими, що передбачае передуйм зд1йснення оц1нки Г1 сучасного стану та кентифкацш основних проблем 1 суперечностей.
Проблематика розвитку вггчизняно'1 електроенергетики воображена в працях багатьох вче-них. Науков1 досл1дження в дан1й цариш е р1з-ноплановими та шдшмають широкий пласт проблем в1д загального стану та особливостей енергетичного сектора в цкому [1] та оцшки макроеконом1чних показник1в електроенергетичноГ галуз1 [2] до потенц1алу розвитку альтернативно'1 енергетики [3-5] та шлях1в енергозбе-реження 1 п1двищення енергоефективност1 [6]. Цкий пласт наукових публ1кац1й останни рок1в присвячений питанням функц1онування ринку електроенерги [7-10] та корпоратизаци енергетичних компан1й [11].
Незважаючи на значну актившсть науковц1в у царин1 досл1дження фактор1в розвитку електроенерге-тичного сектора Укра1ни та розробки пропозиц1й щодо вдосконалення його функц1онування, дос1 в поле зору досл1дниюв потрапляли переважно макроеконом1чш та загальноринков1 показники, натомкть стан 1 тенденци розвитку шдприемств галуз1 не знаходили достатнього в1дображення в науков1й л1тератур1. Водночас саме ма-кроеконом1чн1 фактори та проблеми функцюнування окремих п1дприемств електроенергетично'1 галуз1 зна-чною м1рою визначають загальноринков1 суперечност1 та тенденци. Факт в1дсутност1 досл1джень, котр1 вра-ховували б стан 1 тенденци розвитку окремих шдприемств, викликае певний подив, осккьки ккьюсть тих з них, котр1 визначають функц1онування сектора в цкому, е в1дносно невеликою.
Звкно, охопити в рамках дано'1 статт1 вс1 визна-чальн1 для електроенергетичного сектора Укра1ни шд-приемства неможливо та недоцкьно. Цей сектор до-цкьно розглядати за сегментами - окремо'1 уваги потре-
бують енергогенеруючий сегмент i сегмент транспор-тування та розподку електрично! енерги. KpiM того, в умовах неможливостi розглянути в рамках одше! стат-т всi енергогенеруючi компани було прийняте ршення роздкити '1х за специфжою виробничого процесу. Дане дослiдження сконцентроване на оцшщ фiнансовиx по-казниюв та виявленнi тенденцiй i проблем розвитку шдприемств теплово! електроенергетики Украши.
Основу вггчизняно! електроенергетики станов-лять генеруючi пiдприемства. За даними Антимонопольного компоту, у 2013-2015 рр. основ-нi пiдприемства теплово! електроенергетики Украши (ПАТ «Донбасенерго», ПАТ «ДТЕК Днiпроенерго», ПАТ «ДТЕК Захценерго», ПАТ «Центренерго» та ТОВ «ДТЕК Схценерго») формували 32-42% загального об-сягу генераци електрично'1 енерги [12].
Холдинг ДТЕК, котрий об'еднуе три з п'яти пере-лiчениx компанш, е другим за важливiстю елементом у системi вiтчизняниx пiдприемств генераци електро-енерги: Основнi фiнансовi показники ПАТ «ДТЕК Дш-проенерго» узагальнено в табл. 1.
Динамiка загально'1 вартостi майна пiдприемства була неоднородною. На змiну суттевого li зниження у 2004-2007 рр. у подальших перюдах прийшло не менш стрiмке зростання, максимальнi темпи котрого припали на 2012-2014 рр. Шдсумкове зростання обсягу майна товариства у 2015 р. по вцношенню до 2002 р. склало 5,2 разу.
Протягом представленого вiдрiзку часу спостерь галися суттевi трансформаци структури активiв ПАТ «ДТЕК Дншроенерго». Зниження частки основних за-собiв перiодично супроводжувалося зростанням частки дебиорсько! заборгованостi. З 2010 р. розпочалося сут-теве зростання обсягiв та частки незавершеного будiв-ництва, що свцчить про розширення швестицшно! про-грами, внаслiдок поступово'1 реалiзацil яко'1 вартiсть та частка основних засобiв у балансi зростала, починаючи з 2012 р. 01д, втiм, вказати, що у 2015 р. незавершене будiвництво скоротилося майже вдвiчi по вцношенню до рiвня 2013-2014 рр., що дозволяе робити припущен-ня про скорочення швестицшно! програми на фош по-лпично! нестабiльностi. Судячи з фшансово'! звiтностi товариства, реалiзована програма з оновлення основних засобiв була досить успiшною, адже коефщент зносу основних засобiв, який мав критичний рiвень протягом 2002-2011 рр., починаючи з 2012 р., знижувався та досяг досить низьких значень у 2014-2015 рр. Про ефектив-шсть здшснених iнвестицiйниx заxодiв свцчить також низьке значення показника фондоемност продукца, ко-тре, щоправда, суттево зросло у 2015 р.
Суттевим джерелом зростання вартост основних засобш була перманентна дооцiнка, котра набула особливо великих масштабiв у 2014-2015 рр. Ткьки у 2015 р. вартшть основних засобiв була дооцшена майже на 90%.
