CC BY
13
УДК 334.758
ВЕРТИКАЛЬНО 1НТЕГРОВАН1 СТРУКТУРИ: СУТНЮТЬ ТА ОСОБЛИВОСТ1 ФУНКЩОНУВАННЯ В Г1РНИЧО-МЕТАЛУРГ1ЙНОМУ КОМПЛЕКС1 УКРА1НИ
НУС1НОВ В. я., КОЛЕСН1КОВ Д. В.
УДК 334.758
HyciHOB В. Я., Kолеснiков Д. В. Вертикально штегроваш структури: cyTHicTb та особливостi функцiонування
в прничо-металурпйному комплекci УкраТни
Метою cmammi е визначення сутностi вертикально 'штегрованих структур i розгляд проблем й особливостей ix функцонування в умовах розви-ткуг'рничо-металургшного комплексу Украши. Систематизащя та узагальнення погляд'в науков^в дозволили сформувати власне бачення сутност.i вертикальноi 'штеграци, результатом якоi е створення вертикально 'штегрованоi структури. На основi дотджень наукових шдход.в на-було подальшого розвитку визначення сутностi вертикально штегровано'!' структури, надано характеристику iiвластивостям, а також визна-чено переваги i недол'ши iiфункцонування. Розгляд особливостей функцонування вертикально 'ттегрованих структур у гiрничо-металургiйному комплекс Украши (на прикладi д'тльностi групи Мет'швест) дозволив виявити позитивш та негативш сторони штеграци гiрничодобувниx i металургйних тдприемств у едину структуру. Визначено, що основою прийняття ршення про об'еднання (приеднання) тдприемств е отриман-ня позитивного синергетичного ефекту. Перспективою подальших дотджень е вивчення синерги при утворенш i функцiонуваннi вертикально 'штегрованих структур у гiрничо-металургiйному комплекс Украни.
Ключов'! слова: вертикальна штеграц'я, iнтеграцiйнi процеси, вертикально 'штегрована структура. Рис.: 1. Табл.: 3. Вбл.: 13.
HyciHOB Володимир Якович - доктор економ'мних наук, професор, зав'дувач кафедри облку, аудиту i фшансового анал'ву, Криворiзький нацональ-ний ушверситет (вул. XXII ПартзЪду, 11, Кривий Нг, Дшпропетровська обл., 50027, Украша) E-mail: oafa_ktu@mail.ru
Колесн'жов Дмитро ВалерШович - астрант, Криворiзький нацональний утверситет (вул. XXII ПартзЪду, 11, Кривий Ра, Дшпропетровська обл., 50027, Украша) E-mail: oafa_ktu@mail.ru
УДК 334.758
Нусинов В. Я., Колесников Д. В. Вертикально интегрированные структуры: сущность и особенности функционирования в горно-металлургическом комплексе Украины
Целью статьи является определение сущности вертикально интегрированных структур, рассмотрение проблем и особенностей их функционирования в условиях развития горно-металлургического комплекса Украины. Систематизация и обобщение научных взглядов позволили сформировать собственное видение сущности вертикальной интеграции, результатом которой является создание вертикально интегрированной структуры. На основе исследований научных подходов приобрело дальнейшее развитие определения сущности вертикально интегрированной структуры, представлена характеристика ее свойств, а также определены преимущества и недостатки ее функционирования. Рассмотрение особенностей функционирования вертикально интегрированных структур в горно-металлургическом комплексе Украины (на примере деятельности группы Метинвест) позволило обнаружить позитивные и негативные стороны интеграции горнодобывающих и металлургических предприятий в единственную структуру. Определено, что основой принятия решения об объединении (присоединении) предприятий является получение позитивного синергического эффекта. Перспективой последующих исследований является изучение синергии при образовании и функционировании вертикально интегрированных структур в горно-металлургическом комплексе Украины. Ключевые слова: вертикальная интеграция, интеграционные процессы, вертикально интегрированная структура. Рис.: 1. Табл.: 3. Библ.: 13.
Нусинов Владимир Яковлевич - доктор экономических наук, профессор, заведующий кафедрой учета, аудита и финансового анализа, Криворожский национальный университет (ул. XXII Партсъезда, 11, Кривой Рог, Днепропетровская обл., 50027, Украина) E-mail: oafa_ktu@mail.ru
Колесников Дмитрий Валериевич - аспирант, Криворожский национальный университет (ул. XXII Партсъезда, 11, Кривой Рог, Днепропетровская обл., 50027, Украина) E-mail: oafa_ktu@mail.ru
UDC 334.758
Nusinov V. Y., Kolesnikov D. V. Vertically Integrated Structures: Essence and Specific Features of Functioning in the Mining and Smelting Complex of Ukraine
The goal of the article is identification of the essence of vertically integrated structures, consideration of problems and specific features of their functioning under conditions of development of the mining and smelting complex of Ukraine. Systemising and generalising scientific views, the authors form own vision of the essence of vertical integration, the result of which is creation of a vertically integrated structure. On the basis of the study of scientific approaches, the authors further develop identification of the essence of the vertically integrated structure, present characteristics of its properties and also identify advantages and shortcomings of its functioning. The article considers specific features of functioning of vertically integrated structures in the mining and smelting complex of Ukraine (on the example of activity of the Metinvest Group), which allowed detection of positive and negative issues of integration of mining and smelting enterprises into a single structure. It determines that the basis of the decision to unite (join) enterprises is obtaining a positive synergetic effect. The prospect of further studies is the study of synergy during formation and functioning of vertically integrated structures in the mining and smelting complex of Ukraine. Key words: vertical integration, integration processes, vertically integrated structure.
