CC BY
13
ло дохщнють казначейских облгацм США з 1,6 до 3%, а в жовтн 2014 року ФРС оголосила, що з 1 листопада взагал1 припиняе програму кiлькicнoгo стимулювання, скоротивши УУ обсяг до нуля. 3а прогнозами Свтового банку, лише вна-cлiдoк скорочення таких програм ринки, що розвиваються, у 2014 роц недоотримають близько третини вщ очкуваного рiвня ¡ноземних iнвеcтицiй.
1нший фактор, який сьогодн icтoтнo впливае на рух зовн0-нього капiталу до ринкiв, це пoлiтичнi ризики, якi в поточному роц набули значного прояву в багатьох краУнах, що розвиваються: це i вибори в Туреччин та БразилГУ, i загострення пoлiтичнoi кризи в Таiландi, та, безумовно, вмськове проти-стояння мГж Роаею та УкраУною, яке надзвичайно негативно впливае на ¡нтерес ¡ноземних ¡нвесторГв до нашого ринку.
Висновки
У результат виконаноУ роботи можна зробити теоретичн1 та практичн висновки та пропозици.
Протягом 2013-2014 роюв мГжнародн фЫансов! орга-нГзацГУ найбтьшу активнють виявляли саме стосовно евро-пейських краУн.
Обсяг ¡ноземних ¡нвестицм е одним ¡з показниюв, що ха-рактеризуе економГчний розвиток краУни, ГУ конкурентоспро-можнють, ступЫь ¡нтеграцГУ краУни у свгтове спГвтовариство. Зокрема, прогнозуеться, що в 2015 роц частка Ухнього капиталу у структур! ¡ноземних ¡нвестицм у цих краУнах може зрости до 9,3%, у той час як по ринках краУн ЕМ ¡нших регю-ыв цей показник не перевищуватиме 4%.
Водночас ¡ноземн ¡нвестицГУ мають як позитивы, так i негативы наслщки для краУн-рецитенпв та для краУн-резиденпв. Тому при здмснены мГжнародноУ ¡нвестицмноУ дГяльност важ-ливо бути обачними та розрГзняти тих ¡нвесторГв, ¡нтереси яких будуть суперечити ¡нтересам фГрми або краУни в цтому.
Портфельн ¡нвестицГУ в акцГУ компанм з европейського реп-ону знову стали сприйматися ¡ноземними ¡нвесторами як так!, що мають занадто високе стввщношення ризику та дохщностг
КраУни, що розвиваються, як мають бтьш розвинен ринки цЫних паперГв, а також характеризуються полГтичною стабтьнютю та мають добр! фундаментальн показники, е краще пщготовленими до вщтоку капралу. Так! краУни навгть пюля розвороту потоюв ¡ноземного капгталу мають внутршы резерви для того, щоб не втратити ¡мпульс зростання своеУ економки, та не спровокувати «ефект домЫо» на фЫансових ринках сусщых краУн та, враховуючи високий взаемозв'язок сучасноУ фЫансовоУ системи свГту, - й на глобальну еконо-мку. Тому пщвищення рГвня розвитку ринку цЫних паперГв у краУнах, що розвиваються, е запорукою загальноУ стабть-ност в кожному окремому репон та, вщповщно, сприятиме зниженню глобальних системних ризиюв.
Список використаних джерел
1. Бутняров А. Сприятливий ¡нвестицГйний кл1мат краУни - запору-ка залучення ¡ноземних ¡нвестицГй // Ринок цГнних паперГв УкраУни.
- 2008. - №3/4. - С. 29-32.
2. Боброва В., Портасов К. Прямые иностранные инвестиции в странах БРИКС // Мировая экономика и Международные отношения. - 2013. - №2. - С. 26-35.
3. 1нститут мжнародних фГнансГв (IIF) [Електронний ресурс] // www.iif.com
4. Корж М.А. Пряме ¡ноземне ¡нвестування в умовах фГнансовоУ гло-балкзаци / М. А. Корж// ФГнанси УкраУни. - 2011. - №12. - С. 61-76.
5. Максимов И.Б. Функции и антифункции иностранных инвестиций / И.Б. Мак- симов // Известия ИГЭА. - 2010. - №5 (73). - С. 20-23.
6. Носова О.В. Институциональный механизм взаимодействия прямых иностранных инвестиций и экономического роста // Научные труды ДонНТУ. Серия экономическая. - 2013. - №1(43).
