HOW TO AVOID ECONOMIC DEPRESSION: WAYS OF “EASY” AND “RIGHT” SOLUTIONS

Narek Karapetyan

це^цр<и£"^Ьии.чи.ъ -ernLh^nL

hLQ^tíU ^ПЬиЦФЬЦ SLSЬUn^^UL LäUSnWhS. «<Ь^» Ь4 «öhCS» Ln^ün^JLЬPh 0ЦЩ^ЦРСЬЬРй

<^^шршпЬр. bpLшpшs^■ usшqbшg|ш, àшtшbшLшLhg tJnbbsшp sbunipjnib, u|шpsfh pbn, tJnbbsшp шbLш^mpJmb,

2Ü2Ü p. sbsbuшLшb fvnp шbL^tß hbsшqш фш-pfrbbpfrb hшtш2faшphшJfrb sbsbumpJшbß Lшpnq t uu|шnbш[ [бшд^шф: Tpш nLqqmpJшtp'

SbsbuшqhsшLшb 2P2шbшLbbpmt uLlqp шпш0 pш-bшlb6bpmthpbbg sbqb bb ш^шо/Ь^, ш/uujbu Ln 1ш0, dшtшbшLшLhg tJnbbsшp Ф^ШР/ШЬ $шфш-qnifobpß, npnbf tJnbbsшp шbLш^mpJшtp bpLpbbpl hшtшp sbsbuшLшb fvbq.frpbbpfr [mömtß sbubrnt bb u|bsшLшb pjmçbfr u|шLLШunLpф ßbq.^jb^b h ipш t^ufrnb фfrbшbuшlnptшb úb¡>: U|2bшdшtLbs hшs-1ш0тtt pmji sbsbuшLшb шб1 nfruLbp ш^ш bb ЬшЬ. ^ШJШusшbmt' hшsLшщbu hш2l| шпЬЬ[п1 2Ü2Ü p.-fr ш2bшbß sbqp nLbbgшá u|шsbpшqtß: UшLшJb, ^ш-1]ШЬП1.^, tJnbbsшp шbLш^mpJшb pшpäp U|ш2шpnl sbsbumpjrnbbbph ibu/fnt ШПШ^Ь hшJшgf|g qpш-Ifc m hb2S p^gnq Ь6ШЬ [nLÖmtäbpß ^шфшqшbg lsшbqшlnp bb, rnusl шbhpшdb2s t qhSшLgb[, np pшp|, pшJg 6I2S [nLÖmtäibph rnqnl шпш$ qbш[b шJlßbspшbf ¿rnbl:

<шdш2^шphшJ^ mhmbunLpjnLhh шит^бш-hшpшp «pшpÖpшhnLd» t ш^^и iuh ш^-«пштш^^д»: 2021 р.ф hшdшp Updmjp^ ф2шq-qwj^h фnpÖшqЬmhЬpQ ^ш^штЬишЛ

bh шprç.Ьh 5.2% твтЬиш^шЬ шб1 2020 р.-^h ищшиф^ 4.4% шв^шв hЬhf^ фш: иш^ш^, t, np ш2-

hшdшp 2021 р.ф твтЬиш^шЬ hЬnшh^шphЬpQ £шфшqшhд шhnpn2 Ьв:

итЬ^бп^ ^npn^^hprnu^ hшdш4шpш^^ mшpшödшh ршдшиш^шв шq^ЬдmрJmhhЬp^h qni^p^L t вши щш-mЬpшqф hЬmUшhfn4 шпшзшдшб 2n^Q (двдтйр): Rp-

LшpЬ^ 4UPU^bS3UL

шищ^шЬт

2Ü19 p., шlшpsb[nl <^IS<-b, ßbimblb[ t шuu||pшbsnLpш: 2Ü16-2Ü18 pp.. bqb[ t <^S< «Ut-pbpi» hbsшqnsшL|шb Lbbspn-bh hbsшqnsnq, шщш фnpâш-

qbs:

^lbpшu|шspшusnLЛlbp t ШЬ-gb[ ш2^шph| sшppbp bpLpbbpl hbq|bшLшlnp LшqtшLbp-i^mpjmbbbpmJ:

o

0 ai

1

u

o u

o

LÜ

C5

I

o

Q.

X

u; <

u

0

1

o ^

rn o

P <=

JT

n

p

<=

c.

<4

Ü3 jr

ZD P

CO p

CO

V c.