Pic.: 1. Tabl.: 3. Bibl.: 13.
Nusinov Volodymyr Ya.- Doctor of Science (Economics), Professor, Head of the Department, Department of the Account, Audit and the Financial Analysis, Kryvyi Rig National University (vul. XXII Partz'yizdu, 11, Kryvyi Rig, Dnipropetrovska obl., 50027, Ukraine) E-mail: oafa_ktu@mail.ru
Kolesnikov Dmytro V.- Postgraduate Student, Kryvyi Rig National University (vul. XXII Partz'yizdu, 11, Kryvyi Rig, Dnipropetrovska obl., 50027, Ukraine) E-mail: oafa_ktu@mail.ru
Уперюд стрiмкого розвитку НТП, загострення конкуренци на свiтових ринках залiзорудно! си-ровини та металопродукци, необхiдностi онов-лення матерiально-технiчно! бази пiдприeмств ГМК Укра!ни та розширення можливостей економи !х фшан-сових ресурсiв особливо! актуальное« набувае створен-ня вертикально штегрованих структур.
Основними причинами формування подiбних структур у гiрничо-металургiйному комплекй Укра!ни е об'еднання групи шдприемств в едине цке з метою забезпечення повного виробничого процесу виготов-лення продукци - вiд видобутку залiзорудно! сировини до реалiзацi! металопрокату та шшо! кшцево! продукци металурги. Успк та ефективнiсть функцiонування вертикально штегровано! структури в такш ситуаци багато в чому залежить вiд якостi процесiв коопераци та вза-емоди окремих бiзнес-одиниць, що 'й утворюють.
Отже, необхiднiсть створення вертикально штегрованих структур пов'язана з питаннями, яю не в змозi вирiшити розрiзненi пiдприемства. Це питання розвитку сировинно! бази, випуску конкурентоспроможно! продукци кiнцевих передшв, скорочення витрат i мо-дершзаци виробництва.
Аналiз останшх публiкацiй дозволив визначити перспектившсть досл1джень вертикально штегрованих структур. Проблемам вертикально! штеграци придкя-лося багато уваги у працях вiтчизняних i зарубшних на-уковцш, серед яких Бутiркин А. [1], Динз Г. [2], 1щенко С. [3], Калшченко Л. [4], Куц Л. [5], Пилипенко А. [6], Ско-пенко Н. [7], Хардинг Д. [8], Ялдш I. [9] та шших. Так, у працях [1, 5, 7, 8] розглядаеться сутшсть вертикально! штеграци в контекст рiзних економiчних теорiй i кон-цепцiй. Роботи [2, 3, 6] присвячеш особливостям формування штегрованих структур, у тому чит вертикаль-них. А у роботах [2, 3, 8] наводяться переваги i недолжи вертикально! iнтеграцi!, що дозволяе бкьш Грунтовно пiдiйти до дослцження питань формування вертикально штегрованих структур.
Незважаючи на iснування велико! юлькосп Грун-товних дослiджень, деяю аспекти вивчення сутностi та особливостей функцюнування вертикально iнтегрова-них структур залишаються поза увагою.
Так, вертикальна штеграцш розглядаеться, в основному, не як самостшний, специфiчний процес, а як ча-стина бкьш загального - iнтеграцi! господарюючих суб'екйв, що виражаеться в створеннi рiзних корпора-цiй, спкок й шших формальних об'еднань. Такий пiдхiд не дозволяе детально дослцжувати процеси формування i функцiонування вертикально штегрованих структур. Найчастше автори ткьки згадують, що iснують по-няття «вертикальна штегращя» i «вертикально штегро-вана структура» як результат штеграцшного процесу, не надаючи !м деталiзованого визначення.
Крiм того, недостатньо уваги придкяеться форму-ванню вертикально штегрованих структур в окремих галузях народного господарства, наприклад, у прничо-металургшному комплексi Укра!ни. Зважаючи на це, подальшого вивчення i наукового аналiзу потребують питання особливостей функцiонування вертикально ш-
тегрованих структур у ГМК Укра!ни в ринкових умовах господарювання.
Метою дослцження, що викладено у стати, е визначення сутносй вертикально штегрованих структур i розгляд проблем й особливостей !х функцiонування в умовах розвитку ГМК Укра!ни.
Визначення сутност вертикально iнтегрованих структур потребуе попереднього дослцження сут-ностi поняття «штеграцш» (в1д лат. тЩтЬю - в1д-новлення, заповнення; в1д integes - цкий). Як стверджуе Калшченко Л. Л., iнтеграцiею е «стан зв'язаност окремих частин, що диференцшються, i функцiй системи в цке, а також процес, що веде до такого стану» [4]. 1нтеграцш як стан або процес розглядають й iншi науковцi.
