CC BY
104
тема умов розвитку глдприемництва мае складатися з таких блоюв: приватна власнють, економннл свободи, економннл стимули, конкуренты ринки, обмежене втручання держави. Саме таю умови забезпечать усглх пщприемництву та пдне мюце в ¡нновацмних процесах аграрного сектору.
Список використаних джерел
1. Шумпетер Й.А. Теория экономического развития (исследование предпринимательской прибыли, капитала, кредита, процента и цикла конъюктури) / Шумпетер Й.А. - М.: Прогресс, 1982. - С. 174.
2. Друкер П. Рынок: как выйти в лидеры. Практика и принципы / Друкер П. - М.: Прогресс, 1992. - С. 30.
3. Хизрич Р. Предпринимательство или как вести собственное дело / Р. Хизрич, М. Питерс; пер. с англ. - М.: Прогрес-Универ, 1992. - Вып.1. - 162 с.
4. Господарський кодекс УкраТни. Коментар основних положень / Упоряд. С.О. Теньков. - К.: Лтера ЛТД, - 2006. - С. 29.
5. Чабан В.Г. 1нновацп як умова пщвищення конкурентоспромож-ност аграрного сектора / В.Г. Чабан // Економ^а АПК. - 2006. -№7. - С. 68-72.
OA. Б1ЛИК,
acnipaHT, Кивський нацюнальний торговельно-економ1чний унверситет
Акцюнерш товариства: сутшсть, становления та проблеми розвитку
У статт розглянуто сутнсть акцонерних товариств, особливост!, що зумовлюють специфку ¡х юридичного статусу, переваги та недолки цeï форми господарювання, становлення акцюнерних товариств в Укран та ¡хн проблеми. Запропоновано основы! напрями вдосконалення упpaвлiння державними пакетами ак^й, де мае мсце значна юльюсть невир'имених питань.
Ключов! слова: господарсью товариства, товариства з обмеженою вiдповiдaльнicтю, командитн товариства, акцо-неpнi товариства, акцонерна компаня, корпораця, акцн, акцюнерний каптал.
A.A. БЕЛИК,
аспирант, Киевский национальный торгово-экономический университет
Акционерные общества: сущность, становление и проблемы развития
В статье рассмотрена суть акционерных обществ, особенности, обусловливающие специфику их юридического статуса, преимущества и недостатки этой формы хозяйствования, становление акционерных обществ в Украине и их проблемы. Предложены основные направления совершенствования управления государственными пакетами акций.
Ключевые слова: хозяйственные общества, общества с ограниченной ответственностью, коммандитные общества, полные товарищества, акционерные общества, акционерные компании, корпорация, акция, акционерный капитал.
OA. BILYK
postgraduate of Kyiv National University of Trade and Economics
Joint stock companies: the nature, formation and problems of development
The article deals with the essence of joint stock companies that determine the specificity of their legal status, advantages and disadvantages of this form of management, the establishment of joint stock companies in Ukraine and their problems. The basic directions of improving the management of state owned shares.
Keywords: business partnerships, limited liability companies, limited partnerships, general partnerships, joint stock companies, joint stock company, corporation, share, share capital.
Постановка проблеми. Розвиток економки Укра'ни в ¡нновацмноНнвестицмному напрям1 значно залежить вщ становлення та ефективного функцюнування корпоративного сектору. В Укра'ни корпоративний сектор сформував-ся не внаслщок залучення додаткових фЫансових ресурса, а в результат перерозподту державно' власност пюля при-йняття Закону Укра'ни «Про приватиза^ю державного майна». Належний розвиток корпоративних вщносин в Укра'У нин призведе до прискореного зростання економки.
Анал!з дослщжень та публкащй з проблеми. ДослЬ дженням корпоративного сектору придтялася значна увага як зарубжними вченими, такими як I. Ансофф, В. Бочаров, С. Рось, I. Гурков, I. Брей, Я. Функ, так ¡ в^чизняними, серед яких слщ видтити М. Бтик, I. Бланк, В. бвтушевського, Д. За-дихайло, М. ГрЫчину, О. Кавтиш, А. Поважного, О. Рудченка, В. СутормЫу, В. Федосова, I. Чугунов та ¡нших.
Мета статтi. Дослщити сутнють, становлення проблеми розвитку акцюнерних товариств в Укра'У та запропонувати напрями 1'х удосконалення.
Виклад основного материалу. Акцюнерне товариство (АТ) - це товариство, яке мае статутний капггал, подлений на певну юльюсть акцм однаково' номЫально'У вартосп, ¡ за зобов'язаннями вщповщае ™ьки майном товариства. Акцюнери вщповщають за зобов'язаннями товариств лише в межах належних Ум акцм.
Вщповщно до Закону УкраУни «Про акцюнеры товариства» дещо уточнена сутнють господарського товариства що ви-значаеться як товариство, статутний капггал якого подтено на визначену юльюсть акцм однаковоУ номЫальноУ вартос-Ú корпоративн права за якими посвщчуються акцтми [1].
У вгтчизняних законодавчих актах ¡ нормативних документах поширена назва «акцюнерне товариство», синоымами цЬ eï назви за кордоном е «акцюнерна компан¡я» або корпорац¡я.
