CC BY
0Аудиторские ведомости. 2024. № 3. С. 61—64. Audit journal. 2024;(3):61—64.
ФИНАНСЫ
Научная статья УДК 336
https://doi.org/10.2441 2/1 727-8058-2024-3-61-64 NIION: 201 7-0074-3/24-085
EDN: https://elibrary.ru/VSHKTZ MOSURED: 77/27-021-2024-03-285
Особенности оценки финансовой эффективности компаний высокотехнологичного сектора с учетом факторов устойчивого развития
Александра Викторовна Ермакова
Российский экономический университет имени Г. В. Плеханова,
Москва, Россия, aleksandra.v.ermakova@gmail.com
Аннотация. В данном исследовании анализируются ключевые аспекты, подтверждающие необходимость интеграции социальных факторов устойчивого развития в процесс оценки финансовой эффективности компаний, деятельность которых связана с высокими технологиями. Рассматриваются факторы, ограничивающие применение существующих методологий оценки в данной сфере. Возникновение указанных проблем обусловлено различными факторами, включая сложность процесса оценки, недостаточную стандартизацию данных, дефицит информации, неоднозначность влияния социальных аспектов на финансовую эффективность и сложности в управлении нематериальными активами. В рамках исследования предложены конкретные пути решения данных проблем, в том числе путем усовершенствования методологий оценки, улучшения доступности и качества данных, а также разработки стандартов и нормативных актов, учитывающих специфику информационно-технологического сектора и социальные аспекты устойчивого развития.
Ключевые слова: нематериальные активы, нефинансовые факторы, оценка финансовой эффективности, устойчивое развитие, ESG-рейтинг
Для цитирования: Ермакова А.В. Особенности оценки финансовой эффективности компаний высокотехнологичного сектора с учетом факторов устойчивого развития // Аудиторские ведомости. 2024. № 3. С. 61—64. https://doi.org/10.24412/1727-8058-2024-3-61-64. EDN: https://elibrary.ru/VSHKTZ.
FINANCE
Original article
Features of assessing the financial performance of companies in the high-tech sector taking into account sustainable development factors
Aleksandra V. Ermakova
Plekhanov Russian University of Economics, Moscow, Russia,
aleksandra.v.ermakova@gmail.com
Abstract. This study analyzes key aspects that support the need to integrate social factors of sustainable development into the process of assessing the financial performance of companies whose activities are related to high technologies. Factors limiting the application of existing assessment methodologies in this area are also discussed. The emergence of these problems is due to various factors, including the complexity of the assessment process, insufficient standardization of data, lack of information, the ambiguity of the impact of social aspects on financial performance and difficulties in managing intangible assets. The study proposes specific ways to solve these problems, including by improving assessment methodologies, improving the availability and quality of data, as well as developing standards and regulations that take into account the specifics of the information technology sector and the social aspects of sustainable development.
Keywords: intangible assets, non-financial factors, assessment of financial performance, sustainable development, ESG-rating
For citation: Ermakova A.V. Features of assessing the financial performance of companies in the high-tech sector taking into account sustainable development factors // Auditorskiye vedomosti = Audit journal. 2024;(3):61—64. (In Russ.). https://doi.org/10.24412/1727-8058-2024-3-61-64. EDN: https://elibrary.ru/VSHKTZ.
© Ермакова А.В., 2024
В последние годы предприятия все чаще осознают необходимость интеграции принципов устойчивого развития в свою деятельность для снижения рисков, улучшения репутации и создания долгосрочных ценностей. Эта тенденция особенно очевидна в России, где компании все чаще сталкиваются с проблемами, вызванными изменением климата, социальным неравенством и проблемами управления.
Целью данной статьи является анализ существующей практики управления ESG-по-тенциалом в российских высокотехнологичных компаниях. Изучая подходы российского бизнеса к решению вопросов ESG и оценивая эффективность существующих рейтинговых систем, данное исследование призвано дать представление о возможностях и проблемах, связанных с устойчивой деловой практикой в России.
Анализ будет включать всесторонний обзор существующей литературы, включая научные исследования, отраслевые отчеты и нормативные руководства, для выявления тенденций, пробелов и передового опыта в устойчивом развитии.
Посредством данного исследования мы стремимся внести свой вклад в продолжающуюся дискуссию об устойчивом развитии в России и предоставить практические рекомендации по совершенствованию практики управления рисками ESG и совершенствованию методологий рейтингования. Повышая прозрачность отчетности, соответствие стандартам, российские компании могут повысить свою финансовую эффективность и конкурентоспособность, привлечь инвестиции и внести свой вклад в достижение глобальных целей устойчивого развития.
