CC BY
127
УДК 338 JEL: E22; G24; H54
УДК 338
JEL: E22; G24; H54
АНАЛ1З 1НВЕСТИЦ1ИНО1 ПРИВАБЛИВОСТ! УКРА1НИ
© 2020 ВЕНГУРЕНКО Т. Г., ПЛАХОТНЮК В. В. Венгуренко Т. Г., Плахотнюк В. В. Аналiз iнвестицiйноi' привабливостi Укра'ни
Метою cmammi е проведения анал'ву ¡нвестицшного клмату Укра/ни та визначення наявних проблем залучення ноземних швестицш в еконо-мшу кра/ни. У статт1 проведено статичний аналiз основних макроеконом'/чних показниюв ¡нвестицшного тмату Укра/ни. Розглянуто тдходи в'/тчизняних вчених-економ^в до визначення поняття «¡нвести^йний клмат». Визначено основы/ фактори, що впливають на ¡нвестицшну привабливкть держави, регону та суб'екта господарювання. Зазначено взаемозалежнкть фактор'/в впливу макро- та мiкрорiвнiв на р'/вень /х шести^йно/ привабливост1 Зокрема, вiд рiвня шести^йно/ привабливостi держави та // регшшв залежить певною мiрою i iнвестицiйна привабливкть суб'екта господарювання. Проанал'вовано динамку прямих 'тоземних нвестицш в економ'жу Укра/ни за пер'/од 2002-2019 ротв, а також здшснено пор'/вняння з обсягами прямих 'тоземних нвестицш з економки Укра/ни й охарактеризовано основы! змши в /х сп'/вв'/дношенш. Розглянуто кра/ни ЕС, з яких надходить найб'шьший обсяг тоземних iнвестицш в Укра/ну. Здшснено пор'/вняння рейтингових ощнок Укра/ни за останн шкть ротв у п'яти свтових рейтингах, якiхарактеризують iнвестицшну привабливкть держави. Зроблено висновок, що iнвестицшний клмат у кра/нi покращився, але значних зм'/н, на жаль, не в'/дбулося. Виявлено, що iнвестицiйний клмат держави залишаеться несприятливим для зовн'/шнього нвестора. Враховуючи низку наявних сьогодн'/ негативних фактор'/в впливу на iнвестицшну привабливкть крани, а також // курс на евронтеграцт, необхiдним е здшснення ефективних реформ, одним ¡з прюритетних завдань яких мае стати покращення iнвестицшно/ привабливост'/ кра/ни.
Ключов'! слова: iнвестицi¡, прямi '/ноземн'/ '/нвестици, iнвестицiйна д'/яльн'/сть, iнвестицiйна привабливкть, iнвестицшний клмат, шдексшвести-цйно/ привабливост'/.
DOI: https://doi.org/10.32983/2222-4459-2020-4-103-111 Рис.: 4. Табл.: 3. Ббл.: 14.
Венгуренко Тетяна rp^opiBHa - старший викладач кафедри ф'/нансових ринтв, Навчально-науковий '/нститут фнанав, банювсько/ справи Ун'/вер-
ситету державно/ фккально/ служби Укра/ни (вул. Ушверситетська, 31, корп. В, 1ртнь, 08201, Укра/на)
E-mail: vengurenko@ukr.net
ORCID: https://orcid.org/0000-0001-9073-6166
Плахотнюк Володимир BimcMitioBU4 - магктрант, Навчально-науковий '/нститут фiнансiв, банювсько/ справи Утверситету державно/ фккально! служби Укра/ни (вул. Ушверситетська, 31, корп. В, 1ртнь, 08201, Укра/на) E-mail: w.plah@ukr.net
ORCID: https://orcid.org/0000-0002-8555-0698
УДК 338 JEL: E22; G24; H54
Венгуренко Т. Г., Плахотнюк В. В. Анализ инвестиционной привлекательности Украины
Целью статьи являются проведение анализа инвестиционного климата Украины и определение существующих проблем привлечения иностранных инвестиций в экономику страны. В статье проведен статический анализ основных макроэкономических показателей инвестиционного климата Украины. Рассмотрены подходы отечественных ученых-экономистов к определению понятия «инвестиционный климат». Определены основные факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность государства, региона и субъекта хозяйствования. Указана взаимозависимость факторов влияния макро- и микроуровней на уровень их инвестиционной привлекательности. В том числе, от уровня инвестиционной привлекательности государства и его регионов зависит в определенной степени и инвестиционная привлекательность предприятия. Проанализирована динамика прямых иностранных инвестиций в экономику Украины за период 2002-2019 годов, а также проведено сравнение с объемами прямых иностранных инвестиций из экономики Украины, и охарактеризованы основные изменения в их соотношении. Рассмотрены страны ЕС, из которых поступает больший объем иностранных инвестиций в Украину. Проведено сравнение рейтинговых оценок Украины за последние шесть лет в пяти мировых рейтингах, характеризующих инвестиционную привлекательность государства. Сделан вывод, что инвестиционный климат в стране улучшился, но значительных изменений, к сожалению, не произошло. Выявлено, что инвестиционный климат государства остается неблагоприятным для внешнего инвестора. Учитывая ряд существующих сегодня негативных факторов влияния на инвестиционную привлекательность страны, а также ее курс на евроинтеграцию, необходимым является осуществление эффективных реформ, одной из приоритетных задач которых должно стать улучшение инвестиционной привлекательности страны.
