CC BY
29
6. Миронов А.А. Концепция развития транснациональных корпораций. - М.: Наука,2008
7. Мисаков В.С. Некоторые проблемы обеспечения качества информации для процесса стратегического управления //В сборнике: Северный Кавказ в системе стратегического развития России материалы Всероссийской научно-практической конференции,2011. - С. 60-65.
8. Мисаков В.С., Озроков А.О. Методические рекомендации развития информационных технологий в региональных производственных комплексах //Известия Кабардино-Балкарского научного центра РАН. - 2013. - №5 (55). -С.115-120.
9. Мисаков В.С. Развитие финансового анализа на стадии инвестирования //Вопросы статистики. - 2002. - №2. - С.47.
10. Мисаков В.С. Сравнение как общенаучный метод познания // Известия Кабардино-Балкарского научного центра РАН. - 2007. - № 3. - С. 16.
11. Новоженов Д.В. Теоретические основы и методология совершенствования систем управления инвестициями российских корпораций //Менеджмент в России и за рубежом. - 2003. - №6
12. Ожиганов Э.Н. Стратегии и организационное проектирование промышленных корпораций //Европейский Союз: вопросы международных отношений. - 2-16. - №1. - С.31-54
13. Якутин Ю.В. Разработка и реализация корпоративных стратегий //Менеджмент и бизнес-администрирование. -2010. - №4. - С.72-79
References:
1. Abramova L.D. Mergers and acquisitions as an investment strategy of foreign and Russian corporations. - M .: State. University of Management, 2005
2. Veretennikov N.P. Corporations: organizational forms, principles and functions of management. - M.: VINITI, 2003
3. Dolgov S.I. Transnational corporations and foreign direct investment as the basis of globalization // Globalization of the economy: a new word or a new phenomenon? - M., 2008
4. Knysh M.I., Perekatov B.A. Strategic planning of investment activities. - SPb: Publ. House "Business Press", 1998. - 315 p.
5. Matytsin A.K. Current trends in the development of corporate structures. - M. : New Age, 2003
6. Mironov A.A. The concept of development of transnational corporations. - M .: Nauka, 2008
7. Misakov V.S. Some problems of ensuring the quality of information for the process of strategic management // In the collection: North Caucasus in the system of strategic development of Russia materials of the All-Russian scientific-practical conference, 2011. - S. 60-65.
8. Misakov V.S., Ozrokov A.O. Methodological recommendations for the development of information technologies in regional production complexes // Bulletin of the Kabardino-Balkarian Scientific Center of the Russian Academy of Sciences. - 2013. - No. 5 (55). - S.115-120.
9. Misakov V.S. The development of financial analysis at the investment stage // Statistics. - 2002. - No. 2. - S. 47.
10. Misakov V.S. Comparison as a general scientific method of cognition // Bulletin of the Kabardino-Balkarian Scientific Center of the Russian Academy of Sciences. - 2007. - No. 3. - S. 16.
11. Novozhenov D.V. Theoretical foundations and methodology of improving investment management systems of Russian corporations // Management in Russia and abroad. - 2003. - No. 6
12. Ozhiganov E.N. Strategies and organizational design of industrial corporations // European Union: issues of international relations. - 2-16. - No. 1. - S.31-54
13. Yakutin Yu.V. Development and implementation of corporate strategies // Management and business administration. -2010. - No. 4. - S.72-79
DOI: 10.24411/2304-6139-2020-10333
А.Х. Дикинов - доктор экономических наук, профессор Института подготовки кадров высшей квалификации ФОГБУ ВО «Пятигорский государственный университет», dikinovthor@mail.ru, ORCID iD: 0000-0001-7560-0340,
A.H. Dikinov - Doctor of Economics, Professor of the Institute for the Training of Higher Qualification Personnel of the Federal State Budgetary Healthcare Institution Pyatigorsk State University;
B.С. Мисаков - доктор экономических наук, профессор лаборатории горного природопользования Института экологии горных территорий им. А.К. Темботова Российской Академии наук, mbc_@mail.ru,
ORCID iD: 0000-0002-6149-8784,
V.S. Misakov - Doctor of Economics, Professor of the Laboratory of Mountain Nature Management, Institute of Ecology of Mountain Territories named after A.K. Tembotova of the Russian Academy of Sciences.