- С. 111-120.
7. Саблук П. Процеси мГжнародного руху капГталГв та участь у них УкраУни // ЕкономГка УкраУни. - 2008. - №8. - С. 56-68.
8. Сопко В.В. Бухгалтерський облГк каглталу глдприемства (влас-ностГ, пасивГв): Навч. посГбник. - К.: Центр навчальноУ лГтератури, 2008. - 312 с.
УДК 336.764+339.74](5-11)(5-13)
А.В. ШЛАПАК,
здобувач кафедри м\жнародного облку i аудиту, Ки'вський нацональний економЫний унверситет iм. Вадима Гетьмана
Форексш ринки кра!н П1вденно-Сх1дно! Азм як невщ'смний компонент глобально! плалжно! системи
У статт доспджено особливост диверсифiкацi¡ валютних ринюв кран Пiвденно-Cxiдно¡ АзИ. Проаналiзованi валютнi операцИ, яю проводиться сьогодн на валютних ринках кран Пiвденно-Cxiдно¡ Азп, та ¡хнй вплив на регiональнi суб'екти господарювання для реапзацц широкого спектра економiчниx нтереав.
Ключов! слова: валютообмнн операцп, валюты! ринки, бiржовi деривативи, волатильнсть.
AB. ШЛАПАК,
соискатель кафедры международного учета и аудита, Киевский национальный экономический университет им. Вадима Гетьмана
Форексные рынки стран Юго-Восточной Азии как неотъемлемый компонент глобальной платежной системы
В статье исследованы особенности диверсификации валютных рынков стран Юго-Восточной Азии. Проанализированы валютные операции, которые проводятся сегодня на валютных рынках стран Юго-Восточной Азии, и их влияние на региональные хозяйственные субъекты для реализации широкого спектра экономических интересов.
Ключевые слова: валютно-обменные операции, валютные рынки, биржевые деривативы, волатильность.
108 Формування ринкових вщносин в УкраУн № 7 (170)/2015
© А.В. ШЛАПАК, 2015
A.V. SHLAPAK,
researcher of the international accounting and auditing, Kyiv National Economic University named after Vadym Hetman
Forex markets of South East Asia as an integral component of the global payment system
This article deals with the peculiarities of Southeast Asia currency markets diversification. The currency operations which are made on the Southeast Asia currency markets and their influence on the regional entities were analyzed.
Keywords: currency exchange, currency markets, stock derivatives, volatility.
Постановка проблемы. Широкий перелк валютних опе-рацм, як проводяться сьогодн на валютних ринках кра'1'н ГПвденно-СхщноУ Азп, 1'х високе технолопчне та оргаызацм-не забезпечення дають можливють репональним суб'ектам господарювання реал^овувати широкий спектр економн-них ¡нтересв. Вони стосуються як забезпечення лквщнос-т та прибутковост д¡яльност¡, так ¡ управл¡ння валютними ризиками. Гри цьому перехщ кра'н ГСА в¡д фксованого до гнучкого валютного курсу ще б¡льше актуал¡зуe питання що-до розширення використання у б¡знес-практиц¡ валютних деривативв, що розглядатимуться не ттьки як нев¡д'eмна складова ефективного розвитку нацюнальних ринк¡в катта-лу Азп, а й як ¡нструмент бтьш ефективного розпод¡лу капЬ талу та страхування валютних ризиюв.
Лнал13 дослщжень та публжащй з проблемы. Осо-бливост¡ валютних ринк¡в кра'н Гюденно-Схщно' Аз¡í дослЬ джувалися багатьма зарубжними та в¡тчизняними вченими, такими як Ф. Л¡п¡нський, О. Чемодуров, А. Ланьков, I. Лома-чинська та ¡нол вчен¡.
Мета статт полягае у вивчен¡ характеру диверсиф¡кац¡í валютних ринюв кра'н Г¡вденно-Сх¡дноí Ази.
