CC BY
21
8. Тимчак М., Легеза Н. Основы проблеми розвитку страхових посередникiв в УкраТш та можливi шляхи |'х вирiшення в сучасних умовах // Збiрник матерiа-лiв ВсеукраТнськоТ науково-практично'Т конференцГт' «Трансформацiя нацюнально''' моделi фшансово-кредитних вiдносин: виклики глобалiзацГ'' та репо-нальнi аспекти» (м. Ужгород, 23 листопада 2016 р.). Ужгород, 2016. С. 381-384.
REFERENCES
"Business Insurance ranks the 100 largest U. S. insurance brokerage firms". https://www.businessinsurance. com/article/00010101/NEWS06/91232591 1/BI-Top-100#
"Insurance Fact Book 2019: Top 10 Global Insurance Brokers By Revenues". https://www.iii.org/sites/default/ files/docs/pdf/insurance_factbook_2019.pdf
[Legal Act of Ukraine] (2004). https://zakon.rada.gov.ua/ laws/show/1961-15?Find=1&text=%EA%E2%E0%EB %B3%F4%B3%EA#w12
"Pidsumky diialnosti strakhovykh kompanii" [Results of Insurance Companies]. Ofitsiinyi sait Natskomfinposluh. https://www.nfp.gov.ua/ Sholoiko, A. S. "Rynok strakhuvannia zhyttia v Ukraini ta yoho infrastruktura" [The Life Insurance Market in Ukraine and Its Infrastructure]. Investytsii: prak-tyka ta dosvid. 2018. http://www.investplan.com.ua/ pdf/5_2018/8.pdf Tkachenko, N. V., and Riabokon, N. P. "Systemnyi pidkhid do realizatsii strakhovykh produktiv" [Systemic Approach to Sales of Insurance Products]. Zbirnyk naukovykh prats Cherkaskoho derzhavnoho tekhnolohichnoho uni-versytetu. Seriia «Ekonomichninauky». 2014. http://ven. chdtu.edu.ua/article/view/85683/81347 Tymchak, M., and Leheza, N. "Osnovni problemy rozvytku strakhovykh poserednykiv v Ukraini ta mozhlyvi shl-iakhy yikh vyrishennia v suchasnykh umovakh" [The Main Problems of Development of Insurance Intermediaries in Ukraine and Possible Ways to Solve Them in Modern Conditions]. Transformatsiia natsionalnoi modeli finansovo-kredytnykh vidnosyn: vyklyky hloba-lizatsii ta rehionalni aspekty. Uzhhorod, 2016. 381-384.
УДК 330. 336.77:334.012 JEL: G24; L26
Ф1НАНСУВАННЯ 1ННОВАЦ1ЙНОГО МОЛОД1ЖНОГО П1ДПРИШНИЦТВА ШЛЯХОМ
ЗАЛУЧЕННЯ ВЕНЧУРНИХ КОШТ1В
®2020 ПЕТРЕНКО В. С., КАРНАУШЕНКО А. С.
УДК330. 336.77:334.012 JEL: G24; L26
Петренко В. С., Карнаушенко А. С. Фшансування шновацшного молодiжного тдприемництва шляхом залучення
венчурних коштiв
Метою cmammi е об(рунтування доцльностi використання венчурного фшансування (як новоi та найбльш прогресивноi форми швестицй) для стимулювання молод'жноi тдприемницькоi д'тпьностi в украшському сегментi венчурних тдприемств. Виходячи з матер'шл'в, наведених у дант статтi, можна зазначити, що: шновацшна д'яльшсть i розвиток венчурного тдприемництва - це найб'шьш принциповi умови, якi за-безпечують макроекономiчну стаб'шьшсть i збалансоване економiчне зростання; венчурне тдприемництво в УкраЫ ще недостатньо розвине-не, що пов'язано в тому числ'> з незавершеним процесом формування iнновацiйноi '¡шфраструктури, необхiдно¡ для впровадження прогресивних iнновацiйних 'дей; недоступшсть швестицйних ресурсв серйозно перешкоджае активiзацiiiнновацiйноiд'яльностi в молод'жному тдприемни-цтвi; венчурне фшансування е оптимальною формою для залучення швестицй в шнова^йну д'тльшсть, а також в комерцйно устшш проекти молод'жного тдприемництва. У статт'> розглянуто основш способи венчурного фшансування молод'жного тдприемництва на раншх етапах проекту; визначено спiввiдношення фшансування молод'жного тдприемництва з 'швестованням тдприемств загалом по УкраЫ; наведено динамку обсягiв фшансування молод'жного тдприемництва та тдприемництва загалом у свт; розглянуто спiввiдношення шнова^йних венчурних концепцй, реал'вованих у сегмент'! молод'жного тдприемництва у свт; оцшено р'вень розвитку шнова^йно:' 'шфраструктури в окремих крашах Европи; узагальнено проблеми, що стримують розвиток украшського шновацйного молод'жного пiдприемництва з використанням мехашзму венчурного фшансування; визначено умови розвитку венчурного фшансування в економц Украши.
