CC BY
27
УДК 658.14:336.001.5
Чаплинская В.М., Хотомлянский A.JI.,
Юрченко Т. А.
ИССЛЕДОВАНИЕ ЗАВИСИМОСТЕЙ МЕЖДУ ПОКАЗАТЕЛЯМИ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
Финансовое состояние предприятия (ФСП) характеризуется системой взаимосвязанных показателей. Известные модели мультипликативного типа [1] устанавливают количественные отношения между ограниченным числом детерминированно взаимосвязанных показателей.
В целях повышения эффективности управления финансами, расширения возможностей прогнозирования ФСП, при решении других задач, необходимо располагать моделями, отражающими различную природу взаимосвязи между финансовыми показателями. Многообразие факторов, влияющих на значения финансовых показателей и их количественные отношения, определяет в целом статистическую природу взаимосвязи между ними и объективирует использование адекватных методов исследования, основанных на применении регрессионного анализа.
Статистическому моделированию предшествовало формирование системы финансовых показателей, а также разработка методики их расчета и оценки [2].
Показатели ФСП были объединены в 4 группы, характеризующие:
• ликвидность;
• платежеспособность;
• прибыльность;
• эффективность использования активов;
Расчет единичных показателей по каждой группе производился на основе данных бухгалтерской отчетности. Статистический материал представлял собой ряды динамики финансовых коэффициентов, рассчитанные по данным металлургических комбинатов «Азовсталь» и имени Ильича. Задача статистического анализа рядов динамики финансовых коэффициентов заключалась в определении количественных,и качественных взаимосвязей между финансовыми коэффициентами, а также между различными группами показателей.
На первом этапе анализа рассчитывались парные коэффициенты корреляции между показателями ФСП. Расчет выполнялся с использованием стандартной программы «Excel 5.0». Результаты расчетов коэффициентов корреляции (Кг) между показателями ликвидности и платежеспособности приведены в таблице 1 .
Взаимосвязь между показателями ФСП принималась статистически значимой при значении соответствующего коэффициента корреляции I Kjfe 0.6.
На втором этапе анализа осуществлялся отбор и группировка факторных и результирующих признаков, между которыми коэффициенты корреляции удовлетворяли вышеуказанному условию.
Результаты анализа (таблица 2) позволили установить качественную связь между показателями ФСП. Так, между показателями ликвидности и платежеспособности, а также между показателями эффективности использования активов и прибыльности имеет место прямая зависимость. В свою очередь, показатели прибыльности имеют прямую зависимость с показателями ликвидности и платежеспособности.
На третьем этапе выполнялся анализ уравнений регрессии для определения количественных взаимосвязей между показателями ФСП. .Выбор формы и параметров уравнения регрессии осуществлялся при оценке 5 линий тренда. В качестве приемлемости уравнения было принято значение коэффициента R2>0.8. Полученные уравнения зависимости между показателями
Таблица 1 - Коэффициенты парной корреляции между показателями ФСП (фрагмент)
Показатели ФСП Кол Ксл Кал Крк Клб Мта Мо с Мр к Кф Кавт Кза Кзб дз/кз
Коэффициент общей ликвидности Кол 1,00
Коэффициент срочной ликвидности Ксл 0,57 1,00
Коэффициент абсолютной ликвидности Кал 0,56 1,00 1,00
Коэф. ликвидности рабочего капитала Кр к 1,00 0,57 0,56 1,00
Коэффициент ликвидности баланса Клб 0,79 0,70 0,70 0,79 1,00
Маневренность текущих активов Мта 0,27 -0,33 -0,34 0,27 -0,15 1,00
Маневренность оборотных средств Мое 0,62 -0,09 -0,10 0,62 0,20 0,90 1,00
Маневренность рабочего капитала Мр к 0,88 0,64 0,64 0,88 0,95 0,08 0,39 1,00
Коэффициент финансирования Кф -0,16 0,45 0,45 -0,16 0,20 -0,94 -0,78 -0,04 1,00
Коэффициент финансовой автономии Кавт -0,03 0,47 0,48 -0,03 0,33 -0,96 -0,74 0,10 0,97 1,00
Коэффициент задолженности (а) Кза 0,03 -0,47 -0,49 0,03 -0,33 0,% 0,74 -0,10 -0,97 -1,00 1,00
Коэффициент задолженности (б) Кзб -0,02 -0,47 -0,47 -0,02 -0,38 0,95 0,71 -0,16 -0,94 -0,99 0,99 1,00
Финансовый леверидж де/кз 0,77 0,28 0,27 0,77 0,78 0,08 0,40 0,82 -0,10 0,08 -0,08 -0,17 1,00
Таблица 2 - Статистическая зависимость между показателями ФСП
Результирующий признак Факторный признак
Показатели ликвидности
Коэффициент общей ликвидности платежеспособность (ДЗ/КЗ) прибыльность (По а 6, По а ч, Вм, Ппр, Поб)