ФОРМИРОВАНИЕ КОНКУРЕНТНЫХ ПРЕИМУЩЕСТВ НАЦИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ В УСЛОВИЯХ ОЧЕРЕДНОГО МИРОВОГО ЭКОНОМИЧЕСКОГО КРИЗИСА FORMATION OF COMPETITIVE ADVANTAGES OF THE NATIONAL ECONOMY IN THE CONTEXT OF THE NEXT GLOBAL ECONOMIC CRISIS
Аннотация. Нарастающая глобализация и усиление конкурентной борьбы во всех сферах жизнедеятельности человека крайне обостряют проблемы построения и реализации конкурентных преимуществ экономики национального хозяйства. И это естественный процесс, ибо рассматриваемые проблемы сегодня невозможно замкнуть в рамках одной (даже самой развитой) национальной экономики - необходимо выстраивать траекторию ее развития с учетом воздействия множества наднациональных институтов.
В условиях глобальной конкуренции необходимо, в первую очередь, задействовать высокопроизводительные и конкурентоспособные сектора экономики. Для этого требуется в кратчайшие сроки разработать и задействовать новые рыночные механизмы, способные активизировать процессы формирования и реализации конкурентных преимуществ наукоемких отраслей, выступающих в качестве базы производства высокотехнологичных конкурентоспособных наукоемких продуктов, успешно конкурируемых на соответствующих международных рынках.
На наш взгляд, очень интересным с позиции теории, и с позиции практики является вопрос - почему в условиях современного периода глобализации одни страны постепенно утрачивают былой национальный суверенитет, испытывают ослабление значимости госструктур, теряют результативность госрегулирования и т.п., а другие страны в этих же условиях не только ничего не теряют, а более того - умудряются даже наращивать дополнительные конкурентные преимущества. Нам представляется, что ответ кроется в решении проблем выбора инструментариев построения и реализации конкурентных преимуществ национальной экономики. Действительно, международный опыт показывает, что странам, вписавшимся в современную мировую экономику, глобализация способствует наращиванию объемов международной торговли, открытию новых национальных рынков, свободного доступа к сравнительным конкурентным преимуществам других стран... Речь идет о странах, которые сумели эффективно задействовать наднациональные институты в интересах своей (национальной) экономики касательно процессов построения и реализации дополнительных конкурентных преимуществ. Все это и сподвигло нас взяться за исследование данной проблематики.
Abstract. Increasing globalization and increased competition in all spheres of human activity exacerbate the problems of building and realizing the competitive advantages of the economy of the national economy. And this is a natural process, because the problems under consideration today cannot be closed within the framework of one (even the most developed) national economy - it is necessary to build a trajectory of its development taking into account the impact of many supranational institutions.
In the context of global competition, it is necessary, first of all, to involve highly productive and competitive sectors of the economy. For this, it is necessary to develop and use new market mechanisms as soon as possible, capable of enhancing the processes of formation and implementation of the competitive advantages of high-tech industries, which act as the basis for the production of high-tech competitive high-tech products that successfully compete in the relevant international markets.
In our opinion, a very interesting question from the standpoint of theory and practice is the question - why in the conditions of the modern period of globalization, some countries gradually lose their former national sovereignty, experience a weakening of the importance of state structures, lose the effectiveness of state regulation, etc., and other countries under the same conditions, they not only lose nothing, and moreover, even manage to build up additional competitive advantages. It seems to us that the answer lies in solving the problems of choosing tools for building and implementing the competitive advantages of the national economy. Indeed, international experience shows that countries that fit into the modern world economy, globalization contributes to the growth of international trade, the opening of new national markets, free access to the comparative competitive advantages of other countries ... We are talking about countries that have managed to effectively use supranational institutions in the interests of their (national) economy regarding the processes of building and implementing additional competitive advantages. All of this prompted us to take up the study of this problem.
Ключевые слова: глобализация, экономические кризисы, источники конкурентных преимуществ, конкуренция, конкурентные преимущества, инновации, плановые инструменты, рыночный механизм.
Keywords: globalization, economic crises, sources of competitive advantages, competition, competitive advantages, innovations, planning tools, market mechanism.
