CC BY
15PbSUL3UL
SbmЬuшq^mmpJшb рЫ|Ьш0т.
2014 p., ш^шпфЬ^ C^ISC-b «Uшi|pпsbsbuш|шb ршцшрш-^bmpjmb U |шb|шsbumú»
t}шubшq^smPJшtp, pbq.mbl[b[ t шuщfrpшbsnLpш[ «&frbшbubbp, hш2lшщшhш|шb hш2lшnmJи t}шubшq^smPJшtp: 2017 p. usшgb[ t sbsbuшq^smPJшb pb|bш¿mft qftsш|шb шusftâшb U шbgb[ C^ISC pшb-
^jftb qnpàft U шщшhпllшqpnL-pJшb шJpfrпbmJ. uiqpmú' np-ibu цшиш^ти, шщш ши^и-yibbyi: СЬФЬшi t 2 LÍЪbшqpnL-pJшb U 10-ftg шфф qfrsш|шb hnq^óbbpft:
^USbPUa^h <U^U^US4bPC
фпп. сизга-изга-ьц^
«LRhPP UP4bUSC»:
hLQ^bU &hLULUU4nPbL
рзпь^^ ^ичиип^п-е
С^^ШрШпЬр. ЩШi|ШUnLpq., pJnL2bsШJfrb
hшtJшi|шpq, щЬ^Ш^ШЬ щшpsf, щшpsшsnúubp
2020 p^^bb ftp r].puUnpшó ^p^qónil, ШЬ-^ши^шд, [шЦшqnijb lpшpftb jtp СС pJm£bsшJftb hш-^^pqft hшtшp: П-bnUu sшpbu|qpftb щЬ^ш^шЬ pjnL£bb ftp фш qqшg COVID-19-ft pшgшuшi|шb hb-lpUшbpbbpß, ftbjß uyiftu/bg i|шnшlшpmpJшbß ФпФп-|ympJшb bbpшpi|bl hшusшslшó фшusшpmqpß: Upqbb ubu/yibtpbpfrb, bpp plnitf tp' tpbyibunLpjnL-bß hшlЛ¡tJшsшpшp i|ШJmbшgbl t hшtшlшpш|ft pш-gшuшi|шb шqq.bgmpJmbftg hbyin, СшJШusшbß bbp-рш2фд bnp' hftbqbpnpq ubpbq.fr' qbpdшtJшbшi|шфg lpbfrlbnlnqfiшbbpfi U Ó2qpftyi iffrpngbbpft щшsbpшq-ф LÍbp, bpp tJшpsшi|шb qnpónqmpjmbbbpft шЛ)Ь opb m шЛ)Ь &шф фlftnbшфp rqn^pbbpft óш|u bb щш-hшb£mt, npft ftpш|шbшgtшb шпш^Ь шqpJmpb ti щЬ^ш^шЬ pjnL£bb t: bll uш, ftp hbppftb, bnp hшp-Цшд tp pJnL£bsшJftb hшtш|шpqftb: &шfrlubpft 2b2-1ршiift ш6ft U b^tSmyibbpft iispn! b^q^b frin-pшщшs|bpmt ШПШ£ШЬП1.0 t i|шb|шsbulшóftg ф ^bft шbqшt шфф щш|шumpq., npft 0ш0ФшЬ hш-úшp bpipbbpft i|шnшlшpmpJmbbbpß, npibu iiш-bnb, uyifti^ó bb iftibrntJ nj фшJb hшtш|tpbl pn[np nbumpubbpß, ШJlU qnpóft r}bb[ bpUш|шJmpJmb m hbшpшúsn^PJn^b:
шmЬpшqdш^шh opbphh pn|nphu ni^rçpnL-IpjnLÙQ uLbn^ô tp шпш2^шц.0п|Л mhpn^ ^pшrç.pnLpjшhQ, npmbrçhg b^n^ hnpnLpjni.hhbpQ, ^hшp^Ь, ш^шф ^pLnp th^: иш^ш^, фш^ш^^ш^, Ь|^Ь|п4 XXI rç^ph mpшJшpш^mpJm^hg, qbpd^^^^^hg щштЬ-pшq^ЬpmJ bp^phbpQ bh n^ фш^ шпш2-
Ьшц.0п|Д ш^и Shmbuni.pjni.hh ш2^шттй t
ophhprnh, np^buqh ^шpn^шhш шцшhn-
шhhpшdЬ2m ш^^ h^n^: HLurnh уш ^ши mhmb-