Кпючов'1 слова: венчурне фшансування, iнновацi¡, молод'жне пiдприемництво, швестицн, партнерство, комерцiалiзацiя iнновацiй. DOI: https://doi.org/10.32983/2222-4459-2020-7-242-248 Рис.: 4. Б'бл.: 11.
Петренко Вiкторiя Сергпвна - доктор економiчних наук, доцент, доцент кафедри облку, ф'шанав та тдприемництва, Херсонський державший ушверситет (вул. Ушверситетська, 27, Херсон, 73000, Украша) E-mail: petrenkovika1986@gmail.com
Карнаушенко Алла Сергпвна - кандидат економiчних наук, старший викладач кафедри економки та фiнансiв, Херсонський державший аграрно-економ'нний ушверситет (вул. Стртенська, 23, Херсон, 73006, Украша) E-mail: allakarnaushenko88@gmail.com ORCID: http://orcid.org/0000-0003-1813-2792
UDC330. 336.77:334.012 JEL: G24; L26
Petrenko V. S., Karnaushenko A. S. Financing the Innovative Youth Entrepreneurship by Means of Attracting Venture Funds
The article is aimed at substantiating the appropriateness of the use of venture financing (as a new, most progressive form of investment) to stimulate youth entrepreneurship in the Ukrainian segment of venture enterprises. Based on the materials mentioned in this article, it can be noted that: innovative activities and development of venture entrepreneurship are the most fundamental conditions that provide macro-economic stability and a balanced economic growth; venture
entrepreneurship in Ukraine is not sufficiently developed presently, which can also be connected with the unfinished process of forming the innovation infrastructure required for the introduction of progressive innovative ideas; unavailability of investment resources seriously prevents intensification of innovation activity in youth entrepreneurship; venture financing is the optimal form for attracting investments into innovation activities, as well as commercially successful projects of youth entrepreneurship. The article considers the main methods of venture financing of youth entrepreneurship in the early stages of project; correlation of financing of youth entrepreneurship with the investment of enterprises in Ukraine as such is determined; dynamics of financing of youth entrepreneurship and entrepreneurship over the world are provided; ratio of innovative venture concepts implemented in the segment of youth entrepreneurship in the world is considered; level of development of innovation infrastructure in the selected European countries is evaluated; problems hindering development of Ukrainian innovative youth entrepreneurship using the mechanism of venture financing are generalized; conditions of development of venture financing in Ukrainian economy are defined. Keywords: venture financing, innovations, youth entrepreneurship, investment, partnership, commercialization of innovations. Fig.: 4. Bibl.: 11.
Petrenko Viktoriia S. - D. Sc. (Economics), Associate Professor, Associate Professor of the Department of Accounting, Finance and Entrepreneurship, Kherson State University (27 Universytetska Str., Kherson, 73000, Ukraine) E-mail: petrenkovika1986@gmail.com
Karnaushenko Alla S. - PhD (Economics), Senior Lecturer of the Department of Economics and Finance, Kherson State Agrarian and Economic University (23 Stritenska Str., Kherson, 73006, Ukraine) E-mail: allakarnaushenko88@gmail.com ORCID: http://orcid.org/0000-0003-1813-2792
Mолодiжнi шдприемницьк проекти, вклю-чаючи реалiзованi венчурним шдприемни-цтвом, мають незрiвнянно бiльшi ризики порiвняно з шшими сферами дiяльностi, як усклад-нюють вкносини тдприемщв iз зовшшшми швес-торами. Особистих кошпв засновниюв i пов'язаних з ними компанш часто недостатньо для покриття потреб стартапу. Ось чому невизначешсть майбутшх доходiв вк швестицш, неодноркний характер акти-вiв молодiжних шдприемств, мшливкть 1х грошових потошв i вксутшсть кредитно! штори в цкому скла-дають основш перешкоди для молодих шдприемщв у !хньому пошуку фшансування.
