CC BY
37
УДК 336.717:71
ОЦЖКА ЕФЕКТИВИОСП РЕАЛ13АЩ11НВЕСТИЦ1ЙИОТ Д1ЯЛЬНОСТ1 ВИНИЗИЯНИХ БАИК1В
НА ринку ЦЖНИХ папер1В УКРА1НИ
© 2014
МУСКНКО о. М., МАСЛОВА А. Ю.
УДК 336.717:71
Мускнко О. М., Маслова А. Ю. Оцiнка ефективностi реалiзацii' iнвестицiйноi' дiяльностi вггчизняних 6aHKiB на ринку
цiнних nanepiB Укра'ни
У статт/ досл/джено показники динам/ки портфеля ц/нних nanepiB банкВ Украни та проанал/зовано його динам/чн/ коливання, розроблено ме-тодичне забезпечення анал/зу динам/ки зм/н структури портфеля ц/нних папер/в з використанням методу експрес-оцжи на прикладi як банк/в-ського сектора в цлому, так/ в розр/з/портфеля ц/ннихпапер/в бантХарк/вського рег/ону. Запропоновано використання експрес-оцжи динамки приросту портфеля ц/нних папер/в банк/в у контекст/ реал/заци швестицшноi д/яльност/. У результат/ досл/ дження виявилося, що ситуац/я, яка склалася за безпосередньоi участ/ в/тчизняних банк/в на ринку ц/нних папер/в, пояснюеться гранично обмеженою позиц/ею кер/вництва ре-г/ональних банк/в щодо вкладень в /снуючи фондов/ /нструменти, низьким р/внем розвитку ринку ц/нних папер/в, обмежен/стю функц/онування високодох/дних ф/нансових /нструмент/в.
Ключов'! слова: банк, портфель ц/нних папер/в, метод експрес-оц/нки, /нвестиц/йна д/яльн/сть, /нтегральний показник, рейтингова оц/нка. Рис.: 1. Табл.: 3. Формул: 1. Б'бл.: 6.
Му^енко Олена Миколавна - кандидат економ/чних наук, доцент, кафедра банк/ват справи, Харк/вський /нститут банжсьт справи Ун/вер-ситету банжсьт справи Нац/онального банку Украни (пр. Перемоги, 55, Харк/в, 61174, Укра'ша) E-mail: mysienkoelen@mail.ru
Маслова Анастат Юрнвна - кандидат економ/чних наук, доцент, кафедра банжсьт справи, Харк/вський /нститут банжсьт справи Ун/вер-ситету банжсьт справи Нац/онального банку Украни (пр. Перемоги, 55, Харк/в, 61174, Украна) E-mail: kravec_anastasiy@mail.ru
УДК 336.717:71
Мусиенко Е. Н., Маслова А. Ю. Оценка эффективности реализации инвестиционной деятельности отечественных банков на рынке ценных бумаг Украины
В статье исследовано показатели динамики портфеля ценных бумаг банков Украины и проанализированы его динамические колебания, разработано методическое обеспечение анализа динамики изменений структуры портфеля ценных бумаг с использованием метода экспресс-оценки на примере как банковского сектора в целом, так и в разрезе портфеля ценных бумаг банков Харьковского региона, предложено использование экспресс-оценки динамики прироста портфеля ценных бумаг банков в контексте реализации инвестиционной деятельности. В результате исследования выявлено, что ситуация, которая сложилась при непосредственном участии отечественных банков на рынке ценных бумаг, объясняется предельно ограниченной позицией руководства региональных банков относительно вложений в существующие фондовые инструменты, низким уровнем развития рынка ценных бумаг, ограниченностью функционирования высокодоходных финансовых инструментов.
Ключевые слова: банк, портфель ценных бумаг, метод экспресс-оценки, инвестиционная деятельность, интегральный показатель, рейтинговая оценка.
Рис.: 1. Табл.: 3. Формул: 1. Библ.: 6.