Ключевые слова: инвестиции, прямые иностранные инвестиции, инвестиционная деятельность, инвестиционная привлекательность, инвестиционный климат, индекс инвестиционной привлекательности. Рис.: 4. Табл.: 3. Библ.: 14.
Венгуренко Татьяна Григорьевна - старший преподаватель кафедры финансовых рынков, Учебно-научный институт финансов, банковского дела Университета государственной фискальной службы Украины (ул. Университетская, 31, корп. В, Ирпень, 08201, Украина) E-mail: vengurenko@ukr.net ORCID: https://orcid.org/0000-0001-9073-6166
Плахотнюк Владимир Витальевич - магистрант, Учебно-научный институт финансов, банковского дела Университета государственной фискальной службы Украины (ул. Университетская, 31, корп. В, Ирпень, 08201, Украина) E-mail: w.plah@ukr.net
ORCID: https://orcid.org/0000-0002-8555-0698
UDC 338 JEL: E22; G24; H54
Venhurenko T. H., Plahotniuk V. V. Analyzing the Investment Attractiveness of Ukraine
The article is aimed at analyzing the investment climate of Ukraine and defining the existing problems of attracting foreign investment to the country's economy. The article carries out a static analysis of the main macroeconomic indicators of Ukrainian investment climate. The approaches of domestic economic scientists to the definition of the concept of «investment climate» are considered. The main factors influencing the investment attractiveness of the State, region and economic entity are defined. The interdependence of the factors of influence of the macro- and micro-levels on the level of their investment attractiveness is specified. In particular, the level of investment attractiveness of enterprise depends to a certain extent on the investment attractiveness of the State and its regions. The authors analyze the dynamics of foreign direct investment in the Ukrainian economy for the period of 2002-2019, as well as carry out comparisons with the volume of foreign direct investment from the Ukrainian economy, and the main changes in their proportions. The countries of the European Union, which provide more foreign investment to Ukraine, are considered. A comparison of rating scores of Ukraine for the last six years according to five world rankings, characterizing the investment attractiveness of the State, is made. It is concluded that the investment climate in the country has improved, but unfortunately there have been no significant changes. It is identified that the investment climate of the State remains unfavorable for the external investor. Taking into account a number of existent negative factors with regard to the investment attractiveness of the country, as well as its course towards European integration,it is necessary to implement efficient reforms, one of the priorities of which should be improving the investment attractiveness of the country Keywords: investment, foreign direct investment, investment activity, investment attractiveness, investment climate, investment attractiveness index. Fig.: 4. Tabl.: 3. Bibl.: 14.
Venhurenko Tetiana H. - Senior Lecturer of the Department of Financial Markets, Educational and Scientific Institute of Finance, Banking of the University
of the State Fiscal Service of Ukraine (Bldg B, 31 Universytetska Str., Irpin, 08201, Ukraine)
E-mail: vengurenko@ukr.net
ORCID: https://orcid.org/0000-0001-9073-6166
Plahotniuk Volodymyr V. - Graduate Student, Educational and Scientific Institute of Finance, Banking of the University of the State Fiscal Service of Ukraine (Bldg B, 31 Universytetska Str., Irpin, 08201, Ukraine) E-mail: w.plah@ukr.net
ORCID: https://orcid.org/0000-0002-8555-0698
1нвестици - одна з ключових складових сучасно-го фшансового ринку. В умовах сучасного розви-тку економки розвиток кра!н неможливий без активно! швестицшно! участь Саме тому одним iз основних факторiв, що забезпечують надходження швестицшних ресурав, е створення в краМ сприят-ливого швестицшного ^мату, показниками якого е обсяги шоземних швестицш та !хне ефективне ви-користання. Ведомо: сприятливий швестицшний кль мат неможливо створити без вкповкно! державно! полiтики, яка спрямована на створення сприятливих економiчних, правових та органкацшних умов задля залучення шоземних швестицш.
Упродовж останшх роив на швестицшний ^мат Укра!ни та !"! економку в цкому негативно впливае чимало факторiв, основними з яких е поль тична й економiчна нестабкьшсть, вiйськовi дц на сходi кра!ни, корупщя, тшкащя економки, невдалi реформи тощо. Попри це, зважаючи на курс Укра!ни на евроштеграцш, швестицшний кллмат держави на-бувае визначального характеру щодо виходу економь ки з кризи та забезпечення конкурентоспроможного виробництва продукцГ! як на внутршньому, так i на зовшшньому ринках.
Проблему швестицшно! привабливост досль джували чимало вчених-економшпв, зокрема: А. Гура, М. Жук, С. Коваленко, К. Малько, С. Мочерний, I. Сазонець, В. Федорова, Г. Фролова та ш. Проте, не-зважаючи на велику юльйсть праць, присвячених проблемi швестицшно! привабливосп, через швидю
темпи розвитку свково! економки, змшу геополiтич-но! ситуацц як в Укра'М, так i свт ця проблема по-требуе подальших досмджень.
