CC BY
64
екон. наук : спец. 08.01.01 «Екожмчна TeopiH та icTopiH eKOHOMi4HOi думки» / I. О. Знаменський. - Ки1в, 2009. - 20 с.
2. Белоусов А.Р. Эволюция системы воспроизводства российской экономики: от кризиса к развитию / Белоусов А.Р. - М.: Пресс, 2006. - 396 с.
3. Олейникова И. Н. Воспроизводственный процесс в системе региональной экономики: инновационная составляющая и механизм управления / Олейникова И. Н. - Ростов н/Д: Терра, 2004. -462 с.
4. Омелянович М. Ю. Економiчнi умови вщгворювального розвитку пщприемств: дис... канд. екон. наук: 08.06.01 / Михайло Юршович Омелянович. — Донецьк, 2006. - 185 с.
5. Водачек Л. Стратегия управления инновациями на предприятии: Сокр. пер. со словац. / Авт. предисл. В.С. Рапопорт / Л. Водачек, О. Водачкова - М.: Экономика, 1989. - 167 с.
6. Чекаловець В.I.Реструктуризацiя портового господарства Украши: проблеми, принципи та основш напрямки / B.I. Чекаловець, I.M. Олефiр, О.Г. Пустовгг // Економют. -2004. -№ 2. -С. 42-45.
7. Примачев Н.Т. Управление изменениями экономического потенциала морского транспортного комплекса [Електронний ресурс] / Н. Т. Примачев, А. Ф. Дмитриенко // Вюник економiки транспорту i
промисловостi. - 2013. - Вип. 43. - С. 57-61. -Режим доступу: http://nbuv.gov.ua/j-
pdfVetp_2013_43_12.pdf
8. Кибик О.Н. Предприятия портовой деятельности: развиваемся по системе / О.Н. Кибик, А.В. Кравченко // Судоходство. -2007. -№ 7-8 (120). -С. 45-47.
9. Впровадження шновацш на промислових шдприемствах. - Офщшш даш Державного комггету статистики Украши [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.ukrstat.gov.
http://www.ukrstat.gov.ua/operativ/operativ2005/ni /ind_rik/ind_u/2002.html
10. Транспортна стратега Украши на перюд до 2020 року [Електронний ресурс]. -Режим доступу: http://zakon2.rada. gov.ua/laws/show /2174-2010-%D1%80
11. Програма розвитку швестицшно! та шновацшно! дiяльностi в Укра!ш: Затв. Постановою Кабiнету Мiнiстрiв Украши вщ 2 лютий 2011 року № 389 // Офщшний вюник Украши вщ 22.04.2011. - 2011 р. - № 28 - ст. 1173.
12. Державна пщтримка розвитку морегосподарського комплексу Украши (оргашзацшш та правовi аспекти): монографiя / [О.М. Кбш, О.П. Подцерковний,
Ю.З. Драпайло, В.А. Котлубай та ш.]; за ред. О.М. Кiбiк, О.П. Подцерковного. - Херсон: ФОП Гршь Д.С., 2014. - 442 с.
Рецензент д.е.н., професор НУ «ОЮА» К1б1к О.М. Експертредакцшног колеги к.е.н., доцент УкрДУЗТШраменко О.В.
УДК: 665.6:330.325
ВИБ1Р МЕТОДУ Ф1НАНСУВАННЯ 1НВЕСТИЦ1ЙНИХ ПРОЕКТ1В НАФТОПЕРЕРОБНОГО ШДПРИСМСТВА
Откунова Н. В., доцент, Лопата В. Г. студентка (ХНУБА)
У cmammi розглядаеться питання вибору методу фтансування твестщтних проект1в нафтопереробного тдприемства. Вс тдприемства в тт чи тший мiрi пов'язат з iнвеcmицiйною дiяльнicmю, що в свою чергу aкmуaлiзуе питання коректного о^нювання меmодiв фтансування твестщтних проекmiв. Був запропонований розгляд таких питань, як карта проблеми тдприемства, побудова дерева цтей виршення проблеми, подт тдприемств
© Откунова Н.В., . .
Лопата В Г В1сник економ!Ки транспорту i промисловосл № 51, 2015
125
на чотири групи, що дозволило визначити залежтсть методу ф1нансування гнвестицШних проект1в нафтопереробного тдприемства Украгни eid форми власност1 цього тдприемства та крагни походження контролюючого акцюнера, а отже ефективтсть методу фтансування.