Мусиенко Елена Николаевна - кандидат экономических наук, доцент, кафедра банковского дела, Харьковский институт банковского дела Университета банковского дела Национального банка Украины (пр. Победы, 55, Харьков, 61174, Украина) E-mail: mysienkoelen@mail.ru
Маслова Анастасия Юрьевна - кандидат экономических наук, доцент, кафедра банковского дела, Харьковский институт банковского дела Университета банковского дела Национального банка Украины (пр. Победы, 55, Харьков, 61174, Украина) E-mail: kravec_anastasiy@mail.ru
UDC 336.717:71
Musiienko Olena M., Maslova Anastasiia Yu. Assessment of Efficiency of Realisation of Investment Activity of Domestic Banks in the Securities Market of Ukraine
The article studies indicators of dynamics of the portfolio of securities of Ukrainian banks and analyses its dynamic fluctuations, develops a methodical provision of analysis of dynamics of changes of the structure of the portfolio of securities with the use of the participatory rapid assessment both using the example of the banking sector in general and in the context of the portfolio of securities of the banks of Kharkiv region and offers to use participatory rapid assessment of dynamics of the gain of the portfolio of securities in the context of realisation of investment activity. In the result of the study the article reveals that the situation in the securities market, which developed with direct participation of domestic banks, is explained by an extremely limited position of management of regional banks with respect to investments into existing stock instruments, low level of the securities market development and limitation of functioning of high-profit financial tools. Key words: bank, securities portfolio, participatory rapid assessment, investment activity, integral indicator, rating assessment. Pic.: 1. Tabl.: 3. Formulae: 1. Bibl.: 6.
Musiienko Olena M.- Candidate of Sciences (Economics), Associate Professor, Department of Banking, Kharkiv Institute of Banking of the University of Banking of the National Bank of Ukraine (pr. Peremogy, 55, Kharkiv, 61174, Ukraine)
E-mail: mysienkoelen@mail.ru
Maslova Anastasiia Yu.- Candidate of Sciences (Economics), Associate Professor, Department of Banking, Kharkiv Institute of Banking of the University of Banking of the National Bank of Ukraine (pr. Peremogy, 55, Kharkiv, 61174, Ukraine)
E-mail: kravec_anastasiy@mail.ru
B>
:
i умовах проведення швестищино1 д1яльност1 на .ринку цшних папер1в особлива увага придкяеться "визначенню ефективност управлшня портфелем цшних папер1в як основного шдикатора результативнос-tí реамзаци основних операцш на ринку цшних папер1в. Саме анал1з динам1чних коливань портфеля цшних паперш
визначае як особливосТ швестищйно'1 д1яльност1 на ринку цшних папер1в у щлому, так i дозволяе виявити найбкьш проблемы зони та дiапазональнi розриви у структурi за-гальних показниив портфеля цшних паперш вичизняних банив. За окреслених умов виникае необх^шсть з практично'' точки зору розробки в^пов^ного методичного
Б1ЗНЕС1НФОРМ № 4 '2014
www.business-inform.net
забезпечення анамзу динамки змш структури портфеля цшних паперiв з використанням методу експрес-оцшки на прикладi як банивсько'' системи в цiлому, так i в роз-рiзi портфеля цшних паперiв конкретних банкiв Харив-ського регюну. Дослiдження основних проблем активiзащ! швестицшно'' дiяльностi на ринку цшних паперш, а також особливостей та результативност управлiння портфелем цiнних паперiв банкiв широкого розповсюдження набули у працях науковщв Медведево'1 Е., Мельниченко К. О., По-лозово'1 В. М., Циганюк Д. Л., Черничинець С. П., Шевченко О., Шумково'1 О. В. та шших [2, 3, 6].
Аналiз сучасно'1 лiтератури визначив вiдсутнiсть од-нозначних шдходш щодо оцiнки портфеля цшних паперiв банкiв у цкому та його динамiчних коливань зокрема. Зде-бкьшого, оцiнка ефективностi портфеля цшних паперiв банкiв здiйснюeться за допомогою вiдносних показниив, якi, у свою чергу, одночасно враховують дохiднiсть i ризик портфеля, що аналiзуються. У класичнш теори управлiння портфелем цшних паперiв використовуеться деккька кое-фщенпв, що характеризують ефективнiсть його управлш-ня, якi мають однакову структуру. Таи коефщенти розра-ховуються як вкношення рiзницi мiж дохiднiстю портфеля цшних паперш i ставкою без ризику та вкповкним показ-ником, що вкображае мiру ризику портфеля. Осильки на практицi як мiра ризику використовуються рiзнi показни-ки - дисперйя, стандартне вiдхилення, тощо, то, вкповк-но, iснують i рiзнi коефiцiенти, що характеризують '1х ефек-тивнiсть [5, с. 28].
