Оценка эффективности инвестирования в репродукцию Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИРОВАНИЯ

В РЕПРОДУКЦИЮ

ЕЖ КУЗНЕЦОВА, доктор экономических наук, профессор, заведующая кафедрой теории и практики управления

В.Н. ЛАВРОВ, доктор экономических наук, профессор кафедры теории и практики управления

Л.А. КОНОВАЛОВ, доктор экономических наук, профессор кафедры экономики и управления предприятиями Уральского государственного технического университета (г. Екатеринбург)

Комплексные исследования теоретико-мето-дологических и прикладных аспектов проблемы оценки эффективности репродукционных затрат1 в целом до настоящего времени не предпринимались. Исходя из общей логики и возможных путей решения проблемы включения репродукции в реальный сектор экономики2, ниже сформулирован ряд концептуальных положений по оценке эффективности этого процесса.

1. Объектом оценки являются затраты и результаты, относящиеся к процессу включения репродукции в экономику региона. При этом для реализации той или иной стратегии включения (малоинвестиционной, полномасштабной и др.) необходимы разработка и осуществление специальной репродукционной программы (проекта) по терри-

1 Репродукционные затраты — все виды расходов (денежных средств, натуральных продуктов, материально-технических и информационных ресурсов) на процесс воспроизводства человеческого капитала в целом, его отдельные стадии и виды работ.

2 Репродукция — воспроизводство человеческого капитала в целях его накопления и производительного использования в системе рыночного хозяйства. Ее включение в реальный сектор экономики заключается в признании равноправия продуктивного и репродуктивного труда, а также оплата последнего (полная или частичная).

тории. Такого рода инвестиционный проект (ИП) имеет ряд специфических особенностей.

Первая особенность ИП по включению репродукции в экономику заключается в том, что его результат (человеческий капитал) представляет собой долговременный экономический ресурс, воспроизводственный оборот которого более продолжителен, чем у активной части основного капитала.

Вторая особенность результата осуществления рассматриваемого регионального ИП сводится к тому, что его «экономический износ» может иметь как положительную, так и отрицательную величину, т.е. производственная ценность работника в формирующейся инновационной экономике с течением времени нередко возрастает.

Третья особенность вложений в человеческий капитал - существенные противоречия между текущей (коммерческой) оценкой эффективности таких вложений и интегральной социально-экономической эффективностью за весь период функционирования этого капитала (т.е. за его полный жизненный цикл).

2. К субъектам оценки эффективности инвестирования в репродукцию относятся основные участники ИП: семья (родители и дети), учреждения

38

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: ШОРТСЯ ъ терлхжкм

социальной сферы (государственные и негосударственные), предприятия всех форм собственности, функционирующие на рассматриваемой территории. Кроме того, универсальным инструментом оценки эффективности любого вида деятельности (в том числе репродуктивного труда) является рынок.

3. Цель оценки заключается в установлении адекватных соотношений между затратами и результатами (в целом и по стадиям репродукционного процесса3) для обоснования возможности и целесообразности осуществления региональных ИП включения репродукции в реальный сектор экономики.

4. Критерием эффективности включения репродукции в экономику региона является неотрицательное значение чистого приведенного эффекта (НРУ) для каждого участника репродукционного процесса, т.е. 0. Этот критерий представляет собой накопленный дисконтированный эффект за весь период функционирования человеческого капитала (за его полный жизненный цикл). ^У характеризует превышение суммарных денежных поступлений всем участникам ИП над их суммарными затратами с учетом неравноценности эффектов (а также затрат), относящихся к различным периодам времени.

5. При разработке и осуществлении региональных ИП включения репродукции в экономику нужно различать следующие виды эффективности:

• личностная эффективность, исчисляемая для отдельного индивидуума;

• семейная эффективность, определяемая с позиций родителей;

• эффективность деятельности учреждений социальной сферы территории:

• коммерческая эффективность, рассчитываемая для предприятий сферы экономики региона;

• региональная эффективность (для территориального сообщества).