Ключовi слова: швестицшна di^brncmb, карта проблеми, дерево цыей, методи фтансування швестицшних проектiв, форма власност1
ВЫБОР МЕТОДА ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ НЕФТЕПЕРЕРАБАТЫВАЮЩЕГО ПРЕДПРИЯТИЯ
Опекунова Н. В., доцент, Лопата В. Г. студентка (ХНУСА)
В статье рассматривается вопрос выбора метода финансирования инвестиционных проектов нефтеперерабатывающего предприятия. Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью, что в свою очередь актуализирует вопрос корректного оценивания методов финансирования инвестиционных проектов. Было предложено рассмотрение таких вопросов, как карта проблемы предприятия, построение дерева целей решения проблемы, разделение предприятий на четыре группы, что позволило определить зависимость метода финансирования инвестиционных проектов нефтеперерабатывающего предприятия Украины от формы собственности этого предприятия и страны происхождения контролирующего акционера, а следовательно эффективность метода финансирования.
Ключевые слова: инвестиционная деятельность, карта проблемы, дерево целей, методы финансирования инвестиционных проектов, форма собственности.
THE CHOICE OF METHOD OF FINANCING INVESTMENT PROJECTS OF REFINERIES
Opikunova N. V., docent, Lopata V. G., student (Kharkov National University of Construction and Architecture)
The article discusses the choice of the method of financing investment projects refinery. Updates the existing material and technical base, increasing production, developing new activities -all of this makes it necessary investment. The value of economic analysis for planning and implementation of investment activity can not be overestimated. Therefore actualized the issue of effective evaluation methods of financing investment projects. Was proposed consideration of issues such as card problems enterprises, construction wood purposes of solving the problem, the division of enterprises into four groups, which allowed to determine the dependence of the method of financing investment projects of refineries Ukraine of ownership of the company and country of origin of the controlling shareholder, and hence the effectiveness of the method offinancing.
Keywords: investment activity, map the problem, tree of objectives, methods of financing investment projects, ownership.
Постановка проблеми та Ti зв'язки з направлених на досягнення поставлених цшей в
науковими чи практичними завданнями. умовах обмежених фшансових ресурав i часу.
1нвестицп е основою розвитку тдприемства. Ощнка ефективносп та визначення методiв
Ефективна швестицшна дiяльнiсть фшансування швестицшних проекпв
тдприемства е основою сталого розвитку нафтопереробно! галyзi послщовний,
виробництва, науково-техтчного i сощального виважений та дуже важкий шлях. Для цього прогресу. 1нвестицшний проект являе собою доцшьно буде розглянути таки питання, як
комплекс взаемопов'язаних заходiв, карта проблеми пщприемства, побудова дерева
цiлей виршення проблеми, оцiнка залежностi методу фшансування вщ форми власностi та краши походження контролюючого акцiонера нафтопереробних шдприемств.
Аналiз останн1х до^джень i публшацш. Проблеми оцшки i фiнансування швестицшних проекпв нафтопереробних пiдприeмств розглядали в сво1х працях вiтчизнянi та заруб1жш науковцi: Л.В. Баб'як[1], I. А. Бланк[2], Л.1. Губанова[3], Г.В. Кщенко[4], О.М. Мацяк[1], М.Я. Топилко[1] та iн. Ними був зроблений ютотний внесок у розробку теорп i практики оцiнки i фiнансування швестицшних проекпв нафтопереробних пiдприeмств.
ВидЫення невиршених частин загальноИ проблеми. Дослщження оцшки i фiнансування iнвестицiйних проектiв нафтопереробного тдприемства потребуе розгляду факторiв, як впливають на прийняття
рiшень за швестицшними проектами, розгляд карти проблеми, дерева цшей виршення проблеми та знаходження залежностi методу фiнансування вщ форми власностi та краши походження контролюючого акцюнера нафтопереробних шдприемств.
Формування цшей cmammi Щлями ще1 статп е розгляд факгорiв, якi впливають на прийняття ршень за швестицшними проектами. Визначення ефективно1 оцiнки i методу фшансування швестицшних проекпв, як б гарантували пiдприемству позитивнi результати та досягнення цшей.
Виклад основного MamepiaMy до^дження. Вс тдприемства у тй чи шшш мiрi пов'язаш з iнвестицiйною дiяльнiстю. Прийняття ршень за iнвестицiйними проектами ускладнюеться рiзними факторами, якi представленi на рисунку 1 [2].