Провiвши огляд останнк публiкацiй i дослiджень щодо визначення сутностi вертикально! iнтеграцi!, ви-явлено, що бiльшiсть дослiдникiв розглядають !! в таких аспектах: як процес об'еднання окремих бiзнес-одиниць (компанш, пiдприемств, фiрм тощо) або поеднання (розширення) технолопчно самостiйних процейв; як процес встановлення контролю одше! бiзнес-одиницi над шши-ми або над окремими стадшми виробництва (реалiзацi!) продукци; як поглиблення економiчних вцносин чи по-силення виробничих зв'язюв.
Враховуючи сказане, найбкьш комплексним, на нашу думку, е визначення Куц Л. Л.: «вертикальна ш-теграцш - це розширення дшльносй Уабо контролю фiрми вздовж технологiчно-розподiльчо-збутового лан-цюга або на попереднi стади (аж до виробництва сировини), або на наступш (аж до збуту продукци кшцевому споживачевi) з метою замши ринкових трансакцш на iншi форми контактiв (внутрiшнi операци i процеси, довгостроковi контракти тощо)» [5]. Це визначення можна взяти за основу при дослцженш вертикально штегрованих структур, що формуються у ГМК Укра!ни. Однак, вважаемо, що його необхцно розширити та на основi аналiзу праць вiдомих науковщв надати власне визначення сутностi вертикально! штеграци.
Отже, вертикальна штеграцш нами розглядаеться як процес об'еднання окремих бiзнес-одиниць або технолопчно самостшних стадш виробництва, пов'язаних мiж собою единим технолопчним ланцюгом, що супро-воджуеться поглибленням фiнансово-економiчних в1д-носин, змщненням виробничих зв'язкiв i встановлен-ням контролю над окремими стадшми виробництва i збуту продукци (одше! бiзнес-одиницi над iншими). При цьому стадш виробництва розушеться як процес, у результат якого до первкно! вартостi продукту приедну-еться додана варткть, а сам продукт перемщаеться по ланцюгу до юнцевого споживача.
Результатом вертикально! iнтеграцi! е створення вертикально штегровано! структури. I! як вертикально iнтегровану компанiю розглядають 1ванова В. О. [11] та Сшогейкша О. Г. [12].
На думку 1ваново! В. О., вертикально штегрована компанш е структурою, яка об'еднуе сукупнiсть шдпри-емств, охоплюе етапи технолопчного процесу вiд видобутку сировини до реалiзацil готового продукту кшцевому споживачевi [11]. Автор зазначае, що формування
вертикально штегрованих компанш може мати рiзнi цlлi, однак головна мета полягае в оптим1зац1! господарсько-економiчно! д1яльност1 та максимiзацi! прибутку. До-сягнення ц1е! мети можливе за умови оргашзацшно! ед-ност1 вс1х складових технологiчного ланцюга та суворо! виробничо-економ!чно! дисципл1ни вс1х б1знес-одиниць, як1 становлять вертикально-1нтегровану компан1ю.
Найб1льш точне визначення вертикально штегро-вано! компанп, на наш погляд, наведено Сшогейюною О. Г., яка зазначае, що «.. це складна орган1зац1йно-виробнича структура холдингового типу з единим керуючим центром 1 замкненим циклом виробництва, що об'еднуе шд-приемства, як1 посл1довно беруть участь у виробництв1, продажу 1 споживанш готового продукту на наступних стад1ях единого технолог1чного процесу, таким чином, взаемозалежних один в1д одного товарними 1 грошови-ми потоками» [12]. 1нш1 науковц1 [9, 10] надають узагаль-нене визначення штегрованих структур.
За результатами досл1дження сутност1 вертикально 1нтегрованих структур можна шдсумувати: ус1
науковц1 един1 у тому, що вертикально штегроваш структури представляють собою сукупн1сть п1д-приемств, взаемозалежних м1ж собою та об'еднаних за технолог1чним принципом з метою реал1зац1! сп1льних ц1лей. Однак, необх1дно уточнити, що вертикально ште-грован1 структури не можна ототожнювати лише з вертикально штегрованими компаншми (корпорац1ями). Останн1 е лише офщшно визнаним видом вертикально штегрованих структур. Разом з ними в економ1чному се-редовищ1 сп1в1снують 1 т1 б1знес-одиниц1, як1 об'еднують сво! зусилля на умовах кооперацй, партнерства або ш-ших форм сшвпращ, не закр1плюючи статус вертикально штегровано! компанй в установчих документах. Тому ми вважаемо, що вертикально штегроваш структури е б1льш широким поняттям, що, у тому числ1, включае 1 вертикально штегроваш компанй, як1 е одним 1з прояв1в процес1в вертикально! 1нтеграц1!.
Кр1м того, незважаючи на те, що вертикально ш-тегрована структура являе собою цшсний об'ект госпо-дарювання (незалежно в1д наявност1 оф1ц1йно! реестра-цй), вона е сукупн1стю окремих, хоча й взаемозалежних, б1знес-одиниць (виробництв), як1 мають свою специф1ку, е технолог1чно детерм1нованими та поеднуються у структуру вертикаллю виробничо-господарського процесу.
Вертикально штегрована структура не е статичною, а постшно зм1нюеться завдяки пошуку найкращих вар1ан-т1в сп1впрац1 окремих б1знес-одиниць (оптим1зац1! структури виробництв), а тому склад елемент1в у такш структу-р1 необх1дно розглядати лише на певний момент часу.