112 Формування ринкових вщносин в YKpa'rni № 8 (159)/2014
© OA. БЛИК, 2014
Iз визнaчення cymoCTi aкцioнеpнoгo тoвapиcтвa випливaють йoгo ocoбливocтi, щo зyмoвлюють cпецифiкy 'ïx юpидичнoгo cтaтycy: aкцioнеpне тoвapиcтвo e гocпoдapcькoю opгaнiзaцieю кopпopaтивнoгo ТИПУ, piзнoвидoм гocпoдapcькoгo тoвapиcтвa; нaлежить дo тoвapиcтв - oб'eднaнь кaпiтaлiв, y якиx мaйнo-вi елементи дoмiнyють нaд ocoбиcтими (для yчacтi в aкцioнеp-нoмy тoвapиcтвi дocить зpoбити мaйнoвий внемк - oплaтити aкцiю, a пеpcoнaльнa yчacть - тpyдoвa, в yпpaвлiннi cпpaвaми тoвapиcтвa - зaзвичaй e неoбoв'язкoвoю); cтaтyтний кaпiтaл aкцioнеpнoгo тoвapиcтвa мae aкцioнеpнy пpиpoдy, фopмyeтьcя шляxoм емiciï тa пpoдaжy aкцiй фiзичним тa/aбo юpидичним ocoбaм; aкцioнеpне тoвapиcтвo мae пyблiчний cтaтyc емiтентa цiнниx пaпеpiв (aкцiй, oблiгaцiй], вoнo e юpидичнoю ocoбoю, якa вiд ^ono iменi випycкae aкцiï i зoбoв'язyeтьcя cвoeчacнo ви-кoнyвaти oбoв'язки, |щэ випливaють з yмoв ïx випужу; фiзич-нi тa юpидичнi oco6^ якi пpидбaли aкцiï aкцioнеpниx тoвapиcтв, нaбyвaють cтaтyc aкцioнеpiв, пpaвa i oбoв'язки якиx визнaчa-ютьcя зaкoнoм; oбмеження вiдпoвiдaльнocтi aкцioнеpiв (вoни вiдпoвiдaють зa зoбoв'язaннями тoвapиcтвa тiльки в межax нa-лежниx ¿м a^tó] [2, c. 242].
Cлiд п^^еолити, щo aкцioнеpне тoвapиcтвo - ocнoвнa фopмa opгaнiзaцiï великиx тa cеpеднix пiдпpиeмcтв, кaпiтaл якиx фopмyeтьcя вщ пpoдaжy aкцiй тa iншиx цiнниx пaпеpiв. Ix пoкyпцi мaють piзний cтaтyc зaлежнo вiд виду пpидбaнoгo цiннoгo пaпеpy. Якщo пoкyпцi a^tä cтaють пaйoвикaми a^ цioнеpнoгo тoвapиcтвa, тo пoкyпцi oблiгaцiй - йoгo федито-paми. Пpи cтвopеннi невеликиx пiдпpиeмcтв y бiльшocтi ^a-¿н пеpевaжнo зacтocoвyeтьcя фopмa тoвapиcтв з oбмеженoю вiдпoвiдaльнicтю. Poзpiзняють aкцioнеpнi тoвapиcтвa тa-киx типiв: деpжaвнi, зм^ы, кoмеpцiйнi тa некoмеpцiйнi; пу-блiчнi тa пpивaтнi; нaцioнaльнi; iнoземнi тa мiжнapoднi; мaте-pинcькi; дoчipнi тa xoлдинги тoщo. Hинi вiдcyтня eдинa дyмкa щoдo пеpioдy виникнення aкцioнеpниx тoвapиcтв. Pяд дocлiд-никiв ввaжaють, щo aкцioнеpнi тoвapиcтвa виникли в пеpioд пеpвicнoгo нaгpoмaдження кaпiтaлy, зoкpемa в 1б94 poцi бу-лo зacнoвaнo гoллaндcькy Ocт-Iндiйcькy кoмпaнiю. Ha думку ^ixmx дocлiдникiв, кoлoнiaльнi кoмпaнiï були aкцioнеpними кoмпaнiями лише зa нaзвoю. Boни ввaжaють, щщэ пеpшi a^ цioнеpнi тoвapиcтвa були cтвopенi в Aнглïï в юнц XVII cт. [3, c. Зб]. ^о^еним твеpдженням е те, !o нa aмеpикaнcькoмy кoнтинентi aкцioнеpнi тoвapиcтвa пoчaли виникaти нaпpикiнцi XVIII ст. [4, c. 114]. Ця opгaнiзaцiйнo-пpaвoвa фopмa пiдпpи-eмництвa бyлa зaпoзиченa в Aнглiï. Paзoм iз пеpшими a^i-oнеpними тoвapиcтвaми в Aмеpицi з'явилиcя i «бyльбaшкoвi кoмпaнiï», зacнoвники якиx мaли ту caмy мету, щщэ й ïx aнглiй-«кoлеги», - пpивлacнити кoшти, зiбpaнi в пpoцеci пiдпиcки нa a^M, i зaлишити пеpедплaтникiв нaпpизвoляще.
Пoявa aкцioнеpниx тoвapиcтв пoв'язaнa з poзвиткoм i вдo-cкoнaленням пpoдyктивниx ™л. Ocнoвнa пpичинa виникнення aкцioнеpниx тoвapиcтв пoлягae в пpoтиpiччi мiж зpocтaючим oбcягoм виpoбництвa тa oбмеженими poзмipaми Ыдивщу-aльнoгo кaпiтaлy [б, c. 1б]. Bкaзaнi пpичини змушують пiдпpи-eмцiв yклaдaти yгoди пpo зacнyвaння aкцioнеpниx тoвapиcтв i мoбiлiзaцiю кaпiтaлiв. Зaвдяки випycкy (емiciï] aкцiй aкцioнеpнi тoвapиcтвa знaйшли cвiй пpoяв нa пoчaткoвoмy етaпi тaкoж i в бaнкiвcькiй cфеpi. Taк, пеpший aкцioнеpний бaнк був opra-нiзoвaний y 1694 po^ в Aнглiï. Oднaк cлiд пiдкpеcлити, щo дo 3O-x poкiв XIX cт. aкцioнеpнi тoвapиcтвa були пooдинoкими, i
лише з пеpеpocтaнням пpoдyктивними cилaми вyзькиx меж iндивiдyaльнoï кaпiтaлicтичнo'ï влacнocтi poзвитoк aкцioнеpниx тoвapиcтв cтae екoнoмiчнo неминучим.
^poio^i pociйcькoю aкцioнеpнoю кoмпaнieю ввaжaeтьcя pocto^ra тopгoвельнa кoмпaнiя в Koнcтaнтинoпoлi, зacнo-вaнa в 17б7 poцi, ïï кaпiтaл cтaнoвив 2OO aкцiй нoмiнaльнoю вapтicтю 6OO pyблiв кoжнa. Poзпoдiл aкцiй був пpoведений тaким чинoм: oднy пoлoвинy aкцiй poзпoдiлили мiж зacнo-вникaми, a дpyгy бyлo виcтaвленo нa вiдкpитy пеpедплaтy для вcix бaжaючиx. Зa тaким же пpинципoм згoдoм cтвopю-вaлиcя й Ы|±л pociйcькi aкцioнеpнi тoвapиcтвa [6].
