CC BY
42
УДК 336.7Ш
ОЦ1НКА ПОРТФЕЛЯ Ц1ННИХ ПАПЕР1В ДЕПОЗИТНИХ КОРПОРАЦ1И УКРА1НИ
© 2014 деевд н. е., мащенко к. с.
УДК 336.717.8
Деева Н. Е., Мащенко К. С. Оцiнка портфеля цiнних nanepiB депозитних корпорацш УкраУни
У статт'1 надано оцнку динамЩ р'вню, структурi та складу портфеля цнних паперв у контекстi особливостей корпоративного управл'шня депозитными корпорацями. Встановлено чтко виражену тенденцю полiномiального зростання обсягу портфеля цнних папер'в i3 найб'шьши-ми темпами у 2013 р., що в'дображае загальн тенденцИ фондового ринку Украни. Показано, що ф'шсований характер зобов'язань депозитних корпорацш обумовлюе б'шьшу приваблив'кть ¡х нвестування в борговi цiннi папери, питома вага пайових цннихпапер'в змiнюeться цитчно, та ¡х рзке скорочення ствпадае у час з пог'ршенням нвестицшного шмату в кра¡Hi. Визначено, що найб'шьшу питому вагу у структур цнних па-пер'в, кр'ш акцш, випущених резидентами Украни, мають борговi цни папери центральних орган'в державного управлння, привабливкть яких визначаеться меншимризиком iвигiднимиумовами формування резерв'ю. Негативними ознаками портфеля боргових цннихпапер'в депозитних корпорацш е: спекулятивний короткостроковий характер, недостатн'ш обсяг i скорочення частки цнних папер'в неф'нансових корпорацш. Показано, що у структур портфеля пайових цнних папер'в майже половина вкладень приходиться на акцп недержавних неф'нансових корпорацй, що в'дображае тдтримку банками реального сектора економки. Ключов'! слова: цiннi папери, депозиты! корпорацп, оцнка, портфель. Рис.: 1. Табл.: 4. Шбл.: 14.
Деева Наталiя EdyapdiBHa - доктор економiчних наук, доцент, професор кафедри менеджменту i господарського права, Донецький нацональний техн'тий утверситет (вул. Артема, 58, Донецьк, 83001, Украна) E-mail: [email protected]
Мащенко Катерина CmaHi^aBiBHa - кандидат економ'тих наук, доцент, кафедра бухгалтерського облку i аудиту, Донецький нацональний техн'тий утверситет (вул. Артема, 58, Донецьк, 83001, Украна) E-mail: [email protected]
УДК 336.717.8
Деева Н. Э., Мащенко Е. С. Оценка портфеля ценных бумаг депозитных корпораций Украины
В статье дана оценка динамики, уровня, структуры и состава портфеля ценных бумаг в контексте особенностей корпоративного управления депозитными корпорациями. Установлена четко выраженная тенденция полиномиального роста объема портфеля ценных бумаг с наибольшими темпами в 2013 г., что отображает общие тенденции фондового рынка Украины. Показано, что фиксированный характер обязательств депозитных корпораций обусловливает большую привлекательность их инвестирования в долговые ценные бумаги, удельный вес паевых ценных бумаг изменяется циклически, и их резкое сокращение совпадает во времени с ухудшением инвестиционного климата в стране. Определено, что наибольший удельный вес в структуре ценных бумаг, кроме акций, выпущенных резидентами Украины, имеют долговые ценные бумаги центральных органов государственного управления, привлекательность которых определяется меньшим риском и выгодными условиями формирования резервов. Негативными признаками портфеля долговых ценных бумаг депозитных корпораций являются: спекулятивный краткосрочный характер, недостаточный объем и сокращение доли ценных бумаг нефинансовых корпораций. Показано, что в структуре портфеля паевых ценных бумаг почти половина вложений приходится на акции негосударственных нефинансовых корпораций, что отражает поддержку банками реального сектора экономики. Ключевые слова: ценные бумаги, депозитные корпорации, оценка, портфель.
Рис.: 1. Табл.: 4. Библ.: 14.