Сп1льною метою об'еднання окремих б1знес-оди-ниць у вертикально 1нтегровану структуру, як ствер-джуе б1льш1сть науковщв, е отримання синергетичного ефекту внасл1док сп1льного вир1шення виробничо-еко-ном1чних та управлшських завдань, поглиблення спеща-л1зац1! та кооперацй, п1двищення ефективност1 залучен-ня 1 використання вс1х вид1в ресурс1в тощо.
Отже, можна стверджувати, що вертикально ш-тегрованим структурам притаманш так1 властивост1: ц1л1сн1сть, в1докремлешсть, орган1зован1сть, синерг1ч-н1сть, емерджентн1сть, мультиплжатившсть, адаптив-
н1сть, наявн1сть зворотного зв'язку, ст1йк1сть. Характеристику властивостей вертикально штегровано! структури наведено в табл. 1.
Враховуючи сказане та Грунтуючись на працях нау-ковщв, набуло подальшого розвитку визначення сутност1 вертикально штегровано! структури як складно! динам1ч-но! оргашзацшно! форми ведення б1знесу, яка е результатом вертикально! штеграцп, мае певш властивост1 й представляе собою офщшно зареестроване або утворене на основ1 угод 1 договорш об'еднання б1знес-одиниць (шд-приемств, ф1рм, компан1й, орган1зац1й 1 установ) або тех-нолог1чно самост1йних стад1й виробництва, що, як правило, утворюють замкнений цикл, пов'язаних м1ж собою единим технолог1чним ланцюгом в1д видобутку сировини до збуту к1нцевого продукту та здшснюючих сп1льну д1-яльшсть з метою отримання синергетичного ефекту.
На в1дмшу в1д 1снуючих запропоноване нами визначення враховуе умови утворення та динам1чшсть вертикально штегровано! структури 1 дозволяе розглядати !! як результат вертикально! штеграцй на певний момент часу.
Отже, створення 1 функцюнування вертикально штегрованих структур е законом1рним 1 необ-х1дним явищем, яке виникае як мехашзм вертикально! координацй виробник1в пром1жно! й к1нцево! продукщ! та спричиняе п1двищення ефективност1 виробництва на вс1х стад1ях виготовлення 1 реал1зац1! кш-цевому споживачу готового продукту.
1нтеграц1йний процес в контекст1 р1зних еконо-м1чних теор1й й концепцш, а також п1дГрунтя 1 стиму-ли утворення 1нтегрованих структур б1знесу в ГМК Укра!ни розглядае Ялдш I. В. [8]. Науковець визначае необх1дшсть врахування двох основних аспект1в - в1д-пов1дност1 технолог1чного п1дГрунтя ортодоксальн1й економ1чн1й теор1й (штегрування ресурс1в у единому виробничо-технолог1чному процес1 для максим1зац1! прибутку в умовах заданих технолог1чних 1 ринкових па-раметр1в) 1 неможливост1 брати за основу одну з теорш (ортодоксальну, галузево! орган1зац1!, прав власност1, трансакцшних витрат, ф1нанс1в та 1н.) як за головну. Ми у цьому повшстю погоджуемося з Ялдшим I. В. 1 вважаемо за необх1дне доповнити: кнуе необх1дн1сть врахування третього аспекту - життевого циклу штегровано! структури. Особливо це важливо в умовах д1яльност1 прничо-металургшного комплексу Укра!ни.
П1д життевим циклом вертикально штегровано! структури в ГМК Укра!ни нами розушеться сукупн1сть стадш 'й розвитку в1д видобутку зашорудно! сировини до виробництва 1 реалшацй металопрокату та 1ншо! к1н-цево! продукцй металургй, кожна з яких характеризуеть-ся певними, специф1чними завданнями та ц1лями, мож-лив1стю переходу оргашзацй на вищу стад1ю життевого циклу, при як1й ефект синергй проявляеться б1льшою м1-рою, за рахунок своечасних та ефективних оргашзацшно-управл1нських р1шень щодо сп1впрац1 або злиття.
Поеднання дек1лькох теор1й 1 концепцш штеграцй з технолог1чним шдГрунтям формування та життевим циклом кнування вертикально 1нтегровано! структури дозволяе застосувати комплексний шдх1д щодо обгрун-тування доц1льност1 й ефективност1 й утворення.