Метою статп е проведення аналiзу швестицшного климату Укра!ни та визначення наявних проблем залучення шоземних швестицш в економку Укра!ни.
Усшшний розвиток кра!ни неможливий в умовах економiчно! нестабкьносп, диспропорцГ! розвитку регюшв, нестабкьного валютного курсу та зрос-тання шфляци, вксутносп розвиненого малого та середнього бiзнесу. Отже, за таких умов стае очевид-ним, що покращення швестицшного климату держави з метою залучення в економку шоземних швестицш мае бути прюритетним завданням уряду.
Аоцкьно зазначити, що у науковш лiтературi серед учених-економшпв не шнуе единого тдходу до визначення категори «швестицшний клшат». У табл. 1 подано ряд тдходш до визначення цього поняття. Вкповкно до наведених шдхо-дiв у вищезгаданш табл. 1 можемо визначити поняття «швестицшний кл1мат» як показник, який е своерк-ною системою ккьшсних i яшсних показнишв, як характеризують економiчний, полiтичний та сощаль-ний розвиток держави.
Поняття «швестицшний кллмат» у вкчизнянш практиц розглядають у розрiзi з категорiею швестицшно! привабливость Адже вона е одним з ключових показнишв швестицшного климату кра!ни. Як i у ви-падку з поняттям швестицшного климату, цей термш
Таблиця 1
Пщходи вчених-економiстiв до визначення поняття «швестицшний ^мат»
Автор Визначення
А. Гура [1] це узагальнена характеристика сукупност соцтльних, економтних, органвацшних, правових, полпичних, соцюкультурних передумов, що зумовлюв привабливкть \ доцтьшсть ¡нвестування в ту або ¡ншу господарську систему
С. Мочерний [2] це сукупшсть об'вктивних та суб'вктивних умов, як сприяють (гальмують) процесу ¡нвестування народного господарства (на макрор1вш) та окремих пщпривмств, компанм, галузей (на м1крор1вн1)
М. Жук [3] сукупнкть соцтльно-економтних, сусптьно-пол1тичних, природних, еколопчних та ¡нших умов, як безпосередньо визначають масштаби, обсяги \ темпи залучення ¡нвестицш
1. Сазонець, В. Федорова [4] вважають, що поняття швестицшного шмату означав наявшсть таких умов ¡нвестування, що впливають на переваги ¡нвестора у вибор1 певного об'вкта ¡нвестування
Г. Фролова [5] ступшь сприятливосп ситуаци, що складавться в тм чи ¡ншш кра'Гн1 (регюш, галузО для ймов1рного надходження ¡нвестиц|й у цю краТну (регюн, галузь)
С. Коваленко [6] це узагальнена характеристика сукупносп соцтльних, економтних, органвацшних, правових, полпичних, соцюкультурних передумов, що зумовлюв привабливкть \ доцтьшсть ¡нвестування в ту або ¡ншу господарську систему (економку краТни, регюну, корпораци)
К. Малько [7] це сукупшсть полтичних, правових, економтних, соцтльних, природних, а також ¡нших чиннигав, як сприяють ¡нвестиц|йн1й дтльносп вп^чизняних й ¡ноземних ¡нвестсрв. Варто пщкреслити, що на сьогодн не ¡снув единого пщходу до трактування кшькосп чинникв, що обумовлюють формування ¡нвестицшного шмату
Джерело: складено авторами.
теж не мае однозначного трактування. На нашу думку, швестицшна приваблившть поеднуе в собi сукупшсть факторiв, що сприяють або перешкоджають процесу залучення iноземних i внутршнк iнвестицiй в еконо-
мiку держави, регюну або суб'екта господарювання. Вкповкно до цього визначення основш фактори, як впливають на рiвень швестицшно! привабливосп, наведенi на рис. 1.
^ Держави ^
О
lнвестицiйна привабливiсть
, .............................
^ Регiону ^ Г
О
Суб'екта господарювання
О
Фактори, вщ яких залежить:
економ1чна, пол1тична та со^альна ситуацiя в кра!ш; досконалiсть законодавства; прозора, д^ва судова система; гарантп захисту прав iнвесторiв; наявнiсть швестицшно! iнфраструктури; рiвень розвитку ринкових вщносин i ринково! iнфраструктури; низький рiвень екологiчного, iнвестицiйного, полiтичного, кредитного, комерцшного, валютного ризикiв; культура й освта населення; конкуренцiя в галузi; валютна i фiскальна полiтика
Фактори, вщ яких залежить:
демографiчна характеристика регюну;
рiвень загальноекономiчного розвитку регiону; рiвень розвитку швестицшно! iнфраструктури регiону; рiвень розвитку iнфраструктури регiону;
полiтика мкцевих органiв самоврядування; рiвень безпеки дiяльностi в репош;
демографiчнi показники регiону;
рiвень доходiв населення; наявнiсть i доступнкть природних ресурсiв
Фактори, вiд яких залежить:
р|вень л1кв1дност1 та платоспроможносп; кредитна й iнвестицiйна кторп;
рiвень фшансово! стiйкостi; маркетингова дiяльнiсть; кадровий потен^ал; управлiнський облiк i контролшг;
стан виробничих технологiй; конкурентоспроможнiсть; ушкальысть суб'екта господарювання; рейтинг у галузi; структура катталу
Рис. 1. Фактори впливу на швестицшну привабливiсть держави, регюну та суб'екта господарювання Джерело: складено авторами на основi [8-10].