Aкцioнеpнi тoвapиcтвa iнiцiйoвaнi купцями з метою aкyмy-лювaння кoштiв для фiнaнcyвaння дopoгиx мiжнapoдниx пе-pевезень тoвapiв, згoдoм пoшиpилacь i y виpoбничiй cфеpi, aдже зpocтaння пpoмиcлoвиx пiдпpиeмcтв пoтpебyвaлo нo-виx метoдiв opгaнiзaцiï yпpaвлiння тa фiнaнcyвaння. Дещ^ пiзнiше з'явилиcя пpoмиcлoвi кopпopaцiï.
Ta^ пеpшi пoтyжнi пpoмиcлoвi кopпopaцïï з'явилиcя y C0A в XIX ст. Зoкpемa, кoмпaнiю «Cтaндapт Oйл» бyлo cтвopенo y 1B7O poцi, ïï зacнoвникaми були бpaти Джoн i У'льям Poкфел-леpи тa ще тpи бiзнеcмени. Ha тoй чac кoмпaнïï Poкфеллеpiв нaлежaлo не бтьше 1O% нaфтoпеpеpoбки ^''ни, aле вже в 1B79 poцi кopпopaцiя кoнтpoлювaлa 9O-96% нaфтoпеpе-poбки, a ïï кaпiтaл зpic з S1 млн. дo S7O млн. У 1BB2 po^ нa-фтoвa кoмпaнiя «Cтaндapт Oйл» cтaлa пеpшoю мoнoпoлieю в пpoмиcлoвocтi i пеpшoю cyчacнoю велигаю кopпopaцieю.
Cлiд пiдкpеcлити вiдмiннocтi щщрэ темпiв виникнення a^i-oнеpниx тoвapиcтв y piзниx кpaïнax тa пеpioдax. Haдзвичaйнo швидким темп ïx фopмyвaння був xapaктеpним для ocтaнньoï тpетини XIX cт. Taк, якщo y Ммеччиы нaпpикiнцi 7O-x poкiв ic-нyвaлo дo 46O aкцioнеpниx тoвapиcтв, тo уже нa пoчaткy XX ст. ïx нapaxoвyвaлocь пoнaд б тиcяч. B Pociï нa пoчaткy 2O-x po-кiв XX ст. фyнкцioнyвaлo мaйже 2,б тиc. aкцioнеpниx тoвapиcтв.
Знaчимicть aкцioнеpниx тoвapиcтв пpoявляeтьcя в тoмy, щo нинi y poзвинyтиx кpaïнax cвiтy кoжнa велига i нaвiть cеpедня кoмпaнiя юнуе в aкцioнеpнiй фopмi. Як opгaнiзaцiйнo-пpaвoвa фopмa aкцioнеpнi тoвapиcтвa шиpoкo викopиcтoвyютьcя тaкoж пpи yтвopеннi тa екcпaнcïï мiжнapoдниx мoнoпoлiй. Taк, aмеpи-^н^га нaфтoвa кopпopaцiя «Moбiл кopпopейшн» мae пoнaд 6OO фiлiaлiв i дoчipнix кoмпaнiй бiльш як y 1OO кpa'ïнax cвiтy.
Дocить poзпoвcюдженoю фopмoю opгaнiзaцiï пiдпpиeм-ницькoï дiяльнocтi y вcьoмy cвiтi aкцioнеpнi тoвapиcтвa cтaли зaвдяки тaким ïx пеpевaгaм:
- мoжливicть вели^'!' кoнцентpaцiï кaпiтaлy для pеaлiзaцïï ефекту мacштaбy виpoбництвa, впpoвaдження великиx Ы-нoвaцiйниx пpoектiв, пpoгpaм тoщo;
- зaлyчення дoдaткoвoгo гапталу нa ocнoвi дoдaткoвoï емicïï a^M тa oблiгaцiй;
- пpocтoтa вступу тa виxoдy з AT шляxoм пpoдaжy (вщчу-ження] aкцiй;
- cтaбiльнicть мaйнoвoï бaзи aкцioнеpнoгo тoвapиcтвa, ocкiльки нa не'!', як пpaвилo, не впливae виxiд aкцioнеpa з a^ цioнеpнoгo тoвapиcтвa (це вiдбyвaeтьcя шляxoм вщчужен-ня aкцiй Ышим cпocoбoм, щo не пpизвoдить дo зменшення мaйнoвo!' бaзи тoвapиcтвa];
- неoбмежений життевий цикл AT, o^^^ змiни влacни-кiв aбo дивеpcифiкaцiя, зpocтaння aбo cкopoчення кaпiтaлy не oзнaчaють змiни йoгo opгaнiзaцiйнo-пpaвoвo!' фopми;
Формування ринкових вiднocин в ÓKpa'rni № В (159)/2014 1 13
- мoжливicть зacтocyвaння в piзниx cфеpax тa видax ега-нoмiчнoï дiяльнocтi (бaнкiвcькa, cтpaxoвa, iнвеcтицiйнa дЬ яльнicть, пpoмиcлoвicть, тoщo) тa в ycix cектopax екoнoмiки - деpжaвнoмy, кoмyнaльнoмy, пpивaтнoмy, a тaкoж cтвopен-ня змiшaниx aкцioнеpниx тoвapиcтв;
- вiдcyтнicть oбoв'язкoвoï пеpcoнaльнoï yчacтi aкцioнеpiв y дiяльнocтi aкцioнеpнoгo тoвapиcтвa, щo пoлегшye yчacть y ньo-му i вiдпoвiднo дoзвoляe зaлyчaти нoвиx aкцioнеpiв i ïx гашти;
- зaлyчення дo yчacтi y пyблiчниx aкцioнеpниx тoвapиcтвax ixwpo^x веpcтв нacелення i вiдпoвiднo - poзпoдiлy пpибyткy aкцioнеpнoгo тoвapиcтвa мiж ними;
- мoжливicть зменшення pизикy пopтфельниx iнвеcтopiв зa paxyнoк вклaдення кaпiтaлy в piзнi AT; тa oбмеженocтi pи-зику aкцioнеpa poзмipoм cплaчениx зa a^n кoштiв;
- poздiлення фyнкцiй вoлoдiння тa yпpaвлiння як ocнoви зpocтaння якicнoгo piвня менеджменту шляxoм зaлyчення дo yпpaвлiння AT ocí6, якi не е йoгo yчacникaми;
- poзмежyвaння cфеp кoмпетенцïï opгaнiв AT;
- мoжливicть пеpеxpеcнoгo вoлoдiння чacткaми мaйнa пapтнеpiв AT для здiйcнення взaeмoвпливy нa poзвитoк пщ-пpиeмcтв;
- rnac^c^ i пpoзopicть виpoбничo-гocпoдapcькoï дiяль-нocтi;
- пyблiчнicть, виpiшення coцiaльниx пpoблем (y тoмy чиcлi нa ocнoвi зaлyчення aкцioнеpiв дo yпpaвлiння, a тaкoж зa pa-xyнoк ïx ocвiтньoï дiяльнocтi];
- мoжливocтi yклaдення мiжнapoдниx кoнтpaктiв (як нacлi-дoк, poзyмiння iнoземними пapтнеpaми cпецифiки po6o™ AT];
- викopиcтaння фopми AT y пpoцеci poздеpжaвлення i пpивaтизaцïï;
- мoжливicть здiйcнення кoнтpoлю нaд AT зaвдяки вoлo-дiнню кoнтpoльним пaкетoм aкцiй (для cтpaтегiчнoгo Ыве^ тopa], не витpaчaючи кoшти нa пpидбaння вcix aкцiй тoвapи-cтвa [7, c. 46б].
