CC BY
19
Удк 658.14/.17:640.4 JEL Classification: O16
МОДЕЛЮВАННЯ ФЖАНООВО! СТРАТЕП! П1ДПРИ6МСТВА ГОТЕЛЬНОГО ГООПОДАРОТВА
® 2018 ЗАВ1ДНА Л. Д.
УДК 658.14/.17:640.4 JEL Classification: O16
Завщна Л. Д.
Моделювання фiнансовоi' стратеги тдприемства готельного господарства
Метою cmammi е обГрунтування теоретичных i методолог1чних засад моделювання ф/нансово!стратегип/дприемства готельного господарства, що дозволить, залежно в/д прогнозныхзначеньрезультат/в господарсько! та ф/нансово! д/яльност/, визначати здатн/сть тдприемства ефектив-но генерувати прибуток, ре'швестувати, зб/льшувати масштаби своеi д'тльност'!, п/двищувати приваблив/сть б/знесу для власник/в п/дприемств готельного господарства. В основ/ вс/х тдхШв до формування ф/нансово! стратег/! тдприемства готельного господарства лежать ф'шансов/ модели У статт/ наведено методику розрахунку показник/в матриц/ ф/нансово! стратегИ Франшона / Романе та матрицю стад/й ф/нансового розвитку, розроблену на основ/ трифакторно! модел/ Дюпон, яка дозволить оц/нити ф/нансовий аспект д'тльност/ п/дприемства в ц/лому, тобто зрозумти, що в/дбуваеться на вершин/ п/рам/ди величезного числа окремих ф/нансових параметр/в. За результатами проведеного досл/дження побудовано комб/новану матрицю ф/нансово! стратегИ розвитку п/дприемства готельного господарства, яка е конструктивним /нструментом ефективного управл/ння ресурсним потенц/алом п/дприемства готельного господарства, оск/льки дозволяе комплексно оц/нити ф/нансову ст/й-к/сть п/дприемства та глибину ф/нансово! кризи, враховувати ц/л/ функц/онування / результати д/яльност/ за ключовими параметрами -л/кв/днос-т/, ф/нансово! ст/йкост/ та рентабельности Запропоновано область доповнення квадрант/в.
Кпючов'1 слова: моделювання ф/нансово! стратеги, п/дприемства готельного господарства, матриця ф/нансово! стратеги Франшона / Романе, модель Дюпона, комб/нована матриця ф/нансово! стратег/!. Рис.: 1. Табл.: 3. Формул: 5. Б'бл.: 11.
3aBidHa Людмила Дмитрiвна - кандидат с/льськогосподарських наук, доцент, докторант кафедри готельно-ресторанного б/знесу, Кивський на-цональний торговельно-економ/чний ун/верситет (вул. К/ото, 19, Ки!в, 02156, Укра'ша) E-mail: zldair98@gmail.com
УДК 658.14/.17:640.4 JEL Classification: O16
Завидная Л. Д. Моделирование финансовой стратегии предприятия гостиничного хозяйства
Целью статьи является обоснование теоретических и методологических основ моделирования финансовой стратегии предприятия гостиничного хозяйства, что позволит, в зависимости от прогнозных значений результатов хозяйственной и финансовой деятельности, определять способность предприятия эффективно генерировать прибыль, реинвестировать, увеличивать масштабы своей деятельности, повышать привлекательность бизнеса для владельцев предприятий гостиничного хозяйства. В основе всех подходов к формированию финансовой стратегии предприятия гостиничного хозяйства лежат финансовые модели. В статье представлена методика расчета показателей матрицы финансовой стратегии Франшона и Романе и матрицы стадий финансового развития, разработанной на основе трёхфакторной модели Дюпон, которая позволит оценить финансовый аспект деятельности предприятия в целом, то есть понять, что происходит на вершине пирамиды огромного числа отдельных финансовых параметров. По результатам проведенного исследования построена комбинированная матрица финансовой стратегии развития предприятия гостиничного хозяйства, которая является конструктивным инструментом эффективного управления ресурсным потенциалом предприятия гостиничного хозяйства, поскольку позволяет комплексно оценить финансовую устойчивость предприятия и глубину финансового кризиса, учитывать цели функционирования и результаты деятельности по ключевым параметрам - ликвидности, финансовой устойчивости и рентабельности. Предложена область дополнения квадрантов.