О Ш
О о_
3 ^
I—
о
ш оа з:
3
Ё О X
а
Ш
1нвестицшну приваблившть i фактори, якi на не! впливають, науковщ переважно розглядають на макрорiвнi - на рiвнi держави чи дек1лькох держав (як, наприклад, 6С, Пiвденна або Сходна Азiя тощо), або на галузях виробництва (зокрема, шдпри-емствах вiдповiдних галузей). До факторiв впливу на швестицшну привабливiсть держави (рис. 1) варто ще додати стан фшансово-кредитно! системи кра!-ни, рiвень розвитку продуктивних сил, iнвестицiйну актившсть населення, статус iноземного швесто-ра, рiвень розвитку iнвестицiйноi iнфраструктури, можливкть залучення iнвестицiйних ресурсiв. Зна-чно р^дше дослiджують проблему розвитку регюшв. Хоча рiвень розвитку регiонiв обумовлюе привабли-вiсть пiдприемств i галузей, як знаходяться на !х територи. Iнвестицiйна привабливiсть регiонiв е по-казником, який характеризуе деякi з них зi сторони фiнансового розвитку, швестицшно! перспективи, самостiйностi, податково! культури, рiвня життя населення та низки шших чинникiв, якi штотно впливають на формування дох^дност iнвестицiй та швести-цiйних ризишв тощо.
Якщо держава багата на корисш копалини, лiси та iншi ресурси то об'ектом iнвестування переважно виступають шдприемства добувних або переробних галузей. В^пов^дно до рис. 1 можемо визначити, що iнвестицiйна привабливкть пiдприемства напряму
залежить вiд швестицшного клiмату в державi i мае систему показниюв, що всебiчно оцшюють ймовiрнi ризики вiд iнвестицГi, платоспроможшсть i конку-рентоспроможнiсть пiдприемства, а також спромож-нiсть примноження швестованого капiталу.
Ступiнь швестицшно! привабливостi е важ-ливим показником iнвестицiйного климату кра!ни, а отже, i показником ефективного сощально-еконо-мiчного розвитку економши держави загалом. В^дпо-вiдно, з'ясувавши, вiд яких факторiв залежить швес-тицiйна привабливiсть кра!ни, доц1льно проаналiзу-вати обсяги прямих iноземних швестицш в економь ку Укра!ни за останш роки (табл. 2). Зазначимо, що, в^дпов^но до визначення
Оргашзаци економiчного спiвробiтництва та розвитку, прямi iнвестицГi е категорiею мiжнарод-них швестицш, здшснених резидентом (прямим швестором) в однiй краМ з метою реалiзацu свое! довготривало! зацiкавленостi в пiдприемствi (реци-пiенту прямих швестицш), яке е резидентом кра!ни, в^дмшно! вiд кра!ни мiсцезнаходження прямого ш-вестора [11].
Мiнiстерство фiнансiв Укра!ни пропонуе таке визначення: це довгостроковi вкладення матерiаль-них засобiв компашями-нерезидентами в економiку кра!ни (наприклад, з метою оргашзаци i будiвництва шдприемств) [12].
Таблиця 2
Прямi шоземж iнвестицГí в економiку (та з економiки) УкраУни за перiод 2002-2019 рр.
Рк Прямi шоземш швестицм Сальдо
в Украшу з УкраУни
млн дол. США Д млн дол. США Д млн дол. США %
2002 693 х -5 х +698 х
2003 1424 +731 13 +18 +1411 102,1 %
2004 1715 +291 4 -9 +1711 21,3 %
2005 7808 +6093 275 +271 +7533 340,3 %
2006 5604 -2204 -133 -408 +5737 -23,8 %
2007 9891 +4287 673 +806 +9218 60,7 %
2008 10913 +1022 1010 +337 +9903 7,4 %
2009 4816 -6097 162 -848 +4654 -53,0 %
2010 6495 +1679 736 +574 +5759 23,7 %
2011 7207 +712 192 -544 +7015 21,8 %
2012 8401 +1194 1206 +1014 +7195 2,6 %
2013 4499 -3902 420 -786 +4079 -43,3 %
2014 410 -4089 111 -309 +299 -92,7 %
2015 2961 +2551 -51 -162 +3012 907,4 %
2016 3284 +323 16 +67 +3268 8,5 %
2017 2202 -1082 8 -8 +2194 -32,9 %
2018 2355 +153 -5 -13 +2360 7,6 %
2019 1711 -644 0 +5 +1711 -27,5 %
О Ш
О о_
3 ^
I—
о
ш оа з:
3
Ё О X
8 ш
Джерело: складено авторами на основi [12].
