CC BY
27УДК 338.1
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОТЕНЦИАЛ РЕГИОНАЛЬНОГО БИЗНЕСА И ОТРАСЛЕВЫХ КОРПОРАЦИЙ
И. С. КОРОВИН,
соискатель кафедры региональной экономики и управления E-mail: korovin_igor@mail.ru Всероссийский заочный финансово-экономический институт
Инвестиционный прорыв является важнейшим условием перехода экономики России к устойчивому экономическому росту. Конструктивное использование закономерностей современного экономического развития и определяемых им глобальных тенденций является необходимой предпосылкой формирования инвестиционной привлекательности регионов.
Ключевые слова: инвестиции, регион, ресурс, потенциал, производство, риск.
Темпы и устойчивость роста национальной экономики напрямую зависят от эффективности развития отдельных отраслей и промышленных кластеров. Для так называемых больших стран особое значение имеет также сбалансированность структуры экономики. Опыт развитых стран свидетельствует о том, что решение стратегических задач развития происходит планомерно и при участии государства как субъекта промышленной политики. Необходимость промышленной политики сегодня поддерживают все, однако ученые, собственники, предприниматели и политики широко обсуждают вопрос, на каких принципах она должна быть построена, как должны координироваться и мотивироваться процессы развития отраслей.
Стратегия консолидации и развития отраслей по сути своей имеет трансакционный характер. Она связана с установлением, передачей и защитой
прав собственности и соответствующим перераспределение ресурсов в рамках сообщества заинтересованных лиц. Свойствами стратегической трансакции являются большая длительность (до 20 лет), сложность, высокая степень неопределенности, использование специфических активов всех видов. Для трансакции с такими свойствами необходим специфический механизм управления в виде отношенческого контракта. Необходим механизм управления процессом достижения долгосрочных целей развития, который в качестве важнейшего элемента включает правила взаимодействия власти и бизнеса и систему принуждения к исполнению этих правил.
«Потенциал» как экономическая категория может трактоваться следующим образом: возможность и готовность субъектов рынка специализироваться в тех видах деятельности и производства, по которым в каждый момент времени имеются абсолютные или сравнительные преимущества.
Инвестиции рассматриваются как денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения
прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта.
Таким образом, категория «инвестиционный потенциал» отражает степень возможности вложения средств в активы длительного пользования, включая вложения в ценные бумаги с целью получения прибыли или иных народнохозяйственных результатов.
Инвестиционный потенциал представляет собой не простую, а упорядоченную совокупность инвестиционных ресурсов, позволяющую добиться ожидаемого эффекта при их использовании.
Одним из концептуальных подходов в определении инвестиционного потенциала является его рассмотрение как составной части некоего намного превосходящего системного комплекса — экономического потенциала.
Экономический потенциал, как правило, представляется как система, состоящая из подсистем — потенциалов различного порядка. Потенциал более высокого уровня состоит из потенциалов более низкого уровня. Взаимное влияние потенциалов одного уровня обусловлено такими свойствами экономических ресурсов, как взаимозаменяемость и взаимодополняемость.
Рассматривая экономический потенциал страны (или ее региона) как целостную систему, выделяют в качестве основных ее элементов следующие потенциалы:
- трудовой;
- инвестиционный;
- природно-ресурсный;
- инновационный.
Таким образом, инвестиционный потенциал видится в качестве составной части системы более высокого порядка — экономического потенциала.
В рамках данного подхода считается, что ресурсы инвестиционного потенциала образуют средства производства, предназначенные для производства товаров и услуг. К этой категории относится часть экономических ресурсов в виде основных производственных и непроизводственных фондов всех отраслей экономики, запасы и ресурсы предметов производственного назначения (предметов труда) и предметов длительного пользования.
Подход в определении инвестиционного потенциала, базируется на теории сравнительных и абсолютных преимуществ. Исходным постулатом теории рыночной экономики является условие ограниченности ресурсов функционирования хозяйствующих субъектов. Из постулата ограниченности ресурсов и неравноценного их распреде-
ления между хозяйствующими субъектами можно сделать методологический вывод, что каждый субъект предпринимательства как элемент общей хозяйствующей системы обладает определенными видами преимуществ.
Данный подход применим и к более ограниченному и материализуемому понятию — «инвестиционный потенциал региона». Абсолютные преимущества складываются из геостратегических, географических, природно-климатических, демографических условий. Сравнительные преимущества в рамках современной науки могут быть охарактеризованы как обусловленные инвестиционным потенциалом, позволяющим реализовывать стратегии снижения издержек или дифференцировать выпуск.