Виклад основного матер1алу. Валюты ринки (або фо-рексн ринки - foreign exchange market) кра'н Гвденно-СхщноУ Ази под¡бно вс¡м державам св^у, почали формува-тися на початку 1970-х роюв у в¡дпов¡дь на валютну кризу 1971 року, викликану тимчасовим призупиненням обмЫу американських доларю на золото в силу величезного дефЬ циту платяного балансу США, Ух колосального зовышнього боргу та скорочення золотого запасу. Саме ця свггова ва-лютна криза фактично поклала край Бреттон-Вудськ¡й валютой систем¡ та золотодоларовому стандарту, результатом чого стало циклнне посилення нестабтьност на свгговому валютному ринку та запровадження плаваючого режиму курсоутворення пров¡дних свггових валют (н¡мецькоí марки, голландського гульдена, канадського долара, японсько' ¡ени та низки ¡нших резервних валют). Своею чергою, ухва-лення См¡тсон¡вськоí угоди у груды 1971 року вщкрило кра''-нам можливост¡ щодо самостмного вибору системи регулю-вання валютного курсу, а остаточне юридичне оформлення |'х переходу вщ ф¡ксованих до плаваючих валютних курав в¡дбулося на Ямайсьюй валютн¡й конференци 1976 року, що власне ¡ стало ключовою рушмною силою формування св¡тового форексного ринку. I хоча централью банки рвних кра'н неповною м¡рою вщмовилися в¡д регулювання валютного курсу ¡ з 1985 року фактично перейшли в¡д втьнопла-ваючих валютних курсю до системи регульованого плаван-ня (що було передбачено, зокрема, Нью-Йоркською угодою так звано' Групи п'яти), однак валютний ринок з цього часу почав розвиватись особливо швидкими темпами, з огля-ду як цтеспрямовано''' л¡берал¡зац¡í фЫансових ринк¡в про-
в¡дних кра'н свггу та усунення обмежень щодо 'х ¡нтеграци у глобальну ф¡нансову систему, так ¡ необх¡дност¡ зд¡йснення регулярних валютних ¡нтервенцм з метою стримування над-м¡рних курсових коливань.
Кра'ни Г¡вденно-Сх¡дноí Ази також не випали ¡з загально' обойми даних процесс формування валютного сегменту на-цюнальних ф¡нансових ринк¡в, хоча, зрозум¡ло, значно мен-шою м¡рою були залучен в ц¡ процеси, пор¡вняно з держава-ми-л¡дерами. Як система стмких економ¡чних ¡ орган¡зац¡йних в¡дносин, пов'язаних з операцтми куп¡вл¡-продажу ¡ноземних валют ¡ плат¡жних документ¡в, виражених у них, валютний ринок кра'н ГСА протягом останнк десятил¡ть зазнав суттевих диверсиф¡кац¡йних зм¡н. Вони пов'язан як з нарощуванням масштаб¡в валютних операцм, зд¡йснюваних суб'ектами да-ного репону, так ¡ з ур^номанггненням валютних ц¡нностей, що е об'ектами куп¡вл¡-продажу, а також суб'eкт¡в валютних операфй та орган¡зац¡йноí структури валютних ринюв.
Характеризуючи форексний ринок кра'н Гвденно-Схщ-но' Ази, сл¡д вщзначити, що в¡н е найб¡льшим за масштабами капггалваци сегментом репонального ф¡нансового ринку, функц¡онуючи як невщ'емний компонент глобально' плат¡жноí системи та ключовий ¡нструмент забезпечення м¡жнародних торговельних вщносин кра'н рег¡ону, а також страхування валютних ризиюв та корпоративного фЫансового управл¡ння 'х суб'ектв господарювання. Будучи глобальним за своею природою ¡ зазнаючи глибоких трансформацмних зм¡н, сучасний валютний ринок держав Гвденно-Схщно''' Ази в¡дбиваe по сут зростаюч¡ масштаби ф¡нансовоí дтльност економ¡чних суб'eкт¡в, що забезпечуе безперебмне функц¡онування свгго-во' економ¡чноí ¡ торговельно' систем. Його середньодобовий оборот за перюд з 1995 до 2013 року зрю бтьш ыж учетве-ро - з $198 млрд. до $809 млрд., що становить близько 12% вщповщного свггового показника. Разом ¡з тим валюты ринки кра'н Г¡вденно-Сх¡дноí Ази ¡ дотепер залишаються довол¡ фрагментованими ¡ характеризуються високим р¡внем кра''-ново' концентраци рег¡онального валютообм¡нного обороту. ДомЫую^ позици у ньому посщають так¡ кра'ни, як С¡нгапур, Республка Корея, Гонконг та Китай, на як у 2013 роц¡ в су-купност¡ припадало 92,7% середньодобового обсягу форек-сних операц¡й кра'н ГСА [1, p. 66].
