CC BY
25
ЕКОНОМ1КА ПРОМИСЛОВОСТ1 ТА ОРГАН1ЗАЦ1Я ВИРОБНИЦТВА
INDUSTRIAL ECONOMICS AND ORGANIZATION OF PRODUCTION
УДК 658.5
П1ДВИЩЕННЯ ФIНАНСОВОÏ СТ1ЙКОСТ1 ПЩПРИСМСТВА В ПРОЦЕС1 НАУКОВО-ТЕХНОЛОГ1ЧНОГО РОЗВИТКУ
В.1. Захарченко, д.е.н., професор М.О. Дамаскш
Одеський нацюналъний ушверситет ÎMeni I.I. Мечникова, Одеса, УкраХна
Фшансова стiйкiсть - одна з найважливь ших характеристик стану будь-якого пщ-приемства i його поведшки щодо зовш-шнiх i внутртшх змш. Вона служить заставою виживання та основою стабiльностi по-ложення пiдприемства. Як об'ект дослщження бу-ло обрано пiдприемство «Укртелеком».
В iснуючих ринкових умовах необхщно про-довжувати розробляти механiзм встановлення цiн на промислову продукцiю [1]. При цьому ютотну роль вщграють методи прогнозування цiни спо-живання i виробничих витрат на рiзних стадiях виробничого процесу [4]. Використання таких шструменлв дозволить також тдняти рiвень кон-курентоспроможностi самого тдприемства [3, 10, 11].
Метою щег cmammi е спроба обгрунтування концептуального пщходу щодо визначення реального фшансового стану пiдприемства з ура-хуванням аналiзу iснуючих методик оцiнки фшан-сово*1 стiйкостi пiдприемства.
Анал1з останшх досл1джень та публ1кац1й
Аналiз публжацш. Тим часом до цих тр немае точного визначення цього поняття. В економiчнiй лiтературi iснують рiзнi точки зору визначення сутностi фшансово'1 стiйкостi. Так, наприклад, А.Д. Шеремет i Е.В. Негашев не дають точного формулювання даного визначення, а вважають, що рiзниця реального власного капггалу та статутного капггалу е основним вихiдним показником стшкосл фiнансового стану пiдприемства [8]. М.Н. Крейнша представляе фiнансову стiйкiсть як постшне в часi спiввiдношення мiж власним i за-лученим катталом [4]. А.Д. Шеремет i Р.С. Сай-фулiн вважають, що «Фшансова стшкють - це певний стан рахунюв пiдприемства, що гарантуе його постшну платоспроможнiсть» [9]. Найбiльш
Захарченко B.I., Дамаскш М.О. Шдвищення науковог cmiuKocmi тдприемства в процеЫ науково-техно-логгчного розвитку.
У статп дано пропозжш щодо визначення реального фшансового стану тдприемства. Наведено анагаз юнуючих методик оцшки фшансово1 стшкост1 пщприемства.
Ключовг слова: стшкють, фшансовий стан, пщ-приемство, науково-технолопчний розвиток, аншпз, методика, оцшка, показники
Захарченко В.И., Дамаскш М.О. Повышение научной устойчивости предприятия в процессе научно-технологического развития.
В статье даны предложения по определению реального финансового состояния предприятия. Приведен анализ существующих методик оценки финансовой устойчивости предприятия.
Ключевые слова: устойчивость, финансовое состояние, предприятие, научно-технологическое развитие, анализ, методика, показатели
Zakharchenko V., Damaskin М. Improving the scientific soundness of the enterprise in the process of scientific and technological development.
The article provides suggestions for the definition of the real financial condition of the company. An analysis of existing methodologies for assessing financial stability.
Keywords: stability, financial condition, enterprise, research and technological development, analysis, methodology
докладно дану проблему розкривае Г.В. Савицька «Фшансова стшшсть - це здатнiсть суб'екта гос-подарювання функцiонувати i розвиватися, збе-рiгаючи рiвновагу своГх активiв i пасивiв в змь нюваному внутршньому та зовнiшньому середо-вищi, що гарантуе його постiйну платоспромо-жнють та iнвестицiйну привабливiсть у межах допустимого рiвня ризику» [7]. Як видно, при досль дженш фшансовоГ стiйкостi видiляеться вщокре-млене поняття - «платоспроможнють», яке е не-ввд'емним компонентом фшансовоГ стiйкостi. Цей термiн на сьогодш також не мае однозначного визначення. Однi автори висловлюють плато-спроможшсть пiдприемства його можливiстю 1 здатнютю своечасно i повнiстю виконувати сво1 фiнансовi зобов'язання перед внутрiшнiми i зов-нiшнiми партнерами, i перед державою [3, 5]. 1нша група авторiв ввдзначае, що платоспроможнють - це здатнiсть компани виконувати сво1 зовнiшнi зобов'язання за рахунок активiв [6]. Вод-ночас залишаються невирiшеними змiстовi положения визначення реального фшансового стану пiдприемства з урахуванням аналiзу погроз i мож-ливостей макрооточення пiдприемства та аналiзу зовнiшнього середовища пiдприемства.