Существует обширное количество зарубежных и отечественных исследований, посвященных анализу взаимосвязи между ESG-факторами устойчивого развития и финансовыми результатами компаний. Однако влияние социальных факторов на финансовую эффективность компаний высокотехнологичного сектора в рамках российского бизнеса еще недостаточно исследовано.
Многие российские и зарубежные авторы проводили исследования, направленные на оценку влияния ESG-факторов и ESG-инвестиций на корпоративные финансовые показатели (CFP).
Например, исследование Г. Фриде, Т. Буша и А. Бассена, основанное на анализе более
2000 работ, показало, что 90% из них подтвердили прямую положительную связь между ESG и CFP. Работа Н.Н. Шаша и Н.Д. Досае-вой, оценивающая влияние ESG-факторов на ключевые финансовые показатели, также подтвердила прямую положительную связь между ESG и финансовыми показателями, такими как EVA, EBITDA и рыночная капитализация.
Для компаний высокотехнологичного сектора социальные аспекты устойчивого развития являются приоритетом, так как значительная часть стоимости IT-компаний связана с интеллектуальной собственностью, такой как патенты, авторские права и технологические ноу-хау. Финансовый анализ должен учитывать стоимость этих активов и оценивать их влияние на стоимость компании.
Начальная стадия внедрения ESG-прин-ципов в бизнес-модели среди российских компаний подтверждает необходимость и актуальность исследования международного опыта с целью адаптации методов оценки факторов устойчивого развития с учетом российских особенностей.
Для достижения целей по внедрению принципов ESG со стороны компаний также требуется решение следующих задач:
• обучение менеджмента теоретическим и методическим аспектам оценки нефинансовых факторов;
• выстраивание единой системы интерпретации результатов их оценки;
• организация процесса формирования нефинансовой отчетности;
• разработка политики корпоративной социальной ответственности и мер по обеспечению социальной устойчивости бизнеса, а также оценки и минимизации ESG-рисков.
Существующие подходы к оценке финансовой эффективности высокотехнологичных компаний в России основаны на таких традиционных финансовых показателях, как:
• прибыль;
• рентабельность;
• ликвидность;
• рыночная стоимость.
Для интеграции в эту систему ESG-компонент необходимо определить количественные связи между финансовой эффективностью и социальными инвестициями, которые в свою очередь должны учитывать специфику отрасли. Помимо финансовой функции
данный процесс должен затрагивать общую структуру управления, стратегическое планирование и управление рисками.
Для сектора высокотехнологичных компаний наибольшую ценность представляет социальный раздел показателей устойчивого развития, так как человеческий капитал является основным нематериальным активом высокотехнологичных компаний. Понятие человеческого капитала представляет собой совокупность знаний, умений и навыков работников, что оказывает влияние на их производительность и, как следствие, на благосостояние организации.
Социальные факторы устойчивого развития тесно связаны с финансовой эффективностью и являются ключевыми при принятии управленческих решений. Инвестиции в человеческий капитал через увеличение добавленной стоимости способствуют повышению финансовой эффективности компаний. Оценка нематериальных активов может позволить компаниям идентифицировать их влияние на финансовую эффективность, улучшить качество управления и оптимизировать стратегические ресурсы и активы. Само внедрение принципов Б50 в стратегию бизнеса влияет на имидж и репутацию компании, что требует объективной оценки и отражения в нефинансовой отчетности.
Разработка системы оценки социальных факторов устойчивого развития в высокотехнологичных компаниях требует учета опыта персонала, уровня образования, квалификации и навыков, необходимых для достижения поставленных целей и задач. Результатом анализа и интеграции Б50-факторов в систему оценки финансовой эффективности компании должно стать формирование системы количественных и качественных показателей, отражающих финансовое состояние компании с учетом уровня развития сферы социальной ответственности.
На основе анализа международных и российских научных трудов по развитию качества и точности финансового анализа на основании отраслевой специфики компаний, а также наиболее широко применяемых на практике методологий оценки управления нефинансовыми рисками предлагается создать систему показателей, наиболее полно отражающих влияние нефинансовых факторов на финансовую эффективность высокотехнологичных компаний. Очевидно, что данная система должна включать в себя традиционные фи-
нансовые метрики, такие как ликвидность, рентабельность, деловая активность и финансовая устойчивость.
Как было описано ранее, результативность высокотехнологичных компаний сильно зависит от квалификации персонала, системы обучения и адаптации, а также от управления персоналом. Поэтому второй блок показателей комплексной модели оценки финансовой эффективности должен состоять из количественных индикаторов оценки человеческого капитала. Предлагается использовать такие показатели, как:
• средние расходы на социальные программы на одного сотрудника в год;
• средняя заработная плата (без учета топ-менеджмента);
• уровень текучести кадров;
• средние расходы на программы обучение/сертификации на одного сотрудника в год;
• уровень удовлетворенности клиентов.