Значною за абсолютними сумами та часткою в складi активiв протягом 2002-2015 рр. була дебиорська заборгованiсть пiдприемства. Однак балансова вартiсть даного активу е лише «верxiвкою айсберга» реального стану справ. Для шдприемства характерна досить спе-
показник На к1нець року
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Баланс, млн грн 2786 2884 2735 2773 2197 2476 3405 3391 4171 4576 7790 9127 12043 14569
Активи, % до 2002 р. 100,0 103,5 98,2 99,5 78,9 88,9 122,2 121,7 149,7 164,3 279,6 327,6 432,3 523,0
Основы засоби у складi активiв, % 62,1 60,7 60,4 56,1 73,5 65,1 56,5 54,5 43,4 37,1 47,3 39,9 42,3 67,6
Дооцшка, % вщ залишковоТ вартостi початку перiоду 0,4 13,5 6,5 2,7 4,0 5,6 19,1 4,3 х 6,8 0,0 0,0 38,7 88,8
Коефщкнт зносу основних засобiв, % 77,7 78,0 79,3 80,7 80,6 81,0 78,6 79,7 80,4 81,9 23,2 32,8 3,6 6,6
Незавершене будiв-ництво, % у складi активiв 2,2 2,7 3,2 4,0 2,3 2,7 2,0 3,3 9,0 19,9 12,4 20,3 17,5 7,4
Незавершене будiвництво, % до залишковоТ вартост основних засобiв 3,5 4,5 5,2 7,1 3,2 4,1 3,5 6,0 20,7 53,7 26,2 50,8 41,4 11,0
Дебiторська забор-гованiсть у складi активiв, % 20,1 19,9 21,6 21,6 3,2 8,5 12,7 17,2 19,5 19,1 11,3 12,1 24,1 12,3
Фондовмысть продукцГТ, грн/грн 1,0 1,0 1,0 0,7 0,6 0,4 0,4 0,4 0,3 0,2 0,4 0,4 0,5 1,3
Рентабельнiсть продукцп за чистим прибутком, % -1,4 22,6 -2,1 1,2 0,4 3,5 -0,5 -5,5 3,3 3,7 9,8 16,2 -0,6 -40,9
Рентабельшсть влас-ного капiталу за чистим прибутком, % -9,5 81,9 -6,5 7,5 2,6 11,5 -1,2 -12,0 9,6 12,3 23,5 23,1 -0,8 -51,8
Рентабельшсть акти-вiв за операцшним прибутком, % 0,8 19,9 2,6 5,1 3,7 9,3 2,5 -4,7 11,4 14,0 17,5 19,0 5,9 -24,1
о_
о
т о
о о_
о
=п <
<
2 ш
Джерело: складено за [13].
цифiчна практика формування резерву сумшвних боргiв. Протягом 2003-2012 рр. його сума коливалася на рiвнi в1д 70% до 98% первкно! вартост заборгованостi ^ен-тiв за продукцш. За умови вiдображення заборгованостi покупщв за товари, роботи та послуги ПАТ «ДТЕК Дш-проенерго» в балана за первiсною вартiстю вона форму-вала б близько половини майна шдприемства.
Факт високого рiвня збитковостi «Днiпроенерго» у 2015 р. частково пов'язаний iз втратою внутршнього виробництва вугкля внаслiдок бойових дш у схiдних областях i несприятливою динамiкою курсу нацюналь-но! валюти, що обумовило пiдвищення витрат на пали-во. Специфiка виробництва електроенерги тепловими електростанцiями полягае в шдвищеному рiвнi матерiа-лоeмностi продукци (табл. 2). Однак потребу закупову-вати дороге iмпортне паливо можна вважати лише одним iз факторiв збитковостi дiяльностi пiдприемства у 2015 р., адже саме в даному перiодi було досягнуто най-нижчо'1 з 2004 р. частки матерiальних витрат. Важливим фактором виникнення збитку, очевидно, е зростання витрат на амортизацш, що значною мiрою пов'язане з
проведеними останнши роками доощнками основних засобiв. Отже, iснуе ймовiрнiсть використання доощ-нок для завищення цiн на продукцiю.
Oсновнi показники дшльност ПАТ «ДТЕК Зах1д-енерго» наведено в табл. 3. Зростання обсяпв майна товариства протягом 2002-2015 рр. було значно скромншим, анiж у попереднього шдприемства. Досягнуте воно було за рахунок досить рiвномiрного приросту основних статей балансу. Бкьше, шж 13-тикратного зростання зазнали обсяги незавершеного будшництва, але суттевих змш структури активу не вiдбулося.
Протягом усього перюду, що аналiзувався, основною складовою майна «ДТЕК Захценерго» були осно-внi засоби. 1х частка в балансi перiодично знижувалася, але з часом вiдновлювалася. Перманентне вцновлення частки основних засобiв у баланй вiдновлювалося як шляхом додаткових вкладень, так i за рахунок постшних дооцiнок. Слiд, однак, вказати, що, на вцмшу вiд ПАТ «ДТЕК Дншроенерго», проведенi дооцiнки були значно скромшшими.
Елемент Р1к
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Матерiальнi затрати, % до пщсумку 70,2 70,7 77,5 76,3 77,6 79,6 80,5 79,0 77,8 78,3 80,1 77,1 76,0 72,1
Витрати на оплату праць % до пiдсумку 4,8 5,4 6,9 6,8 6,9 6,7 7,5 8,3 8,0 5,7 5,0 4,7 3,8 3,5
Вiдрахування на соцн альнi заходи, % до пщсумку 1,8 2,0 2,6 2,6 2,5 2,5 2,7 3,0 3,0 2,1 2,0 2,0 1,4 1,3
Амортизацiя, % до пщсумку 10,5 9,9 11,2 9,5 6,9 5,0 3,9 4,3 3,5 3,6 7,3 7,7 6,3 9,9
lншi операцiйнi витрати, % до пщсумку 12,8 12,1 1,8 4,7 6,1 6,2 5,3 5,4 7,8 10,3 5,5 8,6 12,5 13,2
Разом, млн грн 1848 1992 1674 2038 2777 3703 4806 4511 6196 8482 9718 8800 9693 10796
Джерело: складено за [13].
