CC BY
862
УДК 658.15:69
АНАЛ1З ФШАНСОВО1 СТ1ЙКОСТ1 БУД1ВЕЛЬНОГО
п1дприемствл
Литвиненко А.О., викладач, Бусургта М.А., студентка (ХНЕУ)
У данш cmammi розглядаються методи визначення ф1нансово1 cmiüKocmi тдприемства з урахуванням особливостей дiяльностi будiвельних nidnpueMcme. Представлен результати до^дження взаемозв 'язку мiж piernM фiнансовоi ^m^^i тдприемства та його прибутковiстю
Ключовi слова: фтансова стштсть, прибутков^ть, буЫвельт компани, кореляцшний анал1з, тип фтансовог стшкостi, власний каштал, позиковий каштал.
Постановка проблеми. У ринкових умовах для тдприемства е важливим стимулювання свого розвитку та прибутковосп, що е запорукою його конкурентоспроможносп. Важливим елементом розвитку тдприемства е забезпечетсть його фшансовими ресурсами, !х стан та структура. Тобто рiвень фшансово! стшкосп тдприемства, яка забезпечуе його достатне фшансування та платоспроможтсть у короткостроковш та довгостроковш перспектива
Анал1з останн1х о^джень i публшацш. Питаниями фшансового аналiзу, а саме аналiзом фшансово! стшкосп займались так вчет: Б.М. Литвин [1], М.В. Стельмах[1], В.О. Подольська[2], О.В. Ярiш[2], Ю.А. Соколов[3], Н.В. Балабанова[3], 1.В. Алексеев[4], А.С. Мороз[4], е.М. Романiв[4], 1.Б. Хома[4], Салига С. Я.[5], Дацш Н.В.[5], Мец В.О.[6], а фшансовому аналiзу у будiвництвi сво! прац присвятила 1змайлова К.В.[7] та rnmi.
Важливим питанням у сучасних умовах розвитку галузi будiвництва е визначення рiвня фшансово! стiйкостi пiдприемства та !! вплив на прибутковiсть, а також дослщження фшансово! стiйкостi як ключового фактора забезпечення прибутковостi тдприемства.
Метою дано! статп е визначення ступеню впливу фшансово! стiйкостi будiвельного пiдприемства на його прибутковiсть.
Постановка завдання. Для досягнення мети були поставлен так1 задачi: визначення методiв аналiзу фшансово! стiйкостi; аналiз показнишв абсолютно! фiнансово! стiйкостi пiдприемств; аналiз рентабельностi пiдприемств будiвельно! галузi.
Виклад основного матерiалу. В юнуючих працях науковцiв не мае единого тдходу до визначення сутностi фiнансово! стшкосп. 1снуе два пiдxоди до визначення фшансово! стшкосп. Згiдно
першого фшансову стiйкiсть розумiють як характеристику фшансового стану та ефективносп використання фшансових ресурсiв., а згiдно другого - як оптимальне стввщношення власного та залученого капiталу, необоротних та оборотних активiв.
При вiдсутностi едностi у визначент категорп фiнансово! стiйкостi вщсутнш й единий пiдxiд до визначення показнишв оцшки фiнансово! стiйкостi тдприемства.
1снуе два рiвня аналiзу фшансово! стшкосп[1,3,5]:
- аналiз абсолютно! стшкосп;
- аналiз вiдносниx показник1в.
Розглянемо бшьш детально аналiз першого
рiвня. Аналiз абсолютних показник1в проводиться за методикою Шеремета А.Д. та Сайфулина Р.С. Зпдно з нею вщщляеться трикомпонентний тип фiнансово! стiйкостi тдприемства. Дана модель побудована на аналiзi покриття власним капiталом, довгостроковим катталом та загальним об'емом капiталу тдприемства вартосп запасiв та витрат. Для його визначення необхщно проаналiзувати так1 показники:
1) наявнiсть власних оборотних кошпв, що характеризуе рiвень власних оборотних кошпв та розраховуеться за формулою[1,2] 1:
де Вк - варпсть власного капiталу пiдприемства, тис. грн.
НА - вартiсть необоротних активiв пiдприемства, тис. грн.
