CC BY
68
Головне для пращвника - реально оцшити стан, сво! здiбностi i мож-ливоси. Щоб змiни вiдбувалися планово й ефективно, TOTpi6^ стати !х ак-тивним учасником, а не пасивною жертвою, а це не в останню чергу буде за-лежати вщ того, наскiльки змiни вщповщають його мотиваци.
Л1тература
1. Беликова В. Кадровая безопасность предприятия: аспекты испытательного строка / В. Беликова // Менеджмент и менеджер. - 2007. - № 7-8. - С. 76-79.
2. Крюкова Е. Коммерческий директор: самый дорогой кадр / Е. Крюкова // Менеджмент и менеджер. - 2007. - № 6. - С. 25-28.
3. Основи економ1чноТ' теорп : пщручник / А.А. Чухно, П.С. Сщенко, Г.Н. Климко та ш. / за ред. А. А. Чухна. - К. : Вид-во "Вища шк.", 2001. - 606 с.
4. Петрова И.В. Адаптация работника в организации: сущность процесса и необходимость управления / И.В. Петрова // Менеджмент и менеджер. - 2007. - № 2. - С. 58-63.
5. Пирсон Б. Магистр делового предпринимательства / Б. Пирсон, Н. Томас : пер. с англ. - М. : Изд. дом "Альпина", 2000. - 218 с.
6. Поклонський Ф.Ю. Необхщний стиль роботи в новостворених умовах господарю-вання для реашзаци оптимального рiвня зайнятост пращвниюв / Ф.Ю. Поклонський, К.В. Зайцева // Вюник Донецьк. держ. ун-ту управлшня. - 2007. - № 2. - С. 50-58.
7. Почепцова Г. Инвестиции в человеческий фактор / Г. Почепцова // Эксперт Украина. - 2007. - № 4. - С. 28-39.
8. Рюмин С. Метод 360 градусов: Эффективная система оценки в организации / С. Рюмин // Менеджмент и менеджер. - 2007. - № 10. - С. 38-46.
9. Самыгин С.И. Управление персоналом / С.И. Самыгин, Л. Д. Столяренко. - Р. на/Д.: Феникс, 2004. - 335 с.
10. Уткин Э.А. Мотивационный менеджмент / Э.А. Уткин. - М. : Изд-во "ЭКМОС, 1999. - 256 с.
11. Ходаницкая А. Методы оценки персонала / А. Ходаницкая // Менеджмент и менеджер. - 2008. - № 1. - С. 45-55.
Максимець Ю.В. Повышение эффективности управления мотивацией труда на предприятии
Рассмотрен вопрос усовершенствования управления мотивацией на предприятии. Выяснено значение и сущность заработной платы, элементов мотивационной стратегии, адаптации персонала. Приведены методы оценивания персонала.
Ключевые слова: заработная плата, мотивация, социальный пакет, социальное поощрение, вознаграждение, адаптация, оценка персонала.
Maksymets Yu.V. Increase of efficiency of management by motivation of labour on an enterprise
In the article the question is about the improvement of management by motivation on an enterprise. The value and essence of wages, elements of motivational strategy, adaptation of personnel opens up. The methods of estimation of personnel are pointed.
Keywords: wages, motivation, social package, social encouragement, reward, adaptation, estimation of personnel. _
УДК338.984:330.46 Доц. М.М. Нашкерська, канд. екон. наук;
студ. А.Р. Кусяк - НУ "Львiвська полiтехнiка"
ВПЛИВ ОБСЯГУ ТА ДЖЕРЕЛ Ф1НАНСУВАННЯ ОБОРОТНОГО КАП1ТАЛУ НА ДОХ1ДН1СТЬ П1ДПРИСМСТВА
Розглянуто питання управлшня оборотним катталом iз погляду впливу на до-хщшсть i ризики пщприемства. Дослщжено особливост обрання тдприемством стратеги фшансування оборотних активiв.