Ключевые слова: моделирование финансовой стратегии, предприятия гостиничного хозяйства, матрица финансовой стратегии Фран-
UDC 658.14/.17:640.4 JEL Classification: O16
Zavidna L. D. Modeling the Financial Strategy of an Enterprise in the Hotel Industry
The aim of the article is to substantiate the theoretical and methodological foundations of modeling the financial strategy of an enterprise in the hotel industry, which will, depending on the forecast values of the results of economic and financial activities, determine the ability of the enterprise to effectively generate profits, reinvest, expand the scale of its activities, increase the attractiveness of business for owners of enterprises in the hotel industry. All approaches to the formation of the financial strategy of an enterprise in the hotel industry are based on financial models. The article presents the methodology for calculating the indicators of the matrix of financial strategy by Franshon and Romane and the matrix of the stages of financial development elaborated based on the three-factor DuPont model, which will allow to assess the financial aspect of the enterprise as a whole, i.e., to understand what is happening at the top of the pyramid of a huge number of separate financial parameters. Using the results of the study, there built a combined matrix of the financial strategy for development of an enterprise in the hotel industry, which is a constructive tool for efficient management of the resource potential of an enterprise in the hotel industry, since it allows to carry out integral assessment of the financial sustainability of the enterprise and the depth of the financial crisis, take into account the objectives of the functioning and the results of the activity on the key parameters — liquidity, financial sustainability and profitability. The area for completing the quadrants is proposed. Keywords: modeling of financial strategy, hotel enterprises, matrix of financial strategy of Franshon and Romane, DuPont model, combined matrix of financial strategy.
Fig.: 1. Tbl.: 3. Formulae: 5. Bibl.: 11.
Zavidna Liudmyla D. - Candidate of Sciences (Agriculture), Associate Professor, Candidate on Doctor Degree of the Department of Hotel and Restaurant
шона и Романе, модель Дюпона, комбинированная матрица финансовой стратегии.
Рис.: 1. Табл.: 3. Формул: 5. Библ.: 11.
Завидная Людмила Дмитриевна - кандидат сельскохозяйственных наук, доцент, докторант кафедры гостинично-ресторанного бизнеса, Киевский национальный торгово-экономический университет (ул. Киото, 19, Киев, 02156, Украина) E-mail: zldair98@gmail.com
Business, Kyiv National University of Trade and Economy (19 Kioto Str, Kyiv,
02156, Ukraine)
E-mail: zldair98@gmail.com
Вступ. Критично оцшюючи загальну тенденщю по-зитивних зрушень за останш роки, сл1д зазначити, що ре-альний сектор поки що не е виршальним чинником зрос-тання нащонально'1 економши. Загальносистемна криза, що охопила бкьшють суб'ектш господарювання Укра'ни, призвела до зниження ''хнього фiнансово-економiчного потенщалу.
Висока конкурентоспроможнiсть, платоспромож-нiсть, фшансова стiйкiсть i прибутковiсть пiдприемства може досягатись за рахунок ефективного управлшня активами, витратами, швестищями, обитими коштами, прибутком у короткотермiновому i довготермiновому пе-рiодах, плануваннi основних фiнансово-економiчних по-казникiв на поточний перюд i на перспективу. бдшсть цих складникiв утворюе фiнансову стратегш, базис i вiдправну точку управлшня фшансами пiдприемства [1].
Проблематицi сутносп фшансово'1 стратеги, процесу 11 формування та реамзацп на пiдприемствах присвячено чимало публiкацiй як у зарубгжних, так i вiтчизняних лгге-ратурних джерелах. Теоретико-методичнi аспекти страте-пчного фiнансового управлiння дослiджували такi вчеш, як: В. Акулов, З. Амшова, I. Ансофф, I. Балабанов, I. Бланк, В. Герасимчук, I. Герчикова, Н. Горицька, А. Гриньов, Л. Наумова, В. Пономаренко, В. Пршалов, Л. Радова, М. Портер, В. Савчук, А. Семенов, О. Стоянова, I. Химич, А. Череп, О. Шеремет, О. Ястремська та ш. Смд зазначити, що, не-зважаючи на наявшсть досить велико'1 ккьюсп наукових праць, за межею систематизованих дослiджень залишаеться проблема освоення методологи i методш модулювання фь нансових стратегiй пiдприемства готельного господарства.
Процес формування фшансово'1 стратеги - складний i потенцiйно потужний мехашзм, що забезпечуе пiдготовку, оцiнку та реамзащю системи заходш стратегiчного фшан-сового розвитку пiдприемства готельного господарства, за допомогою якого сучасне тдприемство може протистояти мiнливому зовнiшньому середовищу, опинившись в умо-вах нестабкьност [2].