Вичизняш дослкження з фшансування моло-дiжного тдприемництва iз залученням венчурних кошпв висвилено в працях Бутка М. С., Боярино-ва К. О., Мармуль Л. О., Москальова А. А. та ш. Проте багато аспекпв зазначено! проблеми потребують по-дальшого аналiзу.
Метою ще! статп е обгрунтування доцкьносп використання венчурного фшансування (як ново! та найбкьш прогресивно! форми швестицш) для стиму-лювання шновацшно! молодiжноI шдприемницько! дiяльностi.
У крашах з ринком, що формуеться, включаючи Украшу, проблема фшансування молодiжного тдприемництва поглиблюеться через недостатнш роз-виток ринку фшансових послуг. Молодiжне тдпри-емництво - це господарська дiяльнiсть, здшснювана на свiй власний ризик особою у вщ вiд 14 до 35 роив або тдприемницькою командою, до складу яко! входить не менше 70% учасникiв, пе! ж вiково'í категори, з метою отримання прибутку або досягнення сощ-ального ефекту [1; 2, с. 21] .
Головним способом венчурного фшансування молодiжного шдприемництва на раншх етапах проекту е залучення кашталу зовнiшнiх iнвесторiв або бiзнес-ангелiв - осiб, якi вкладають кошти в капiтал ново! компани з високим потенщалом зростання. Одночасно формуеться команда, що оргашзовуе об-
мгн iнформацieю в рамках конкретного проекту чи бгзнес-гдД На вiдмiну вгд венчурних фондiв бгзнес-ангели вкладають власнг заощадження та капiтали та фгнансують мале та середне (включаючи венчурне) пгдприемництво на бiльш раншх етапах 1х життевого циклу, нгж iншi зовнiшнi iнвестори. Колишнi пгдпри-емцi, якi продали свiй бгзнес, або засновники великих i успгшних компанiй, дiяльнiсть яких пов'язана з дг-яльнiстю розвитку iнновацiй, виступають як бгзнес-ангели [3, с. 45].
На наш погляд, швестици бiзнес-ангелiв е б1льш корисними та продуктивнгшими, нiж венчурнi фонди, осккьки 1х забезпечення по-еднуеться не лише з можливгстю отримання коштгв, а й iз забезпеченням практичного досвгду та контактiв для бiзнесу.
Корпоративний венчурний капiтал - ще один помгтний учасник фiнансування в усьому свт. Ви-користовуючи його, гнвестори фiнансують та комер-цiалiзують iнновацГi для подолання розриву мiж ви-находом продукту та його введенням у промислову експлуатацгю. Як правило, корпоративний венчурний гнвестор - це велика компангя (часто мгжнародна), яка фгнансуе та пгдтримуе малий шновацшний бгзнес шляхом ретельного вибору конкретних шновацшних i венчурних гнгцгатив [4, с. 1167] .
Корпоративнг венчурнг компанГ1 можуть мати значний вплив на дгяльнгсть проекту на раннгй ста-дГ1, нгж на старт життевого циклу, що робить ризики бгльш передбачуваними поргвняно з традицгйним венчурним фГнансуванням.
Фшансування молодгжних проектгв залишаеть-ся одним Гз видГв фГнансування Гнфраструктурних та шновацшних проектгв у всьому свт. Ми розгляда-емо це як метод, що використовуеться для фГнансу-вання гнфраструктурних проектгв пгдприемництва на основГ обмеженого регресу.
Однгею з особливостей венчурного фшансування е необхгднгсть створення механгзму спецгального
призначення в рамках проекту, який формально ви-конуе роль позичальника, а внутршш грошовi потоки, породжеш проектом, виступають як база безпеки [5, с. 140].
Традицшно венчурне фшансування викорис-товуеться для iнфраструктурних проектiв великого бiзнесу. Однак у пiдприемницькiй практищ цей стереотип було усшшно спростовано шляхом створення вiдповiдноi шфраструктура для пiдтримки молодих пiдприемцiв. У даний час на 40 шдприемств, як отри-мали фiнансування, припадае 21 шдприемство, яке належить до категори молодiжного (рис. 1).
•ММ •••••
За даними европейсько! економiчно! статистики, за перiод 2009-2019 рр. обсяги фшансування опе-рацш у молодiжному пiдприемництвi зросли бкьше, нiж у 5 разiв (рис. 2).