Постановка проблеми. У структурi активiв шдприемства вагома час-тка належить оборотним активам, котрi формують оборотний капiтал шдприемства. Ефективнiсть дiяльностi шдприемства безпосередньо залежить вiд обсягу, структури, якост та джерел фiнансування оборотного кашталу. Забезпечення оптимального обсягу оборотного кашталу i його частки у структурi активiв пiдприемства е актуальною проблемою для уЫх шд-приемств, незалежно вiд форм власностi, вiд 1хньо1 величини тощо. Адже, через управлiння оборотним капiталом можна впливати на лжвщшсть i платос-проможшсть пiдприемства, дохiднiсть i ризики, що з ними пов,язанi. Вщпо-вщно, управлiння оборотним капiталом пiдприемства е найбшьш вагомою ланкою дiяльностi менеджменту шдприемства.
Питання ефективного управлiння оборотним кашталом пiдприемства дослiджують вiтчизнянi науковщ: В. Савчук, I. Бланк, М. Коробов, В. Поно-маренко, А. Поддерьогш, I. Яремко, Л. Коваленко та шшь Придiляли увагу й шоземт вченi: Д. Ван Хорн, Д. Ваховiч, Д. Шима i Д. Сiгел, Ж. Рiшар, Е. Хелферт, Стоянова та шшь
Незважаючи на значну кiлькiсть праць, присвячених проблемi управ-лiння оборотними активами шдприемства, усе ж вщчутною е потреба мето-дологiчного забезпечення впровадження теоретичних розробок у практичну дiяльнiсть.
Метою роботи е дослiдження впливу величини оборотного кашталу та джерел його фшансування на дохщшсть шдприемства та ризики, пов'язаш з отриманням цього доходу.
Оборотний капiтал - це та частина активiв шдприемства, яка безпосередньо забезпечуе процес здшснення поточних господарських операцш. У бшьш ширшому значеннi оборотний каштал - це капiтал, iнвестований в оборотш (поточнi) активи пiдприемства [3]. Вщповщно, управлiння оборотним кашталом е невщ'емною частиною управлiння господарською дiяльнiс-тю пiдприемства i його обсяги залежать вiд масштабiв дiяльностi. Варто заз-начити, що термши "оборотний капiталм, моборотнi активи", "поточш активи" е тотожними.
До складу оборотних активiв пiдприемства належать товарно-матерь альнi цiнностi, дебiторська заборгованiсть i грошовi кошти та 1'хт е^вален-ти. Власне, те тi елементи активiв, обсяг яких впливае на показники лжвщ-ностi пiдприемства, а отже, i на величину ризику.
Управлшня оборотним капiталом пiдприемства е одним iз основних напрямкiв у робот фiнансового менеджменту пiдприемства, якому щодня на-даеться значна увага. Це та ланка у дiяльностi менеджменту шдприемства, яку необхщно контролювати щодня, оскiльки обсяг i структура оборотних активiв щодня змiнюються. Ефективне управлшня оборотним кашталом веде до зменшення дефщиту грошових коштiв, зменшення ризикiв i збiльшення дохiдностi шдприемства.
1нвестицп у поточнi активи шдприемства щодня змшюються. Для ус-шшно! дiяльностi пiдприемства важливо визначити оптимальний обсяг i структуру поточних активiв. Недостатнiсть грошових коштiв, товарно-мате-рiальних запасiв може призвести до перебо1в у виробництвi i навiть до при-
пинення господарсько1" дiяльностi. Швидке погашення дебiторськоï заборго-ваност зумовлене жорсткою полiтикою шдприемства щодо cboïx покупцiв (вiдсутнiсть знижок за швидку оплату, недопущення вщтермшування плате-жiв тощо) може призвести до втрати клiентiв, а отже, до виникнення проблем 3i збутом готовоï продукцiï. Водночас, нaявнiсть на рахунках шдприемства великих сум грошових коштв, значних обсяпв товaрно-мaтерiaльних щннос-тей, дебiторськоï зaборговaностi можуть призвести до негативних наслщюв. Тому для шдприемства важливо сформувати виважену, правильну пол^ику управлшня оборотними активами, оскшьки вщ цього залежать результати його дiяльностi.