Деева Наталия Эдуардовна - доктор экономических наук, доцент, профессор кафедры менеджмента и хозяйственного права, Донецкий национальный технический университет (ул. Артема, 58, Донецк, 83001, Украина) E-mail: [email protected]
Мащенко Екатерина Станиславовна - кандидат экономических наук, доцент, кафедра бухгалтерского учета и аудита, Донецкий национальный технический университет (ул. Артема, 58, Донецк, 83001, Украина) E-mail: [email protected]
UDC 336.717.8
Dyeyeva N. E., Mashchenko K. S. Evaluation of Holdings of Securities of the Depository Corporations of Ukraine
The article assesses the level, dynamics, structure and composition of the holdings of securities in the context of the corporate management of depository corporations. A clear trend of the polynomial growth of holdings of securities with the highest pace in 2013, that shows the general trend of the stock market of Ukraine, was identified. It was displayed that the fixed nature of the obligations of depository corporations makes a great attraction of investment in debt securities, the share of equity securities varies cyclically, and their sharp decline coincides in time with the deterioration of the investment climate in the country. It is determined that the largest share in the structure of securities other than shares issued by non-residents of Ukraine, are debt securities of Central Government, having the attractiveness of the lesser risk and profitable conditions for formation of reserves. Negative characteristics of the holdings of debt securities of depository corporations are: speculative short-term nature, scarcity and decline in the share of securities of non-financial corporations. It is shown that in the structure of holdings of equity securities for nearly half the shares belong to the private non-financial corporations, which reflects the support of the banks of the economy real sector.
Key words: securities, depository corporations, evaluation, holdings. Pic.: 1. Tabl.: 4. Bibl.: 14.
Dyeyeva Nataliya E. - Doctor of Science (Economics), Associate Professor, Professor of the Department of Management and Commercial Law, Donetsk National Technical University (vul. Artema, 58, Donetsk, 83001, Ukraine) E-mail: [email protected]
Mashchenko Kateryna S. - Candidate of Sciences (Economics), Associate Professor, Department of Accounting and Auditing, Donetsk National Technical University (vul. Artema, 58, Donetsk, 83001, Ukraine) E-mail: [email protected]
Усвгговш фшансовш практищ комерцшш та швес-тицшш банки е важливими гравцями на ринку KanrraAÍB. Натомкть ниншнш мехашзм забезпе-чення дiяльностi украшських банив у сферi фшансових
швестицш поки що не повною мiрою вцповцае сучас-ним вимогам i не мае належно'1 методолопчно'1 основи. Це негативно впливае на дохцшсть банювських установ, i взагал^ на стабкьшсть функцюнування фшансово-
кредитно1 системи, призводить до ускладнення мшгалу-зевого переливу кап1талу тощо [1, с. 119, 124]. В узагаль-неному вигляд1 система надання швестицшних послуг у банках включае таю напрями: швестицшний банк1нг, брокерськ1 послуги, швестицшний менеджмент, сервшш (обслуговуюч1, супутш) послуги [2, с. 98].
Депозитш корпораци (кр1м Нац1онального банку Украши) - це державн1 та приватн1 комерц1йн1 банки, як1 створен1 й функщонують на територи Укра1ни, окр1м тих, що знаходяться в режим1 л1кв1дац!1. Як ф1нансов1 посередники на ринку щнних папер1в вони виконують спец1ал1зован1 функци, притаманн1 лише 1м. Оргашза-ц1я розрахунив 1 плайжного обороту зумовлюе виб1р об'екта швестування, диверсиф1кац1ю актив1в, мошто-ринг 1 контроль за швестицшними ризиками [3, с. 106]. На в1дмшу в1д корпоративного 1нвестування специф1ка банк1всько'1 швестицшно'1 д1яльност1 значною м1рою зу-мовлена характером 1 обсягом сформовано'1 ресурсно'1 бази [4, с. 58]. Брак значних обсяг1в довгострокових ре-сурйв може гальмувати 1нвестиц1йну активн1сть банив.