Коэффициент ликвидности рабочего капитала платежеспособность (ДЗ/КЗ) прибыльность (По а 6, По а ч, Вм, Ппр, Поб)
Коэффициент ликвидности баланса платежеспособность (ДЗ/КЗ)
Маневренность текущих активов платежеспособность (-Кф, -Ка»т, К> а, Кз б) эффективность (Котдок)
Маневренность оборотныу средств платежеспособность (-Кф, -Кавт, Кз а, Кз б) эффективность (Котдо*)
Маневренность рабочего капитала платежеспособность (ДЗ/КЗ)
Показатели платежеспособности
Коэффициент финансирования ЛИКВИДНОСТЬ (-Мт а, -Мо с)
Коэффициент финансовой автономии ЛИКВИДНОСТЬ (-Мта,-Мое)
Коэффициент задолженности (а) ЛИКВИДНОСТЬ (Мт а, Мо с)
Коэффициент задолженности (б) ЛИКВИДНОСТЬ (Мт а, Мо с)
Финансовый леверидж ЛИКВИДНОСТЬ (Кол, Крк, Мрх) эффективность (- Оч0б к)
Показатели прибыльности
Прибыльность общих инвестиций эффективность (Котдаа)
Прибыль на собственный капитал эффективность (Котдок)
Прибыль на общие активы: балансовая (а) ЛИКВИДНОСТЬ (Кол, Кр к) эффективность (Кота« а, Кота о к)
чистая (б) ЛИКВИДНОСТЬ (Ко л, Кр к) эффективность (Котдок)
Валовая маржа ЛИКВИДНОСТЬ (Кол, Кр*)
Прибыльность продаж ЛИКВИДНОСТЬ (Коя, Крк)
Прибыльность всех видов деятельности ЛИКВИДНОСТЬ (Ко л, Кр *)
Показатели эффективности использования активов
Коэффициент отдачи активов прибыльность (По и, По а б)
Коэффициент отдачи основного капитала ЛИКВИДНОСТЬ (Мта) прибыльность (По и, По а б, По а ч, Пс к )
Коэффициент оборачиваемости чистого оборотного капитала платежеспособность (-ДЗ/КЗ)
Примечание. Принятые обозначения: По и -прибыльность общих инвестиций, Вм -валовая маржа , Ппр -прибыльность продаж, По а б -прибыль на общие активы чистая (б), Пс к -прибыль на собственный капитал, КотД * а -коэффициент отдачи активов, Котдо к.- коэффициент отдачи основного капитала.
ФСП различных групп, а также соответствующие коэффициенты приведены в таблице 3.
Таблица 3 - Уравнения зависимости между показателями ФСП
Факторный признак (X) Результативный признак Я2
Котд в а Пои = 0.0079 X"7 По.6 = 0.0057 Х'-п 0.80 0.80
Котд О к Мт. = 0.2706 Х°« ПсК = 0.0002 Х3-0.0077Х2+ 0.0741 Х-0.1002 П, и = 0.0003 X3 - 0.0094 X2 + 0.0938 X - 0.1445 0.83 0.82 0.84
Мт. = 0.0007 X2- 0.0313 X + 0.8909 К,, = -0.0007 Х2+ 0.0313 X + 0.1091 К, 6 = -0.0012 X2 + 0.0604 X + 0.0709 Кф = -0.0003 X3 + 0.0232 X2- 0.5736 X + 5.6593 0.93' о.$з 0.91 0.93
Мое К* = -0.0005 X3 + 0.0331 X2- 0.6698 X + 5.8240 Кзб = 0.1571 X0-52 0.88 0.81
Вм К. л = 0.0004 X3 - 0.0137 X2 + 0.1725 X + 0.9532 0.85
Ппр Ко „ = 0.0003 X3 - 0.0092 X2 + 0.1187 X + 1.0622 0.81
Установленные зависимости описываются уравнениями степенных, квадратичных и кубических функций. Характер полученных уравнений связи говорит о том, что для каждой функции (т.е. для каждой пары взаимозависимых показателей) существуют области убывания, возрастания и точки экстремума. Анализируя уравнения межгрупповых зависимостей, можно получить систему оптимальных финансовых показателей из различных групп, что позволит повысить эффективность анализа и управления финансовым состоянием предприятия.
Например, функция Пе к = Г (Котд о к) обладает двумя экстремумами в точках Котд о 0.74 и Котд о к= 1.49. Причем, в области между двумя экстремумами (от 0.74 до 1.49) функция Пс к носит убывающий характер, а на
промежу тках от 0 до 0.74 и от 1.49 до 6 - возрастающий. Следовательно, если целью деятельности фирмы является повышение прибыльности собственного капитала, то одной из основных задач анализа и контроля за состоянием ФСП будет контроль за текущими значениями взаимосвязанных параметров (коэффициента отдачи основного капитала) и обеспечение их оптимального соотношения.
Результаты корреляционного анализа позволяют установить нормативные значения показателей ФСП, оптимизированные для конкретного предприятия. Наличие математического описания взаимосвязей финансовых показателей из различных групп позволяет установить оптимальные значения и комбинации показателей ФСП, удовлетворяющих конкретным целям деятельности фирмы (например: "повышение финансовой устойчивости", или "повышение маневренности собственных оборотных средств" и т.п.).
Перечень ссылок
1. Инвестиционно-финансовый портфель (Книга финансового менеджера)./Отв. ред. Рубин Ю.Б., Солдаткин В.И. - М: «СОМИНТЭК», 1993.
2. Хотомлянский А.Л., Беляецева М.Д., Макаров П.А., Мариниченко И.В.. Комплексная оценка финансового состояния предприятия, - Киев / Бухгалтерский учет и аудит -№4,-1995.-С. 42.