Характеристика властивостей вертикально штегровано! структури
Властивкть Характеристика властивосп
Цткысть Вертикально iнтегрована структура £ оргашзацшно та функцiонально цЫсним утворенням. Кожна бiзнес-одиниця, що входить в не!, викону£ певнi виробничi функцГГ
Вiдокремленiсть Кожна вертикально iнтегрована структура £ вщокремленим та автономним бiзнесовим об'£днанням
Органiзованiсть Вертикально iнтегрована структура £ спе^ально органiзованим об'£днанням, що ма£ апарат управлiння та по£дну£ бiзнес-одиницi, дiяльнiсть яких органiзована за технолопчним принципом
Синергiчнiсть Створення i функцiонування вертикально штегровано! структури спричиня£ отримання синергетич-ного ефекту (позитивного або негативного)
Емерджентнiсть Вертикально штегрована структура розгляда£ться як вщкрита система, яка ма£ особливi властивостi, не властивi !! пщсистемам (бiзнес-одиницям). Це, як правило, проявляться у тому, що мета, штереси та результати функцiонування окремих бiзнес-одиниць не спiвпадають з метою та результатами дiяльностi вертикально iнтегровано! структури
Мультиплка-тивысть Позитивы та/або негативы значення ефекпв у вертикально штегрованш структур^ як правило, мають властивiсть не складання, а множення (або навггь отримання ступенево! характеристики). Це обумовлено тим, що, наприклад, деструктивы процеси при вщсутносп достатнього управлшського контролю i регулювання мають тенденцiю саморозвитку або самоплину
Адаптивнiсть Вертикально штегрована структура ма£ властивiсть пристосовуватися до змiн внутршнього i зов-нiшнього середовища так, щоб ефективысть i стiйкiсть !! функцiонування в цiлому не знижувалася
Наявнiсть зворотного зв'язку Вертикально штегрована структура £ складною вщкритою системою. Як будь-яка система такого виду вона ма£ зворотнм зв'язок, за допомогою якого забезпечу£ться управлiнський контроль, регу-лювання
Стшюсть Вертикально штегрована структура здатна тривалий час знаходитися у стаы, що заданий !! власника-ми i менеджерами, та автоматично до нього повертатися у випадку впливу фактсрв дестаб^заци
Примггка: розроблено на тда^ матерiалiв авторського дослiдження.
Прийняття ршення стосовно утворення вертикально штегровано! структури також мае базуватися на досль дженнi переваг i недолшв 11 функцiонування (табл. 2).
Врахування цих переваг i недолiкiв дозволяе об-Грунтовано пiдiйти до оптимiзацi! та пiдвищення ефек-тивностi штеграцшних процесiв у ГМК Укра'1ни. Це можна прослцкувати на прикладi дшльносп групи Метiнвест.
Метiнвест - мiжнародна вертикально iнтегрована гiрничо-металургiйна група компанш, акцiонерами яко'1 е багатогалузева фшансово-промислова група Укра!-ни СКМ (Систем Кештал Менеджмент) (75 %) i група компанiй «Смарт-холдинг» (25 %), що беруть участь в управлшш групою Метiнвест на партнерських засадах. Метшвест мае пiдприемства в УкраМ, бврош та США, контролюе кожен етап виробничого ланцюга - вц ви-добутку руди та вугкля виробництва коксу, виплавки сталi до виробництва плоского, сортового i фасонного прокату, виготовлення труб великого дiаметру [13].
Переваги i недолiки вертикально! штеграци шд-приемств, що входять в групу Метiнвест, можна спосте-рiгати при порiвняннi показникiв дшльносй прничодо-бувного i металургiйного дивiзiонiв (табл. 3).
Порiвняння фiнансово-економiчних показниюв дiяльностi гiрничодобувного i металургiйного дивiзiо-нiв групи Метiнвест дозволило виявити: пiдприемства гiрничодобувного дивiзiону хоча i зi змiнним успиом, однак впродовж 2010 - 2012 рр. отримували прибутки та мали достатньо високу рентабельшсть; металургш-нi пiдприемства у 2010 - 2012 рр. були збитковими, що зумовлено рiзними факторами (втрачання ринюв збуту продукцп, зростання собiвартостi та iн.); коефiцiент ав-
тономи гiрничодобувного дивiзiону в аналiзованому пе-рiодi був вище нормативу (0,5), а металургшного - ниж-че, що говорить про високу залежшсть останнього в1д зовнiшнiх джерел фшансування; показники лiквiдностi пiдприемств прничодобувного дивiзiону в аналiзовано-му перiодi перевищували нормативнi значення та у ди-намiцi зростали (при нормативах: коефщент загально'1 лiквiдностi - бкьше 1,5; коефiцiент абсолютно! лжвц-ност - бкьше 0,2); показники лжвцносй металургш-ного дивiзiону були нижчими за нормативы значення, що говорить про наявшсть ознак неплатоспроможностi металургшних пiдприемств групи Метiнвест.