Разом з тим значний вплив на не1 мае шфраструк-тура ринку ц1нних папер1в, як справедливо наголошу-ють Ю. Деревко, Т. Моташко, Н. Приказюк. В УкраМ залишаються невизначеними статуси таких шститутш финансового ринку, як шститущональш швестори, у т. ч. 1нвестиц1йн1 банки, не розглянуто 1х вплив на транс-формац1йн1 процеси на ринку щнних папер1в Украши [5, с. 90; 6, с. 79]. У стати Зайцево'1 I. С., Коцюби О. В. розглянуто роль банкшських установ як головних суб'ектш %
200,0 -г
акумуляци та перерозподку фшансових ресурсш [7, с. 57]. Глотовим 6. О., Череватенко В. А. дослужено щнш па-пери (обл1гаци) з ф1ксованим купоном [8, с. 95].
У переважнш бкьшост публ1кац1й портфель щн-них папер1в банк1в розглядаеться як об'ект фшансових 1нвестиц1й, разом з тим нез'ясованими лишаються мо-тиви його формування, виходячи 1з сутност1 банку як корпораци. Таким чином, оцшка портфеля ц1нних па-пер1в депозитних корпорац1й у кризових умовах 1 бан-к1вськоор1ентовано'1 системи Укра1ни набувае особливо'1 актуальност1.
Метою статт1 е оцшка динамши, р1вня, структури 1 складу портфеля щнних папер1в у контекст1 особливос-тей корпоративного управлшня депозитних корпорац1й.
Банк1вський портфель щнних папер1в - це сукуп-шсть ус1х придбаних банком ц1нних папер1в, па'1в та вкладень в шш1 компанИ, як1 зд1йснен1 за ра-хунок кошт1в, що перебувають у розпорядженш банку, з метою отримання доход1в у вигляд1 в1дсотк1в, див1ден-д1в, прибутк1в в1д перепродажу та шших прямих 1 непря-мих доход1в.
На рис. 1 наведено динамку вартосй ц1нних папе-р1в у портфел1 банк1в Укра1ни станом на кшець пер1оду. Протягом 1998 р.- лютого 2014 р. спостер1галося ста-б!льне зб!льшення вартост1 щнних папер1в з 1,7 до 142,9 млрд грн. При цьому динамка зростання описуеться експоненщальною функщею, що в1дображае загальн1 тенденцП розвитку фондового ринку Укра1ни, на яко-
Млрдгрн
"Т" 40,0
-- 35,0
30,0
-- 25,0
-- 20,0
15,0
-- 10,0
гутп сума
—♦— питома вага акц|й та ¡нших форм участ1 в кагнтал1 - eкспонeнц¡альна (сума)
Рис. 1. Динамка вартост цiнних паперiв у портфелi банкiв УкраУни станом на кшець перюду Джерело: побудовано за даними [9, с. 136; 10, с. 114 - 120; 11].
му продовжуеться тенденц1я збкьшення обсягу тор-г1в. Так, цей показник у 2012 р. становив 2 530,87 млрд грн, що бкьше обсягу виконаних договор1в у 2011 р. на 359,77 млрд грн [12]. Водночас, темпи зростання фондового ринку були випереджаючими пор1вняно з ВВП: об-сяг торпв на ринку щнних папер1в перевищив показник ВВП кра'1ни майже у два рази.
За результатами торпв на оргашзаторах торг1вл1 обсяг б1ржових контракпв (договор1в) з ц1нними папе-рами у 2012 р. становив 263,67 млрд грн, що бкьше на 11,99 % у пор1внянш з 2011 р.
За результатами торпв на оргашзаторах торг1вл1 обсяг виконаних б1ржових контракпв з щнними папе-рами протягом с1чня - грудня 2013 р. становив 474,63 млрд грн [13]. Протягом с1чня - грудня 2013 р. пор1вня-но з даними аналопчного перюду 2012 р. обсяг виконаних б1ржових контракпв з щнними паперами на оргашзаторах торг1вл1 збкьшився у 2 рази (або на 210,96 млрд грн) (йчень - грудень 2012 р.- 263,67 млрд грн).
