CC BY
25
В1СНИК ПРИАЗОВСЬКОГО ДЕРЖАВНОГО ТЕХН1ЧНОГО УН1ВЕРСИТЕТУ
Вип.№11
2001 р.
УДК 658.5:519
Хотомлянский А.Л.1, Черната Т.Н.2
ФОРМИРОВАНИЕ И ИСПОЛЬЗОВАНИЕ МУЛЬТИПЛИКАТИВНЫХ МОДЕЛЕЙ В ЦЕЛЯХ ФАКТОРНОГО АНАЛИЗА ПОКАЗАТЕЛЕЙ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
Рассмотрены методические вопросы факторного индексного анализа показателей финансового состояния предприятия (ФСП) на основе использования мультипликативных моделей. Показана возможность построения различных мультипликативных моделей с помощью матричной формы представления данных бухгалтерской отчетности. Приведены результаты индексного факторного анализа показателей финансового состояния ОАО «ММК им. Ильича».
В работе /1/ показаны возможности использования матричных моделей в целях комплексной оценки производственно-хозяйственной деятельности предприятия, применимые и для оценки финансового состояния предприятия (ФСП). Высокая степень информативности матричных моделей, содержащих обширную информацию о различных аспектах финансовой деятельности предприятия, создает предпосылки для построения разнообразных мультипликативных моделей (МПМ) и проведения на их основе факторного индексного анализа показателей ФСП. В мультипликативных моделях результирующий признак определяется произведением ряда факторов. При этом могут строиться как полные МПМ, в которых результирующий признак является количественным (объемным), так и неполные модели, в которых результирующий признак является качественным. Примером неполной модели может служить зависимость (1) между прибыльностью активов и такими факторами, как рентабельность оборотных активов, коэффициент общей ликвидности, доля текущих обязательств в общей сумме пассивов:
Пч/А = Пч/ОА*ОА/ТО*ТО/А , (1)
где Пч- чистая прибыль; О А- оборотные активы; ТО - текущие обязательства;
А - актив (пассив) баланса.
Неполную МПМ (1) можно преобразовать в полную путем включения в нее объемного фактора - общей стоимости имущества:
Пч = Пч/О А* О А/ТО * ТО/П* А (2)
Разнообразие информации, содержащейся в матричных моделях, позволяет формировать для одного и того же результативного признака множество МПМ, отличающихся составом и количеством определяющих его факторов. Так, взаимосвязь показателя прибыльности активов с другими факторами, кроме МПМ (1), можно представить в виде моделей (3-5):
Пч/А= Пч/В*В/А , (3)
Пч/А = Пч/СК*СК/Об*Об/А , (4)
Пч/А = Пч//ДЗ*ДЗ/КЗ*КЗ/Тоб *Тоб/А , (5)
где В- выручка от реализации продукции; СК- собственный капитал; Об -обязательства; ДЗ -дебиторская задолженность; Тоб - текущие обязательства.
Следует отметить, что матричные модели ФСП наряду с известными показателями включают и такие, которые не имеют экономического содержания, так как при их "механическом" формировании не учитываются реальные отношения между отдельными видами активов,
1 ПГТУ, канд.техн.наук, доцент
2 ПГТУ, ст. препод.
источников средств и финансовыми результатами (например, соотношение необоротных активов и кредиторской задолженности, соотношение собственного капитала и дебиторской задолженности и др.)- Поэтому в состав МПМ следует включать только те факторы, которые имеют экономический смысл.
Использование матричных моделей показателей ФСП обеспечивает высокую степень свободы в выборе результативных признаков и факторов, их определяющих. При этом выбор результативных признаков и факторов может осуществляться как безотносительно интересов конкретных пользователей финансовой информации, так и дифференцированно с учетом их интересов.
В целях обеспечения системности в формировании МПМ в состав факторов, определяющих изменение результативного признака, целесообразно включать:
первичные (количественные) факторы, непосредственно определяющие значение результативного признака;
структурные факторы, отражающие долю первичных факторов в имуществе предприятия, источниках средств либо в финансовых результатах;
другие факторы, статистически достоверно связанные с результативным признаком.