Таблиця 3
Основы показники дiяльностi ПАТ «ДТЕК Захiденерго» у 2002-2015 рр.
Показник Р1к
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Баланс, млн грн 2474 2594 2466 2572 2620 2681 3173 2999 3168 3408 5662 6097 8053 8422
Активи, % до 2002 р. 100,0 104,9 99,7 104,0 105,9 108,3 128,3 121,2 128,0 137,8 228,9 246,4 325,5 340,4
Основы засоби, % у активах 54,7 48,7 49,1 48,9 48,9 51,4 43,8 46,9 45,3 45,6 46,7 38,3 52,9 59,7
ДооцЫка, % залишкова варжть на початок перюду X -0,2 0,0 3,8 2,0 2,3 1,2 1,2 х 3,5 0,0 0,0 43,3 38,9
Знос основних засобiв, % 87,2 88,1 88,5 88,6 88,4 88,2 88,3 90,3 90,2 89,5 29,0 40,0 5,4 7,6
Незавершене будiв-ництво, % у активах 2,2 2,0 3,5 3,1 3,1 2,0 2,6 3,4 7,7 8,9 10,7 23,9 8,4 8,6
Незавершене будiвництво, % до залишковоТ вартост основних засобiв 4,0 4,0 7,1 6,4 6,4 3,9 5,8 7,2 17,1 19,6 22,9 62,4 15,8 14,4
Дебторська заборговашсть, % у активах 27,8 31,8 30,6 29,6 26,3 26,6 24,3 18,6 19,0 13,7 12,0 16,7 23,1 26,2
Фондовмысть продукцп, грн/грн 1,0 0,8 0,6 0,5 0,4 0,4 0,3 0,3 0,3 0,2 0,3 0,2 0,3 0,4
Рентабельнкть продукцп за чистим прибутком, % -1,2 0,4 3,3 0,9 0,8 1,5 -1,9 -8,5 -3,9 1,1 0,2 5,5 -0,7 -15,2
Рентабельнкть власно-го капталу за чистим прибутком, % -2,2 0,5 4,3 1,5 1,6 3,5 -6,5 -34,9 -27,5 16,2 2,7 40,4 -3,9 -129,4
Рентабельнкть активiв за операцшним прибутком, % 1,8 4,0 1,9 2,2 5,9 6,7 1,9 -9,8 -0,4 9,2 -2,0 13,0 7,4 -16,1
о
т о
о
о =п <с
<
о
ш
Джерело: складено за [13].
о_
ьа
о
т о
о о_
о
=п <
Практика додаткового iнвестування активГзува-лася у 2010 р., що в1дображуе зростання частки неза-вершеного буд1вництва в баланй та його в1дношення до вартост1 основних засоб1в. Актив1зац1ю 1нвестування в оновлення виробничого потенщалу варто вважати виму-шеним р1шенням, адже до 2010 р. було досягнуто практично повного (90%) зносу. Спрямування ж додаткових швестицш в основн1 засоби товариства дозволило по-ступово покращити 1х стан. Показник фондоемност1 за-св1дчуе достатньо високу ефективн1сть 1х використання.
Значна частка майна п1дприемства була зв'язана у склад1 дебсторсько! заборгованост1, котра була сформована переважно неоплаченими рахунками за продукц1ю. Характерно, що висока частка дебГтор-сько'1 заборгованост1 збер1галася 1 у 2014-2015 рр., тод1 як в баланс! ПАТ «ДТЕК Дн1проенерго» вона суттево скоротилася. У 2012 р. «Зах1денерго» нав1ть був перед-бачений значний за розм1рами (122 млн грн., або 16,5% в1д первкно! вартосй) резерв сумн1вних борг1в. Взагал1 проблема деб1торсько'1 заборгованост1 т1ею чи шшою м1рою актуальна для усГх шдприемств електроенерге-тичного сектора.
Динам1ка значень показник1в рентабельност1 ПАТ «ДТЕК Зах1денерго» загалом близька до аналопчних тенденц1й ПАТ «ДТЕК Дншроенерго» та включае як пе-р1оди покращення р1вня прибутковост1, так 1 етапи його погшення.
Структура операцшних витрат ПАТ «ДТЕК За-х1денерго» (табл. 4) в цкому в1дпов1дае аналог1чним показникам ПАТ «ДТЕК Дншроенерго», проте спосте-р1гаються деяю нюанси. Частка матер1альних витрат ПАТ «ДТЕК Зах1денерго» протягом усього перюду, що анал1зуеться, була в1дчутно вищою. При цьому до 2012 р. вищою була 1 частка витрат на робочу силу. Остання змшюеться в бж зниження п1сля переходу шдприемства п1д контроль ДТЕК.
Анал1зуючи структуру витрат ПАТ «ДТЕК ЗахГд-енерго», слГд звернути увагу на динамку частки амортизацГ1 в 1х склад1. Вона мала спадний тренд з незначними девiацiями до 2012 р. включно, п1сля чого р1з-ко зросла та утримуеться на рГвш 4-5%. Зниження рiвня даного показника було вГдносно невеликим навггь у 2015 р., незважаючи на майже 40%-ний прирiст загального об-сягу операцiйних витрат. Збереження частки амортиза-цГ1 в складi зростаючих витрат можливе лише за умови аналопчного зростання вартостi основних засобiв, котре у 2014 та 2015 рр. вГдбувалося переважно за рахунок до-оцГнки. Це свГдчить на шдтвердження висловлено'1 тези про використання доощнки з метою пiдвищення рГвня цГни через збiльшення амортизацшно'1 складово'1.