Bкaзaнi вище пеpевaги aкцioнеpнo'ï фopми гocпoдapю-вaння мoжнa oб'eднaти y тpи фупи: фiнaнcoвi, екoнoмiчнi тa coцiaльнi:
Пopяд з пеpевaгaми aкцioнеpним тoвapиcтвaм пpитaмaн-нo тaкoж чимaлo негaтивниx pиc, щo зyмoвлюe неoбxiднicть деpжaвнoгo pегyлювaння з метoю зменшення небезпечниx для cycпiльcтвa ïx пpoявiв. Дo негaтивниx pиc, пpитaмaнниx aкцioнеpним тoвapиcтвaм, вiднеcти:
- pеecтpaцiя cтaтyтy AT пoв'язaнa з бюpoкpaтичними пpo-цедypaми (мoжливocтi злoвживaння];
- нaявнicть piзнocпpямoвaниx iнтеpеciв piзниx гpyп a^io-неpiв (кoнфлiкти iнтеpеciв];
- cклaднi меxaнiзми yпpaвлiння внacлiдoк cпiвicнyвaння кoлегiaльниx (збopи aкцioнеpiв, cпocтеpежнa paдa, пpaвлiн-ня тoщo) тa «звичниx» лiнiйниx, фyнкцioнaльниx й iншиx aд-мiнicтpaтивниx opгaнiв yпpaвлiння
- шиpoкi мoжливocтi для бюpoкpaтизaцiï cиcтем yпpaвлiн-ня тa пpийняття yпpaвлiнcькиx piшень;
- дoмiнyвaння opieнтaцiï нa мaнiпyлювaння «пopтфелем» iнвеcтицiй;
- знaчнi втpaти нa зaбезпечення фyнкцioнyвaння AT (po-бoтa з aкцioнеpaми, aкцiями тoщo], icнyвaння неoбrpyнтo-вaниx витpaт (нaявнicть злoвживaнь] нa yтpимaння зaйвo-гo штaтy з нaдвиcoкими oклaдaми, «cтвopення iмiджy» TO!o
(фopмa бiзнеcy дoзвoляe yникaти ocoбиcтoï вiдпoвiдaльнocтi зa cyмнiвнy дiяльнicть];
- вaжкий пoдaткoвий тягap (oпoдaткyвaння пpибyткy AT i дивiдендiв oкpемиx aкцioнеpiв), вiдpaxyвaння дo пенciйнoгo, cтpaxoвoгo фoндiв тoщo;
- невiдпoвiднicть (чacтo] pеaльнo'ï i pинкoвoï вapтocтi aкцiй (ocoбливo в yмoвax неpoзвиненoгo фoндoвoгo pинкy);
- iгнopyвaння iнтеpеciв меншocтi aкцioнеpiв пpи пpийняттi yпpaвлiнcькиx piшень;
- oбмеженicть впливу oкpемиx aкцioнеpiв нa дiяльнicть AT (y тoмy чи^ внacлiдoк недocтaтньoï oбiзнaнocтi пpo ^o'!' пpaвa тa oбoв'язки, a тaкoж бaйдyжocтi щoдo cпpaв AT);
- втpaтa кoнфiденцiйнocтi щoдo cвoeï дiяльнocтi тa cклaд-нicть лiквiдaцiï;
- cклaднicть тa тpивaлicть ïx cтвopення, ocoбливo для пу-блiчниx (вiдкpитиx) aкцioнеpниx тoвapиcтв;
- знaчнi вимoги дo мiнiмaльнoгo poзмipy cтaтyтнoгo ram-тaлy тa cклaднicть pеecтpaцïï йoгo змiни;
- вiдчyження aкцioнеpiв вщ yпpaвлiння aкцioнеpними то-вapиcтвaми з пpичини мoжливocтi фopмyвaння викoнaвчo-ro opгaнy з нaймaниx пpaцiвникiв i неoбoв'язкoвicть пеpco-нaльнoï yчacтi в ниx aкцioнеpiв;
- тяжiння дo мoнoпoлiзмy;
- мoжливicть здiйcнення кoнтpoлю нaд AT зaвдяки вo-лoдiнню кoнтpoльним пaкетoм aкцiй, якщo тaкий кoнтpoль здiйcнюeтьcя нa шкoдy AT тa йoгo aкцioнеpaм;
- знaчний, чacтo нaдлишкoвий, cтyпiнь деpжaвнoгo pегy-лювaння дiяльнocтi тoвapиcтвa [1O, c. 238].