При цьому хоткося б звернути увагу на той факт, що за той самий перюд обсяги фшансування шновацшного молодiжного шдприемництва за раху-нок венчурно! дiяльностi зросли б1льше, нiж у 10 ра-зiв. Це дозволяе стверджувати, що шдприемництво почало активно переходити до реалiзаци стратегiй, пов'язаних з шновацшним розвитком свого бiзнесу (види та сфери економiчноI дiяльностi).
••• ••• •••
■ММ
•МММ
« I ((••
•мм
2015 р.
2019 р.
- фшансування молод1жного пщприемництва
- фшансування пщприемництва загалом
Рис. 1. Сшввщношення фшансування молодiжного шдприемництва до швестованих шдприсмств загалом в Укра'|'ш Джерело: складено за даними Eurostat та UAIB [8; 11].
На думку деяких авторiв, iнфраструктура для шдтримки суб'ектiв молодiжного пiдприемництва -це система комерцшних i некомерцiйних оргашза-ц1й, створених для здiйснення свое! дiяльностi або залучених як постачальнишв (керiвникiв, тдрядни-к1в) для розмщення замовлень на поставку товарiв, виконання роби1, надання послуг для державних чи мунщипальних потреб при реалiзаци державних про-грам, спрямованих на розвиток суб'екпв малого та середнього молодiжного пiдприемництва, що забез-печують умови фшансово! пiдтримки [6].
Як правило, венчурне фшансування передба-чено на весь термш реалiзацi! проекту, вклю-чаючи iнновацiйнi проекти шдприемництва. Завдяки цьому фiнансовi посередники повинш мати достатню базу безпеки та гаранти, щоб можна було покривати ризики. Однак на практищ венчурне фь нансування не завжди забезпечуеться обмеженим регресом. Залежно вк строку та складносп проекту регрес може бути повшстю визначений, тобто з правом вдаватися до всього майна та кашталу шдприем-ця. Це особлива форма мотиваци гарантувати повер-нення грошових коштiв.
Збалансована й узгоджена стратегiя, пов'язана з шновацшним розвитком молодiжного пiдпри-емництва, дозволяе синхрошзувати роботу всiх шдроздшв органiзацi! з 'й корпоративними цкями. Структура портфелiв iнновацiйних проектiв постш-но змiнюеться, включаючи збiльшення частки про-ривних i революцiйних шновацш. ¡нновацй, пов'язанi з обслуговуванням ^енпв, процеси (iнновацГí, орi-ентованi на процеси) в бiзнес-моделi його розвитку, а не в продукт (шноваци, орiентованi на товар), вiдi-грають все бкьш важливу роль (рис. 3).
Щдприемщ, зосередженi на найближчому май-бутньому, нiколи не аналiзують критично iснуючi теорй та ке!. Водночас пiдприемцi, якi занадто зо-середженi на довгостроковiй перспективi, можуть втратити з поля зору повернення кошпв, вкладених в шноваци, у короткостроковш перспектива Тому необхiдно використовувати зважений тдид до ви-бору часових позначок. Топ-менеджери, цкком задо-воленi нинiшньою позицiею, е одними з найсерйоз-нiших бар'ерiв на шляху шновацшного розвитку. Це комерцiалiзацiя та перетворення шновацш у фактор значного зростання доходiв, що часто спричиняе найбiльшi труднощь
§ 350
4
■Е 300
£ 250 г
го 200 ш
£ 150 <о
| 100
5 50 ю
197,2 223,1 216'5 206,3 201,3
275 9 291,8
251,8 258,1 267,2 275,9 268,4
27,4
36,7
32,4
41,8
46,7
57,1
108,1 1
82,9
II
12,3
I
35,1
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Р1к
I Обсяг фшаннсування пщприемництва загалом Ифшансування молод1жного пщприемництва
Рис. 2. Динамта обсягiв фiнансування молодiжного пщприемництва та пщприемництва загалом у свiтi, млн дол. Джерело: складено за даними Eurostat та ЕУСД [8; 9].
100
80 -
ф
13 60
8 40
и
20 -
2000
2005
2010 Р1к
2015
2019
□ 1нновац1йн1 венчурн концепци, % □ 1нновац1йн1 венчурн концепци в молод1жному пщприемництву, %
Рис. 3. Стввщношення iнновацiйних венчурних концепцш, реалiзованих у сегментi молодiжного пiдприcмництва у свiтi, % Джерело: складено за даними Eurostat та ЕУСД [8; 10].