Вгдповгдно до даних у таблиц спостерггаемо, що обсяги прямих iноземних швестицш в економгку Украши протягом усього дослгджува-ного перiодy збгльшувались, проте спостерiгалися спади, зокрема у 2006, 2009, 2013, 2014 та 2017 роках. Варто зазначити, що всг випадки спаду були у пергод внутргшнгх економiчних i полiтичних криз в УкраМ, окрiм 2009 року, в той перюд спад швестицш спри-чинений свгтовою кризою. Що ж стосуеться прямих гноземних iнвестицiй з економiки Украши, то тут вгдсутня чiтка тенденцiя до збгльшення !х обсягiв
Показник
або зменшення. Зазначимо, що найбiльшi обсяги прямих шоземних швестицш з економгки Украши були у 2007, 2008, 2010 та 2012 роках, а найменшi обсяги спостерггалися у 2002, 2006 та 2015-2018 роках. Загалом спостеркаемо суттеву ркницю в обсягах прямих шоземних швестицш з економки Украши та в неь
Протягом дослкжуваного перiодy спостерггае-мо вгдсутшсть чiтко'i тенденцГi до збкьшення або ж зменшення обсяггв швестицш, що чгтко простежу-еться у динамгцг, подангй на рис. 2.
12000-
10000
8000
6000
4000
2000
10913
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 PiK
-2000 -
Прям1 iH03eMHi швестицп в економ1ку УкраТни npAMi iH03eMHi швестицп з eкономiки УкраТни
Рис. 2. Динамка обсяпв прямих iноземних iнвестицiй за перiод 2002-2019 ромв, тис. дол. США Джерело: складено авторами на 0CH0Bi [12].
Протягом дослгджуваного пергоду обсяг гн-вестицгй в економгку Украши суттево перевищував показник швестицш з економгки Украши. На рис. 3 подано краши, з яких протягом 2018-2019 рр. було здгйснено найбкьше гнвестицгй в Украшу. Вгдповгдно до даних рис. 3 спостерггаемо, що найбгльшими квесторами в економгку Украши е Кгпр (обсяг гнвестицгй у 2019 роцг становив 9544,5 тис. дол. США), Нгдерлан-ди (обсяг гнвестицгй у 2019 роцг становив 7118,7 тис. дол. США), та Велика Британгя (обсяг гнвестицгй у 2019 роцг становив 2131,2 тис. дол. США). Протягом дослгджуваного пергоду основним квестором в Украшу виступае Кгпр, винятком е лише 2011 ргк -прямг швестици з Кгпру становили 9620,5 тис. дол. США г за обсягом були на другому мгсцг, найбгльше гнвестицгй у 2011 роцг в Украшу надгйшло з Нгдерлан-дгв - 11389,8 тис. дол США.
В умовах глобалкаци оцгнювати гнвестицгйну привабливгсть краши лише за внутргшнгми показни-
ками неефективно, доцгльно здгйснювати оцгнку по-ргвняно з гншими крашами з метою виявлення слаб-ких сторгн на внутргшньому гнвестицгйному ринку краши.
Вгдповгдно, у табл. 3 подано показники мгсця Украши у свгтових рейтингах за пергод 20142019 рр. Вгдповгдно до даних з таблиц спостерггаемо, що у таких рейтингах, як гндекс економгчно! свободи, рейтинг легкостг ведення бгзнесу Doing Business та рейтинг сприйняття корупци, у 2019 роцг Украша мае кращг позици, нгж у 2014 роцг. По таких показниках, як рейтинг глобально! конкурентоспро-можностг та рейтинг квесто^йно':' привабливостг, спостерггаемо поггршення позицгй Укра!ни. Якщо по-ргвнювати мгсце у рейтингу в 2019 роцг з 2018 роком, то Украша у 2019 роцг втратила двг позици в гндексг глобально! конкурентоспроможностг й опустилася на 85-те мгсце серед 141 краши.
0
о 00
EKOHOMIKA швестишйш проуеси
Показник 20000,0 -
2
U»
X m
О
п:
е о
"О
15000,0 ■
10000,0 -
5000,0 -
0,0
2010 2011 2012 □ Kinp ЁЗЭ Нщерланди ED Шмеччина
2013 2014 2015
3 Велика Бритаьпя Е2Э АвстрЫ
2016 2017
ФранцЫ □ Польща
2019 P¡K ЕЭ Швефя
Рис. 3. Краши, з яких надходить найбшьше прямих ¡нвестицш (акцюнерний каштал) в Украшу
Джерело: складено авторами на ochobí [13].
ю KJ
о
NJ О
Таблиця 3
Позицп Укра'ни у свггових рейтингах протягом 2014-2019 рр.
Рк 1ндекс економiчноi' свободи Рейтинг глобально''' конкурентоспроможносп Рейтинг легкосл ведення бiзнесу Оо1пд Би$1пе$$ Рейтинг швестицшно''' привабливосп Рейтинг сприйняття корупцп
2014 155 84 112 109 144
2015 162 76 96 89 142
2016 162 79 83 130 130
2017 166 85 80 134 131
2018 150 83 76 131 130
2019 147 85 71 - 120
Джерело: складено авторами на основi [14].
Загалом у 2019 роцi Украша покращила сво! по-зици у свкових рейтингах, окрiм рейтингу швести-цiйно! привабливостi. У цьому рейтингу у 2019 рощ Укра!на впала до рiвня 2016 року. Причиною цього е зниження шдексу швестицшно! привабливостi. Ди-намiку показникiв шдексу швестицшно! привабли-востi подано на рис. 4.