Виклад основного матерiалу
Зрозумiло, що поняття «фшансова стшшсть» пiдприемства багатогранне, воно б№ш широке на вiдмiну вiд поняття «платоспроможнють» так як включае в себе оцшку рiзних сторiн дiяльностi
Таблиця 1. Показники фшансового стану шдприемства «Укртелеком»
Показники 2010 р. 2011 р. 2012 р.
Шкшдшсть шдприемства
Коефщент абсолютно! лжыдноста 0,55 0,40 2,57
Уточнений коефщент лжыдносп 1,85 1,40 3,73
Загальний коефiцiент лшшдносп 2,42 1,87 4,29
Оборотний каптал 1197146,10 938896,20 2562753,0
Фiнансова стiйкiсть шдприемства
Коефщент незалежност 0,83 0,80 0,64
Коефiцiент фшансово! стiйкостi 0,89 0,87 0,92
Коефщент фшансування 5,32 4,45 1,87
Коефiцiент iнвестування 1,062 1,002 0,888
Коефiцiент забезпеченоста власними оборотними коштами - 0,18 - 0,38 2,32
Оборотнiсть шдприемства
Коефщент оборотностi ДЗ - 8,59 9,16
Перiод погашення ДЗ, дш - 42 39
Коефiцiент оборотностi КЗ - 13,64 12,68
Перюд погашення КЗ, дш - 26 28
Коефщент оборотностi товарно-матерiальних 10,40 12,84
цшностей
Термiн збереження ТМЦ - 35 28
Тривалiсть фiнансового циклу - 51 40
Рентабельшсть пiдприемства
Рентабельнiсть сукупних активiв - 0,12 0,07
Рентабельшсть власного кашталу - 0,93 0,65
Рентабельнiсть iнвестицiй - 0,74 0,103
Рентабельшсть реалiзованоl продукци - 0,308 0,175
Рентабельнiсть продажш - 0,216 0,136
оргашзаци. Багато дослiдникiв називають фшан-сову стшшсть головним компонентом загально! стiйкостi шдприемства, елементом, що мають вирiшальне значення для економiчного стану шд-приемства в цiлому [3, 5,7]. У найзагальшшому виглядi фiнансова стiйкiсть ввдображае стабiльне перевищення доходiв над витратами i стан ресур-сiв, яке забезпечуе вiльне маневрування грошови-ми коштами пiдприемства i шляхом Гх ефекти-вного використання сприяе безперебшному про-цесу виробництва i реалiзацil, розширення та оно-влення.
Таким чином, аналiз рiзних точок зору про змют поняття «фiнансова стшшсть» показуе, що з дослвджувано! проблеми немае едино! думки. Бiльшiсть авторiв подають фiнаисову стiйкiсть до-сить вузько, шж варто було б, висловлюючи И одним або двома показниками. Однак очевидно, що фiнансова стшшсть - це комплексне поняття, яке виражаеться системою показнишв (табл. 1). На нашу думку, фшансова стшшсть - здатнють шдприемства здшснювати свою дiяльнiсть i розвиватися в умовах п1дприемницького ризику i змь нюваного середовища, при збереженш постшноГ платоспроможиостi i кредитоспроможиостi.
Фшансова стшшсть забезпечуеться всiею виро-бничо-господарською дiяльнiстю пiдприемства. Вищим Г! проявом е здатнiсть пiдприемства розвиватися переважно за рахунок власних джерел фi-нансування.
У складi власного капiталу можуть бути ви-дiленi двi основш складовi: iнвестований i нако-пичений капiтал. 1нвестований, вкладений вла-сниками, каттал включае в себе варпсть простих 1 привiлейоваиих акцш (у виглад статутного кат-талу), а також додатково оплачений каптал (у склад! додаткового катталу). Накопичений кат-тал, тобто створений понад те, що спочатку вкла-дено власниками, знаходить свое воображения у складi резервного капiталу, нерозподшеного при-бутку. Тенденцiя до збшьшення накопиченого капiталу св1дчить про здатшсть нарощувати кош-ти, вкладенi в активи тдприемства, i характеризуе фшансову ст1йк1сть пiдприемства.