2) наявтсть власного капiталу та довгострокових зобов'язань, що характеризуе рiвень довгострокового капiталу пiдприемства та розраховуеться за формулою[2,5] 2:
© Литвиненко А.О., Бусурпна М.А.
В1сник скономпки транспорту i промисловост1 № 33, 2011
де ДЗ - сума довгострокових зобов'язань пiдприeмства, тис. грн.
3) загальна величина основних джерел формування запасiв та витрат[1,2], розраховуэться за формулою 3:
де КЗ - короткостроковi кредити банков, тис. грн.
Далi оцiнюeться покриття даними видами катталу суми запасiв та витрат, що здiйснюeться наступними показниками:
1) надлишок (нестача) власних оборотних коштiв для формування запаав та витрат, що характеризуе ступiнь покриття оборотних активiв власним оборотним капiталом та розраховуеться за формулою[3,5] 4:
де ЗВ - сума запаав та витрат, тис. грн. Варпсть запаав та витрат розраховуеться сумуванням рядшв балансу з 100 по 140.
2) надлишок (нестача) довгострокового катталу для покриття запаав та витрат, що характеризуе стутнь покриття вартосп оборотних активiв довгостроковим капiталом та розраховуеться за формулою[1,2] 5:
3) надлишок (нестача) загально! суми основних джерел формування запаав та витрат, що характеризуе стутнь покриття вартосп оборотних активiв за рахунок довгострокового катталу та короткострокових кредитiв та розраховуеться за формулою [1,2,3] 6:
Зпдно з значенням даних показнишв видiляють чотири типи фшансово! стшкосп.
Перший тип - абсолютна стшшсть. Даний тип передбачае позитивне значення усiх трьох показник1в[1,2]. Тобто дорiвнювання або перевищення власним оборотним катталом вартостi запасiв та витрат. Це означае, що для покриття вартосп запаав та витрат достатньо власного оборотного катталу, а отже тдприемство не залежить вщ кредиторiв. Дана ситуатя е доволi рiдкою, осшльки для пiдвищення рентабельностi власного катталу тдприемства використовують позиковi кошти для фшансування розширення дiяльностi пiдприемства та його поточно! дiяльностi.
Другий тип - нормальна стшшсть[1,2]. Зустрiчаеться у бшьшосп iснуючих успiшних пiдприемств, адже припускае фiнансування запасiв та витрат за рахунок не лише власного катталу, але й довгострокових зобов'язань, тобто довгострокового катталу тдприемства. Даний тип фшансово! стшкосп припускае вщ'емне значення власного оборотного катталу та достатне забезпечення фшансування запаав та витрат довгостроковим катталом та короткостроковими зобов'язаннями. Платоспроможтсть даного пiдприемства забезпечуеться
Третiй тип - передкризовий стан[1,2]. Характеризуе недостатнiсть довгострокового оборотного катталу для покриття запасiв та витрат, як покриваються також короткостроковим кредитами. цей стан передбачае нестачу власного оборотного катталу та довгострокового катталу для фшансування запаав та витрат та надлишок загально! суми основних джерел фшансування. При даному тип стшкосп вщбуваеться порушення платоспроможносп тдприемства. Проте юнуе можливють вiдновлення рiвноваги плапжних засобiв за рахунок скорочення дебггорсько! заборгованостi та пiдвищення оборотностi запаав. Слвд зазначити, що нормальним вважаеться стан коли варпсть запасiв та готово! продукцп дорiвнюють або бiльшi за залученi кошти, а варпсть незавершеного виробництва та витрат майбуттх перiодiв е меншими або дорiвнюють короткостроковим та довгостроковим джерелам формування запасiв та витрат.
Четвертий тип - кризова фшансова стшшсть[1,2]. При даному типi вартiсть запаав та витрат не перекриваються загальним оборотним катталом, тобто тдприемство е збитковим та не мае кошпв для покриття вартосп запаав та витрат. Даний тип передбачае ввд'емт значення уах показнишв.
Визначення типу фшансово! стшкосп за даною методикою дозволяе визначити поточний фшансовий стан тдприемства, але не дослщжуе фактори впливу на причини кризового стану й розглядае заходи, яш необхщно здiйснювати для полшшення фiнансового стану пiдприемства.