Ефективне упрaвлiння оборотними активами шдприемства полягае в обранш вщповщно1" полiтики ïx формування i фшансування, що забезпечить компромiс мiж ризиками i дохщшстю. Власне, менеджмент шдприемства повинен визначити, яка саме стратепя формування оборотних aктивiв е найбшьш придатною для ефективноï дiяльностi. Для правильного обрання стрaтегiï необхщно врахувати тaкi основнi чинники: галузь, у якiй функщ-онуе шдприемство; масштаби дiяльностi; загальна економiчнa ситуащя; тра-дицiï менеджменту. Так, на шдприемствах торгiвлi i громадського харчуван-ня оборотнi активи становлять значну частку в активах шдприемства (до 90 %), на виробничих шдприемствах 1'хня частка е меншою.
Масштаби шдприемства впливають на вибiр джерел фшансування оборотних aктивiв. Великi шдприемства мають бiльшi можливостi для фшансування оборотних aктивiв за рахунок кредитних ресурЫв, мaлi шд-приемства - за рахунок власних коштв або (i) поточних зобов'язань.
Економiчнi умови дiяльностi впливають на величину структуру оборотних aктивiв. У перюди економiчноï нестaбiльностi, зростання шфляци менеджмент пiдприемств чaстiше схиляеться до збшьшення оборотних aктивiв, зокрема товaрно-мaтерiaльниx зaпaсiв. Так, наприклад, у 2009 р. менеджмент шдприемств кондитерсько1' гaлузi, володiючи iнформaцiею про рiзке шдви-щення цiн на цукор (що е сировиною для виробництва, а отже, формуе значну частину товaрно-мaтерiaльниx запаЫв), прийняв ршення про зaкупiвлю великих обсягiв цього виду запаЫв. Це спричинилося до: вимивання значних обсяпв грошових коштв, котрi могли бути вклaденi у короткотермiновi лж-вiднi цiннi папери i приносити дохщ; зменшення дохщносл пiдприемствa. Але прийняття такого ршення дало змогу менеджменту тривалий час не шд-вищувати цiну на продукщю гaлузi, а отже, за рахунок цього чинника втри-матись на ринку (тодi як продукщя iншиx кондитерських пiдприемств, якi не змогли закупити дешевше бiльшоï кшькост сировини, рiзко подорожчавши, стала неконкурентоспроможною).
Врахувавши зазначеш нижче чинники, пiдприемство обирае стратепю формування оборотних aктивiв i джерела ix фiнaнсувaння. Одним iз основ-них завдань менеджменту пiдприемствa е обрання джерел фшансування оборотних aктивiв, оскшьки вщ цього залежить доxiд пiдприемствa i ризики. Джерелами фшансування оборотних aктивiв пiдприемствa е: поточш зо-бов'язання; короткотермiновi зобов'язання; довготермiновi зобов'язання; влaснi кошти.
Аналiзуючи переваги i вади рiзних джерел фшансування оборотних активiв, потрiбно зазначити, що фiнансування оборотних активiв за рахунок довготермшового капiталу е дорожче, проте супроводжуеться меншими ри-зиками. Фшансування короткотермшовим капiталом е бiльш ризиковим, але значно дешевшим. Вiдповiдно, рiзною, залежно вiд обраних джерел фшансування, буде i дохiднiсть пiдприемства. Використання довготермiнового каш-талу сприятиме зменшенню дохiдностi, а короткотермiнового - зростанню дохiдностi.
На якi критери необхiдно звернути особливу увагу для того, щоб прийняти правильне ршення щодо обрання джерел фiнансування оборотних активiв е одним iз важливих питань фiнансового менеджменту. Передусiм тут важливе значення мае здатнiсть менеджменту до ризику. Адже високий ризик - це висока дохщшсть.
Для ч^ко! орiентацil i визначення межi ризику, а отже i дохщност^ до-цiльно визначити коефiцiент рентабельност оборотних активiв (Роа), побудо-ваного на основi Моделi Дюпона [1, с. 315] i розрахованого за формулою
де: Роа - рентабельшсть оборотних активiв; Ррп - рентабельшсть реалiзованоl продукци (розраховуеться як вщношення); Ооа - оборотнiсть оборотних активiв.