Найбкьший обсяг торпв за фшансовими шстру-ментами на оргашзаторах торпвл1 протягом перюду за-ф1ксовано з:
+ державними обл1гац1ями Украши - 351,33 млрд грн (74,02% в1д загального обсягу виконаних б1ржових контракпв на оргашзаторах торпвл1 у с1чш - грудн1 2013 р.);
обл1гац1ями п1дприемств - 49,41 млрд грн (10,41 % в1д загального обсягу виконаних б1ржових контракт1в на оргашзаторах торпвл1 у с1чн1 -грудш 2013 р.).
Протягом с1чня - лютого 2014 р. пор1вняно з даними аналопчного перюду 2013 р. обсяг б1ржових контракпв з щнними паперами на оргашзаторах торпвл1 збкьшився на 72,35 % (або на 37,25 млрд грн) (ачень -лютий 2013 р.- 51,49 млрд грн) [14].
+
Комерцшш банки в1ддають перевагу борговим щн-ним паперам, питома вага акцш та 1нших форм участ1 в кап1тал1 змшювалася цикл1чно: протягом 1998 - 2000 рр. вона збкьшилася з 14,4 % до 34,7 %, 2001 - 2005 рр.-з 17 % до 30,8 %. У 2006 р. розпочалося зменшення питомо'1 ваги пайових щнних папер1в до 5,8 % у лютому 2014 р.
Банювський портфель щнних папер1в класифжу-еться за ем1тентами, типом, терм1нами, нам1рами при-дбання (торгов1 ц1нн1 папери, щнш папери на продаж, щнш папери до погашення, швестици в асощйоваш та доч1рн1 компани).
У структур! портфеля боргових ц1нних папер1в депозитних корпорац1й найбкьшу питому вагу мають центральн1 органи державного управлшня (табл. 1), протягом 2005 - 2007 рр. вона скоротилася з 41,62 % до 38,16 %, поим почала зростати до максимального зна-чення у 2010 р. (83,42 %). У 2011 р. розпочався зворотний процес скорочення до 70,2 % у лютому 2014 р.
Середш значення складових портфеля щнних папе-р1в, кр1м акцш, за питомою вагою мають такий рейтинг: центральш органи державного управлшня (62,17 %), шш1 нефшансов1 корпораци (23,55 %), державш нефшан-сов1 корпораци (5,99 %), 1нш1 фшансов1 посередники та допом1жн1 ф1нансов1 оргашзаци (4,49 %), рег1ональн1 та м1сцев1 органи державного управл1ння (3,14 %), страхов! корпораци та недержавш пенсшш фонди (0,52 %).
Питома вага вкладень у боргов1 ц1нн1 папери дер-жавних нефiнансових корпорадiй протягом 2005 - 2008 рр. значно скоротилася - з 7,87 % до 0,99 %, а поим почала зростати до 10,37 % у лютому 2014 р. Аналопчш тен-денци спостериалися також в1дносно шших нефшан-сових корпорац1й - к частка протягом 2005 - 2010 рр. зменшилася 1з 40,49 % до 6,81 %, а поим до кшця 2013 р.
Таблиця 1
Структура портфеля цшних nanepiB, KpiM акцiй, випущених резидентами (KpiM депозитних корпорацiй),
за секторами економки, %
Дата Разом Страховi корпораци та недержавж пенсшш фонди фiнансовi посередники та допомiжнi фiнансовi оргашзаци Центральш органи державного управлшня Репональш та Mi^Bi органи державного управлшня Державш нефiнансовi корпораци lншi нефiнансовi корпораци
2005 100,00 41,62 3,88 7,87 40,49
2006 100,00 1,09 4,41 43,97 3,75 2,91 43,78
2007 100,00 1,16 8,79 38,16 2,97 1,63 47,22
2008 100,00 0,69 8,90 60,16 1,69 0,99 27,56
2009 100,00 0,59 6,95 67,22 2,24 6,76 16,23
2010 100,00 0,25 3,06 83,42 0,85 5,61 6,81
2011 100,00 0,41 1,67 79,19 0,76 4,86 13,11
2012 100,00 0,21 1,88 68,84 6,27 8,05 14,75
2013 100,00 0,15 2,25 68,96 4,59 10,85 13,20
2014/02 100,00 0,17 2,51 70,20 4,44 10,37 12,30
Середнв значення 100,00 0,52 4,49 62,17 3,14 5,99 23,55
Q_
LQ
О
CQ О
о о_
о
=л <
<
о
ш
Джерело: побудовано за даними [11].
