CC BY
22
Т.А.Черкашина, к.э.н., доцент каф. «Финансово-экономический
инжиниринг» РГЭУ «РИНХ» НОВАЯ ПАРАДИГМА СТОИМОСТНОЙ ОЦЕНКИ В КОНТЕКСТЕ ГЛОБАЛИЗАЦИИ ЭКОНОМИЧЕСКИХ ИЗМЕРЕНИЙ
В условиях новой экономики, понимаемой как проявление постиндустриальной эпохи и реализации программы перехода России на инновационный путь развития, методология стоимостной оценки претерпевает существенные изменения, происходит смена парадигм экономического измерения, что неизбежно вызывает необходимость пересмотра основных понятий.
Пересмотр понятий реализуется в совершенно новой институциональной форме, исторически впервые появившейся в конце ХХ-го века, - в форме профессиональных стандартов практической деятельности оценки: международных, региональных (европейских, латиноамериканских и т.п.), а также в «субъектах государств» (в штатах, провинциях, землях и т.п.), поэтому «национальные стандарты» в таких государствах, как США, Великобритания, Германия, могут считаться «федеральными».
«Стандарты» оценки являются отражением наилучшей общепринятой практики, институционально закрепляемой профессиональным сообществом, которое обеспечивает, чтобы профессиональная деятельность была бы и наилучшей и общепринятой, хотя это может вызывать серьезные изменения в ней самой.
Наиболее значимыми являются международные стандарты оценки (МСО), разработанные Международным комитетом по стандартам оценки (МКСО -International Valuation Standards Committee, IVSC), европейские стандарты оценки (ЕСО), так называемая «Голубая книга», принятые Европейской группой ассоциаций оценщиков (ЕГАО) и британские стандарты оценки недвижимости, составленные британской организацией профессионалов в области недвижимости, земельных отношений, девелопмента и вопросов охраны окружающей среды -
Королевским обществом оценщиков Великобритании (КООВ - Royal Institution of Chartered Surveyors, RICS).
Последняя редакция указанных стандартов подготовлена с учетом конвергенции международных и национальных (прежде всего американских) стандартов в области оценки, бухгалтерского учета и инвестиционного анализа. Так, новые международные стандарты оценки (2007) содержат теперь не только специальные стандарты по оценке для целей финансовой отчетности как коммерческих, так и государственных экономических субъектов, но также во всех остальных двадцати стандартах по конкретным вопросам содержится особый раздел о взаимосвязи оценки с финансовой отчетностью. В Международных стандартах финансовой отчетности (МСФО) введено понятие «справедливой стоимости» - прямая апелляция к методикам стоимостной оценки.
Выражение рыночная стоимость (фундаментальный термин стоимостной оценки) и термин справедливая стоимость, который присутствует в стандартах финансовой отчетности, в целом совместимы, хотя они не во всех случаях являются в точности эквивалентными. Справедливая стоимость - бухгалтерское понятие, которое определяется как денежная сумма, за которую можно было бы обменять актив или погасить обязательство в коммерческой сделке между хорошо осведомленными заинтересованными сторонами (МСФО №16). Справедливая стоимость обычно используется в финансовой отчетности и как показатель рыночной стоимости, и как показатель нерыночной стоимости. В тех случаях, когда имеется возможность установить рыночную стоимость актива, она будет эквивалентна справедливой стоимости этого актива.
«Сближение» стандартов оценки и стандартов «учета» показало исследование о состоятельности оценки недвижимого имущества в соответствии с требованиями МСФО (IAS) 40 «Инвестиционная недвижимость», проведенное Международным комитетом по стандартам оценки. Объектом анализа была финансовая отчетность 59 крупнейших инвестиционных компаний 13 европейских стран, составленная по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). Все компании, вошедшие в выборку для проведения анализа, являются членами Европейской
Ассоциации недвижимости (European Public Real Estate Association - EPREA), и подавляющее большинство из них предпочитает осуществлять оценку инвестиционной собственности по справедливой стоимости через прибыли и убытки, хотя положения МСФО 40 разрешают альтернативный подход в рамках модели «Издержек-амортизации-обесценения» fcost-depreciation-impairment model/ 36 % компаний, которые систематически придерживаются каких-либо стандартов оценки, назвали международные стандарты оценки в качестве ориентира. 38% назвали так называемую «Красную книгу» Королевского общества оценщиков Великобритании. Чуть меньше чем половине компаний в своих финансовых отчетах удалось воспроизвести то, что именуется рыночной стоимостью (market value), или справедливой стоимостью (fair value), однако не всем это удалось сделать в точном соответствии с определением. Лишь 34% использовали точное определение рыночной стоимости в соответствии с международными стандартами оценки (также использующееся в «Красной книге» RICS) либо же определение справедливой стоимости от Совета по МСФО (IASB).