1ндекс iнвестицiйно! привабливосп показуе ставлення бiзнесу до швестицшного клiмату кра!ни. Так, якщо шдекс перебувае в межах вiд 1 до 3 то ставлення бiзнесу негативне, якщо вк 3 до 4 - нейтральне i вк 4 до 5 - позитивне.
Протягом 2009-2019 роив шдекс жодного разу не сягнув позитивно! зони. Найвищий показ-ник шдексу спостертаемо в кшщ 2010 р. -початку 2011 р. - 3,4 та 3,39 балiв вкповкно. Результат у першому пiврiччi 2017 р. був найвищим з 2011 р. (3,15 балiв). У 2019 р. спостеркаемо, що показник шдексу швестицшно! привабливосп Укра!ни, який
Показник
4,0-
вимiрюе бвропейська Бiзнес Асоцiацiя, знизився до рiвня 2016 р. (2,9).
Вкповкно, зниження шдексу у 2019 р. сводить про попршення ставлення бiзнесу до швестицшного середовища кра!ни. Вiдповiдно до опитувань, здш-снених бвропейською Бiзнес Асощащею, основними причинами погiршення iнвестицiйного бiзнес-клiмату кра!ни, на думку iнвесторiв, е полiтична нестабкь-нiсть, високий рiвень корупцГ!, вiдсутнiсть земельно! та судово! реформ i брак квалiфiкованих кадрiв. Серед позитивних змiн у швестицшному бiзнес-клiматi кра!ни доц1льно зазначити лiбералiзацiю валютного законодавства, стабiльнiсть нацюнально! валюти, зниження рiвня iнфляцi!, сшвпраця з МВФ.
ВИСНОВКИ
Укра!на за весь перюд свое! незалежностi так i не створила сприятливого швестицшного ^мату. А починаючи з 2014 року ккьккть факторiв негативного впливу на швестицшний клiмат кра!ни суттево
3,5 . 3,0 ■
3,3 3,3
3,4
2,6 2,6
2,5 2,0 — 1,5 1,0 0,5
0,0
3,2
2,9 2,9
2,7
2,2 2,2 2 1 2,2
1,8
2,5 2,5
2,6
3,0 3,0
3,1
2,9
2009
2014
2015
2016
2017
201
2010 2011 2012 2013 I пiврiччя II пiврiччя
Рис. 4. 1ндекс швестицшно'Т привабливосп УкраТни протягом 2009-2019 рр. (показники за I та II пiврiччя) Джерело: складено авторами на основi [14].
2019 Рк
О
Ш ^
О о_
I—
о
ш оа
з: $
Ё О X
а
Ш
зросла. Проведений аналiз дозволяе зробити висно-вок, що iнвестицiйна привабливiсть Украши покра-щилась, але водночас суттевих змш не вiдбулося. Головною кра'Тною-швестором упродовж останнiх рокiв беззмiнно залишаеться Кiпр, що дае пiдстави припустити, що щ iнвестицГi е незаконно виведеними коштами з Украши. В^сутня чiтка тенденцiя у розви-тку швестицшного ринку. Вiн не е стшким, зокрема, спостерiгаються значнi коливання обсяпв швести-ц1й у перюд свтовоТ кризи та внутрiшнiх пол1тично-економiчних нестабiльностей. Негативним е також шдекс iнвестицiйноi привабливостi Украши. Оцшка iнвесторiв свiдчить про вiдставання внутршнього iнвестицiйного ринку вiд свiтового. З метою пожвав-лення iнвестицiйного бiзнес-середовища державi не-обхiдно створити швестицшну iнфраструктуру, а також гаранта для iнвесторiв (якi б шдкршлювалися на законодавчому рiвнi). Необхiдно також здшснювати контроль за рiвнем ризишв, сприяти скороченню масштабiв корупци, протидiяти контрабандi, забез-печити прозоре податкове законодавство та свое-часне вiдшкодування ПДВ, а також забезпечувати сталий розвиток фшансового сектора. Побудова по-лiтики уряду з орiентацiею на щ проблемнi питання дозволить покращити швестицшний iмiдж краТни на свiтовому ринку.
Отже, в умовах евроiнтеграцii та перебудови економши краТни вiдповiдно до европей-ських стандартiв, а також враховуючи факто-ри полггично1 та економiчноi нестабiльностi, розви-тку корупци, зростання iнфляцii, ведення вiйськових дш на сходi держави, анексiю територш тощо, УкраТ-на потребуе швидких i д1ючих реформ, а шдвищення швестицшноТ привабливостi Украши мае бути одним 1з прiоритетних завдань таких реформ. Враховуючи потенцшно сильн1 та слабю сторони iнвестицiйного середовища краТни, на р1вн1 держави необхiдно надалi зд1йснити комплекс заходiв щодо стимулювання ш-вестицiйних процесш в економiку Украши, що, своею чергою, посприяе залученню швестицш у в1тчизнян1 шдприемства та в умовах евроiнтеграцii дозволить пришвидшити Тх вих1д на европейський ринок. ■
Л1ТЕРАТУРА
1. Гура А. О. 1нвестицшний клiмат в УкраТш: сучасний стан та напрями покращення. Економка. 2015. № 15. С. 188-196.