Таким образом, исходя из этих допущений, под категорией «инвестиционный потенциал» понимается совокупная возможность отраслевых непостоянных ресурсов, позволяющих увеличивать капиталовооруженность труда и способность хозяйствующих субъектов, оперирующих запасами этих ресурсов, обеспечивать во времени устойчивый экономический доход.
Многообразие методов оценки инвестиционного потенциала прямо пропорционально количеству толкований самого понятия.
Если пытаться сформулировать определение понятия «инвестиционный потенциал региона», основываясь на первом варианте толкования, то оно будет звучать следующим образом: инвестиционный потенциал региона — интегральная характеристика совокупной способности региона к самостоятельной инвестиционной деятельности во внутренней и внешней по отношению к нему среде с учетом ее трансформации под влиянием рынка, социальных, информационных и других процессов.
Методика оценки инвестиционного потенциала региона основана на оценке инвестиционного потенциала предприятий, находящихся на его территории. Эта оценка состоит из ряда этапов.
Первый этап. Отбор 100—120 предприятий с высокой финансовой устойчивостью, высокотехнологичной продукцией, использующих в процессе производства новейшие технологии. Отбор должен производиться на основе статистических данных и рекомендаций заинтересованных сторон.
Второй этап. Отбор 80—100 предприятий, представляющих наибольший интерес для потенциальных инвесторов. Методикой этого анализа может стать численный анализ рассчитанных фи-
нансовых показателей и коэффициентов, а также экспертные оценки и интегральные рейтинги. Задачи, решаемые на этом этапе, можно сформулировать следующим образом: определение текущего финансового состояния (качественных его характеристик).
Третий этап. Анализ динамики развития предприятия, выявление устойчивых тенденций в его развитии и эволюционировании, анализ конкурентной среды.
Четвертый этап. Определение неиспользовав-шихся резервов развития.
Пятый этап. Выработка перспективного и текущего прогнозов развития.
Шестой этап. Дополнительным пунктом исследования является качественный и количественный анализ неформализованной информации: структуры капитала, тенденций ее изменений, стратегического направления развития, менеджмента, положения на рынке, конкурентоспособности продукции предприятия.
Седьмой этап. Анализ внешних долговых и кредитных факторов, определяющих инвестиционную привлекательность предприятия.
Весь перечень задач основывается и находит свое решение в комплексном рассмотрении бизнеса предприятия:
- номенклатура;
- технологии;
- патентозащищенность;
- конкурентоспособность;
- эластичность спроса на продукцию;
- рынок сбыта и тенденции рынка (сжатие или
расширение).
Подвергаются исследованию также степень обеспеченности предприятия кредитными средствами и надежность партнерских связей.
Восьмой этап. В его рамках проводится наблюдение заранее отобранными хозяйствующими субъектами и сверка данных. Методологически этот этап характеризуется переходом от агрегированных интегральных оценок к декомпозированным оценкам инвестиционного потенциала, результатом которой станет аналитический комментарий, содержащий рекомендации для потенциальных инвесторов.
Девятый этап. Анализ финансового потенциала предприятия производится на базе стандартных показателей экономического состояния и хозяйственной состоятельности: возможности погашения текущих обязательств (ликвидность), структуры собственного капитала, движения (оборота) те-
кущих активов, коэффициента рентабельности и прибыльности.
В рамках второго направления толкования инвестиционного потенциала как интегральной характеристики, позволяющей оценить привлекательность региона для долгосрочных вложений с точки зрения их доходности и других ожидаемых эффектов для ранжирования территорий по уровню накопленного инвестиционного потенциала, могут быть использованы следующие теоретические и методологические модели:
- теории, построенные на базе модели экономического роста Р. Харрода;
- теория оптимального пространственного размещения производительных сил;
- теория нацеленности региона факторами производства.
Одним из наиболее известных и признанных рейтингов инвестиционной привлекательности регионов России является подготавливаемый ежегодно уже в течение пяти лет рейтинг журнала «Эксперт» [2].
Система построения интегральной оценки инвестиционной привлекательности строится на взаимной корреляции двух измеряемых величин, двух основных показателей: инвестиционного риска и инвестиционного потенциала. С одной стороны, это позволяет оценить масштабы бизнеса, к которым готов регион; с другой — насколько рискованно этот бизнес разворачивать.
В плоскости «риск — потенциал» задается ряд градаций потенциала и риска. Градации потенциала:
- высокий;
- средний;
- низкий.
Им можно присвоить цифровые обозначения — 1,2иЗ соответственно. Градации риска:
- низкий;
- средний;
- высокий;
- очень высокий.