Рис. 1. Фактори ускладнення процесу прийняття ршень за гнвестицШними проектами [2]
Допущена помилка у виборi одного швестицшного проекту з декшькох альтернативних чи неправильний вибiр методу фiнансування проектiв може призвести до значного падiння ефективносп швестицшно1 дiяльностi пiдприемства, уповiльнення темшв модершзацп, погiршення якостi продукцп тощо. Тому визначимо основнi фактори негативного впливу на ефективнють швестицшно1 дiяльностi пiдприемств(рис.2).
Отже, побудуемо дерево цшей виршення проблеми оцiнки та фшансування
альтернативних швестицшних проекпв нафтопереробного пщприемства.
Дерево цшей представляе собою структуровану, побудовану за iерархiчним принципом (розподшену по рiвнях, ранжованих) сукупнiсть цшей виршення визначено! науково! проблеми, де видшено генеральну мету («вершина дерева»), що полягае в удосконаленнi системи оцшки та фшансування альтернативних швестицшних проекпв пщприемства та пщпорядковаш ш пiдцiлi кiлькох рiвнiв («гшки дерева ») (рис. 3)
[3].
1НВЕСТИЦ1ЙНА Д1ЯЛЬН1СТЬ ШДПРИеМСТВА
Рис. 2 - Карта проблеми[розробка авторiв]
Також важливим аспектом у створенш моделi фiнансування швестицшних проектiв е И залежнiсть вщ форми власностi та кра!ни походження контролюючого акцiонера нафтопереробних пiдприемств[4]. Саме тому перейдемо до нафтопереробних пщприемств нашо! кра!ни, яких шiсть на територп Укра!ни, та розглянемо методи фтансування швестицшних проекта, форми власносп та
кра!ни базування контролюючого акцюнера кожного укра!нського НПЗ у таблиц 1[5].
Таким чином це дозволить врешт решт досягти головно! мети - створити модель фшансування нафтопереробного тдприемства, що передбачае визначення методу фшансування, оцшку ефективностi i вибiр альтернативних iнвестицiйних проектiв.
Рис. 3 — Дерево ц1лей[розробка автор1в]
Таблиця 1
Характеристика нафтопереробних тдприемств Украгни
№ Назва тдприемства Контролюючий акцюнер Короткий опис д1яльносп
1 2 3 4
1. Дрогобицький НПЗ (ВАТ «НАФТОПЕРЕРОБНИЙ КОМПЛЕКС -ГАЛИЧИНА») Група «Приват» (Украша). Дрогобицький НПЗ - третш за потужнютю НПЗ на Укрш'ш, здатний переробити до 3.5 млн. тонн нафти на рш. З метою реалiзацil плану реконструкцп пiдприемства для досягнення якостi моторних палив вiдповiдно до норм Свро-5 та будiвництва нових об'ектiв, необхвдних для збiльшення глибини переробки нафти до 97 %, укладено ряд угод. Щоб профшансувати реконструкцiю Товариство залучае кредитнi кошти.
Продовження табл..1
1 2 3 4
2. Надворнянський НПЗ (Публiчне акцюнерне товариство «НАФТОХ1М1К ПРИКАРПАТТЯ») Фшансово-промислова група «Приват» (Укра!на) Надвiрнянський нафто-переробний завод належить до найстарших тдприемств нафто-переробно! промисловост не лише Укра!ни, а й Свропи. Bd проекти на пiдприeмствi iнвестуються шляхом залучення кошт^в методом кредитування. Головним партнером з кредитування е «Приватбанк».
3. Публiчне акцюнерне товариство «ЛУКОЙЛ- ОДЕСЬКИЙ НАФТОПЕРЕРОБНИЙ ЗАВОД» Компашя «Лукойл» (1ноземний iнвестор ) Одеський нафтопере-робний завод е передостаннiм за потужнютю на Укрш'ш, здатний переробити 2.8 млн. тонн нафти на рш. Основним джерелом фшан-сування на тдприемств е надання позикових кошт^в Компанil "SLB INVEST LIMITED".
4. Херсонський НПЗ (ЗАТ«ХЕРСОНСЬКИЙ НАФТОПЕРЕРОБНИЙ ЗАВОД») Фшансово-промислова група «Конпшум» (Укра!на) Херсонський НПЗ - шосте за потужнютю тдприемство на Украlнi, здатне переробляти 1.1 млн. тонн нафти на рш. Загалом пiдприемство фшансуе сво! iнвестицiйнi проекти з модершзацп та реконструкцil шляхом залучення кошт!в iнвесторiв. Залученням кошт^в для реконструкцп НПЗ займаеться банк «Ротшильд». Також допускаеться передача контрольного пакета акцiй швестору.