Динамнне нарощування масштаб¡в форексного ринку кра-|'н Г¡вденно-Сх¡дноí Ази та обсяпв зд¡йснюваних валютних операц¡й у цей перюд стимулювало пошук аз¡йськими ¡нвес-торами ¡нструментальних альтернатив ¡нвестиц¡йним катта-ловкладенням на фондових ринках на користь форексного сегменту, з огляду на ту обставину, що останый був ¡ дотепер залишаеться найлквщшшим сегментом ф¡нансового ринку. Не випадково, в останн двадцять роюв ¡нструментальна структура форексного ринку кра'н Г¡вденно-Сх¡дноí Ази сут-тево диверсифкувалася ¡ сьогодн¡ охоплюе низку рвномангг-
Формування ринкових вщносин в УкраУнл № 7 (170)/2015 1 09
h/x ^¡HaHCOBMX ¡HCTpyMeHTiB, i|o BKnraHaraTb, 30KpeMa, cn0T0Bi, ^opBapflHi, CBonoBi Ta onuioHHi onepauii.
KpiM Toro, nocTi/Ho 3'nBnnraTbcn HoBi iHCTpyMeHTi/i, i|o ix iiofleH-ho B/Kop/cToByraTb yHacH/K/ BanraToo6MiHH/x yrofl, cnp/nraH/ y TaK// cnoci6 noflanb0i/ fl/Bepc/$iKauii' HauioHanbH/x BanraT-h/x p/HKiB KpaiH perioHy. He B/naflKoBo, caMe nepeBar/, noB'n3aHi 3 B/Kop/cTaHHn ^opeKcH/x onepaui/, o6yMoB/n/ ix 0/poKe no-0/peHHn y cyHacHi/ 6i3Hec-npaKT/ui eKoHoMiHH/x cy6'eKTiB KpaiH niBfleHHo-CxiflHoi' A3ii. Ha cBon-yrofl/ np/naflae H/Hi Ha/6inb-0a HacTKa BanraToo6MiHH/x onepaui/ KpaiH perioHy ($412 Mnpfl. iiofleHHo, a6o 51,1% y 2013 poui). Ue noB'n3aHo HacaMnepefl 3i 3pocTaraHora im"epHauioHani3auiera flinnbHocTi Ha/6inb0/x perio-HanbH/x KoMnaHii i Kopnopaui/, a BiflTaK - fl/Bepc/$iKauiera Ba-nraTHoi' cTpyKTyp/ ix noToHHoi' niKBiflHocTi. TaK/M h/hom, flnn e$eK-T/BHoro y3roflxeHHn BanraTHoi' cTpyKTyp/ ix kopotkoctpokob/x aKT/BiB i nac/BiB, a TaKox MiHiMi3auii B/TpaT Ha ynpaBniHHn noToH-Hora BanraTHora niKBiflHicTra flouinbH/M cTae Mac0Ta6He B/Kop/cTaHHn cBon-onepauii. rip/ uboMy noHafl 80% 3aranbHoro o6cnry perioHanbH/x cBon-onepaui/ np/naflae Ha yrofl/ TepMiHoM flo ce-m/ flHiB, i|o np/3HaHeHi flnn ynpaBniHHn noToHHora BanraTHora niKBiflHicTra, a He xeflxyBaHHn BanraTH/x p/3/KiB.
Ha flpyroMy Micui 3a o6cnraM/ BanraTH/x onepaui/, i|o peani-3yraTbcn H/Hi Ha $opeKcH/x p/HKax KpaiH niBfleHHo-CxiflHoi' A3ii, penpe3eHTyraTbcn cnoT-yrofl/ (221 Mnpfl., 27,4% y 2013 po-ui). TaK, caMe 3a paxyHoK nocTi/Horo i fl/HaMiHHoro HapoiiyBaH-Hn BapTicH/x o6cnriB perioHanbHoro o6opoTy cnoToB/x onepaui/ npoTnroM 1995-2013 poKiB 6yno flocnrHyTo cTpiMKoro 3poc-TaHHn KaniTani3auii ^opeKcHoro p/HKy KpaiH niBfleHHo-CxiflHoi A3ii. flocTaTHbo cKa3aT/, i|o 3a BKa3aH// nepiofl iXHi iiofleHHi BapTicHi o6cnr/ Ma/xe noTpoin/cn i 3pocn/ 3 $79 Mnpfl. flo $221 Mnpfl., i|o y BiflHocHoMy B/paxeHHi cTa6inbHo cTaHoB/no Bifl 10 flo 12% cBiToBoro BanraToo6MiHHoro o6opoTy [1, p. 67-69].