unLpjni.hhbph щшmbpшqd t: Pшgh ^ш-hhg, mhmbum.pjni.hp Uu ^^ ^pUnp qnp-бшппур rnhh' qbhbpшghb|nL hшp^шJhh b^dnLmhbp, npnhf, hш4ш£шqp4b|n4 4b-mu^uh pjnLgbnLd, ^rç.шnhшh qhh^nph hш-dшp фшdфnL2m ^d qbpd■шdшhш^ш^hg ^ngdшh ^2ng: Uju^un^ ф hpшфóш-^ni.d, bpp hш^шnш^nprç.p ^prnd t qbp-^h^pd^ щшmbpшqd, dшpmш^шh qnp-ônrçnLpjnLhhbpp hu^^^h фhhшhuш^шh ^gnghbp bh щшhшh2nLd, npnhg шщш-hn^nidp ^mm^^h qnpöшnnLJph t:
U^qph^g qшpqшgnL^bph m hn-pmpjmhhbp^ mbrçшmшpшфh щшJdшhhb-pmd щшmbpшqdш^шh opbphh ^p mbuш-rçw2mhg 4ph4bg n^ шJh£шh hh^brç, pшJg £шфшqшhg ^pUnp mb^b^mpjmh, npp mшpшöbL tp ^ фhhшhuhbph hш^шpш-pm.pjni.hp: fanupp щbmш^шh щшpm£h hbpqpш4dшh U uщшuшp^dшh dшuhh tp, hh^h 4bpшpbpJШL шu4^d tp, np qnpöph^ghbpp mbrçh bh rnhbhrnd pum hш^шh24шö ugbhшph, U ^шJшиsшЬß ф^ЬшЬиш^шЬ ф£пдЬкр^ ЬЬрд^рш^^шЬ hbs ^ши/^шд npUt ¡vbtyfrp ¿тЬ^:
^шmbpшqdш^шh 2пФ2 bp^ni. шdu4ш ph^gprnd, hu^^bu, щbmш^шh pjni^bh öш^ubph шhhш^шrç.bщ bh brçb[ bp^ph n^2 щшmdnLpjшh hшdшp: Ц^ш^ hn^mbdpb-phh rç^hp bh 2пФ2 17Q d|prç. H-pwd\
400000.0 350000,0 300000.0 250000,0 200000.0 150000.0 100000.0 50000.0 0.0
\ /11
ll hm 11
2010 2011 2012 2013 2014
hu^ hnjbdpbph gmgшh^2h pum hш^hш-^h qhшhшmш^шhhbph, dnm t 2QQ ^шф^ mhmbum.pjni.hti
шJu шфuhbphh шпшф[ ßhi hшp^шJ^h b^mdmmhbp t qbhbpmgpb[, hh^h hbmUmh-
mшp4ш ^2 2-prç. шhqшd 4bpшhшJbg 2Q2Q p^^hh pjni^bh1 Uu 149 d|prç. ^ш-dn^ h^qbghb|n^ mшp4ш шp^.Jmhfmd hш4шfшqp4nп. b^dni.mhbph HLumh шnш2шgш4 ф hpшфóш^, bpp ^bmnLp^h phш^шhnh qnpömhbmpjmhh шщшhn4b|nL hшdшp pjni^bh щш^шump-hшuш4 2пФ2 4QQ d|prç. п^шф, nph ш^ hш^шrç.bщ t 2QQ8 p^^hh hшdш2^шp-hшJhh фhhшhuш^шh 6qhшdшфg hbmn:
hh^bu bpUrnd t qöшщшm^bp 1-hg, 2Q2Q p^^hhh щbmш^шh pjni^bh ^ш-^urnp^h шЛhшpшpÖph t ^bp2hh mшu-hшdJш^md: иш^ш^, ф pшh t щш^ш-ump^h шJu ph^p pJm2bh фшumшprçph hhdfmd rç.hb[p, U pn|npn^hh шд pшh, ^pш фhhшhuш4npdшh hшdшp hшdшщшmшu-^mh шqpJmphbp qmhb[p: Uju шпшЛпФ ^^ 4шpшö hbmUn^ш^шh ш2^шmшhfh rnp-^jmhfmd ^p bp^hpp pш4ш^шh prnpb-h^uum ^hpfmd t, U ^rnpmph ^шJmhm-pjuh mbuшh^Jmhhg, hbnшh^шpp t: ^pшhhg pшgh, ^bp2hh mшuhшdJш^md щш^шump^h Фhhшhuш4npdшh hh^4bu
6.0 5.0 4.0 3,0 2.0 1.0 0.0
20Í 5 2016 2017 2018 2019 2020*
rrlijij^ujunifiiV<LLlj(K, uunuuligji)
^ JUiluL|JJ1J р|ПфЬ[1 щшЬшипфГ). (J|IJ r^nuuJ) ^ÖU^US4bP 1
« цЬтш^шЬ pjmgbh ^m^mump^Q U тЬиш^шршр lf2hnD ^bU-md
Uqpjmpß' « ЛЬ U hш24шp^Ьbp:
1 https://minfin.am/hy/page/_amsakan_teghekatvutyun_2Q2Qt
o
ai o
ai <
-Q I
o
CO
<
s ZE
0
1
<
1=
a c.