Глобализация и развитие интегрирования экономических отношений формируют вектор построения доминирующих инструментариев в процессах образования и задействования конкурентных преимуществ разных государств с различным уровнем социально-экономического развития. [2,4,6]
Глобализация активизирует инновационные процессы, разработку прорывных технологий и вынуждает их выходы на качественно новый, более развитый, уровень, позволяющий сформировать информационную экономику. Понятно, что все это сопровождается активным развитием фундаментальной и прикладной науки.
На развитие институтов инновационной сферы очень сильное влияние оказывает гибкость действующего законодательства, достаточность государственных программ поддержки, развитость и доступность венчурного капитала и др. Для существенного развития российского инновационного сектора государство, выступая в роли регулятора, должно создавать комфортные условия для бизнес-структур, инвесторов и т.д., способствовать эффективному взаимодействию бизнеса и научно-исследовательских организаций, стимулировать инновационно-инвестиционную деятельность, облегчить коммерческое применение результатов интеллектуальной деятельности, полученных за счет бюджетного финансирования. [4,9,11]
Уместно привести следующую информацию: в США финансирование НИОКР происходит, в целом, в следующей пропорции - 35% поступает из федерального бюджета, 60% - от бизнес-структур, 5% - средства университетов. [13]
Инновационная стратегия развития японской национальной экономики реализуется строго в соответствии с государственным планом.[5] Примечательно, что Япония, не располагая собственным сырьевым секто-
ром, высокоэффективно создает и реализует дополнительные конкурентные преимущества в сфере прорывных технологий. Надо особо отметить способность Японии стремительно разрабатывать и запускать в производство новые продукты.
Иной подход мы наблюдаем в ФРГ. Здесь государство никак не влияет на выбор приоритетов и целей в научно-исследовательской деятельности. Немецкое правительство сосредоточено на развитии научно-исследовательской инфраструктуры университетов, кластеров, лабораторий и т.д., для чего и выделяет серьезные субсидии. [14]
Примечательно - все экономически развитые страны стремятся добиться оптимального сочетания планового и рыночного механизмов с целью достижения технологического лидерства и обеспечения преимуществами от глобализации.
Все без исключения экономически продвинутые страны эффективно используют преимущества планового механизма в рамках интеграционных экономических отношений, и наднациональных институтов в интересах своей национальной экономики (в частности, в формате норм, стандартов, правил, применяемых в ВТО и т.п.)
Эксперты отмечают, что большинство стран, поставляющих на международные рынки, в основном, сырьевые продукты, не в состоянии (в соответствии с теорией альтернативных хозяйственных систем) самостоятельно выбирать эффективный тип хозяйствования - речь идет о выборе эффективного механизма построения и реализации новых конкурентных преимуществ.
Нам представляется, что наблюдаемый в 2020 году очередной мировой экономический кризис, отягощенный пандемией, не что иное, как своеобразная проверка на прочность национальных экономических систем. Именно в период острой фазы экономического кризиса государство должно активно мобилизовать весь комплекс инструментариев госрегулирования для обеспечения скорейшего выхода из кризисного положения с минимальными потерями.
Текущий мировой экономический кризис отчетливо показал необходимость оперативной тотальной поддержки хозяйствующим субъектам, банковским и иным финансовым учреждениям и т.п. на условиях прозрачности, доверительности и справедливости с целью предотвращения коррупционно-бюрократических фактов.
Стратегически выверенная антикризисная политика позволяет поддержать неокрепшие отрасли, сформировать новые (эффективные) структуры, стимулировать потребительский спрос.
Надо особо отметить, что правильно выстроенная бюджетно-налоговая политика РФ позволила создать ряд различных стабилизационных фондов, на основе которых активно реализуется антикризисная политика, ориентированная на стимулирование бизнес-структур в изыскании новых источников конкурентного преимущества. Но и в этих условиях ни в коем случае нельзя прекращать поиск новых дополнительных конкурентных преимуществ, ибо глобализация мирового хозяйства сопровождается непрерывной трансформацией факторов конкурентных преимуществ. [3,7,10]
Глобализацию недопустимо рассматривать как виновника и источника всех проблем развивающихся стран - она лишь обнажает их проблемы и ставит пред ними дилемму - что лучше: оставаться сырьевым придатком развитых стран или усилить планирование и попытаться конкурировать за счет своих преимущественных позиций.