Бфективне фyнкцioнyвaння aкцioнеpниx тoвapиcтв визнa-чaeтьcя чинникaми, щo зyмoвленi caмoю cyтнicтю aкцioнеpнo-ro тoвapиcтвa тa yмiнням веcти ïx гocпoдapcькy дiяльнicть [11, c. 26]. Чинники, щo мaють мicце, дoцiльнo oб'eднaти y двi гpyпи.
Дo пеpшoï гpyпи чинникiв вiднocятьcя: cтyпiнь пpaвoвoï зaxищенocтi пpaв aкцioнеpiв вiд некopектниx дiй yпpaвляю-чиx, нaявнicть pеaльнoï мoжливocтi кoнтpoлю гocпoдapcькoï дiяльнocтi тa yпpaвлiння з бoкy aкцioнеpiв.
Дo дpyгoï гpyпи чинникiв вiднocятьcя: cкopoчення витpaт виpoбництвa, пiдвищення якocтi виpoбiв, щo випycкaютьcя, oптимaльнa мapкетингoвa пoлiтикa, щo впливae нa ефек-тивнють дiяльнocтi будь-яга'!' виpoбничoï чи кoмеpцiйнoï cтpyктypи [11, c. 27].
^ывне cтaнoвище aкцioнеpниx тoвapиcтв y ^rri e нacлiдкoм впливу нa бiзнеc як зoвнiшнix чинникiв (icтopичниx пеpедyмoв poзвиткy cвiтoвoгo гocпoдapcтвa], тaк i внyтpiшнix екoнoмiчнo'ï тa пpaвoвoï пpиpoди caмoгo aкцioнеpнoгo тoвapиcтвa].
Tенденцïï фopмyвaння i фyнкцioнyвaння aкцioнеpниx то-вapиcтв мaйже пoвнicтю вiдoбpaжaють зaкoнoмipнocтi poз-витку cвiтoвoгo виpoбництвa. У цьoмy пoлягae ïx yнiвеpcaль-нicть: aкцioнеpне тoвapиcтвo як фopмa opгaнiзaцïï бiзнеcy oтpимaлa poзвитoк зaвдяки oб'eктивним yмoвaм poзвиткy cвiтoвoгo гocпoдapcтвa тa зaвдяки ^ol^ якocтям змЫюеть-cя вiдпoвiднo дo змiн cеpедoвищa cвoгo icнyвaння.
Cеpед pyшiйниx cил poзвиткy тa пoшиpення aкцioнеpниx тoвapиcтв видiляють cyпеpечнocтi пpивaтнoï влacнocтi - мiж безмежнoю пoтpебoю y зpocтaннi гpoшoвиx pеcypciв тa o6-меженими мoжливocтями ïx зaдoвoлення y oднieï гpyпи ocí6.
Зpocтaння кiлькocтi AT бyлo зyмoвленo фopмyвaнням i пo-дaльшим вдocкoнaленням зaкoнoдaвчиx aктiв, щo pегyлю-
114 Фopмyвaння pинкoвиx вiднocин в УкpaÏнi № В (159)/2014
вали ïx дiяльнicть, щo пpизвелo дo виoкpемлення гaлyзi - ак-цioнеpнoгo пpaвa.
Oдним з пеpшиx aкцioнеpниx aктiв 6ув aнглiйcький зaкoн 172O poкy ^po бyльбaшкoвi кoмпaнií'», щo зaбopoняв дЬ яльнicть aкцioнеpниx кoмпaнiй, cтвopениx «на шгаду та poз-opення дoбpиx пiддaниx í'í величнocтi». Пoявa тагата зага-ну зyмoвленa неoбxiднicтю пpипинити чиcленнi фiнaнcoвi пopyшення, щo з'явилиcя пicля винaxoдy aкцioнеpнoí' фop-ми opгaнiзaцiï пiдпpиeмcтв. Зoкpемa, пoшиpилиcь випадки фiктивнoгo зacнoвництвa, кoли зacнoвники збиpaли за пе-pедплaтoю на акцм Tporni для влacнoгo збагачення, без на-мipy cтвopити pеaльнo пpaцююче AT.
Згoдoм i в ^ix^x ^a^ax пoчaлocя фopмyвaння aкцioнеp-нoгo зaкoнoдaвcтвa. Hинi poзвиненi фаУни pинкoвoï' екoнo-мiки мають дocить велик за змicтoм aкцioнеpнi зaкoни. Ha-пpиклaд, y Hiмеччинi y 1965 po^ бyлo пpийнятo aкцioнеpний заган, в якoмy пoнaд 4OO статей, y Bеликiй Бpитaнií' дie заган 19B5 poкy «Пpo кoмпaнiï», |щ| включае 747 cтaтей, y C0A фyнкцioнye федеpaльний зaкoн 1991 po^ «Пpo пiдпpиeм-ницьку кopпopaцiю», який oxoплюe майже 2OO cтaтей i ^м ньoгo дiють тaкoж oкpемi зaкoни штaтiв.
Oтже, пpaвoвy ocнoвy cтвopення i фyнкцioнyвaння AT у гаж-нiй фа'У визнaченo оте^альними зaкoнoдaвчими актами. Дocлiдження фopмyвaння i функцюнування AT ^дчить пpo наступне: Бpитaнcькi кoмпaнií' cтвopюють вiдпoвiднo дo зага-нiв пpo кoмпaнií' [194B, 1967 та 1985 po^, ocтaння pедaк-цiя], пpичoмy кoмпaнiя мае бути зapеecтpoвaнa в бюpo ïx pе-eCTpa^í'. У Bеликiй Бpитaнií' фopмyвaлиcь кoмпaнií' двox типiв: пpивaтне aкцioнеpне тoвapиcтвo та пyблiчне aкцioнеpне това-pиcтвo. [12]. Пpивaтне - aнaлoгiчнo зaкpитoмy AT, яке xoч i пе-pедбaчae випycк акцм, але втьна пеpедoплaтa на ниx не вщ-бивaeтьcя; кiлькicть учаздиюв oбмеженa вiд двox дo 5O ocí6. Пyблiчне AT - aнaлoгiчне вiдкpитoмy AT, кiлькicть yчacникiв мoже бути не менше cеми. B ^a^ax з pинкoвoю екoнoмiкoю oтpимaли poзвитoк piзнi фopми гocпoдapcькиx тoвapиcтв. Taк, у Hiмеччинi у фopмi пyблiчниx AT дiють в ocнoвнoмy великi пщ-пpиeмcтвa, щo пoтpебyють залучення aкцioнеpнoгo кaпiтaлy. Бiльшicть юpидичниx ocí6 зapеecтpoвaнo як тoвapиcтвa з o6-меженoю вiдпoвiдaльнicтю, ocкiльки пpoцедypa ïx зacнyвaння i деpжaвне pегyлювaння дiяльнocтi бiльш cпpиятливi, нiж для AT. Для за^ування AT неoбxiднo щoнaйменше п'ять aкцioнеpiв та мУмальний poзмip cтaтyтнoгo кaпiтaлy 1OO ™c. мapoк [для тoвapиcтвa з oбмеженoю вiдпoвiдaльнicтю - 5O тиc. мapoк).