Дiяльнiсть будiвельно! компанi! мае ряд особливостей, до яких зокрема можна вщнести:
- дороговизна нового технологiчного обладнання та його обслуговування;
- тривалий виробничий цикл;
В1сник економ1ки транспорту 1 промисловосл № 33, 2011
- вiддаленiсть у часовому вимiрi витрат та AOxoAiB з реалiзацi! житла;
- значна сума дебпорсько! заборгованостi, яка спричинена на 20 - 30% дебпорською заборгованосп покупцiв, тобто населения;
- дороговизна сировини та матерiалiв.
Перший фактор обумовлюе наявнiсть
значно! частки довгострокових кредитiв у пасивi балансу тдприемств. Оск1льки пiдприемства не можуть за рахунок лише власного капiталу оплачувати розширення виробництва, придбання для цього нового обладнання та його постшне обслуговування.
Тривалий виробничий цикл та вщдалешсть доходiв та витрат обумовлюе наявшсть певно! частки довгострокових кредитив, оск1льки обираеться така кредитна програма за якою пiдприемство змогло б оплатити найбшьшу частку позичених коштiв у перюд появи у нього прибутку. А оск1льки середнiй цикл будiвництва дому складае приблизно 2,5-3,5 роки при сприятливих умовах, то i кредити беруться на подiбний строк. За рахунок довгострокових кредитив може фшансуватися частина оборотних активiв, наприклад, дебiторська заборгованiсть. Осшльки дебiторська заборговашсть виникае та накопичуеться впродовж усього виробничого циклу (тобто протягом 2,5-4 рок1в, оск1льки пiсля зашичения будiвництва вона продовжуе накопичуватись певний промiжок часу, а потiм зменшуеться), то li також доцiльно фшансувати за рахунок довгострокових кредитiв.
Висока цша на сировину та матерiали спричинюе необхiднiсть короткострокових займiв для поточного фшансувания дiяльностi пiдприемства. Осшльки одне пiдприемство як правило будуе одночасно дек1лька об'ектiв, воно мае можливють планувати сво! витрати зпдно з надходжениям доходiв. В основному будiвельнi компанп мають поряд з довгостроковими замовлениями короткостроковi, як1 приносять менший прибуток та фiнансують дiяльнiсть пiдприемства, а також потребують певних короткострокових вкладень.
Осшльки фшансова стiйкiсть розглядаеться з позицп здатностi пiдприемства фiнансувати сво! витрати власним капиталом, то доцшьно розглянути ефективнiсть фiнансувания витрат тдприемства за рахунок залученого катталу.
Бшьштсть авторiв спираються на те, що рацiональнiсть фiнансування пiдприемства за
рахунок запозичених коштiв обумовлюеться двома факторами:
- оборотшстю оборотних активiв. Якщо пiдприемства мають потенцiал до тдвищення оборотностi коштiв, !м доцiльно залучати засоби з зовнiшнiх джерел осшльки це надасть 1'м бiльший прибуток.
- варпстю залучения коштiв. Якщо варись залучения котiв е меншою за рентабельшсть пiдприемства, це е доцшьним для нього.
Розглянемо взаемозв'язок мiж
рентабельнiстю пiдприемства та рiвнем його фшансово! стiйкостi. Дослiджения проводилось на шести тдприемствах, що за визначенням УН1АН за 2009 [8] рш мали найвищi показники фшансово! стшкосп. До них вiдносяться: АТ ХК «Кшвмюькбуд», ЗАТ «Аеробуд», АТЗТ «Спецбудмонтаж», ПП «Созидатель», ВАТ «Гранiт» та ТОВ - Фiрма «ТММ». Даш фшансово! звпносп пiдприемств взятi на шнець 2008 року для !х вiдповiдного зiставления.
Для визначения псноти взаемозв'язку розрахуемо показник чисто! рентабельности для кожного пiдприемства як сшввщношення чистого прибутку та собiвартостi реалiзованих площ.
Для визначения рiвия фшансово! стшкосп розрахуемо показники абсолютно! стшкосп та для зручносп розрахунку надамо кожиому з типiв таке значення:
- абсолютна стшшсть - 3;
- нормальна стшшсть - 2;
- передкризова стшшсть - 1;
- кризова стшшсть - 0.