.13 JT CO b e b b b V n b a b c.
.13 CO b
5GTOO0 400000 300000 200000 tooooo 0
-100000
361,535
277,956267,021
173,877
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 201& 2019 2020*
^ITI-bpti pjnisbfi Li|wL]wururn"(fi ^tjiubuwilnprud
>4(upLjbpti uuiuJgniLl
■ 'nbinillljI-Utj pjnLgbll LljLUl)LUUnLpr(.
Lbpj^li uiqpjnifiljtjp
^OU^USLibn 2
« ^brnm^mb pjnigb^ ^m^mump^^ ^fawfauw^nprfwfa wqpjnLpfabpQ
Uqpjmpp' « 3>L h hhqfihwtyfr
hbpfhh, mjh^bu t[ mprnmphh m^pjnLphbpQ qqm|hnpbh pmqJmqmhbg^bi bh hh^Q Uu pmp^np t mq^.ni.J 6qhmdmJmjhh hpm^h-6m^ni.J ipmgnigh^ ^gnghbph hbpqpm^-Jmh ^mpmqmjni.J:
hhmp^b, hJmh ^hmhum^nprnJ hpm-^mhmghb|h mnm^bi hb2s t m tdmh mhmb-unLpjmh ^mjmhmpjmh ^mjJmhhbpni.J U w^blh T-d^mp nL pmh^ 6qhmdmJmjhh hpm^h^m^mJ; U"hmdmJmhm^, bpp upmh qnLJwp^nLJ bh hmU ^mmbpmqJm^mti hpm^pmpjmhQ U ^hhmhum^mh hbpqpm^-Jmh hpmmm^mpjmhQ, ^h^hph mnm^b fmh pmp^. t H-wnhniJ: Uj^mhmh^bpS, <mjmummhh mnmghh bp^hpQ m2^mp-hni.J, np pm^^b[ t ^mmbpmq^ U pjmgbh ^m^murnp^h $hhmhum^npJmh ^h^hp-hbphh: U2^mphmJ hmpjmpm^np mj^h-uh ophhm^hbp ^mh: Ch^hmhrnp mnJmJp, hm2^h mnhb|n^ ^mmJm^mh qmpqmgmJ-hbph m mn^m Qh^hmhpmpjmhhbpQ, ^m-^mump^h ^hhmhum^npJmh mj|Qhmpmh-fmjhh m^^mpjmhhbpQ ^mpb[h t ^Jpm-^npb[ hbrnUjm[ ^bp^.2 • bpb q.m ¿bu Ifbpw^pmd fn qfihtfnpfih, bu ifrbb[ni. Ifbpw^pbi lim qfihtfnpfih:
Uju hmjmhh mumg^m&ph hhfhhh Jms-
hniJ t, np ^mmbpmqJm^mh dmJmhm-^mhmrn^mSmJ ^m^murnp^h $hhmhum-^npJmh mnmghh m^^mpjmhQ hbpfhh m^-pjmphbph bh ^mJ, mj[ ^bp^ mum&, hbp-fhh ^brnm^mh ^mpmfQ: HLurnh mnm-2hh U ^mpqmqmjh mmppbpm^Q, nph h ^b^ ^hpmn^^J t hmU ^m^m^ dmJm-hm^hbpmJ, ^brnm^mh ^mprnmrnnJubpfi pn^mp^ni.