Многие авторы анализируют и отмечают
положительную взаимосвязь между рыночными показателями компании, объемом их инвестиций в устойчивое развитие и качеством публично предоставляемой отчетности. Так, например, в работе Е.А. Бадокиной и Н.В. Кучериной отмечается тенденция к резкому увеличению капитализации многих компаний в год первого выпуска социального отчета и дальнейшим более высоким темпам роста капитализации таких предприятий. Поэтому также обоснованно и важно включить рыночные мультипликаторы в комплексную модель оценки финансовой эффективности. Полученные результаты позволят менеджменту оперативно принимать решения, способствующие увеличению рыночной стоимости высокотехнологичной компании.
Таким образом, предложенная система показателей позволит комплексно оценивать финансовую эффективность высокотехнологичных компаний, учитывая их специфику и особенности управления.
На сегодняшний день формирование системного подхода затруднено отсутствием достаточных статистических данных, необходимых для оценки стоимости бизнеса, а также отсутствием единых требований по их формированию и публикации.
Для ускорения интеграции Б50-факторов в оценку финансовой эффективности компаний необходима разработка стандартизиро-
ванных требований на национальном уровне по оценке нефинансовых показателей и формированию отчетности по устойчивому развитию, обязательных для публичных компаний. Сбор основных ESG-индикаторов может быть поручен как корпорациям, так и государственным органам, таким как Росстат, с обязательным обеспечением доступности такой информации для общественности на официальных веб-ресурсах компаний и Росстата.
Методология оценки ESG-факторов, охватывающая аспекты окружающей среды, персонала, общества и корпоративного управления, должна быть интегрирована в федеральные стратегии развития, стандарты ведения бизнеса и инвестиционные стратегии, а также учитывать потребности потребителей. Глобальные тенденции, связанные с ESG-факторами, требуют внимания как со стороны компаний, так и государства.
Список источников
1. Методические рекомендации Банка России по применению моделей оценки ESG-рисков корпоративных заемщиков и эмитентов. 2023 // URL: https://www.cbr.ru/en/ iinmarkets/ranm_en/metod_issled/esg_recommen dations2020/ (дата обращения: 01.12.2023).
2. Гришанкова С. Рынок ESG-оценок: сопоставимость результатов и прозрачность методологий оценки // URL: http ://re view. cbonds. info/article/references/1037/ (дата обращения: 12.01.2024).
3. Кириллова О.Ю, Жукова Е.В. ESG-фак-торы и ответственное инвестирование в фокусе стратегического развития // Научные исследования и разработки. Экономика фирмы. 2021. Т. 10. № 3. С. 4-11.
4. Национальное рейтинговое агентство. Методология присвоения ESG-рейтингов. 2023 // URL: https://www.ra-national.ru/sites/ de-fault/files/analitic_article/Methology_ESGratings_ corp.pdf (дата обращения: 01.12.2023).
5. Refinitive. Методология присвоения ESG-реитингов // URL: https://www.refinitiv. ru/ content/dam/marketing/en_us/documents/ methodology/esg-scores-methodology.pdf (дата обращения: 01.12.2023).
References
1. Methodological recommendations of the Bank of Russia on the use of models for assessing ESG risks of corporate borrowers and issuers. 2023 // URL: https://www.cbr.ru/en/ finmar-kets/ranm_en/metod_issled/esg_recommendatio ns2020/ (access date: 12/01/2023).
2. Grishankova S. Market for ESG assessments: comparability of results and transparency of assessment methodologies // URL: http://review. cbonds.info/article/references/1037/ (access date: 01/12/2024).
3. Kirillova O.Yu, Zhukova E.V. ESG factors and responsible investing in the focus of strategic development // Scientific research and development. Economics of the company. 2021. T. 10. No. 3. P. 4-11.
4. National Rating Agency. Methodology for assigning ESG ratings. 2023 // URL: https:// www.ra-national.ru/sites/default/files/ana-litic_ article/ Me-thology_ESGratings_corp.pdf (access date: 12/01/2023).
5. Refinitive. Methodology for assigning ESG ratings // URL: https://www.refinitiv.ru/con-tent/dam/marketing/en_us/documents/methodol ogy/esg-scores-methodology.pdf (access date: 12/01/2023).
Информация об авторе
А.В. Ермакова — аспирант Российского экономического университета имени Г. В. Плеханова.
Information about the author A.V. Ermakova — Postgraduate Student at the Plekhanov Russian University of Economics.
Статья поступила в редакцию 17.06.2024; одобрена после рецензирования 17.07.2024; принята к публикации 17.08.2024.
The article was submitted 17.06.2024; approved after reviewing 17.07.2024; accepted for publication 17.08.2024.