При аиалiзi статутного кашталу оц1нюють по-вноту його формувания, в1дпов1дн1сть даним, зафь ксованим в установчих документах, стутнь реального грошового наповнення з позицп 100%-оГ оплати. Також необхiдно визначити чи е на баланс тдприемства власш акци, викупленi в ак-цiонерiв i встановити цш викупу.
При аналiзi додаткового катталу сл1д врахо-вувати специфiку формувания його окремих статей. З урахуванням значущосп сум переоцiнки у складг додаткового капiталу особливе значения надаеться аиалiзу iнформацii, що акумулюеться на субрахунку «Прир1ст вартостi майна при переоць нц1», оск1льки факт переоцшки сам по со61 не оз-начае реального грошового збгльшення, а значить, не пiдвищуе платоспроможнють пiдприемства.
Резервний капiтал мае строго шльове призна-чения i вщграе роль страхового фонду для цшей вгдшкодування з6итк1в i забезпечения захисту штересш третiх ос16 у разi недостатностi прибутку у пгдприемства. Резервний каттал не представляе в1льних грошових кошт1в i як будь-яка шша стаття пасиву балансу покриваеться сукупшстю вс1х май-нових об'ектiв тдприемства. Однак шформащя про його величину i динамiку мае важливе значения для iнвесторiв i кредиторiв, як1 розглядають цю категорию як своергдний запас фшансово! мщ-носп пiдприемства, а його в1дсутн1сть або недо-статнiсть як фактор додаткового ризику вкладення кошт1в.
Динамiка частки нерозподшеного прибутку в загальному о6сяз1 власного капiталу показуе тен-денцш зм1ни д1ловоГ активностi падприемства.
Обсяг власного катталу повинен фшансувати ва активи кр1м тих, як1 можуть бути безболюно профiнаисованi позиковими коштами. Це означае, що в структур! майна тдприемства повинна дот-римуватися певна пропорцшшсть, яка забезпечить стаб^шсть його фiнансового стану i розвиток.
При цьому процес оптимiзацii сшвввдношення мгж власним i позиковим кашталом необхвдно здiйснювати з урахуваииям структури майна тд-приемства. При ощнщ структури джерел майна пiдприемства сл1д аналiзувати спос16 Гх розмь щення в активi, т1 падприемства, у яких значна пи-тома вага iммобiлiзованих активiв або обсяг важ-кореалiзоваиих активiв у складi оборотних кошпв, або питома вага постшних витрат у загальнiй сум1
витрат, то ц1 падприемства повинн1 розташовувати превалюючим розм1ром власного капiталу.
Залучаючи позиков1 кошти, пiдприемство, з одного боку, збшьшуе обсяг фшансових ресурав, що змiцнюе фiнансову стшшсть, а з 1ншого, збь льшуе фiнансовий ризик, пов'язаиий з можливютю неповернения залучених кошт1в. Тому фшансу-вання за рахунок позикових джерел передбачае дотримания ряду умов, що забезпечують фшаисо-ву надiйнiсть падприемства. При виршенш питания про залучення позикових кошт1в необхвдно вра-ховувати структуру шсив1в, допустиму для даного тдприемства розм1ру боргу, очiкувану швидшсть обороту активiв i рентабельностi тдприемства, за яких умов використання позикового катталу еко-ном1чно виг1дно для тдприемства. Пвдприемство може без обмежень залучати позиков1 кошти, якщо рентабельшсть його капiталу (активiв) пере-вищуе вартiсть позикових кошт1в (ставку бан-к1вського вiдсотка).
На фiнансову стшшсть тдприемства впливае безлiч чинник1в. 1х можиа класифiкувати за м1с-цем виникнення - на зовн1шн1 i внутр1шн1, за важ-лив1стю результату - на основш i другорядш, за структурою - на прост i складнi, за часом дп - на пост1йн1 i тимчасов^ Внутр1шн1 чинники залежать в1д оргашзацп роботи самого пвдприемства, а зов-н1шн1 не пiдвладнi вол1 тдприемства.
Розглядаючи внутр1шн1 фактори сл1д зазна-чити, що фiнансова ст1йк1сть тдприемства багато в чому залежить в1д складу i структури своеТ про-дукци i наданих послуг, П частки в загальному платоспроможиому попил. При цьому пвдтри-муеться нерозривний зв'язок з витратами вироб-ництва. Причому важливе спiввiдношения мгж зм1нними г постшними витратами. Чим бiльше величина постшних витрат у собiвартостi, тим вище ризик неплатоспроможносп компани, при падiннi доход1в. Отже, оргашзацп, з1 значними постшни-ми витратами, повинш мати 61льший обсяг власного кашталу.
