CC BY
15
2013.03.028-029. ТЕНЕВОЙ БАНКОВСКИЙ БИЗНЕС: ПРОБЛЕМЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ. (Сводный реферат).
2013.03.028. COULOMB E. Sortir de l'ombre... // Rev. Banque. - P., 2012. - N 752. - Mode of access: http://www.revue-banque.fr/article/ sortir-ombre
2013.03.029. CASSOU P.-H. Réguler le shadow banking: Oui, mais avec discernement // Rev. Banque. - P., 2012. - N 752. - Mode of acœss: http://www.revue-banque.fr/risques-reglementations/article/regu ler-shadow-banking-oui-mais-avec-discernement
В статьях французских специалистов рассматриваются вопросы регулирования теневого банковского бизнеса (ТББ) в про-мышленно развитых странах (ПРС) после глобального финансового кризиса.
В отличие от регулирования деятельности банковских учреждений, указывает Элизабет Коломб, главный редактор французского журнала «Banque», контроль над ТББ является более сложной задачей в силу ряда причин (028). Во-первых, крайне трудно обозначить границы данного сектора, которые существенно различаются в отдельных странах. Так, в США он получил более широкое развитие, чем в странах Европы. В то же время существуют различия и внутри европейского континента. Во-вторых, европейские амбиции в отношении гармонизации банковского регулирования пока не удается реализовать в полной мере. Необходимо создать европейскую систему регулирования, соответствующую особенностям финансовой деятельности и рискам, порождаемым этой деятельностью. При этом предполагается ввести значительные ограничения банковского бизнеса.
Эксперты предсказывают затягивание экономического кризиса, что уменьшает надежды на стабильность и выздоровление розничных банков, которые напрямую зависят от динамики ВВП. В этих условиях руководство банков должно уделять больше внимания защите интересов своих клиентов с целью восстановления их доверия, а также улучшению системы внутреннего управления, что отвечает интересам акционеров и инвесторов.
Кризис на рынке субстандартных кредитов (subprimes) привел к осознанию масштабов ТББ и заставил регуляторов принять срочные меры по организации контроля за ним. По оценкам СФС, доля ТББ достигает 25-30% глобального финансового сектора.
В 2010 г. масштабы его деятельности оценивались в 45 трлн. евро, и этот показатель из года в год повышается, в частности в Европе, где он, по оценкам Европейского центрального банка (ЕЦБ), уже превысил 10 трлн. евро (028).
Очевидно, что ужесточение регламентаций банковской сферы подталкивает к выведению некоторых видов услуг и продуктов за пределы легальной деятельности банков. В последние годы появилось много исследований, посвященных этому феномену, в которых констатируются два важных факта. Во-первых, деятельность ТББ в основном отвечает потребностям финансирования реальной экономики в условиях нарушения равновесия между долгосрочным финансированием и долгосрочным накоплением. Рынок не может работать при таком дисбалансе, и ТББ в этом плане играет позитивную роль. Во-вторых, одно и то же регулирование будет трудно распространить на все страны, так как ТББ в отдельных странах отражает разные реалии. Глобальная финансовая система отличается высокой степенью раздробленности и разнородности. До глобального финансового кризиса ТББ считался явлением, свойственным главным образом экономике США. В Европе он был незначительным, поскольку здесь регулирование охватывало более широкий круг субъектов и видов деятельности, чем в США, где некоторые виды бизнеса вообще не регулировались.
По мнению французского сенатора Ф. Марини, ТББ не заслуживает осуждения, так как он выполняет необходимую экономическую функцию, но существует потребность в его прозрачности и регулировании (028).
П.-А. Кассу, старший советник фирмы «Ве1оШе», которая является одним из мировых лидеров в сфере профессиональных услуг компаниям по аудиту и консалтингу, считает, что регулирование ТББ, нацеленное на укрепление финансовой стабильности, не должно терять из вида задачу обеспечения экономики адекватным финансированием (029).
Исследования, проведенные в последние годы на международном уровне и в Европе, позволили, безусловно, продвинуться вперед в понимании сущности ТББ и, в частности, в выработке определения данного явления. Термином «теневая банковская система» обозначается совокупность кредитных механизмов, в которых задействованы учреждения и процессы, не подпадающие под бан-
ковское законодательство общего права. У этого определения есть несколько достоинств. Прежде всего, оно носит универсальный характер, что очень важно, поскольку регулирование банковской деятельности в каждой стране имеет свою специфику. Кроме того, это определение носит общий характер, так как охватывает все типы учреждений, независимо от их юридического статуса, и все способы финансирования, независимо от их технических особенностей.
Во Франции сформировалось негативное восприятие ТББ: общественное мнение связывает его с нерегулярной или мошеннической деятельностью. Такое восприятие, по мнению автора, вытекает из двух обстоятельств. Первое относится к семантике: во французском языке слово «ombre» (тень) имеет скорее негативную коннотацию, чего нельзя сказать об английском «shadow». Чтобы избежать данного семантического «затруднения», французские власти предлагают использовать другие выражения, например, «параллельные финансы», «альтернативные финансы» или «финансы рыночных ресурсов» (finance sur ressources de marché).