Факторы последней группы определялись методами корреляционно-регрессионного анализа взаимосвязи показателей ФСП. В таблице 1 приведена матрица коэффициентов парной корреляции между отдельными показателями ФСП, полученных на основе статистической обработки рядов динамики финансовых коэффициентов, рассчитанных по данным бухгалтерской отчетности металлургических комбинатов "Азовсталь" и им.Ильича. Отбор факторов осуществлялся с учетом тесноты их связи с результирующим признаком, характеризующейся значениями коэффициентов парной корреляции более 0,6.
Результаты анализа позволили установить качественную связь между показателями ФСП. Так, между показателями ликвидности и платежеспособности, а также между показателями эффективности использования активов и прибыльности имеет место прямая зависимость. В свою очередь показатели прибыльности имеют прямую зависимость от показателей ликвидности и платежеспособности.
Влияние первичных (количественных) факторов на изменение результативного признака определяется развернутым методом цепных подстановок. Для выражения (6) анализ влияния количественных факторов а, Ь, с на результативный признак у производится по следующим формулам (7-9):
а
(6)
Да =у'- у 0, ЛЬ =/'-/, Ас=>'1 -у",
(7)
(8) (9)
(10)
(П)
Таблица 1-Коэффициенты парной корреляции между показателями ФСП (фрагмент)
Показатели ФСП Кол КСЛ Кал Крк Клб Моа Мое Мрк Сф Кавт Кза Кзб ДЗ/КЗ
Коэффициент общей ликвидности Кол 1,00 - - - - - - - - - - - -
Коэффициент срочной ликвидности ксл 0,57 1,00 - - - - - - - - - - -
Коэффициент абсолютной ликвидности Кал 0,56 1,00 1,00 - - - - - - - - - -
Коэффициент ликвидности рабочего капитала Крк 1,00 0,57 0,56 1,00 - - - - - - - - -
Коэффициент ликвидности баланса Клб 0,79 0,70 0,70 0,79 1,00 - - - - - - - -
Маневренность оборотных активов моа 0,27 -0,33 -0,34 0,27 -0,15 1,00 - - - - - - -
Маневренность собственных оборотных средств мос 0,62 -0,09 -0,10 0,62 0,20 0,90 1,00 - - - - - -
Маневренность рабочего капитала Мрк 0,88 0,64 0,64 0,88 0,95 0,08 0,39 1,00 - - - - -
Коэффициент финансирования Кф -0,16 0,45 0,45 -0,16 0,20 -0,94 -0,78 -0,04 1,00 - - - -
Коэффициент финансовой автономии Кавт -0,03 0,47 0,48 -0,03 0,33 -0,96 -0,74 0,10 0,97 1,00 - - -
Коэффициент задолженности (а) Кза 0,03 -0,47 -0,49 0,03 -0,33 0,96 0,74 -0,10 -0,97 -1,00 1,00 - -
Коэффициент задолженности (б) Кзб -0,02 -0,47 -0,47 -0,02 -0,38 0,95 0,71 -0,16 -0,94 -0,99 0,99 1,00 -
Финансовый ливеридж дз/кз 0,77 0,28 0,27 0,77 0,78 0,08 0,40 0,82 -0,10 0,08 -0,08 -0,17 1,00
Влияние качественных факторов определяется на основании неполных МПМ сокращенным методом цепной подстановки 12 1. Так, при трех факторах а, в и с, определяющих изменение результативного признака у, влияние каждого из них для МПМ типа (1-5) можно рассчитать по выражениям:
А а=(а1-а0)е1с1 , (14)
Ав=а0 (в¡-во)С! , (15)
Ac=a0e0(crc0) (16)
(индексы 1 -отчетный период; о - базовый период)
Общее изменение результативного признака будет определяться суммой частных изменений за счет всех факторов, входящих в МПМ:
А у = Аа + Ав + Ас (17)
Изложенные методические подходы к факторному индексному анализу показателей ФСП покажем на примере анализа прибыльности активов. Зависимость прибыльности активов от факторов, ее определяющих - рентабельности оборотных активов Пч/ОА, коэффициента общей ликвидности ОА/ТО и удельного веса текущих обязательств в общей сумме источников средств ТО/А -описывается МПМ вида (1). Исходные данные для анализа приведены в таблице 2.