Саме тому необхiдним е використання експрес-оцш-ки динамiки приросту портфеля цшних паперiв банкiв як результуючого показника швестицшно'' дь яльностi на ринку цшних паперiв. У загальному розумiннi, експрес-оцiнка, за сво'1м функцюнальним значенням, пред-ставляе собою стислу у просторi та часi остаточну оцшку па-раметрш змiн дослкжуваного об'екта з метою повноцiнного шформацшного забезпечення прийняття скоригованих управлiнських ршень. У практичнiй дiяльностi методика експрес-оцшки використовуеться у випадках наявност велико'' илькост показникiв, що оцiнюються, деталiзованi дослiдження яких, у свою чергу, ускладнюються великим масивом даних. Враховуючи вищезазначене, необхкною е реалiзацiя комплексно'' оцшки динамiки портфеля цiнних паперiв банкш на базi розрахунку штегрального показника, який за сво'1м призначенням об'ективно характеризуе розвиток об'екта дослкження - портфель цiнних паперiв банкiв за вiдповiдний часовий дiапазон i, вiдповiдно, характеризуе ефектившсть управлiння iнвестицiйною дiяльнiстю на ринку цшних паперш як у цкому по банкшсьий системi, так i в розрiзi окремих банив.
Для бкьш детально'' оцiнки динамiчних коливань показники портфеля цшних паперш банив розмежуемо з позицЦ загально! класифкаци, а саме:
+ показники, що характеризують торговий портфель цшних паперiв; + показники, що характеризують портфель цiнних
паперiв на продаж; + показники, що характеризують портфель цiнних
паперiв до погашення; + показники, що характеризують швестици в асоць йованi та дочiрнi компанп.
Зазначенi показники спрямованi на загальну оцшку портфеля цшних паперiв банив, засноваш на практичному
використаннi детамзовано! фшансово! звггност та, як правило, використовуються в процеа внутршньобанивського аналiзу. Показники, якi увiйшли до складу портфеля цшних паперш банив, дозволяють здшснити оцiнку динамiки за-гального портфеля цiнних паперш у розрiзi портфелш, що прийнятi до дослкження, i порiвняти банки за динамкою змши основних показникв швестицшно! дiяльностi на ринку цiнних паперiв - ршнем приросту показникв у роз-рiзi зазначених портфелiв.
Наступним етапом оцшки швестицшно! дiяльностi на ринку цшних паперш е формування перелiку банив-професiйних учасникiв на ринку цшних паперiв. У дано-му контекстi об'ектом дослiдження обрано банки першо!, друго!, третьо! та четверто! груп за рейтингом активiв i банки Харкшського регiону, що в цкому вкповкае загальному лопчно-послковному напряму дослiдження. На на-ступному етапi здiйснюеться фактичне обчислення темтв приросту обраних показникiв банкш, що аналiзуються за перiод 2008 - 2013 рр.
Ранжування дослкжуваних банкш вiдповiдно до рiв-ня динамiчностi розвитку швестицшно! дiяльностi на ринку цшних паперш у розрiзi портфеля цшних паперш банкш (у складi цшних паперiв у торговому порт-фелi, цiнних паперiв у портфелi на продаж, цiннi папери у портфелi до погашення та цшш папери сформованi на швестици в асоцiйованi та дочiрнi компанп) реалiзуеться за допомогою використання «правила 3-х сигм». За своею сутшсною характеристикою основною вкмшшстю правила 3-х сигм е те, що показники, що використовуються у до-смдженш, шдпорядковаш нормальному закону розподку i повиннi бути в межах вк середнього значення математич-ного сподшання (1):
Р{а - 3 о<%< а + Ъо} = 0,9973. (1)
Використання у до^дженш даного правила визна-чае Грунтовну необхкшсть розрахунку середнього квадратичного вкхилення обрано! випадково! величини, яке, в свою чергу, дозволяе визначити ильисш штервали розвитку величини, що аналiзуеться. У разi, якщо випадкова величина розподкена нормально, то значення абсолютно! величини !! вiдхилення вк математичного сподшання в ць лому не перевершуе потроеного середнього квадратичного в^илення. Розрахунок середнього квадратичного в^и-лення дозволяе визначити, що ва розсiювaння зазначено! випадково! величини вкповкають iнтервaлу М(х) ± 3ст(х), а iмовiрнiсть того, що значення випадково! величини буде знаходитися в даному штервал^ за умови нормального розподку доршнюе 0,9973. Iмовiрнiсть того, що абсолютна величина в^илення перевищить потроене середне квадратичне вiдхилення е дуже низькою, а саме - 0,0027 (реaлiзaцiя дано! умови можлива лише в 0,27 % випадив) [1]. Випадковою величиною в нашому випадку е показник динaмiки портфеля цшних паперш банив [4]. За результатами попереднк дослiджень, мшливють показниив перiоду, що дослiджуеться (2008 - 2013 рр.), тдпорядковуеться саме нормальному закону розподку, що дозволяе використовува-ти обраний шдхк для остаточного встановлення ккьисних iнтервaлiв показникш динaмiки портфеля цiнних паперш банкш. Систему критерпв встановлення рaнгiв та вкповкну систему бaлiв для кожного рангу представлено в табл. 1.