о_
ьа
о
т о
о о_
о
=п <
збкьшилася до 12,3 %. Питома вага страхових компан1й 1 недержавних пенсшних фонд1в скоротилася протягом анал1зованого пер1оду 1з 1,09 % до 0,17 %, шших фшан-сових посередник1в 1 допом1жних фшансових оргашза-ц1й - 1з 4,41 % до 2,51 %. Частка регюнальних 1 мкцевих орган1в державного управлшня коливалася в штерва-л1 0,76 - 6,27 %. Протягом 2005 - 2013 рр. питома вага боргових ц1нних папер1в у торговому портфел1 зросла з 2,79 % до 6,81 %, 1з зростанням у 2006 р. до 17,01 % 1 до 17,24 % у 2012 р. (табл. 2).
Частка портфеля цшних папер1в на продаж зросла протягом досл1джуваного перюду з 65,09 % до 91,01 %, а у портфел1 до погашення навпаки скоротилася - з 32,13 % до 2,19 %. За термшами переважають цшш папери з по-гашенням бкьше 2 рок1в (у середньому 51,76%), до 1 року (26,41%). Питома вага цшних папер1в на вимогу на кшець 2007 р. 1 2013 р. знаходилася на одному р1вш, який пере-вищував 10%, а цшних папер1в 1з термшами погашення в1д 1 року до 2 роив - зросла 1з 13,34% до 24,13%.
Основна частина акцш депозитних корпорац1й (у середньому 45,81%) приходиться на шш нефшансов1 корпораци, проте вона скоротилася протягом 2005 -2013 рр. 1з 80,45% до 39,48% (табл. 3).
Також значна питома вага акцш (у середньому 32,49%) приходиться на шш1 фшансов1 посередники та допомшш фшансов1 оргашзаци. Протягом анал1зовано-го перюду значно зросла питома вага нерезиденпв (1з 3,58% до 26,16%). На страхов1 корпорацИ та недержав-н1 пенс1йн1 фонди, 1нш1 депозиты корпорацИ, державн1 неф1нансов1 корпорацИ приходиться в1дпов1дно 3,85%, 2,70%, 0,19% портфеля акцш. Протягом анал1зованого пер1оду значно зросла частка шших депозитних корпо-рацш - 1з 1,03% в 2005 р. до 3,98% в кшщ лютого 2014 р., значно зменшилася вага державних нефшансових кор-порац1й - 1з 0,89% до 0,(
Структура акц1й за видами портфел1в 1стотно р1з-ниться за секторами економши (табл. 4). У нерезидентов переважають швестици в асоцшоваш 1 доч1рн1 компани (у середньому 86,83%). Основна частина акцш шших нефшансових корпораций знаходиться у портфел1 на продаж (52,3%), а також у торговому портфел1 (39,25%). Такий самий прюритет мае портфель шших фшансових корпорацш, де питома вага портфеля на продаж, а також торгового портфеля становить в1дпов1дно 42,38% 1 41,39%.
висновки
Таким чином, проведене досл1дження дозволяе дЬ-йти таких висновюв.
1. Протягом 1998 р. - лютого 2014 р. спостерНала-ся чггко виражена тенденц1я полшом1ального зростання обсягу портфеля цшних папер1в 1з найбкьшими темпами у 2013 р., що в1дображае загальш тенденци фондового ринку Украши.
2. Фксований характер зобов'язань депозитних корпорацш обумовлюе бкьшу привабливють 1х 1нвестування в боргов1 цшш папери, питома вага пайових цшних папе-р1в змшюеться цикл1чно та 11 р1зке скорочення сп1впадае у чаа з пог1ршенням 1нвестиц1йного кл1мату в кра!н1.