Biдсутнiсть стабкьного фiнансування для моло-дiжних компанш на стади попереднього фшан-сування е ключовим стримуючим фактором розвитку, особливо для високотехнолопчних шд-приемств, як не е стартапами в галузi iнформацГi та комунiкацiй. Необх^дно створити регiональнi фонди та програми приватного колективного швестування в шкубаторах i технологiчних парках, у тому чи^ з використанням державних кошпв. Такi фонди та програми можуть орiентуватися на фiнансування ш-новацшних i венчурних концепцiй на раншх стадiях 1х виникнення [7, с. 49] .
Це особливо важливо для Украши, осюльки в нашш краiнi форми приватного колективного ш-вестування практично не розробленi, на в^дмшу вiд европейських кра'ш. В^ддов^дно до незалежних екс-пертних висновшв рiвень розвитку шновацшно! шф-
раструктури в УкраМ, крашах бвропейського Союзу, Бкоруа, Канадi та Япони ощнюеться по-рiзному. Од-нак очевидно, що в УкраМ неможливо визнати рiвень розвитку iнновацiйноi iнфраструктури оптимальним або достатшм (рис. 4).
Очевидно, що для виршення шфраструктур-них проблем в Укра'М також можна використовувати мехашзми венчурного фiнансування. Сукупний результат шфраструктурних iнвестицiй - шдвищення продуктивностi працi, що е одшею з головних ц1лей багатьох компанш, що працюють в Украiнi. Осшль-ки останнiми роками украiнськi венчурш оргашзаци зменшили iнвестицГi в шфраструктурш проекти, де-якi учасники ринку виступають за шдтримку збкь-шення фiнансування iнфраструктурнi проектiв з державних джерел. Однак це неправильно, особливо шд час сучасно'1 економiчноi кризи, коли навантаження на державний бюджет е надмiрним.
0
0
100
90 -
80 -
£
ь 70 -
Ш
М О 60 -
о.
50 -
н
Ш 40 -
ш
сь
30 -
20 -
10 -
0
94
Я
87
1
84
/ _/1
1
53
41
Г V
ЬНмеччина Франтя Норвепя Бторусь УкраТ'на
КраТна
- р1вень розвитку ¡нновацшноТ ¡нфраструктури
Рис. 4. Оцшка рiвня розвитку шновацшно'|' iнфраструктури в окремих кра'шах €вропи, % Джерело: складено за даними EVCA та UAIB [9; 11].
Ми узагальнили проблеми, що стримують розвиток украшського iнновацiйного моло-дiжного пiдприемництва, використовуючи механiзм венчурного фшансування.
По-перше, це вiдсутнiсть лабораторiй, виробни-чих примiщень i складiв, або недостатня технолопчна оснащенiсть для розвитку шновацшного молодГжно-го пiдприемництва. Систематичне недозавантаження вже придбаного обладнання та шнуючих спещалГзо-ваних примiщень також е важливою проблемою.
По-друге, вГдсутшсть фшансування для моло-дiжних компанш на пiдготовчому етапi е ключовим стримуючим фактором розвитку, особливо для висо-котехнолопчних пiдприемств, якi працюють поза сферою шформацшно-комушкацшних технологiй. Ще одним ключовим фактором е вГдсутшсть «розумних грошей» на раннiй стади, що обумовлюе необхiднiсть активного використання венчурного фшансування.
Переваги венчурного фшансування перед тра-дицшними формами кредитування тдприемництва та класичними механiзмами фшансування шновацш-них концепцiй полягають у генераци грошового потоку, який, тим самим, самостшно покривае шдприем-ницький борг, не залучаючи шший капiтал, який уже вкладено у бiзнес-модель. Крiм того, використання венчурного фшансування е хорошим засобом для молодiжного тдприемництва для хеджування ризи-кiв його основного бiзнесу.
Можна отримати значш переваги для концепцш молодiжного пiдприемництва в рамках венчурного фшансування, як також можуть бути використаш в галузi державного та приватного партнерства, водно-час встановлюючи невелик науково-виробничi клас-тери та iншi форми взаемозв'язку м1ж оргашзацшми.