Им присваиваются буквенные обозначения — А,В,СиБ соответственно.
Рейтинг каждого региона обозначается буквенно-цифровой комбинацией, которая указывает на область в упомянутых координатах (рис. 1).
Эту методику можно интерпретировать как методику оценки инвестиционного климата, который включает объективные возможности страны или региона (инвестиционный потенциал) и условия
в
в
и
£ В
¡Б
В
в с Б
и ЕС В
5
2А
деятельности инвестора (инвестиционный риск).
Понятно, почему для принятия решений недостаточно рассматривать только потенциал или только риски. Регион может быть первоклассным с точки зрения потенциала. Например, там есть сырьевые ресурсы или богатое население, но, если политическая обстановка нестабильна или настолько загрязнена окружающая среда, что строительства еще одного завода население просто не выдержит, то на инвестиции мало кто решится.
Инвестиционный потенциал (инвестиционная емкость территории) складывается как сумма объективных предпосылок для инвестиций, зависящая как от наличия и разнообразия сфер и объектов инвестирования, так и от их экономического «здоровья».
При этом инвестиционный потенциал учитывает основные макроэкономические характеристики, насыщенность территории факторами производства, потребительский спрос населения и другие показатели.
Инвестиционный потенциал региона складывается из восьми частных потенциалов (каждый из которых в свою очередь характеризуется целой группой показателей):
- ресурсно-сырьевого (средневзвешенная обеспеченность балансовыми запасами основных видов природных ресурсов);
- трудового (трудовые ресурсы и их образовательный уровень);
- производственного (совокупный результат хозяйственной деятельности населения в регионе);
- инновационного (уровень развития науки и внедрения достижений научно-технического прогресса в регионе);
- институционального (степень развития ведущих институтов рыночной экономики);
- инфраструктурного (экономико-географическое положение региона и его инфраструктурная обеспеченность);
- финансового (объем налоговой базы и прибыльность предприятий региона);
- потребительского (совокупная покупательная способность населения региона).
1В
2В
ЗВ1
ЗВ2
Инвестиционный риск
Рис. 1. Рейтинговаяшкалаинвестиционнойпривлекательностирегиона: 1А — высокий потенциал — минимальный риск; 1В — высокий потенциал — умеренный риск; 1С— высокий потенциал — высокий риск; 2А — средний потенциал — минимальный риск; 2В — средний потенциал — умеренный риск; 2С — средний потенциал — высокий риск; ЗА — низкий потенциал — минимальный риск; ЗВ1 — пониженный потенциал — умеренный риск; ЗС1 — пониженный потенциал — высокий риск; ЗВ2 — незначительный потенциал — умеренный риск; ЗС2 — незначительный потенциал — высокий риск; ЗБ — низкий потенциал — очень высокий риск.
Таким образом, оценка инвестиционного потенциала строится на поэтапной оценке по ряду показателей каждого из восьми приведенных видов потенциалов, а затем на этой информационной базе производится формирование единой, интегральной оценки.
Второй составляющей предложенной методики ранжирования регионов является показатель инвестиционного риска. Величина инвестиционного риска показывает вероятность потери инвестиций и дохода от них.
Рассчитывались следующие виды риска:
- экономический (тенденции в экономическом развитии региона);
- финансовый (степень сбалансированности регионального бюджета и финансов предприятий);
- политический (распределение политических симпатий населения по результатам последних парламентских выборов, авторитетность местной власти);
- социальный (уровень социальной напряженности);
- экологический (уровень загрязнения окружающей среды, включая радиационное);
- криминальный (уровень преступности в регионе с учетом тяжести преступлений);
- законодательный (юридические условия инвестирования в те или иные сферы или
128 124 120 116 112 108 104 100
126,1
110,9
, 108,7 -----
Ч .......................................
102,6 Ю3,2
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Первый этап Второй этап Третий этап
■Инновационный сценарий I
Энерго-сырьевой сценарий ■■■■■ Инерционный сценарий
Рис. 2. Динамика инвестиций в основной капитал в агропромышленный комплекс кпредыдущему году в 2007—2010 гг. и прогноздо 2020 г., %
130
128 -
126 -
124
122
120 -
118 -
116 -
114
112
110
108 -
106 -
104 -
102
100
'••.И'
109'2 106 1 » 105,2 105,3
111.7
108.8 105,9
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Первый этап Второй этап Третий этап
■ Инновационный сценарий ~ ~ Энерго-сырьевой сценарий ■■■■ Инерционный сценарий
Рис. 3. Динамика инвестиций в основной капитал в инновационный сектор
кпредыдущему году в 2007—2010 гг. и прогноздо 2020 г., %
153148143 _ 138 -133 128 -123 118 -113 108 -103 98 -93
2007
Инновационный сценарий — — — - Энерго-сырьевой сценарий
............. Инерционный сценарий
Рис. 4. Динамика инвестиций в основной капитал в транспортный сектор кпредыдущему году в 2007—2010 гг. и прогноздо 2020 г., %
отрасли, порядок использования отдельных факторов производства). При расчете этого риска учитываются как федеральные, так и региональные законы и нормативные акты, а также документы, непосредственно регулирующие инвестиционную деятельность или затрагивающие ее косвенно.