Подан числовi значения були визначеш за шльшстю показнишв з надлишком копв для фiнансувания запасiв та витрат. Так у абсолютному тип фшансово! стшкосп уа показники повиннi мати позитивне значения i йому вщповщно надано значения 3, нормальнiй стшкосп - 2, передкризовш - 1, а кризовш стiйкостi - 0.
Далi за допомогою кореляцiйного аналiзу визначимо ступiнь взаемозв'язку мiж цими показниками. Використаемо вбудовану функцiю у програмi MS Excel. За статтями балансу кожиого пiдприемства за 2008 рш були складенi два масиву даних - показники фшансово! стшкосп та рентабельносп тдприемства.
Перш шж проводити кореляцiйний аналiз необхiдно перевiрити данi на нормальнiсть розподiления. Для цього використаемо коефщент асиметрп та коефщент ексцесу, як1 розраховуються вщповщно за формулами 7 та 8[4]:
(7)
де <JAs =
б(п-1)
BiciiiiK економ1ки транспорту i промисловост1 № 33, 2011
(8)
де &As -
Для даних з нормальним розподшом повиннi зберiгатись наступнi нерiвностi [4] (9, 10), що е критерiями нормального розпод^ даних.
24п £п—2}(п-3)
Розраховаш значення поданi у таблицi 1.1
(9)
Розраховаш значення критерив нормального розподшу даних
Таблиця 1
Показник Коефiцiенти
асиметр^! ексцесу
Ц -0,1172 1,1895
CT 0,6901 0,8356
Значення коефiцiенту -0,3566 -0,5599
Пороговi значення 2,0702 2,5067
Таким чином розподш даних е нормальним, що дае можливють подальшого проведення кореляцiйного аналiзу даних показнишв.
За допомогою формули КОРРЕЛ, вбудовано! у програмi MS Excel, тсля введення двох масивiв даних, отримали значення коефiцiента парно! кореляцп -0,01128. Це означае, що мiж показниками рентабельносп та фiнансово! стiйкостi е слабкий зворотнiй зв'язок. Це означае, що рентабельшсть пiдприемства не забезпечуеться фiнансовою стiйкiстю. Згiдно з результатами дослщжень можна сказати, що тдприемства , як мали абсолютну стшшсть мали низьку рентабельнiсть (0,08 - 0,9 %), за даними баланав тдприемств за 2008 рiк), в той час тдприемства з кризовим типом стшкосп мали рентабельшсть на рiвнi 4 -5% (за даними баланав тдприемств за 2008 рш). Треба також зазначити, що тдприемства з нормальною стшшстю мали найвищу рентабельшсть - 20-35% (за даними баланав тдприемств за 2008 рш).
Висновок. Таким чином, за результатами дослщжень можна зробити такий висновок: тдприемства будiвельноi галузi ефективно функцюнують при забезпеченш фiнансування запасiв та витрат довгостроковим капiталом, тобто власним катталом та прирiвняним до нього катталом та довгостроковими зобов'язаннями. В той час високий рiвень фшансово! стшкосп пiдприемств не гарантуе ефективно! та прибутково! !х дiяльностi.
СПИСОК Л1ТЕРАТУРИ
1.Литвин Б.М. Фiнансовий аналiз:навч. посiб. для студ. вищ. навч. заклада [Текст] /Б.М. Литвин, М.В. Стельмах,-К.:Хай-Тек Прес,2008 .335 с.
2.Подольська В.О. Фiнансовий аналiз: Навч. поабник [Текст] /В.О. Подольська, О.В. Ярш,-К.: Центр навчально! лiтератури, 2007. - 488с.
3.Соколов Ю.А. Финансовая устойчивость с позиции оценки финансовых рисков [Текст] / Ю.А. Соколов, Н.В. Балабанова. - Иван.гос.хим.-технолог.ун-т. Иваново, 2008. -94 с.
4.Фшансовий аналiз: техшка розрахуншв та моделювання економiчниx ситуацiй:Навч. посiб. для вузiв [Текст] / [1.В. Алексеев, А.С. Мороз, £.М. Романiв, 1.Б. Хома]. - Львов:Бескид Бiт,2003. -151 с.
5.Фiнансовий аналiз:Навч. посiб. для студ. вищ. навч. заклада [Текст] / [С.Я. Салига, Н.В. Дацш, С.О. Корецька та ш]; - К.:Центр навчально! лггератури,2006 . - 209 с.