Метою статтi е обгрунтування теоретичних i мето-дологiчних засад моделювання фшансово'1 стратеги тдпри-емства готельного господарства, що дозволить, залежно в1д прогнозних значень результатов господарсько'1 та фшансо-во'1 дiяльностi, визначати здатшсть пiдприемства ефектив-но генерувати прибуток, реiнвестувати, збiльшувати масш-таби свое'1 дiяльностi, пiдвищувати привабливiсть бiзнесу для власникш пiдприемств готельного господарства.
В основi вск пiдходiв до формування фшансово'1 стратегй пiдприемства готельного господарства лежать фь нансовi модель На нашу думку, найбкьш ефективними, яю достатньо широко використовуються шоземними компань
ями, е матриця фшансових стратегiй Ж. Франшона, I. Романе та модель Дюпона.
Матриця фшансових стратегш Ж. Франшона i I. Романе Грунтуеться на розрахунку трьох показникш: результат господарсько'1 дiяльностi (РГД), результат фшансово'1 дiяльностi (РФД), результат фшансово-господарсько'1 дь яльностi (РФГД). Результат господарськоь дiяльностi е сумою кошпв, яка залишаеться у розпорядженш тдприем-ства тсля фiнансування виробничого розвитку. Вiдображае ршень лiквiдностi пiдприемства у результатi реамзацп усiх операцiй, що вiдносяться до звичайно'1 дiяльностi. Результат фшансово1 дiяльностi е змшою обсягу заборгованостi тд-приемства, що скоригована на обсяг фшансових витрат, ди-вiдендних i податкових виплат, показуе фшансову полiтику пiдприемства з урахуванням залучення позикових коштш. Результат фшансово-господарсько1 дiяльностi характе-ризуе можливiсть пiдприемства вiдповiдати за власними зобов'язаннями, виплачувати дивiденди, швестувати в осно-внi засоби, покривати поточнi фiнансово-експлуатацiйнi потреби [3-8]. В^пов^но до отриманих значень розрахованих показникiв складаеться матриця фiнансових стратегш, що дае можливкть визначити як поточну стратепчну позицiю пiдприемства, так i можливий його подальший напрям роз-витку.
Методику розрахунку показникш матриц фшансо-во'1 стратегй Франшона i Романе наведено в табл. 1.
Для повного комплексного шструменту розробки фшансово'1 стратегй тдприемства цей метод не достатнш i може застосовуватися ткьки як частина загально'1 методики. У 1919 рощ фаивцями фiрми Дюпон (The DuPont System of Analysis) була запропонована схема факторного анамзу. У факторнiй моделi корпорацп Дюпона вперше ккька показниив пов'язуються разом i наводяться у вигля-дi трикутно'1 структури, у вершит яко'1 знаходиться коефь щент рентабельностi сукупного капiталу ROA як основний показник, що характеризуе ефектившсть засобш, вкла-дених у дiяльнiсть фiрми, а в основi - два факторних по-казники - рентабельшсть продажш NPM i ресурсов^дача ТАТ (рис. 1) [9, с. 1001-1005].
Рис. 1. Схема моделi Дюпон
Таблиця 1
Методика розрахунку показнимв матриц фшансовоТ стратеги Франшона i Романе
Показник Формула Позначення
РГД РГД = БР - йФЕП - ЛОЗ + 1Д БР - брутто-результат вщ експлуатацп швестицш; ЛФЕП - змша фшансово-експлуатацшних потреб; ЛОФ - змша первюно'Т вартост основних засобiв за звгший перюд; 1Д - iншi доходи
РФД РФД = ЛПК - Вф - ПП - Д + +Дук - Вук - Ф1д + Дф ДПК - змша позикового капралу за звггний перюд; Вф - фiнансовi витрати; ПП - податок на прибуток вщ звичайноТ дiяльностi; Д - виплачеш дивщенди; Дук - дохщ вщ учасп в каттал^ Вук - втрати вщ учасп в капп^ та iншi витрати; Ф1д - довгостроковi фiнансовi iнвестицiТ; Дф - iншi фiнансовi доходи
РФГД РФГД = ргд + РФД РГД - результат господарськоТ дiяльностi; РФД - результат фшансовоТ дiяльностi
В основу цieï моделi було закладено жорстко детер-мшовану факторну модель:
ROA = NPMS X ТАТ, (1)
або
де
Рп/А = Рп / S X S/A ,
(2)
Pn - чистий прибуток;
S - (обсяг виробництва) виручка в^ реалiзацiï; А - сума активш тдприемства готельного господар-
Основна iдея полягае в тому, щоб подати ключовi показники дiяльностi пiдприемства у формi факторно'1 мо-делi з метою виявлення основних причин, що вплинули на змшу того чи шшого показника, визначити темпи еконо-мiчного зростання тдприемства, а також виявити ключовi напрямки управлшських впливiв для тдвищення ефектив-ностi бiзнесу.