ТОВ «ДТЕК Схiдненерго» в силу оргашзацшно-правово'1 форми не мае обов'язку оприлюднення власно'1 звГтностГ, що унеможливлюе проведення аналiтичних процедур, аналопчних до тих, що були застосоваш вище щодо ПАТ «ДТЕК Дншроенерго» та ПАТ «ДТЕК За-хГденерго». Тому змушенi констатувати, що дГяльшсть зазначеного товариства з обмеженою вГдповГдальшстю залишаеться «бкою плямою» в даному дослГдженш. Водночас подГ6нГсть iдентифiкованих тенденцш, проблем Г потреб розвитку шших двох пiдприемств енер-гогенеруючого сегмента холдингу ДТЕК дозволяе при-пускати дублювання основних з них у дГяльностГ ТОВ «ДТЕК СхГдненерго».
Основш показники, що характеризують дГяльнГсть ПАТ «Центренерго» - четвертого за важливГстю в Укра1-нГ виробника електроенерги, наведено в табл. 5. Обсяг активГв ПАТ «Центренерго» протягом 2002-2010 рр. перманентно знижувався. Злам дано'1 тенденцГ1, що спо-стерГгався у 2008 р., був ешзодичним проявом Г не ви-правив ситуацш загалом. Зростання вартостГ активГв товариства намГтилося лише у 2012 р., проте до 2015 р. так Г не набуло масштабГв, характерних для конкурентГв, дГяльнГсть котрих розглядалася вище. Частка основних
Таблиця 4
Структура операцшних витрат ПАТ «ДТЕК Захденерго» за основними елементами у 2002-2015 рр.
Елемент Р1к
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Матерiальнi затрати, % до пщсумку 77,9 82,0 81,9 85,2 83,5 85,4 86,7 85,5 81,9 86,2 84,0 83,8 83,0 86,8
Витрати на оплату праць% до пiдсумку 7,0 5,6 5,9 7,4 7,9 8,2 7,2 8,0 9,1 6,9 5,4 3,6 3,7 3,1
Вщрахування на соцiальнi заходи, % до пщсумку 2,2 2,0 2,3 2,8 2,8 3,1 2,7 3,0 3,3 2,4 2,0 1,3 1,2 1,0
Амортизацiя, % до пщсумку 8,5 5,7 3,2 2,6 2,1 1,6 1,5 2,0 1,9 1,4 1,4 4,5 4,7 4,1
lншi операцiйнi витрати, % до пщсумку 4,4 4,7 6,8 1,9 3,7 1,8 1,9 1,5 3,8 3,0 7,3 6,8 7,4 5,0
Разом, млн грн 1397 1632 1929 2432 3015 3475 4839 4842 5146 7511 10077 10628 11772 16253
<
2 ш
Джерело: складено за [13].
показник Р1к
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Баланс, млн грн 4915 4743 4742 4474 4465 4450 4697 4382 4284 4317 4507 5027 5219 6582
Активи, % до 2002 р. 100,0 96,5 96,5 91,0 90,8 90,5 95,6 89,1 87,2 87,8 91,7 102,3 106,2 133,9
Основы засоби, % у активах 55,3 51,7 49,3 56,3 54,3 53,0 48,5 50,0 51,0 49,7 46,4 40,3 41,1 44,2
ДооцЫка, % залишкова варжть на початок перюду 0,5 х 0,3 3,4 0,1 0,3 0,3 0,6 х 0,3 0,0 0,0 0,0 0,0
Знос основних засобiв, % 45,0 48,3 50,8 49,8 52,0 53,8 55,8 57,8 58,7 60,2 61,8 62,9 62,6 56,2
Незавершене будiв-ництво, % у активах 7,9 8,1 8,1 1,4 1,5 1,4 1,1 1,0 0,8 0,8 0,9 14,6 20,7 4,0
Незавершене будiв-ництво, % до залишковоТ вартост основних засобiв 14,3 15,7 16,4 2,5 2,7 2,7 2,3 2,1 1,5 1,6 1,9 36,2 50,4 9,1
Дебiторська заборго-ваысть, % у активах 32,0 37,7 36,6 36,1 34,0 33,9 6,1 5,5 6,5 9,0 20,2 16,4 19,7 17,0
Фондо£мнiсть продукцп, грн/грн 1,4 1,3 1,4 1,3 0,9 0,7 0,5 0,5 0,4 0,3 0,2 0,3 0,3 0,4
Рентабельнiсть продукцГТ за чистого прибутку, % 0,8 -4,9 -2,3 3,5 3,6 2,0 -4,4 -5,6 0,2 0,5 2,9 7,3 1,0 0,3
Рентабельысть власного капралу за чистого прибутку, % 0,6 -3,6 -1,6 2,9 4,1 2,9 -9,2 -13,2 0,5 1,9 11,8 21,2 3,1 0,9
Рентабельысть активiв за операцiйного прибутку, % 1,8 -0,3 1,6 1,6 5,0 4,7 2,4 -2,8 2,3 5,7 9,5 13,5 3,2 1,8
Джерело: складено за [13].
засобiв у складi майна протягом 2002-2011 рр. колива-лася на рiвнi 50-55%, у 2012 р. вона почала знижувати-ся. Перерозподк структури активу, котрий намiтився у 2012 р. i продовжився в наступних перюдах, вiдбувався передусiм на користь дебгторсько! заборгованостi, яка набула частки на рiвнi 1/6-1/5.