6. К показателям эффективности реализации ИП по включению репродукции в реальный сектор региональной экономики относятся: локальные (по отдельным стадиям и участникам репродукционного процесса), обшие и интегральный показатели.

7. В качестве основных методов оценки результатов от инвестирования в репродукционный

3 Репродукционный процесс — совокупность работ по уходу, воспитанию, обучению, профессионализации и социализации будущего человеческого капитала (детей, подростков).

процесс и его отдельные стадии могут быть использованы:

• метод условной рыночной опенки, заключающийся в «виртуальном» позиционировании результатов репродукционного процесса в целом и его отдельных стадий на рынке труда с нахождением итогов аналогичных сделок по продаже товара «рабочая сила»;

• метод нормативной оценки, осуществляемый в соответствии с требованиями к качеству будущей рабочей силы, предъявляемыми государством и основными «потребителями» человеческого капитала: хозяйствующими субъектами, учреждениями социальной сферы, армией, домашним репродуктивным сектором;

• метод хозрасчетной суммарной опенки всеми участниками репродукционного процесса произведенных ими затрат (текущих и единовременных), исчисление приведенных экономических затрат и сопоставление этих затрат с получаемыми репродукционными результатами. Первый метод в несколько ином виде применяется при оценке бизнеса и интеллектуальной собственности. Так, при определении ценности интеллектуальной собственности используется сравнительный, или рыночный, подход. Он представляет собой способ оценки интеллектуальной собственности, основанный на определении ценности объекта оценки в сравнении с известными фактическими рыночными ценами на аналогичную (сходную) интеллектуальную собственность. При этом учет индивидуальных особенностей объекта оценки осуществляется с помощью поправочных коэффициентов, агрегированных или интегрированных множителей, различных мультипликаторов, относимых к известным ценам либо элементам стоимости.

Второй метод в основных своих чертах разработан в период доминирования централизованного планирования. Как известно, минимальный бюджет семьи в нашей стране долгое время определялся нормативным путем. В отличие от западных ученых, признавших невозможность определения биологических границ потребностей в одежде, обуви, «начинке» жилищ, нашими специалистами были разработаны подробные, включающие до 300 наименований, нормы минимально необходимых вещей для каждого члена семьи (детей, подростков, взрослых и стариков). Как справедливо отмечала М.А. Можина, «этот нормативный подход можно было бы отнести к абсолютной концепции измерения бедности, если бы на нем не

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: торта ТС ЪРЛЪЖЪЪ*

39

/tfaZAUj, ^/и^еЫм&НоЫги инвестирование

14 (29) - 2004

отложился явный отпечаток методов разработки рациональных норм»4.

По нашему мнению, применительно к новому объекту оценки — репродукционным затратам и результатам — нормативный метод, в принципе, позволяет определить совокупность стратегически важных требований для кадрового обеспечения скорейшего перехода к инновационной экономике. В свою очередь это дает возможность повысить научный уровень разработки репродукционной политики и соответствующих ее целям региональных ИП.

Третий метод — метод хозрасчетной суммарной оценки всеми участниками репродукционного процесса произведенных ими затрат и сопоставление этих затрат с репродукционными результатами — представляется достаточно перспективным. Его идея проста: результаты репродукционного процесса (зрелая сформировавшаяся личность) носят далеко не только экономический характер, и излишне утилитарный подход к ним недопустим. Поэтому предлагается не объединять экономическую и социальную составляющие получаемого эффекта, а исходить из вполне разумного предположения о том, что высокий социальный результат репродукции (физически и духовно развитая личность) имеет свою экономическую цену.

В связи с изложенным предлагается различать абсолютную и сравнительную эффективность затрат на включение репродукции в экономику региона. Расчет показателя абсолютной эффективности (ЭА) может быть выполнен по следующей формуле:

ЭА = Ъ ИУРЛ/ШЭРЗ., (1)

где ИУРЛинтегральный уровень развития /-й личности (физический и интеллектуальный уровни);

ПЭРЗ- приведенные репродукционные экономические затраты на развитие /-й личности.