Второе обстоятельство имеет концептуальный характер. Во Франции банковское регулирование всегда основывалось на контроле кредита. Согласно действующему законодательству, все лица, осуществляющие в профессиональном порядке кредитные операции, обязаны получить разрешение на эту деятельность и подвергаются контролю. Им также присваивается наименование «кредитное учреждение» (établissement de credit). Французы плохо понимают, как кредитные операции могут осуществляться предприятиями, которые не подпадают под банковское регулирование. Однако, как известно, среди всех стран ОЭСР Франция является страной с наиболее широким банковским регулированием, а в большинстве ПРС в качестве банков, которые охвачены регулированием, рассматриваются только учреждения, которые занимаются сбором денег у населения. Законодатели других стран обеспокоены в основном защитой вкладчиков, а не регулированием кредитных операций, как это имеет место во Франции. В целом существование и значение ТББ очень тесно связаны со стратегией регулирования соответствующей деятельности.
Сектор ТББ в отдельных странах в высшей степени разнороден. Так, в США около 80% финансовых активов сосредоточено в
руках небанковских финансовых посредников (разного рода фондов, в том числе пенсионных, страховых и т.п.). На американский ТББ приходится почти половина всех небанковских кредитов ПРС. В этом секторе используются самые разнообразные формы вложения финансовых средств (в том числе операции по секьюритиза-ции, хеджированию, краткосрочные инструменты денежного рынка), которые конкурируют с банковскими депозитами.
В Китае сектор ТББ также занимает достаточно большое место: по оценкам Центрального банка Китая, его оборот составляет от 30 до 59% ВВП. Однако он сильно отличается от американского: из-за особенностей организации и функционирования банковского сектора в Китае очень сильно развиты кредитные отношения между предприятиями. Большое число китайских предприятий, не имея доступа к банковским кредитам и испытывая острую потребность в финансовых ресурсах, прибегают к помощи других предприятий, которые получают банковские кредиты. Предприятия, предоставляющие кредиты, естественно, получают от этого хорошие доходы, но одновременно они берут на себя и риски, порой чрезмерные, что имеет плачевные результаты. Развитие такой формы ТББ порождает риск последовательной цепочки банкротств многих предприятий. Такого не было в США и Европе уже более века.
В Европе ТББ имеет гораздо меньшее значение, чем в США. В странах ЕС банковская система обеспечивает кредитами преобладающую часть нефинансовых хозяйствующих субъектов (предприятий, населения, государственных структур и т.д.), что обусловлено рядом причин. Среди них: традиционно очень широкое поле деятельности, предоставленное банкам законодательно; общеевропейские нормы (на базе концепции универсального банка), дающие банкам право заниматься различными финансовыми операциями; ярко выраженная заинтересованность банковских клиентов в получении широкого круга продуктов и услуг.
Вместе с тем законодательство, как и существующие обычаи, не возбраняет всем категориям банковских клиентов в странах ЕС заимствовать деньги в небанковских учреждениях (специализированных финансовых компаниях, страховых, пенсионных фондах, институтах коллективного инвестирования и т.д.). Все эти способы альтернативного банковскому кредиту финансирования представляют собой теневой бизнес, причем его значимость и природа раз-
личаются по странам в зависимости от социологических, институциональных, фискальных, юридических и других факторов.
Какими бы ни были эти различия, в европейских странах, в отличие от других ПРС, альтернативные банковскому кредиту методы финансирования подчинены особым юридическим ограничениям, направленным на защиту инвесторов. Хотя теневой банковский бизнес, по определению, не подпадает под банковское регулирование, он, однако, не является менее регулируемым. В действительности все категории учреждений (или все лица), которые предлагают услуги по размещению денежных средств (т.е. по приобретению финансовых инструментов), подчиняются в европейских странах регулирующим нормам и правилам и находятся под особым контролем.
После саммита «двадцатки» (020) в 2008 г. начался процесс гармонизации регулирования ТББ, в ходе которого к настоящему времени выделены пять приоритетных областей, нуждающихся в усилении регулирования: операции между банками и небанковскими финансовыми учреждениями; операции краткосрочного финансирования на денежном рынке; другие структуры теневого сектора; секьюритизация; операции кредитования ценными бумагами и операции репо. Необходимость дальнейшей гармонизации неоднократно подтверждалась на саммитах 020 в 2011 и 2012 гг. Во время встречи в Сеуле в ноябре 2010 г. руководители стран 020 подтвердили свое намерение усилить регулирование «параллельной» банковской системы. Они доверили эту миссию Совету по финансовой стабильности (СФС). Его первый доклад был опубликован 27 октября 2011 г. в преддверье саммита 020 в Каннах (ноябрь 2011 г.) (028). Компетентным органам каждой страны предстоит подготовить и принять соответствующие меры в рамках задач, зафиксированных на прошедших саммитах.
Что касается стран Европы, то здесь в большинстве приоритетных областей уже существуют особые рамки регулирования, и необходимо привести их в соответствие с новыми требованиями стабильности и прозрачности. Единственная область, в которой пока нет гармонизированных рамок регулирования, - это кредитные операции предприятий, которые не размещают депозиты и, следовательно, не отвечают европейскому определению кредитного учреждения.
Г.В. Семеко