2. Економiчна енциклопедiя : у 3 т. Т. 3 / редкол. : С. В. Мочерний (вщп. ред.) [та iн.]. КиТв : Академiя, 2000. 864 с.
3. Жук М. В. Регiональна економка : пiдручник. КиТв : Академiя, 2008. 416 с.
4. Сазонець I. Л., Федорова А. 1нвестування : пщруч-ник. КиТв : Центр учб. лт, 2011. 312 с.
5. Фролова Г. I. Оцшка швестицшного шмату в УкраТш. Економка та управлiння нацональним госпо-дарством. 2014. № 2. С. 67-69.
6. Коваленко С. О. 1нвестицшний шмат в УкраТш та напрями його покращення. BicHUK eKOHOMiKU транспорту i промисловост'!. 2012. № 38. С. 366-368.
7. Малько К. С. 1нвестицшний шмат та швестицшна привабливкть Украши: чинники Тх формування в сучасних умовах. Економка та управлiння наць ональним господарством. 2015. № 3. С. 100-105.
8. Венгуренко Т. Г. Оцшка вартост пщприемства: сут-шсть та значення. Стратег'я i практика нновацш-ного розвитку ф'нансового сектору Украши. 2019. С. 80-82.
9. Венгуренко Т. Г. Розвиток сптьного швестування на ринку капiталiв // Актуальн економiчш, фшан-совi та правовi питання в умовах евроштеграцп та глобальноТ конкуренцп: матерiали 1^жнар. наук.-практ. конф., 2019. С. 102-104.
10. Кужелев М. О., Плахотнюк В. В. Напрями оптимiзацN швестицшного шмату в УкраМ Економчний ei-сникунверситету. 2019. № 41. С. 119-126.
11. Штепенко К. П., Забураева О. Ю. Аналiз прямих шо-земних швестицш в економ^ УкраТни та переду-мови необхiдностi Тх залучення. Ефективна економка. 2014. № 5. URL: http://www.economy.nayka. com.ua/pdf/5_2019/36.pdf
12. Мастерство фшанав УкраТни. URL: http://minfin. gov.ua
13. Остання публ^а^я Держстату за результатами державного статистичного спостереження щодо швестицш зовнiшньоекономiчно''' дiяльностi // Державна служба статистики УкраТни. URL: http://ukrstat. gov.ua
14. Doing Business 2020 // Свтовий банк. 2020. URL: https://www.doingbusiness.org/
Науковий кер1вник - Богршовцева Л. М.,
кандидат економiчних наук, доцент кафедри фшансових ринкiв, Навчально-науковий iнститут фшанав, баншськоТ справи, Унiверситет ДержавноТ фккальноТ служби УкраТни
REFERENCES
"Doing Business 2020". Svitovyi bank. 2020. https://www. doingbusiness.org/
Ekonomichna entsyklopediia [Economic Encyclopedia], vol. 3. Kyiv: Akademiia, 2000.
Frolova, H. I. "Otsinka investytsiinoho klimatu v Ukraini" [Assessment of the Investment Climate in Ukraine]. Ekonomika ta upravlinnia natsionalnym hospodarst-vom, no. 2 (2014): 67-69.
Hura, A. O. "Investytsiinyi klimat v Ukraini: suchasnyi stan ta napriamy pokrashchennia" [Investment Climate in Ukraine: Current State and Areas for Improvement]. Ekonomika, no. 15 (2015): 188-196.
Kovalenko, S. O. "Investytsiinyi klimat v Ukraini ta napriamy yoho pokrashchennia" [Investment Climate in Ukraine and Directions for its Improvement]. Visnyk ekonomiky transportu i promyslovosti, no. 38 (2012): 366-368.
Kuzheliev, M. O., and Plakhotniuk, V. V. "Napriamy opty-mizatsii investytsiinoho klimatu v Ukraini" [Directions for Optimizing the Investment Climate in Ukraine]. Ekonomichnyi visnyk universytetu, no. 41 (2019): 119-126.
Malko, K. S. "Investytsiinyi klimat ta investytsiina pryvably-vist Ukrainy: chynnyky yikh formuvannia v suchas-
nykh umovakh" [Investment Climate and Investment Attractiveness of Ukraine: Factors of Their Formation in Modern Conditions]. Ekonomika ta upravlinnia nat-sionalnym hospodarstvom, no. 3 (2015): 100-105. Ministerstvo finansiv Ukrainy. http://minfin.gov.ua "Ostannia publikatsiia Derzhstatu za rezultatamy der-zhavnoho statystychnoho sposterezhennia shchodo investytsii zovnishnyoekonomichnoi diialnosti" [The Latest Publication of the State Statistics Service Based on the Results of the State Statistical Survey on Investments in Foreign Economic Activity]. Derzhavna slu-zhba statystyky Ukrainy. http://ukrstat.gov.ua Sazonets, I. L., and Fedorova, A. Investuvannia [Investment].