5. Кременчуцький НПЗ (Публiчне акцiонерне товариство " Транснацiональна фiнансово-промислова нафтова компанiя "Укртатнафта") Компанiя «Татнефть» (1ноземний iнвестор) через росшсько-украшське СП «Укртатнафта» Кременчуцький НПЗ -найпотужнiший завод Укра!ни, що переробляе у середньому 18,6 млн. тонн нафти щорiчно. До цього дня i в подальшому пiдприемство фiнансуе сво! проекти двома методами: кредитуванням та самош-вестуванням у спiввiдношеннi приблизно 85 та 15% вiдповiдно.
6. Лисичанський НПЗ (Приватне акцiонерне товариство «Л1НИК») Холдiнг «ТНК-ВР» (1ноземний iнвестор) За потужнютю завод посягае друге мюце серед НПЗ кра!ни. Biн переробляе 8 млн. тонн щорiчно. Майже ва iнвестицiйнi проекти на Лисичанському НПЗ фшансуються методом самоiнвестування. ТНК-BP мае намiр вкласти в укра!нськ1 активи в найближчi 10 рок1в близько 1 млрд дол.
Зведемо отриманi данi у рисунок 4. У стовпчиках НПЗ подшено за формою власносн пiдприемства, у рядках - за крашою походження контролюючого акцюнера.
Видшяемо рiзними кольорами сектори таблиц залежно вiд методу фiнансування швестицшних проекпв на пiдприемствi:
Переважно метод кредитування, частково - самофшансування;
Метод кредитування;
Метод самофшансування;
Метод швестування (залучення iнвесторiв).
1ноземш швестори Украша ПАТ(ВАТ) ПАТ(ЗАТ)
1.ПАТ «ЛУКОИЛ-ОДЕСЬКИИ НАФТОПЕРЕРОБНИЙ ЗАВОД» 2.ПАТ«УКРТАТНАФТА» 1.ПАТ «Л1Н1К»
1.ВАТ«НАФТОПЕРЕРОБНИИ КОМПЛЕКС - ГАЛИЧИНА» 2.ПАТ«НАФТОХ1М1К ПРИКАРПАТТЯ» 1.ЗАТ«ХЕРСОНСЬКИИ НАФТОПЕРЕРРОБНИЙ ЗАВОД»
Рис. 4. Залежтсть методу ф1нансування eid форми власност![розробка aemopie]
Висновки даного до^дження i перспективи подальших робт у цьому напрямку. Bti тдприемства в тш чи шшш мiрi пов'язаш з швестицшною дiяльнiстю. Тiльки розумiння того в якому напрямку дiяти, може привести до позитивно!' динамши. Ретельний розгляд факторiв впливу на прийняття ршень за iнвестицiйними проектами, виявлення залежносн методу 1х фiнансування вщ форми власностi пiдприемства та краши походження контролюючого акцюнера та забезпечення ефективно! оцшки i шляху фшансування швестицшно1 дiяльностi гарантують пiдприемству очшуваш результати та досягнення цiлей.
СПИСОК Л1ТЕРАТУРИ
1. Баб'як Л.В.Стан i проблеми шновацшного розвитку нафтопереробних
шдприемств Украши [Текст] : // Л.В. Баб'як, О.М. Мацяк, М.Я. Топилко - Львiв: Нацюнальний унiверситет "Львiвська полпехшка". - 2009. - 478с.
2. Бланк I. А. Инвестиционный менеджмент [ учб. курс. ] / I. А. Бланк. - //К.: Ника-Центр : Эльга-Н. - 2001. - 11 с.
3. Губанова Л. I. Оцшка швестицшних проекпв / Л. I. Губанова // Фшанси Украши. -2001. - № 10. - 126-131с.
4. Кщенко Г.В. Оцшювання внутршшх та зовшшшх джерел фшансування шдприемств (на прикладi нафтопереробно1 галузО [Текст] : // Г.В. Кщенко - К.: Приватний вищий навчальний заклад «Свропейський ушверситет». - 2010. - 212с.
5. Характеристика нафтопереробних шдприемств Украши: [Електронний ресурс]. -Режим доступу: smida.gov.ua (дата звернення 29.09.2015).
Рецензент д.е.н., професор ХНУБА Чупир О.М. Експерт редакцшног колеги к.е.н., доцент УкрДУЗТ Зубенко В.О.