3-noMix np/H/H, |o o6yMoB/n/ nofli6Hy fl/HaMiKy 3poc-TaHHn cnoToB/x yrofl, ronoBHora, Ha Ha0y flyMKy, e He6axaHHn yHacH/KiB p/HKy B/Kop/cToByBaT/ cKnaflHi noxiflHi iHcTpyMeH-t/, a BiflTaK - iXHi/ nepexifl y cerMeHT cnoT-TpaHcaKui/. lo-fli6Ha fl/HaMiKa xapaKTepHa i flnn $opBapflH/x onepaui/ «Ay-Tpa/T», |ofleHHa BapTicTb nK/x 3a BKa3aH// nepiofl 3pocna 3 $6 Mnpfl. flo $116 Mnpfl., a6o 3 5,2 flo 14,2% BiflnoBiflHoro cBiToBoro noKa3H/Ka. lp/ uboMy ycTaneHora TeHfleHuiera flnn KpaiH perioHy e nocTi/He 3pocTaHHn HacTK/ $opBapflH/x yrofl 3i cTpoKaM/ yKnafleHHn flo ceM/ flHiB Ta 3MeH0eHHn KinbKoc-Ti yrofl Bifl ceM/ flHiB flo oflHoro poKy. To6to Ma/xe nonoB/-Ha ^opBapflH/x yrofl yKnaflaraTbcn H/Hi Ha HaflKopoTKi TepMiH/.
HacTKa ^opBapflH/x Ta onuioHH/x onepaui/ y |ofleHH/x o6-cnrax ^opeKcH/x yrofl KpaiH niBfleHHo-CxiflHoi A3ii He nepeB/-iye H/Hi 14,4% ($116 Mnpfl.) Ta 7,1% ($57 Mnpfl. BiflnoBifl-ho), xoHa i cnocTepiraeTbcn TeHfleHuin |oflo 3pocTaHHn iXHboi HacTK/. A 3aranoM, npoTnroM 1995-2013 poKiB |ofleHHi o6-cnr/ BanraToo6MiHHoro o6opoTy KpaiH niBfleHHo-CxiflHoi A3ii 3pocn/ Ma/xe B0ecTepo - 3 $141 Mnpfl. flo $806 Mnpfl., nK i niflB/|/nacn iXHn HacTKa y rno6anbH/x o6cnrax BanraToo6MiH-h/x TpaHcaKui/ - 3 8,6 flo 12,1% BiflnoBiflHo. Ue cBiflH/Tb HacaMnepefl npo po30/peHHn 3oBHi0HboeKoHoMiHH/x onepaui/ eKoHoMiHH/x cy6'eKTiB flaHoro perioHy, a BiflTaK - 3pocTaHHn ix noTpe6 y peani3auii B/3HaH/x y MixHapoflHi/ npaKT/ui iHcTpy-MeHTiB cTpaxyBaHHn BanraTH/x p/3/KiB, i|o Bxe niflTBepfl/n/ cBora B/coKy e^eKT/BHicTb.