Отже, як показав проведений аналiз, для металургшного дивiзiону, дiяльнiсть якого е неефек-тивною, можна спостерiгати явш переваги вхо-дження у вертикально штегровану структуру Метiнвест. Завдяки об'еднанню пiдприемств ГМК в едину вертикально штегровану структуру здшснюеться перерозпо-дк фiнансових ресурсiв мiж !! елементами, що приводить до змши '1х фiнансового стану. Крiм того, щна залiзоруд-но! сировини для металургшних комбшайв, що входять в групу Метшвест, може бути знижена, що дозволяе зменшити собiвартiсть металопродукци та покращити результати дiяльностi цих шдприемств. Також наявнiсть властивостей синергшносй та мультиплiкативностi, якi притаманнi груш Метшвест як вертикально штегрованш структур^ спричиняють змiни фiнансово-економiчних показникiв, що е нетотожними змшам окремих !! бiзнес-одиниць (дивiзiонiв). Так, спостертаючи динамiку показ-
Переваги i недолги функцiонування вертикально штегровано'|' структури
Переваги Недол1ки
Пщвищення ефективностi виробництва, через оптимнза^ю технологiчного ланцюжка компанiй - учасниюв вертикально штегровано''' структури; - диферен^а^я виробництва за рахунок освоення навичок i технологiй; - кращий доступ до шформаци про ринок; - забезпечення гарантованих поставок i збуту продукцп, змен-шення залежносп вiд постачальникiв i збутових структур; - зниження цши на кшцевий продукт при усуненнi традицшно''' мережi розподiлу; - покращення якостi та збтьшення конкурентних властиво-стей продукцп за рахунок об'еднання виробникiв сировини; - посилення конкурентно'' позицп як вертикально штегровано''' структури в цтому, так i V'' окремих бiзнес-одиниць; - концентрацiя i прискорення вщтворення корпоративного капiталу; - зниження трансакцшних витрат при укладаннi угод мiж господарюючими суб'ектами, що входять в едину iнтегровану структуру; - синергетичний ефект як результат сукупного полтшення операцшних i фiнансових показникiв; - зменшення собiвартостi виробництва кiнцевого продукту з можливим зниженням його цши; - посилення iмiджу i репутацп Зростання витрат управлiння та контролю, необхщысть пiдпорядкування едино!' стратеги знижуе зацiкавленiсть окремих бiзнес-одиниць у власнш дiяльностi, що призводить до необхщност створення додаткових структур управлшня та контролю в рамках корпорацп, збiльшенню управлiнських витрат; - замикання всередин одного технологiчного ланцюжка; - обмеження компани у виборi постачальникiв i продавцiв; - проблема балансування потужностей на кожному етап ланцюжка цшностей; - складнiсть вивчення нових навичок та здiбностей; - зниження гнучкосп в змiнi технологи, збтьшення часу роз-робки i впровадження на ринок ново''' продукцп; - можливiсть переоцшки активiв фiрми, що купуеться; - послаблення гнучкостi розподту вертикально штегрова-ною структурою сво'х iнвестицiйних ресурсiв; - послаблення стимулiв до активностi окремих пiдроздiлiв, осктьки продукцiя, як правило, продаеться в межах вертикально штегровано''' структури, а не в умовах конкуренцп; - ризик отримання негативного синергетичного ефекту внашдок змши операцiйних i фiнансових показникiв
Прим1тка: розроблено на пщстэд матерiалiв авторського дошдження.
Таблиця 3
Oсновнi фiнансово-економiчнi показники дiяльностi гiрничодобувного та металургiйного дивiзiонiв групи
Метiнвест
Назва показника Див1з1он 2010 р. 2011 р. 2012 р.
Чистий дохщ (виручка) вiд реалiзацi' продукцп, тис. грн Г 29084955 46347798 34575458
М 64631119 89240059 68749047
Собiвартiсть реалiзовано' продукцп, тис. грн Г 11847460 14969902 16082765
М 63536079 9157598 74150801
Валовий прибуток, тис. грн Г 17237495 31377896 18492693
М 714134 -2917539 -5401754
Чистий прибуток, тис. грн Г 9307398 20292525 11460574
М -1397549 -5026615 -6549315
Рентабельнкть активiв Г 44,19 25,30 15,56
М -6,63 -6,27 -8,89
Рентабельнкть продукцi' Г 78,56 135,56 71,26
М -2,20 -5,45 -8,83
Коефрент автономi' Г 0,559 0,629 0,622
М 0,459 0,376 0,386
Коефiцiент загально' лiквiдностi Г 1,737 1,801 1,922
М 1,331 1,356 1,434
Коефрент абсолютно' лiквiдностi Г 0,112 0,366 0,428
М 0,016 0,024 0,015
О О т О
о
о
1= <
о
<
о
ш
Прим1тка: Г - гiрничодобувний д^зюн; М - металургiйний дивiзiон.
ниюв рентабельност продукцГ! (рис. 1) групи МетГнвест у порiвняннi з аналопчними показниками 'й дивiзiонiв, видно, що навГть незначне зростання збитковостi про-дукцГ! металургiйного дивiзiону при значному зростанш рентабельностi продукцГ! гiрничодобувного дивiзiону майже вдвiчi (2011 р.) викликае зниження даного по-казника по груш Метшвест. Це шдтверджуе кнування синергетичного ефекту при об'еднаннi пгдприемств у вертикально iнтегровану структуру.
мiж собою единим технологiчним ланцюгом, що супро-воджуеться поглибленням фiнансово-економiчних вГд-носин, змiцненням виробничих зв'язкiв i встановленням контролю над окремими стадгями виробництва i збуту продукцГ! (одше! бiзнес-одиницi над iншими). Результатом вертикально! штеграци е створення вертикально штегровано! структури.