Також, зпдно з даною методикою, зазначеш показники динамки портфеля цшних паперш банив е ршнознач-
ними мiж собою, тобто однаково впливають на сукупний ршень загальних динамiчних коливань, що обгрунтовуе необхiднiсть використання штегрального показника дина-мiки загального портфеля цiнних паперiв банив.
Таблиця 1
Система рангiв у розрiзi оцiночних показникiв динамiки портфеля цшних паперiв банкiв
У табл. 2 представлено шдиидуальш ранги для сис-теми показникш динамiки портфеля цшних паперш банкш, що дослiджуються, а саме: ильисш iнтервали рангiв для обсягш портфеля банкш на продаж, торгового портфеля банкш, портфеля банив до погашення та iнвестицiй в асощ-
йованi та дочiрнi компанп. Наступним етапом оцiнки дина-мiчних коливань портфеля цiнних паперш банкш у розрiзi класифiкацiйного наповнення структурних елементш, за-значених вище, е присвоення вiдповiдних балiв для кожного показника зпдно його рангу на в^пов^ну визначену дату.
Пiдсумковим етапом оцшки динамiки портфеля цш-них паперш банкш е узагальнення балш, що отриманi, в^по-вiдним банком за темпами приросту по окремих показни-ках динамки портфеля цшних паперiв в единий оцшочний критерш. Для реалiзацi¿ розрахунку обрано! методики було виокремлено набiр окремих показниив, збкьшення яких в динамiцi е переважно позитивним явищем, та окремi по-казники, збкьшення яких характеризуе негативш тенден-Ц11 в розвитку об'екта досл^ження в процесi штегрування комплексного оцiночного показника динамiки портфеля цшних паперiв банкiв. Отриманий результат штегрального показника динамки портфеля цшних паперш банкш представлено на рис. 1, банкш Харивського регюну - у табл. 3.