Kyiv: Tsentr uchb. lit., 2011. Shtepenko, K. P., and Zaburaieva, O. Yu. "Analiz priamykh in-ozemnykh investytsii v ekonomiku Ukrainy ta peredu-
movy neobkhidnosti ikh zaluchennia" [Analysis of Foreign Direct Investment in the Economy of Ukraine and the Preconditions for the Need to Attract Them]. Efektyvna ekonomika. 2014. http://www.economy. nayka.com.ua/pdf/5_2019/36.pdf Venhurenko, T. H. "Otsinka vartosti pidpryiemstva: sutnist ta znachennia" [Valuation of the Enterprise: Essence and Significance]. Stratehiia i praktyka innovatsiinoho rozvytku finansovoho sektoru Ukrainy (2019): 80-82. Venhurenko, T. H. "Rozvytok spilnoho investuvannia na rynku kapitaliv" [Development of Joint Investment in the Capital Market]. Aktualni ekonomichni, finansovi ta pravovi pytannia v umovakh yevrointehratsii ta hlobal-noi konkurentsii, 2019. 102-104. Zhuk, M. V. Rehionalna ekonomika [Regional Economy]. Kyiv: Akademiia, 2008.
УДК 332.1:330.322 JEL: G31
1НВЕСТИЦ1ЙНА ПРИВАБЛИВ1СТЬ РЕГ1ОН1В ЯК ОСНОВА СТАЛОГО РОЗВИТКУ КРА1НИ
© 2020 ГЕЛЕВЕРЯ е. М., СЕРГ1еНКО ю. I.
УДК 332.1:330.322 JEL: G31
Гелеверя С. М., Серпенко Ю. I. 1нвестицшна привабливкть perioHiB як основа сталого розвитку кражи
Метою cmammi е комплексний i системний анатз наявного теоретичного базису швестицшно! привабливостi територй та розробка прак-тичних пропози^й i рекомендаци щодо виршення проблем нвестицшноi привабливостi регттв Украни в сучасних умовах. У статт'> проана-л'вовано сучасний феномен нвестицшноi привабливостi та наявш р'вномаштностi трактувань змстового наповнення нвестицшноi привабливост;' стейкхолдерами. Узагальнено тдходи до визначення економiчноi сут'> шести^йно! привабливостi, зокрема, наведено нвестицюну привабливкть як в'дносне поняття, що в'дображуе думку певноiгрупи швестор'в в'дносно спiввiдношення р'вня ризику, р'вня прибутковостi та вартостi ф'шансових ресурсв у тй або iнший державi, регон або галузг, з ншого боку - показано iнвестицшну привабливкть як сукупнсть деяких об'ективних особливостей, властивостей, засоб'в, можливостей економiчноiсистеми, яка визначае потен^йний плат'жний попит на н-вестици. Встановлено показники, за якими можна анал'вувати р'юень шести^йно! привабливостi регшшв краши. Об'еднано !х у три велик групи фактор'в, якiз боку 'твестор'в евизначальнимидляiнвестицшноiпривабливостiтериторш. Визначено, що iнвестицiйна привабливкть в'д'грае вагому роль в активiзацiiiнвестицшних процеав на регональному р'ют в умовахуправл'тськоi, фнансовоiта регуляторноiдецентралiзацii. Ви-сокий р'вень iнвестицiйноiпривабливостi гарантуе стабльне надходження нвестицю у крану, додатковi надходження до бюджету держави, краще со^альне середовище в кран Науково обфунтовано, що залучення нвестицй в економ'жу регтшв е ключовим завданням у сучасних еконо-мiчних умовах. Найрацiональнiше виршити його можна за допомогою пiдвищення iнвестицшноi привабливостi регшшв Украни для потенцйних 'твестор'ю, де основним завданням повинна стати оптимiзацiя нормативно-правових, ф'тансових та управл'тських умов для 'твестування, якi зумовлюють виб'р нвестора в'дносно конкретного об'екта нвестування, якими можуть виступати окремий проект, тдприемство в цлому, корпора^я, мсто, регюн, крана.
Кпючов'1 слова: iнвестицiйна привабливкть, регюн, показники iнвестицшноi привабливост'!, фактори iнвестицiйноi привабливост'!, проблеми
iнвестицшноi привабливостi регомв Украни
DOI: https://doi.org/10.32983/2222-4459-2020-4-111-117
Рис.: 3. Б'бл.: 17.
Гелеверя бвгенш Михайлович - кандидат економiчних наук, доцент, доцент кафедри економки, Харювський нацональний ушверситет будiвни-цтва та архтектури (вул. Сумська, 40, Харюв, 61000, Украна) E-mail: geleverya@ukr.net
Сергieнко Юля iBaHiBHa - аспiрантка кафедри економки, Харювський нацональний ушверситет будiвництва та архтектури (вул. Сумська, 40,
Харюв, 61000, Украна)
E-mail: sergiienko.science@gmail.com
УДК 332.1:330.322 JEL: G31
Гелеверя Е. М., Сергиенко Ю. И. Инвестиционная привлекательность регионов как основа устойчивого развития страны
Целью статьи являются комплексный и системный анализ существующего теоретического базиса инвестиционной привлекательности территорий и разработка практических предложений и рекомендаций по решению проблем инвестиционной привлекательности регионов Украины в существующих условиях. Обобщены подходы к определению экономической сущности инвестиционной привлекательности, представлена ин-