2

opm|mpqmjhh t mJpn^2 m2^mphni.J:

öm|h t 4mp|m4np4b[^ |bhspnhm|mh

pmh|hg U, 4bp2m^bu, jmpmfmh^jmp ^m-hh mqmm4bLm ^pmhhg ^b^n[rnh

|mJ pmpÖp qhmöh (mhm^^m|h ^b^n[rnh) ^2ngn44:

Cus mju sbumpjmh m^hmhmjshh 2msmqn^bphg Usb^mhh ^b[pn-

8o

Bluedorn, J. C., & Leigh, D. (2018). Is the Cycle the Trend? Evidence from the Views of International Forecasters. https ://m i nfi n. a m/hy/page/peta ka n _m ij n az h a m ket_tsa k hse ri _ts rag re/

^brnm^mh pjm£b 2021 p., hm^mqhö, https;//minfin.am/hy/page/petakan_byuje_2021t_nakhagits_

Salsman, R. M. (2017). The political economy of public debt; three centuries of theory and evidence. Edward Elgar Publishing. The Debt Pandemic, Project Syndicate, https;//www.project-syndicate.org/bigpicture/the-debt-pandemic?utm_source=face-book&utm_medium=organic-social&utm_campaign=page-posts-september20&utm_post-type=link&utm_format=16%3A9&utm_ creative=image&utm_post-date=2020-09-11&fbclid=IwAR387rih50r4Pu-LbSogIQWZcIcLotiYMI4s9IpsxnGPrK7uE_IziYk-2MyU&barrier=accesspay

^OU^USMbP 1

2020 p.-^ QfopwggnLd ^pw^wfawg^wd dw^pnmfombuw^wb gwqwgw^wfonLpjnLfofobp^ hwrfw^wm^bpp

Uqpjmpp Fiscal Monitor: Policies for the Recovery, IMF, October 2020, https://www.imf.org/en/Publications/FM/Issues/2020/09/30/october-2020-fiscal-monitor:

U|' duiduitiuiLiuiLifig dntibsuip LpbunLpjnL-ti[ LphskunLpjuiti fipuiLiuiti uuihduitiuirfiui-Lm^bp[ 6uitiui}b[ni. U huipqb[ni. duiufiti t, [ti nprnd, n^ pb pjnL2bsuijfrti, uij[ fipuiLiuit nbunLpuuijfiti6: UjuhUfU' bqpm^mg-

UbL, np ^mpbnp bU n^ pb ^m^munLp^fi

^mJ ^mpmph Jm^mp^m^U nL pbnQ, mj[

qUm6Q: qpprnJ £bLpn-

Uq ^npdrnJ t h|^m^npb[, np fmU| ^.bn qUm6| Jm^mp^m^Q gmSp t, hpm^mU Jn-Ubmmp mU^m^mpjmU rnUbgn^ bp^ph ^m-nm^mpmpjmUQ ^mpn^ t ^hUmUum^np^bi ^bUmpnUw^wU pwU^h ^n^^g pn^wp^n^ ^n^n^6:

PUm^mU t' mju «mbuni.pjni.UQ» ^urnm-qnijU ^bp^n^ fUUm^mm^mJ t JmuUmq|-mm^mU 2pgmUm^UbpmJ, t, np mjU

«dmJmUm^m^np ^.pm^m» t ^nummUmJ, ^U^bn mUhbnmU^mp t b mU^mmmu-^mUmmni/: Um^mjU, mjU, mUmJ bU fm-qwfw^wUnLpjnLU J2w^n^UbpU wjdJ, w^bih 2mm h|2bgUmJ t hbUg «dmJmUm^m^hg JnUbmmp mbunlpjmU» ^b^mmnJubpQ:

Uju^bu' q&m^mm^bp 1-|g rnbumUb[h t, pb hmm^m^bu qmpqmgmS bp^pUbpti hmp^mpjmgbmmjhU ^gmJmmpjmU bU |pm^mUmgpb[ mUmbumpjmUmJ, npQ ^.pubnp^b t [pmgmgh^ Sm^uJmU, hmp^m-

j|U b^mJmmUbph qhgJmU, ^mqJm^bp-^mpjmUUbpmJ Ubpmp^JmU,

^mp^bph b bpm2^hfUbp| mpmJm^.pJmti b^mUm^Ubpn^: hu^ b^mJrnmj|U

bp^pUbpmJ, mj^ p^mJ' <mjmummUmJ, mj^ p^bpQ pmqJm^h gmSp bU: LJmU 2mJmmpjmU mp^.jmUfmJ |U^bu qmp-qmgmS, mjU^bu t[ qmpqmgn^ bp^pUbpfi ^brnm^mU ^mpmph pbnQ, Qum 2020 p.-| hmJmp ^mU^mmbum^bph, ^ms-