6 кiлька незаперечних переваг венчурного фь нансування:
^ надання ф1нансово1 оптим1заци. Традицш-нi пiдходи до кредитування та фшансування шдприемницьких шщатив вимагають по-класти на них в^пов^дальшсть за залученi кошти не на конкретну Шщативу (iнновацГí чи починання), а на весь 6Гзмс молодого шд-приемця. Отже, використання венчурного фь нансування дозволяе розподГляти ризики за рахунок передачi частини фшансово! вГдповГ-дальностi конкретному проекту (шноваци чи пiдприемству). При цьому використання проектного фшансування не попршуе фшансову незалежнiсть пiдприемницькоí' дГяльностГ в Гнших сферах г не попршуе оцшку рГвня пла-пжно! спроможностГ та довГри до бГзнесу; ^ тдвищення ефективност1 забезпечення тно-вацшног д1яльност1. ОскГльки ГнновацГйна або венчурна Гдея фГнансуеться як окремий проект, ресурси подаються в цей проект без ура-хування формування Гснуючого бГзнес-проце-су, пов'язаного з пропозищею, встановленим у шдприемницькш структурГ, але на основГ ра-цГонально оцГнених потреб, що корелюються з умовами та шшими обмеженнями проекту; + оптим1зац1я виробничих ризиш у рамках ре-ал1заци шновацшног та тдприемницьког кон-цепци молоджного тдприемництва. Фшансування молодГжного тдприемництва враховуе рГвень ризишв конкретно! концепцГ!, але не шдприемницьку дГяльнГсть в цГлому.
На вГдмГну вГд Гнших форм фшансування вен-чурне фГнансування дозволяе розвивати не лише молодГжне шдприемництво в ГнновацГйнГй галузГ та галузГ високих технологГй, але також реалГзовувати соцГальнГ проекти разом Гз державою в рамках державного та приватного партнерства.
Однак поряд iз цим необхiдно зазначити, що значною мiрою рiвень, яюсть та ефектив-нiсть фiнансування проекпв залежать вiд стану нацiонального соцiально-економiчного розви-тку та темпiв економiчного зростання. Ось чому для розвитку венчурного фшансування в економiцi Укра-1ни необхiдно передбачити такi умови:
1. Стабиьну ситуацт в економщ. Осюльки прибуток в^д проекту отримуеться у вшлдд! прогнозованих грошових потоюв, в умовах зб1льшення макроекономiчних ризиюв необ-хiдно використовувати рiзнi стрес-тести для прогнозування несприятливих сценарив його завершення та розробки можливих шляхiв !х мiнiмiзацГi.
2. Наявтсть ринтв збуту продукци та послуг, отриманих у результатi венчурного проекту. Ця умова е обов'язковою для рацiоналiза-ци грошових потошв та можливого покриття збитюв у разi зменшення попиту.
3. Вентифжащя ризитв. Ураховуючи високий стушнь кореляци ризишв вiд реалiзацГi венчурного проекту, необхкно розумiти !х важ-ливкть для позичальника в умовах сприятли-вого завершення проекту. У цьому контекст важливо розробити методи пом'якшення !х наслiдкiв вiд стратеги, повязано! з фшансу-ванням проекту.
4. Доступтсть до фшансування. Залежно вiд специфiки венчурного проекту важливо зро-зумiти перспективи отримання кошпв та до-тримання запланованих проектом умов. Ось чому досягнення мети фiнансування вимагае узгоджено! роботи спонсора та фiнансового посередника - кредитора, особливо якщо мова йде про шновацшний венчурного проект.
5. Полтична стабйьтсть. Навиъ якщо вра-хувати, що держава несе ризик полiтичноi не-стабiльностi, що е предметом форс-мажору в рамках будь-якого державного контракту, необх^дно встановити додатковi умови для кредиторiв та iнвесторiв, щоб зменшити ймо-вiрнiсть дефолту позичальника.
6. Страхування ризитв. Деяю види ризишв не можна зменшити навиь шляхом отримання додаткових гарантш вiд держави, експортних агентств тощо. Завдяки цьому доц1льно використовувати шструменти додаткового страхування ризишв, пов'язаних з невиконанням умов проекту та страхуванням забезпечення у вшл^дд прогнозованих грошових потошв.
ВИСНОВКИ
Таким чином, шдсумовуючи, можемо зазначити, що доцкьно розглядати венчурне фiнансування як су-часний iнструмент залучення грошових та швестицш-них ресурсiв у молодiжне пiдприемництво, яке мае ви-
сокий потенцгал успiшноi комерщалгзацй. Молодiжне пiдприeмництво, яке мае обмежений доступ до тради-цiйних кредитних ресурсгв i не завжди може отрима-ти фiнансову та iнвестицiйну допомогу з комерцгйних банкiв, мае розглядати венчурне фшансування як стимул для розвитку та активiзацГi економiчного зростання. У цглому це матиме позитивний вплив на стан на-цюнально! макроекономгчно! ситуаци.