Вплив рiзних факторгв на величину рентабельностi власного катталу може бути наведено за допомогою двох-, трьох- i п'ятифакторно'1 моделей Дюпона.
Двофакторна модель Дюпона в^ображае, що збкь-шення рентабельно™ власного капiталу може бути забез-печено, з одного боку, за рахунок збкьшення рентабель-ностi продажiв (наприклад, рахунок збкьшення рiзницi мiж цiною i витратами на одиницю), а з iншого - за рахунок збкьшення оборотност активiв (в тому чи^ за рахунок збкьшення величини виручки в разi зниження цш за умови еластичного ненасиченого попиту):
R,
1вк ■
Чистий прибуток Виручка
Виручка
Середня величина ВК
■• (3)
Комерцшна маржа Коеф1ц1ент трансформацй
Трифакторна модель Дюпона дае можливкть оцши-ти також вплив структури катталу тдприемства на рен-табельшсть власного катталу. При цьому рентабельшсть власного катталу тим вище, чим нижче величина власного
катталу у стрyктyрi пасивш тдприемства готельного господарства.
В цьому випадку завданням фшансового менеджера е оптимальний баланс мiж необхкним рiвнем рентабельной i рiвнем фiнансового ризику, пов'язаного з порушен-ням фiнансовоï стшкост пiдприемства:
RBK -
Виручка
Чистий прибуток Виручка
Комерцшна маржа Коефщент трансформацй
Середня величина ВК
; (4)
П'ятифакторна модель Дюпона характеризуе за-лежшсть показника рентабельност власного катталу вк ефективностi операцшно! i фшансово! дiяльностi тдпри-емства:
rbk -
Чистий прибуток _
Прибуток до оподаткування
Прибуток до оподаткування _ Прибуток до оподаткування тавиплат,%
Прибуток до оподаткування та виплат,%
(5)
Виручка Виручка
-X
Середня
де
величина актив/в
Чистий прибуток
Прибуток до оподаткування Прибуток до оподаткування Прибуток до оподаткування тавиплат,Ч ного тягаря.
Середня величина aKmueie Середня величина ВК
показник податкового тягаря;
- показник процент-
ства.
Зокрема, показник податкового тягаря характеризуе податкове навантаження по податку на прибуток. ЗбЬль-шення цього показника можливо за рахунок скорочення податкових зобов'язань за допомогою використання рiз-них схем податково! мiнiмiзацi¿. Показник процентного тягаря в^ображае вiдносну вартiсть залучення позикових кошпв [10].
Таким чином, використання двох-, трьох- i п'яти-факторно! моделей DuPont дае фiнансовому менеджеру ш-струмент обгрунтування прийнятих ршень, спрямованих на покращення результатiв фшансово-господарсько! дь яльностi пiдприемства. Подiбний тдпд допомагае вияви-ти ключовi фактори, на яи керiвництву пiдприемства сл1д звернути першочергову увагу з метою тдвищення загаль-но! ефективностi бiзнесу.
Для повного комплексного iнструменту розробки фшансово! стратегй пiдприемства готельного господар-ства, комбiнування можливостей моделювання фшансово-го результату пропонуемо доповнити матрицю фiнансових стратегiй Франшона i Романе матрицею стадп фшансово-го розвитку, розробленою на основi трифакторно! моделi Дюпон (табл. 2), яка дозволить оцшити фiнансовий аспект дiяльностi тдприемства в цкому, тобто зрозумiти, що в^-буваеться на вершинi трам^и величезного числа окремих фiнансових параметров. Побачивши слабкi сторони фшан-сових результапв в цкому, можна спуститися на окремi рiвнi цiе'¿ трашди фiнансових параметров i зрозумiти кон-кретнi причини недолiкiв.
Трифакторна модель DuPont декомпозуе коефщент рентабельностi власного катталу (ROE) на три компонента: 1) Коефщент рентабельностi продажiв (ROS) показуе здат-
тсть пiдприeмства генерувати прибуток на кожну 1 грн виручки; 2) Коефщент оборотност активов (КОА) показуе CTyniHb ефективностi, з якою пiдприемство використовуе сво! активи для генерацп виручки, тобто визначае швес-тицiйну дiяльнiсть пiдприемства; 3) Коефщент фшансово'1 залежностi або мультиплшатор власного капiталу (DFL) оцiнюе стутнь використання боргового фiнансування i е мiрою ризику. Нормативне значення показника знаходить-ся в межах 1,67-2,5 [11].