^ t U bp^prnJ mn^m mqms ^hhmuhm^mh ^gnghbph oqrnmqnpSmJQ ^brnm^mh ^mphfhbph hmJmp: Um^mjh, ^2m ^t, np hbp^pn^hbph m ^hhmhum-^mh ^mqJm^bp^mpjmhhbpQ hmJm^m-mmu^uh nbumpuhbp ^mJ gmh^mpjmh mhbh ^mpmmmnJubpmJ hbp^pm^bp hpm^mhmghb[m hmJmp: <bmUmpmp' bp-^QphbpQ hm6m^ urnh^^m^ bh [hh^J ^h-hnprnprnprn^mh Jnmbgm^bph U hhm-pm^m [m^m^bph' hbp^pn^hbphh ^b^h ^mpmmmnJubpQ qpm^bLm hmJmp: Oph-hm^i hm^np^ ^wpw2P2whmJ ^mmbpmq-Jm^mh bp^mpmdmJ^bm qnpSn^mpjmh-hbpQ ^hhmhum4npb[m hmJmp u^l-q, Mm-hm^mh, 9-bpJmhhmh, Pphmmhhmh U mjL bp^phbp pn^mp^b[ bh «^mmbpmq^ ^mpmmmnJubp» (War Bonds): U^L-mJ ^pmhf bh hh^bu Unmghh,
mjh^bu t[ bp^pnp^ hmJm2^mphmjhh U
2 Stephen J. Turnovsky, Mark E. Wohar, Alternative modes of deficit financing and endogneous monetary and fiscal policy in the U.S.A. 1923-1982.
'ó.
uirPbm вь^ьчич-ьг . amberd bulletin . амберд бюллетень
Ю
с
,3
с^
,3 CJ "3
-13
,3
-13
Ql
3 Ë 3
и
II
3
¡£l C-
С #
-13 CL
O) J3 3 £
s -i:
з 3
ю "i 3 S
5
с 3" с.
-13
с' с
ом 3
-С
J
3
3 З
IS II
с: с
_3" с
If
.3 з
■о с
J3 5 ^ 3
з I
J
3
С -В
ОМ -I1
3 ,
см =
5-
Б "=1
С ?
II If
.3 J_r .3
С
¿ g¡ IÔLÉ
-С- CSJ i C- _, -13 -13
■ 3 31
1 ' 3 d-
It
■ 3"
ЩМ 5
J3 1
,3
3 "з
O)
£S-
О
ГМ
C1 С
с С.
S1 3
If
с >3 Ol О)
3 Ê.
с c^
с
,3
II !ï
O) 3
t^ J3 3
11
Ю _ ^
J ь-с
с 3 il
3
,3 ,3
a
с
^33
3
,1 3 3"
I
C4
F
03
•КЗ
I
^ S-
_ -a
E^-C
с."»1 3 3
с:
'-13
,3
ai ■ с
ом
i-5 ^
&
s, ^ 13 J-з I
*Cj CJ
С £&. ■С X)
fi CL
=rS
3 3 Я. 5
Л
,3
3 Ë
13 i
5 ¿-и 3 ^ c
3 £Ë_ c: S-iiJ
3 3
ю • 3
I3
c:
-13 'З
.3 5
r^L CSJ
3 ¿
.3 -c:
J. 3 3
3 ,3
3
-t ЕЕ
ai
i<
ai
3
' Ё I
1 -3" с
-13 п.
! £Ё_ ^
с
.з -3
3 i Ol 5
CJ , .3
oí
E 5
-13 c.
fl
CSJ
■•3 -d
Cd CJ с .3 Ё
■3 E
-13 .3 3J
^ -С- с
i-J.-B
3 3 3
■В V Ol
с 3
3 3 . j c. С -13
3 3 ■
il: Ъ з ■
j3 d-
43
Ю j3 ■
Ё
43
? 3
сс^з 3" 3
3 i. с
■Il
-з-^з
С- ^ -ß
С -L-Г
"f Щ:
- '-з 3 ,з
-13 С--13
-13 ^
' 3 ^ i 3 J3
3 -З-
о' 3
С--13
3 3 3"
If
J 3
3 к ¡8 ■Sg-
tí-È! ом"?