Варто також зазначити, що швидкий та якгс-ний розвиток форм, шляхгв та механгзмгв фг-нансування молодгжного пгдприемництва в Украшг неможливий в односторонньому порядку, лише завдяки шщгативг венчурних фондгв та гнших фшансово-швестицшних структур. Щоб венчурне фгнансування стало надгйним механгзмом, у тому числг таким, що стимулюе розвиток молодгжного пгдприемництва у сферг гнновацгй, необхгдне повне перетворення украшсько! економгки. Воно передба-чае формування як шновацшно'1' гнфраструктури, так i шноващйно! екосистеми, яка в даний час не може бути визнана достатньо розвиненою. ■
Л1ТЕРАТУРА
1. Бояринова К. О., Степанюк I. В. Венчурне фшансування малих iнновацiйних пщприемств. Ефективна eKOHOMiKa. 2012. № 11. URL: http://www.economy. nayka.com.ua/?op=1&z=1549
2. Бутко М., Попело О. Венчурне фшансування як ме-ханiзм задiяння шновацмного потенцiалу пщпри-емницького середовища репону. Економст. 2014. № 3. С. 20-22.
3. Мармуль Л. О., Петренко В. С. Стратепчне позицю-нування пщприемств з шоземними швести^ями в аграрнiй сферi економiки. Всник Бердянського yHiBepcumemy менеджменту i б'шесу. 2017. № 4. С. 43-48.
4. Москальов А. А., Гиршкан Р. Р. Роль венчурного фи нансування в розвитку шновацмного потен^алу малих пщприемств. Молодий вчений. 2018. № 11. С. 1166-1171. URL: http://molodyvcheny.in.ua/files/ journal/2018/11/269.pdf
5. Петренко В. С., Карнаушенко А. С. Формування мо-лодiжного пiдприемництва в Укра'У та аналiз фак-тс^в впливу на його розвиток. Фiнaнcовий nроcтiр. 2019. № 3. С. 139-147.
DOI: https://doi.org/10.18371/fp.3(35).2019.190170
6. Rusnak A. V., Karnaushenko A. S., Petrenko V. S. Legislative Support of Innovation Activity in Ukraine: Problems and Ways to Overcome Them. Ефективна eкономiкa. 2018. № 10. URL: http://www.economy. nayka.com.ua/pdf/10_2018/4.pdf
7. Танклевська Н. С., Карнаушенко А. С. Розвиток фи нансування шновацмно''' дiяльностi стьськогоспо-дарських пщприемств : монографiя. Херсон : Ай-лант, 2015. 184 с.
8. Сайт СвропейськоТ статистики «Eurostat». URL: https://ec.europa.eu/eurostat/web/main/home
9. Сайт £вропейсько! асощаци прямих приватних ш-вестицiй i венчурного катталу. URL: http://www. evca.eu
10. Сайт Нацюнально! асоцiацi!' венчурного капiталу. URL: http://www.nvca.org
11. Сайт Украшсько! асоцацп iнвестицiйного бiзнесу (УА1Б). URL: http://www.uaib.com.ua
REFERENCES
Boiarynova, K. O., and Stepaniuk, I. V. "Venchurne finansu-vannia malykh innovatsiinykh pidpryiemstv" [Venture Financing of Small Innovative Enterprises]. Efektyvna ekonomika. 2012. http://www.economy.nayka.com. ua/?op=1&z=1549
Butko, M., and Popelo, O. "Venchurne finansuvannia yak mekhanizm zadiiannia innovatsiinoho potentsialu pidpryiemnytskoho seredovyshcha rehionu" [The Venture Financing as a Mechanism for Engagement the Innovation Potential of the Region's Business Environment]. Ekonomist, no. 3 (2014): 20-22.
Marmul, L. O., and Petrenko, V. S. "Stratehichne pozytsion-uvannia pidpryiemstv z inozemnymy investytsiiamy v ahrarnii sferi ekonomiky" [Strategic Position of Enterprises with Foreign Investment in Agrarian Economic Sector]. Visnyk Berdanskoho universytetu menedzh-mentu i biznesu, no. 4 (2017): 43-48.
Moskalyov, A. A., and Hyrshkan, R. R. "Rol venchurnoho finansuvannia v rozvytku innovatsiinoho potentsialu
malykh pidpryiemstv" [The Role of Venture Financing in the Development of Innovative Potential of Small Enterprises]. Molodyi vchenyi. 2018. http:// molodyvcheny.in.ua/files/journal/2018/11/269.pdf Petrenko, V. S., and Karnaushenko, A. S. "Formuvannia molodizhnoho pidpryiemnytstva v Ukraini ta analiz faktoriv vplyvu na yoho rozvytok" [Formation of Youth Entrepreneurship in Ukraine and Analysis of Factors Influencing Its Development]. Finansovyi prostir, no. 3 (2019): 139-147.