6.Мец В.О. Економiчний аналiз фiнансовиx результапв та фiнансового стану пiдприемства:навч.посiб. для студ. екон. спец. вищ. навч. заклада [Текст] / В.О. Мец, - К.:Вища шк.,2003. - 278 с.
7.1змайлова К. В. Фшансовий аналiз: Навч. посiб. [Текст] / К.В. 1змайлова. — К.: МАУП, 2005. — 152 с.
8.УН1АН. «Ки!вмiськбуд» очолив рейтинг стiйкостi укра!нських будiвельниx компанiй [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://economics.unian.net/ukr/detail/59504 - УН1АН.
В1сник' економiки транспорту i промисловос^ № 33, 2011
Аннотация. В данной статье рассматриваются методы определения финансовой устойчивости предприятия с учетом особенностей функционирования строительных предприятий. Отображены результаты исследования взаимосвязи между типом финансовой устойчивости и прибыльностью предприятия.
Ключевые слова: финансовая устойчиваость, прибыльность, строительные компании, корреляционный анализ, тип финансовой устойчивости, собственный капитал, заемный капитал.
Summary.. This article is considered method of estimation of company's sustainability in building sector. It presents results of research interconnection between type of company's financial sustainability and profitability.
Keywords: financial sustainability, profitability, building companies, correlation analysis, type of financial sustainability, equity capital, loan capital.
Рецензент д. е. н., професор ХНЕУ Пилипенко А.А. Експерт редакцшног колегп к.е.н., доцент УкрДАЗТ Сухорукова Т.Г.
УДК 658.013.15
ОЦ1НКА ВИКОРИСТАННЯ РЕСУРСНОГО ПОТЕНЦ1АЛУ ШДПРИеМСТВ УКРА1НИ В РИНКОВИХ УМОВАХ
Мягких I. М., докторант (НАУ м. Киев)
Розглянутi тдходи до оцтки використання ресурсного потенцгалу тдприемств в ринкових умовах.
Ключовi слова: економiчний потенщал, ресурсний, виробничий, шформащйний, швестицшний, шноващйний, управлшський потенщал.
Постановка проблеми. Ринкова економжа характеризуеться високим рiвнем конкурент! та невизначетстю кон'юнктури i тому досягнення стшкого стану господарсько! системи тдприемств Укра!ни та !х ефективного функцюнування вимагае розв'язання багатьох складних завдань. Одним iз них е максимально повне використання потенцшних можливостей, формування здатносп швидко адаптуватися до мшливо! ситуацп на ринку.
Ефективтсть господарсько!' дiяльностi тдприемств визначаеться тим, насшльки ефективно вони використовують сво! ресурси. Наявш ресурси тдприемство розмiщуе у власних активах, яш характеризують обсяг, склад i структуру його майнового потенцiалу. Фшансовий потенцiал визначаеться обсягом, складом i структурою джерел фiнансування пiдприемства. Обгрунтовашсть розмiщення фiнансових ресурсiв в активах е одним з основних принцитв
забезпечення фiнансовоi стiйкостi та платоспроможносп пiдприeмства.
У сучасних умовах мехатзм управлiння економiчним потенцiалом пiдприeмств не повтстю вiдповiдаe завданням пiдвищення ефективносп роботи, отримання високих кiнцевих результапв, полiпшення якостi обслуговування. Особливу гостроту ця проблема набувае у зв'язку з обмеженiстю самих ресурсiв, що обумовлюе необхiднiсть постiйного пошуку шляхiв бiльш повного !х використання.
Анал1з останнгх до^джень. Проблеми економiчного потеншалу та визначення шляхiв його ефективного використання знайшли вiдображення в працях вiтчизняних та зарубiжних вчених таких як: I. Балабанов [1,2], £. Бр^хем [4], I. Должанський [5], Н. Свдокимова [6], С. Казес [7], О. Корнилова [13], Н. Краснокутська [8], А. Садекова [13], А. Шеремет [14,15] та шших науковшв. Незважаючи на зростання кiлькостi
© Мягких I.M.
Вкник економ1ки транспорту i промисловост1 № 33, 2011