Не секрет, что развитые страны, эгоистично регулируя наднациональные инструменты (МВФ, ВТО и т.д.) задают наиболее выгодные условия хозяйствования без учета интересов других стран. Понятно, что в этих условиях развивающиеся страны всегда находятся в крайне уязвимом (и в отношении кризисов) положении. Более того, транснациональные компании не гнушаются размещать загрязняющие вредные промышленные производства, неподвластные и не контролируемые местными органами власти, более того, они скупают местные производства и преднамеренно разрушают их. [15]
У развивающихся стран, как правило, всегда имеется несоответствие структуры производства национальной экономики, мировой экономики, они вынуждены специализироваться на сырьевом секторе, вследствие чего не в состоянии противостоять вызовам глобализации, что приводит не только к катастрофическому росту внешней задолженности, но и к потере суверенитета...
Алгоритм трансформирования источников конкурентных преимуществ в стабильную динамику роста конкурентоспособности страны состоит из следующих стадий:
- стадия выявления возможных источников конкурентных преимуществ страны;
- стадия задействования рассматриваемых преимуществ;
- стадия анализа и диагностирования динамики уровня конкурентоспособности страны.
Мировая практика показывает, что наличие источников конкурентных преимуществ не означает, что
рассматриваемая страна гарантирована в получении конкурентного преимущества на международных рынках.
В специальной литературе приведено множество экономико-математических моделей, позволяющих выявить обоснованную связь между источниками конкурентных преимуществ, комплексом оценочных показателей эффективности построения и задействования конкурентных преимуществ и др.
Для остальных стран характерно хроническое недоиспользование источников конкурентных преимуществ, вследствие чего они вынуждены реализовывать на международных рынках природное сырье, являющееся базовым источником формирования дополнительных конкурентных преимуществ. Бесспорно, в этих условиях невозможно вести речь о каком-либо качественном росте производительности труда, конкурентоспособности и т.п.
Даже в условиях Российской Федерации, несмотря на относительно избыточные природные ресурсы, являющиеся, в принципе, базовыми источниками формирования конкурентного преимущества, добывающая промышленность не может обеспечить стране конкурентное преимущество на мировом рынке. И хотя об этом на всех уровнях власти декларируется уже много десятилетий, механизм построения и реализации конкурентных преимуществ все тот же.
Нет никакой связи между ростом объемов добывающей промышленности и развитием экономической деятельности отечественной обрабатывающей промышленности. Такое положение привело к тому, что около 90% технологического оборудования, комплектующих и даже специалистов является зарубежным. Учитывая, что многие зарубежные технологии и запасные части попали под санкции невозможно не видеть, что может ожидать нашу добывающую промышленность в ближайшей перспективе. Уже сегодня говорят о крайне низкой рентабельности добывающих отраслей.
В этих условиях трудно не признать, что используемый в России рыночный механизм построения и задействования конкурентных преимуществ страны оказался не в состоянии обеспечить РФ необходимых конкурентных преимуществ ни в добывающей, ни в обрабатывающей промышленности. Говоря о наличии в РФ колоссального потенциала как сверхдостаточного источника конкурентного преимущества, уместно вспомнить высказывание уже для многих немодного классика К.Маркса - «способность желудка переваривать пищу не означает, что он ее уже переваривает...» [8] Так и в российской экономике - наличие огромного потенциала не привело к автоматическому росту конкурентоспособности и обеспечению дополнительных конкурентных преимуществ на международных рынках. Нам представляется, что это стало возможным из-за игнорирования основного критерия общепринятого рыночного механизма - обеспечение высоких доходов - в рыночной экономике всегда всевозможные инвестиционные вложения, человеческий капитал, прорывные технологии и т.п. ориентированы на незамедлительный переток в прибыльные виды деятельности. Также всегда надо помнить, что даже самый совершенный рыночный механизм не в состоянии перераспределять средства в развитие необходимых национальной экономике источников и распределять их по видам деятельности - всегда предпочтение отдается исключительно тем источникам, которые позволят получить наиболее высокий доход и только конкретно в тех видах деятельности, которые наиболее прибыльны. [1,6,12]
Вышеизложенное еще раз подтверждает, что, хотя Российская Федерация обладает колоссальными разнородными источниками формирования конкурентного преимущества, тем не менее до сих пор нет эффективной системы стимулирования субъектов хозяйствования в рациональном их использовании для построения и задействования конкурентных преимуществ с учетом разнонаправленного воздействия рыночных факторов.