У Фpaнцïí icнyють двi фopми кoмеpцiйниx пiдпpиeмcтв - то-вapиcтвo з oбмеженoю вiдпoвiдaльнicтю i так зване aнoнiм-не тoвapиcтвo. Toвapиcтвo з oбмеженoю вiдпoвiдaльнicтю не мoже мати бiльше як 5O учаздиюв, тoмy така фopмa poзпo-в^джена на невеликi i cеpеднi пiдпpиeмcтвa, мiнiмaльний ïx cтaтyтний кaпiтaл - 5O ™c. фpaнкiв. Для cтвopення вели-киx пiдпpиeмcтв oбиpaють aнoнiмне тoвapиcтвo [aнaлoгiчнo вiдкpитoмy AT] де мУмальний cтaтyтний кaпiтaл - 25O ™c. фpaнкiв, а мiнiмaльнa ктьюсть aкцioнеpiв - не менше мми.
B Iтaлiï тaкoж ocнoвними фopмaми пiдпpиeмcтвa е тoвapи-cтвo з oбмеженoю вiдпoвiдaльнicтю, мiнiмaльний cтaтyтний капггал ягага 2O млн. лip i aкцioнеpне тoвapиcтвo мiнiмaльний cтaтyтний капрал якoгo у 1O paзiв бтьший [11, c. 8].
Для У^аТни aкцioнеpнa фopмa тoвapиcтвa е пopiвнянo нoвoю. B yмoвax pинкoвoï екoнoмiки poзвитoк aкцioнеpниx
тoвapиcтв набув ocoбливoгo значення, ocкiльки caме за-вдяки ¿'м фopмyeтьcя pинкoве cеpедoвище та в значый мipi poзв'язyeтьcя пpoблемa зaйнятocтi нacелення.
B Укpaïнi aкцioнеpнi тoвapиcтвa впеpше виникли в 1988 po^, кoли здiйcненo cпpoби фopмyвaти aкцioнеpнi вiднocи-ни в paмкax деpжaвнoгo cектopy CPCP. Ця cпpoбa була здм-cненa чеpез випу^ aкцiй тpyдoвoгo кoлективy i акцм пщ-пpиeмcтвa та зaкpiпленa пocтaнoвoю Paди Miнicтpiв CPCP «Пpo випу^ пiдпpиeмcтвaми й opгaнiзaцiями цiнниx пaпеpiв у жoвнi 1988 poкy». пiдкpеcлити, щo xoчa випycк вказа-ниx aкцiй в Укpaïнi i poзпoчaвcя, але вoни не набули знaчнoгo пoшиpення, i в 1992 po^ вiн зaкiнчивcя. Щoпpaвдa, o6ít та-киx aкцiй дoзвoлявcя аж дo 1996 poкy.
Пpaвoвoю ocнoвoю poзвиткy aкцioнеpниx тoвapиcтв був Заган Укpaïни «Пpo гocпoдapcькi тoвapиcтвa», пpийнятий у 1991 poцi. Biн визначав aкцioнеpне тoвapиcтвo як caмo-стмну фopмy дiяльнocтi i зaкpiпив пpaвoвi ocнoви йoгo cтвo-pення i функцюнування, !o дiяли дo пpийняття нoвoгo зaкoнy «Пpo aкцioнеpнi тoвapиcтвa» у 2OO8 poцi.
Пpaвoвy ocнoвy iншиx гocпoдapcькиx тoвapиcтв нинi ви-значають Гocпoдapcький кoдекc зaкoни УфаУни «Пpo noc-пoдapcькi тoвapиcтвa», ^po цiннi пaпеpи та фoндoвий pи-нoк», «Пpo деpжaвне pегyлювaння pинкy цiнниx пaпеpiв в Укpaïнi», ^po Haцioнaльнy депoзитapнy cиcтемy та ocoбли-вocтi електpoннoгo oбiгy цiнниx пaпеpiв в Укpaïнi» [1].
У пpoцеci тpaнcфopмaцiï aдмiнicтpaтивнoï екoнoмiчнoï cиcтеми Уфа'^и в pинкoвy aкцioнеpнa фopмa пiдпpиeмcтв виникла як пyблiчнa пpивaтнa, так i з деpжaвнoю чacткoю у cтaтyтнoмy кaпiтaлi. Aкцioнеpним тoвapиcтвoм з деp-жaвнoю чacткoю е тoвapиcтвo, в якoмy деpжaвa мае певну частку у cтaтyтнoмy кaпiтaлi, а oтже вoлoдie кopпopaтивни-ми пpaвaми, тoбтo мае пpaвa щoдo yпpaвлiння AT, oтpи-мання певнoï частки пpибyткy [дивiдендiв] та aктивiв у pa-зi лiквiдaцiï тoвapиcтвa, а тагаж iншi пpaвa, щo пеpедбaченi зaкoнoм та cтaтyтoм.
Kopпopaтивнi пpaвa деpжaви здiйcнюютьcя визначени-ми зaкoнoм центpaльними opгaнaми викoнaвчoï влади та yпoвнoвaженими ocoбaми в пopядкy, вcтaнoвленoмy Kaбi-нетoм Miнicтpiв Укpaïни. to6^ центpaльнi opгaни викoнaв-чoï влади та yпoвнoвaженi ocoби здiйcнюють пpaвoмoчнocтi щoдo yчacтi в yпpaвлiннi aкцioнеpним тoвapиcтвoм вiдпo-вiднo дo частки [акцм, па'в] деpжaви у cтaтyтнoмy кaпiтa-лi цieï opгaнiзaцiï, ведуть pеecтp деpжaвниx кopпopaтивниx пpaв, пpoвoдять oцiнкy деpжaвниx кopпopaтивниx пpaв та зд^нюють кoнтpoль за ефективнicтю дiяльнocтi aкцioнеp-нoгo тoвapиcтвa у частиы pеaлiзaцiï нaлежниx деpжaвi кop-пopaтивниx пpaв.