Jm^mU mnm^bLmqmjU Jm^mp^m^UbprnJ' hmuUb[n4, hwJw^wmwu^wUwpwp, 124%-| b 62.5%-h CLU-mJ:

Um^mjU, m^bih ni^mqpm^ t mjU, pb |U^bu bU hmm^m^bu qmpqmgmS bp-^QpUbpU hpm^mUmgUmJ mj^ ^mpmpfi pn^mp^mJQ: ^Sm^mm^bp 1-|g sbumUb-Lh t, np, op|Um^, fim^nU|mjmJ 2020 p.-| QUpmgfmJ ^mnm^mpmpjmU mb^mpm2-^mpmmmnJubph qpbpb 80%-| ^m-^n^ ^bUmpnUm^mU pwU^Q 2ni^mjhg ^mp-mmmnJubp t 5bnp pbpbL: UjuhUfU' mU-ni^m^hnpbU ^bUmpnUm^mU pmU^Q UmUum^npbL t pj^2b| ^m^mump^h Jnm 80%-q: Uju gmgmU|2U U^L-mJ Jnm 60% t, ^np^mphmjmJ' 40%, ^mpf|mjmJ' 23% b mju^bu 2mpmUm^:

U.ju|UfU' dmJmUm^m^hg JnUbmmp

Sbu Kelton, S. (2020). The deficit myth: modern monetary theory and the birth of the people's economy. Hachette UK. The MMT Myth. Project Syndicate. https://www.project-syndicate.org/commentary/mmt-myth-threat-to-central-bank-inde-pendence-by-otmar-issing-2020-11?utm_source=facebook&utm_medium=organic-social&utm_campaign=page-posts-novem-ber20&utm_post-type=link&utm_format=16%3A9&utm_creative=link-image&utm_post-date=2020-11-03&fbclid=IwAR0slBx-JuR_4wVYJwJ-5beJMaEIPDLlvib9V-3Q9UO5ZSU-5JWd9aY8i1Ic

e

mbum.pjni.hh mjuop «qnpôh ^2 t» qpbpb mdpn^2 pшфn4: Pmjg U mjh^bu, ^q m^bLh 2ШШ hbmmfpfpmd t, pb mhmbum-^mh fш^шfш^шhmpJшh ш^ <^ь^шфп-^mpjmhQ» (шh^ш^ hpшhhg, t

b[fQ, pb pшgшuшLшh) hh hbmUшhfhbp LnLhbhш <ШJШumшhh hшdшp: fanufh ШJh dшuhh t, pb 4.bp2hhhu шnш2шpLшö qnp-ôhfhbpQ np^hn^ bh hшuшhbLh ^p bp|-phh U rnprçjnp hшuшhbLh bh:

<h2bghbhf, np, qus ^b[pnhh pшhmpJшh, drndrnhrn^rn^hg dnhbmшp sb-umpjmhQ «^ЬЬ^/шр шЬ/ш^тр/тЬ» rnbb-gnq bpL/pbbpfr hшJшp t: Unrn2hh hrnj iwg-fhg' np^bu dnhbmшp шh^ш^mpJmh |ш-pn^ t phnpn2^bL ШJh hpшфбшLQ, bpp bp-LhPQ pn^rnpLnLd t ubфш^шh rnqqrnjhh шpdnLJp U t ^wpbL ^ш-

dш4шp^ШJhh fш^шрш^шhmpJmh: иш-hpш^шhmd, цш dnhbmшp шh^ш-^mp^h фш^ pшrçшrç.ph£h t: Ujmu pшrçшrç.ph£h rnjh t, np ^шnш4шpmpJmhQ ^bsf t Lhrnpdbg ^шpn^mpJmh mhbhш цш^шump^h ^hhrnhurn^pdrnh Lшphfhb-

PQ hnqшLm, qus ubфш^шh шpdnLJpn4 фn^шnmpJmhhbph:

<ШJШumшhh hbpfhh ^bmrn^rnh щшpт-fh 2nLLшh pb^bm 4.bp2hh тшuhшdJ ш|-hbphh qqшLhnpbh ^ôrngpb[ t (U 2шpnL-hш^md t ^ôrnghb|) hP ^■bpш^шmшpmdQ цш^шump^h ^hhrnhurn^pdrnh, hh£4bu hшU 2020 p.-h mhmburn^rnh 2n|bphh шp-ÖшqшhfbLm тbuшhLJnLhhg, rnj^rnhrnh-П-bpÖ, £шфшqшhg ^.ш^ t Lhrnpdbf dn-hbmшp шh^ш^mpJmhhg ^nub[Q: Чшпш-4шpmpJшh цшpmfh ш^^ frnh 75 sn-L|nuQ шpmшpdmpшJhh t, nph uщшuшp-hhfhhh bhprnrç.pni.d t Lpшgmgh^ шpmшpdmpшJhh ^2nghbph hbpqprn^nLd шцшqшJmd: Pшgh rç.pшhhg, « shsb-ump^hQ phnpn2 t 4бшpшJhh hrn24.bL2nh QhpшghL hш24h «^pnhhLшLшh» щш|ш-urnprç.Q, hhh t[, hP hbpphh, t цшpmfh (Qhrç. nprnd, hbhg шpтшpdnL-pшJhh цшpmfh) hbpqpш4md:

HLpb^1 hh t ^bsf шhbL: 4rnpôni.d bhf' Ьш¡¡ U шпш£, hшp| t ¡УПШШФЬ[ р-^шд-

]ш[ hb2S nL Q-ршф¿ [nLÖnLtäbpfrg: Ujh qnpôhfhbpQ, npnhf hшuшhbLh bh qrnp-qшgшö bpLphbphh (shmburnp^h prnpöp шpmш^pn^шLшhmpJшdp hpшLшh hus-4Ш0П^, rnqrnm фn^шpLbLh шqqшJhh шp-dnijphbpn^ U ^np m pшqdшqшhbg4шö фhhшhuшLшh 2nLLrnhbpn4), hшбш^ hш-uшhbLh ^bh qrnpqrngnrçhbphh, ш)^. p^md' hшU <ШJШumшhhh:

bpLpnp^ u/bsf 12шр^Ьш/шршр ш2-¡УШ^Ь[ 0ПЬЬ^ШР шЬ/ш^тр/шЬ ш^рш-и/Ьц^шЬ ги.г[г1п1.р]ш0р: Chrç. npmd, upш hш-drnp фшJh hbpfhh цbmшLшh цшpmfh 2П1.|ш^ qшpqшgmdQ pш4шpшp ^t: Oph-hrnL' dшdшhшLшLhg dnhbmшp mbumpJшh 2шmшqn^bpQ ^h^md bh, np dnhbmшp шhLш^mpJшh drnLrnprçwLQ pшpöpшg-

hb[m шЛhшLшpUnp m^hh hbpdnlÔdrnh

фn^шphhdшh f ш^шfшLшhmpJшh hpш-Lшhшgm^ t:

b^. bppnp^' qшpqшgшó bpL/pbbpnLJ, шtâ¡ЬшJЬ hшLlшЬшl|шЬnLрJшф, gшóp, шЬ-ц^шб qpnJш|шЬ Lpnl|nuшq.pnLJpЬbpp r}bnUu bpl/шр &ш^шЬш/ lишhщшЬф^nL bb, mush

qrnpqrngn^ bp|phbpQ, rnjrç. p^md' hшU <ш] шumшhQ, bh oqm^bL ШJu hшh-

qшdшhfhg, n^ фшJh tdшh цbmшLшh фn^шnmpJmhhbpn4 bhpшLшnmg4шöfш-jhh hbp^m^bp hpшLшhшghbLn4, ш^.Ь -h 2шт hbp^pm^bp (rnjrç. p^md' dш-dшhшLшLhg тb^hnLnqhшhbp) hbpqprn-4b[n4 ^b^h dшuhш4np hшт4шö: UrnLrnjh, upш hшdшp цшpтш^hP ЧШJdшh t Lшцh-тшLh 2mLшJh qшpqшgmdQ, nph ^.bprn-

pbpJШL ШJu тшp4ш QhprngfnLd «-md Qh^mh^bL t hшdшщштшu^шh ôprnqhp, nph hbтUn^шLшhnpbh hpшLшhшgdшh ^b^fmd bh 2n2шфbLh шp^.Jmhf-

hbp rnpörnhrnqp^^: h 4.bp2n, LшpUnp t qhsrnLgbL, np hpшLшh L^öm^bph бш-hrn^rnphQ n^ pb p4шgJШL qpш4h^ U hb2s qnpôn^mpjmhhbph bh, ШJL 2rnhrnrç.hP Ш2-^штшhfQ, nph ^sm^hbph rn^bih ^шh-^ш^npbh bh 2n2шф4md, urnLrnjh, фшdш-dшhшL, шцшqшJh hшdшp шhLшnш4ш-pbLh nhu|bp ^bh usb^ômd:

8 « Lm4hmmLh 2mLmJh qwpqrngdrnh ôpшqph ^bpшpbpJШL ^p шh^pш^шpÖQ mbu' Ъ. ЧшpшцbтJшh, «ihhшhuшLшh qшpqшgdшh h2шhшLnLpjnLhQ, Lшd hh^riL tp Lrn^hmmLh 2nLLmJh qшpqшgdшh ôpшqph Qh^mhm^ шhhpшdb2smpJmh»,

«Udpbprç.» тb^bLшqhp, 2020/4(5), t2 38-42, https://asue.am/upload/files/amberd/%D5%8F%D5%A5%D5%B2%D5%A5%D5%A F%D5%A1%D5%A3%D5%AB%D6%80%202020.4.pdf

2. Bluedorn J. C., & Leigh D. (2018), Is the Cycle the Trend? Evidence from the Views of International Forecasters.

3. Fiscal Monitor: Policies for the Recovery, IMF, October 2020.

4. Kelton S. (2020), The deficit myth: modern

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

^PUMULnh^nhL

monetary theory and the birth of the people's economy. Hachette UK: 5. Salsman R. M. (2017), The political economy of public debt: three centuries of theory and evidence. Edward Elgar Publishing: The Debt Pandemic, Project Syndicate, September 2020.

The MMT Myth, Project Syndicate, November 2020.

6.

7.

Нарек КАРАПЕТЯН

Эксперт исследовательского центра «Амберд», АГЭУ,

аспирант

ГЕОЭКОНОМИЧЕСКАЯ ХРОНИКА

КАК ИЗБЕЖАТЬ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕПРЕССИИ: ПУТИ «ЛЕГКИХ» И «ПРАВИЛЬНЫХ» РЕШЕНИЙ

Резкий спад экономики в 2020 году может ввергнуть мировую экономику в депрессию. Это вызвало дебаты среди экономистов с целью предотвращения депрессии. В ходе этих дебатов получила распространение так называемая «Современная монетарная теория», сторонники которой рассматривают бюджетный дефицит и его эмиссионное финансирование как ключевые решения для стран, обладающих монетарным суверенитетом. Риски слабого экономического роста в среднесрочной перспективе существуют и в Армении, особенно с учетом войны, состоявшейся осенью 2020 года. Но решения, которые на первый взгляд выглядят привлекательными и простыми, очень опасны для стран с более низким монетарным суверенитетом. Автор считает, что нет альтернативы сложным, но правильным решениям.

Ключевые слова: длительный застой, современная монетарная теория, долговая нагрузка, монетарный суверенитет, рынок капитала

Narek KARAPETYAN

Expert at «Amberd» Research Center, ASUE,

PhD student

GEOECONOMIC CHRONICLE

HOW TO AVOID ECONOMIC DEPRESSION: WAYS OF "EASY" AND "RIGHT" SOLUTIONS

The sharp economic contraction in 2020 can throw the global economy into a depression The understanding of this threat inspired debates among economists for preventing it. The so called "Modern Monetary Theory", the proponents of which see state budget deficit and its financing as key solutions to the countries which possess monetary sovereignty, has gained significant popularity in these debates. The risks of a sluggish economic growth in the medium term exists also for Armenia, especially considering the war in the autumn of 2020. But solutions that look attractive and easy at first glance are very dangerous for the countries with lower monetary sovereignty. The author believes that there is no alternative for complex but right solutions.

Keywords: secular stagnation, modern monetary theory, debt burden, monetary sovereignty,

capital market

HOW TO AVOID ECONOMIC DEPRESSION: WAYS OF “EASY” AND “RIGHT” SOLUTIONS Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Narek Karapetyan

Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Narek Karapetyan

КАК ИЗБЕЖАТЬ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕПРЕССИИ: ПУТИ «ЛЕГКИХ» И «ПРАВИЛЬНЫХ» РЕШЕНИЙ

Текст научной работы на тему «HOW TO AVOID ECONOMIC DEPRESSION: WAYS OF “EASY” AND “RIGHT” SOLUTIONS»