Риск как бы суммирует правила игры на инвестиционном рынке. В отличие от инвестиционного потенциала многие из этих правил могут измениться в одночасье — так, как меняются настроение и мнение человека. Поэтому, по сути, риск — характеристика качественная.
Содержательная интерпретация интегральных показателей, предложенных в рамках данной методики экспертных оценок, такова.
Потенциал региона — это доля региона в общем потенциале России. Уровень риска можно оценить по отношению к усредненному российскому риску, который согласно методике равен единице.
Динамика инвестиций в основной капитал (рис. 2—5) в различных сценариях развития будет определяться объемами капитальных вложений в инновационный сектор, жилищное строительство, агропромышленный, транспортный и нефтегазовый комплексы.
При этом следует отметить, что в период 2008— 2014 гг. темпы роста инвестиций по инновационному
137 134 131 128 125 122 119 116 113 110 107 104 101 98 95
2007
2008
2009
2010
2011 2012
2013 2014 2015 2016
2017
Первый этап ■ Инновационный сценарий Инерционный сценарий
Второй этап
2018
2019
2020
Третий этап
■ Энерго-сырьевой сценарий
Рис. 5. Динамика инвестиций в основной капитал в сектор недвижимости кпредыдущему годув 2007—2010 гг. и прогноздо 2020 г., %
125
120
115
110
105
100
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Первый этап Второй этап Третий этап
■ Инновационный сценарий
■ Энерго-сырьевой сценарий
Рис. 6. Рост инвестиций в основной капитал к предыдущему году в 2007—2010 гг.
и прогноздо 2020г., %
и энерго-сырьевому сценариям могут быть близки по абсолютному значению. Однако определяющие их факторы будут принципиально различаться.
Так, в указанный период увеличение капитальных вложений в энерго-сырьевом сценарии связано с реализаций ряда крупных инвестиционных проектов в нефтегазовом комплексе и смежных с ним производствах, а также в электроэнергетике и в транспортном комплексе. В инновационном сценарии прирост инвестиций будет обусловлен не только инвестициями в электроэнергетику, добывающий сектор, транспорт и агропромышленный комплекс, но, главным образом, проведением активной технологической модернизации высокотехнологичных
и среднетехнологичных отраслей и производств. Внедрение энергосберегающих технологий позволит при меньших объемах инвестиций в электроэнергетику и нефтегазовый комплекс повысить обеспеченность населения энергоресурсами.
Кроме того, в 2013— 2015 гг. на ускорение роста инвестиций будет оказывать влияние расширение государственных и частных вложений в основной капитал в потребительски ориентированные и социальные отрасли — торговлю, предоставление коммунальных, социальных и персональных услуг, образование и здравоохранение.
С 2015 г. ожидается нарастание разрыва между темпами роста инвестиций по различным сценариям. Значительное опережение увеличения вложений в основной капитал в инновационном сценарии по сравнению с энергосырьевым и инерционным (рис. 6) связано с активным внедрением нового технологического оборудования в производственный процесс, широкомасштабными инвестициями в здравоохранение и образование.
Наряду с этим будет расширено финансирование междисциплинарных научных исследований и разработок перспективных технологий в различных сферах экономики. Это будет являться основой для дальнейшего динамичного развития инновационного сектора, обеспечивающего расширенное воспроизводство интеллектуального капитала.
В перспективе наиболее значимые изменения в структуре инвестиций могут произойти при реализации намеченных мероприятий иннова-
■ Инерционный сценарий
ционного сценария, которые приведут к росту рентабельности вложений в основной капитал в агропромышленный комплекс, машиностроении и социальном комплексе. В результате концентрация инвестиционных ресурсов в нефтегазовом, энергетическом и сырьевом комплексах понизится с 16, 6,5 и 7,4% в 2007г. до 12,1, 3,4 и 6,5 % в 2020г. соответственно. Финансовые средства перетекут в инновационный сектор, недвижимость, торговлю и транспорт [1].