fa
3
3
CL j3 С
С1"
3 3 ff
Щ 00
I d
^^ 3
I
Ч "Ь 3
■a
^ S
О з'
см с
3 3=
3 CSJ
^ с
1 =
■ -13
j3
j3
f 4
С- 04
^ СП i ом
ÜL 5-Ю Sj о ^
CN
|||
11 ä 3
3 3
1
cj jz d-
^ -13 с ^
С- j3 -13 с 3J CL
с с
^ J3
II
3 а- В 3 J
d-
_ о
-13 ^ _. с
-13 CL
з1 с
CSJ с.
J -л1 3 -13
j* i-с- d-
J-r С j3
a
j= 3 ^ c^
Hi.
H
3 ^3
-13 >3
^ Ë j3 -3-
3 3
C- j3
3 3
OM -C- C.
j3 CSJ
3 3
■T3
3 -to
-13
€ CT1
3
C--13
3 3 3"
3 3
-13
cL a
i- ONJ
-13 ^ 3
■T3
if
II p
1 =
О £l
^f Ol
-d % #3
_. I- 'гз
-13.-?-
c с
3",
^-13
3 '■з с
3 3
-13
j3
-13
c^
3 fГ 3 ..
-13 _E_ С С -П С-
i ^ ^ -3- d
11
OM
Üii i- -E1
с с-
N
-13 3
-13
3 0
i® c. J3
í i1
3 с
■гз
3 3
3 S
■гз ^
II Ë. ^ 3 EJ
3 3 3 3
a
-13
с^ с^
a
з
-13
11
"I
. J3 £2-
3 3"
CJ
£S_
3 3
-13 -13
3" 3"
3 -Б -
CL "3^ -13
l|Ï с Е-3 d-
ОМ с 1 &
ff
3 3
i, ^ 3, a
V ъ с О)
gi .з с -E ai 3
a
If
-13 Ê. .D
-13
3
■о с 3 3 3 =- c^ 3
3".
j3 (
3 3
,3 d"
II
Ma
si
i -è3
j3
3 3 H
3 f
3.
■ 3 .
' J
CJ
3
О)
су. -13
. -с
- 3 О)
-С .
V 'js
с ?
с , с:
-13
■КЗ
a ' ai 3
з -е;
J" ^
a 3
ом V
■ i •З
с
a 3 3
CL С
Е1 ^3 с. 3 3
3 ^ з1 ^з
3 -CL
CL-P
3
чз
CSJ =
ai з 3
§=1 If
3
CL
E 3 с. с
CL J С '
i 3
3 Ъ
P
= £S-
^ CJ
"E: Ю
II
-13
OM j3
3 J-r
с
■3 ? С.
3 OM 3
m
3"
-13
3 ^3 -13 с ■ <-
с с 3" 3
J3
■ -13
II-
"3-13 3 % 3
en 2 3 CL
If f ^
JJ
zf с
cj ai
Ql -13
3 3
31 с
lo
3 J3 j
св-
If
3 Ë -3- 3
S Ql-C.
d- J3 3. ^ Г S
-с л. cj 3
j3 с с Ol "a. ?
I 3 3 -
I El
3 J3 3 ^
13 O) 3 3
3 Ql
II
-d
i
J3 j3
с ?
с
Ii
3 a
^ CSJ
II
3 с
II
CJ ' -C-
от . 3
3 ^
3 a 3-Ü
ю ■'З 3
о
J3
& 3
с "3J
3
аз^ 3 E
С__13
E ^d-
с e -3
-
a 3 J
j3 _3"
-13 if 3 "3 3 3 ^ -13
3 i.^ 3 Ё.
3 J J3 -13 -3- Ç
>a "3
C- -C-
3 -= J 3
^ 3
с
j3 -
3 _
1J
j3
J3
c^
^ 3
3" 3
"H
3 У Л. "
JI
3
s; ; Ë IS
ji 3
с: -c. -13
ю 3
О)
3
3 33
j3 j_r
fl c. J3 E^ CL
3 3
: У
ä
^ ;
Ё| Ico
о
<0 Щ со
о о z
ö CN ¿
я >.û_ о
"с" ^
(D С <D Ч-
8-« pöS
ä ä î ä ä ä
1-1
ï Щ
¡I
в. в. в. ü
Ü Ü Ü 3
o
ai <
.a I
o
CO
£
0
1
<
1=
a c.