1ншим важливим фактором е оптимальний склад г структура активiв г в першу чергу ств-вiдношения основних г оборотних кошпв, з утри-муваниям лише мшмально необхвдно! для поточно! д1яльност1 суми л1кв1дних кошт1в.
1стотним чинником е склад г структура фшансових ресурав, а, перш за все, значну вагу прибутку. При цьому важлива структура розподшу прибутку, особливо частка, що спрямовуеться на розвиток виробництва.
Важливо оцшювати вплив структури катталу г зобов'язань на фшансову стшшсть. Фшансова ст1йк1сть може змгнюватися через виникнення зобов'язань перед кредиторами внаслвдок залучения позикового катталу, з появою фшансового ризику. Тут важливо знати в яшй м1р1 впливають структура катталу та фшансовг витрати (ввдсотки за кредитами г позиками, дивгденди по акцгях, л1зин-гов1 платежа) на фшансову стшшсть.
Значний вплив на фшансову стшшсть також надають: полггика власник1в i команди управлш-ня, стадiя життевого циклу пiдприeмства, стан ви-робничого потенцiалу та iншi фактори.
Бiльшiсть процвiтаючих пiдприемств знають яким чином управляти внутрiшнiми процесами. Однак i3 зовнiшнiм оточенням проблема шша -маеться на уваз^ що виникаючi ризики виз-начаються подiями, що вiдбуваються поза тд-
Макросередовище створюе загальнi умови, в яких дiе пiдприемство, визначаючи для нього та шших пiдприемств меж1 допустимого i недопустимого. Макрооточення можна розбити на калька складових: економiчну, полiтичну, конкурентну, ринкову (табл. 3).
Серед еконмiчних факторiв фшансово! стш-костi особливо слад видiлити iнфляцiю, висок1 те-мпи яко! ведуть до викривлення бухгалтерсько! звггаосп. Iнфляцiя знецiнюе активи оргашзацп i майбутнi надходження грошових коштiв за вщва-нтажену продукцш, що призводить до втрати фь нансово! стшкосп. Iнфляцiя веде до падiння реально! вартосп заощаджень, а також до зро-стання номiнальних ставок плати за кредит при падшш реальних ставок. Нестабiльнiсть ринку знижуе яшсть i рiвень економiчно! шформацп, що ускладнюе нормальне функцiонування фшансово-го ринку.
Важливий вплив на стшшсть надають подат-ковi витрати. Постшна змiна податкового законо-давства потребуе перерахунок платеж1в тд-приемства, причому, як правило, пiдвищуеться сума податкових витрат, зростае трудомiсткiсть бухгалтерсько! роботи. До негативних наслщшв можна вщнести накладення штрафiв та пенi, що тд-ривае i послаблюе фiнансову стiйкiсть.
приемством, що може призвести до краху навить дуже ефективного виробника з прекрасним менеджментом (табл. 2). 1снують рiзнi пiдходи до опису структури зовнiшнього середовища пiдприемства. Найчастiше зовшшне середовище розглядаеться як дворiвнева система, що складаеться з мiкро-(середовища безпосереднього оточення) i макро-середовища (середовища непрямого оточення), ко-жна з яких включае певнi чинники.
До середовища безпосереднього оточення ввд-носять ту частину зовнiшнього середовища, з якою щдприемство мае конкретний i безпосеред-нiй вплив. У цент^ уваги перебувають споживачi, конкурента, постачальники. У разi необхвдносп вивчають також органiзацiю торгiвлi, дiяльнiсть посереднишв.
В областi фiнансового менеджменту багато вчених дослщжують, в основному, внутршш фактори фiнансово! стiйкостi (склад активiв i па-сивiв, склад витрат, показники прибутковостi, лш-вщносп, платоспроможностi та iн.), тобто аналь зуеться бухгалтерська та управлiнська звпшсть пiдприемства, а також деяк1 зовшшш фактори: га-лузь економiки, схильнють до ризик1в i т.д.
Дослщження даних факторiв i оцiнка фшансово! стшкосп пiдприемства на ту або шшу дату дозволяе вщповюти на питания: наск1льки ефекти-вно тдприемство управляе власними i позико-вими засобами, а також фшансовими ресурсами протягом перiоду, що передуе цiй датi. Оцiнка фь нансово! стiйкостi здiйснюеться за допомогою рiз-них прийомiв i методик [2].