За загальним ршнем штегрального показника дина-мiчних коливань портфеля цiнних паперш банив розробле-но рейтингову оцшку дослiджуваних банив за ршнем динамки портфеля цшних паперш у перюд^ що аналiзуеться (щорiчно, протягом 2008 - 2013 рр.). Чим вищий е штеграль-ний показник динамiки портфеля цiнних паперш окремих банив, обраних для досидження, тим вищий е ршень його
Таблиця 2
Бали вщповщно до рангу Ранг Критерм встановлення ранпв
3,0 1 х > х + 3а
2,5 2 х е (X + 2а; х + 3а]
2,0 3 х е (х + а; х + 2а]
1,5 4 х е (х - а; х + а]
1,0 5 х е (х - 2а; х - а]
0,5 6 х е (х - 3а; х - 2а]
0,0 7 х < х - 3а
1ндив^уальш ранги для показникiв динамiки портфеля цiнних паперiв банюв
о_
ьа
о
т о
В о о_
о
=п <
<
о
ш
Показник Торговий портфель цшних паперiв банмв
х 1,74
а 3,08
2а 6,16
3а 9,24
Ранг 1 10,98 10,000
Ранг 2 7,90 10,98
Ранг 3 4,82 7,90
Ранг 4 -1,34 4,82
Ранг 5 -4,42 -1,34
Ранг 6 -7,50 -4,42
Ранг 7 -10,000 -7,50
Показник Портфель цшних паперiв банюв
на продаж
х 8,76
а 15,97
2а 31,94
3а 47,91
Ранг 1 56,67 10,000
Ранг 2 40,70 56,67
Ранг 3 24,73 40,70
Ранг 4 -7,21 24,73
Ранг 5 -23,18 -7,21
Ранг 6 -39,15 -23,18
Ранг 7 -10,000 -39,15
Показник Портфель цшних паперiв банмв
до погашення
х 4,04
а 7,25
2а 14,50
3а 21,75
Ранг 1 25,79 10,000
Ранг 2 18,54 25,79
Ранг 3 11,29 18,54
Ранг 4 -3,21 11,29
Ранг 5 -10,46 -3,21
Ранг 6 -17,71 -10,46
Ранг 7 -10,000 -17,71
Показник 1нвестицм в асоцшоваш та дочiрнi компанп
х 0,13
а 0,49
2а 0,98
3а 1,47
Ранг 1 1,60 10,000
Ранг 2 1,11 1,60
Ранг 3 0,62 1,11
Ранг 4 -0,36 0,62
Ранг 5 -0,85 -0,36
Ранг 6 -1,34 -0,85
Ранг 7 -10,000 -1,34
динам1чних коливань по в1дношенню до шших досл1джува-них банкш - в1дпов1дно тим вищим е мюце банку у рейтингу. У контекст анал1зованих перюдш значення штегрованого показника динамки портфеля цшних паперш груп банкш за активами мае р1знопланов1 тенденцп. Позицп банив за рш-нем динамки портфеля цшних паперш у розр1з1 груп банив за активами визначили таи особливостк перюд 2008 - 2009 рр. в1дзначився л1дируючими позищями значення штеграль-ного показника банкш першо'1 групи за активами - 8,0 - 7,0. Це обумовлено, у першу чергу, неоднозначними тенденщями реал1зацГ1 банкшсько'1 д1яльност1 (даний перюд в1дзначився загальними спадом обсягш активних операцш, в тому числ1 кредитних операцш та домшуванням операцш з державними щнними паперами в загальному обсяз1 активш дано'1 групи; перюд 2010 - 2011 рр. характеризуеться сталими позищями банкш першо'1 групи у розр1з1 значень штегрального показника на ршш 7,5 - 6,0, банкш третьо'1 групи 7,5 - 6,0 в1дпов1д-но, при одночасно низькому значенш позицш банив друго'1 та четверто'1 групи (6,00 - 5,5; 5,5 - 6,0).
Така тенденщя обумовлена визначенням прюритепв швестицшно! д1яльност1 банкш на ринку цшних паперш у розр1з1 анал1зованих груп, стратег!' яких щодо акумулюван-ня та розмщення ресурсш обгрунтоваш вибором найбкьш дох1дних операцш у структур! загальних активш, виб1р спроектовано низьким ршнем розвитку ринку цшних папе-
1нтегральний показник
р1в в щлому; перюд 2012 - 2013 рр. як перюд найбкьшого загострення негативних тенденцш на ринку фшансових по-слуг у цкому та ринку цшних папер1в зокрема, характерних для перюду посткризового розвитку в1дпов1дно, визначив основш позищонуючи значення штегрального показника динам1чних коливань портфеля цшних паперш банкш, ви-окремивши значення у розр1з1 груп на ршш мшмального 5,0- максимального 7,0, при найбкьш повторюваному значенш у розр1з1 досл1джуваного перюду на р1вш 6,0.
Така позищя обгрунтовуеться пом1ркованою страте-пею розмщення ресурсш в активну д1яльшсть, визначаю-чи при цьому однор1вневе значення показниив за групами банив та пояснюеться встановленням нормативних обме-жень щодо ведення кредитно'1 д1яльност1 за наявност до-статнього ресурсного забезпечення 1 в1дпов1дного пошуку альтернативних шлях1в розмщення наявних ресурсш.