2. Вертикально штегровану структуру нами за-пропоновано визначати як складну динамГчну оргашза-
%
140,00
120,00
100,00
80,00
60,00
40,00 20,00
0,00
-20,00
2012
Рт
2010 2011 □ Метшвест □ Прничодобувний дивЫон Ш Металургшний дивЫон
Рис. 1. Динамша рентабельностi продукцп групи Метiнвест в цiлому та и прничого i металургiйного дивiзiонiв
Синергiя внаслГдок приеднання збиткового бГзне-су може мати г позитивне значення. Прикладом цього е приеднання у 2010 р. до групи Метшвест МарГуполь-ського металургшного комбшату ГменГ 1ллГча та при-дбання у 2011 р. 49,9 % металургшного комбшату «За-порГжсталь». Це дозволило забезпечити зростання виробничих потужностей та шдвищення обсяпв виплавки сталГ групою МетГнвест до 18,5 млн тонн на рк. Незва-жаючи на збитковГсть металургГйно! галузГ, яка виклика-на загальним ослабленням попиту на ринку металопро-дукцГ!, придбання ММК Гм. 1ллГча та частини ЗапорГж-сталГ для групи МетГнвест було стратепчним кроком, покликаним забезпечити першГсть серед штегрованих виробникГв сталГ в бврош та свт (враховуючи те, що самозабезпечешсть залГзорудною сировиною металур-гГйних комбшапв групи МетГнвест складае 200%) [13].
КрГм того, переваги вГд вертикально! штеграци отримали Г придбанГ металургшш комбГнати. Так, на-приклад, за укладеною угодою про партнерство мГж групою МетГнвест Г ММК Гм. 1ллГча передбачаються ш-вестицГ! групи в розвиток Г модершзацш виробничих активГв комбГнату у сумГ 2 млрд дол.
висновки
За результатами проведеного дослГдження можна зробити таю висновки:
1. Вертикальна штеграцш нами розглядаеться як процес об'еднання окремих бГзнес-одиниць або техно-логГчно самостшних стадГй виробництва, пов'язаних
цГйну форму ведення бГзнесу, яка е результатом вертикально! штеграци, мае певш властивостГ й представляе собою офщшно або утворене на основГ угод Г договорГв об'еднання бГзнес-одиниць (шдприемств, фГрм, компа-нГй, органГзацГй Г установ) або технолопчно самостГйних стадш виробництва, що, як правило, утворюють замкне-ний цикл, пов'язаних мГж собою единим технологГчним ланцюгом вГд видобутку сировини до збуту кшцевого продукту та здГйснюючих спГльну дшльшсть з метою отримання синергетичного ефекту.
3. Вертикально штегрована структура мае властивостГ цшсносй, вгдокремленостГ, оргашзованостГ, си-нергГйностГ, емерджентностГ, мультиплГкативностГ, адаптивности наявностГ зворотного зв'язку та стшкостЬ
4. Утворення вертикально штегрованих структур повинно Грунтуватися на дослГдженш переваг Г недолГ-кГв, що !м притаманнГ. Основною перевагою, яка може стати Г недолком, е наявшсть синергетичного ефекту як результату сукупного полшшення операцГйних Г фшан-сових показникГв.
5. При розглядГ особливостей функцГонування вертикально Гнтегрованих структур в ГМК Укра!ни на прикладГ групи МетГнвест виявлено, що у сучасних умовах господарювання збереження прничодобувними Г металургшними пГдприемствами сво!х конкурентних позицш, зростання !хнГх прибуткГв, вихГд на мГжнарод-ну арену можливе за умови об'еднання !хнГх зусиль, що супроводжуеться вГдповГдними ГнтеграцГйними проце-сами. Незважаючи на збитковГсть, дгяльностГ металур-
гшних шдприемств, що входять в групу Метшвест, !х 1нтеграц1я з г1рничодобувними п1дприемствами е необ-х1дною та виг1дною умовою для вс1х учасник1в проце-су, оск1льки г1рничодобувним шдприемствам дозволяе забезпечити гарантований збут зал1зорудно! сировини, а металург1йним - покращити фшансов1 можливост1 за рахунок перерозпод1лу ф1нансових ресурс1в у холдингу. Це шдтверджуе те, що основою прийняття р1шення про об'еднання шдприемств е отримання позитивного синергетичного ефекту. Саме досл1дження синерги внасл1док утворення 1 функц1онування вертикально штегрованих структур у ГМК Укра!ни е напрямом по-дальших досл1джень. ■
Л1ТЕРАТУРА
1. Бутыркин А. Я. Вертикальная интеграция и вер-тикальне ограничения в промышленности : монография [Текст] / А. Я. Бутыркин. - М. : Едиториал УРСС, 2003. - 200 с.
2. Динз Г. К победе через слияние. Как обратить отраслевую консолидацию себе на пользу [Текст] / Грейм Динз, Фриц Крюгер, Стефан Зайзель / Пер. с англ. - М. : Аль-пина Бизнес Букс, 2004. - 252 с.
3. Ищенко С. М. Слияния и поглощение компаний: оценка эффекта синергии [Текст] / С. М. Ищенко. - К. : На-уковий св1т, 2007. - 95 с.
4. КалЫченко Л. Л. 1нтегроваш бвнес-структури: сутшсть та оцшка ефективност 'х функцюнування [Текст] / Л. Л. Калшменко // Вкник економш транспорту I промис-ловосл. - 2011. - № 34. - С. 393 - 396.
5. Куц Л. Л. До питання вертикально'' штеграци [Текст] / Л. Л. Куц // 1нновац|йна економш. - 2012. - № 4(30). -С. 265 - 269.