Запропоновано область доповнення квадрантов
10-18:
Квадрант 10. «Кризовий фшансовий стан» (ROE &0). Вказуе на збитковють тдприемства, де рентабельтсть власного катталу доршнюе 0. У цьому положент тдпри-емство не спроможне здшснити платежi за вiдсотками за кредит, податок на прибуток та отримати див^енди в^ використовувано! суми кредитов. Виникае необхiднiсть зменшувати ва швестици. Потреба у фiнансовiй тдтримщ. Можливий перехiд у квадранти 11, 13.
Квадрант 11. «Порушення фшансово1 рiвноваги» (ROE&G). Стан тдприемства характеризуеться в^сутшстю власних вкьних засобiв i використанням залученого кат-талу. Пори1 рентабельностi дорiвнюе 0. У цьому положенш ефектившсть вiд кредитування дiяльностi пiдприемства за рахунок банку буде нульова. Для погашення негативного ефекту в^ зростання позикового катталу тдприемству необхiдно: прискорити швидкiсть оборотносп фiнансових ресурсiв, збкьшити власний каттал. Якщо пiдприемству вдаеться реалiзувати подiбну фiнансову полiтику, то iснуе можливють перемiститися у квадрант 12 або 14, у противному випадку - у квадрант 17.
Таблиця 2
Комбшована матриця фiнансовоi' стратеги розвитку тдприемства
Стад1я фшансового розвитку Гальмування Стабшзащя Прискорення
РФД << 0 РФД я 0 РФД >> 0
Повiльне РГД >> 0 "" ~ - -«Батько сiмейства» "рфтд - - - - - - - - -1 «Рантье» РФГД >0 4 «Холдинг» РФГД >> 0 6
Оптимальне РГД~ 0 «Ешзодичний дефiцит» РФГД < 0 7 -«Стойка рiвновага» "'РФГД я 0_ - - " - - - - -2_ «Атака» РФГД > 0 5
Форсоване РГД << 0 «Криза» РФГД << 0 9 «Дилема» РФГД < 0 8 ~~~-«Хитка рiвновага» РФГД я """" ~ - - 3
Стад1я ф1нансового розвитку Гальмування Стабшзащя Прискорення
ROA < 0 ROA я 0 ROA > 0,1
DFL > 1 «кризовий стан» ROE я 0 10 «Середнiй стан» ROE > 0 13 «Стiйкий стан» ROE>>0 15
Д DFL я 0 «Посткризовий стан» ROE < 0 16 «Порушення рiвноваги» ROE я 0 11 «Стабтзацмний рiвень» ROE > 0 14
DFL < 1 «Критичний стан» ROE<<0 18 «Нестшкий стан» ROE < 0 17 «допустимий стан» ROE я 0 12
Джерело: розроблено та побудовано автором
Квадрант 12. «Допустимий фнансовий стан» (RÜE&0). Спостер1гаеться зменшення об1говост1 актив1в за допустимого показника рентабельно™ активов, тобто це св1дчить про те, що тдприемство знаходиться на меж1 мшмально допустимого р1вня. Можливий перех1д у ква-дранти 14, 17.
Квадрант 13. «Середнш фнансовий стан» (RÜE>0). Шдприемство знаходиться у стан фшансово'1 р1вноваги. Ефектившсть в1д кредитування д1яльност1 тдприемства за рахунок банку позитивна. Якщо тдприемству вдаеться реал1зувати ефективну фшансову пол1тику, то кнуе мож-ливють перемктитися у квадрант 14 або 15, у противному випадку - у квадрант 11 або 17.
Квадрант 14. «Стабшзацшний фнансовий piBem» (RÜE>0). Шдприемство мае допустимий ршень прибутку, платоспроможне, його фшансовий стан дае змогу вчасно виконувати зобов'язання. Ефектившсть в1д кредитування д1яльност1 п1дприемства за рахунок банку позитивна. Можливий перемд у квадранти 11, 13, 15.
Квадрант 15. «Стшкий фшансовий стан» (RÜE>>0). Шдприемство платоспроможне, його фшансовий стан дае змогу вчасно виконувати зобов'язання i залишатись при-бутковим. Можливий перех1д у квадранти 13, 14.
Квадрант 16. «Посткризовий фнансовий стан» (RÜE<0). Вказуе на збитковють тдприемства та неефек-тивне управлшня ресурсами. У цьому положент тдприемство не спроможне здшснити платеж! за в1дсотками за
кредит, податок на прибуток та отримати див^енди в^ використовувано'1 суми кредипв. Ефектившсть вiд кредитування дiяльностi пiдприемства може бути негативна. Необх^но нарощувати рентабельнiсть активов за рахунок зростання рентабельно™ продажiв та оборотност акти-вiв• Виникае необх^шсть зменшувати yсi iнвестицiï• Можливий перех^ у квадранти 11, 17.