.13 JT
CO
b §
b b V n b a b c.
.13 CO b
mmqnpö^b bh hmU np^bu qnpöhf m^-ph^jmh G.P. Morgan pmh^hg ni^m^h ^n-^mnnLpjnLh ummhmLnL hmJmp1 ^p^hh hnLjh mn^num^pnijfhbph 2p2mhrn^mJ6:
<wjwumwhQ hnijh^bu mju mmph oqmQ-4b t mju qnpöhfhg' hmJm^wpm^h mhmb-um^mh mq^bgmpjmhp h^wqbghbLni. h^m-mm^n^ qnpömp^n^ UpdnLjph ^2mqqm-jhh hh^m^pm^ hbm rnhbgmö ^wp^mjhh qöh (stand by) ^mjJmhmqhpQ:
• ^wqpwbwtyfr äwbwqwphp q&tfmd f' pus ¡¡6wp^w& hwptybpfr ifwufrb sb-qb^whghbpfr:
hhmp^b, pjnLgbh b^mJmmhbph hh^m-^mh Jmuh m^mhn^m-J t hmp^mjhh b^m-Jmmhbph hw2^hh, um^mjh bpp ^mmb-pwqJw^wh qnpön^mpjmhhbph dmJwhw^ mn^m t hmhpmjhh ^ö mgm^gmpjmh, Lpm-gmgh^ öm^ubph $hhmhum^npJmh hmJmp ^mpn^ t pmpÖpmg^bL hmp^mjhh pbnp: Ophhm^ Mnpbm^mh ^mmbpmq^ dmJm-hm^ U^L ^mnm^mpmpjmhp, oqm^n^ |wjh hmhpmjhh mgm^gmpjmhhg, qhmg ^m^hmm[h, b^mJmh, hh^bu hmU «2fb-qnLßjmh» m^pmhfhbph hmp^Jmh pbnh pmpÖpmgJmh ömhm^mphn^, hh^Q pnLjL m^bg qpbpb mJpn^gmpjmJp $hhmhum-^npbL Lpmgmgh^ öm^ubph ^mhmhgQ7:
• Wfruijb ifinqp Ifwpnq t oqbb[ ilhq iln-nwbw[ iqwpsf^ ifwufih: ^mmJmpjmhQ gmjg t m^bL, np ^bmm-
pjmh ^n^^g ^nqh öm^wLh m^bLmgmJQ U ^pm ^gngn^ ^m^murnp^h $hhmh-
um^npmJQ bp^mpmmU ^mmbpmq^bph ^.b^prnJ qpbpb mh^mum^bLh bpUnijp-hbp bh: ^hpmnJmh hhmpm^npmpjmhQ, Qum «dmJmhm^m^hg Jnhbmmp mbunL-pjmh» (Modern Monetary Theory), ^m^^wö t bp^ph «hpm^mh nbumpuwjhh umhJm-hm^m^m^bphg» U Jnhbmmp mh^m^m-pjmh mumhömhhg: Ch^. npmJ, Jnhbmmp mh^m^mpjmhQ npn2^ni.J t hh^bu ub-^m^mh mpdnLjp pn^mp^bLm, mjh^bu tL ub^m^mh mpdnijpn^ ^n^mnbLm ^mpn-qnLßjmJp: Cum mju mbumpjmh1 MP-h ^n^-^g ^nqh mnmgmp^h m^mgJmh hbm hmJm^mpq^n^ hbpfhh 2nL^mjhg ^bmm-^mh pjmgbh ^m^mump^h $hhmhum^n-pmJQ hhmpm^np t m^mghbL mjhfmh dmJmhm^, fmhh ^bn mjh ^h mpmqmghmJ qhmöh mbJ^bpQ8: HL2mqpm^ t, np ^m-^mump^h ^hhmhum^npJmh hJmh Jnmb-gmJ ^hpmnbLm Jmuhh 2020 p.-h Qhpmg-fmJ mp^bh hu^ ^mmpmumm^mJmpjmh bh hmjmhbL 16 qmpqmgn^ bp^phbp9:
^m^mump^h ^hhmhum^npJmh mjL-Qhmpmhfmjhh m^pjmphbph wjufwhn^ ^bh umhJmhm^m^^^J, fmhh np bp^phbph ^mnm^mpmpjmhhbpQ U mjhmb^ m2^m-mn^ Jmp^^mjhh ^mfQ J2mm^bu ^mpn^ bh hpmqnpöbL hnp qm^m^mphbp, hmm-^m^bu, bpp Jmp^^mpjmhQ pUm^n^bL t qLnpmLmgJmh mjh^huh ^ ^^L, nph dm-Jmhm^ JnLnpm^h hhmpm^npmpjmhhb-pQ ^mpÖbL bh mnm^bL hmumhbLh pnLnp bp^phbph hmJmp:
6 https://www.wsj.com/articles/jpmorgan-trading-desk-lends-ukraine-350-million-11552574777.