У 2013 та 2014 рр. також спостерталося суттеве зростання частки незавершеного будiвництва, котре, очевидно, було доведене до експлуатацшного стану у 2015 р., що привело до зростання частки основних засо-бiв у структурi майна та зниження коефщента 1х зносу. Загалом же рiвень зносу основних засобiв пiдприемства протягом усього перюду, котрий розглядаеться, був до-сить високим i перманентно зростав аж до 2015 р., коли виробничi фонди були частково вцновлеш. Динамжа обсягiв основних засобiв, 1х частки в структурi майна та коефщента зносу засвiдчують вiдсутнiсть уваги адмЬ-шстраци пiдприемства до вiдновлення виробничих по-тужностей до 2013 р. Описан тенденци щодо динамiки та стану основних засобiв обумовили зниження фондо-емностi продукци ПАТ «Центренерго».
Показники рентабельност товариства вцобра-жають переважно позитивний фiнансовий результат з нечастими несприятливими перiодами у 2003-2004 рр. i 2008-2009 рр. Однак невцповцшсть дiяльностi ПАТ
«Центренерго» виявленш вище практицi проведення дооцiнок основних засобiв, поширенiй серед iнших шд-приемств галузi, дозволяе припускати неадекватшсть амортизацшно! складово'1 витрат та вцповцну недо-статнiсть амортизацiйного фонду для вцновлення ви-робничого потенцiалу. 1накше кажучи, насправдi в1дбу-ваеться поступове «про'1дання» недооцiнених основних засобiв при формальнш прибутковостi пiдприемства.
Показники структури операцшних витрат ПАТ «Центренерго» за елементами воображено в табл. 6. Основна частка операцшних витрат припадала на '1х матерiальну частину та залишалася ста-бкьно високою. Високий рiвень матерiальних витрат е характерним для шдприемств, що виробляють електро-енергiю на агрегатах теплових електростанцш. Осккь-ки ПАТ «Центренерго» експлуатуе три тепловi електро-станци, домшування матерiальних витрат у структурi операцшних е цкком закономiрним. Водночас частка витрат на амортизацш перманентно знижувалася, до-сягши мiнiмально рiвня у 2012 р. Вказана тенденцш вц-повiдае виявленiй вище вiдсутностi уваги керiвництва до вiдновлення основних засобiв. Незначне зростання частки амортизаци в структурi витрат вiдбулося у 20132015 рр., однак вона залишалася надто низькою.
Елемент Р1к
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Матерiальнi затрати, % до пщсумку 81,6 75,8 78,2 79,5 79,6 81,7 85,3 83,8 85,1 79,0 80,0 77,8 78,8 77,7
Витрати на оплату праць % до пiдсумку 4,6 5,1 7,0 7,6 7,7 7,9 6,6 7,6 7,1 6,4 6,4 8,6 8,4 8,7
Вiдрахування на со^альы заходи, % до пщсумку 1,7 2,0 2,7 3,0 2,8 2,9 2,5 3,0 2,8 2,5 2,5 3,4 3,3 3,5
Амортизацiя, % до пiдсумку 7,2 7,2 8,1 6,7 5,2 3,9 2,8 2,7 2,2 2,0 1,6 1,8 2,1 2,1
lншi операцiйнi витрати, % до пщсумку 4,9 9,9 4,0 3,2 4,6 3,6 2,7 2,9 2,8 10,1 9,4 8,4 7,3 7,9
Разом, млн грн 1914 1927 1581 1835 2503 3247 4616 4676 5676 7232 8742 6936 7505 6946
Джерело: складено за [13].
Специфiчною рисою дшльносл ПАТ «Центренерго» е перманентне зростання частки витрат на працю. Тодi як розглянутi вище пiдприемства галузi так чи шак-ше скоротили !! рiвень у 2014-2015 рр., ПАТ «Центренерго» досягло максимуму значення саме у 2015 р. При-чому зростання частки в1дбувалося на фон скорочення чисельност пращвниюв - з 2009 р. по 2015 р. на 10,4%.
Важливу частину енергогенеруючих потужностей Укра!ни контролюе ПАТ «Донбасенерго», окре-мi даш фшансово! звiтностi якого представленi в табл. 7. Динамка обсягу активiв товариства вцобра-жае повкьне зростання. Показник темпу зростання у 2,6 разу е одним iз найнижчих у галузi - гiрше ткьки у ПАТ «Центренерго». Слiд, однак, вказати, що на вiдмiну в1д останнього балансова вартiсть майна ПАТ «Донбасенерго» протягом 2003-2015 рр. нколи не знижувалася нижче базового рiвня 2002 р.
Частка основних засобiв у складi майна товариства протягом практично усього перюду, який розгляда-еться, була нехарактерно низькою. Останнiй факт може пояснюватися вiдсутнiстю практики дооцiнок. Протягом 2002-2015 рр. суттева доощнка основних засобiв проводилася лише одного разу - у 2003 р.
Вкладення в необоротш активи були досить сутте-вими та становили значну частину балансу - коливалися переважно на рiвнi вiд 1/6 до 1/4. Зютавлення динамiки вартостi незавершеного будiвництва та основних засобiв дозволяе зробити висновок про досить повкьне дове-дення об'ектiв, що будуються, до експлуатацiйного стану. Очевидно, що введення об'екпв незавершеного буддв-ництва в склад основних засобiв ПАТ «Донбасенерго» в суттевих обсягах здшснювалося у 2011 та 2014 рр. Ъ можливо, у 2015 р.