DOI: https://doi.org/10.18371/fp.3(35).2019.190170 Rusnak, A. V., Karnaushenko, A. S., and Petrenko, V. S. "Legislative Support of Innovation Activity in Ukraine: Problems and Ways to Overcome Them". Efektyvna ekonomika. 2018. http://www.economy.nayka.com. ua/pdf/10_2018/4.pdf Sait Natsionalnoi asotsiatsii venchurnoho kapitalu. http:// www.nvca.org
Sait Ukrainskoi asotsiatsii investytsiinoho biznesu (UAIB).
http://www.uaib.com.ua Sait Yevropeiskoi asotsiatsii priamykh pryvatnykh investyt-
sii i venchurnoho kapitalu. http://www.evca.eu Sait Yevropeiskoi statystyky «Eurostat». https://ec.europa.
eu/eurostat/web/main/home Tanklevska, N. S., and Karnaushenko, A. S. Rozvytok finansuvannia innovatsiinoi diialnosti silskohospodarskykh pidpryiemstv [Development of Financing of Innovative Activity of Agricultural Enterprises]. Kherson: Ailant, 2015.
УДК 336.1:364 JEL: B14; B24; H53; H55; H75; I38; J51
ФОРМУВАННЯ Ф1НАНСОВОГО ЗАБЕЗПЕЧЕННЯ СОЦ1АЛЬНОГО ЗАХИСТУ НАСЕЛЕННЯ
У ХХ СТОЛ1ТТ1
®2020 НАС1БОВА О. В.
УДК 336.1:364
JEL: B14; B24; H53; H55; H75; ¡38; J51
Наабова О. В. Формування фшансового забезпечення сощального захисту населення у ХХ стол^л
Метою cmammi е досл/дження особливостей становления та формування фшансового забезпечення соц/ального захисту населення у ХХ сто-л/тт/. Розкрито мехашзм формування фшансового забезпечення соц/ального захисту населення в Укртнськш РСР у ХХ стол/тт/. Розглядаеть-ся оргамзащйночнституцшна трансформац/я орган/в соц/ального захисту населення, а також законодавч/ та нормативно-правов/ акти, що регламентували правовий аспект функц/онування д/ючих вид/в / форм соц/ального захисту населення. Дом/нуюча роль у сфер/ соц/ального об-слуговування населення належала державL Визначено особливост/ становлення фшансових в/дносин соц/ального захисту населення та вплив пол/тико-/деолог/чно'i складово'1 соц/ально-економ/чних програм сусп/льного розвитку. Характерними рисами зазначеного пер/оду були жорстокий контроль держави та сусп/льства в розпод/л/ матер'/альних благ, а також обов'язкова участь усього працездатного населення в сусп/льному виробництвL Зд/йснено анал/з джерел формування та напрям/в використання фшансових ресурс/в державного соц/ального страхування як про-в/дно'i ланки системи соц/ального захисту населення. Важливим досягненням у сфер/ фшансового забезпечення соц/ального захисту населення вважалося зв/льнення прац/вник/в в/д сплати страхових внеск/в. Визначено результативн/сть функц/онуючо'i системи фшансового забезпечення соц/ального захисту населення в контекст/ досягнення основних завдань, як/ вона повинна була вир/шувати у ХХ стол'/тт'/. В Укртнськш РСР функц/онувала досить розвинена державна система соц/ального забезпечення, яка охоплювала вс/ верстви населення, гарантуючи певн/ соц/альн/ стандарти. Вагомою складовою дано'iсистеми було державне соц/альне страхування.
Кпючов'1 слова: ф/нансове забезпечення, соц/альний захист населення, соц/альна допомога, соц/альне страхування, соц/альне забезпечення, со-ц/альна п/дтримка, соц/альн/ виплати, державн/ соц/альн/ видатки. DOI: https://doi.org/10.32983/2222-4459-2020-7-248-261 Табл.: 6. Ббл.: 13.
Наабова Ольга BiKmopiBHa - кандидат економ/чних наук, докторант кафедри ф/нанав, Ки/вський нац/ональний торговельно-економ/чний ушвер-
ситет (вул. К/ото, 19, Кшв, 02156, Украша)
E-mail: olga.nasibova17@gmail. com
ORCID: https://orcid.org/0000-0003-2590-2513