В свою очередь, величина IПЭР31 исчисляется по формуле:

Z ПЭРЗ = Е ТРЗ + Е Z ИРЗ, (2)

/ / н /' v 7

где ТРЗ — текущие репродукционные затраты на развитие /-й личности;

ИРЗ. - инвестиционные репродукционные затраты на развитие /-й личности;

4 Можина М.А. Распределительные отношения: доходы и потребление населения (Из научного наследия) / Под общей ред. Н.М. Римашевской. М., 2001. - С. 24.

Ен — норматив приведения инвестиционных затрат к текущим.

Содержательный смысл показателя абсолютной эффективности заключается в следующем: это «экономическая цена» единицы достигаемого интегрального уровня развития личности в рассматриваемой совокупности (региональном сообществе) при реализации одной из возможных базовых стратегий включения репродукции в реальный сектор экономики.

Сравнительную эффективность затрат на включение репродукции в экономику региона целесообразно исчислять путем сопоставления показателей экономически более дорогого варианта стратегии, который обеспечивает высокий репродукционный эффект (значительный рост рождаемости, лучшие качественные характеристики новорожденных, снижение детской смертности, улучшение состояния здоровья и др.) с более дешевым вариантом воспроизводственного процесса, дающим меньший репродукционный эффект. Алгоритм расчета показателя сравнительной эффективности приведенных репродукционных экономических затрат (Эск т) представлен ниже:

ШУРЛ^-ЪИУРЛ.

Э —_т_т. /^ч

скт ЪПЭР31т-ЪПЭР31к' V*

где Эск т - показатель сравнительной эффективности приведенных репродукционных экономических затрат по т-му (экономически более дорогому) варианту;

ИУРЛ.к, ИУРЛ.т- интегральные уровни развития /-й личности соответственно по /с-му и т-му вариантам;

ПЭРЗ.т, ПЭРЗ.к - приведенные экономические репродуктивные затраты на развитие /-й личности соответственно по т-му и /с-му вариантам.

Содержательный смысл показателя сравнительной репродукционной эффективности заключается в следующем: он характеризует «экономическую цену» повышения интегрального уровня развития личности по прогрессивному, но более дорогому ИП. Если повышенные затраты приемле-# мы для общества (т.е. оправданы достигаемыми результатами и имеют источники покрытия), то предпочтение отдается дорогому, но прогрессивному варианту.

При разработке региональных ИП включения репродукции в экономику целесообразно выполнять расчеты абсолютной и сравнительной эффективности альтернативных вариантов стратегий (см. таблицу).

40

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: №ОРЪЯ ъ

Таблица

Показатели и единицы измерения Стратегии включения репродукции в экономику

полного (вариант К) частичного (вариант Щ

1. Средний уровень физического развития лиц (баллы), ориентированных на потребности

■ предприятий сферы экономики 136 126

■ учреждений социальной сферы 110 106

■ армии 150 120

■ домохозяйств 135 115

■ других секторов 115 105

В целом по всем группам 125 116

2. Средний уровень развития интеллекта лиц (баллы), ориентированных на потребности

■ предприятий сферы экономики 130 110

■ учреждений социальной сферы 140 120

■ армии 110 100

■ домохозяйств 125 105

■ других секторов 107 103

В целом по всем группам 133 112

3, Средний интегральный уровень развития лиц (баллы), ориентированных на потребности

■ предприятий сферы экономики 133 118

■ учреждений социальной сферы 125 113

■ армии 140, 110

■ домохозяйств 130 104

■ других секторов 111 116

В целом по всем группам 129 114.