Рiвень уваги, котру адмiнiстрацiя тдприемства придкяе стану та вартостi основних засобш, подiбний до ПАТ «Ценренерго», - коштiв, що вкладаються у ви-робничi фонди, недостатньо для вцновлення виробни-чо! бази. Стан основних засобш повною мiрою в1дповцае
виявленим особливостям дiяльностi ПАТ «Донбасенерго» - коефщент рiвня зношеност основних виробничих фондiв протягом усього перюду, що розглядаеться, мав висою значення, а у 2009-2010 рр. навггь перевищував 90%. Пiсля завершення та введення в дiю об'екпв незавершеного будшництва ситуацiя дещо покращилася, однак рiвень зносу залишався високим i стрiмко зростав.
Важливою складовою майна ПАТ «Донбасенерго» у 2002-2015 рр. була дебиорська заборгованють. У 2002 р. вона становила бiльше половини активу. Деяке скорочення частки борпв дебiторiв у складi майна товариства спостериалося у 2011-2014 рр., проте у 2005 р. вони становили майже 30% активу. На особливу увагу заслу-говуе той факт, що товариство постшно выводило значну частину первюно! вартост заборгованостi у склад резерву сумшвних боргiв. Протягом 2002-2012 рр. до даного резерву ПАТ «Донбасенерго» щорiчно спрямо-вувало вiд 38% до 59% первюно! вартостi неоплачених клiентами поставок. Вцзначена особливiсть дiяльностi ПАТ «Донбасенерго» близька до практики ПАТ «ДТЕК Дншроенерго», хоча в останньому випадку практика формування колосальних сум резерву сумшвних борпв була ще бкьш вираженою.
Oцiнюючи показники рентабельностi, передусiм необхцно вiдмiтити широку амплiтуду !х коли-вання в обох напрямках в1д нульового значення. Якщо у 2002 р. вцношення суми отриманого збитку до собiвартостi продукщ! становило мало не половину останньо'1, то у 2013 р. прибуток складав бкьше 11%. Отриманий фшансовий результат виглядав ще бкьш солоно в порiвняннi iз власним кашталом - збиток 2002 р. майже втричi перекривав середньорiчну його суму, тодi як у 2013 р. додатково формував 57% дано! суми. В iншi перюди абсолютнi та вцносш фiнансовi результати були значно скромшшими та перiодично змiнювалися з вц'емних на додатнi й навпаки. Недосить високий рiвень прибутковостi дшльност товариства з урахуванням по-тенцшно неповного врахування амортизаци основних
показник На шець року
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Баланс, млн грн 2124 2790 2776 2641 2518 2426 2647 2825 2708 3080 2922 3971 3630 5546
Активи, % до 2002 р. 100,0 131,3 130,7 124,3 118,5 114,2 124,6 133,0 127,5 145,0 137,6 186,9 170,9 261,1
Основы засоби, % у активах 24,2 41,2 38,9 39,2 39,5 41,6 35,1 30,0 32,8 54,1 36,3 35,4 47,8 28,4
ДооцЫка, % залишковоТ вартосп на початок перюду х 144,1 0,4 2,9 0,9 3,2 х 2,4 х 1,3 0,0 0,0 0,0 0,0
Знос основних засобiв, % 58,0 87,8 88,6 89,1 90,3 90,2 90,8 91,4 91,0 82,9 52,2 43,9 50,1 58,9
Незавершене будiвництво, % у активах 13,6 17,9 20,9 21,7 23,2 23,6 21,9 21,7 22,8 1,4 14,9 28,7 18,8 10,6
Незавершене будiвництво, % до залишковоТ вартосп основних засобiв 56,2 43,4 53,7 55,3 58,8 56,8 62,2 72,4 69,6 2,7 41,0 81,2 39,4 37,2
Дебiторська заборго-ваысть, % у активах 51,4 30,8 30,6 30,0 27,9 27,4 28,0 21,6 24,8 17,3 11,6 12,0 8,0 29,1
Фондо£мнiсть продукцп, грн/грн 0,4 1,1 1,2 0,9 0,7 0,7 0,4 0,3 0,3 0,4 0,2 0,2 0,4 0,3
Рентабельнiсть продукцГТ за чистим прибутком, % -43,9 -17,0 -0,8 5,9 -0,3 2,0 0,8 -1,3 -4,8 -0,7 0,8 11,6 2,9 -4,8
Рентабельысть власного капралу за чистим при-бутком, % -298 -23,5 -0,8 6,8 -0,4 2,9 1,6 -3,8 -19,5 -4,1 4,6 56,8 8,1 -16,6
Рентабельнiсть активiв за операцiйним прибутком, % -37,3 0,3 1,5 4,6 2,9 4,1 6,7 0,9 -4,5 2,2 5,9 22,5 28,5 0,8
Джерело: складено за [13].
засобiв дозволяе припускати реальну збитковiсть, котра супроводжуеться поступовим «про'1данням» виробни-чих потужностей.
Структуру операцшних витрат ПАТ «Донбасенерго» у 2002-2015 рр. за основними елементами наведено в табл. 8.