Нам представляется крайне актуальным возобновление использования плановых инструментов для преобразования источников конкурентных преимуществ в устойчивую динамику роста уровня конкурентоспособности страны. Мы убеждены, что именно симбиоз плановых инструментариев и рыночного механизма позволит придать рассматриваемым источникам конкурентных преимуществ обоснованную траекторию развития с целью последующего их эффективного задействования и успешной реализации в соответствующих видах экономической деятельности. Безусловно, такой подход позволит существенно снизить зависимость экономики национального хозяйства от всевозможных негативных внешнеэкономических факторов.
Источники:
1. Абалкин Л.И. Россия: поиск самоопределения. Очерки. - М.: Наука,2002. - 428 с.
2. Белл Д. Грядущее постиндустриальное общество. Опыт социального прогнозирования /Пер. с англ.; под ред. В.Л. Иноземцева. - М.: Academia,1999. - 783 с.
3. Винокуров М.А. Конкурентные преимущества России - во главу угла управления страной //Известия ИГЭА. -2011. - №5. - с.5-10
4. Глазьев С.Ю. Стратегия опережающего развития России в условиях глобального кризиса: монография. - М.: Эко-номика,2010. - 255 с.
5. Денисов Ю.Д. Япония фокусирует процесс информатизации //Японский опыт для российских реформ. - 2000. -№1. - С.28-36
6. Дятлов С.А., Чекмарев В.В. Глобальная инновационная гиперконкуренция как фактор трансформации и развития экономических систем //Вестник Костром. ГУ им. Н.А. Некрасова. - 2012. - №6. - С.66-76
7. Камышова А.Б., Михайлова Н.А. Влияние глобализации на формирование и реализацию конкурентных преимуществ национальной экономики //Вестник Российской академии естественных наук. - 2015. - №19. - С.39-43
8. Маркс К., Энгельс Ф. К критике политической экономии //Сочинения. - 2-е изд. - М.,1969. - Т.13. - 256 с.
9. Мисаков В.С. Некоторые проблемы обеспечения качества информации для процесса стратегического управления //В сборнике: Северный Кавказ в системе стратегического развития России материалы Всероссийской научно-практической конференции,2011. - С. 60-65.
10. Мисаков В.С., Озроков А.О. Методические рекомендации развития информационных технологий в региональных производственных комплексах //Известия Кабардино-Балкарского научного центра РАН. - 2013. - №5 (55). - С.115-120.
11. Мисаков В.С. Развитие финансового анализа на стадии инвестирования //Вопросы статистики. - 2002. - №2. - С.47.
12. Мисаков В.С. Сравнение как общенаучный метод познания // Известия Кабардино-Балкарского научного центра РАН. - 2007. - № 3. - С. 16.
13. Орлова А.И., Карпенко Т.В. Сравнительный анализ расходов на НИОКР и НИР в Китае и США. - [Электронный ресурс]. - http://www.scienceforum.ru/2014/504/6081. - 29.05.2015
14. Приказчикова О.Ф. Территориальная организация науки Германии //Известия ПГПУ им. В.Г. Белинского. - 2012. -№29. - С.123-130
15. Работяшев Н. Антиглобализм, как социальный и политический феномен: опыт анализа //МЭиМО. - 2011. - №12. -С.98-109 References:
1. Abalkin L.I. Russia: the search for self-determination. Essays. - M.: Science, 2002. - 428 p.
2. Bell D. The Coming Post-Industrial Society. Experience of social forecasting / Per. from English; under the editorship of V.L. Inozemtseva. - M.: Academia, 1999. - 783 s.
3. Vinokurov M.A. The competitive advantages of Russia are at the forefront of the country's governance // Izvestia IGEA. -2011. - No. 5. - p. 5-10
4. Glazyev S.Yu. Strategy for the rapid development of Russia in the context of the global crisis: monography. - M .: Economics, 2010. - 255 p.