6. Пилипенко А. А. Стратепчна ¡нтеграцт шдприемств: теоретичш основи, мехашзм управлшня та моделю-вання розвитку : монограф|я [Текст] / А. А. Пилипенко. - Хар-ш : ВД «1НЖЕК», 2008. - 408 с.
7. Скопенко Н. С. Теоретичне обГрунтування штеграци суб'ект1в господарювання [Текст] / Н. С. Скопенко // Теоретичш та прикладш питання економш. - 2011. - № 9. Вип. 26. - С. 187 -195.
8. Ялдш I. В. Передумови виникнення та сутшсть по-няття «¡нтегрована структура бвнесу» [Текст] / I. В. Ялдш // Проблеми економш. - 2010. - №2. - С. 61 - 72.
9. Пилипенко А. А. Конкурентна стратепя й форму-вання системи стратепчного управлшня розвитком ште-гровано' структури бвнесу [Текст] / А. А. Пилипенко // Коммунальное хазяйство городов : научно-технический сборник. - 2008. - № 82. - С. 84 - 91.
10. Скопенко Н. С. Основш причини, переваги I недо-л1ки формування ¡нтегрованих структур в харчовм промис-ловост Украни [Текст] / Н. С. Скопенко // Вкник Запорвько-го нацюнального ушверситету. - 2010. - № 2(6). - С. 83 - 87.
11. Иванова В. О. Особенности менеджмента вертикально интегрированной компании / В. О. Иванова // Российское предпринимательство. - 2011. - № 11. - Вып. 2(196). - С. 55 - 60 [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.creativeconomy.ru/articles/14301/
12. Синогейкина Е. Г. Совершенствование методов оценки вертикально-интегрированных компаний / Е. Г. Синогейкина // Сайт Бюро оценки Labrate.ru/ - материалы конгресса «10 лет оценочной деятельности в России. Итоги
и перспективы» [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http://www.labrate.ru/appraisal_kongress_4-5_06_2003.htm
13. Офщмний сайт групи Метшвест [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.metinvestholding.ua
REFERENCES
Butyrkin, A. Ya. Vertikalnaia integratsiia i vertikalne ogran-icheniia vpromyshlennosti [Vertical integration and vertical restraints in the industry]. Moscow: Editorial URSS, 2003.
Dinz, G., Kriuger, F., and Zayzel, S. K pobede cherez sliianie. Kak obratit otraslevuiu konsolidatsiiu sebe na polzu [To win a merge. How to draw the industry to consolidate their advantage]. Moscow: Alpina Biznes Buks, 2004.
Ivanova, V. O. "Osobennosti menedzhmenta vertikalno-integrirovannoy kompanii" [Management features a vertically integrated company]. http://www.creativeconomy.ru/ articles/14301/
Kalinichenko, L. L. "Intehrovani biznes-struktury: sut-nist ta otsinka efektyvnosti ikh funktsionuvannia" [Integrated business structure: the nature and assessment of their effectiveness.]. Visnyk ekonomiky transportu i promyslovosti, no. 34
(2011): 393-396.
Kuts, L. L. "Do pytannia vertykalnoi intehratsii" [On the issue of vertical integration]. Innovatsiina ekonomiky, no. 4(30)
(2012): 265-269.
Ofitsiinyi sait hrupy Metinvest. http://www.metinvest-holding.ua
Pylypenko, A. A. "Konkurentna stratehiia i formuvannia systemy stratehichnoho upravlinnia rozvytkom intehrovanoi struktury biznesu" [Competitive strategy and establishing the strategic development of an integrated management structure]. Kommunalnoekhoziaistvohorodov, no. 82 (2008): 84-91.
Pylypenko, A. A. Stratehichna intehratsiia pidpryiemstv: teoretychni osnovy, mekhanizm upravlinnia ta modeliuvannia rozvytku [Strategic integration of enterprises: theoretical basis, management mechanism and simulation development]. Kharkiv: INZhEK, 2008.
Skopenko, N. S. "Teoretychne obgruntuvannia intehratsii sub'iektiv hospodariuvannia" [The theoretical justification for the integration of business entities]. Teoretychni ta prykladni pytannia ekonomiky, no. 9 (2011): 187-195.
Skopenko, N. S. "Osnovni prychyny, perevahy i nedoliky formuvannia intehrovanykh struktur v kharchovii promyslovosti Ukrany" [The main reasons, advantages and disadvantages of forming integrated structures in the food industry in Ukraine]. Visnyk Zaporizkoho natsionalnoho universytetu, no. 2(6) (2010): 83-87.
Sinogeykina, E. G. "Sovershenstvovanie metodov otsen-ki vertikalno-integrirovannykh kompaniy" [Improvement of methods for assessing the vertically-integrated companies]. http://www.labrate.ru/appraisal_kongress_4-5_06_2003.htm
Yshchenko, S. M. Slyianyia y pohloshchenye kompanyi: otsenka effekta synerhyy [Mergers and Acquisitions: Assessment synergy]. Kyiv: Naukovyi svit, 2007.
Yaldin, I. V. "Peredumovy vynyknennia ta sutnist poniattia «intehrovana struktura biznesu»" [Background of the essence and the concept of "integrated business structure"]. Problemy ekonomiky, no. 2 (2010): 61-72.
О
о m
о ^
о
о
Q_ 1=
С
о
<
о
Ш