У бтшосп робiт при аналiзi фiнансово! сть йкостi дослвджують абсолютш показники. Ввдпо-вiдно до забезпечешстю запасiв i витрат власними
Таблиця 2. Аналiз зовнiшнього середовища шдприемства «Укртелеком»
Фактор Стан фактору Тенденцп розвитку Характер впливу (+, -)
Екоиомiчиа складова
1. Темп шфляци Середнш Збильшуеться незначно -
2. Зниження доходов Середнш Знижуеться -
населення
3. Ршеньоподаткування Високий Росте -
4. Р1вень зайиятостi Низький Знижуеться +
Полпична складова
1. Нормативы документи £ присуттм Не мшяеться -
2. Державш кредити Присутиi Вiдсупиi -
Конкурентна складова
1. Майбутш цiлi Даиi вiдсупиi -
конкуренпв
2. Слабю спороии — маленька частка ринку; Збiлъшуепься -
коикуреипiв — слабка реклама; — тверда конкуренцш
Ринкова складова
1.ПлагDспромэжнiсгь Гарна Збiлъшуепься +
споживача
2. Р1вень конкуренцп Середнш Збiлъшуепься -
i позиковими джерелами фiнансування po3pi3-няють чотири типи фiнансовоï стшкостг
— абсолютна фiнансова стiйкiсть характеризуеться повним забезпеченням запасiв i витрат власними оборотними засобами;
— нормальна фшансова стiйкiсть характеризуеться забезпеченням запаав i витрат власними оборотними коштами i довгостроковими позиковими засобами;
— фшансова нестшшсть характеризуеться забезпеченням запаав i витрат за рахунок власних оборотних коштiв, довгострокових позикових кошпв i короткострокових кредитiв i позик, тобто за рахунок уах основних джерел форму-вання запаав;
— кризовий фшансовий стан - коли запаси не за-безпечуються джерелами 1х формування i шд-приемство перебувае на межi банкрутства.
Таблиця 3. Анал1з погроз i можливостей макрооточення пвдприемства «Укртелеком»
Фактори (макрооточення) Характер впливу на тдприемство Можлива реакция тдприемства
Економiчна складова
1.Темп шфляци - — збшьшити цши; — пiдвищення номшально1 вартосп акцiй.
2.Зниження доходiв - — переход на бшьш грошову послугу;
населення — розширення кшькосл наданих послуг роз-раховане на р!зне коло споживачш з р!з-ним доходом;
Полiтична складова
1 .Державш кредити + — сприяють росту галуз! — розширенню органiзацiï
Конкурентна складова
1 .Майбутт цiлi Даш ввдсутт
конкурент1в
2. Слабю сторони — маленька частка ринку — завоювання 61льшого сегмента ринку
конкурентlв — слабка реклама — зменшення конкурентiв за рахунок прид-
— тверда конкуренцш бання суперникiв
Ринкова складова
1. Ршень Середнш — полшшення якосл послуг
конкуренцп — модифжування послуг — полшшення реклами
2. Життевий цикл зр1л1сть, р1ст, розвиток — освоення нових ринк1в
товару — поставка 1снуючих послуг у нов1 райони — модифжащя встаткування — освоення передових технологий
Для отримання бiльш глибоко1 оцшки багато вчених висловлюють фiнансову стшшсть через вiдноснi показники або коефщенти структури капiталу, якi характеризують:
— стутнь фiнансовоï незалежностi пiдприемства;
— стан оборотних кошпв;
— стан основних засобiв.
Вiдноснi показники фшансово! стiйкостi вщо-бражають стабiльнiсть дiяльностi пвдприемства з позицiï довгостроково! перспективи, що пов'язано iз загальною фшансовою структурою шдприемст-ва i ступенем його залежносп вiд кредиторiв i iнвесторiв.
Для анал1зу фiнансовоï стшкосп поряд з абсо-лютними i вщносними показниками використо-вуеться показник фшансового л1вериджу (важь лю), що виражае потенцiйну можливiсть впливати на прибуток i рентабельнiсть власного катталу пiдприемства шляхом змiни обсягу i структури довгострокових пасивiв [6]. Показником, що виз-
начае ефективнiсть залучення позикових коштiв е ефект фшансового важеля :
EFR = (1 - Hp) • (R - Czk) • ^, (1)
Bk
де Hp - ставка податку на прибуток, R - рентабельнють активiв, Czk - середня розрахункова цiна позикового капiталу,
Zk - позиковий капiтал, Bk - власний каттал.