3. Найб1льшу питому вагу у структур! цшних папе-р1в, кр1м акц1й, випущених резидентами Укра1ни, мають боргов1 ц1нн1 папери центральних орган1в державного управл1ння. 1х приваблив1сть визначаеться меншим ризи-ком 1 випдними умовами формування резерв1в пор1вняно з 1ншими. Негативною ознакою е недостатн1й обсяг 1 скорочення боргових цшних папер1в нефшансових корпорацш. Це змщуе акценти з ф1нансування реального сектора економки в б1к монетизацН бюджетного дефщиту.
Портфель боргових ц1нних папер1в мае спекулятив-ний короткостроковий характер: бкя 3/4 1х вартост1 три-маються до продажу, а не до погашення; менше половини ц1нних папер1в мають термин погашення б1льше 2 роив.
Таблиця 2
Структура портфеля цiнних паперiв, крiм акцiй, випущених резидентами (^м депозитних корпорацiй),
за портфелями та термшами, %
Дата Разом У т. ч. за портфелями У т. ч. за термшами
у торговому портфелi у портфелi на продаж у портфелi до погашення на вимогу до 1 року вщ 1 року до 2 ромв бшьше 2 ромв
2005 100,00 2,79 65,09 32,13
2006 100,00 17,01 57,02 25,98
2007 100,00 15,89 61,07 23,03 10,85 25,29 13,34 50,48
2008 100,00 9,48 80,32 10,20 4,63 16,83 11,81 66,72
2009 100,00 3,59 80,85 15,56 4,38 26,93 17,77 50,92
2010 100,00 8,89 78,58 12,53 2,88 37,52 7,67 51,93
2011 100,00 12,56 75,87 11,57 11,10 29,19 11,28 48,42
2012 100,00 17,24 79,00 3,76 7,63 27,78 8,27 56,32
2013 100,00 6,81 91,01 2,19 10,54 27,55 17,98 43,93
2014/02 100,00 9,87 88,19 1,94 10,28 20,22 24,13 45,37
Середнв значення 100,00 10,41 75,70 13,89 7,79 26,41 14,03 51,76
<
2 ш
Джерело: побудовано за даними [11].
Таблиця 3
Структура портфеля акцш депозитних корпорацш за секторами економiки, %
Дата Разом lншi депозиты корпораци Страховi корпораци та недержавш пенсшж фонди lншi фiнансовi посередники та допомiжнi фiнансовi оргашзацп Державж нефiнансовi корпораци lншi нефiнансовi корпораци Нерезиденти
2005 100,00 1,03 0,89 80,45 3,58
2006 100,00 5,89 2,85 22,05 0,17 65,25 3,82
2007 100,00 4,34 5,46 32,11 0,15 49,47 8,46
2008 100,00 6,61 3,30 40,90 0,06 39,56 9,57
2009 100,00 0,21 4,42 29,78 0,15 44,12 21,32
2010 100,00 0,17 4,82 36,55 0,20 35,75 22,51
2011 100,00 0,15 4,63 39,59 0,10 34,04 21,49
2012 100,00 0,13 3,52 35,58 0,05 34,78 25,94
2013 100,00 4,45 2,97 26,91 0,04 39,48 26,16
2014/02 100,00 3,98 2,64 28,95 0,04 35,20 29,18
Середнв значення 100,00 2,70 3,85 32,49 0,19 45,81 17,20
Джерело: побудовано за даними [11].