4. Число лиц (тыс. чел.), ориентированных на потребности

■ предприятий сферы экономики 450 450

■ учреждений социальной сферы 270 270

■ армии 45 45

■ домохозяйств 63 63_

■ других секторов 72 72

Итого... 900 900

5. Суммарная величина (млн баллов) физической составляющей интегрального уровня развития лиц, ориентированных на потребности

■ предприятий сферы экономики 61,2 56,7

■ учреждений социальной сферы 29,7 28,6

■ армии 6,75 5,4

■ домохозяйств 8,5 7,2

■ других секторов 8,28 7,6

Итого... 114,4 105,5

6. Суммарная величина (млн баллов) интеллектуальной составляющей интегрального уровня развития лиц, ориентированных на потребности

■ предприятий сферы экономики 58,5 49,5

■ учреждений социальной сферы 37,8 32,4

■ армии 4,95 4,5

■ домохозяйств ■7,9 6,6

■ других секторов 7,7 7,4

Итого... 116,85 100,4

7. Суммарная величина (млн баллов) интегрального уровня развития лиц, ориентированных на потребности

■ предприятий сферы экономики 119,7 106,2

■ учреждений социальной сферы 67,5 61,0

■ армии * 11,7 9,9

■ домохозяйств 16,4 13,8

■ других секторов 15,95 15,0

Итого... 231,25 205,9

8. Величина текущих репродукционных затрат (млн руб.) на развитие лиц, ориентированных на потребности

■ предприятий сферы экономики 450000 450 000

■ учреждений социальной сферы 270 ООО 270 000

■ армии 45 000 45 000

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: ШоРЪЯ те ЪМ-хж-кХА

41

Окончание таблицы

Показатели и единицы измерения Стратегии включения репродукции в экономику

полного (вариант К) частичного (вариант М)

■ д ом 0 хозяйств 63 ООО 63 000

■ других секторов 72 ООО 72 000

Итого... 900 ООО 900 000

9. Величина инвестиционных затрат на репродукцию (млн руб.) для развития лиц, ориентированных на потребности

■ предприятий сферы экономики 450 ООО 283 500

■ учреждений социальной сферы 310 500 195 480

■ армии 33 750 21 240

■ домохозяйств 75 600 47 630

■ других секторов 61 200 38 590

Итого... 931 050 586440

10. Приведенные репродукционные затраты (млн руб.) на развитие лиц, ориентированных на потребности

■ предприятий сферы экономики 540 000 506 700

■ учреждений социальной сферы 332 100 309 096

■ армии 51 750 49 248

■ домохозяйств 78 120 72 526

■ других секторов 84 240 79 718

Итого... 1086 210 1017288

11. Дополнительные приведенные затраты (млн руб.) для варианта К по лицам, ориентированным на потребности

■ предприятий сферы экономики 33 300 x

■ учреждений социальной сферы 23 004 x

■ армии 2 502 x

■ домохозяйств 5 594 x

■ других секторов 4 522 x

Итого... 68 922 x

12. Приращение суммарной величины (млн баллов) интегрального уровня развития лиц по варианту К в группах, ориентированных на потребности

■ предприятий сферы экономики 13,5 x

■ учреждений социальной сферы 6,5 x

■ армии 1,8 x

■ домохозяйств 2,6 x

■ других секторов 1,0 x

Итого... 25,38 x

13. Показатель сравнительной репродукционной эффективности приведенных репродукционных затрат (Эскт > тыс. руб./ балл) у лиц, ориентированных на потребности

■ предприятий сферы экономики 0,405 x

■ учреждений социальной сферы 0,283 x

■ армии 0,719 x

■ домохозяйств 0,465 x

■ других секторов 0,221 x

В среднем по всем группам 0,368 x

14. Показатель абсолютной эффективности приведенных репродукционных затрат (ЭА, тыс. руб./ балл) в группах, ориентированных на потребности

■ предприятий сферы экономики 0,222 0,209

■ учреждений социальной сферы 0,203 0,197

■ армии 0,226 0,201

■ домохозяйств 0,210 0,190

■ других секторов 0,189 0,188

В среднем по всем группам 0,213 0,202

Примечание. Текущие репродукционные затраты состоят из затрат на удовлетворение первичных физиологических потребностей (в пище, одежде, обуви и т.д.); инвестиционные затраты на репродукцию представляют собой вложения в получение образования, физическое и интеллектуальное развитие личности.