Квадрант 17. «Нестшкий фшансовий стан» ROE<0. Структура катталу незадовкьна, платоспроможшсть знаходиться в межах допущених значень. Можливий перех^ в квадранти 11, 12, 18.
Квадрант 18. «Критичний фшансовий стан» (ROE<<0). Шдприемство неплатоспроможне й абсолютне не стшке, на межi банкрутства, не здатне в ситуацн, що склалася, здшснювати сво'1 зобов'язання. Можливий перехiд у квадранти 16, 17.
Проведемо аналiз результатов фшансово-господар-сько'1 дiяльностi пiдприемств готельного господарства за розробленою комбiнованою матрицею фiнансовоï стратеги розвитку тдприемства у табл. 3.
Як видно з даних таблищ, кожне тдприемство готельного господарства обумовлено рiзним ствв^ношен-ням результапв господарсько'1 та фiнансовоï дiяльностi, а також впливом показниив рентабельностi активов, кое-фiцiента фiнансовоï залежностi та коефщента рентабель-ностi власного капiталy•
№ з/п Пщприемство готельного господарства, категорiя Показник 2011 р. 2012 р. 2013 р. 2014 р. 201S р.
1 2 3 4 S б 7 8
1 ГП1 (4*) РГД, тис. грн 95773 11095S -129SS -15409 -16464
РФД, тис. грн -46S54 -5б415 -60615 -65987 -67360
РГФД, тис. грн 4S919 54543 -73603 -81396 -83824
Лопчне значення РГД РГД>0 РГД>0 РГД<0 РГД<0 РГД<0
Лопчне значення РФД РФД<0 РФД<0 РФД<0 РФД<0 РФД<0
Номер квадранта 1 1 9 9 9
ROA, % -4,74 -3,92 -4,16 -61,35 -64,52
DFL 2,41 2,54 2,74 -4,23 -1,11
ROE, % -11,09 -10,15 -10,95 -247,19 -73,19
Номер квадранта 10 10 10 18 18
2 ГП2 (4*) РГД, тис. грн 990 5б1 -203 160 -771
РФД, тис. грн б710 629S 4956 4482 3207
РГФД, тис. грн 7700 6S59 4753 4642 2436
Лопчне значення РГД РГД>0 РГД>0 РГД<0 РГД>0 РГД<0
Лопчне значення РФД РФД>0 РФД>0 РФД>0 РФД>0 РФД>0
Номер квадранта б 6 3 6 3
ROA, % 2,73 4,63 -16,74 -1,02 -22,01
Таблиця 3
Результати фiнанcово-гоcподарcькоï дiяльноcтi шдприемств готельного господарства за комбiнованою матрицею
фшансовоТ стратеги розвитку
Продовження табл. 3
1 2 3 4 5 6 7 8
DFL 1,11 1,16 1,21 1,27 1,33
ROE, % 3,02 5,38 -20,20 -1,30 -29,25
Номер квадранта 15 15 10 10 10
РГД, тис. грн -650 10865 1278 2307 -6558
РФД, тис. грн 597 -13891 -2479 -3289 -4003
РГФД, тис. грн -53 -3026 -1201 -982 -10561
Лопчне значення РГД РГД<0 РГД>0 РГД>0 РГД>0 РГД<0
3 ГП3 (3*) Лопчне значення РФД РФД>0 РФД<0 РФД<0 РФД<0 РФД<0
Номер квадранта 3 3 3 3 9
ROA, % 2,61 7,34 9,72 -4,03 -34,92
DFL 1,91 11,63 3,19 3,16 3,40
ROE, % 4,96 85,75 30,95 -12,56 -117,83
Номер квадранта 15 15 15 10 10
РГД, ти.с грн -574 177730 195308 1809 -574
РФД, тис. грн 124275 -454381 -211164 101418 124275
РГФД, тис. грн 123701 -276651 -15856 103227 123701
Лопчне значення РГД РГД<0 РГД>0 РГД>0 РГД>0 РГД<0
4 ГП4 (3*) Лопчне значення РФД РФД>0 РФД<0 РФД<0 РФД>0 РФД>0
Номер квадранта 3 1 1 1 3
ROA, % -1,91 1,54 4,43 3,21 0,00
DFL 1,04 6,07 3,59 1,27 1,04
ROE, % -2,02 9,11 15,25 4,12 0,15
Номер квадранта 10 15 15 15 13
РГД, тис. грн 6847 5839 297 -5078 -1221