Icтopiя poзвиткy aкцioнеpниx тoвapиcтв cвiдчить пpo те, щo фopмyвaння i метoди ïx cтвopення змiнювaлиcя зaлежнo вiд пoтpеб poзвиткy пpoдyктивниx cил та paцioнaльнoгo ви-кopиcтaння фaктopiв виpoбництвa. Ocнoвними пpoблемaми в пoдaльшoмy poзвиткy aкцioнеpниx тoвapиcтв в У^аУ е: пpивaтизaцiя, жopcткa пoлiтикa деpжaви, pегyлювaння, дo-cтyпне пpидбaння aкцiй для бyдь-якoï ocoби. Зазначеш ви-ще пpoблеми зyмoвили в ocтaннi poки значний cпaд poзви-тку aкцioнеpниx тoвapиcтв в УфаУ [див. pиc.].
Пpoте aнaлiз ^туа^'', яка cклaлacя в Укpaïнi, ^ичить, щo не завжди випpaвдaним е пеpетвopення деpжaвниx пiдпpи-
Фopмyвaння pинкoвиx вiднocин в yKpai^i № В (159)/2014 1 15
Кшьмсть акцюнерних товариств в Украшу тис. од.
емств у процес! приватизаци у ПАТ, утворення таким чином др!бних товариств, що мають к!льк!сть акц!онер!в менше н!ж 100 ф!зичних ос!б. В УкраУн! таких ПАТ нараховуеться близько 25%.
Вважаемо, що потр!бно уникати таких крайностей, як не-дооц!нювання акц!онерноУ форми господарювання, так ! и абсолютизацп, перетворення на модну компан!ю. З сус-п!льноУ точки зору створення ПАТ ! ринку акц!й мае вагом!-ше значення як зас!б переливання кап!талу з галуз! в галузь ! перерозпод!лення нац!онального багатства в краУн!, н!ж як зас!б накопичення капралу. Так, заруб!жний дов!д св!дчить, що за рахунок ем!си акц!й ф!нансуеться пор!вняно невелика частина кап!тальних вкладень - у США близько 7,5%, у Японп лише 0,7%, в европейських краУнах у середньому не б!льше 5% [13, с. 54]. В УкраУн! невелик! украУнськ! товаро-виробники, перетворен! в АТ, навряд чи зможуть залучати додатковий кап!тал через фондовий ринок.
Враховуючи проблеми ! недол!ки щодо розвитку АТ про-тягом тривалого часу - понад 10 рок!в - зд!йснювалося удосконалення законодавчоУ бази регулювання д!яльност! акц!онерних товариств в УкраУн!. Перв!сний проект Закону УкраУни «Про акц!онерн! товариства» було презентовано в Киев! у 1997 роц! на одн!й з м!жнародних конференц!й. Першою реакц!ею на законопроект було припущення, що в!н дублюватиме Закон «Про господарськ! товариства», прийнятий у 1991 роц!. У цьому зв'язку законодавче р!-шення було зосереджено на прийнятт! Господарського ! Цив!льного кодекс!в, як! певною м!рою регулюють в!дно-сини в акц!онерних товариствах. 0соблив!стю реал!зацп вказаного вище законопроекту було те, що п!сля сформу-льованих його основних ¡дей наступним етапом було його «вщфутболювання» у Верховн!й Рад!, яка перебувала п!д значним впливом директорського корпусу. Причиною було те, що закон був незручним для консолщацп власнос-т!, скуповування, перекуповування, рейдерства. Проект закону також становив своерщний виклик власникам, з! значним розм!ром власност!, як! не бажали рахуватися з правами др!бних акц!онер!в, а тим б!льше «нести витрати» на забезпечення цих прав. Шанси на прийняття цього до-
кумента залишалися м!н!мальними, доки не було знайде-но порозум!ння з украУнськими б!знесменами.
Прийняття Закону «Про акц!онерн! товариства» в 2008 роц! - це одна з найб!льш значущих ! давно оч!куваних реформ. Важливим е те, що цей закон не е програмним документом жодноУ з пол!тичних парт!й. Це - продукт значних сп!льних зусиль: уряду, юрист!в, украУнських та м!жнародних експерт!в, незалежних орган!зац!й ! б!знес-асоц!ац!й. Саме такий п!дх!д до розробки закон!в в!дпов!дае ефективн!шим демократичним п!дходам у сфер! законодавства. Реал!зац!У такого п!дходу сприяв фонд «Ефективне управл!ння», залучивши квал!ф!кованих експерт!в та використавши найкра-щий св!товий досв!д.
Необх!дно зазначити, що головним у вказаному закон! до-тримання балансу м!ж !нтересами др!бних ! великих акц!оне-р!в та кер!вництва п!дприемств, що потр!бно було УкраУн! ще до початку масовоУ приватизац!У, для вироблення в!дпов!дноУ системи корпоративних в!дносин та управл!ння, що набли-зило б УУ до Бвропейських норм.
Закон зобов'язуе великого власника враховувати !нтере-си м!норитар!я ! будувати цив!л!зован! в!дносини з менеджером п!дприемства. Вказаний закон докор!нно зм!нюе п!дходи до встановлення правового стану як акц!онерних товариств, так ! Ух учасник!в, але залишаеться ряд проблем як правового, так ! економ!чного характеру. До них сл!д в!днести так! як:
- затвердження (перезатвердження) статут!в ПАТ в!дпо-в!дно до типових;
- визначення перел!ку ПАТ, до складу орган!в управл!ння яких входять представники держави; встановлення порядку призначення представник!в держави до складу орган!в управл!ння ПАТ; регламентування порядку зв!тност! пред-ставник!в держави в органах управл!ння ПАТ; атестац!я менеджменту у ПАТ, де частка держави становить понад 50%; розробка системи показник!в ф!нансово-господарськоУ д!-яльност! в!дпов!дно до вимог функц!онування ПАТ; забезпечення поточного контролю за д!яльн!стю ПАТ; формування системи внутр!шнього аудиту для ПАТ; забезпечення д!-евост! системи мониторингу господарськоУ д!яльност! ПАТ; розробка типових форм управл!нськоУ зв!тност! для в!добра-
116 Формування ринкових вщносин в УкраУн1 № 8 (159)/2014
ження результа^в д1яльност1 звггного перюду; визначення перелку ПАТ, акцм яких передаються в дов!рче ynpавлiння.