5. Denisov Yu.D. Japan focuses the process of informatization // Japanese experience for Russian reforms. - 2000. - No. 1. - S.28-36
6. Dyatlov S.A., Chekmarev V.V. Global innovative hypercompetition as a factor in the transformation and development of economic systems // Bulletin of Kostrom. GU them. ON THE. Nekrasov. - 2012. - No. 6. - S.66-76
7. Kamyshova A.B., Mikhailova N.A. The impact of globalization on the formation and implementation of the competitive advantages of the national economy // Bulletin of the Russian Academy of Natural Sciences. - 2015. - No. 19. - S. 39-43
8. Marx K., Engels F. Toward a Critique of Political Economy // Works. - 2nd ed. - M., 1969. - T.13. - 256 s.
9. Misakov V.S. Some problems of ensuring the quality of information for the process of strategic management // In the collection: North Caucasus in the system of strategic development of Russia materials of the All-Russian scientific-practical conference, 2011. - S. 60-65.
10. Misakov V.S., Ozrokov A.O. Methodological recommendations for the development of information technologies in regional production complexes // Bulletin of the Kabardino-Balkarian Scientific Center of the Russian Academy of Sciences. - 2013. - No. 5 (55). - S.115-120.
11. Misakov V.S. The development of financial analysis at the investment stage // Statistics. - 2002. - No. 2. - S. 47.
12. Misakov V.S. Comparison as a general scientific method of cognition // Bulletin of the Kabardino-Balkarian Scientific Center of the Russian Academy of Sciences. - 2007. - No. 3. - S. 16.
13. Orlova A.I., Karpenko T.V. Comparative analysis of R&D and research expenses in China and the USA. - [Electronic resource]. - http://www.scienceforum.ru/2014/504/6081. - 05/29/2015
14. Prikazchikova O.F. The territorial organization of science in Germany // News of PSPU im. V.G. Belinsky. - 2012. -No. 29. - S.123-130
15. Rabotyashev N. Antiglobalism as a social and political phenomenon: the experience of analysis // MEiMO. - 2011. -No. 12. - S.98-109
DOI: 10.24411/2304-6139-2020-10334
Э.С. Емельянова - исполнительный директор ПАО «Сбербанк», к.э.н., mel@mail.ru, E.S. Emelyanova - executive director of PJSC «Sberbank», PhD in economics.
МАКРОПРУДЕНЦИАЛЬНОЕ СТРЕСС-ТЕСТИРОВАНИЕ МВФ: ЭВОЛЮЦИЯ РАЗВИТИЯ IMF MACROPRUDENTIAL STRESS TESTING: EVOLUTION OF DEVELOPMENT
Аннотация. Исследуемой тематикой данной статьи является макропруденциальное стресс-тестирование, которое проводится сотрудниками МВФ для оценки системного риска в рамках мониторинга глобальной финансовой стабильности для оценки устойчивости финансовых систем в странах-членах МВФ. В статье приводятся отличия макропруденциального стресс-тестирования от надзорного стресс-тестирования, отмечается значимость определения системного риска, являющегося ключевым при проведении макропруденциального стресс-тестирования, а также подчеркивается разнородность членского состава МВФ, что в свою очередь приводит к необходимости адаптации стресс-тестов к различным экономическим условиям разных стран-участников. Кроме того, в статье подробно излагается последовательность развития и совершенствования процедуры макропруденциального стресс-тестирования, обсуждаются текущие подходы МВФ к макропруден-циальному стресс-тестированию, приводятся результаты проведенных МВФ в последнее время макропруден-циальных стресс-тестов. В заключении обозначаются пути совершенствования макропруденциального стресс-тестирования, а также необходимость дальнейшей интеграции и расширения различных модулей макропруден-циального стресс-тестирования.
Abstract. The subject of this article is macroprudential stress testing, which is conducted by the IMF staff to assess systemic risk in the framework of monitoring global financial stability to assess the stability of financial systems in the IMF member countries. The article presents the differences between macroprudential stress testing and Supervisory stress testing, notes the importance of determining systemic risk, which is the key when conducting macropruden-tial stress testing, and also emphasizes the heterogeneity of the IMF membership, which in turn leads to the need to adapt stress tests to different economic conditions of different participating countries. In addition, the article details the sequence of development and improvement of the macroprudential stress testing procedure, discusses the current approaches of the IMF to macroprudential stress testing, and provides the results of recent macroprudential stress tests conducted by the IMF. In conclusion, the ways to improve macroprudential stress testing are outlined, as well as the need for further integration and expansion of various modules of macroprudential stress testing.