В условиях финансового кризиса актуализируется проблема раскрытия информации о компании-эмитенте с целью защиты интересов инвесторов. Международная организация комиссий по ценным бумагам (МОКЦБ - International Organization of Securities Commissions, IOSCO) допустила на фондовые биржи иностранных эмитентов, представляющих финансовую отчетность, основанную на модифицированных/адаптированных международных стандартах финансовой отчетности (взаимосвязанных с МСО).
Российские стандарты оценки разработаны в рамках реализации Концепции оценочной деятельности на среднесрочную перспективу (2006 г.) и включают три федеральных стандарта оценки (ФСО): «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки» (ФСО №1), «Цель оценки и виды стоимости» (ФСО № 2), «Требования к отчету об оценке» (ФСО № 3) и стандарты семи саморегулируемых организаций оценщиков. Важной новацией федеральных стандартов оценки (2007 г.) является отказ от терминов «восстановительная стоимость», «стоимость воспроизводства», «стоимость замещения», «амортизация»
и введение - в соответствии с МСО и с адекватным толкованием по-русски -понятия «затрат, необходимых для воспроизводства либо замещения объекта оценки с учетом износа и устареваний» (см. п. 15 ФСО 1), а в п. 23 ФСО 1 «износ и все виды устареваний» раскрываются: «в связи с физическим состоянием, функциональным или экономическим устареванием». В отношении таких объектов оценки, как нематериальные активы, неприемлем термин «износ» и используется только «устаревание».
Объектами оценки в соответствии с МСО являются недвижимое имущество, движимое имущество, бизнес и финансовые интересы. В ФСО нет разъяснения применяемого и в МСФО экономического понятия «интерес», которое включено в международные стандарты оценки как «четвертый тип имущества» - «финансовые интересы». Финансовые интересы в имуществе проистекают как из правового разделения интересов в собственности на бизнес или на недвижимое имущество (например, партнерства, объединения в синдикаты, корпорации, совместная аренда, совместные предприятия), так и из передачи по контракту опционного права покупки или продажи имущества (например, недвижимости, акций или других финансовых инструментов) по установленной цене в пределах определенного периода или из создания инвестиционных инструментов, обеспечиваемых пулами активов, относящихся к недвижимости.
Анализ понятий в принятых федеральных стандартах оценки (ФСО 1, ФСО 2, ФСО 3) позволяет сделать вывод, что хотя они «разработаны с учетом международных стандартов оценки», но по охвату задач оценочной деятельности они в большой степени похожи на британские [МСБ] «стандарты оценки и оценки стоимости», которые полностью соответствуют МСО (с учетом национального законодательства), однако в них рассматривается более широкий круг задач, решаемых профессиональным оценщиком, чем в МСО. А основным понятием, используемым в российских ФСО, начиная с их названия, является «оценка», которой подлежат «объекты гражданских прав, в отношении которых законодательством Российской Федерации установлена возможность их участия в гражданском обороте» (п. 3 ФСО 1).
Представляется, что в условиях новой экономики, которая характеризуется высокой степенью неопределенности и рисков, а также непосредственной включенностью субъектов оценки в процесс формирования «стоимости», толкование ключевых понятий оценки в существенных деталях («прибыль предпринимателя», «безрисковая ставка», «опционный метод оценки» и др.) найдет отражение в разрабатываемых стандартах оценки конкретного вида имущества и изменит практику не только оценки, но также финансовой отчетности, аудита, инвестиционного анализа.