7 https://www.forbes.com/sites/peterpham/2017/12/01/how-to-finance-a-war/#76581 dbe581 a.
8 Kelton, S. (2020). The deficit myth: modern monetary theory and the birth of the people's economy. Hachette UK.
9 https://www.allianz.com/en/economic_research/publications/specials_fmo/emergingmarkets_Sept_2020.html
1. Stephen J. Turnovsky, Mark E. Wohar, Alternative modes of deficit financing and endogneous monetary and fiscal policy in the U.S.A. 1923-1982.
2. Kelton S. (2020). The deficit myth: modern monetary theory and the birth of the people's economy. Hachette UK.
3. https://minfin.am/hy/page/_amsakan_teghekat-vutyun_2020t_
4. https://www.investopedia.com/terms/w/warbonds. asp.
5. https://www.1lurer.am/hy/2020/10/14/
6. https://www.imf.org/en/Publications/CR/Is-sues/2016/12/31/Ukraine-Second-Review-Under-the-Extended-Fund-Facility-and-Requests-for-Waiv-ers-of-Non-44318
7. https://www.wsj.com/articles/jpmorgan-trading-desk-lends-ukraine-350-million-11552574777.
8. https://www.forbes.com/sites/peter-pham/2017/12/01/how-to-finance-a-war/#76581d-be581a.
9. https://www.allianz.com/en/economic_research/ publications/specials_fmo/emergingmarkets_ Sept_2020.html.
Айк БЕДЖАНЯН
О
Эксперт исследовательского центра «Амберд», АГЭУ, с кандидат экономических наук т
ПАНОРАМА ВОЙНЫ ?
м сг
2020 год определенно был не лучшим годом для бюджетной системы. В начале года госбюджет ощутил на себе негативные последствия пандемии С0УЮ-19, что вынудило правительство
ИСКУССТВО ПОИСКА ДЕНЕГ. КАК ФИНАНСИРОВАТЬ ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА?
□
изменить госбюджет. Уже в сентябре, когда казалось, что экономика относительно стабилизировалась после негативного воздействия пандемии, Армения была вовлечена в новую войну пятого поколения. Это был новый удар по бюджетной системе, потому что в 21 веке война высоких технологий требовала миллионы долларов каждый день и каждый час, первым источником реализации которых является государственный бюджет. На фоне роста расходов и снижения доходов возникает дефицит, несколько раз превышающий ожидаемый, для покрытия которого правительства разных стран должны не только мобилизовать все ресурсы, но и использовать творческий подход и изобретательность.
Ключевые слова: дефицит, бюджетная система, государственный долг, облигации
Б
Hayk BEJANYAN §
Expert at «Amberd» Research Center, ASUE, PhD in Economics
WAR PANORAMA
THE ART OF MONEY FINDING. HOW TO FINANCE THE BUDGET DEFICIT?
2020 was definitely not the best year for the budget system. At the beginning of the year, the state budget felt the negative effects of the COVID-19 pandemic, which forced the government to change the state budget. Already in September, when it seemed that the economy had relatively stabilized after the negative impact of the pandemic, Armenia was involved in a new, 5th generation war. This was a new blow to the budget system, because in the 21st century, when we are embroiled in a war of high technology, a warfare requires millions of dollars every day and every hour, the first source of which is the state budget. In case of expenditure appreciation and revenue decrease, there is a deficit which is substantially higher than expected, and for covering this, the governments of different countries should not only mobilize all resources, but also use creativity and ingenuity.
Keywords: deficit, budget system, government debt, bonds