Следует отметить, что к 2020 г. значительно изменится инвестиционная активность естественных монополий. Если в 2007 г. доля капитальных вложений указанных компаний составляла 15,6 % от общего объема инвестиций в экономике, то в 2020 г. она может понизиться до 8,7 %. Во многом это будет обусловлено изменением статуса ОАО «РАО ЕЭС России» и последующим замещением государственных инвестиций частными. При этом удельный вес инвестиций ОАО «Российские железные дороги» и ОАО «Концерн Росэнергоатом» в суммарных инвестициях будет оставаться относительно стабильным, а доля ОАО «Газпром» начиная с 2011г. будет уменьшаться за счет увеличения инвестирования в отрасль другими субъектами рынка.
Структура инвестиций в основной капитал по комплексам отраслей представлена в табл. 1.
Вследствие увеличения спроса на финансовые ресурсы со стороны предприятий и организаций, направляемые на инвестиционные цели, в структуре источников финансирования вложений в основной капитал произойдут изменения (табл. 2). Так, к 2020 г. доля заемных средств, направляемых
Структура инвестиций в основной капитал по комплек<
экономическими агентами на вложения в объекты основных фондов, увеличится до 67,2 % по сравнению с 58,5 % в 2007г. [1].
Указанная трансформация будет во многом обусловлена расширением использования банковского кредитования в качестве источника капитальных вложений. Доля бюджетного финансирования с применением традиционных инструментов — долгосрочных целевых бюджетных программ и стратегий развития отраслей — в общем объеме инвестиционных ресурсов в экономике будет постепенно снижаться. При этом дальнейшее развитие получат новые механизмы государственного финансирования инвестиций — различные виды кредитов, выделяемых через каналы сформированных государственных финансовых институтов.
На базе частно-государственного партнерства деятельность государственных финансовых институтов развития будет способствовать расширению привлечения предприятиями и организациями банковских кредитных ресурсов на инвестиционные цели.
Экономический кризис повлиял на инвестиционный процесс. А это граничит уже с настоящей хозяйственной катастрофой в отраслях промышленности вообще. Ситуация здесь в настоящий момент такова, что без серьезной поддержки государства не обойтись, ибо большинство предприятий убыточны или малорентабельны.
Для оживления инвестиционной деятельности в России необходимо:
- создание инвестиционного механизма формирования благоприятного климатадая инвестиций;
Таблица 1
[ отраслей в 2007, 2010гг. и прогноз на 2015, 2020гг., %
Отрасль 2007 2010 2015 2020
Нефтегазовый комплекс 16,5 14,2 13,2 12,1
Транспорт и связь 21,9 21,1 18,9 19,7
Машиностроение 2,6 2,9 3,6 4
Энергетический сектор 7,4 7,3 5,6 3,4
Сырьевой комплекс 7,9 7,4 6,7 6,5
Агропромышленный комплекс 7,6 7,4 7,3 6,5
Торговля 3,4 3,4 4,3 4,4
Недвижимость 17,3 19,2 20,3 21
Образование и здравоохранение 5 6,1 6,5 7
Прочие 10,4 11 13,6 15,4
Таблица 2
Структура источников финансирования инвестиций в основной капитал в 2007, 2010гг. и прогноз на 2015, 2020гг., %
Источник 2007 2010 2015 2020
Собственные средства 41,5 40,4 36,8 32,8
Привлеченные средства 58,5 59,6 63,2 67,2
В том числе средства консолидированного бюджета 18,1 16,4 15 11,8
Кредиты банков 9,4 13,2 17,1 21,8
- концентрация необходимых финансовых средств в банковской системе, с помощью которой можно было бы осуществлять перелив капитала с ориентацией на приоритетные, перспективные направления, развития отраслей народного хозяйства. Таким образом, реальность сегодняшнего дня обусловлена тем, что процессы, характеризующие состояние инвестиционной сферы экономики страны, предопределяют режим воспроизводственных процессов, находящиеся под негативным
Список литературы
воздействием таких факторов, как уменьшение эффективности и масштабов всего воспроизводственного процесса, а также сокращение реальных объемов инвестирования. Иначе говоря, процесс инвестирования сегодня является малоэффективным и не привлекательным для потенциальных инвесторов. Это обусловлено и отсутствием активной государственной политики, которая должна быть направлена на подъем инвестиционной активности, поддержку и оздоровление воспроизводственной структуры экономики.
1. Концепция долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года: утв. распоряжением Правительства Российской Федерации от 17.11.2008 № 1662-р.
2. Рейтинговое агентство Эксперт РА — http://www.raexpert.ru.