Анал1з динам1чних коливань портфеля цшних папе-р1в банив Харивського регюну визначив дещо шш1 значення штегрального показника, а саме: перюд 2008 р. характеризуеться хаотичшстю позищонуючих значень штегрального показника в розр1з1 швестицшно! д1яль-ност регюнальних банив. Так, найвище значення отримав АТ Укрсиббанк, а найнижче - ПАТ Мегабанк, що пояснюеться загальними тенденщями динамки портфеля цшних
01.01.2008
01.01.2009
01.01.2010
и Банки 1групи 8 7 7,5 6 6 6
а Банки II групи 6,5 6,5 6 5,5 6 6,5
в Банки III групи 5,5 5,5 7,5 6 7 6
□ Банки IV групи 6 5,5 5,5 6 5 6
01.01.2011
01.01.2012
01.01.2013
Рис. 1. Результати експрес-оцшки портфеля цшних паперiв банмв УкраУни (у розрiзi груп за розмiром активiв)
Таблиця 3
Результати експрес-оцшки портфеля цшних паперiв банмв Харкiвського регiону
№ п/п Банки Хармвського регюну PiK
2008 2009 2010 2011 2012 2013
1 АТ «Укрсиббанк» 7,50 6,50 7,00 6,00 6,00 6,00
2 ПАТ «Мегабанк» 5,00 5,00 6,00 5,00 6,00 6,00
3 АТ «Банк Золот Ворота» 7,00 6,00 6,00 6,00 6,00 6,00
4 АТ Банк «Меркурш» 6,00 6,00 6,00 7,50 6,00 6,00
5 ПАТ Банк «Грант» 6,00 6,00 6,00 6,00 6,00 6,00
6 ПАТ «Реал банк» 6,00 6,00 5,00 6,00 6,00 6,00
Q_
LQ
О
CQ О
о о_
о
=п <
<
о
ш
папер1в у розр1з1 груп, представлених даними банками; пе-рюд 2009 р. спроектував позици штегрального показника банк1в першо'1 групи, визначивши значення показника на р1вш 6,5 (АТ «Укрсиббанк»), проте визначив р1внознач-ш позицп шших регюнальних банк1в, що досл1джуються. ПАТ «Мегабанк» отримав значення показника - 5,0, разом з тим АТ «Банк Золой Ворота», АТ Банк «Меркурш», ПАТ Банк «Грант», ПАТ «Реал банк» та АТ «Регюн банк» мали значення штегрального показника на ршш 6,0. Це обгрун-товуеться низьким обсягом швестицшних операцш з цш-ними паперами та прюритетами регюну щодо розмщення ресурс1в; перюд 2010 р. в1дзначився зниженням позицш штегрального показника, а в1дпов1дно 1 динамки портфеля цшних папер1в регюнальних банив. Найнижче значення показника характерно ПАТ «Реал банк», значення якого в1дзначилось на р1вш 5,0, що, у свою чергу, ще раз шдтвер-джуе низький р1вень швестицшно! д1яльност1 регюнальних банк1в на ринку цшних папер1в, що анал1зуються; перюд 2011 р. характеризуеться сталими значеннями штеграль-ного показника динамки портфеля цшних паперш банк1в Харкшського регюну що тдтверджуеться загальними по-зищями, при одночасно максимальному значенш показника АТ Банк «Меркурш»; перюд 2012 - 2013 рр. демонструе шертну позицш штегрального показника динамки портфеля цшних паперш банив. Уа банки-представники регю-ну мали однаков1 за значенням показники на р1вш 6,0.
Таким чином, за р1внем штегрального показника динамки портфеля цшних паперш здшснено рейтин-гову оцшку досл1джуваних банкш за ршнем динамь ки змши портфеля у в1дпов1дному перюд1 з 2008 по 2013 рр. Сл1д зауважити, що загальш тенденцп в розр1з груп банк1в за активами св1дчать про неоднозначшсть показниив '1х д1яльност1 на ринку цшних паперш, особливе зниження яких спостер1гаеться у кризовому та посткризовому пе-рюдах. Що стосуеться банив Харивського регюну, то д1а-пазональний розрив показниив швестицшно! д1яльност1 банк1в на ринку цшних паперш е набагато менший, що ар-гументуеться низьким р1внем загального портфеля цшних папер1в та прюритетшстю регюнальних особливостей реа-л1заци активних операцш.