Таблиця 4
Структура портфеля акцш депозитних корпорацш за портфелями, %
Перюд lншi < >шансовi корпораци Нефiнансовi корпораци Нерезиденти
Усього У тому чиЫ Усього У тому чиЫ Усього У тому чиЫ
у торговому портфелi у портфелi на продаж швестицм в асоцшоваш та дочiрнi компанп у торговому портфелi у портфелi на продаж швестицм в асоцшоваж та дочiрнi компанп у торговому портфелi у портфелi на продаж швестицм в асоцшоваж та дочiрнi компанп
2005 100,00 0,00 95,25 4,75 100,00 16,35 79,77 3,88 100,00 7,03 92,97
2006 100,00 58,51 34,44 7,05 100,00 59,64 37,54 2,83 100,00 0,64 1,91 98,09
2007 100,00 65,32 25,68 9,00 100,00 61,09 32,69 6,22 100,00 0,18 99,82
2008 100,00 53,96 35,10 10,94 100,00 54,17 38,54 7,29 100,00 9,38 0,79 89,83
2009 100,00 51,20 29,63 19,17 100,00 29,21 61,54 9,25 100,00 10,62 6,47 82,91
2010 100,00 28,71 54,76 16,53 100,00 34,36 59,41 6,24 100,00 6,86 4,73 88,41
2011 100,00 32,23 41,78 25,95 100,00 37,27 54,80 7,98 100,00 9,56 6,30 84,14
2012 100,00 31,43 42,99 25,58 100,00 32,60 58,60 8,80 100,00 21,64 78,36
2013 100,00 40,62 35,92 23,45 100,00 33,80 50,22 15,98 100,00 0,21 23,27 76,57
2014/2 100,00 51,89 28,24 19,83 100,00 34,01 49,95 16,04 100,00 0,17 22,64 77,19
Середнв значення 100,00 41,39 42,38 16,23 100,00 39,25 52,30 8,45 100,00 5,35 9,50 86,83
Джерело: побудовано за даними [11].
4. У структур портфеля пайових цшних паперiв майже половина вкладень приходиться на акцн недержав-них нефiнансових корпорацiй, що вiдображаe тдтримку банками реального сектора економiки. Створення фшан-сових конгломерат1в, експорт кашталу в1дображають той
факт, що третина портфеля приходиться на фiнансовi корпораци, майже п'ята частина - на нерезиденпв.
Метою подальших досл1джень е оцшка капп^заци ^^ банювсько! системи Украши i структури власностi як скла- ^^ дово'1 корпоративного управления комерцшними банками. ■
Л1ТЕРАТУРА
1. Руденко М. О. Аналiз дiяльностi 6aHKiB Укра'ши у сферi фiнансових iнвестицiй / М. О. Руденко // Регюнальна економн ка. - 2008. - № 4. - С. 119 - 124.
2. Глущенко С. В. 1нвестицшы послуги банюв: зарубiжна практика та укра'шсью перспективи / С. В. Глущенко // Фшанси Укра'ши. - 2007. - № 5. - С. 96 - 104.
3. Герасимова С. В. Роль фшансових посередниюв в орга-ызаци швестицмно''' дiяльностi акцiонeрних товариств / С. В. Герасимова // Фшанси УкраТни. - 2007. - № 4. - С. 103 - 111.
4. Кириченко О. Дiяльнiсть швестицшних банюв в УкраТ-нк проблеми та перспективи розвитку / О. Кириченко // Банш-ська справа. - 2008. - № 2. - С. 57 - 72.
5. Деревко Ю. 1нвестицшы банки: вплив на формування змшано''' модeлi ринку цшних папeрiв в УкраМ / Ю. Деревко // Баншська справа. - 2008. - № 1. - С. 90 - 93.
6. Приказюк Н. В. Ринок державних цшних папeрiв: свн товий досвщ та вггчизняы реалп / Н. В. Приказюк, Т. П. Моташко // Фшанси Укра'ши. - 2009. - № 2. - С. 73 - 81.
7. Зайцева I. С. Банки як основы суб'скти швестицшно''' дiяльностi / I. С. Зайцева, О. В. Коцюба // Бiзнeс 1нформ. - 2013. -№ 10. - С. 55 - 59.
8. Глотов €. О. Визначення фактсрв впливу на варжть цшних папeрiв з фксованим купоном / £. О. Глотов, В. А. Чере-ватенко // Бiзнeс 1нформ. - 2014. - № 1. - С. 92 - 97.
9. Бюлетень Нацюнального банку Укра'ши. - 2004. - № 2 (133). - 150 с.