XapaKTep/3yraH/ npouec/ fl/Bepc/^iKauii BanraTH/x p/HKiB KpaiH liBfleHHo-CxiflHoi A3ii, He MoxHa oM/HyT/ yBarora i TaK// ii HanpnM, nK H/Mpa3 aKT/BHi0// po3B/ToK flep/BaT/BHoro cer-MeHTy BanraTH/x p/HKiB flepxaB flaHoro perioHy. 3k ofl/H 3 ocho-bh/x ToBapiB Ha perioHanbHoMy ^iHaHcoBoMy p/HKy Ta Ha/fl/-HaMiHHi0// ceKTop ^iHaHcoBoro p/HKy, flep/BaT/B/ np/3HaHeHi HacaMnepefl flnn xeflxyBaHHn BanraTH/x p/3/KiB. CaMe u/M boh/ i Biflpi3HnraTbcn Bifl Tpafl/ui/H/x uiHH/x nanepiB, |o cnyryraTb ne-peBaxHo flnn 3anyHeHHn floBroTepMiHoB/x iHBecT/ui/H/x Ta Kpe-fl/TH/x pecypciB. TaK, npoTnroM 1986-2009 poKiB |opiHHi o6-cnr/ BanraTH/x flep/BaT/BiB KpaiH A3i/cbKo-T/xooKeaHcbKoro perioHy 3pocn/ 3 $87 Mnpfl. flo noHafl $4 TpnH., a 3aranbHa Kinb-KicTb yKnafleH/x KoHTpaKTiB - 3 $14,3 MnH. flo $1,1 Mnpfl. BiflnoBiflHo [2, p. 124-125; 3, p. 22-23]. 3k pe3ynbTaT - 3aBfln-k/ flep/BaT/BH/M noxiflH/M ^iHaHcoB/M iHcTpyMeHTaM b ocTaHHi flecnT/niTTn cyTTEBo po30/p/n/cb Moxn/BocTi 6i3Hec-cy6'eKTiB KpaiH niBfleHHo-CxiflHoi A3ii |oflo onT/Mi3auii' p/3/KiB Ta no-nin0eHHn yMoB po3Mi|eHHn Ko0TiB Hepe3 HaflaHHn iHBecTopaM i eMiTeHTaM 0/poKoro cneKTpa e^eKT/BHoro iHcTpyMeHTapira ynpaBniHHn p/3/KaM/ / ^iHaHcoB/M/ noToKaM/, cyTTEBoro 3H/-xeHHn TpaHcaKui/H/x B/TpaT Ha ^opMyBaHHn nopT^eniB ^iHaH-cob/x aKT/BiB i 3o6oB'n3aHb, a TaKox niflB/|eHHn niKBiflHocTi i ui-hoboi e^eKT/BHocTi perioHanbH/x ^opeKcH/x p/HKiB.
liflTBepflxeHHnM B/coKoi' fl/HaMiK/ po3B/TKy flep/BaT/BHoro cerMeHTy BanraTH/x p/HKiB KpaiH niBfleHHo-CxiflHoi' A3ii, a BiflTaK -ix iHcTpyMeHTanbHoi cTpyKTyp/ b ocTaHHi poK/ e cTpiMKe Hapoiiy-BaHHn o6cnriB TopriBni 6ipxoB/M/ flep/BaT/BaM/ (exchange traded derivatives), nKi, nK BifloMo, oxonnraraTb 6ipxoBi BanraTHi $'raHepc/ Ta 6ipxoBi BanraTHi onuioH/. TinbK/ npoTnroM 2012-2014 poKiB o6opoT flaH/x iHcTpyMeHTiB y perioHi niBfleHHo-CxiflHoi A3ii' 3pic Ha 20%. BoflHoHac 3H/xeHHn o6cnriB no3a6ipxoB/x BanraTH/x onui-oHiB Ta 3pocTaHHn o6cnriB 6ipxoB/x onuioHiB i ^'raHepciB 3acBiflHye noc/neHHn TeHfleHuii flo BnopnflKyBaHHn TopriBni ^iHaHcoB/M/ iHcTpyMeHTaM/ Ha ^iHaHcoB/x p/HKax KpaiH niBfleHHo-CxiflHoi A3ii. 3 ^opManbHoi' tohk/ 3opy 6ipxaM/ Ha ^opeKcHoMy p/HKy BBa-xaraTbcn b ocHoBHoMy ^oHfloBi 6ipxi, cepefl nK/x Ha/6inb0/M/ b a3i/cbKoMy perioHi e H/Hi Hong Kong Exchange, Korea Exchange Ta Thailand Futures Exchange, 3a nK/M/, flo peHi, i o6niKoByeTbcn cTaT/cT/Ka MixHapoflHora ^eflepauiera BanraTH/x p/HKiB. 3riflHo 3 flaH/M/ flaHoi opraHi3auii' cyKynHa KinbKicTb KoHTpaKTiB BanraTH/x onuioHiB, i|o o6epTan/cn Ha u/x Tpbox 6ipxax, y 2014 poui cTaHo-B/na Ma/xe 100 MnH. Ha 3aranbHy cyMy $99,4 Mnpfl.; KoHTpaKTiB BanraTH/x ^'raHepciB - $50 MnH. Ha 3aranbHy cyMy noHafl $1 TpnH. [4]. nofli6He no3/uioHyBaHHn BKa3aH/x 6ipx He e B/naflKoB/M, ocKinbK/ fl/HaMiHH// po3B/ToK iH^pacTpyKTyp/ perioHanbHoro BanraTHoro p/HKy cnp/H/Hne noc/neHHn KoHueHTpauii onepaui/ Ha o6MexeHi/ KinbKocTi Ha/6inb0/x ToproBenbH/x Ma/flaHH/KiB, |o 3flaTHi 3a6e3neH/T/ Ha/6inb0 0/poK// cneKTp iHcTpyMeHTiB i ^opM opraHi3auii BanraTH/x BiflHoc/H.