ВИСНОВКИ
Результати проведеного анал1зу сучасного стану ш-вестицшно! д1яльност1 банк1в на ринку цшних папер1в ви-значили прюритетш особливост 11 реал1зацГ1 на сучасному етат розвитку ринку цшних папер1в. Смд зазначити, що розвиток вггчизняного ринку цшних паперш мае хаотичних характер та визначае загальш тенденцп процесу реал1зацГ1 тако'1 д1яльность Ситуащя, що склалася за безпосередньо'1 участ вггчизняних банк1в на ринку цшних паперш, по-яснюеться гранично обмеженою позищею кер1вництва регюнальних банк1в щодо вкладень в юнуючи фондов1 ш-струменти, низьким р1внем розвитку ринку цшних паперш, обмежешстю функцюнування високодох1дних фшансових шструменпв. Шдвищення ефективносп швестицшно! д1-яльност на ринку цшних папер1в залежить в1д вибору банком в1дпов1дно! стратегй оптим1зацИ управлшня портфелем цшних папер1в з урахуванням можливих ризик1в 1 прюри-тетних напрямш '1х хеджування. Результати проведеного досл1дження дозволили шдтвердити базов1 висновки щодо умов ведення банкшсько! д1яльност1, ресурсного забез-печення процесу швестицшно! д1яльност1 банив на ринку
цiнних папер1в i вартiсних аспект1в обслуговування випуску цшних папер1в з метою хеджування швестицшних ризик1в, що i е напрямом подальших наукових до^джень. ■
Л1ТЕРАТУРА
1. Kолiсник Ю. О. Моделювання багатсшрних фшансово-господарських потош пiдпри£мства : автореф. дис. на здобут-тя наук. ступеня канд. екон. наук : спец. 08.03.02 «Економко-математичне моделювання» / Ю. О. Колкник. - Донец. нац. ун-т. - Донецьк, 2006. - 21 с.
2. Луцишин З. О. Ринок цшних паперiв в УкраТн в контек-стi £вроiнтеграцiТ: проблеми забезпечення фшансовоТ безпеки / З. О. Луцишин, Н. Я. Кравчук [Електронний ресурс]. - Режим доступу : www.nbuv.gov.ua/portal/soc_gum/ nac_bez/texts/2008.../ lutsyshin
3. Медведева Е. Оптимальный портфель ценных бумаг / Е. Медведева [Електронний ресурс]. - Режим доступу : www. intsys.msu.ru/magazine/archive/v7(1-4)/medvedeva-127-148
4. Пщсумки торпв [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.pfts.com /uk/trade-results/
5. Пресецкий А. А. Модели причин отзыва лицензий российских банков / А. А. Пресецкий - М. : Российская экономическая школа, 2010. - 26 с. - (Препринт /2010/085).
6. Шарп У. Инвестиции / У. Шарп, Г. Александер, Дж. Бей-ли / Пер. с англ. - М. : ИНФРА-М, 2003. - 148 с.
REFERENCES
Kolisnyk, Yu. O. "Modeliuvannia bahatomirnykh finansovo-hospodarskykh potokiv pidpryiemstva" [Simulation of multidimensional financial and economic flows of the company]. Avtoref. dys.... kand. ekon. nauk: spets. 08.03.02, 2006.
Lutsyshyn, Z. O., and Kravchuk, N. Ya."Rynok tsinnykh paperiv v Ukraini v konteksti ievrointehratsii: problemy zabezpechennia fi-nansovoi bezpeky" [Securities Market in Ukraine in context of European integration: the problem of providing financial security]. www. nbuv.gov.ua/portal/soc_gum/nac_bez/texts/2008.../lutsyshin
Medvedeva, E. "Optimalnyy portfel tsennykh bumag" [Optimal portfolio securities]. http://www.intsys.msu.ru/magazine/ archive/v7 (1-4)/medvedeva-127-148
"Pidsumky torhiv" [Results of the auction]. http://www.pfts. com>/uk/trade-results/
Presetskiy, A. A. Modeli prichin otzyva litsenziy rossiyskikh bankov [Model causes the revocation of licenses of Russian banks]. Moscow: Rossiyskaia ekonomicheskaia shkola, 2010.
Sharp, U., Aleksander, G., and Beyli, Dzh. Investitsii [Investment]. Moscow: INFRA-M, 2003.