10. Бюлетень Нацюнального банку Укра'ши. - 2009. - № 1 (190). - 177 с.
11. Статистичний бюлетень Нацюнального банку Укра''-ни. - Лютий 2014 [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http:// www.bank.gov.ua/control/uk/publish/category?cat_id=57897
12. Рiчний звгг НКЦПФР за 2012 рк [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.nssmc.gov.ua/user_files/ content/58/1370875350.pdf
13. 1нформацшна довщка щодо розвитку фондового ринку Укра'ши протягом ачня - грудня 2013 року [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.nssmc.gov.ua/user_files/ content/62/1391589465.doc
14. 1нформацшна довщка щодо розвитку фондового ринку Укра'ши протягом ачня - лютого 2014 року [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.nssmc.gov.ua/user_files/ content/62/1396266151.doc
ground on the development of Ukraine's stock market during January - December 2013]. http://www.nssmc.gov.ua/user_files/ content/62/1391589465.doc
"Informatsiina dovidka shchodo rozvytku fondovoho rynku Ukrainy protiahom sichnia - liutoho 2014 roku" [Background on the development of Ukraine's stock market during January - February 2014]. http://www.nssmc.gov.ua/user_files/ content/62/1396266151.doc
Kyrychenko, O. "Diialnist investytsiinykh bankiv v Ukraini: problemy ta perspektyvy rozvytku" [The activities of investment banks in Ukraine: problems and prospects]. Bankivskasprava, no. 2 (2008): 57-72.
Prykaziuk, N. V., and Motashko, T. P. "Rynok derzhavnykh tsin-nykh paperiv: svitovyi dosvid ta vitchyzniani realii" [Government securities market: international experience and domestic realities]. Finansy Ukrainy, no. 2 (2009): 73-81.
"RichnyizvitNKTsPFRza2012rik"[SSMNCAnnualReport2012]. http://www.nssmc.gov.ua/user_files/content/58/1370875350.pdf
Rudenko, M. O. "Analiz diialnosti bankiv Ukrainy u sferi fin-ansovykh investytsii" [Analysis of the banks in Ukraine in financial investments]. Rehionalna ekonomika, no. 4 (2008): 119-124.
"Statystychnyi biuleten Natsionalnoho banku Ukrainy. -Liutyi 2014" [Statistical Bulletin of the National Bank of Ukraine. -February 2014]. http://www.bank.gov.ua/control/uk/publish/ category?cat_id=57897
Zaitseva, I. S., and Kotsiuba, O. V. "Banky iak osnovni sub'iekty investytsiinoi diialnosti" [Banks as the main subjects of investment activity]. BiznesInform, no. 10 (2013): 55-59.
REFERENCES
Biuleten Natsionalnoho banku Ukrainy, no. 2 (133) (2004).
Biuleten Natsionalnoho banku Ukrainy, no. 1 (190) (2009).
Derevko, Yu. "Investytsiini banky: vplyv na formuvannia zmishanoi modeli rynku tsinnykh paperiv v Ukraini" [Investment banks: the impact on the formation of a mixed model of the stock market in Ukraine]. Bankivska sprava, no. 1 (2008): 90-93.
Herasymova, S. V. "Rol finansovykh poserednykiv v orhani-zatsii investytsiinoi diialnosti aktsionernykh tovarystv" [The role of financial intermediaries in investment corporations]. Finansy Ukrainy, no. 4 (2007): 103-111.
Hlotov, Ye. O., and Cherevatenko, V. A. "Vyznachennia fak-toriv vplyvu na vartist tsinnykh paperiv z fiksovanym kuponom" [Identification of factors influencing the price of securities with a fixed coupon]. Biznes Inform, no. 1 (2014): 92-97.
Hlushchenko, S. V. "Investytsiini posluhy bankiv: zarubizhna praktyka ta ukrainski perspektyvy" [Investment banking services: foreign practice and Ukrainian prospects]. Finansy Ukrainy, no. 5 (2007): 96-104.
"Informatsiina dovidka shchodo rozvytku fondovoho rynku Ukrainy protiahom sichnia - hrudnia 2013 roku" [Back-