Для ПАТ «Донбасенерго» характерною е висока частка матерiальних витрат у структурi операцшних, що е поширеним i нормальним явищем для шдпри-емств, якi генерують електроенергш з використанням теплових електростанцiй. Сл1д, однак, звернути увагу на серйозш коливання названого показника з роками -спочатку вцбулося зростання вц рiвня приблизно 1/2 у 2002 р. до 5/6 у 2010 р., шсля чого спостертався спад до 57%. Насткьки вираженi коливання структури витрат нехарактерш для жодного з розглянутих енергогенеру-ючих шдприемств. Оцiнка абсолютних сум елементiв операцшних витрат дозволяе робити висновок про обу-мовлешсть динамiки частки '1х матерiальноí складово'1 в загальнiй структурi нестабiльнiстю обсягiв виробни-цтва та реалiзацil продукци та коливаннями сум шших операцiйних витрат. Вiдношення обсягу матерiальних витрат до суми чисто! виручки було бкьш стабкьним. Воно зросло в1д рiвня близького до 70% у 2002-2005 рр. до 90% у 2009-2010 рр. i в подальшому знижувалося до 62% у 2015 р. Спадна динамка розглянутого вцношення за останш роки очевидно пояснюеться зростанням цiни електроенергш
ВИСНОВКИ
Проведена оцшка фiнансових показниюв шдпри-емств теплово'1 електроенергетики Украши дозволяе сформулювати ккька висновкiв щодо спiльних особли-востей i проблем '1х дiяльностi.
1) Передусiм необхцно вiдзначити високу матерь аломiсткiсть отримано'1 продукци, що обумовлюе зростання цши внаслiдок втрати контролю над вугкьними родовищами та потреби iмпорту даного енергоносш в умовах девальваци гривнi.
2) Значна частка приросту вартосп основних за-собiв енергогенеруючих пiдприемств, а отже, i аморти-зацшно! складово'1 '1х витрат, досягнута за рахунок дооценок, обсяги котрих в окремi перiоди були колосаль-ними. Розумiючи важливiсть адекватного вцображення вартостi основних засобiв у баланй для повноцiнного фшансування процесу '1х вiдновлення, вважаемо за необ-х1дне також вказати на можливкть використання доощ-нок як способу завищення собiвартостi електроенергш
3) Значна частка фшансових ресурсiв енергогенеруючих шдприемств вилучена з '1х обороту у виглядi дебггорсько! заборгованостi за продукцш. Даний факт суттево знижуе потенщал виробникiв електроенерги до оновлення та розвитку виробничо'1 бази.
4) Фiнансовi показники багатьох пiдприемств теплово'1 електроенергетики Украши свцчать про '1х зане-дбанiсть власниками та адмшстращею. Деякi з них не
Елемент Р1к
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Матерiальнi затрати, % до пщсумку 52,7 64,1 66,9 74,3 74,1 73,1 79,5 81,6 84,3 81,7 77,0 76,9 71,9 57,6
Витрати на оплату працi, % до пщсумку 4,7 6,4 8,3 9,3 8,4 10,4 9,0 8,0 7,5 7,6 9,2 9,7 10,8 8,2
Вiдрахування на со^альы заходи, % до пiдсумку 1,8 2,4 3,3 3,5 3,4 4,1 3,8 3,3 3,1 3,1 3,6 4,1 4,1 2,8
Амортиза^я, % до пiдсумку 1,9 2,7 9,1 7,3 5,0 4,0 2,9 2,5 2,3 2,4 1,8 2,7 3,3 2,4
lншi операцшш витрати, % до пщсумку 38,9 24,4 12,5 5,6 9,2 8,4 4,9 4,6 2,9 5,2 8,4 6,7 10,0 29,0
Разом, млн грн 1789 1179 980 1114 1442 1608 2258 2858 3254 4223 4567 5007 4039 5739
Джерело: складено за [13].
9. Саух С. Е., Борисенко А. В., Подковальников С. В., Хамисов О. В. Математическое моделирование конкурентного равновесия на электроэнергетических рынках Российской Федерации и Украины. Электронное моделирование. 2012. Т. 34, № 2. С. 3-22.
10. Brzoska, J., Pyka, J. A competitive energy market - reality or just a slogan. В'сник Национального уншерситету «Льв'в-ська поттехнш». 2010. № 657. С. 530-535.
11. Ущаповський К. В. Корпоратиза^я державних шф-раструктурних тдприсмств в електроенергетиц Укра'ши. Еко-ном'чний прост'р. 2015. № 100. С. 193-204.
12. Презентафя результалв комплексного до^-дження рин^в електрично''' енергп та енергетичного ву-плля // Офщшний веб-сайт Антимонопольного ком^ету Укра'ни. URL: http://www.amc.gov.ua/amku/doccatalog/ document?id=119661&schema=main
13. Емггенти // Офщшний веб-сайт Агентства з розвитку шфраструктури фондового ринку Укра'ни. URL: http://smida. gov.ua/db/emitent
REFERENCES
Bilotserkivskyi, O. B., and Shyriaieva, N. V. "Suchasnyi stan i tendentsii rozvytku elektroenerhetyky Ukrainy" [Current state and trends of development of electric power industry of Ukraine]. Visnyk Natsionalnoho tekhnichnoho universytetu «Kharkivskyi politekh-nichnyi universytet», no. 26 (2015): 69-76.
Brzoska, J., and Pyka, J. "A competitive energy market - reality or just a slogan". VisnykNatsionalnoho universytetu "Lvivskapoli-tekhnika", no. 657 (2010): 530-535.
"Emitenty" [Issuers]. Ofitsiinyi veb-sait Ahentstva z rozvytku infrastruktury fondovoho rynku Ukrainy. http://smida.gov.ua/db/ emitent
Hrytsak, N. I., and Skoryk, H. I. "Problemy efektyvnosti funk-tsionuvannia pryrodnoi monopolii u sferi postachannia elektro-enerhii" [Problems of the efficiency of functioning of a natural monopoly in the field of electricity supply]. Visnyk Natsionalnoho universytetu «Lvivskapolitekhnika», no. 778 (2013): 279-285.
Kuznetsova, I. O. "Osoblyvosti monitorynhu tsinoutvorennia v elektroenerhetytsi" [Features of monitoring pricing in the power industry]. Ekonomika:realiichasu, no. 1 (2013): 212-216.