42

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: ШОРЪЯ ъ ърлъжиы

Как следует из выполненных расчетов, экономически более дорогой, но прогрессивный вариант ^обеспечивает более высокий уровень репродукционной эффективности: показатель абсолютной эффективности по этому вариантуравня-ется 0,213; а по варианту М— 0,202, или на 5,2% ниже. Еще значительнее различия по таким группам индивидуумов, как ориентированные на предприятия сферы экономики (различия в 6%), на домохозяйства (различия в 9,5%), на армию (различия в 11,1%).

Вариант Я предпочтителен и по уровню сравнительной эффективности: соответствующий показатель эффективности дополнительных приведенных репродукционных экономических затрат превосходит показатели абсолютной эффективности по обоим вариантам в 1,7 — 1,8 раза. При реализации стратегии полного включения репродукции в экономику (<вариант К) эффективность дополнительных экономических затрат особенно велика для следующих групп населения: ориентированных на предприятия сферы экономики (она вдвое выше, чем по варианту Л/); ориентированных на домохозяйства (в 2,3 раза больше, чем по варианту М) и ориентированных на армию (в 3,6 раза выше, чем по варианту М).

Следует иметь в виду, что инвестирование в человеческий капитал нередко неэффективно с позиций «разумного» инвестора, который заинтересован в скорейшей отдаче от вложенны^им собственных средств. Одновременно с позиции территориального сообщества финансирование затрат на репродукционный процесс в целом и его зрелую, инкорпоративную стадию (связанную с обеспечением включенности в социум, адаптацией молодых рабочих и специалистов к производственной среде), безусловно, несет в себе положительный эффект, является благом в целом для предприятия, региона и страны.

Таким образом, ИЛ в инкорпоративную стадию воспроизводства человеческого капитала, осуществляемую предприятием и территорией, представляет собой долговременный проект вложений средств в молодого работника на дообучение, получение, профессионального опыта, адаптацию к коллективу и производственным условиям в целях повыше-

5 Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов:(Вторая редакция) / М-во экон.РФ, М-во фин.РФ, ГК по стр-ву, архит, и жил.политике; рук. авт. кол.: Косов В.В., Лившиц В.Н., Шахназаров А.Г. - М.: ОАО «НПО «Изд-во «Экономика», 2000.

6 Там же, с. 28.

ния его ценности и реальной отдачи в течение максимально длительного срока.

Исходя из определения сущности инвестиционного проекта в инкорпоративную стадию воспроизводства человеческого капитала, большинство показателей оценки эффективности ординарных ИП непригодны для рассматриваемого случая. Это относится к предлагаемым методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов5 внутренней норме прибыли, простой норме прибыли, норме прибыли на акционерный капитал, коэффициенту финансовой автономности проекта, коэффициенту текущей ликвидности, сроку окупаемости.

Так, срок окупаемости вложений в ординарный ИП (как простой, так и с учетом дисконтирования) определяется продолжительностью периода от начального момента инвестирования до момента окупаемости. При этом срок окупаемости выступает только в качестве ограничения6. Очевидно, что показатель, игнорирующий многолетний эффект от высокопродуктивной работы инкорпорированного работника, не может быть использован для интегральной оценки эффективности ИП в инкорпоративную стадию воспроизводства человеческого капитала.

В качестве интегрального показателя эффективности рассматриваемых проектов возможно использование чистого дисконтированного дохода; Согласно методическим рекомендациям может быть также выполнена оценка эффективности участия в проекте для предприятий и акционеров, структур более высокого уровня и бюджетной эффективности. Для рассматриваемых ИП представляется целесообразным исчисление следующей совокупности показателей чистого дисконтированного дохода ^РУ):

• общий NPV для всех участников проекта;

• локальный ЫРУ для предприятий-участников;

• локальный ЫРУ для территории-участника;

• локальный ^У для работников, охваченных

проектом.

Общая величина чистого дисконтированного дохода определяется по следующей формуле:

(4)

где Г- горизонт расчета, равный номеру шага расчета, на котором производится ликвидация объекта;

Я- результаты, достигнутые на /-м шаге;

3(- затраты, осуществляемые на этом шаге;

Е — норма дисконта.

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: торте* ъ -КР^км-гсм

43