Таблица 2- Исходные данные для анализа прибыльности активов
Показатель Базовый Отчетный Откло-
период период нение
Прибыльность активов 0.0541 0,0744 0,0203
Прибыльность оборотных активов 0,1597 0,2028 0,0431
Коэффициент общей ликвидности 1,6346 1,8354 0,2008
Удельный вес текущих обязательств в общей 0,2071 0,1998 -0,0073
сумме источников средств
Общее изменение показателя прибыльности активов в отчетном периоде по сравнению с базовым составляет 0,0203 и обусловлено влиянием: -изменения рентабельности оборотных активов 0,0431*1,8354*0,1998 = 0,0158 -изменения коэффициента общей ликвидности 0,1597*0,2008*0,1998 = 0,0064
-изменения удельного веса текущих обязательств в общей сумме источников средств 0,1597*1,6346*(-0,0073) = - 0,0019 Суммарное влияние всех факторов:
0,0158 +00064 + (-0,0019) = 0,0203
Изложенная методика индексного факторного анализа показателей финансового состояния предприятия представлена в программном виде как составляющая комплексной оценки и анализа ФСП и внедрена на металлургическом комбинате им. Ильича.
В таблице 3 в качестве примера приведены исходные данные и результаты факторного анализа коэффициента общей ликвидности, зависимость которого от факторов, его определяющих, определяется МПМ (18):
ОА/ТО=ОА/В*В/Пч*Пч/ТО (18)
Кроме приведенных в таблице результативных признаков, программой предусматривается анализ коэффициентов срочной, абсолютной ликвидности, ликвидности рабочего капитала, баланса, маневренности оборотных активов, рабочего капитала, коэффициентов финансирования, автономии, задолженности, отдачи активов и других финансовых показателей деятельности предприятия.
Факторный индексный анализ показателей ФСП на основе использования МПМ имеет ряд преимуществ перед «классическим» анализом, так как позволяет определить влияние на изменение результативного признака не только факторов первого порядка, но и субфакторов.
Таблица 3 - Факторный индексный анализ показателей ФСП (фрагмент)
Показатель Условное Базо- Отчет- Откло- Влия-
обозна- вый ный нение ние
чение период период фактора
Результативный признак: Коэффициент общей ликвидности ОА/ТО 1,6346 1,8354 0,2008
Факторный признак:
- коэффициент закрепления оборотных активов ОА/В 0,9623 1,0704 0,1081 0,1855
- соотношение выручки и чистой В/Пч 6,5065 4,6056 -1,9009 -0,6810
прибыли
- рентабельность текущих обяза- Пч/ТО 0,2611 0,3723 0,1112 0,6963
тельств
Кроме того, предлагаемая методика анализа, основанная на применении МПМ, не предусматривает условия, согласно которому сначала анализируются количественные факторы, а затем качественные /3/ - будет изменяться лишь последовательность расчета. Изменяя размерность МПМ путем ее «расширения» или «сжатия», представляется возможным определить влияние на изменение результативного признака новых факторов. При этом один и тот же фактор, включенный в различные МПМ, оказывает одинаковое влияние на результативный показатель и занимает один и тот же удельный вес в общем его изменении.
Выводы
Матричные модели показателей ФСП создают возможность построения МПМ различного состава и размерности и проведения на их основе факторного индексного анализа финансовых показателей. Финансовый аналитик может самостоятельно формировать набор результативных и факторных признаков в зависимости от целей и направлений анализа, а также с учетом интересов конкретной группы пользователей информации.
Перечень ссылок
1. Хотомлянский А.Л., Черната Т.Н., Туземко Д.В. Оценка и анализ производственно-хозяйственной деятельности предприятия с использованием матричной модели // Вюник Приазов. держ. техн. ун-ту: 36. наук. пр. -Мар1уполь,2000. - Вип.9. - С. 258-263.
2. Экономика и статистика фирм / Под редакцией Ильенковой С.Д.- М.: Финансы и статистика, 1996.-167 с
3. Савицкая Т.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия - Минск - Москва: ИП «Эко-перспектива», 1997 .-243 с
Хотомлянский Александр Лазаревич. Канд. техн. наук, доцент, заведующий кафедрой экономики и экономической инженерии. Окончил Днепропетровский металлургический институт в 1960 году. Основные направления научных исследований -совершенствование экономического механизма хозяйствования предприятий, повышение эффективности использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов.
Черната Татьяна Николаевна. Старший преподаватель кафедры экономики и экономической инженерии. Окончила Приазовский Государственный технический университет в 1997 году. Основное направление научных исследований - совершенствование механизма управления предприятиями и их структурными подразделениями на основе комплексной оценки результатов их деятельности.
Статья поступила 10.01.2001