РФД, тис. грн 22205 22155 16820 8445 9419
РГФД, тис. грн 29052 27994 17117 3367 8198
Лопчне значення РГД РГД>0 РГД>0 РГД>0 РГД<0 РГД<0
5 ГП5 (2*) Лопчне значення РФД РФД>0 РФД>0 РФД>0 РФД>0 РФД>0
Номер квадранта 6 6 6 3 3
ROA, % -0,65 0,20 -29,47 -5,17 -1,12
DFL 1,03 1,02 1,03 1,47 1,40
ROE, % -0,67 0,21 -29,92 -7,75 -1,55
Номер квадранта 10 15 10 10 10
РГД, тис. грн 857 938 1186 448 -368
РФД, тис. грн 18134 18327 3070 2173 1190
РГФД, тис. грн 18991 19265 4256 2621 822
Лопчне значення РГД РГД>0 РГД>0 РГД>0 РГД>0 РГД<0
6 ГП6 (2*) Лопчне значення РФД РФД>0 РФД>0 РФД>0 РФД>0 РФД>0
Номер квадранта 6 6 6 6 3
ROA, % 2,74 -1,11 -430,44 -28,88 -34,92
DFL 1,03 1,01 1,07 1,13 1,30
ROE, % 2,85 -1,43 -462,30 -32,65 -45,44
Номер квадранта 15 10 10 10 10
Закшчення табл. 3
1 2 3 4 5 6 7 8
РГД, тис. грн -873 -1391 -1823 -2624 -3370
РФД, тис. грн 1421 340 -672 -2260 -3843
РГФД, тис. грн 548 -1051 -2495 -4884 -7213
Лопчнезначення РГД РГД<0 РГД<0 РГД<0 РГД<0 РГД<0
7 ГП7 (1*) Лопчнезначення РФД РФД>0 РФД>0 РФД<0 РФД<0 РФД<0
Номер квадранта 3 3 3 9 9
ROA, % -10,81 -14,09 -17,56 -26,58 -27,35
DFL 1,42 1,81 2,54 7,38 -7,42
ROE, % -15,31 -25,27 -43,90 -198,81 -202,43
Номер квадранта 16 16 16 18 18
РГД, тис. грн -1657 -1245 -1002 -935 -817
РФД, тис. грн -1307 -870 -616 -532 -411
РГФД, тис. грн -2964 -2115 -1618 -1467 -1228
Лопчнезначення РГД РГД<0 РГД<0 РГД<0 РГД<0 РГД<0
8 ГП8 (1*) Лопчнезначення РФД РФД<0 РФД<0 РФД<0 РФД<0 РФД<0
Номер квадранта 9 9 9 9 9
ROA, % 0,05 1,84 0,53 1,55 0,24
DFL 5,71 4,28 3,53 3,30 3,00
ROE, % 0,31 7,86 1,85 5,39 0,72
Номер квадранта 11 14 14 14 12
Джерело: розроблено та побудовано автором
Висновки. Отже, побудована комбшована матриця фшансово'1 стратеги пiдприeмства готельного господар-ства е конструктивним шструментом ефективного управ-лiння ресурсним потенщалом пiдприемства готельного господарства, оскiльки дозволяе комплексно оцшити фiнансову стiйкiсть тдприемства i глибину фшансово'1 кризи, враховувати цш функцiонування i результати дь яльностi за ключовими параметрами - лкв^носп, фь нансово'1 стiйкостi i рентабельностi. Всебiчно враховуючи фiнансовi можливост пiдприемства, об'ективно розгляда-ючи характер внутршшх i зовнiшнiх факторш, фшансова стратегiя забезпечуе вiдповiднiсть фiнансово-економiчних можливостей тдприемства умовам, якi склалися на ринку готельних послуг. Коефщент рентабельностi власного капiталу дозволяе тдприемству готельного господарства швидко оцiнити стутнь впливу рiзних чинникш на форму-вання ключового в оцiнцi вартост готелю i 'й привабливос-т для акцiонерiв.
Л1ТЕРАТУРА
1. Кузьменко В. В., Пешкова А. А. Методология формирования финансовой стратегии устойчивого развития субъекта хозяйствования : монография. Ростов-н/Д : Ростиздат, 2010. 187 с.
2. Деминг У. Э. Выход из кризиса: Новая парадигма управления людьми, системами и процессами. М. : Альпина Бизнес Букс, 2007. 346 с.