З формули видно, що рентабельшсть власного капiталу, будучи найважлившим iндикатором фь нансовоï стшкосп, перебувае шд впливом як вну-трiшнiх факторiв (рентабельнiсть активiв, фшансовий важшь), так i зовшшшх чинник1в (рiвень оподаткування, цiна позикового кашталу).
Як зазначалося, фiнансова стшшсть багато в чому залежить вщ оптимального поеднання основних i оборотних активiв балансу, а вщповвдно по-стiйних i змiнних витрат шдприемства. Взаемо-зв'язок м1ж обсягом виробництва, постшними i
EKOHOMIKA: peawii uacy
№2(12), 2014
ECONOMICS: time realities
3MiHHHMH BHTpaTaMH BH3HanaeTbca 3a gonoMorora onepaqiHHoro aHani3y i Bnpa®aeTbca noKa3HHKoM onepaqiHHoro niBepng®y, Big piBHa aKoro 3ane®HTb npn6yroK i ^iHaHCOBa criHKicTb nignpneMcTBa. flia onepaqiHHoro Ba^ena BnaBnaeTbca b TOMy, ^o 6ygb-aKa 3MiHa BnpyHKn Big peani3aqii 3aB®gn nopog®ye 6inbm cnnbHa 3MiHa npn6yTKy. E^eKT onepaqiHHoro Ba^ena o6yMoBneHnH pi3HHM CTyneHeM BnnnBy gn-HaMiKn nocTiHHnx i 3MiHHnx Bmpar Ha ^opMyBaHHa ^rnaHcoBnx pe3ynbTaTiB nignpneMCTBa npn 3MiHi o6cary вnpo6нnцтвa. BiH BH3HanaeTbca 3a $op-MynoM:
EOR = MD / EBIT, (2)
ge MD - Map^HHanbHHH goxig, EBIT - npn6yTOK go Bnnnarn BigcoTKiB i nogaT-
KiB.
^H noKa3HHK noKa3ye CTyniHb nyranBocTi npn-6yTKy go 3MiHn o6cary npoga®iB. npn BncoKoMy 3HaneHHi цboгo noKa3HHKa HaBiTb He3HanHnH cnag a6o 36inbmeHHa o6cary npoga®y npn3BognTb go icToTHoi 3MiHn npn6yTKy.
Ha HacTynHoMy eTani onepaqiHHoro aHani3y o6-nncnMeTbca TonKa 6e336nTKoBocTi, ^o npegcraBnae co6oM cyMy BnpyHKH, Heo6xigHy gna noKpnTTa noBHnx BnTpaT, npn aKiH opram3aqia He oTpnMye Hi npn6yTKy, Hi 36nTKy. TonKa 6e336nTKoBocTi BH3-HanaeTbca 3a $opMynoro:
TB = PB / dMD, (3)
ge PB - nocTiHHi BnTpaTn, dMD - nacTKa Map®nHanbHoro goxogy y Bnpyn-цi Big npoga®y.
Ba^nnBnM 3aBgaHHaM aHani3y e BH3HaneHHa 3a-nacy ^iHaHcoBoi MiqHocTi, aKHH go3Bonae oцiнnтн Mo^nnBocTi gogaTKoBoro 3Hn®eHHa BnpyHKn Big peaniзaцii npogyKqii b Me®ax tohkh 6e336nTKoBocTi. 3anac ^iHaHcoBoi мiцнocтi Mo®e 6yTn BroHaneHnH i b пpoцeнтнoмy cniBBigHomeHHi. Cnig 3a3HaHHrn, ^o b Mipy BigganeHHa BnpyHKH Big noporoBoro ii 3HaneHHa, e$eKT onepaqiHHoro Ba^ena cna6mae, a 3anac ^iHaHcoBoi MiqHocTi 36inbmyeTbca.
Cepeg noKa3HnKiB ^maHcoBoro aHani3y Ba®nnBy ponb i 3HaneHHa Mae noKa3HnK «BapTicTb hhcthx aKTnBiB», aKHH e mgnKaTopoM ^maHcoBoro cTaHy i cTiHKocTi nignpneMcTBa. Po3paxyHoK hhcthx aKTnBiB go3Bonae oqiHHrn e^eKTHBHicrb gianbHocri nignpneMcTBa, a ix o6car BKa3ye Ha cTyniHb $rna-hcoboi cTiHKocTi nignpneMcTBa, ^o Bnpa®aeTbca b 3a6e3neneHocTi aKTnBiB BnacHHMn g®epenaMn $rna-HcyBaHHa. KpiM Toro, Hncri aKTnBn - qe BapTicTb Tiei nacTnHn MaHHa ToBapncTBa, aKa 3annmnnaca 6 y 3acHoBHnKiB npn «yaBHiH» niKBigaqii ToBapncTBa og-HonacHnM npnnnHeHHaM Horo KpegnTopcbKoi Ta ge-6iTopcbKoi 3a6oproBaHocTi 3a BapTicrM, Big o6pa-®eHoi b 6yxranrepcbKHx pericrpax Ha gaTy yaBHoi niKBigaqii.