Висновки
0цiнюючи переваги акцюнерних товариств над Ышими формами господарювання, слщ зупинитися на окремих аспектах. Так, зокрема, варто враховувати, що акцюнерне товариство виявляе сво'1' переваги щодо залучення капггалу. Можливост такого залучення прямо пов'язан з poзмipа-ми накопичення такого катталу в eкoнoмiцi. Для новоство-реного niдnpиeмства головну роль врграють poзмipи та мoжливoстi накопичення катталу у всiх ринкових сyб'eктiв у масштабах нацюнально''' eкoнoмiки - Ыших фipм, домогос-подарств, держави. Адже при ствopeннi акцioнepнoгo товариства можуть використовуватись лише зoвнiшнi джерела надходження каniталy, тобто попередньо вЫ повинен бути заощаджений iншими ринковими суб'ектами, а вже noтiм Ы-вестований [8, с. 164].
Список використаних джерел
1. Закон Укра'1'ни «Про акц1онерн1 товариства» №514-VI в1д 18.09.2008 [Електрон. ресурс]. - Режим доступу: http://www. zakon. rada.gov.ua
2. Функ Я.И., Михальченко В.А., Хвалей В.В. Акционерное общество. - Минск: Амалфея, 1999. - 608 с.
3. Каминка А.И. Акционерные компании: Юридическое исследование. - СПб.: Типо-лит. А.Е. Ландау, 1902. - 512 с.
4. СутормЫа В.М. ФЫанси зарубжних корпорацм: Пщручник. - К.: КНЕУ, 2004. - 566 с.
5. Супрун Н.А. 3 ¡стори акцюнерного пщприемництва в УкраТн (друга половина XIX - початок XX ст.) // Економка: проблеми теорп та практики. 3б. наук. праць. - Дн¡пропетровськ, 2003. - вип. 176. -С. 11-16.
6. ВЫник О.М., Щербина В.С. Акцюнерне право: навч. посЮник. -К.: Ата, 2000.
7. 1гнатьева 1.А. Корпоративне управл¡ння: п¡друч. / 1.А. 1гнатьева, O.I. Гарафонова. - К.: ЦУЛ, 2013. - Книга. - 600 с.
8. Слав'юк Р.А. Ф¡нанси п¡дприeмств [Текст]: навчальний посЮ-ник. - 3-е вид., доп. ¡ перероб. / Р.А. Слав'юк. - К.: ЦУЛ, 2002. -460 с.
9. Акционерное дело: учебник / [В.А. Галанов, 3.К. Голда, О.А. Гришина и др.]; под ред. В.А.Галанова. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 544 с.
10. Вакарчук O.I., Чичун В.А. Особливост акцюнерних товариств в УкраТн [Електрон. ресурс] http://intkonf.org/vakarchuk-oi-chichun-va-osoblivosti-aktsionernih-tovaristv-v-ukrayini/.
11. Грщчина М.В. УправлЫня ф¡нансами акц¡онерних товариств. Навч. поибник. - 381 с.
12. Стецько М.В. Юрм 1.С. Ф¡нанси акцюнерних товариств: проблеми ¡ перспективи // ФЫанси УкраТни. - 2000. - №4. - С. 54-58.
УДК 336.146:37
РА. КРАМЧЕНКО, к.е.н., доцент, Льв/вська комерцйна академ\я
Фшансування освгги в Укра'шк стан та перспективи
У статтi здйснено оцнювання загальних витрат на освпу в розр\з1 семи груп провайдерв вщповщно до осв 'пн 'к рвнВ. Дослщження проводилося за допомогою допомiжних рахунк'ю освпи (ДРО). За допомогою л^йних трендов показано та описано з високим рвнем апроксимацп тенден^ю стабльних прирослв видатюв на освпу у зведеному бюджет Украни. Розраховано прогноз загальних витрат на освту в Укран на 2014 рк.
Ключов! слова: бюджетне фiнансування, фнансування освти, видатки зведеного бюджету на освпу, розвиток освпи, фнансове забезпечення, допомiжнi рахунки освти, фiнансуючi органiзацiï.
Р.А. КРАМЧЕНКО, к.э.н., доцент, Львовская коммерческая академия
Финансирование образования в Украине: состояние и перспективы
В статье осуществлена оценка общих расходов на образование в разрезе семи групп провайдеров в соответствии с образовательными уровнями. Исследование проводилось с помощью вспомогательных счетов образования (ВСО). С помощью линейных трендов показана и описана с высоким уровнем аппроксимации тенденция стабильных приростов расходов на образование в сводном бюджете Украины. Рассчитан прогноз общих расходов на образование в Украине на 2014 год.
Ключевые слова: бюджетное финансирование, финансирование образования, расходы сводного бюджета на образование, развитие образования, финансовое обеспечение, вспомогательные счета образования, финансирующие организации.
R.A. KRAMCHENKO, Ph.D., associate professor of Lviv Commercial academy
Financing of education in Ukraine: state and prospects
In the article the evaluating of total expenditures on education in breakdown of the seven groups of providers according to educational level is presents. The study was conducted using auxiliary accounts of education (AAE). Using linear trends the trend increments of education expenditures in the consolidated budget of Ukraine are shown and described with high level of stable approximation. Forecast of total expenditures on education in Ukraine in 2014 is calculated.
Keywords: budget financing, education financing, expenditures of the consolidated budget on education, development of education, financial support, auxiliary accounts of education, funding organizations.
© P.A. КРАМЧЕНКО, 2014
Формування ринкових вщносин в YKpaÏHi № 8 (159)/2014 1 17