3. Бутирша В. М., Верещавва В. А. Визначення фшансовоТ' стратеги розвитку тдприемства. URL: http://www.nbuv.gov.ua/ portal/chem_biol/nvnltu/
4. Воробьев А. В., Олюнин В. И. Анализ современных зарубежных матричных моделей выбора финансовой стратегии. Управление экономическими системами: электронный научный журнал. 2011. № 29 (5). URL: http://uecs.ru/uecs-29-292011/item/486-2011-06-03-07-23-06
5. Гриньов А. В., Ястремська О. М. Ягасть формування фшансовоТ' стратеги тдприемства. Фнанси Украни. 2006. № 6. С. 121-128.
6. Дорофеев М. Л. Особенности применения матрицы финансовых стратегий Франшона и Романе в стратегическом финансовом анализе компании. Финансы и кредит. 2009. № 23 (359). С. 23-27.
7. 1гнатьвва I. А. Стратепчний менеджмент: теорiя, ме-тодолопя, практика : монографiя. КиТ'в : Знання УкраТ'ни, 2005. 202 с.
8. Ткачук I. Г. Формування фшансовоТ' стратеги в системi управлшня тдпривмством. В'сникЖДТУ. 2008. № 2. С. 301-304.
9. Мандрик А. А. Стратегическое планирование деятельности предприятия. Концепт : науч.-метод. электрон. журнал. 2016. Т. 11. С. 1001-1005. URL: http://e-koncept.ru
10. The DuPont System of Analysis. URL: https:// corporatefinanceinstitute.com/resources/knowledge/finance/ dupont-analysis/
11. Многофакторная модель Дюпон анализа эффективности деятельности компании. URL: https://www.cfin.ru/press/ afa/97_3_219-232.pdf
REFERENCES
Butyrina, V. M., and Vereshchaieva, V. A. "Vyznachennia fin-ansovoi stratehii rozvytku pidpryiemstva" [Definition of financial strategy of enterprise development]. http://www.nbuv.gov.ua/ portal/chem_biol/nvnltu/
Deming, U. E. Vykhod iz krizisa: Novaya paradigma uprav-leniya lyudmi, sistemami i protsessami [Exit from the crisis: A new paradigm for managing people, systems and processes]. Moscow: Alpina Biznes Buks, 2007.
Dorofeyev, M. L. "Osobennosti primeneniya matritsy finans-ovykh strategiy Franshona i Romane v strategicheskom finanso-vom analize kompanii" [Features of the application of the matrix of financial strategies of Francon and Romana in the strategic financial analysis of the company]. Finansy i kredit, no. 23 (359) (2009): 23-27.
Hrynyov, A. V., and Yastremska, O. M. "Yakist formuvannia finansovoi stratehii pidpryiemstva" [Quality of formation of the financial strategy of the enterprise]. Finansy Ukrainy, no. 6 (2006): 121-128.
Ihnatieva, I. A. Stratehichnyi menedzhment: teoriia, metodolo-hiia, praktyka [Strategic Management: Theory, Methodology, Practice]. Kyiv: Znannia Ukrainy, 2005.
Kuzmenko, V. V., and Peshkova, A. A. Metodologiya formiro-vaniya finansovoy strategii ustoychivogo razvitiya subekta khozyay-stvovaniya [Methodology for the formation of a financial strategy for sustainable development of a business entity]. Rostov-n/D: Rostizdat, 2010.
"Mnogofaktornaya model Dyupon analiza effektivnosti deyatelnosti kompanii" [Multifactorial model of DuPont analysis of the company's performance]. https://www.cfin.ru/press/ afa/97_3_219-232.pdf
"The DuPont System of Analysis" https://corporatefinance-institute.com/resources/knowledge/finance/dupont-analysis/
Mandrik, A. A. "Strategicheskoye planirovaniye deyatelnosti predpriyatiya" [Strategic planning of the enterprise]. Kontsept. 2016. http://e-koncept.ru
Tkachuk, I. H. "Formuvannia finansovoi stratehii v systemi upravlinnia pidpryiemstvom" [Formation of financial strategy in the enterprise management system]. Visnyk ZhDTU, no. 2 (2008): 301-304.
Vorobev, A. V., and Olyunin, V. I. "Analiz sovremennykh zarubezhnykh matrichnykh modeley vybora finansovoy strate-gii" [Analysis of modern foreign matrix models of the choice of financial strategy]. Upravleniye ekonomicheskimi sistemami: elek-tronnyy nauchnyy zhurnal. 2011. http://uecs.ru/uecs-29-292011/ item/486-2011-06-03-07-23-06