Ha/iMoBipHi0e, o6cnr/ 6ipxoB/x flep/BaT/BiB, |o TopryraTb-cn Ha BanraTH/x p/HKax KpaiH niBfleHHo-CxiflHoi A3ii, 3pocTa-T/MyTb i Haflani 3a paxyHoK 3MeH0eHHn o6cnriB no3a6ipxoB/x BanraTH/x onuioHiB, ocKinbK/ caMe HeperynboBaH// p/HoK no-3a6ipxoB/x flep/BaT/BiB cboroflHi po3rnnflaeTbcn nK oflHa 3 ro-noBH/x np/H/H B/H/KHeHHn ^iHaHcoB/x Kp/3. TaK/M h/hom, B/xoflnH/ 3 KnraHoBoi iMaHeHTHoi p/c/ flep/BaT/BiB - ix o6iry / reHepyBaHHn b ycix cerMeHTax ^iHaHcoB/x p/HKiB KpaiH niBfleH-Ho-CxiflHoi A3ii (BanraTHoMy, Kpefl/THoMy Ta iHBecT/ui/HoMy) - e
110 OopMyBaHHA pmhkobmx BiflHOCMH b YKpai'Hi № 7 (170)/2015
Bei пщстави стверджувати, що саме вони е "лею «цементую-чою» основою, що об'еднуе ктьюсно, географiчно та iHCTpy-ментально pозpiзненi й «pозпоpошенi» нацiональнi фЫансов1 ринки деpжав даного pегiонy в едину цiлieнy eтpyктypy. 3 цього пpиводy повною мipою можна погодитися з тезою амеpикан-ського дослщника Р. Меpтона, який eтвеpджye, що «пошиpен-ня деpивативiв стало виpiшальним чинником, що забезпечив внyтpiшню едысть глобального фiнанeового pинкy» [5, с. 25].
Розвиток валютних pинкiв фаУн Пiвденно-Cxiдноí Ази тieно пов'язаний з yчастю iноземниx iнвеeтоpiв на внyтpiшнix pин-ках облiгацiй. Вiдeyтнieть лквщного деpивативного pинкy, пpи-значеного для хеджування валютних pизикiв, суттево галь-муе пpоцеeи iноземного iнвеeтyвання чеpез облiгацiйнi pинки у мieцевиx валютах, а вщтак - звужуе коло ix eyб'eктiв. Бiльше того, ефективне yпpавлiння поpтфелями облiгацiй у piзниx валютах вимагае наявноeтi дивеpсифiкованиx iнeтpyментiв eтpа-хування валютних pизикiв, оeкiльки волатильнieть валютних надходжень суттево пеpевищye волатильнieть piвня доход-ност облiгацiй, а вiдкpитi валютнi позици зазвичай пiдвищyють волатильнieть поpтфеля облгацй без пiдвищення доходност1 боpговиx цЫних папеpiв. На пpотивагy - в yпpавлiннi Ывести-цiйними поpтфелями pоль хеджування валютних pизикiв наба-гато менша, оeкiльки волатильнieть piвня доходност акцiонеp-ного капiталy суттево вища, а зв'язок мiж iноземною участю в капiталi та валютними pинками, вiдповiдно, eлабкiший.