Оптимальний рiвень (чи коридор) рентабельност оборотних активiв менеджмент пiдприемства мае визначити самостшно, залежно вiд галузi i масштабiв дiяльностi. Моделюючи рiзнi комбшаци фiнансування оборотних активiв i визначаючи Роа за рiзних моделей, пiдприемство може обрати i тд-тримувати оптимальний рiвень дохiдностi та ризику.
Контроль за рiвнем рентабельност оборотних активiв мае здшснюва-тися достатньо часто, оскшьки швидко змшюеться ситуацiя на ринку кашта-лiв, на ринках сировини i збуту продукци тощо.
Паралельно необхiдно визначити i загальну дохiднiсть всього швесто-ваного у виробництво капiталу (Ра), використавши формулу:
де: Пч - чистий прибуток тдприемства; А - загальш активи пiдприемства.
Цей показник вщображае загальну здатнiсть пiдприемства генерувати прибуток за вщповщно! суми швестицш у активи, зокрема i в оборотш активи. Основне завдання менеджменту тдприемства полягае у тому, щоб обрати таку комбшащю джерел фшансування, котра забезпечить найбшьшу дохщ-шсть за найнижчих ризикiв.
З щею метою бiльшiсть дослiдникiв пропонують класифiкувати обо-ротнi активи за часовою ознакою, виокремивши постiйну i змiнну !х частини. Постiйнi оборотш активи - це та частина оборотних активiв, яка необхщна для забезпечення мшмальних потреб безперебiйного функщонування. Змiннi оборотнi активи - це та частина оборотних активiв, потреба у яких зумовлена перюдичними змшами [2].
Для фiнансування змiнних оборотних активiв доцiльно використову-вати короткотермiновi джерела, а для постшно1 !х частини - довготермiновi. Водночас, як зазначають вiдомi американськi вченi Ван Хорн i Дж. Ваховiч,
(1)
Ра = Пч / А,
(2)
важливе значення для ощнювання оптимального спiввiдношення мiж ризи-ком i рентaбельнiстю мае побудова графжа термiнiв погашення кредиторсь-ко" зaборговaностi. Тобто, "яку маржу безпеки слщ закласти в календарш плани погашення зaборговaностi на випадок несприятливих коливань у пос-тупленш грошових кош^в" [2, с. 373]. Доцшьно також визначити i контро-лювати обсяг чистого робочого кашталу шдприемства ^зниця мiж поточни-ми активами i поточними пасивами).
Залежно вiд спiввiдношення у фiнaнсувaннi постшно1" змiнноï частини оборотних aктивiв рiзними видами кaпiтaлу, встановлення величини мaржi безпеки, визначаеться стрaтегiя фiнaнсувaння оборотних aктивiв шд-приемства. Так, якщо вся змiннa частина оборотних aктивiв i частина пос-тiйниx оборотних aктивiв фiнaнсуються короткотермiновим кaпiтaлом, вщпо-вiдно маржа безпеки е вщ'емною i робочий кaпiтaл - вщ'емний. За таких умов дiяльностi високими е ризики i високою збер^аеться дохщшсть шд-приемства. Така стратепя фшансування оборотних aктивiв називаеться агре-сивною. За умов консервативно:' стратеги фшансування - постшш оборотнi активи i частина змшних фiнaнсуються на основi довготермiнового кашта-лу - низькими е ризики i дохщшсть шдприемства. Вщповщно, маржа безпеки е високою, робочий каштал додaтнiй, тобто грошовi надходження перевищу-ють видатки.
Помiрнa стрaтегiя (або у шшомовнш лiтерaтурi стрaтегiя хеджування) полягае у тому, що постшш оборотш активи фшансуються довготермiновим кaпiтaлом, а змшна ïx частина - короткотермiновим. Маржа безпеки дорiв-нюе нулю i чистий робочий каштал шдприемства теж дорiвнюе нулю. За цiеï стратеги використовують метод хеджування (зютавлення за термшами, за якого кожний вид оборотних aктивiв повинен бути зютавлений iз фiнaнсовим iнструментом, термiн погашення якого зютавляеться з часовими рамками потреби у тих чи шших оборотних активах) [2, с. 372]. На практищ цей метод використовуеться для здшснення господарських операцш, яю, так би мовити, сaмофiнaнсуються. Тобто шдприемство отримуе короткотермiнову позику для проведення господар^^ операц^ i, отримавши надходження пiсля ïï за-вершення, спрямовують ïx на погашення позики.