OqiHMMnn ^iHaHcoBy cTiHKicTb nignpneMcTBa 3 no3nqii kopotkoctpokoboi nepcneKTnBn, bhkophcto-ByMTbca noKa3HnKn niKBigHocTi Ta nnaTocnpoMo®-HocTi, ^o xapaKTepn3yMTb Mo^nnBicrb cBoenacHo i b noBHoMy o6ca3i 3gincHMBaTn po3paxyHKn 3a cboi-mh kopotkoctpokobumh 3o6oB'a3aHHaMn.
HacaMnepeg, npoBognTnca aHani3 niKBigHocTi 6anaHcy, aKnn nonarae b nopiBHaHHi KomTiB no aK-
TnBy, 3rpynoBaHnx 3a cryneHeM ix niKBigHocTi, i3 3o-6oB'a3aHHaMH no nacnBy, 3rpynoBaHHMn 3a TepMiHa-mh ix norameHHa. KpiM Toro, 3 a6conMTHnx noKa3-HHKiB 6araTo BneHnx BnginaMTb hhcthh o6opoTHnn KaniTan, aKnH noKa3ye, aKa cyMa o6opoTHnx KomTiB 3annmnTbca b po3nopag®eHHi nignpneMcTBa nicna po3paxyHKiB 3a KopoTKocTpoKoBnMn 3o6oB'a3aH-HaMH.
nopag 3 a6conMTHHMn noKa3HHKaMn gna oqiHKH niKBigHocTi Ta nnaTocnpoMo®Hocri po3paxoByMTb BigHocHi noKa3HHKH (^rnaHcoBi Koe^iqieHTn), mna-xom noeTanHoro 3icTaBneHHa oKpeMnx rpyn niKBig-Hnx aKTnBiB 3 KopoTKocTpoKoBnMn nacnBaMn Ha ocHoBi gaHnx 6anaHcy. Cepeg qnx noKa3HHKiB, nepm 3a Bce, cnig Big3HannTn Koe^iqieHTn noTOHHoi, Tep-MiHoBoi Ta a6conMTHoi niKBigHocTi, aKi Han6inbmoM MipoM Bigo6pa®aroTb 3gaTHicTb $ipMn noramaTH cboi KopoTKocTpoKoBi 3o6oB'a3aHHa nerKo peani3o-BaHHMn 3aco6aMn.
neBHoM MipoM ^iHaHcoBy cTiHKicTb nignpneMcTBa Bigo6pa®aroTb noKa3HHKH rpomoBoro noToKy, TaK aK ^iHaHcoBy cTiHKicTb Mo^Ha oxapa-KTepn3yBaTn aK Bigo6pa®eHHa cTa6inbHoro nepeBn-^eHHa goxogiB Hag BHTpaTaMH nignpneMcTBa, ^o 3a6e3nenye BinbHnH o6ir Horo rpomoBnx noToKiB [8]. y 3B'a3Ky 3 qnM, oqiHKy ^iHaHcoBoi cTiHKocTi goqinbHo gonoBHHTn aHani3oM rpomoBnx noToKiB, aKHH npoBognTbca 3a gBoMa 3aranbHonpnHHaTHM Ha-npaMKaMn.
no-nepme, aHani3 a6conMTHnx 3HaneHb, aKHH po-3rnagae:
— npnnnnB i BigTiK rpomoBnx KomTiB;
— hhcthh rpomoBHH noTiK;
— cTpyKTypy rpomoBoro noToKy 3a TpboMa ochobhhmh c^epaMH (ochobhoi, iHBecTnqiHHoi, $iHaHcoBoi).
no-gpyre, aHani3 BigHocHnx noKa3HHKiB rpomoBoro noToKy, ^o BKnMnae TaKi noKa3HHKH:
— peHTa6enbHicTb rpomoBoro noToKy;
— Koe^iqieHT caMo^rnaHcyBaHHa;
— gocTaTHicTb rpomoBoro noToKy;
— Koe^iqieHT oKynHocTi iHBecTnqiH Ta iHmi noKa3HHKH [5].