Висновки
Таким чином, завдяки наpощyванню обeягiв опеpацiй на pегiональномy pинкy деpивативiв нацiональнi фiнансовi pин-ки фаУн Пвденно-СхщноУ Ази отpимали низку вагомих конку-
peHTHi/ix nepeBar, a caMe: cyneBe 3HixeHHn pi3i/iKiB iH03eMHix ¡HBecTopiB Ta niflBiiieHHn e^eKTMBHOcTi ix onepaöiwHoi ^¡HaH-c0B0-r0cn0flapcbK0i flinnbHOcTi, Hap0i|yBaHHn niKBiflHOcTi a3ii/-cbKi/ix BanraTHix piHKiB Ta fliBepci^iKauin $iHaHc0Bix iHcTpy-MeHTiB, |0 TyT peani3yraTbcn 3 MeT0ra ynpaBniHHn BanraTHiMi/i pi3MKaMi. niflcyM0ByraHM BiiieHaBefleHe, cnifl Bifl3HaHi™, |0 mip0KMM nepeniK BanraTHix 0nepaöii/i, nKi np0B0flnTbcn cb0r0fl-Hi Ha BanraTHix piHKax KpaiH niBfleHH0-CxiflH0i' A3ii, ix Bic0Ke TexH0n0riHHe ii 0praHi3aöii/iHe 3a6e3neHeHHn flaraTb M0xnn-BicTb peri0HanbHMM cy6'eKTaM r0cn0flapraBaHHn peani30ByBa-tm 0ip0KMM cneKTp eK0H0MiHHix iHTepeciB. B0HM cT0cyraTbcn nK 3a6e3neHeHHn niKBiflH0cTi Ta npi6yTK0B0cTi flinnbH0cTi, TaK i ynpaBniHHn BanraTHMMi pi3MKaMi. ripi öb0My nepexifl KpaiH nCA Bifl ^iKc0BaH0r0 fl0 rHyHK0r0 BanraTH0r0 Kypcy i|e 6inbi±ie aKTyani3ye niTaHHn |0fl0 p03i±iipeHHn BMK0picTaHHn y 6i3Hec-npaKTiöi BanraTHix flepiBaTiBiB, |0 p03rnnflaTi/iMyTbcn He Tinb-km nK HeBifl'eMHa cKnafl0Ba e$eKTiBH0r0 p03BMTKy Haöi0Hanb-hmx piHKiB KaniTany A3ii, a ii nK iHcTpyMeHT 6inbi±i e$eKTiBH0r0 p03n0fliny KaniTany Ta cTpaxyBaHHn BanraTHix pi3MKiB.
CnMCOK BMKopMCTaHMX flwepe.n
1. Triennial Central Bank Survey. Global Foreign Exchange Market Turnover in 2013. Monetary and Economic Department. - BIS, February 2014.
2. Global Financial Stability Report 2003.
3. Global Financial Stability Report. Statistical Appendix, April 2010.
4. World Federation of Exchange Market Highlights 3a 2014 piK. -[EneKTp0H. pecypc]. - Pe^iiM fl0cTyny: http://www.world-exchanges. org/statistics/monthly-reports
5. niix0Bifl0B B.H., Ca<£iiH B.I/I. OcH0BHbie iiHfliiKaT0pbi i K0H<£iiry-paöMM Ha pbHKe FOREX // FX-Club, 2004.
ОЛ. ФЕЩЕНКО,
acnipaHT, Кивський нацюнальний економЫний унверситет iм. Вадима Гетьмана
Правове регулювання системи фшансових показнимв на шдприсмств1
У статт розкрито правове регулювання системи фiнанcовиx показниюв на niдприемствах рзних оpганiзацiйно-пpаво-вих форм. Видлено принципи та описано державн нормативи регулювання суб'ект'в господарювання. Внеcенi пропозицН щодо iнтегpацií втчизняних правових норм регулювання фiнанciв п'!дприемств у мiжнаpодну систему фiнанcового права.
Ключов1 слова: система фiнанcовиx показникв, фiнанcовий стан п'!дприемства, фiнанcовi показники, управлнськ ршення, показники лквщносл, нормативи, кредитний ризик.
АЛ. ФЕЩЕНКО,
аспирант, Киевский национальный экономический университет им. Вадима Гетьмана
Правовое регулирование системы финансовых показателей на предприятии
В статье раскрыто правовое регулирование системы финансовых показателей на предприятиях различных организационно-правовых форм. Выделены принципы и описаны государственные нормативы регулирования субъектов хозяйственной деятельности. Внесены предложения по интеграции отечественных правовых норм регулирования финансов предприятий в международную систему финансового права.
Ключевые слова: система финансовых показателей, финансовое состояние предприятия, финансовые показатели, управленческие решения, показатели ликвидности, нормативы, кредитный риск.
О.Р. FESCHENKO,
graduate student Kyiv National Economic University named after V. Getman
Legal regulation of financial performance in enterprise
In the article the legal regulation of financial performance in enterprises of various organizational and legal forms. Highlighted the principles and guidelines described state regulation of business entities. Proposals for the integration of domestic legal
© О.П. ФЕЩЕНКО, 2015
Формування ринкових вщносин в УкраУнл № 7 (170)/2015 1 1 1