Зазвичай, на практищ використовують рiзнi стратеги фшансування оборотних aктивiв, залежно вщ змiн у зовнiшньому i внутршньому середови-щах. У зовшшньому середовищi потрiбно видiлити змiни, що впливають на обрання стратеги фшансування оборотних aктивiв:
• на ринку каттал1в i кредитному ринку;
• на ринку сировини;
• на ринку споживання;
• в економ1чнш полггищ кра1ни.
До змiн у внутршньому середовищi належать:
• пол1тика п1дприемства щодо деб1тор1в;
• пол1тика п1дприемства щодо кредитор1в;
• маркетингова пол1тика.
Менеджменту пiдприемствa необxiдно бути уважним до змш як у зовшшньому так i у внутршньому середовищах. Вiдповiдно до цих змш, на рiз-
них етапах дiяльностi тдприемства треба моделювати стратепями фшансу-вання оборотних активiв з метою отримання максимально! дохiдностi iз дот-риманням мiнiмальних ризикiв.
Лггература
1. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. - В 2-х т. - К. : Изд-ао Эльга, Ника-Центр, 2007. - Т. 1. - 624 с.
2. Ван Хорн Дж. Основы финансового менеджменгта / Дж. Ван Хорн, Дж. Ввхович. -М. : ООО "И.Д. Вильяме", 2008. - 1232 с..
3. Загороднш А.Г. Фiнансово-економiчний словник / А.Г. Загороднш, Г. Л. Вознюк. - К. : Знання, 2007. - 1072 с.
Нашкерская М.М., Кусяк А.Р. Влияние объема и источников финансирования оборотного капитала на доходность предприятия
Рассмотрен вопрос управления оборотным капиталом с точки зрения влияния на доходность и риски предприятия. Исследованы особенности избрания предприятием стратегии финансирования оборотных активов.
Nashkerska M.M., Kusyak A.R. Size and sources influence of floating capital on profit enterprises
The question of management a floating capital from point of vision influence on profit and risks of enterprise is considered. The features of electing of strategy of financing of circulating assets an enterprise are investigational.
УДК 336:330.131.7 Здобувач О. С. Папка - Львiвська КА
ВПЛИВ СТРАХОВО1 ПРЕМП НА Ф1НАНСОВУ СТ1ЙК1СТЬ
СТРАХОВО1 КОМПАНП
Наведено формулу для обчислення ймовiрностi настання страхового випадку, що дасть змогу знизити величину очшуваного рiвня недоотримання нетто-преми, а вщтак сприятиме тдвищенню конкурентоздатност страховой компани, не зменшу-ючи при цьому и фшансово'х' надiйностi.
Ключов1 слова: нетто-премiя, ймовiрнiсть настання страхового випадку, на-дшшсть.
Постановка проблеми. У сучасних умовах ринкових вщносин шдви-щуються вимоги до фшансово! стшкост страхово! компани, яка е одшею 1з найважливших характеристик И фшансово-економ1чного стану та поведшки щодо зовшшшх { внутршшх змш. Значний вплив на фшансову стшюсть в умовах ринково! конкуренци для ризикових вид1в страхування, кр1м страху-вання на випадок смерт1, мае страхова прем1я, найважливше значення для правильносл розрахунку яко! мае обгрунтовашсть величини нетто-преми. Саме И правильне визначення е гаранпею забезпечення фшансово! стабшь-ност страховика.
Проблема полягае у визначенш точного значення ймов1рносп настання страхового випадку на основ! статистичних даних стосовно кшькосл ук-ладених договор1в { числа настання страхових випадюв, яка вщ1грае визна-чальну роль для визначення величини нетто-преми.
Аналiз останшх дослiджень та публiкацiй. Ймов1ршсть настання страхового випадку визначаеться вщповщно до досвщу минулих роюв. У