Malyarenko, V. A., Timchenko, S. P., and Yakovlev, A. I. "Vo-zobnovlyayemaya enerhetika Ukrainy: sostoyaniye, problemy raz-
прид1ляють достатньо уваги не те що реальному в1днов-ленню основних засоб1в (ПАТ «ДТЕК Дншроенерго»), але, навпъ, адекватному в1дображенню !х вартост1 в баланс! (ПАТ «ДТЕК Захценерго», ПАТ «Центренерго», ПАТ «Донбасенерго»). Останнш факт дозволяе вка-зувати на фактичну збитковкть в1дпов1дних суб'екйв господарювання та «про!дання» ними вартосп житте-во важливих для нацюнально! економ1ки виробничих потужностей. Причому недбалкть по в1дношенню до виробничого потенщалу характерна як для приватних власниюв, так ! для укра!нсько! держави. ■
Л1ТЕРАТУРА
LQ
О
О
3
о
1. Voinov A. P., Mazurenko A. S., Olesevich E. K. Predictive assessment of the Ukrainian power industry fuel balance structure progress. Працi Одеського полтехнчного уншерситету. 2014. Вип. 2 (44). С. 96-101. Cû 2. Бшоцермвський О. Б., Ширяева Н. В. Сучасний стан
i тенденцп розвитку електроенергетики Укра'ши. Всник Нацо-нального технчного уншерситету «Харк'шський полтехтчний гГ ун'шерситет». 2015. № 26. С. 69-76.
3. Маляренко В. А., Тимченко С. П., Яковлев А. И. Возобновляемая энергетика Украины: состояние, проблемы разви-С-Э тия. Сттлотехн'ша таелектроенергетика. 2011. № 3. С. 63-66. ^ 4. Серков Я. О., Пархоменко О. М. Впроенергетика.
Перспективи та проблеми розвитку. Сттлотехн'ша та елек-троенергетика. 2010. № 1. С. 66-70.
5. Стоян О. Ю. Державне регулювання розвитку соняч-но! енергетики в Укран вщ теорп до практики. Науков пращ. Сер.: Державне управлшня. 2014. Вип. 237. С. 124-130.
6. Шулле Ю. А., Девятко М. В. Геошформацшш системи , як шструмент реалiзацiï концепцп SMART GRID та шлях до ефек-
2С тивного енергозбереження. Оптико-електронн iнформацiйно-енергетичн'1 технологи. 2013. № 2. С. 119-121.
7. Грицак Н. I., Скорик Г. I. Проблеми ефективносп функцюнування природно! монополп у сферi постачання елек-троенергп. Вкник Нацюнального уншерситету «Льв'шська пол'1-техшка». 2013. № 778. С. 279-285.
8. Кузнецова, I. О. Особливост мониторингу цшоутво-рення в електроенергетицк Економ'ша: реаличасу. 2013. № 1.
Ш С. 212-216.
<
S
vitiya" [Renewable energy of Ukraine: state, problems of development]. Svitlotekhnika ta elektroenerhetyka, no. 3 (2011): 63-66.
"Prezentatsiia rezultativ kompleksnoho doslidzhennia rynkiv elektrychnoi enerhii ta enerhetychnoho vuhillia" [Presentation of the results of a comprehensive study of electricity and energy markets]. Ofitsiinyi veb-sait Antymonopolnoho komitetu Ukrainy. http://www.amc.gov.ua/amku/doccatalog/ document?id=119661&schema=main
Stoian, O. Yu. "Derzhavne rehuliuvannia rozvytku soniachnoi enerhetyky v Ukraini: vid teorii do praktyky" [State regulation of solar energy development in Ukraine: from theory to practice]. Nau-kovipratsi. Ser.: Derzhavne upravlinnia, no. 237 (2014): 124-130.
Saukh, S. E. et al. "Matematicheskoye modelirovaniye konkurentnogo ravnovesiya na elektroenergeticheskikh rynkakh Rossiyskoy Federatsii i Ukrainy" [Mathematical modeling of competitive equilibrium in the electricity markets of the Russian Federation and Ukraine]. Elektronnoye modelirovaniye. Vol. 34, no. 2 (2012): 3-22.
Sierikov, Ya. O., and Parkhomenko, O. M. "Vitroenerhetyka. Perspektyvy ta problemy rozvytku" [Wind power Prospects and developmental issues]. Svitlotekhnika ta elektroenerhetyka, no. 1 (2010): 66-70.
Shullie, Yu. A., and Deviatko, M. V. "Heoinformatsiini systemy yak instrument realizatsii kontseptsii SMART GRID ta shliakh do efektyvnoho enerhozberezhennia" [Geoinformation systems as a tool for implementing the SMART GRID concept and the road to effective energy conservation]. Optyko-elektronni informatsiino-enerhetychni tekhnolohii, no. 2 (2013): 119-121.
Ushchapovskyi, K. V. "Korporatyzatsiia derzhavnykh in-frastrukturnykh pidpryiemstv v elektroenerhetytsi Ukrainy" [Cor-poratization of State Infrastructure Enterprises in the Electricity Industry of Ukraine]. Ekonomichnyiprostir, no. 100 (2015): 193-204.
Voinov, A. P., Mazurenko, A. S., and Olesevich, E. K. "Predictive assessment of the Ukrainian power industry fuel balance structure progress". Pratsi Odeskoho politekhnichnoho universytetu, no. 2 (44) (2014): 96-101.
<
o
u
BI3HECIHQOPM № 7 '2017 229
www.business-inform.net