HaHBa^nnBimoM cKnagoBoM oqiHKH ^iHaHcoBoi cTiHKocTi TaKo® e aHani3 ginoBoi aKTHBHocTi Ta $i-HaHcoBnx pe3ynbTaTiB gianbHocTi nignpneMcTBa TaK aK BHBinbHeHi npn noninmeHHi BHKopncTaHHa Kani-Tany MaTepianbHi i rpomoBi pecypcn e gogaTKoBnM BHyTpimHiM g®epenoM iHBecTnqiH. PaqioHanbHe Ta e^eKTHBHe BHKopncTaHHa KomTiB cnpnae nigBn-^eHHM ^iHaHcoBoi cTiHKocTi nignpneMcTBa Ta Horo nnaTocnpoMo^Hocri [3].
AHani3 Toro, HacKinbKn e^eKTHBHo nignpneM-ctbo BHKopncTOBye cboi KomTn, Mo®Ha npoBecTn 3a gonoMoroM Koe^iqieHTiB o6opoTHocTi i peHTa-6enbHocTi. ^k^o ginoBa aKTHBHicTb nignpneMcTBa y ^iHaHcoBoMy acneKTi npoaBnaeTbca, nepm 3a Bce, y mBngKocTi o6opoTy Horo 3aco6iB, to peHTa6enbHicTb Bigo6pa®ae cTyniHb npn6yTKoBocTi Horo gianbHocTi.
PiBeHb peHTa6enbHocTi 3ane®HTb Big BennKoi KinbKocTi HHHHHKiB. MeTognKa ^aKTopHoro aHani3y noKa3HHKiB peHTa6enbHocTi nepeg6anae po3KnagaH-
ня вихвдних формул за яшсними та кшь к1сними характеристиками. Основним прийомом факторного анал1зу рентабельносп е формула Дюпона, яка ощнюе залежшсть рентабельносп актив1в в1д рентабельносп продаж1в i оборотносп актив1в [6]. Результати анал1зу можуть використовуватися для вибору вар1анта м1ж рентабельною продаж1в i оборотшстю активiв при прогнозуванш рiвня при-бутковостi активiв в цшому.
Висновки
Зрозумiло, що в сучасних умовах правильне визначення реального фшансового стану тд-приемства мае велике значения не тшьки для самого щдприемства, а й для можливих iнвесторiв. Систематичний контроль на основi вищенаве-дених методик оцшки фшансово! стiйкостi доз-воляе оперативно виявляти негативш сторони в дiяльностi компанп i своечасно приймати необхщ-нi рiшения по виходу 3i сформованих ситуацiй.
Список лггератури:
1. Про аудиторську дiяльнiсть: Закон Украши // Урядовий кур'ер. - 2006. - №195.
2. Методика аналiзу фшансово-господарсько! дiяльностi пiдприемств державного сектору економши // 1нвестгазета, 2006. - №14.
3. Захарченко В.1. Моделi i методи прийняття ршень в аналiзi та аудитi: [навч. поабник] / В.1. Захарченко, М.М. Меркулов, О.В. Балахонова. - Львiв: Магнолiя - 2006, 2012.
4. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: [учеб. пособие] / М.Н. Крейнина. - 2-е изд. М. : Дело и сервис, 2001.
5. Петрович Й.М. Оргашзащя виробництва: [шдручник] / Й.М. Петрович, Г.М. Захарчин. -Львiв: Магнолiя плюс, 2004.
6. Росс С. Основы корпоративных финансов: [Пер. с англ.] / С. Росс, Р. Вастерфилд, Б. Джордан. - М. : ЛБЗ, 2000. - 720 с.
7. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия : [учебное пособие] / Г.В. Савицкая. - 7-е изд., испр. - Мн. : Новое издание, 2002.
8. Шеремет А.Д. Методика финансового анализа: [учеб.пособие] / А.Д. Шеремент, Е.В. Негашев. - М. : ИНФРА-М, 2000.
9. Шеремет А.Д. Методика финансового анализа: [учебное пособие] / А.Д. Шеремент, Р.С. Сайфулин. - М. : ИНФРА-М, 1995.
Надано до редакци 20.08.2013
Захарченко Вггалш 1ванович / Vitaly I. Zakharchenko
vizach@mail.ru
Дамасшн Михайло Олегович / Mikhail O. Damascene
Посилання на статтю / Reference a Journal Article:
Пiдвищення науковоi cmiUKOcmi тдприемства в процеci науково-технологiчного розвитку [Електронний ресурс]/ В.1. Захарченко, М. О. Дамаскт //Економiка: реали часу. Науковий журнал. — 2014. — № 2 (12). — С. 14-20. — Режим доступу до журн.: http://economics.opu.ua/files/archive/2014/n2.html
